[DB증권 전기전자 조현지]
LG전자(066570): 새로운 기회의 땅 인도를 기회 삼아
- 10/13 LG전자 인도법인은 인도 증시에 상장됨
- 15% 지분을 구주매출로 처분했으며, 공모가는 밴드 최상단(1,140루피)에 결정된 뒤 54배의 자금이 몰려 인도 IPO 역사상 최고 경쟁률을 기록
- 시가총액은 10/17 종가 기준 약 18조원 수준
- LG전자는 IPO를 통해 약 1.9조원의 현금 재원을 확보하게 되며 이는 HVAC 칠러, 로봇 등 미래성장사업 투자와 재무건전성 개선, 배당가능재원의 확대에 복합적으로 활용될 것으로 예상
- 그동안 LG전자의 주가 디레이팅을 야기한 원인은 가전시장 정체에서 비롯됨
- 하지만 IPO를 기점으로 인도 가전시장의 잠재력에 주목하며 인도 중심 가파른 성장곡선이 기대됨
- 인구 14.6억명의 인도시장은 1) 가전시장의 성장잠재력이 뚜렷하고 (1H25 침투율 냉장고 35%, 세탁기 22%, RAC 13%), 2) 소비력을 보유한 중간층+고소득층의 비중이 2020년 이후 10년간 32%→56%까지 확대될 것으로 예상되고 3) LG전자의 점유율은 공고하며 4) 3만여개의 유통채널과 777개의 브랜드샵 기반 유통망 경쟁력을 보유하고 있기 때문임
- 또한 인도는 중저가 위주의 제품 포트폴리오에도 전체 해외법인 가운데 순이익 규모가 압도적으로 가장 크다는 점(매출액 순위는 5위)에서 수익성 역시 견조하다는 사실을 확인할 수 있음
- 인도 IPO의 흥행에도 주가 반응은 미미했으나, 인도법인 상장은 현금재원의 확보 뿐만 아니라 본격적인 인도 시장의 확장을 알렸다는 점에서 의미가 있다는 판단
- LG전자는 선진시장에서는 수요 둔화에도 경쟁사 대비 선방하고, 인도를 비롯한 신흥국에서는 가파르게 매출액 성장하며 안정적인 수익구조 확립할 것으로 기대됨
- 밸류에이션은 Fwd, Trailing 모두 역사적 하단에 가까움. 투자의견 BUY, 목표주가 100,000원을 유지함
보고서 링크: https://abit.ly/wsp7dq
LG전자(066570): 새로운 기회의 땅 인도를 기회 삼아
- 10/13 LG전자 인도법인은 인도 증시에 상장됨
- 15% 지분을 구주매출로 처분했으며, 공모가는 밴드 최상단(1,140루피)에 결정된 뒤 54배의 자금이 몰려 인도 IPO 역사상 최고 경쟁률을 기록
- 시가총액은 10/17 종가 기준 약 18조원 수준
- LG전자는 IPO를 통해 약 1.9조원의 현금 재원을 확보하게 되며 이는 HVAC 칠러, 로봇 등 미래성장사업 투자와 재무건전성 개선, 배당가능재원의 확대에 복합적으로 활용될 것으로 예상
- 그동안 LG전자의 주가 디레이팅을 야기한 원인은 가전시장 정체에서 비롯됨
- 하지만 IPO를 기점으로 인도 가전시장의 잠재력에 주목하며 인도 중심 가파른 성장곡선이 기대됨
- 인구 14.6억명의 인도시장은 1) 가전시장의 성장잠재력이 뚜렷하고 (1H25 침투율 냉장고 35%, 세탁기 22%, RAC 13%), 2) 소비력을 보유한 중간층+고소득층의 비중이 2020년 이후 10년간 32%→56%까지 확대될 것으로 예상되고 3) LG전자의 점유율은 공고하며 4) 3만여개의 유통채널과 777개의 브랜드샵 기반 유통망 경쟁력을 보유하고 있기 때문임
- 또한 인도는 중저가 위주의 제품 포트폴리오에도 전체 해외법인 가운데 순이익 규모가 압도적으로 가장 크다는 점(매출액 순위는 5위)에서 수익성 역시 견조하다는 사실을 확인할 수 있음
- 인도 IPO의 흥행에도 주가 반응은 미미했으나, 인도법인 상장은 현금재원의 확보 뿐만 아니라 본격적인 인도 시장의 확장을 알렸다는 점에서 의미가 있다는 판단
- LG전자는 선진시장에서는 수요 둔화에도 경쟁사 대비 선방하고, 인도를 비롯한 신흥국에서는 가파르게 매출액 성장하며 안정적인 수익구조 확립할 것으로 기대됨
- 밸류에이션은 Fwd, Trailing 모두 역사적 하단에 가까움. 투자의견 BUY, 목표주가 100,000원을 유지함
보고서 링크: https://abit.ly/wsp7dq
[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q25 실적발표 일정 안내드립니다.
