Q10) 고객사 재고 수준 질문. 최근 많은 공급사들이 예상 보다 고객사의 재고 수준이 높다는 점을 언급했는데 동사가 파악하고 있는 고객사 재고 상황은? 특히 고객사의 재고 조정이 예상 보다 더 길어질 수도 있을지?
A10) 당사는 고객사의 재고 수준에 대한 직접적인 정보를 가지고 있진 않음. 다만 높은 금리와 연말이라는 시점을 고려 시 고객사들이 적극적으로 재고를 늘리지는 않을 것으로 예상했음. 특히 당사는 높은 재고 수준을 유지하고 있기 때문에 고객사들은 필요한 시점에 필요한 만큼만 주문할 수 있음. 당사의 높은 재고 수준은 고객사의 재고 부담을 덜어줌. 이는 경기 하락기에도 고객에게 안정적인 공급을 보장하고 경기 회복 시에는 빠르게 대응하여 시장 점유율을 확대하는 데 도움이 됨
Q11) 동사가 리드 타임이 짧고 재고 수준이 높다는 점은 알겠음. 그러나 최종 시장 또는 판매량 관점에서 산업 시장이 실제로 안정화되고 있는지 아니면 여전히 악화되고 있는지?
A11) 대부분의 산업 하위 부문은 지난 3~4분기 동안 비슷한 수준의 매출을 유지하며 횡보하는 추세를 보이고 있음. 이는 재고 조정이 진행 중임을 시사하나 매출 측면에서는 안정화되었다고 볼 수 있음. 하지만 공장 자동화 및 모터 드라이브 부문은 여전히 하락세를 보이고 있으며 아직 바닥을 찾지 못한 것음. 이 부문은 우리에게 중요한 시장이기 때문에 회복 여부가 전체 산업 시장 전망에 중요한 영향을 미칠 것. 2분기와 3분기에 전형적인 계절적 성장세가 나타나지 않았음. 고객사의 재고 조정이 여전히 진행 중
Q12) 고객들이 금리인하, 미 대선 결과를 기다리며 투자를 보류하고 있는지 아니면 경기 회복 시 즉시 투자를 재개할 준비가 되어 있는지? 특히 주요 산업 고객들과의 소통을 통해 파악된 내용은 어떤지?
A12) 고객들과의 대화를 통해 금리 인하나 선거 결과를 기다리며 투자를 보류하고 있다는 징후는 관찰되지 않음. 고객들은 당사의 높은 재고 수준과 빠른 공급 능력을 높이 평가하고 있으며, 필요한 시점에 필요한 제품을 즉시 공급받을 수 있다는 점에 만족하고 있음. 이는 당사의 차별화된 경쟁력이며 향후 경기 회복 시 시장 점유율 확대에 기여할 것
A10) 당사는 고객사의 재고 수준에 대한 직접적인 정보를 가지고 있진 않음. 다만 높은 금리와 연말이라는 시점을 고려 시 고객사들이 적극적으로 재고를 늘리지는 않을 것으로 예상했음. 특히 당사는 높은 재고 수준을 유지하고 있기 때문에 고객사들은 필요한 시점에 필요한 만큼만 주문할 수 있음. 당사의 높은 재고 수준은 고객사의 재고 부담을 덜어줌. 이는 경기 하락기에도 고객에게 안정적인 공급을 보장하고 경기 회복 시에는 빠르게 대응하여 시장 점유율을 확대하는 데 도움이 됨
Q11) 동사가 리드 타임이 짧고 재고 수준이 높다는 점은 알겠음. 그러나 최종 시장 또는 판매량 관점에서 산업 시장이 실제로 안정화되고 있는지 아니면 여전히 악화되고 있는지?
A11) 대부분의 산업 하위 부문은 지난 3~4분기 동안 비슷한 수준의 매출을 유지하며 횡보하는 추세를 보이고 있음. 이는 재고 조정이 진행 중임을 시사하나 매출 측면에서는 안정화되었다고 볼 수 있음. 하지만 공장 자동화 및 모터 드라이브 부문은 여전히 하락세를 보이고 있으며 아직 바닥을 찾지 못한 것음. 이 부문은 우리에게 중요한 시장이기 때문에 회복 여부가 전체 산업 시장 전망에 중요한 영향을 미칠 것. 2분기와 3분기에 전형적인 계절적 성장세가 나타나지 않았음. 고객사의 재고 조정이 여전히 진행 중
Q12) 고객들이 금리인하, 미 대선 결과를 기다리며 투자를 보류하고 있는지 아니면 경기 회복 시 즉시 투자를 재개할 준비가 되어 있는지? 특히 주요 산업 고객들과의 소통을 통해 파악된 내용은 어떤지?
