[DB금융투자 전기전자 조현지]

LG전자 1Q24 연결 기준 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 21조 959억원 (컨센서스 21조 2,507억원)
- 영업이익 1조 3,329억원 (컨센서스 1조 2,873억원)

공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20240405800174

[DB금융투자 반도체 서승연]

삼성전자(005930): 메모리 판가 상승 + 재평손 충당금 환입의 콜라보

■ 1Q24 잠정 실적 Review: 메모리가 견인한 실적 서프라이즈
- 삼성전자의 1Q24 잠정 매출액은 71.0조원(+5% QoQ, +11% YoY)으로 컨센서스에 부합했으며 영업이익은 6.6조원(+134% QoQ, +931% YoY)으로 컨센서스를 23% 상회했다. 사업부별 영업손익은 DS 2.0조원, SDC 0.4조원, MX/NW 3.8조원, VD/DA 0.4조원, Harman 0.2조원으로 추정된다.

- 메모리 출하량은 가이던스에 부합했으며 판가는 전분기 대비 큰 폭으로 상승한 것으로 추정된다. 큰 폭의 메모리 판가 상승으로 NAND 위주 재고평가손실 충당금 환입이 크게 발생하며 DS(반도체) 영업이익은 분기 흑자 전환을 시현한 것으로 추정된다. MX 영업이익은 갤럭시S24 시리즈 출시 효과로 전분기 대비 증가했으나 부품 원가 상승으로 전년 대비 수익성은 하락한 것으로 추정된다. SDC(디스플레이) 영업이익은 북미 모바일 고객사향 중소형 OLED 출하 약세로 전년, 전분기 대비 감소했다.

■ 투자의견 Buy, 목표주가 100,000원 유지
- AI 서버향 수요가 지속되는 가운데 메모리 업황 저점 인식에 따른 고객사들의 전략적 구매로 2Q24에도 메모리 판가 상승세는 지속될 것으로 예상한다. 최근 일부 세트 고객사들의 메모리 재고 수준 상승에 대한 우려의 시각이 있다. 그러나 당사는 1) 메모리 공급사들의 재고 감소세, 2) 삼성전자의 대형 AI 반도체 고객사향 HBM 진입 및 차세대 AI 반도체 파운드리 수주 가능성에 주목하며 반도체 업종 내에서 삼성전자가 상대적으로 편안하다고 판단한다. 삼성전자에 대해 투자의견 Buy를 유지한다.


보고서 링크: https://zrr.kr/J4Ro

[DB금융투자 반도체 서승연]

- TSMC, 4/3 대만 강진 이후 24년 매출 기존 가이던스(+20% 초중반 YoY) 변함없다고 공식 발표

- 4/3 대만에서 25년 만에 진도 7.2 강진이 발생. Hsinchu, Longtan, Zhunan 과학단지에서 진도 5 기록. Taichung, Tainan에서 진도 4 기록

- 4/3 지진 발생 10시간만에 70% 이상 장비 복구했으며 신규 팹인 Fab18 역시 80% 이상 복구. 지진 충격이 컸던 지역의 특정 생산 라인을 제외하고 4/5 기준 대만 팹 장비는 대부분 복구


TSMC 6-K 공시 링크: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1046179/000104617924000038/a20240405.htm (SEC)

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TSMC today (April 5) provided the following update regarding the April 3 earthquake:

Taiwan experienced an earthquake on April 3 reaching magnitude level 7.2 (the largest in Taiwan over the past 25 years). The maximum magnitude measured at the Hsinchu, Longtan, and Zhunan science parks was 5, and reached magnitude 4 at the Taichung and Tainan science parks.

Based on TSMC’s ample experience and capabilities in earthquake response and damage prevention, as well as regular disaster drills to ensure full readiness, overall tool recovery of our fabs reached more than 70% within 10 hours of the April 3 earthquake, with new fabs such as the Fab 18 facility reaching more than 80%. Apart from certain production lines in areas that experienced greater seismic impact, equipment in Taiwan fabs have largely been fully recovered as of April 5 thanks to the collaborative efforts of TSMC colleagues and our supplier partners. TSMC maintains its full-year revenue guidance of low-to-mid twenties percentage growth given at the January institutional investors’ conference.