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
10/20 (월)
15:00 Will Semi
10/22 (수)
05:30 TI
05:45 Netflix
10/23 (목)
06:00 LAM Research
06:00 IBM
14:00 BESI
16:30 STMicro
10/24 (금)
06:00 Intel
10/28 (화)
06:00 Cadence
06:00 Amkor
10:30 삼성SDI
15:30 Advantest
17:30 Hisense
21:00 Whirlpool
21:00 NXP
10/29 (수)
06:00 Segate
06:00 UMC
09:00 SK하이닉스
14:00 삼성전기
16:00 Disco
17:00 AGEO(E)
17:30 Unimicron(E)
21:30 Teradyne
21:40 O-Film
23:00 ASM
10/30 (목)
LG이노텍
05:30 Meta
06:00 KLA
06:30 Alphabet
06:30 Microsoft
09:30 ASMPT
10:00 삼성전자
14:00 LG디스플레이
15:00 AUO
15:40 Ibiden
16:00 ASE
17:00 Electrolux
19:45 TCL
21:20 BOE
10/31 (금)
05:30 WDC
06:00 Apple
06:00 Amazon(E)
13:30 Hoya
14:00 Murata
15:00 Lasertec
16:00 TEL
16:00 LG전자
16:00 Mediatek
17:30 TDK
21:00 Silicon Motion
*컨콜 및 한국 시간 기준
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q25 실적발표 일정 안내드립니다.
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10/20 (월)
15:00 Will Semi
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06:00 IBM
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LG이노텍
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*컨콜 및 한국 시간 기준
[DB증권 전기전자 조현지]
LG이노텍(011070): 우려보다 기대를 담아야 하는 구간
- LG이노텍의 3Q25E 매출액은 5조 1,649억원(-9.1%YoY, +31.3%QoQ), 영업이익은 2,065억원(+58.3%YoY, +1712.3%QoQ)으로 전망함
- 컨센서스 영업이익(1,718억원)을 20% 상회할 것으로 예상됨
- 광학솔루션 실적이 기존 추정치를 상회할 것으로 보이는데, 환율 영향이 컸을 것으로 추정됨
- 분기중 원달러 환율이 우상향 흐름을 보였던 것(분기초 1,357원 -> 분기말 1,404원)이 긍정적 변수로 작용했을 것
- 원재료 매입 비중은 상대적으로 분기 초반에 크고, 매출 반영 비중은 분기말에 크기 때문
- 슬림모델의 단일카메라 탑재에도 라인업 전체에 대한 Blended ASP 상승 기조 이어질 것으로 예상
- 기판소재는 디스플레이 매출액이 일부 차분기로 이연되며 기존 예상 대비 다소 부진한 실적이 예상됨
- 고객사 신모델에 대한 반응은 일반모델과 Pro급 모두 지난 3년간의 전작들(14~16시리즈) 대비 견조한 것으로 파악됨
- 다만 3Q25E의 물동량은 대부분 빌드업 수요로 구성되고, 실수요에 따른 주문은 차분기 반영되므로 판매량 동향에 따른 실적 연동은 4Q25E 본격화될 것으로 전망됨
- 그리고 2026E에는 조립공정의 난이도가 상승할 것으로 예상됨에 따라 주요 변수인 고객사 내 지위와 ASP 모두 우호적일 것으로 전망함. 이에 25E, 26E 영업이익 추정치를 각각 15%, 9% 상향함
- 연간 실적 추정치를 상향하고, Target Multiple을 0.8배→1.0배로 상향하며 목표주가를 260,000원(26E BPS 263,746원xTarget P/B 1.0배)으로 상향 제시함
- 1) 2H25E를 기점으로 고객사 내 M/S 하방압력이 완화될 것으로 보이고 2) 베트남법인 생산물량 확대하며 중장기적으로 비용구조 개선도 기대된다는 점에서 부정적인 변수보다는 긍정적인 변수의 영향이 커지는 구간으로 판단됨. 투자의견 BUY를 유지함
