[DB금융투자 반도체 서승연]

TSMC 2Q23 Review: 더 낮아진 눈높이

■ 2Q23 Review 쉽지 않은 영업 환경
- TSMC 2Q23 매출은 4,808억 대만달러(-6% QoQ, -10% YoY), 영업이익은 2,020억 대만달러(-13% QoQ, -23% YoY)를 기록하며 시장 예상치를 상회. 글로벌 경기 둔화로 B2C 위주 최종 수요 약세와 고객사 재고 조정이 지속되며 전분기, 전년 대비로는 부진한 실적을 기록
- 매출총이익률은 우호적인 환율과 원가 절감에도 불구하고 가동률 하락과 전기료 부담으로 전분기 대비 하락. 특히 순이익의 경우 2Q19 이후 처음으로 전년 대비로 감소. 웨이퍼 출하량은 부진한 출하로 전분기 대비 10% 감소했으나 ASP는 4% 상승한 것으로 추정

■ 더 낮아진 눈높이
- 최근 AI 관련 수요 증가에도 불구하고, B2C 위주 업황 부진으로 시장 예상을 하회하는 3Q23 및 연간 실적 가이던스를 제시. 특히 올해 매출이 약 10% 역성장할 것으로 언급하며 지난 실적 설명회(한자릿수 초중반% 역성장) 보다 눈높이를 낮춤
- 예상 대비 약한 중국 및 최종 수요 회복으로 고객사들은 더욱 신중한 모습을 보이고 있으며 재고 조정을 통해 팹리스 반도체 재고 저점은 4Q23으로 건전한 재고 수준에 도달할 것이라고 언급

■ 중장기 AI 수요는 긍정적
- 금번 실적 발표회에서 TSMC는 올해 어려운 영업 환경임에도 AI 수요로 향후 몇 년 간 연평균 15~20% 매출 성장세(USD 기준)에 대한 자신감을 표출. TSMC 매출액 내 서버 AI 프로세서 비중은 약 6%를 차지하고 있으며 향후 5년 간 연평균 50% 가까운 성장률로 전사 매출 비중 내 10% 초반까지 증가할 것으로 전망
- 다만 최근 급증한 AI 수요로 후공정 advanced packaging 캐파는 단기적으로 고객 요구를 완전히 충족시키기에 부족한 상황이라 언급하며 현재의 수급 불균형은 2024년 말 완화될 것으로 전망

■ 멀리 보자
- B2C 전방 수요 및 실적 부진은 단기적으로 아쉬움. 그러나 생성 AI가 촉발한 CPU, GPU, AI 가속기, ASIC 등 서버 AI 프로세서 수요는 중장기적으로 성장할 것으로 예상하며 최선단 공정 파운드리 수요 역시 동일한 궤적이 예상
- 5nm 이하 최선단 공정 파운드리와 탄탄한 파운드리 생태계를 구축한 TSMC에 대해 긍정적인 시각을 제시


보고서 링크: https://bit.ly/3rBGOzb

[DB금융투자 반도체 서승연]

- 리사수 AMD CEO, 탄력적인 공급망 확보를 위해 TSMC 외 파운드리 파트너사 다변화 고려 중이라 밝힘

- 파운드리 공급사를 언급하지 않았지만 TSMC 경쟁사로는 삼성전자파운드리, UMC, 글로벌파운드리가 있음. 현재 미국, 일본 등에서 파운드리 팹이 확대되고 있는 가운데 AMD는 다양한 지역별로 공급망을 구축하길 원한다고 언급함

https://asia.nikkei.com/Business/Tech/Semiconductors/AMD-will-consider-other-partner-foundries-to-TSMC-CEO

Tokyo Electron: AI chip equipment demand will boom in 1H24
https://www.digitimes.com/news/a20230721PD203/generative-ai-ic-manufacturing-equipment-japan-tel.html

- Microsoft’s Azure cloud revenue growth slower to 26% from 27% in the previous quarter.

- Microsoft CEO Satya Nadella told employees in May that the company won’t lift salaries this year.

- During the quarter, Microsoft announced a new chatbot for data analysis that will draw on technology from startup OpenAI.


https://www.cnbc.com/2023/07/25/microsoft-msft-q4-earnings-report-2023.html

[DB금융투자 반도체 서승연]

금일 새벽 실적 발표한 Microsoft, Alphabet의 Capex 관련 코멘트 업데이트 드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.


■ Microsoft
- FY4Q23 Capex $107억으로 전분기 $78억 대비 증가. AI 인프라 투자를 포함한 클라우드 수요에 기인함. MSFT 클라우드 성장과 AI 플랫폼 수요를 위해 당사는 클라우드 인프라 투자를 가속화할 것임. 차분기 역시 Capex 증가할 것

■ Alphabet
- FY2Q23 Capex의 대부분은 서버에 투자. 특히 AI 컴퓨팅에서 유의미한 투자를 집행함. FY2Q23 Capex 증가가 예상 대비 낮은 이유는 2가지. 1) 인력 증가 속도 둔화에 따른 오피스 시설 투자 영향, 2) 특정 데이터센터 건설 지연 때문. 2023년 하반기 인프라 투자 확대할 계획이며 이러한 흐름은 2024년에도 이어질 것. 데이터센터 캐파 뿐만 아니라 GPU 투자를 포함한 AI 투자 집행할 것

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*실적 컨콜 원문 발췌

[Microsoft]
- Total expenditures, including finance leases, were $10.7 billion to support cloud demand, including investments in AI infrastructure.

- To support our Microsoft Cloud growth and demand for AI platform, we will accelerate investment in our cloud infrastructure. We expect capital expenditures to increase sequentially each quarter through the year, as we scale to meet demand signals.


[Alphabet]
- Finally, as it relates to CapEx in Q2, the largest component was for servers, which included a meaningful increase in our investments in AI compute. The sequential step-up in the second-quarter was lower-than-anticipated for two reasons, first, with respect to office facilities. We continue to moderate the pace of fit-outs and ground-up construction to reflect the slower expected pace of headcount growth. Second, there were delays in certain data center construction projects. We expect elevated levels of investment in our technical infrastructure increasing through the back-half of 2023 and continuing to grow in 2024. The primary driver is to support the opportunities we see in AI across Alphabet, including investments in GPUs and proprietary GPUs as well as datacenter capacity.

[DB금융투자 반도체 서승연]

SK하이닉스 2Q23 실적 공시 안내드립니다.

■ 매출 7.3조원 (컨센서스 6.1조원)
- DRAM b/g +30% 중반 QoQ, ASP +한자릿수 후반% QoQ
- NAND b/g +50% QoQ, ASP -10% QoQ

■ 영업손실 2.9조원 (컨센서스 -2.9조원)
- DRAM 가격 환경 개선되며 재평손 규모 축소

■ 지배순손실 3.0조원 (컨센서스 -2.5조원)


공시 링크: https://bit.ly/3pVse5e

Lam Research forecasts strong quarterly revenue on AI boom | Reuters
https://www.reuters.com/technology/lam-research-forecasts-strong-quarterly-revenue-ai-boom-2023-07-26/