[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 4Q24 실적발표 일정 안내드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.


2/18 (화)
21:30 Baidu

2/19 (수)
06:30 Arista Networks
07:00 Cadence

2/20 (목)
21:30 Alibaba

2/21 (금)
00:00 BESI
07:00 UDC

2/25 (화)
09:30 ASMPT
15:00 VIS

2/26 (수)
15:00 Unimicron
23:00 ASM

2/27 (목)
07:00 Nvidia
07:00 Synopsys

2/28 (금)
06:00 Supermicro(E)
06:30 Dell
07:30 HP


*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB금융투자 전기전자 조현지]

비에이치 4Q24 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 4,878억원 (컨센서스 4,895억원)
- 영업적자 53억원 (컨센서스 164억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250217800494

[DB금융투자 전기전자 조현지]

비에이치(090460): 정비의 시간

- 비에이치의 4Q24P 매출액은 4,879억원(-5.6%YoY, -2.3%QoQ), 영업적자 53억원(적전YoY, 적전QoQ)으로 2Q21 이후 14개분기만에 영업적자를 기록해 컨센서스 영업이익(164억원)을 크게 하회

- 수익성 하락의 가장 큰 요인은 IT OLED가 예상 대비 부진한 수요로 가동률이 저조한 가운데 고정비가 지속 반영(약 200억원 추정)되고 있는 영향

- 북미 고객사향 모바일 FPCB 매출액은 엔드고객사 셀스루 물량 감소 영향으로 달러 강세에도 불구 예상 대비 저조했음

- 다만 국내 고객사향 모바일 FPCB 매출액은 차분기 출시 예정인 신모델 물량 선반영 영향으로 상대적으로 견조했음

- 비에이치 사업구조 혁신의 핵심인 BH EVS 매출액은 830억원을 기록하며 3Q24(818억원)와 유사한 수준에 그쳤으나 안정적으로 한자릿수 후반 영업이익률을 지키고 있다는 점은 긍정적

- 1Q25E 매출액은 3,351억원(+12.1%YoY, -31.3%QoQ), 영업이익은 70억원(-16.4%YoY, 흑전QoQ)으로 전망

- 연중 HDI 고정비 부담은 지속될 것으로 예상됨

- 북미 고객사향 FPCB는 전년 동기대비로는 증가가 예상되나 BH EVS 제외 나머지 사업부 수익성은 BEP 수준을 기록할 것으로 추정됨

- 예상보다 큰 HDI 고정비 부담을 감안해 25E 영업이익 추정치를 33% 하향 조정함

- 계절적 비수기 진입하는 영향으로 단기 실적 모멘텀은 부족

- 다만 1) P: 3Q25E 북미 고객사 신규 라인업 추가 및 26E 폴더블 라인업 추가에 따른 단가 상승 기대, 2) Q: 25E 엔드고객사 내 BOE 점유율 하락 시 국내 패널업체의 반사이익과 비에이치 물량 증가 기대, 3) 신제품: 26E 맥북 OLED 채택 시 물량 증가 및 고정비 부담 완화 기대 등 변수마다의 상승 여력 존재

- 하향 조정한 추정치 반영하여 목표주가 하향하나 투자의견 BUY 유지

보고서 링크: https://abit.ly/arn9pc

LG Kicks Off Roadshows for $1.5 Billion India IPO https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-18/lg-is-said-to-kick-off-roadshows-for-1-5-billion-india-ipo

[DB금융투자 전기전자 조현지]

티엘비 4Q24 실적 안내드립니다.

- 매출 499억원 (컨센서스 476억원)
- 영업이익 9억원 (컨센서스 24억원)

공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250218900249

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지] 

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 4Q24 실적발표 일정 안내드립니다. 

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2/25 (화)
15:00 VIS

2/26 (수)
09:30 ASMPT
15:00 Unimicron
23:00 ASM

2/27 (목)
07:00 Nvidia
07:00 Synopsys
17:00 AGEO

2/28 (금)
06:00 Supermicro(E)
06:30 Dell
07:30 HP

3/4(화)
22:00 Best Buy

3/6(목)
06:45 Marvell
22:00 Merck

3/7(금)
07:00 HPE
07:00 Broadcom



*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB금융투자 전기전자 조현지]

아이티엠반도체 4Q24 실적 안내드립니다.