A12) 고객들과의 대화를 통해 금리 인하나 선거 결과를 기다리며 투자를 보류하고 있다는 징후는 관찰되지 않음. 고객들은 당사의 높은 재고 수준과 빠른 공급 능력을 높이 평가하고 있으며, 필요한 시점에 필요한 제품을 즉시 공급받을 수 있다는 점에 만족하고 있음. 이는 당사의 차별화된 경쟁력이며 향후 경기 회복 시 시장 점유율 확대에 기여할 것
[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
10/28 Tech Daily News
■ TSMC는 화웨이 AI 프로세서에서 자사의 칩이 발견된 후 중국의 칩 제조 업체인 Sophgo로의 출하를 중단함. 한편 Sophgo는 일요일에 웹사이트에 올린 성명에서 모든 법률을 준수했으며 Huawei와 어떠한 사업 관계도 맺은 적이 없다고 밝힘
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/02vbkc
■ 미국 애리조나에 건설된 TSMC의 첫 번째 웨이퍼 제조공장은 초기 생산 수율이 대만 현지 공장보다 약 4%p 높다고 보도됨. 애리조나의 첫 번째 팹은 2025년 상반기에 4nm 기술을 사용하여 생산을 시작할 예정이며, 두 번째 팹은 이전에 발표된 3nm 기술 외에도 차세대 나노시트 트랜지스터를 사용하여 2nm 공정 기술을 생산할 예정
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/kazldy
■ Waymo는 현재 운영되는 로스앤젤레스, 샌프란시스코, 피닉스를 넘어 로봇 택시 서비스를 확장하기 위해 56억 달러의 자금 조달 라운드를 마감. Waymo 공동 CEO인 Tekedra Mawakana와 Dmitri Dolgov는 자금이 비즈니스 애플리케이션을 위한 Waymo Driver의 발전과 확장에 사용될 것이라 언급
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/jepdri
■ 구글이 웹 브라우저를 제어하여 리서치, 쇼핑 등의 태스크를 수행하는 AI 기술을 개발하고 있다고 보도됨. 또한 차기 플래그십 제품인 Gemini LLM을 출시하는 12월에 Project Jarvis라는 코드명의 제품을 시연할 예정
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/u4lyfn
■ Kioxia는 Nanya Technology와 협력하여 컴포넌트 크기를 3분의 2로 줄이는 획기적인 DRAM 기술을 개발. 기존 실리콘 대신 복합 재료를 사용하여 차세대 DRAM을 공동 개발하고 있으며, 연구 결과는 샌프란시스코에서 열리는 2024 International Electron Devices Meeting(IEDM)에서 공동 저술한 논문으로 공개될 예정
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/n1j7lk
10/28 Tech Daily News
■ TSMC는 화웨이 AI 프로세서에서 자사의 칩이 발견된 후 중국의 칩 제조 업체인 Sophgo로의 출하를 중단함. 한편 Sophgo는 일요일에 웹사이트에 올린 성명에서 모든 법률을 준수했으며 Huawei와 어떠한 사업 관계도 맺은 적이 없다고 밝힘
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/02vbkc
■ 미국 애리조나에 건설된 TSMC의 첫 번째 웨이퍼 제조공장은 초기 생산 수율이 대만 현지 공장보다 약 4%p 높다고 보도됨. 애리조나의 첫 번째 팹은 2025년 상반기에 4nm 기술을 사용하여 생산을 시작할 예정이며, 두 번째 팹은 이전에 발표된 3nm 기술 외에도 차세대 나노시트 트랜지스터를 사용하여 2nm 공정 기술을 생산할 예정
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/kazldy
■ Waymo는 현재 운영되는 로스앤젤레스, 샌프란시스코, 피닉스를 넘어 로봇 택시 서비스를 확장하기 위해 56억 달러의 자금 조달 라운드를 마감. Waymo 공동 CEO인 Tekedra Mawakana와 Dmitri Dolgov는 자금이 비즈니스 애플리케이션을 위한 Waymo Driver의 발전과 확장에 사용될 것이라 언급
(CNBC)
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■ 구글이 웹 브라우저를 제어하여 리서치, 쇼핑 등의 태스크를 수행하는 AI 기술을 개발하고 있다고 보도됨. 또한 차기 플래그십 제품인 Gemini LLM을 출시하는 12월에 Project Jarvis라는 코드명의 제품을 시연할 예정
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/u4lyfn
■ Kioxia는 Nanya Technology와 협력하여 컴포넌트 크기를 3분의 2로 줄이는 획기적인 DRAM 기술을 개발. 기존 실리콘 대신 복합 재료를 사용하여 차세대 DRAM을 공동 개발하고 있으며, 연구 결과는 샌프란시스코에서 열리는 2024 International Electron Devices Meeting(IEDM)에서 공동 저술한 논문으로 공개될 예정
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/n1j7lk
[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q24 실적발표 일정 안내드립니다.
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
10/28(월)
22:00 OnSemi
10/29(화)
06:00 Cadence
06:00 Amkor
13:30 삼성전기
16:00 Unimicron
17:00 AGEO
20:30 TCL(E)
22:30 Haier(E)
10/30(수)
05:30 Alphabet
06:00 AMD
09:30 ASMPT
10:00 삼성SDI
15:00 Advantest
16:00 Mediatek
18:00 UMC
18:00 O-Film(E)
18:30 Hisense(E)
21:00 BOE(E)
23:00 ASM
10/31(목)
06:00 Meta
06:00 KLA
06:00 UDC
06:30 Microsoft
10:00 삼성전자
13:30 Hoya
15:00 Shinko
15:00 Ibiden
15:00 AUO
16:00 Lasertec
16:00 ASE
17:30 STMicro
21:00 Silicon Motion
11/1(금)
06:00 Intel
06:00 Apple
06:00 Amazon
06:00 Supermicro(E)
15:00 Murata
17:30 TDK
11/4(월)
23:00 Entegris
11/5(화)
15:00 VIS
22:00 NXP
22:30 GlobalFoundries
11/6(수)
07:00 Microchip
11/7(목)
06:45 Qualcomm
09:30 SMIC
15:00 Taiyo Yuden
11/8(금)
06:30 Arista Networks
*컨콜 및 한국 시간 기준
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q24 실적발표 일정 안내드립니다.
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
10/28(월)
22:00 OnSemi
10/29(화)
06:00 Cadence
06:00 Amkor
13:30 삼성전기
16:00 Unimicron
17:00 AGEO
20:30 TCL(E)
22:30 Haier(E)
10/30(수)
05:30 Alphabet
06:00 AMD
09:30 ASMPT
10:00 삼성SDI
15:00 Advantest
16:00 Mediatek
18:00 UMC
18:00 O-Film(E)
18:30 Hisense(E)
21:00 BOE(E)
23:00 ASM
10/31(목)
06:00 Meta
06:00 KLA
06:00 UDC
06:30 Microsoft
10:00 삼성전자
13:30 Hoya
15:00 Shinko
15:00 Ibiden
15:00 AUO
16:00 Lasertec
16:00 ASE
17:30 STMicro
21:00 Silicon Motion
11/1(금)
06:00 Intel
06:00 Apple
06:00 Amazon
06:00 Supermicro(E)
15:00 Murata
17:30 TDK
11/4(월)
23:00 Entegris
11/5(화)
15:00 VIS
22:00 NXP
22:30 GlobalFoundries
11/6(수)
07:00 Microchip
11/7(목)
06:45 Qualcomm
09:30 SMIC
15:00 Taiyo Yuden
11/8(금)
06:30 Arista Networks
*컨콜 및 한국 시간 기준
[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
10/29 Tech Daily News
■ 바이든 행정부는 미국의 국가 안보를 위협할 수 있는 중국의 인공지능 및 기타 기술 분야에 대한 미국의 투자를 제한하는 규정을 마무리하고 있다고 밝힘. 미국 재무부가 6월에 제안한 이 규정은 2023년 8월 조 바이든 대통령이 서명한 행정 명령에 따라 제정되었으며, 반도체 및 마이크로 전자공학, 양자 정보 기술, 특정 AI 시스템 등 3개 핵심 분야를 포괄함. 새로운 규정은 1월 2일부터 시행되며, 재무부의 새로 설립된 국제 거래국에서 감독하게 됨
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/mifpnl
■ 마이크로소프트는 수요일에 1년 만에 가장 낮은 분기 매출 성장률을 발표할 것으로 예상되며, 투자자들은 기술에 대한 막대한 투자에 따른 성과가 느리게 나타날 것이라는 우려가 커지는 가운데 AI 수요의 징후를 관망 중. 기업용 월 30달러 Copilot 어시스턴트를 포함한 주요 제품의 채택이 느리다는 점이 지적됨
