[신영 반도체 서승연]

하나머티리얼즈 2Q22 잠정 실적 공시 안내드립니다.

매출액 808억원 (컨센서스 836억원)
영업이익 248억원 (컨센서스 256억원)
순이익 194억원 (컨센서스 206억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20220726900261

[신영 반도체 서승연]

SK하이닉스 2Q22 실적 발표 공시 안내드립니다.

매출 13.8조원 (컨센서스 14.3조원)
영업이익 4.2조원 (컨센서스 3.9조원)
지배순이익 2.9조원 (컨센서스 2.8조원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20220727800007

[신영 반도체 서승연]

SK하이닉스(000660): 낮아진 출하 눈높이 속 Capex 축소 고려

■ 2Q22P Review: 시장 예상을 상회한 실적
- SK하이닉스 2Q22P 매출은 13.8조원(+14% QoQ, +34% YoY)으로 사상 최대 분기 매출을 기록했으며, 영업이익은 4.2조원(+47% QoQ, +56% YoY)으로 당사와 시장 예상치를 상회하는 실적을 기록함. B2C 수요 약세로 기존 가이던스를 하회하는 메모리 출하에도 불구하고 우호적인 환율과 선단 공정 수율 개선 및 단위 원가 절감으로 전 분기 대비 수익성은 개선되었음

■ 낮아진 출하 눈높이 속 Capex 축소 고려
- 당사는 금번 실적 발표에서 1) 향후 메모리 출하 및 재고 전략, 2) 23년 Capex 기조에 주목함. B2C 수요 부진이 일부 서버까지 번지는 가운데 22년 수요 및 메모리 출하 b/g 가이던스를 하향 조정함. 낮아진 출하 눈높이로 재고 상승이 예상되며 Capex 축소를 검토 중임을 밝힘

- 3Q22, 22년 DRAM 출하 b/g는 각각 -1% QoQ, +9% YoY 예상되며, 하반기 발현될 메모리 재고 상승은 판가 하락으로 이어질 전망임. 3Q22·4Q22 DRAM 가격은 기존 -4%·-3% QoQ에서 -12%·-18% QoQ로, NAND 가격은 -3%·-6% QoQ에서 -11%·-16% QoQ로 하향 조정함. 3Q22, 22년 영업이익은 기존 대비 각각 21%, 16% 하향한 3.1조원, 12.4조원으로 조정함

■ 투자의견 매수 유지, 목표주가 130,000원 하향 조정
- SK하이닉스에 대해 투자의견 매수를 유지하며 실적 추정치 하향으로 목표주가는 종전 대비 13% 하향한 130,000원으로 조정함. 현재 주가는 22년 기준 PBR 1.0배 수준으로 전방 수요에 대한 우려는 이미 주가에 상당 부분 반영되었다 판단함. 반도체 장비 리드타임 증가와 공정 난이도 증대로 DRAM 생산 눈높이는 낮아질 것으로 예상됨. 23년 출하 내 22년 재고 이월분을 감안 시 동사의 구체적인 Capex 축소 표명은 업황 하방을 지지하는 요인으로 작용할 것임

보고서 링크: https://bit.ly/3PWA0TF

[신영 반도체 서승연]

삼성전자 2Q22 실적 발표 공시 안내드립니다.

매출 77.2조원
영업이익 14.1조원
지배순이익 11.0조원

*사업부별 영업이익: DS(舊반도체) 9.98조원 + SDC(舊DP) 1.06조원 + MX/네트워크(舊IM) 2.62조원 + VD/가전(舊CE) 0.36조원 + Harman 0.10조원

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20220728800047

[신영 반도체 서승연]

삼성전자(005930): 하반기 분기 감익 전망

■ 2Q22P Review: 부진한 세트를 상쇄한 반도체
- 삼성전자 2Q22P 매출 77.2조원(-1% QoQ, +21% YoY), 영업이익 14.1조원(0% QoQ, +12% YoY)을 기록함. B2C 수요 약세로 부진한 세트 부문 실적을 견조한 서버 수요에 기반한 반도체가 상쇄함. 예상을 하회하는 메모리 출하에도 불구, 양호한 판가와 긍정적인 환 효과 및 단위 원가 절감이 메모리 분기 실적 개선을 견인함. 파운드리는 HPC 위주 견조한 수요와 선단 공정 수율 개선에 힘입어 전분기 대비 손익이 개선됨