TSMC is making a full evaluation of the impact caused by this earthquake. At the same time, we are maintaining close contact with customers and communicating with them regarding impact as appropriate.

Although Prime Minister Mark Rutte's government is reluctant to make a blanket decision, its public statements and national security interests suggest it will be slow to approve Chinese maintenance requests in future and quick to deny them.

https://www.reuters.com/technology/dutch-set-comply-with-us-demands-china-exports-2024-04-07/

[DB금융투자 전기전자 조현지]

LG전자(066570): 순조로운 출발

- LG전자는 1Q24 연결 매출액 21조 959억원(+3.3%YoY, -8.7%QoQ), 영업이익 1조 3,329억원(-11.0%YoY, +325.7%QoQ)의 잠정 실적 발표

- 컨센서스 영업이익(1조 2,783억원)에 부합

- LG이노텍을 제외한 LG전자 별도로는 영업이익 1조 1,899억원(-12.4%YoY, 흑전QoQ)을 기록했을 것으로 추정

- 세부 실적은 4/25 발표 예정이나, BS를 제외한 전 사업부에서 예상 대비 실적 호조를 보인 것으로 예상

- H&A 사업부는 신모델과 볼륨존의 물량이 고르게 증가하며 예상 대비 큰 마케팅비용 집행의 영향을 상쇄했을 것

- HE 사업부의 경우 TV 수요가 서서히 회복되고 있는 가운데 수익성이 높은 WebOS의 매출 및 영업이익 기여도가 커지고 있는 것으로 예상

- 여전히 아쉬운 가전/TV 수요에도 LG전자는 양호한 실적을 시현하고 있음. 핵심은 B2C 의존도를 낮추는 포트폴리오로의 변화

- 연간으로도 1) HVAC 등 B2B 제품군, 2) 하드웨어 대비 수익성이 높은 WebOS의 매출 증가세가 고질적인 계절성을 완화하고 실적의 질적 성장을 가능케할 변수가 될 것

- LG전자는 주주총회를 통해 3개년(24E~26E) 신규 배당정책을 발표

- 주된 변화는 배당성향 상향 (당기순이익의 20%→25% 이상), 반기배당 실시, 연간 DPS 최소 1,000원 지급

- 이같은 주주환원 노력과 24년 증익 가능성을 고려하면 12M Fwd P/B 0.8배 수준의 밸류에이션은 과도한 저평가라고 판단

- 투자의견 BUY, 목표주가 140,000원을 유지

보고서 링크: https://abit.ly/mp2t93

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 1Q24 실적발표 일정 안내드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.

4/10(수)
16:00 Nanya

4/17(수)
22:00 ASML

4/18(목)
15:00 TSMC
Will Semi (시간미정, E)

4/19(금)
05:45 Neflix
16:00 Disco
22:00 Segate (E)
23:00 O-Film (E)


*컨콜 및 한국 시간 기준

Global PC market returns to growth in first quarter after two-year decline, IDC says

https://www.reuters.com/technology/global-pc-market-returns-growth-first-quarter-after-two-year-decline-idc-says-2024-04-08/

안녕하세요 ^^ DB금융투자 서승연 연구원입니다.

금일 저희 리서치센터 서재호 연구원이 방산에 이어 조선 섹터 이닛 보고서를 발간했습니다. 업무에 도움이 되시길 바라며 많은 관심과 세미나 요청 부탁드립니다~

감사합니다!

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[DB금융투자 방산/조선/기계 서재호]

[조선] 너의 선택은?