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/v1nnsl
■ Cadence는 3분기 매출이 20% 가까이 증가하여 12억 2,000만 달러를 기록했으며, 이는 예상치 11억 8,000만 달러를 상회하는 수치임. 또한 2024년 조정된 연간 이익 예측 중간값을 주당 5.87달러에서 5.90달러로 상향 조정함
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/ecybng
■ 메타 플랫폼이 구글과 마이크로소프트의 Bing에 대한 의존도를 낮추기 위해 인공지능 기반 검색 엔진을 개발하고 있다고 보도됨. Meta의 웹 크롤러는 WhatsApp, Instagram, Facebook에서 사용 가능한 Meta Al(Meta의 챗봇)에서 현재 진행 중인 이벤트에 대한 대화형 답변을 사용자에게 제공할 예정
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/w7ecuh
■ 애플은 월요일에 아이폰 16과 아이폰 15 프로를 위한 Apple Intelligence를 포함하는 업데이트인 iOS 18.1을 출시. 또한 Apple Intelligence를 탑재한 아이패드와 맥용 소프트웨어 업데이트를 출시. ChatGPT 통합 및 이미지 생성 기능을 갖춘 추가적 업데이트는 iOS 18.2의 일부로 올해 말에 예정되어 있음
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/l5qbmq
10/29 Tech Daily News
■ 바이든 행정부는 미국의 국가 안보를 위협할 수 있는 중국의 인공지능 및 기타 기술 분야에 대한 미국의 투자를 제한하는 규정을 마무리하고 있다고 밝힘. 미국 재무부가 6월에 제안한 이 규정은 2023년 8월 조 바이든 대통령이 서명한 행정 명령에 따라 제정되었으며, 반도체 및 마이크로 전자공학, 양자 정보 기술, 특정 AI 시스템 등 3개 핵심 분야를 포괄함. 새로운 규정은 1월 2일부터 시행되며, 재무부의 새로 설립된 국제 거래국에서 감독하게 됨
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/mifpnl
■ 마이크로소프트는 수요일에 1년 만에 가장 낮은 분기 매출 성장률을 발표할 것으로 예상되며, 투자자들은 기술에 대한 막대한 투자에 따른 성과가 느리게 나타날 것이라는 우려가 커지는 가운데 AI 수요의 징후를 관망 중. 기업용 월 30달러 Copilot 어시스턴트를 포함한 주요 제품의 채택이 느리다는 점이 지적됨
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/v1nnsl
■ Cadence는 3분기 매출이 20% 가까이 증가하여 12억 2,000만 달러를 기록했으며, 이는 예상치 11억 8,000만 달러를 상회하는 수치임. 또한 2024년 조정된 연간 이익 예측 중간값을 주당 5.87달러에서 5.90달러로 상향 조정함
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/ecybng
■ 메타 플랫폼이 구글과 마이크로소프트의 Bing에 대한 의존도를 낮추기 위해 인공지능 기반 검색 엔진을 개발하고 있다고 보도됨. Meta의 웹 크롤러는 WhatsApp, Instagram, Facebook에서 사용 가능한 Meta Al(Meta의 챗봇)에서 현재 진행 중인 이벤트에 대한 대화형 답변을 사용자에게 제공할 예정
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/w7ecuh
■ 애플은 월요일에 아이폰 16과 아이폰 15 프로를 위한 Apple Intelligence를 포함하는 업데이트인 iOS 18.1을 출시. 또한 Apple Intelligence를 탑재한 아이패드와 맥용 소프트웨어 업데이트를 출시. ChatGPT 통합 및 이미지 생성 기능을 갖춘 추가적 업데이트는 iOS 18.2의 일부로 올해 말에 예정되어 있음
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/l5qbmq
Apple Intelligence is available today on iPhone, iPad, and Mac (Apple newsroom)
https://www.apple.com/gn/newsroom/2024/10/apple-intelligence-is-available-today-on-iphone-ipad-and-mac/
https://www.apple.com/gn/newsroom/2024/10/apple-intelligence-is-available-today-on-iphone-ipad-and-mac/
Apple Newsroom (Guinée)
Apple Intelligence is available today on iPhone, iPad, and Mac
Through a free software update available today, iPhone, iPad, and Mac users can access the first set of Apple Intelligence features.
[DB금융투자 전기전자 조현지]
삼성전기 3Q24 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 2조 6,153억원 (컨센서스 2조 6,436억원)
- 영업이익 2,249억원 (컨센서스 2,362억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241029800153
삼성전기 3Q24 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 2조 6,153억원 (컨센서스 2조 6,436억원)
- 영업이익 2,249억원 (컨센서스 2,362억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241029800153
[DB금융투자 전기전자 조현지]
Apple Ships $6 Billion of iPhones From India in Big China Shift (Bloomberg)
- 9월까지 6개월간 인도에서 애플의 아이폰 수출은 전년 대비 약 33% 증가, 이는 인도 내 제조업을 확대하고 중국에 대한 의존도를 낮추기 위한 노력에 의함
- 인도산 아이폰은 약 60억 달러를 수출한 것으로 알려짐. 이로써 연간 수출액은 FY2024의 약 100억 달러를 넘어설 것으로 예상됨
- Apple은 현지 보조금, 숙련된 인력, 기술 역량을 활용하여 인도에서 제조 네트워크를 빠르게 확장하고 있음
- 애플의 공급업체 중 세 곳인 Foxconn, Pegatron, Tata Electronics가 가 인도 남부에서 아이폰을 조립하고 있음. Chennai 외곽의 Foxconn 현지 사업부는 인도 아이폰 수출의 절반을 차지
- Tata Group의 전자제품 제조 부문은 지난 4월부터 9월까지 카르나타카 주에 있는 공장에서 약 17억 달러의 아이폰을 수출했다고 밝힘. Tata는 작년에 Wiston으로부터 이 사업부를 인수하여 애플의 베스트셀러 제품 중 최초의 인도 조립업체가 됨 (달러 수치는 소매 가격이 아닌 디바이스의 예상 출고가)
https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-10-29/apple-ships-6-billion-of-iphones-from-india-in-big-china-shift
[해당 내용은 보도된 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]
Apple Ships $6 Billion of iPhones From India in Big China Shift (Bloomberg)
- 9월까지 6개월간 인도에서 애플의 아이폰 수출은 전년 대비 약 33% 증가, 이는 인도 내 제조업을 확대하고 중국에 대한 의존도를 낮추기 위한 노력에 의함
- 인도산 아이폰은 약 60억 달러를 수출한 것으로 알려짐. 이로써 연간 수출액은 FY2024의 약 100억 달러를 넘어설 것으로 예상됨
- Apple은 현지 보조금, 숙련된 인력, 기술 역량을 활용하여 인도에서 제조 네트워크를 빠르게 확장하고 있음
- 애플의 공급업체 중 세 곳인 Foxconn, Pegatron, Tata Electronics가 가 인도 남부에서 아이폰을 조립하고 있음. Chennai 외곽의 Foxconn 현지 사업부는 인도 아이폰 수출의 절반을 차지
- Tata Group의 전자제품 제조 부문은 지난 4월부터 9월까지 카르나타카 주에 있는 공장에서 약 17억 달러의 아이폰을 수출했다고 밝힘. Tata는 작년에 Wiston으로부터 이 사업부를 인수하여 애플의 베스트셀러 제품 중 최초의 인도 조립업체가 됨 (달러 수치는 소매 가격이 아닌 디바이스의 예상 출고가)
https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-10-29/apple-ships-6-billion-of-iphones-from-india-in-big-china-shift
[해당 내용은 보도된 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]
Bloomberg.com
Apple Ships $6 Billion of iPhones From India in Big China Shift
Apple Inc.’s iPhone exports from India jumped by a third in the six months through September, underscoring its push to expand manufacturing in the country and reduce dependence on China.