■ 하반기 분기 감익 전망
- 3Q22, 22년 영업이익은 각각 13.4조원(-5% QoQ, -15% YoY), 53.1조원(+3% YoY)을 예상함. 전방 수요 부진으로 관찰되고 있는 메모리 재고 부담이 연내로 소화될 가능성은 제한적이며, 판가 하락이 발현되며 하반기 전사 분기 감익 흐름이 예상됨

- 동사는 금번 실적 발표에서 반도체 생산 설비 지연과 공정 난이도 증대로 23년 DRAM 생산 b/g가 매우 낮다는 점을 강조함. 이를 감안 시 23년 출하 내에서 22년 재고를 활용할 것으로 예상되나, 메모리 업황 반등 요건 측면에서 선두업체의 Capex 축소 언급 부재는 다소 아쉬운 점이였음

■ 투자의견 매수 유지, 목표주가 80,000원 하향 조정
- 삼성전자에 대해 투자의견 매수를 유지하며 실적 추정치 하향과 멀티플 변경으로 목표주가는 종전 대비 10% 하향한 80,000원으로 조정함(도표 7). 현 주가에 IT 수요 우려는 대부분 반영된 가운데 메모리 반도체의 채널 재고 소진 속도와 파운드리 사업 확대가 탄력적인 주가 상승 요인으로 작용할 것임


보고서 링크: https://bit.ly/3vjwNpl

[신영 반도체 서승연]

IT 밸류체인 점검: 전방 수요는 휴가 중

■ IT 전방 시장 수요 관련 중간 점검
- 지난주까지 2Q22 실적 발표가 마무리된 해외 기업들 중 IT 전방 수요를 직·간접적으로 확인할 수 있는 기업들의 실적 내용을 점검함. Amazon의 AWS 등 북미 클라우드업체들은 두 자릿수 클라우드 성장률을 언급했으나 Microsoft는 차분기 3%p 하락하는 Azure 매출 성장률을 예상함. Qualcomm, Mediatek은 하이엔드향 수요는 견조하나 중저가향 약세로 재고 조정이 향후 2~3개 분기 이뤄질 것으로 밝힘. PC는 일부 대형 고객사의 대규모 재고 조정이 발생 중임을 확인했음

■ 전방 수요 부진 속 메모리 재고 소진 속도와 실질적 Capex 조절에 주목
- B2C(PC, 스마트폰) 수요 약세가 목격되는 가운데 3Q22 서버 업체들은 현 재고를 소진할 가능성이 높다 판단함. 연내 공급사들의 재고 부담이 소화되기는 제한적이며, 이는 하반기 메모리 판가 하락으로 이어질 전망임. 당사는 메모리 선두업체들의 실질적인 Capex 투자 조절에 주목함. 2Q22 실적 발표를 통해 Micron은 보수적인 Capex 집행과 가동률 조절 의지를 적극 표명함. SK하이닉스는 구체적인 Capex 축소 검토 중이며, 삼성전자는 기존과 동일한 기조로 업황과 연계해 유연한 대응 전략을 언급하는데 그침. 하반기 스마트폰 신모델 출시를 앞둔 가운데 중국 스마트폰 등 모바일 수요 회복, 메모리 반도체 채널 재고 소진 속도 및 메모리 선두업체들의 실질적인 Capex 투자 조절이 탄력적인 주가 상승 요인으로 작용할 것으로 판단함


보고서 링크: https://bit.ly/3bog2T4

Micron Technology, Inc. (NASDAQ: MU), one of the world’s largest semiconductor companies and the only U.S.-based manufacturer of memory, today announced its plans to invest $40 billion through the end of the decade to build leading-edge memory manufacturing in multiple phases in the U.S. With the anticipated grants and credits made possible by the CHIPS and Science Act, this investment will enable the world’s most advanced memory manufacturing in America. Micron expects to begin production in the second half of the decade, ramping overall supply in line with industry demand trends.

https://investors.micron.com/news-releases/news-release-details/micron-announces-40-billion-investment-leading-edge-memory

한국 시간 기준 오늘 밤 11시 30분 Micron의 KeyBanc Technology Leadership Forum 예정되어 있습니다. 현재 프리마켓에서 Micron 주가는 4% 하락 중입니다.