보고서 링크: https://abit.ly/5qpae9
LG이노텍(011070): 우려보다 기대를 담아야 하는 구간
- LG이노텍의 3Q25E 매출액은 5조 1,649억원(-9.1%YoY, +31.3%QoQ), 영업이익은 2,065억원(+58.3%YoY, +1712.3%QoQ)으로 전망함
- 컨센서스 영업이익(1,718억원)을 20% 상회할 것으로 예상됨
- 광학솔루션 실적이 기존 추정치를 상회할 것으로 보이는데, 환율 영향이 컸을 것으로 추정됨
- 분기중 원달러 환율이 우상향 흐름을 보였던 것(분기초 1,357원 -> 분기말 1,404원)이 긍정적 변수로 작용했을 것
- 원재료 매입 비중은 상대적으로 분기 초반에 크고, 매출 반영 비중은 분기말에 크기 때문
- 슬림모델의 단일카메라 탑재에도 라인업 전체에 대한 Blended ASP 상승 기조 이어질 것으로 예상
- 기판소재는 디스플레이 매출액이 일부 차분기로 이연되며 기존 예상 대비 다소 부진한 실적이 예상됨
- 고객사 신모델에 대한 반응은 일반모델과 Pro급 모두 지난 3년간의 전작들(14~16시리즈) 대비 견조한 것으로 파악됨
- 다만 3Q25E의 물동량은 대부분 빌드업 수요로 구성되고, 실수요에 따른 주문은 차분기 반영되므로 판매량 동향에 따른 실적 연동은 4Q25E 본격화될 것으로 전망됨
- 그리고 2026E에는 조립공정의 난이도가 상승할 것으로 예상됨에 따라 주요 변수인 고객사 내 지위와 ASP 모두 우호적일 것으로 전망함. 이에 25E, 26E 영업이익 추정치를 각각 15%, 9% 상향함
- 연간 실적 추정치를 상향하고, Target Multiple을 0.8배→1.0배로 상향하며 목표주가를 260,000원(26E BPS 263,746원xTarget P/B 1.0배)으로 상향 제시함
- 1) 2H25E를 기점으로 고객사 내 M/S 하방압력이 완화될 것으로 보이고 2) 베트남법인 생산물량 확대하며 중장기적으로 비용구조 개선도 기대된다는 점에서 부정적인 변수보다는 긍정적인 변수의 영향이 커지는 구간으로 판단됨. 투자의견 BUY를 유지함
보고서 링크: https://abit.ly/5qpae9
[DB증권 전기전자 조현지]
Apple slashes iPhone Air production plans, boosts other 17 models: sources (Nikkei)
- 애플이 아이폰 에어 생산 주문을 줄이는 대신, 아이폰 17 시리즈의 다른 모델 생산 주문을 확대하고 있음
- 생산 계획 수정은 중국 외 시장에서 아이폰 에어에 대한 냉담한 반응과 예상보다 강한 아이폰 17 및 아이폰 17 프로 수요를 드러냄
- 이에 따라 애플은 전체 라인업 생산 전망치를 8,500만~9,000만 대로 유지하고 있음
- 아이폰 에어 생산 주문은 지난주 중국에서 처음 출시됐음에도 불구하고, 다른 시장에서의 수요 부진으로 인해 거의 생산 종료 수준까지 축소됨
- 초기 제조 계획에서 아이폰 에어는 올해 전체 신형 아이폰 생산의 약 10~15%를 차지할 예정이었음
- 이 모델은 2026년 출시가 예상되는 첫 폴더블 아이폰을 위한 전략적 포석으로 여겨짐
- 애플은 여러 부품 및 전자 모듈 공급업체에 아이폰 에어 관련 주문을 대폭 줄이도록 통보. 한 공급망 관리자는 11월부터 아이폰 에어의 생산 주문이 9월 대비 10% 미만으로 감소할 것이라고 밝힘
- 반면, 아이폰 17과 아이폰 17 프로 모델에 대한 수요는 기대를 상회
- 애플은 아이폰 17 기본 모델 생산 주문을 약 500만 대 늘렸고, 아이폰 17 프로 주문도 증가시킴
- 동일 조건 기준 미국에서 아이폰 17 모델의 평균 대기 기간은 2~3주, 아이폰 17 프로는 1~2주인 반면 아이폰 에어는 대기가 없음
https://asia.nikkei.com/spotlight/supply-chain/apple-slashes-iphone-air-production-plans-boosts-other-17-models-sources
[해당 내용은 보도된 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]
Apple slashes iPhone Air production plans, boosts other 17 models: sources (Nikkei)
- 애플이 아이폰 에어 생산 주문을 줄이는 대신, 아이폰 17 시리즈의 다른 모델 생산 주문을 확대하고 있음