[DB금융투자 전기전자 조현지]
삼성전기(009150): 버티는 것도 능력
- 3Q24P Review: 삼성전기의 3Q24P 매출액은 2조 6,153억원(+11.0%YoY, +1.7%QoQ), 영업이익 2,249억원(+22.2%YoY, +8.1%QoQ)으로 컨센서스 영업이익(2,362억원) 소폭 하회
- 전 사업부에서 전년동기대비 실적 개선 확인됨. 컴포넌트는 IT 전반의 아쉬운 수요로 가동률 1Q24 80%→2Q24 85%→3Q24P 85% 기록하며 기대 대비 아쉬웠음
- 다만 산업용, 전장용의 견조한 수요로 Blended ASP +4%QoQ 증가했을 것으로 추정. 재고 역시 전반적으로 양호
- 일부 하이엔드 AI MLCC에 대해서는 재고 비축 수요도 존재
- 광학통신솔루션은 해외 거래선향 매출액 감소에도 전장카메라 매출액이 고객사 판매량 호조의 영향으로 YoY. QoQ 모두 증가
- 패키지솔루션의 BGA는 ARM CPU 등 고부가 기판의 견조한 수요가 일부 모바일 AP 수요 정체의 영향 최소화. FCBGA는 서버용 대면적, 고다층 기판 매출 확대되며 고정비 부담에도 뚜렷한 회복세 시현함
- 4Q24 Preview: 4Q24E 매출액은 2조 3,922억원(+3.5%YoY, -8.5%QoQ), 영업이익은 1,702억원(+54.1%YoY, -24.3%QoQ)으로 전망. 현재 시장 눈높이(컨센서스 영업이익 2,096억원)를 하회할 것으로 보임
- 컴포넌트는 1) 계절적 수요 약세 2) 통상적인 재고조정 3) 약한 고객사 주문 강도의 영향으로 IT용, 산업용 중심 물량 감소에 따른 80% 수준 가동률 예상
- 전장용 MLCC는 하이브리드카향 중심으로 상대적으로 견조할 것으로 전망
- 패키지솔루션은 BGA 물량 약세를 서버 중심 FCBGA 매출 증가가 상쇄하며 계절적 수요 약세의 영향 최소화할 것으로 보임
- 다만 IT용 MLCC의 더딘 수요 회복세를 감안하여 24E, 25E 영업이익 추정치 각각 4%, 6% 하향
- 1Q25E까지 실적 모멘텀은 부족할 것으로 전망. 다만 수요 회복이 더딘 상황에서도 1) 전장 2) 서버 중심으로 매출액과 수익성의 하방을 방어하고 있다는 점 긍정적
- 밸류에이션은 22-23년의 다운사이클에서도 지지된 12M Fwd P/B 1.1배를 밑도는 수준
- 투자의견 BUY, 목표주가 190,000원 유지
보고서 링크: https://abit.ly/ptxfcr
삼성전기(009150): 버티는 것도 능력
- 3Q24P Review: 삼성전기의 3Q24P 매출액은 2조 6,153억원(+11.0%YoY, +1.7%QoQ), 영업이익 2,249억원(+22.2%YoY, +8.1%QoQ)으로 컨센서스 영업이익(2,362억원) 소폭 하회
- 전 사업부에서 전년동기대비 실적 개선 확인됨. 컴포넌트는 IT 전반의 아쉬운 수요로 가동률 1Q24 80%→2Q24 85%→3Q24P 85% 기록하며 기대 대비 아쉬웠음
- 다만 산업용, 전장용의 견조한 수요로 Blended ASP +4%QoQ 증가했을 것으로 추정. 재고 역시 전반적으로 양호
- 일부 하이엔드 AI MLCC에 대해서는 재고 비축 수요도 존재
- 광학통신솔루션은 해외 거래선향 매출액 감소에도 전장카메라 매출액이 고객사 판매량 호조의 영향으로 YoY. QoQ 모두 증가
- 패키지솔루션의 BGA는 ARM CPU 등 고부가 기판의 견조한 수요가 일부 모바일 AP 수요 정체의 영향 최소화. FCBGA는 서버용 대면적, 고다층 기판 매출 확대되며 고정비 부담에도 뚜렷한 회복세 시현함
- 4Q24 Preview: 4Q24E 매출액은 2조 3,922억원(+3.5%YoY, -8.5%QoQ), 영업이익은 1,702억원(+54.1%YoY, -24.3%QoQ)으로 전망. 현재 시장 눈높이(컨센서스 영업이익 2,096억원)를 하회할 것으로 보임
- 컴포넌트는 1) 계절적 수요 약세 2) 통상적인 재고조정 3) 약한 고객사 주문 강도의 영향으로 IT용, 산업용 중심 물량 감소에 따른 80% 수준 가동률 예상
- 전장용 MLCC는 하이브리드카향 중심으로 상대적으로 견조할 것으로 전망
- 패키지솔루션은 BGA 물량 약세를 서버 중심 FCBGA 매출 증가가 상쇄하며 계절적 수요 약세의 영향 최소화할 것으로 보임
- 다만 IT용 MLCC의 더딘 수요 회복세를 감안하여 24E, 25E 영업이익 추정치 각각 4%, 6% 하향
- 1Q25E까지 실적 모멘텀은 부족할 것으로 전망. 다만 수요 회복이 더딘 상황에서도 1) 전장 2) 서버 중심으로 매출액과 수익성의 하방을 방어하고 있다는 점 긍정적
- 밸류에이션은 22-23년의 다운사이클에서도 지지된 12M Fwd P/B 1.1배를 밑도는 수준
- 투자의견 BUY, 목표주가 190,000원 유지
보고서 링크: https://abit.ly/ptxfcr
[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
10/30 Tech Daily News
■ Alphabet은 클라우드 사업부의 강력한 매출 성장으로 가이던스의 상한과 하한을 상회한 3분기 실적 기록. 매출액 $ 882억 7천만로 YoY 15% 증가, EPS $1.85 기록. 클라우드 수익은 YoY 35% 증가한 113억 5천만 달러 기록. 기업 고객을 위한 구독을 포함하는 AI 제공이 크게 기여함
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/znhtif
■ AMD의 3분기 매출은 68억 2천만 달러로 예상치 상회, EPS는 92센트로 예상치 부합함. AMD는 중요한 데이터 센터 사업이 2분기 연속 매출을 두 배로 늘렸으나, 4분기의 전반적인 수익 가이던스는 기대치와 부합했다고 밝힘. AMD의 AI 칩은 데이터 센터 부문에 포함되며, 총 매출은 35억 달러로 연간 두 배 이상 증가함. 이는 주로 AI용 Instinct 브랜드 GPU의 강력한 판매에 의해 주도됨
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/nsr9oe