Later this morning Micron's chief financial officer will take part in a fireside chat at the KeyBanc Technology Leadership Forum, which will be webcast live at 8:30 a.m. Mountain time. During this event, Micron will provide a market update, including the following:

• Recently, due to macroeconomic factors and supply chain constraints, we have seen a broadening of customer inventory adjustments. As a result, our expectations for CY22 industry bit demand growth for DRAM and NAND have declined since our June 30, 2022 earnings call, and we expect a challenging market environment in FQ4 22 and FQ1 23.

• FQ4 revenue may come in at or below the low end of the revenue guidance range provided in our June 30 earnings call.

• In FQ1, bit shipments are now expected to decline sequentially, and we expect significant sequential declines in revenue and margins. We expect free cash flow to be negative in FQ1.

• To address the near-term environment, today we are announcing new FY23 wafer fab equipment (WFE) capex reductions adding to the WFE capex reductions discussed in our June 30 earnings call, and now expect FY23 total capex to be down meaningfully versus FY22.


Live webcasts and subsequent replays of presentations can be accessed from Micron’s Investor Relations website at investors.micron.com.

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https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/0000723125/000072312522000039/mu-20220809.htm

[신영 반도체 서승연]

Micron의 KeyBanc Technology Leadership Forum 주요 코멘트 업데이트 드립니다. 업무에 도움되시길 바랍니다. 감사합니다.

[수요]
- 지난 실적 컨콜에서 금번 분기(FY4Q22) PC, 스마트폰, 일부 엔터프라이즈 내 재고 조정 발생을 언급한 바 있음. 실제로 해당 수요처에서 재고 조정이 발생 중이며, 이외 클라우드를 포함한 대부분 엔드마켓에서 재고 조정이 목격되고 있음
- 당사가 늘 지속 강세를 예상했던 클라우드였지만 고객사들이 매크로 불확실성 등 시장 상황을 고려해 재고 수준을 낮추는 것일 수도 있음. 공급망 차질이 클라우드에 영향을 미치긴 하지만 주로 매크로 시장 상황과 재고 조정이 영향을 미침
- 오토와 산업용 시장에서도 일부 재고 조정이 관찰되기 시작함. 이는 PC, 스마트폰, 엔터프라이즈 약세와 더불어 금번 분기(FY4Q22)를 시작으로 차분기(FY1Q23)까지 지속될 것으로 예상함


[당사 전략 및 수정 가이던스]
- 이러한 여건 속 당사는 재고 빌드업하기로 결정함
- FY4Q22 가이던스의 하단 또는 그 이하 예상
- FY1Q23 출하 b/g 감소 지속될 것으로 예상하며 이는 매출 및 마진 하락, Capex 축소로 이어질 것. 다만 기술 투자 등을 감안 시 단기적으로 Capex를 중단하기는 매우 어려움. 이에 FY1Q23 FCF (-) 예상함
- CY22 수요 b/g는 장기 추세를 하회할 것으로 예상. DRAM 한자릿수 중후반%, NAND 10% 초중반 전망 (vs 당사 장기 수요 예상치 DRAM 10% 중후반, NAND 약 28%). 낮은 수요 b/g로 인해 당사는 빠르게 공급을 조절하고 있음
- 지난 실적 컨콜에서 당사는 Capex 축소를 표명한 바 있음. 실제로 장비 투자를 줄이고 있으며 FY23 Capex는 FY22 대비 축소될 것으로 예상함


*지난 실적 컨콜 당시 제시한 FY4Q22 가이던스
[매출] 68.0~76.0억 달러 (당시 컨센서스 91.4억 달러, 현 컨센서스 70.9억 달러)
[GPM] 41.0~44.0% (당시 컨센서스 47.9%, 현 컨센서스 42.3%)
[EPS] 1.43~1.83달러 (당시 컨센서스 2.57달러, 현 컨센서스 1.56달러)

[신영 반도체 서승연]

원익머트리얼즈 2Q22 잠정 실적 공시 안내드립니다.