- 생산 계획 수정은 중국 외 시장에서 아이폰 에어에 대한 냉담한 반응과 예상보다 강한 아이폰 17 및 아이폰 17 프로 수요를 드러냄
- 이에 따라 애플은 전체 라인업 생산 전망치를 8,500만~9,000만 대로 유지하고 있음
- 아이폰 에어 생산 주문은 지난주 중국에서 처음 출시됐음에도 불구하고, 다른 시장에서의 수요 부진으로 인해 거의 생산 종료 수준까지 축소됨
- 초기 제조 계획에서 아이폰 에어는 올해 전체 신형 아이폰 생산의 약 10~15%를 차지할 예정이었음
- 이 모델은 2026년 출시가 예상되는 첫 폴더블 아이폰을 위한 전략적 포석으로 여겨짐
- 애플은 여러 부품 및 전자 모듈 공급업체에 아이폰 에어 관련 주문을 대폭 줄이도록 통보. 한 공급망 관리자는 11월부터 아이폰 에어의 생산 주문이 9월 대비 10% 미만으로 감소할 것이라고 밝힘
- 반면, 아이폰 17과 아이폰 17 프로 모델에 대한 수요는 기대를 상회
- 애플은 아이폰 17 기본 모델 생산 주문을 약 500만 대 늘렸고, 아이폰 17 프로 주문도 증가시킴
- 동일 조건 기준 미국에서 아이폰 17 모델의 평균 대기 기간은 2~3주, 아이폰 17 프로는 1~2주인 반면 아이폰 에어는 대기가 없음
https://asia.nikkei.com/spotlight/supply-chain/apple-slashes-iphone-air-production-plans-boosts-other-17-models-sources
[해당 내용은 보도된 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]
Nikkei Asia
Apple slashes iPhone Air production plans, boosts other 17 models: sources
Overall sales of new lineup defies weak market and tariff war
[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q25 실적발표 일정 안내드립니다.
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11/4 (화)
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11/5 (수)
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06:30 Skyworks
06:30 Arista Networks
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11/6 (목)
06:45 Qualcomm
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11/7 (금)
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삼성전기 3Q25 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 2조 8,890억원 (컨센서스 2조 8,300억원)
- 영업이익 2,603억원 (컨센서스 2,485억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20251029800191
삼성전기 3Q25 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 2조 8,890억원 (컨센서스 2조 8,300억원)
- 영업이익 2,603억원 (컨센서스 2,485억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20251029800191
[DB증권 전기전자 조현지]
삼성전기(009150): MLCC도 서버, FCBGA도 서버
- 삼성전기의 3Q25P 매출액은 2조 8,890억원(+10.9%YoY, +3.7%QoQ), 영업이익은 2,603억원(+12.4%YoY, +22.2%QoQ)을 기록함
- 최근 높아진 영업이익 컨센서스(2,485억원)을 5% 상회하는 호실적
- MLCC 가동률은 97%, ASP QoQ플랫, 출하량 +10%QoQ로 추정
- IT, 산업, 전장 모든 응용처에서 전분기대비 매출액 증가하며 MLCC 업황 호조를 증명함
- 광학은 고부가품인 슬림 카메라모듈이 탑재되는 플래그십모델의 판매 호조, 패키지기판은 서버향 FCBGA의 안정적 공급확대 영향으로 예상 대비 수익성 개선의 폭이 컸음
