[DB금융투자 반도체 서승연]

반도체(Overweight): 수요 난기류: AI 서버 성장, B2C 부진


■ 수요 난기류: AI 서버 성장 vs B2C 지지부진
- 지난주까지 2Q23 실적 발표가 마무리된 글로벌 기업들 중 IT 전방 수요를 직·간접적으로 확인할 수 있는 기업들의 실적 내용을 점검함. 2022년 중반부터 감지되었던 IT 수요 약세는 2023년 중반까지 1년 여간 지속되고 있음. 강도 높았던 세트사들의 재고 조정은 3Q23 중 마무리될 것으로 예상되나 글로벌 경기 회복 강도가 높지 않은 탓에 하반기 IT 계절적 성수기 효과는 크지 않을 것으로 예상함. IT 세트 및 부품사들 역시 약한 수요 시장에 대응해 공급 조절과 신중한 재고 관리 정책을 운영 중임

- 수요처별로 살펴보면, 스마트폰은 작년 하반기부터 시작된 채널 재고 조정에도 불구하고 상반기 미약했던 중국 리오프닝 영향과 실수요 부진으로 중국향 비중이 큰 모바일 업체들은 3Q23까지 건전한 수준에서 재고 소진이 발생할 것으로 예상됨. 서버의 경우 북미 CSP 업체들이 생성 AI향 서버 인프라 투자 기조를 지속 강조하며 2024년까지 설비투자 확대를 언급했음. 2021년 하반기부터 매출 성장이 둔화되었던 Microsoft Azure와 Google Cloud가 2Q23 전분기와 유사한 매출 YoY 성장을 유지한 점은 고무적임. Meta는 올해 CapEx 가이던스를 종전 대비 10% 하향 조정했으나 이는 non-AI 서버 캐파의 효율적 배분과 일부 데이터센터/서버 출하 지연 때문임. 2024년 설비투자는 서버 투자 위주 YoY 증가할 것임을 재확인했음. 아날로그 반도체의 대표업체인 TI는 3Q23 역시 2Q23과 같이 차량용을 제외한 최종 시장 약세를 전망함

■ 수요 난기류 속 감산에 거는 기대
- 연이은 수요 둔화로 국내외 메모리 공급사들은 추가 감산을 표명함. 특히 NAND의 경우 DRAM과 달리 AI 서버 수요 모멘텀이 부재함. 메모리 공급사들의 재고는 상반기 정점 이후 하반기 가파르게 감소할 것으로 예상되나 3Q23 현재 영업 환경이 쉽지 않은데다 모바일 수요 회복이 부재할 시 연내 정상 재고에 진입할 가능성은 낮다 판단함. 그러나 작년 말~올해 초부터 집행된 DRAM 공급 조절이 하반기부터 발현될 것으로 전망하며 완연한 수급 개선에 기반해 반도체 비중 확대 의견을 유지함

■ 승부처는 1bnm. 중장기 전공정 투자에 주목
- AI 서버향 DDR5, HBM이 메모리 수요를 견인하고 있는 가운데 현재 시장에서는 반도체 후공정 성장성에 대한 기대가 큼. 메모리 업체들의 향후 HBM 로드맵을 고려하면 후공정과 더불어 중장기적으로 HBM DRAM die 중요도 역시 증가할 것으로 전망함. 현재 주로 1Ynm, 1anm 공정 기반으로 생산되는 것으로 추정되는 HBM DRAM die는 향후 (HBM3E~) HBM4부터 1bnm 공정이 적용될 것으로 전망하며 이는 중장기 DRAM 전공정 투자로 이어지는데 무게를 둠


보고서 링크: https://bit.ly/453RRQ3

[DB금융투자 반도체 서승연]

WDC, FY4Q23 매출 $26.7억(-5% QoQ, -41% YoY, 컨센서스 $25.2억), EPS -$1.98(컨센서스 -$2.01)으로 시장 예상치를 상회. 그러나 클라우드 수요 약세 전망을 이유로 시장 예상을 하회하는 차분기 가이던스(EPS -$2.10~1.80 vs 컨센서스 -$1.34) 제시. FY4Q23 클라우드 매출은 전년 대비 53% 감소했으며 대형 CSP들은 심각한 재고 소진 과정 속에서 구매를 잠시 중단한 것이라 언급

기사 링크: https://bit.ly/3rZbsT2 (Reuters)

[DB금융투자 반도체 서승연]

