Кто есть DeFi Hopes? Или как философы майнили BTC в 2013 году на суперкомпьютере

В канале нет ни одного поста про то, кто вообще сюда щитпостит. Появился повод это исправить.

Привет, друзья! Вся редакция DeFi Hopes это я, Николай, 1 шт. Не писатель, не музыкант, не основатель спортивной лиги. Человек, который зафейдил реальное предложение помайнить биток в 2013 году на университетском суперкомпьютере в 6 терафлопс, посчитав, что поговорить о "dasein" Хайдеггера будет интереснее.

Социолог, историк, немного антикоррупционер, треть жизни отдавший web2 проектам, SEO и affiliate marketing. Таблички, статистика, финансы и теории вокруг них — my passion.

Мое первое знакомство с фин.рынками случилось еще в 2011 году на Forex. Лонг японской йены на утро после Фукусимы (зацените уровень эйпинга) принес мне, тогда еще студенту, прилично виртуальных иксов, а закрывшийся через пару дней брокер их успешно унес. Это был серьезный факап на заемные средства. Последующие пару лет увлекался историей денег и поведенческой экономикой, торговать было не на что.

Более серьезно инвестициями заниматься начал в 2018 году, но крипту скипал ровно до момента как не перешел в расчетах с рекламодателями на USDT в 2019. Там и понеслось: первая биржа — Binance, первые трейды с битком, потом эфир, потом алготрейдинг ботами, потом дефи и первые иксы в 2021 на фарме BSW, первые серьезные ректы (практически сразу после иксов) на BNB Chain (тогда еще Binance Smart Chain) мемах.

Оказалось, что осваивать defi мне нравится и дается вполне легко.

К моменту ректфеста «Luna/FTX/3AC», успел в крипте освоиться достаточно, чтобы основательно ректануться. Но этого не произошло.

Удивительным образом, избежал и UST депега и FTX(когда-то для меня это была вторая биржа по аллокации средств) и даже хака Nomad моста (такой был на Evmos, фармил прилично там), выводя стейблы буквально за неделю до событий.

Сейчас прикинул — около 4х последних лет фуллтайм в DeFi. Фармлю, ресерчу проекты, билжу стратегии, иногда даю консультации по DeFi, заблудшим тут душам и отдельным проектам. Вышло, что я работаю в этих ваших криптовалютах (с)

Канал изначально был создан, чтобы мотивировать себя лучше и больше ресерчить. Но медвежка показала, что моего внутреннего интереса к DeFi вполне достаточно для такой деятельности.

Сейчас(когда состав моих подписчиков уже не похож на мою родословную) этот канал живет, чтобы делиться интересными стратегиями, важными событиями, объяснять сложные вещи просто, продуктово смотреть на проекты и вообще рассказывать чем живет defi.

Также возможны осадки в виде тупых шуток и мемов. Тут не бывает(почти) предиктов по цене токенов, скриншотов c PnL из coinmarketcap, шилла рефок ноткоина.

Welcome to sesh wif DeFi Hopes frens! ❤️

----
- Эй постой!
- Что?
- Что это у тебя?
- Авторский телеграмм канал про DeFi. Про мои надежды и страхи, связанные с ним.
- Ааа. А я думала сова.

Лендинг $RUNE с изюминкой. Часть 1 из 2

Не так давно появился претендент на Luna этого цикла. Еще в августе ‘23 ThorChain запустил свой лендинг с изюминками: без ликвидаций, без процентов по займу, без экспирации. Если что-то выглядит как понци, ведет себя как понци, то это понци, подумал я и встал в лонг на $RUNE по $11. От лонга остались рожки да ножки. Но в портфеле все еще присутствует этот токен и это связано именно с их лендингом.

Ликбез по $RUNE.
Это нативный токен ThorChain, L1, призванный стать слоем crosschain liquidity. $RUNE используется как второй токен в каждом пуле ликвидности, это значит, что tvl dex части пропорционален спросу на $RUNE. Это главное.

Как работает этот лендинг для юзера
Thorchain позволяет принести нативный ETH или BTC и под его залог взять до 50% в USD. При этом:

— Ликвидаций нет. Вообще нет. Если ваш залог в BTC упадет до $100, ну ничего, сможете его все равно вернуть себе, выплатив ваш займ;
— 0% Borrow Rate. Вы не платите за займ. С другой стороны и вам не платят за депонированный ETH или BTC;
— Позиция может быть открыта сколько угодно времени. Есть только одно ограничение — закрыть позицию можно не раньше чем, через 30 дней;
— Производить капитализацию никто не запрещает. Принесли BTC по $30k → заняли $15k → BTC вырос до $70k → вернули $15k и забрали свой 1 BTC → тут же под залог этого же BTC ($70k) заняли $35k.