■ OpenAl는 자사 최초의 인공지능 시스템을 지원하도록 설계된 자체 칩을 개발하기 위해 Broadcom과 TSMC와 협력하고 있으며, 급증하는 인프라 수요를 충족하기 위해 Nvidia의 칩과 함께 AMD 칩을 추가하고 있다고 밝힘. OpenAl은 모든 것을 사내에서 구축하고 칩 제조를 위한 "파운드리"로 알려진 공장 네트워크를 구축하는 계획을 위해 자본을 조달하는 것을 고려하고 있음
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/t0broah
■ Apple은 목요일에 2년 만에 가장 큰 분기 매출 증가를 보고할 것으로 예상되며, 특히 중국에서의 iPhone 수요가 회사의 연간 출시 주기의 끝무렵에 가까워지면서 최근 몇 년에 비해 더 나아질 것으로 예상. 이러한 결과는 회사의 4분기 실적 발표 며칠 전에 출시된 최신 iPhone 16 시리즈에 대한 수요에 대한 첫 번째 힌트를 투자자들에게 제공할 것
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/p60pfy
■ TSMC는 CoWoS 패키징 기술의 핵심 단계를 아웃소싱하여 OSAT 공급업체와의 파트너십을 강화하고 있음. ASE의 자회사 Siliconware Precision Industries(SPIL)는 Amkor Technology와 함께 CoW 프로세스를 인수하여 TSMC가 AI 및 HPC 칩 패키징에 대한 증가하는 수요를 충족할 수 있도록 지원
(Digitimes)
- 링크:https://abit.ly/dylq47
10/30 Tech Daily News
■ Alphabet은 클라우드 사업부의 강력한 매출 성장으로 가이던스의 상한과 하한을 상회한 3분기 실적 기록. 매출액 $ 882억 7천만로 YoY 15% 증가, EPS $1.85 기록. 클라우드 수익은 YoY 35% 증가한 113억 5천만 달러 기록. 기업 고객을 위한 구독을 포함하는 AI 제공이 크게 기여함
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/znhtif
■ AMD의 3분기 매출은 68억 2천만 달러로 예상치 상회, EPS는 92센트로 예상치 부합함. AMD는 중요한 데이터 센터 사업이 2분기 연속 매출을 두 배로 늘렸으나, 4분기의 전반적인 수익 가이던스는 기대치와 부합했다고 밝힘. AMD의 AI 칩은 데이터 센터 부문에 포함되며, 총 매출은 35억 달러로 연간 두 배 이상 증가함. 이는 주로 AI용 Instinct 브랜드 GPU의 강력한 판매에 의해 주도됨
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/nsr9oe
■ OpenAl는 자사 최초의 인공지능 시스템을 지원하도록 설계된 자체 칩을 개발하기 위해 Broadcom과 TSMC와 협력하고 있으며, 급증하는 인프라 수요를 충족하기 위해 Nvidia의 칩과 함께 AMD 칩을 추가하고 있다고 밝힘. OpenAl은 모든 것을 사내에서 구축하고 칩 제조를 위한 "파운드리"로 알려진 공장 네트워크를 구축하는 계획을 위해 자본을 조달하는 것을 고려하고 있음
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/t0broah
■ Apple은 목요일에 2년 만에 가장 큰 분기 매출 증가를 보고할 것으로 예상되며, 특히 중국에서의 iPhone 수요가 회사의 연간 출시 주기의 끝무렵에 가까워지면서 최근 몇 년에 비해 더 나아질 것으로 예상. 이러한 결과는 회사의 4분기 실적 발표 며칠 전에 출시된 최신 iPhone 16 시리즈에 대한 수요에 대한 첫 번째 힌트를 투자자들에게 제공할 것
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/p60pfy
■ TSMC는 CoWoS 패키징 기술의 핵심 단계를 아웃소싱하여 OSAT 공급업체와의 파트너십을 강화하고 있음. ASE의 자회사 Siliconware Precision Industries(SPIL)는 Amkor Technology와 함께 CoW 프로세스를 인수하여 TSMC가 AI 및 HPC 칩 패키징에 대한 증가하는 수요를 충족할 수 있도록 지원
(Digitimes)
- 링크:https://abit.ly/dylq47
[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
10/31 Tech Daily News
■ 마이크로소프트는 Azure 클라우드 인프라 사업이 예상보다 빠르게 성장함에 따라 FY 25 1분기의 매출 및 이익이 예상치를 상회했다 발표. 매출은 655억 9천만 달러로 전년 대비 16% 증가. 순이익은 246억 7천만 달러로 전년 분기의 222억 9천만 달러에서 증가함
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/uhwvmv
■ 메타는 3분기 실적에서 예상보다 낮은 사용자 수를 발표, 2025년 인프라 비용이 크게 가속화될 것이라고 경고. 3분기 매출은 405억 9천만 달러로 전년 대비 19% 증가한 반면 순이익은 1년 전의 116억 달러에서 157억 달러로 35% 증가. EPS는 $6.03 기록. 4분기 매출은 450억 달러에서 480억 달러 사이가 될 것으로 예상
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/xzlzdo
■ KLA는 FY 25 1분기 매출이 28억 4천만 달러로 27억 6천만 달러의 추정치를 상회. items를 제외한 순이익은 주당 7.33달러로 주당 7.05달러의 추정치를 상회. 인공 지능 워크로드를 지원하는 칩에 대한 수요가 증가할 것으로 예상하며 2분기 매출이 월가 추정치보다 높을 것으로 전망. 한편 FY 24에 KLA 총 수익의 10% 이상을 차지하는 TSMC는 최근 연간 수익 성장 예상치를 상향 조정했고 Al 칩이 전체 연도 수익의 10% 중반대를 차지할 것이라고 밝힌 바 있음
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/2ywe3g