- 매출 1,786억원 (컨센서스 1,834억원)
- 영업적자 2억원 (컨센서스 54억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250224900161

[DB금융투자 전기전자 조현지]

[애플 미국 투자안 및 Apple Intelligence Private Cloud Compute 관련 궈밍치 코멘트]

- 2026년 애플의 새로운 미국 휴스턴 공장에서 고급 M5 프로세서가 탑재된 AI 서버 생산을 시작할 예정

- 애플은 2025년 2월 24일, 향후 4년간 미국에 5,000억 달러 이상을 투자할 계획을 발표했으며, 2026년 휴스턴 공장을 설립하여 Apple Intelligence Private Cloud Compute (PCC)용 AI 서버를 생산하는 것이 포함됨

- 이전 예측과 같이 애플의 PCC 인프라 구축은 고급 M5 칩의 대량 생산 이후 가속화될 것

- 고급 M5 칩의 대량 생산은 2H25~2026 예정이며, 이는 애플의 AI 서버 용량 확장 일정과 일치

[해당 내용은 보도된 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]

Apple Plans to Invest $500 Billion in US as Tariff Era Nears https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2025-02-24/apple-plans-to-invest-500-billion-in-us-as-tariff-era-nears

[DB금융투자 전기전자 조현지]

심텍(222800): 정상화된 실적에 대한 확인 필요

- 심텍의 4Q24P 매출액은 3,031억원(+2.1%YoY, -6.7%QoQ), 영업적자 362억원(적지YoY, 적전QoQ)을 기록

- 시장 눈높이(-402억원) 및 11월 6일 공시를 통한 전망(-397억원) 대비 양호

- 다만 상대적 저부가품인 텐팅 위주 매출 증가세로(+68%QoQ) 인해 60% 중후반 수준의 전사 가동률에도 불구 대규모 영업적자 불가피했음

- 제품믹스 악화로 영업이익 BEP 수준의 가동률은 70% → 73~4%대로 상승함

- HDI기판은 고객사 재고 조정 여파로 서버 모듈PCB 매출액이 546억원 → 456억원으로 감소함

- MSAP 역시 MCP, SiP, GDDR 등 주력 제품 대부분에서 QoQ 매출액 감소했으며 이에 전사 4Q24 분기 수주 역시 QoQ 30% 수준 감소한 것으로 추정됨

- 영업외손익에서는 24년 3월 발행한 CB, BW 관련 파생상품평가이익이 약 230억원 반영되었음

- 1Q25E 매출액은 2,985억원(+1.6%YoY, -1.5%QoQ), 영업적자 -266억원(적지YoY, 적지QoQ)로 전망함

- 1, 2월 수주 물량은 연말 대비 증가한 것으로 파악되나 MSAP, HDI 모두 가시적인 실적 회복을 견인할 만한 변수가 관찰되지 않음

- 시장의 기대가 모인 중화 스마트폰발 물량 회복세 역시 미진함

- 다만 연간으로는 GDDR7, AI향 SSD, CXL 컨트롤러칩 등 신규 아이템 추가가 예상됨

- 다만 더딘 전방 수요 개선세와 이에 따른 수익성 악화를 감안하여 연간 영업이익 추정치는 -178억원으로 크게 하향

- 래거시 회복 기대감으로 최근 3개월간 심텍 주가 55% 급등

- 전년 대비 개선된 펀더멘탈(추가적인 외부 자금조달 가능성도 희박) 고려하여 목표주가 22,000원(12M Fwd BPS 13,534원 x Target P/B 1.6배)으로 상향

- 연간 심텍 투자의 핵심은 적자폭 축소를 가능케 할 수주와 수익구조 모두에 대한 추세적 개선 여부를 확인하는 데에 있음

보고서 링크: https://abit.ly/nuijxh

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

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3/4(화)
22:00 Best Buy

3/6(목)
06:45 Marvell
22:00 Merck

3/7(금)
07:00 HPE
07:00 Broadcom

3/11(화)
06:00 Oracle(E)

3/14(금)
06:00 Adobe(E)


*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB금융투자 전기전자 조현지]

Apple introduces the new MacBook Air with the soaring performance of the M4 chip, a gorgeous new sky blue color, and a lower starting price of $999

https://www.apple.com/newsroom/2025/03/apple-introduces-the-new-macbook-air-with-the-m4-chip-and-a-sky-blue-color/