Назвать это классическим лендингом сложно. В крипто-тивиттерах есть предложения рассматривать это с точки зрения опциона, что в целом больше окэй. Сейчас ведуться дискуссии по токенизации этих позиций в формате опционов без экспирации, но это отдельная тема.

Основные сценарии использования лендинга:
1. Плечо на лонг. Бесплатное и без риска ликвидации.
Депонируете BTC → берете займ → покупаете BTC → депонируете BTC → repeat;
2. Использование стейблов для доходности.
Депонируете BTC → берете займ → депонируете стейблы в DeFi = получаете доходность на свой залог(BTC,ETH yield получается);
3. Другое. Что хотите делаете с полученными стейблами. Этот вариант не системообразующий тут.

Все варианты хорошо подходят именно для растущего рынка — там и ставки по стейблам выше (дающие подходящий r/r), там и спрос на лонг ассетов серьезней.

Лендинг $RUNE с изюминкой. Часть 2 из 2

А какой прок от лендинга самому Thorchain?
Тут уже и раскрывается понци. В этом лендинг протоколе не хранится залог, в момент создания позиции он свапается в $RUNE, что-то сперва в резерв, лишнее сжигается. Когда позиция погашается, то $RUNE берется из резерва(или минтится новая) и за нее выкупается требуемый залог. Все свапы проходят через Thorchain, разумеется, что приводит к объемам → доходам → привлечению ликвидности → спросу на $RUNE и ее дополнительному сжиганию (дефляция).

Бизнес-модель этого продукта далеко не кредитный рынок, скорее реализация торговой стратегии на дешевые заемные средства. Ее успех определяется позицией RUNE, против BTC,ETH (в дальнейшем планируется добавить в качестве коллатерала ряд других L1 токенов). Чем лучше будет выглядеть график RUNE/структура_депозитов, тем здоровее "лендинг" будет, тем выше будет лимит, тем больше будет выкупаться rune → тем больше объемов → тем больше доходность, спрос и т.д. → тем сильнее это будет разгонять дефляцию rune → и по кругу. Этот маховик сперва должен раскрутиться, чтобы разработчики стали выставлять более агрессивные параметры протокола (в них не сомневаюсь, они еще те гемблеры, недавно резервы лендинга сожгли на 60m токенов, со словами «It's time to play» (этим пропозлом →)

Первый стресс-тест для этого дизайна идет сейчас. Рынок скорректировался и стоит, RUNE андерперформит, выдача новых займов стопнулась из-за лимитов. Пока здоровье протокола в порядке, что не помешало самому токену $RUNE сложиться более чем в 2 раза.

Что сам делаю
У меня есть RUNE, есть вероятность, что будет больше в ближайшее время. Дожидаюсь новых ATH и смотрю на решения протокола. Чем агрессивнее будет менеджемент параметров (limits/collateral ratio/burn), тем больше внимания буду уделять позиции $RUNE. Если раскручивать никто не будет этот продукт, то потеряю интерес к данной позиции.

Но как бы высоко не забрался $RUNE, в обратную сторону он будет складываться намного быстрее. Главные сигналы на капитуляцию будут: уменьшение доходностей на стейблы в defi, явный андерперформ $RUNE по отношению к составу залога, консервативные решения протокола, появление лучших r/r флоу для ассетов из залога (BTC,ETH)

За параметрами протокола можно наблюдать тут → и тут →

Крестный отец мемов и его альфа. Часть 1 из 2

9GAG один из крупнейших медиа с мемами в EN сегменте интернета. Кто знал, что этот проект с корнями из Гонконга? У меня даже никогда не возникало вопроса такого, считал что это USA проект. (Удивлен, что не Сингапур нынче). Не так важно.
Однажды команда 9GAG решила пойти в web3 и появился Memeland, куда инвестировал Jason Choi, который взял интервью у Ray Chan (кофаундера Memeland), которое посмотрел я, нашел его интересным и даже собрал интересное от туда.