■ Ernst & Young은 회사의 내부 통제, 이사회 독립성 및 회계 관행에 대한 심각한 우려를 제기한 후 지난주 Super Micro의 감사직을 사임. Super Micro는 올해 초 공매도 보고서로 타격을 입었고, 2024년 재무제표 제출을 연기했으며 연방 조사 중. EY는 사직서에서 경영진의 재무제표와 "associated될 의향이 없다"고 밝힘
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/morvjl
10/31 Tech Daily News
■ 마이크로소프트는 Azure 클라우드 인프라 사업이 예상보다 빠르게 성장함에 따라 FY 25 1분기의 매출 및 이익이 예상치를 상회했다 발표. 매출은 655억 9천만 달러로 전년 대비 16% 증가. 순이익은 246억 7천만 달러로 전년 분기의 222억 9천만 달러에서 증가함
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/uhwvmv
■ 메타는 3분기 실적에서 예상보다 낮은 사용자 수를 발표, 2025년 인프라 비용이 크게 가속화될 것이라고 경고. 3분기 매출은 405억 9천만 달러로 전년 대비 19% 증가한 반면 순이익은 1년 전의 116억 달러에서 157억 달러로 35% 증가. EPS는 $6.03 기록. 4분기 매출은 450억 달러에서 480억 달러 사이가 될 것으로 예상
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/xzlzdo
■ KLA는 FY 25 1분기 매출이 28억 4천만 달러로 27억 6천만 달러의 추정치를 상회. items를 제외한 순이익은 주당 7.33달러로 주당 7.05달러의 추정치를 상회. 인공 지능 워크로드를 지원하는 칩에 대한 수요가 증가할 것으로 예상하며 2분기 매출이 월가 추정치보다 높을 것으로 전망. 한편 FY 24에 KLA 총 수익의 10% 이상을 차지하는 TSMC는 최근 연간 수익 성장 예상치를 상향 조정했고 Al 칩이 전체 연도 수익의 10% 중반대를 차지할 것이라고 밝힌 바 있음
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/2ywe3g
■ Ernst & Young은 회사의 내부 통제, 이사회 독립성 및 회계 관행에 대한 심각한 우려를 제기한 후 지난주 Super Micro의 감사직을 사임. Super Micro는 올해 초 공매도 보고서로 타격을 입었고, 2024년 재무제표 제출을 연기했으며 연방 조사 중. EY는 사직서에서 경영진의 재무제표와 "associated될 의향이 없다"고 밝힘
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/morvjl
[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
11/01 Tech Daily News
■ 아마존은 클라우드 컴퓨팅 및 광고 사업의 성장에 힘입어 예상을 상회한 3분기 실적 기록. 매출액은 1,588억 8천만 달러, EPS는 1.43달러 기록함. 자본 지출은 데이터 센터 및 인공 지능 제품에 전력을 공급하기 위해 엔비디아 GPU와 같은 장비에 계속 투자함에 따라 전년 대비 81% 급증
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/mvr5iy
■ 인텔의 3분기 매출은 132억 8천만 달러로 전년 대비 6% 감소, EPS는 17센트로 예상치 상회. 비용 절감 계획의 일환으로, 인텔은 분기 동안 28억 달러의 구조 조정 비용을 인식함. 또한 공시자료에서 이사회의 감사 및 재무 위원회가 16,500명의 직원 수를 줄이고 부동산을 줄이는 것을 포함하여 비용 및 자본 절감 활동을 승인했다고 밝힘
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/j67lid
■ 애플의 FY 4분기 매출은 949억 3천만 달러, 주당 순이익은 $1.64로 월스트리트의 예상을 상회했지만, 유럽에서 세금 판결의 일환으로 회사가 일회성 요금을 지불한 영향으로 순이익은 하락. 전체적 아이폰 매출은 462억 2천만 달러로 6% 증가했는데, 아이폰 15의 판매는 14보다 강했고, 16은 15보다 강하다고 팀쿡 CEO가 밝힘
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/l0n37y
■ OpenAI는 ChatGPT 서치를 론칭하여 Google, Microsoft의 Bing 및 Perplexity와 같은 검색 엔진과 더 잘 경쟁할 수 있도록 회사를 포지셔닝시킴. 이 기능은 실시간 웹 검색 및 뉴스 및 데이터 제공 업체와의 파트너십으로 구동되는 최신 스포츠 기록, 주식 시세, 뉴스, 날씨 등을 제공
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/vy1esa
■ MediaTek은 3분기 매출 1,318억 1,000만 대만 달러(약 41억 2,000만 미국 달러) 기록, 이는 전분기 대비 3.6%, 전년 대비 19.7% 증가한 수치. 자사의 고급 모바일 SoC 판매가 호조를 보이고 있으며, 회사 측은 이러한 판매 증가가 중국 플래그십 핸드셋 사이에서 Dimensity 9400 시리즈의 인기가 높아지고 있기 때문이라고 밝힘
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/xbjkr6
11/01 Tech Daily News
■ 아마존은 클라우드 컴퓨팅 및 광고 사업의 성장에 힘입어 예상을 상회한 3분기 실적 기록. 매출액은 1,588억 8천만 달러, EPS는 1.43달러 기록함. 자본 지출은 데이터 센터 및 인공 지능 제품에 전력을 공급하기 위해 엔비디아 GPU와 같은 장비에 계속 투자함에 따라 전년 대비 81% 급증
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/mvr5iy