[DB금융투자 전기전자 조현지]

Apple unveils new Mac Studio, the most powerful Mac ever, featuring M4 Max and new M3 Ultra

https://www.apple.com/newsroom/2025/03/apple-unveils-new-mac-studio-the-most-powerful-mac-ever/

[DB금융투자 전기전자 조현지]

Apple reveals M3 Ultra, taking Apple silicon to a new extreme (Apple Newsroom)

https://www.apple.com/newsroom/2025/03/apple-reveals-m3-ultra-taking-apple-silicon-to-a-new-extreme/

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

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3/11(화)
06:00 Oracle

3/13(목)
06:00 Adobe

3/18(화)
20:30 Xiaomi

3/19(수)
21:00 Tencent

3/21(금)
05:30 Micron

*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

2월 대만 Tech 매출: 무난하게 비수기를 지나는 중

■ 2월 대만 주요 Tech 품목의 MoM 및 YoY 증감률

- Positive: ① LCD패널 +7%·+28%, ② 노트북ODM +11%·+44%, ③ EMS +2%·+56%, ④ PCB +2%·+27%

- 혼조: ① 파운드리 -11%·+40%, ② 반도체 후공정 -8%·+9%, ③ 팹리스 -7%·+25%, ④ 메모리 +5%·-7%, ⑤ MLCC -5%·+16%, ⑥ 카메라 -12%·+30%

■ 대만 주요 Tech 매출 동향

- TSMC의 2월 매출액은 NT$2,600억(-11% MoM, +43% YoY)으로 견조한 AI 반도체 수요로 2월 기준 사상 최대 매출을 기록함. 한편 TSMC는 1월 강진으로 인해 NT$53억 손실이 발생할 것으로 예상하며 1Q25 매출 가이던스를 기존 전망치(US$250~258억)의 하단으로 조정함

- BMC 제조사 ASPEED의 2월 매출액은 NT$6.1억(-13% MoM, +109% YoY)으로 AI 서버 수요 강세로 2월 기준 사상 최대 매출을 기록함. 특히 중국 CSP들의 데이터센터 건설이 BMC 수요 증가를 촉진하고 있음. 다만 미국 Axiado가 NVIDIA의 GB 시리즈향 BMC 경쟁사로 진입하면서 올해 ASPEED의 시장 점유율이 하락할 수 있음

- 팹리스업체 MediaTek의 2월 매출액은 NT$462억(-10% MoM, +20% YoY)을 기록함. 중국 이구환신 정책, 미국 관세 대응을 위한 빌드인 수요로 사상 최대 2월 매출을 기록함

- 카메라 렌즈 제조사 Largan의 2월 매출은 NT$47억(-4%MoM, +40%YoY)을 기록. Lin Enping Largan 회장은 25년 출시될 플래그십 스마트폰 라인업 대부분에서 Largan의 최고사양 렌즈가 채용된다고 밝힌 바 있음. 다만 하반기 출시 예정인 Slim 모델향 출하량은 많지 않고, 렌즈 높이를 낮춰야 하므로 설계 난이도가 크게 증가한다는 우려를 표하기도 했음. 휴머노이드 로봇 제조사향으로도 현재 렌즈가 출하되고 있음 (사양은 스마트폰만큼 높지 않음)

- ABF 기판 업체(Unimicron, Nanya PCB, Kinsus)의 2월 합산 매출은 NT$157억(+7%MoM, +27%YoY)을 기록. Unimicron은 CSP, ASIC향 설계 수요 증가의 영향으로 13개월 연속 YoY (+)를 시현함. 극심한 실적 부진을 겪고 있는 NanyaPCB는 800G 스위치 긴급 주문의 영향으로 NT$28억(+9%MoM, +50%YoY)을 기록함. 기판 업계는 24년 연초부터 고객사 재고 관리의 일환으로 주문 기조 자체가 단납기로 전환되었음. AI 서버향 등 일부 신제품만 회전율이 높은 구조임. 또한 대만 PCB 업체들은 지정학적 위험을 줄이기 위해 태국 생산CAPA 확대를 적극 추진 중이며, 전방 수요와는 무관한 설비 확장임. 이에 가동률 부담과 이에 따른 수익성 하락과 가격 경쟁에 대한 우려가 존재