매출액 1,323억원 (컨센서스 1,097억원)
영업이익 230억원 (컨센서스 163억원)
순이익 203억원 (컨센서스 157억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20220810900078

[신영 반도체 서승연]

7월 대만 Tech 매출 동향

■ 동향
- 7월 대만 Tech 품목 내 메모리, 팹리스, LCD 패널, MLCC을 제외한 품목들의 매출은 전년 대비 증가함. 다만 전월 대비로는 파운드리, PCB 외 대부분 품목들의 매출이 감소함

- 파운드리(+5% MoM, +48% YoY): 선단 공정 위주로 타이트한 캐파가 지속 중임. 7월 TSMC 매출은 1,868억 대만달러(+5% MoM, +48% YoY)로 사상 최대 월 실적을 기록함. 스마트폰, PC 등 B2C 수요 약세에도 불구, HPC와 오토향 5·7nm 공정을 통해 실적 성장 지속 중임. 신규 스마트폰 출시에 따른 8, 9월 성수기를 감안 시 3Q22 최대 분기 실적을 달성할 가능성이 높은 가운데 하반기 내내 풀캐파가 예상됨. UMC는 2Q22 실적 발표를 통해 전분기 대비 유사한 3Q22 출하와 ASP를 제시했음. 한편, 8인치 파운드리업체인 VIS는 전방 수요와 공급망의 재고 조정으로 3Q22 매출 13~16% QoQ 감소와 Capex 가이던스를 하향조정했음

- 메모리(-17% MoM, -31% YoY): DRAM 공급사 Nanya의 7월 매출은 44억 대만달러(-16% MoM, -45% YoY)로 4개월 연속 감소세를 기록함. 수요 부진에 따른 b/g 감소와 판가 하락에 기인한 것으로 추정됨

- 팹리스(-16% MoM, -8% YoY): Mediatek의 7월 매출은 409억 대만달러로 전월 대비 20% 감소함. 이는 고객사의 강한 재고 조정 영향에 기인한 것으로 추정됨. 2Q22 실적 발표를 통해 채널 재고 조정이 향후 2~3개 분기 간 지속될 것으로 예상한다고 언급한 바 있음

- 반도체 후공정(-1% MoM, +19% YoY): 대만 반도체 후공정업체를 대변하는 ASE의 7월 매출은 582억 대만달러(+0% MoM, +25% YoY)를 기록했으며, 패키징 및 테스트 사업 매출은 334억 대만달러로 사상 최대치를 기록함. 북미 고객사의 신규 제품 출시로 패키징 및 테스트, SiP(System in Package) 주문이 성수기에 접어들어 3Q22은 사상 최대 분기 매출이 예상됨


■ 시사점
- B2C 수요 약세인 가운데 애플향 서플라이체인은 고객사의 신규 제품 출시로 3Q22 성수기를 맞이할 것으로 예상됨. 한편, Aspeed, Wiwynn등 서버 관련 업체들의 전월 대비 부진한 실적은 매크로 불확실성에 따른 서버 고객사들의 속도 조절이 일부 반영된 것으로 추정됨. 3Q22 서버 업체들은 적극적인 메모리 재고 재확충 보다는 기존 재고를 소진하려는 움직임이 관찰되고 있음

- 메모리 반도체 투자 관점에서는, 현재 메모리 재고 조정 과정이나 아이폰 판매와 중국 스마트폰 시장 회복 속도에 따라 재고 조정 가속화 가능성, 메모리 반도체 업체들의 Capex 조절 가능성은 주가 하방을 지지하는 요인으로 작용할 것임


보고서 링크: https://bit.ly/3SGj85G

[신영 반도체 서승연]

SK하이닉스 장래사업ㆍ경영계획 공시 안내드립니다.

- 생산기반 확충을 위한 투자 계획
- 2022년 10월부터 청주 테크노폴리스 산업단지 내 기존 확보된 부지에 M15의 확장 팹인 M15X(eXtension)를 건설
- 향후 5년에 걸쳐 공장 건설 및 생산 설비 구축에 총 15조원 규모를 투자할 계획임

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20220906800224

US lawmakers warn Apple on using Chinese group’s chips in new iPhone | Financial Times

https://www.ft.com/content/099a409a-49c2-4ed3-a630-87bf6dc8ce15