- 4Q25E 영업이익은 2,185억원(+89.9%YoY, -16.1%QoQ)으로 기존 영업이익 컨센서스(1,789억원)을 상회하는 실적이 기대됨
- MLCC 가동률은 91%, ASP +2%QoQ, 출하량 -6%QoQ 예상
- 컴포넌트는 4개분기 연속 두자릿수 수익성을 기록하며 3년 만에 연간 두자릿수 영업이익률(12%)을 시현할 것으로 전망됨
- 삼성전기 MLCC는 중국, 대만 업체들과의 기술력 갭을 바탕으로 고용량, 대형 시장을 선점하여 AI서버, 전장용 시장을 사실상 과점
- 이에 수급이 타이트한 AI서버와 전장향 중심 라인 투자를 지속하고 있는 동시에 IT용 라인 일부를 AI 서버용 생산에 할당하고 있는 것으로 보임
- 시장선점에 따른 해자는 1H27E까지는 안정적으로 이어질 것으로 예상함
- 패키지기판 역시 서버CPU, AI 가속기 중심 대면적화 트렌드가 뚜렷해 베트남공장 가동률 상승 추세는 지속될 것으로 전망
- 추정치 적용 시점을 12MF→2026E으로 변경하고 Target Multiple을 1.9배→2.2배로 상향하며 목표주가를 290,000원(2026E Fwd BPS 131,950원xTarget P/B 2.2배)으로 상향 제시
- 2026E에는 3개 사업부 모두 YoY 증익을 시현하며 안정적인 성장궤도에 진입할 것으로 기대되는데, 모든 사업부의 연간 증익은 현재의 사업구조가 자리잡은 2015년 이후 처음임
- AI발 모멘텀은 지속적인 주가 상승동력으로 작용할 것으로 기대. 전기전자 대형주 중 최선호주 의견 유지
보고서 링크: https://abit.ly/4tuu2z
삼성전기(009150): MLCC도 서버, FCBGA도 서버
- 삼성전기의 3Q25P 매출액은 2조 8,890억원(+10.9%YoY, +3.7%QoQ), 영업이익은 2,603억원(+12.4%YoY, +22.2%QoQ)을 기록함
- 최근 높아진 영업이익 컨센서스(2,485억원)을 5% 상회하는 호실적
- MLCC 가동률은 97%, ASP QoQ플랫, 출하량 +10%QoQ로 추정
- IT, 산업, 전장 모든 응용처에서 전분기대비 매출액 증가하며 MLCC 업황 호조를 증명함
- 광학은 고부가품인 슬림 카메라모듈이 탑재되는 플래그십모델의 판매 호조, 패키지기판은 서버향 FCBGA의 안정적 공급확대 영향으로 예상 대비 수익성 개선의 폭이 컸음
- 4Q25E 영업이익은 2,185억원(+89.9%YoY, -16.1%QoQ)으로 기존 영업이익 컨센서스(1,789억원)을 상회하는 실적이 기대됨
- MLCC 가동률은 91%, ASP +2%QoQ, 출하량 -6%QoQ 예상
- 컴포넌트는 4개분기 연속 두자릿수 수익성을 기록하며 3년 만에 연간 두자릿수 영업이익률(12%)을 시현할 것으로 전망됨
- 삼성전기 MLCC는 중국, 대만 업체들과의 기술력 갭을 바탕으로 고용량, 대형 시장을 선점하여 AI서버, 전장용 시장을 사실상 과점
- 이에 수급이 타이트한 AI서버와 전장향 중심 라인 투자를 지속하고 있는 동시에 IT용 라인 일부를 AI 서버용 생산에 할당하고 있는 것으로 보임
- 시장선점에 따른 해자는 1H27E까지는 안정적으로 이어질 것으로 예상함
- 패키지기판 역시 서버CPU, AI 가속기 중심 대면적화 트렌드가 뚜렷해 베트남공장 가동률 상승 추세는 지속될 것으로 전망
- 추정치 적용 시점을 12MF→2026E으로 변경하고 Target Multiple을 1.9배→2.2배로 상향하며 목표주가를 290,000원(2026E Fwd BPS 131,950원xTarget P/B 2.2배)으로 상향 제시
- 2026E에는 3개 사업부 모두 YoY 증익을 시현하며 안정적인 성장궤도에 진입할 것으로 기대되는데, 모든 사업부의 연간 증익은 현재의 사업구조가 자리잡은 2015년 이후 처음임
- AI발 모멘텀은 지속적인 주가 상승동력으로 작용할 것으로 기대. 전기전자 대형주 중 최선호주 의견 유지
보고서 링크: https://abit.ly/4tuu2z
[DB증권 반도체 서승연]
SK하이닉스(000660): 훌륭하다
■ 3Q25 Review – 훌륭한 실적
- SK하이닉스의 3Q25 매출, 영업이익은 각각 24.5조원(+10% QoQ, +39% YoY), 11.4조원(+24% QoQ, +62% YoY)으로 컨센서스에 부합했음