■ 투자전략

- 반도체- 하반기 메모리 업황 개선 전망: 2월 대만 반도체 관련 품목 매출액은 전월 대비 7% 감소, 전년 대비 35% 증가했음. (파운드리) 중국 춘절 및 이구환신 정책에 따른 전자기기 수요 증가로 파운드리 가동률은 4Q24저점 이후 점차 상승 중 (메모리) 연초 이후 메모리 현물가 반등세로 레거시 메모리 업황 턴어라운드에 대한 시장 기대감이 지속되고 있음. 매크로 불확실성으로 3월 들어 반도체주는 약세 흐름이나 업계 전반의 보수적인 설비투자와 하반기 GB300 시리즈 출하를 감안 시 하반기 메모리 업황 개선될 것으로 전망. 반도체 업종 내 최선호주로 SK하이닉스 유지함

- 전기전자- AI와 일반세트간 양극화 지속, 중국 수혜는 기대: 2월 대만 전기전자 매출액은 대부분 업체에서 전년동기 대비 매출액 성장을 기록했는데, 24년 2월이 춘절 연휴로 인해 영업일수가 적어 기저가 낮았던 영향이 크게 작용함. 연초에 나타났던 일부 ODM들의 적극적인 재고 확보 움직임과 달리 연휴 이후에는 부품 재고 확보 속도가 재차 둔화되는 추세가 확인됨. 전반적으로 AI 서버향 출하는 점차 안정화되고 있으나 일반 IT 세트는 성장의 폭이 제한적인 양극화가 연중 지속될 것으로 전망함. 중국 상무부의 이구환신 정책으로 인해 전자제품 판매는 증가하고 있음. 다만 수혜 영역은 중국 로컬 업체에게 집중되는 모양새임. 25년 1월 중국 내 스마트폰 판매량도 HOVX 합산 판매량은 +28%YoY를 기록한 반면 Apple은 -2%YoY에 그친 점이 힌트가 될 수 있음. 중국 OEM에 대한 노출도가 높은 업체들의 선별적인 수혜를 기대해야 하는 지점

보고서 링크: https://abit.ly/4z05dl

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

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3/18(화)
21:30 Xiaomi

3/19(수)
21:00 Tencent

3/21(금)
05:30 Micron(1Q25)

3/24(월)
21:40 Sunny Optical

3/27(목)
20:00 Haier
21:20 Skyworth


*컨콜 및 한국 시간 기준

안녕하세요, 금일 저희 리서치센터 서재호 연구원이 방산 섹터 In-depth 보고서를 발간했습니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다.

감사합니다.

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[DB금융투자 방산/조선 서재호]

[방산] 주마가편(走馬加鞭)

- 종전 이후, 더욱 가파르게 성장하는 유럽 방산 시장. 22~24년 CAGR +8.2%에서 24~28E +17.2%까지 급증하게 될것

- 해당 국가들의 방위비는 4년간 연평균 5,950억 달러. 한국 기업들의 유효 마켓은 연간 778억 달러(약 109조원). 23년 최대 한국 수출액(135억 달러)의 약 5.8배 수준

- 공급량보다 빠르게 증가하는 무기 수요량. 재고 보충, 안보 위협, 미군 의존도 축소 관점에서 유럽 시장의 무기 확보는 빠르게 진행될 것

- 무기 체계별로 전차는 약 12.8배, 자주포/MLRS는 약 8.8배의 수요량/공급량 배수. 탄약(Ammuition)은 연간 약 224만발의 초과수요 발생할 것. 한국의 납기 프리미엄 지속

- TOP Pick은 현대로템, 차선호주는 한화에어로스페이스

보고서 링크: https://abit.ly/3crqwx

[DB금융투자 전기전자 조현지]

2025년 1월 중국 스마트폰 출하량 데이터 공유드립니다 (CAICT)

중국 시장 휴대폰 출하량: 2,724만대 (-14.3%YoY, -21.1%MoM)

중국 시장 스마트폰 출하량: 2,450만대 (-17.0%YoY, -24.4%MoM)

중국 로컬업체 휴대폰 출하량: 2,284만대 (-12.9%YoY, -25.8%MoM), 출하 비중 84%

중국 논로컬업체 휴대폰 출하량: 439만대 (-20.6%YoY, +17.5%MoM), 출하 비중 16%


[해당 내용은 보도된 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]