- 조선업은 오랜 인고의 시간이 지나고 호황의 시그널이 지속되는 중. 신조선가는 역사적 고점 부근까지 상승했으며, 조선업체들은 약 3년의 일감을 보유한 상태

- 현주가는 이를 온전히 반영하지 못한 모습. 원인은 1)불확실한 매크로 전망에 따른 수주 불확실성과 2)생산 안정화 비용으로 인한 실적 개선세 둔화

- 1)수주는 교체 수요만로도 일감은 유지될 것.조선업체들의 단납기 슬롯은 가득찬 상황. 26년을 기점으로 환경 규제에 따른 교체 발주는 가속화될 것. 경기 반등까지 더해진다면 강한 상승 랠리 전망. 시간은 Builder들의 편

- 국내 조선업체들의 선별수주 전략 유효. 상선별로는 탱커선, LNG선, 가스선 수주에 집중할 전망. 해양, 특수선 부문의 수요 증가도 우호적인 상황

- 2)확실한 Cycle 반등을 위해 양질의 수주, 실적이 동반 상승을 하는 모습이 필수. 23년 외국인 인력 채용, 외주비 인상 등으로 대부분의 비용 소화. 24년은 상저하고의 흐름으로 실적 상승세 뚜렷할 것

- 업종 내 Top-Pick으로는 삼성중공업을 제시. 타사 대비 비용 리스크가 낮으며 건조 선박 MIX 개선으로 안정적인 흑자 기조가 이어질 것. FLNG 수주 역시 중장기로 유효


보고서 링크: https://abit.ly/l56nn6

Google Vids

https://www.theverge.com/2024/4/9/24124168/google-vids-video-ai-workspace-app

- The market views TSMC's operations outlook as uncertain in light of recent challenges such as the earthquake in Taiwan, client order transfers, and the high costs involved with developing fabs offshore.

- Sources in the semiconductor equipment industry are optimistic about TSMC's capability. Unlike its competitors, who have always been unable to commit to mass production timelines, TSMC can debut on time, whether it is the officially published process node plan or the roadmap released to the supply chain, sources said.

- The earthquake may have damaged fewer than 10,000 wafers across numerous TSMC fabs in Taiwan, but insurance will cover the damages. Customers' subsequent wafer fabrication and production were not greatly disrupted, as 7nm and higher process production maintain low capacity utilization, according to sources familiar with the matter. Aside from a brief interruption, TSMC's full production capacity at 5/3nm has swiftly resumed operations.

https://www.digitimes.com/news/a20240409PD222.html

[DB금융투자 반도체 서승연]

TSMC 3월 및 1Q24 매출 업데이트 드립니다.

- 3월 매출: NT$1,952억(+8% MoM, +34% YoY)

- 1Q24 매출: NT$5,926억(-5% QoQ, +17% YoY). 1Q24 매출 가이던스(US$180~188억, FX 31.1TWD/USD 기준 환산 시 NT$5,788~6,045억)에 부합

- TSMC 1Q24 실적발표: 4/18(목) 15:00 (한국 시간 기준)

- TSMC 뉴스룸 링크: https://pr.tsmc.com/english/news/3125

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[24년 TSMC 월별 매출]
- 1월 NT$2,158억 (+22% MoM, +8% YoY)
- 2월 NT$1,816억 (-16% MoM, +11% YoY)
- 3월 NT$1,952억 (+8% MoM, +34% YoY)

[DB금융투자 반도체 서승연]

ASPEED 3월 매출 업데이트 드립니다.

- 3월 매출: NT$3.59억(+23% MoM, +59% YoY)

- 1Q24 매출: NT$10.13억(+3% QoQ, +51% YoY)

- Aspeed 뉴스룸 링크: https://zrr.kr/3r0e0

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[24년 ASPEED 월별 매출]
- 1월 NT$3.62억 (+14% MoM, +64% YoY)
- 2월 NT$2.92억 (-19% MoM, +31% YoY)
- 3월 NT$3.59억 (+23% MoM, +59% YoY)

신에츠화학, 군마현 이세사키시에 830억엔 투자해 노광 소재 팹 건설 예정. 26년 완공 목표

https://eetimes.itmedia.co.jp/ee/spv/2404/10/news090.html