■ 인텔의 3분기 매출은 132억 8천만 달러로 전년 대비 6% 감소, EPS는 17센트로 예상치 상회. 비용 절감 계획의 일환으로, 인텔은 분기 동안 28억 달러의 구조 조정 비용을 인식함. 또한 공시자료에서 이사회의 감사 및 재무 위원회가 16,500명의 직원 수를 줄이고 부동산을 줄이는 것을 포함하여 비용 및 자본 절감 활동을 승인했다고 밝힘
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/j67lid
■ 애플의 FY 4분기 매출은 949억 3천만 달러, 주당 순이익은 $1.64로 월스트리트의 예상을 상회했지만, 유럽에서 세금 판결의 일환으로 회사가 일회성 요금을 지불한 영향으로 순이익은 하락. 전체적 아이폰 매출은 462억 2천만 달러로 6% 증가했는데, 아이폰 15의 판매는 14보다 강했고, 16은 15보다 강하다고 팀쿡 CEO가 밝힘
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/l0n37y
■ OpenAI는 ChatGPT 서치를 론칭하여 Google, Microsoft의 Bing 및 Perplexity와 같은 검색 엔진과 더 잘 경쟁할 수 있도록 회사를 포지셔닝시킴. 이 기능은 실시간 웹 검색 및 뉴스 및 데이터 제공 업체와의 파트너십으로 구동되는 최신 스포츠 기록, 주식 시세, 뉴스, 날씨 등을 제공
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/vy1esa
■ MediaTek은 3분기 매출 1,318억 1,000만 대만 달러(약 41억 2,000만 미국 달러) 기록, 이는 전분기 대비 3.6%, 전년 대비 19.7% 증가한 수치. 자사의 고급 모바일 SoC 판매가 호조를 보이고 있으며, 회사 측은 이러한 판매 증가가 중국 플래그십 핸드셋 사이에서 Dimensity 9400 시리즈의 인기가 높아지고 있기 때문이라고 밝힘
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/xbjkr6
[DB금융투자 전기전자 조현지]
Apple CY3Q24 Review: 우려(중국)와 기대(AI)
- 애플은 CY3Q24 매출액 $949.3억(+6%YoY, +11%QoQ)과 EPS $1.64의 실적을 발표
- 블룸버그 매출액 컨센서스 $943.6억, EPS 컨센서스 $1.60에 부합하는 수준
- 전년 동기 대비 순이익이 크게($229.6 -> $147.4) 감소한 이유는 유럽 사법재판소 판결에 따른 세금 $102억의 영향
- 디바이스별로는 아이폰(+6%YoY), 맥(+2%YoY), 아이패드(+8%YoY), 서비스(+12%YoY) 매출액 모두 YoY 증가세를 시현
- 서비스 매출액은 매 분기 역대 최대 실적을 연이어 경신하고 있음에도 성장의 폭은 다소 축소. 웨어러블 기기는 5개분기 연속 성장성이 둔화되고 있음
- 지역별로는 중국향 매출액이 CY3Q23부터 5개분기 연속 역성장하며 공격적인 판촉에도 불구, 추세적인 중국 시장 내 아이폰 수요 부진이 확인
- 중국을 제외한 기타 지역 합산으로는 +7%YoY, +12%QoQ를 기록하며 견조한 모습
- 다만 인도의 비중이 클 것으로 추정되는 기타 아시아 지역 매출액이 -6%YoY를 기록하며 전분기의 폭발적인 성장(+13%YoY)을 이어가지 못하는 모습
- Tim Cook Apple CEO는 질의응답을 통해 주초 업데이트된 iOS를 통한 Apple Intelligence 탑재에 대해서는 1) iOS18.1의 채택률은 iOS17.1과 비교했을 때 2배 빠르며 2) 개발자 및 고객으로부터 긍정적인 피드백을 받고 있다고 언급
- 또한 12월 업데이트를 통해 Apple Intelligence 및 ChatGPT 통합을 기반으로 하는 훨씬 강력한 쓰기 도구와 시각적 경험을 제공할 계획 밝힘
- 추가적인 기능의 탑재 시기는 25년 4월로 제시
- 실적은 컨센서스에 부합했지만 애플 주가는 중국 수요 부진의 영향으로 시간외로 하락
- 이번 애플 실적발표를 통해서는 우려 요인이었던 중국 시장에서의 수요 부진, 그리고 기대 요인인 애플 AI 고도화에 대한 기대감 모두를 재확인할 수 있었음
- 중국 시장 내 수요 부진은 중장기적인 추세가 될 가능성이 높을 것으로 전망
- 다만 25년 더욱 본격화될 애플 AI 탑재와 아이폰 13의 본격적인 교체주기 도래에 힘입은 아이폰 17의 판매 호조가 예상된다는 기존의 전망을 유지
- 그럼에도 부품단 스펙 업그레이드에도 불구하고 출고가가 동결되었다는 점에서 아이폰 부품 서플라이체인 전반에 CR 압박이 거세지고 있다는 점을 추측할 수 있음. 실제로 벤더간 M/S 경쟁 역시 확인되고 있음
- 따라서 전반적인 국내 애플 서플라이 체인에 대해서는 1) 현재 수준 이하로 P, Q(M/S)가 훼손되지 않는다는 전제 하에 2) 논애플 비즈니스를 통해 이익 기반을 확대하고 있는 업체들을 대상으로 한 선별적 투자 접근을 권고
보고서 링크: https://abit.ly/ntyzt5
Apple CY3Q24 Review: 우려(중국)와 기대(AI)
- 애플은 CY3Q24 매출액 $949.3억(+6%YoY, +11%QoQ)과 EPS $1.64의 실적을 발표
- 블룸버그 매출액 컨센서스 $943.6억, EPS 컨센서스 $1.60에 부합하는 수준
- 전년 동기 대비 순이익이 크게($229.6 -> $147.4) 감소한 이유는 유럽 사법재판소 판결에 따른 세금 $102억의 영향
- 디바이스별로는 아이폰(+6%YoY), 맥(+2%YoY), 아이패드(+8%YoY), 서비스(+12%YoY) 매출액 모두 YoY 증가세를 시현
- 서비스 매출액은 매 분기 역대 최대 실적을 연이어 경신하고 있음에도 성장의 폭은 다소 축소. 웨어러블 기기는 5개분기 연속 성장성이 둔화되고 있음
- 지역별로는 중국향 매출액이 CY3Q23부터 5개분기 연속 역성장하며 공격적인 판촉에도 불구, 추세적인 중국 시장 내 아이폰 수요 부진이 확인
- 중국을 제외한 기타 지역 합산으로는 +7%YoY, +12%QoQ를 기록하며 견조한 모습