Kioxia, 일본 이와테현 기타카미시에 두번째 NAND 팹(Y2) 건설 중. 본래 2023년 완공 예정이었으나 글로벌 3D NAND 수요 감소로 인해 2024년으로 지연됨. 2022년 4월부터 Y2 착공했음. Kioxia는 Y2의 구체적인 완공, 가동 타임라인은 아직 결정되지 않았으며 시장 환경에 따라 생산 시점 결정할 것이라 언급. 2022년 10월 Kixoxia는 업황 부진으로 기타카미시 첫번째 팹인 Y1 생산 30% 감소한 바 있음

기사 링크: https://bit.ly/44ZOVUC (Digitimes)

[DB금융투자 반도체 서승연]

7월 한국 반도체 수출 데이터 업데이트 드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.


7월 한국 반도체 수출

■ DRAM
- 수출액: $11.4억(-2% MoM, -52% YoY)
- 수출물량: -30% MoM, -44% YoY
- 수출단가: +41% MoM, -13% YoY

■ DRAM 모듈
- 수출액: $5.5억(-25% MoM, -39% YoY)
- 수출물량: -28% MoM, +6% YoY
- 수출단가: +4% MoM, -43% YoY

■ NAND
- 수출액: $3.6억(-24% MoM, -52% YoY)
- 수출물량: -41% MoM, +7% YoY
- 수출단가: +29% MoM, -55% YoY

■ MCP
- 수출액: $14.3억(-33% MoM, -22% YoY)
- 수출물량: -27% MoM, +38% YoY
- 수출단가: -9% MoM, -43% YoY


주: 수출단가=수출액/수출물량(중량)
자료: 한국무역통계진흥원

[DB금융투자 반도체 서승연]

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 2Q23 실적발표 일정 안내 드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.


8/2(수)
06:00 AMD

8/3(목)
05:45 Qualcomm
16:30 Infinion
21:00 Merck
22:00 Entegris

8/4(금)
06:00 Apple, UDC, Microchip
06:30 Amazon
15:00 Sharp

8/8(화)
21:30 GF

8/9(수)
06:00 Supermicro

8/10(목)
16:00 TEL
20:30 Alibaba
21:30 SMIC


*컨콜 및 한국 시간 기준

최근 삼성전자는 엔비디아와 GPU용 HBM3·첨단패키징 서비스 기술 검증 작업 중

https://n.news.naver.com/article/015/0004875020?sid=101

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AMD, 4Q23 MI300 양산 예정. 고객사들은 MI300 시리즈 칩에 관심을 보이고 있으며 3Q23 tier-1 클라우드 및 엔터프라이즈 업체와 협력. AMD는 금번 실적발표회에서 구체적인 연간 가이던스를 제시하지 않았으나 MI300을 포함한 23년 데이터센터 사업부 매출을 22년 $60.4억 대비 증가 전망. AMD 주가는 시간외 4% 상승 중

기사 링크: https://bit.ly/3Qq47pV (Reuters)

[DB금융투자 반도체 서승연]

중국 SMEE(Shanghai Micro Electronics Equipment), 연말 자국향 28nm 노광장비 출하 가능성. 작년 12월 SMEE는 미 상무부 수출 블랙리스트에 포함된 바 있음

기사 링크: https://bit.ly/3rSBwzw (SCMP)

[DB금융투자 반도체 서승연]

Qualcomm, FY3Q23 매출 $84.4억, EPS $1.87로 시장 예상치($85.1억, EPS $1.81)에 부합. 그러나 시장 예상을 하회하는 차분기 가이던스(매출 $81~89억, EPS $1.8~2.0 vs 컨센서스 매출 $87.0억, EPS $1.91)을 제시하며 시간외 주가 7% 하락

기사 링크: https://bit.ly/47eUznK (Reuters)

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금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 2Q23 실적발표 일정 안내 드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.


8/8(화)
21:30 GlobalFoundries

8/9(수)
06:00 Supermicro

8/10(목)
16:00 TEL
20:30 Alibaba

8/11(금)
09:30 SMIC

8/14(월)
Will Semi
Xiaomi (E)

8/16(수)
21:00 Tencent

8/17(목)
05:30 Cisco

8/18(금)
05:30 AMAT


*컨콜 및 한국 시간 기준
*(E) 일정은 추후 변경될 수 있음

Nvidia (NVDA) Unveils Upgraded AI Processor, Grace Hopper Superchip - Bloomberg
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-08-08/nvidia-unveils-faster-processor-aimed-at-cementing-ai-dominance#xj4y7vzkg