- DRAM은 AI 및 일반 서버 수요 강세로 시장 예상을 상회하는 출하량과 판가(b/g +8%·ASP +5% QoQ)를 기록했으며 영업이익률 60%를 기록함
- NAND 출하량은 전분기 기저 효과로 감소했으나 NAND 판가는 강한 AI 서버 수요 기반 eSSD 판매 비중 확대로 전분기 대비 +11% 상승함
■ 2026년 영업이익 75조원으로 상향
- 금번 실적 발표회에서 SK하이닉스는 HBM 시장에서 확고한 선두임을 증명한 가운데 급증하는 메모리 수요로 2026년 상당한 규모의 설비투자가 집행될 것이라 밝힘
- SK하이닉스의 2026년 HBM 공급 계약 물량은 솔드아웃 되었으며 2027년에도 타이트한 HBM 수급이 지속될 것이라 전망했음
- 시장에서 우려했던 HBM 수익성과 판가에 대해서는 현재 수익성이 유지 가능한 수준에서 판가가 형성되었다고 강조함
- 견조한 전방 수요 속 SK하이닉스의 M15X 증설로 2026년 캐파 확대 및 매출 성장이 본격화될 전망임
- 이에 2026년 매출, 영업이익을 각각 130.3조원(+40% YoY), 74.9조원(+72% YoY)으로 종전 대비 10%, 29% 상향 조정함
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 700,000원으로 상향
- 목표주가는 실적 추정치 조정, 밸류에이션 구간 변경(2026년 → 2026~2027년 평균)을 적용해 700,000으로 상향함
- 기술 경쟁력 기반으로 HBM4 시장 역시 SK하이닉스가 선도할 가능성이 높다 판단함
보고서 링크: https://abit.ly/934ajs
SK하이닉스(000660): 훌륭하다
■ 3Q25 Review – 훌륭한 실적
- SK하이닉스의 3Q25 매출, 영업이익은 각각 24.5조원(+10% QoQ, +39% YoY), 11.4조원(+24% QoQ, +62% YoY)으로 컨센서스에 부합했음
- DRAM은 AI 및 일반 서버 수요 강세로 시장 예상을 상회하는 출하량과 판가(b/g +8%·ASP +5% QoQ)를 기록했으며 영업이익률 60%를 기록함
- NAND 출하량은 전분기 기저 효과로 감소했으나 NAND 판가는 강한 AI 서버 수요 기반 eSSD 판매 비중 확대로 전분기 대비 +11% 상승함
■ 2026년 영업이익 75조원으로 상향
- 금번 실적 발표회에서 SK하이닉스는 HBM 시장에서 확고한 선두임을 증명한 가운데 급증하는 메모리 수요로 2026년 상당한 규모의 설비투자가 집행될 것이라 밝힘
- SK하이닉스의 2026년 HBM 공급 계약 물량은 솔드아웃 되었으며 2027년에도 타이트한 HBM 수급이 지속될 것이라 전망했음
- 시장에서 우려했던 HBM 수익성과 판가에 대해서는 현재 수익성이 유지 가능한 수준에서 판가가 형성되었다고 강조함
- 견조한 전방 수요 속 SK하이닉스의 M15X 증설로 2026년 캐파 확대 및 매출 성장이 본격화될 전망임
- 이에 2026년 매출, 영업이익을 각각 130.3조원(+40% YoY), 74.9조원(+72% YoY)으로 종전 대비 10%, 29% 상향 조정함
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 700,000원으로 상향
- 목표주가는 실적 추정치 조정, 밸류에이션 구간 변경(2026년 → 2026~2027년 평균)을 적용해 700,000으로 상향함
- 기술 경쟁력 기반으로 HBM4 시장 역시 SK하이닉스가 선도할 가능성이 높다 판단함
보고서 링크: https://abit.ly/934ajs
[DB증권 전기전자 조현지]
LG이노텍 3Q25 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 5조 3,694억원 (컨센서스 5조 1,234억원)
- 영업이익 2,037억원 (컨센서스 1,792억원)
- 지배주주순이익 1,284억원 (컨센서스 1,350억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251030800277
LG이노텍 3Q25 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 5조 3,694억원 (컨센서스 5조 1,234억원)
- 영업이익 2,037억원 (컨센서스 1,792억원)
- 지배주주순이익 1,284억원 (컨센서스 1,350억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251030800277