- 다만 인도의 비중이 클 것으로 추정되는 기타 아시아 지역 매출액이 -6%YoY를 기록하며 전분기의 폭발적인 성장(+13%YoY)을 이어가지 못하는 모습
- Tim Cook Apple CEO는 질의응답을 통해 주초 업데이트된 iOS를 통한 Apple Intelligence 탑재에 대해서는 1) iOS18.1의 채택률은 iOS17.1과 비교했을 때 2배 빠르며 2) 개발자 및 고객으로부터 긍정적인 피드백을 받고 있다고 언급
- 또한 12월 업데이트를 통해 Apple Intelligence 및 ChatGPT 통합을 기반으로 하는 훨씬 강력한 쓰기 도구와 시각적 경험을 제공할 계획 밝힘
- 추가적인 기능의 탑재 시기는 25년 4월로 제시
- 실적은 컨센서스에 부합했지만 애플 주가는 중국 수요 부진의 영향으로 시간외로 하락
- 이번 애플 실적발표를 통해서는 우려 요인이었던 중국 시장에서의 수요 부진, 그리고 기대 요인인 애플 AI 고도화에 대한 기대감 모두를 재확인할 수 있었음
- 중국 시장 내 수요 부진은 중장기적인 추세가 될 가능성이 높을 것으로 전망
- 다만 25년 더욱 본격화될 애플 AI 탑재와 아이폰 13의 본격적인 교체주기 도래에 힘입은 아이폰 17의 판매 호조가 예상된다는 기존의 전망을 유지
- 그럼에도 부품단 스펙 업그레이드에도 불구하고 출고가가 동결되었다는 점에서 아이폰 부품 서플라이체인 전반에 CR 압박이 거세지고 있다는 점을 추측할 수 있음. 실제로 벤더간 M/S 경쟁 역시 확인되고 있음
- 따라서 전반적인 국내 애플 서플라이 체인에 대해서는 1) 현재 수준 이하로 P, Q(M/S)가 훼손되지 않는다는 전제 하에 2) 논애플 비즈니스를 통해 이익 기반을 확대하고 있는 업체들을 대상으로 한 선별적 투자 접근을 권고
보고서 링크: https://abit.ly/ntyzt5
[DB금융투자 반도체 서승연]
삼성전자(005930): 부담 없는 진입 시점
■ 3Q24 Review – DS 일회성 비용, B2C 메모리 수요 약세로 실적 부진
- 삼성전자의 3Q24 영업이익은 9.2조원(-12% QoQ, +277% YoY)으로 컨센서스를 13% 하회했음
- MX 실적 호조에도 불구하고 DS가 크게 부진했음. DS 영업이익은 견조한 AI향 메모리 수요에도 불구하고 B2C 수요 약세, 재고평가손실 환입 규모 축소, 인센티브 충당금 일부 설정 등 일회성 비용과 비우호적인 환율로 전분기 대비 40% 감소했음
- 모바일/PC 수요 부진으로 메모리 출하(DRAM 0%·NAND -7% QoQ)는 가이던스를 하회했으나 판가는 HBM, eSSD 등 고부가 제품 위주 판매로 DRAM, NAND 공히 전분기 대비 +9% 상승했음
- S.LSI/파운드리는 전분기 대비 가동률 하락, ER 재고 충당금 등으로 전분기 대비 영업적자 폭이 확대되었음. MX 영업이익은 1분기 플래그십 신제품 출시 효과로 전분기 대비 26% 증가했음
■ 부담 없는 진입 시점
- 금번 실적 발표회를 통해 삼성전자는 HBM3E 8단, 12단을 양산 판매 중이며 주요 고객사에게는 4Q24 중 HBM3E 판매가 예상된다고 밝혔음
- DRAM 매출 내 HBM 비중은 2Q24 12% → 3Q24 18%로 추정되며 4Q24 주요 고객사향 HBM3E 공급이 본격화될 경 우에는 29%로 확대될 것으로 전망됨
- 다만 미약한 B2C 수요 속 세트 고객사들의 메모리 판가 저항은 불가피할 전망이며 DS 인센티브 일부 충당금 설정 등으로 4Q24 삼성전자의 영업이익은 9.4조원(+2% QoQ, +233% YoY) 예상함
- 주요 고객사향 HBM3E 공급 본격화를 앞두고 현 주가는 12개월 예상 P/B 기준 0.98배, 12개월 Trailing P/B 기준 1.1배까지 하락해 부담 없는 진입 시점이라 판단함. 삼성전자에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 90,000원 유지함
보고서 링크: https://abit.ly/qxi1hs
삼성전자(005930): 부담 없는 진입 시점
■ 3Q24 Review – DS 일회성 비용, B2C 메모리 수요 약세로 실적 부진
- 삼성전자의 3Q24 영업이익은 9.2조원(-12% QoQ, +277% YoY)으로 컨센서스를 13% 하회했음
- MX 실적 호조에도 불구하고 DS가 크게 부진했음. DS 영업이익은 견조한 AI향 메모리 수요에도 불구하고 B2C 수요 약세, 재고평가손실 환입 규모 축소, 인센티브 충당금 일부 설정 등 일회성 비용과 비우호적인 환율로 전분기 대비 40% 감소했음
- 모바일/PC 수요 부진으로 메모리 출하(DRAM 0%·NAND -7% QoQ)는 가이던스를 하회했으나 판가는 HBM, eSSD 등 고부가 제품 위주 판매로 DRAM, NAND 공히 전분기 대비 +9% 상승했음
- S.LSI/파운드리는 전분기 대비 가동률 하락, ER 재고 충당금 등으로 전분기 대비 영업적자 폭이 확대되었음. MX 영업이익은 1분기 플래그십 신제품 출시 효과로 전분기 대비 26% 증가했음
■ 부담 없는 진입 시점
- 금번 실적 발표회를 통해 삼성전자는 HBM3E 8단, 12단을 양산 판매 중이며 주요 고객사에게는 4Q24 중 HBM3E 판매가 예상된다고 밝혔음
- DRAM 매출 내 HBM 비중은 2Q24 12% → 3Q24 18%로 추정되며 4Q24 주요 고객사향 HBM3E 공급이 본격화될 경 우에는 29%로 확대될 것으로 전망됨
- 다만 미약한 B2C 수요 속 세트 고객사들의 메모리 판가 저항은 불가피할 전망이며 DS 인센티브 일부 충당금 설정 등으로 4Q24 삼성전자의 영업이익은 9.4조원(+2% QoQ, +233% YoY) 예상함
- 주요 고객사향 HBM3E 공급 본격화를 앞두고 현 주가는 12개월 예상 P/B 기준 0.98배, 12개월 Trailing P/B 기준 1.1배까지 하락해 부담 없는 진입 시점이라 판단함. 삼성전자에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 90,000원 유지함
보고서 링크: https://abit.ly/qxi1hs