Действующие лица:
Ray Chan — co-founder Memeland ($MEME, Potatoz nfts, Captains nfts, etc) и CEO 9GAG;
Jason Choi — co-founder tangent.ventures, автор подкаста и субстака The Blockcrunch, и просто нестареющий человек.

Интересная мысль идет на протяжении всего интервью. Про разницу в двух подходах при создании проекта — сперва продукт(1) vs сперва сообщество(2). Любой фонд первым делом интересуется продуктом и потом уже токеном. Когда Memeland привлекали инвестиции, то у них был только токен и понимание что люди к ним придут. Ray Chan объясняет это как подход, при котором сперва создается канал дистрибуции и потом делается продукт под запросы аудитории. Что дает возможность быть во множестве нарративов, быть гибкими в отношении продукта. Это сильно контрастирует с ситуацией, когда web3 проекты запускаются гиками, которым тяжело объяснить свой продукт даже профессору экономики, не говоря уже о том, что они могут оказаться абсолютно вне нарративов.

Считаю что оба пути имеют право на жизнь, но точно сейчас фейдить значение сообщества это верный путь к потере юзеров, а «meme lord» — это одна из главных позиций в web3 маркетинге (которая должна слать лигал в шею если проекту нужно сообщество).

Memeland успешно доказывает свою приверженность второму подходу, сперва переведя внимание на brc20, теперь на runes. Как долго и как успешно они смогут прыгать по нарративам?

Крестный отец мемов и его альфа. Часть 2 из 2

Отдельные мысли из подкаста Jason Choi c Ray Chan:

— Пока институцианалы вкладываются в BTC, розничные инвесторы вкладываются в мемы. На этой волне капитализация мемкоинов выросла до $60bl;

— Для большóй части крупных инвесторов мемы это проявление финансового нигилизма, где ценность субъективна. Здесь побеждает внимание;

— Ускоренный курс обучения web3 — заходить деньгами и наблюдать как ваши ассеты стремяться к нулю. Но в конечном счете это окупается;

— Сам Ray Chan потратил около 3-4k ETH в NFT на прошлом пике (ауч!);

— NFT это хорошее средство сохранения ценности, когда речь идет о том, чтобы быть частью сообщества и участвовать в нем;

— Опыт из web2 не переносится напрямую в web3;

— BTC в некотором роде тоже мемкоин;

— Каждый может считать мемом что угодно. Вопрос в том, раделяют ли другие люди вашу оценку. Если да, то у вас появляется сообщество и ценность;

— Если что-то популярно, вместо того чтобы критиковать это, попытайтесь понять почему это так;

— Jason Choi недавно нанял молодого парня, для “very degen shitcoins”, чтобы освежить мысли команды;

— Мемы это самый простой способ залезть “в чужие бумажники”. Путь через создание мема (сообщества вокруг него) к созданию продукта для сообщества эффективен;

— Когда мы говорим о web3 компании с токеном, то мы говорим о двух разных продуктах. Токен это отдельный продукт, зачастую выполняет функцию канала дистрибуции;

— Ray Chan покупал последний раз Solana по $200, и в целом не унывает. Нарратив для Solana не поменялся. У нее все больше коммьюнити, все больше внимания;

— Если проект не знает свой go to market, то никто не знает о нем;

— Бóльшая часть мемкоинов не может продержаться больше 1 года;

— Мемкоину в начале пути нужна ассоциация с топами ($DOGE, $SHIBA), но достигнув успеха, необходимо найти то, чем отличаться от них;

— Большинство из мемкоинов сейчас это собаки, хотя кошки являются более мемными в интернете (синк эбаут ит);

— Мемы сейчас = NFT прошлого цикла. Многие люди, покупающие щиткоины в этом сезоне в прошлом NFT трейдеры;

— Внимание и доверие это самые дефицитные ресурсы в интернете. Внимание часто приводит к доверию (много подписчиков → доверяю), а доверие дает больше внимания;

— Сообщество очень требовательно. Более требовательно, чем азитские мамы;

---------
И отдельно про отношения Ray к Memelend:

Важным отличием $MEME от других мемкоинов Рей видит в том, что они абсолютно публичны. Они ходят на конференции, подкасты, открыто общаются с сообществом.

Цель — сделать Memeland своей последней работой, чтобы этот проект развивался следующие 15, а то и 100 лет.

«Я хочу, чтобы мой ребенок гордился тем, что мы строим. Я хочу, чтобы наша команда гордилась этим.» © Ray Chan

---------
Посмотреть полное интервью → https://www.youtube.com/watch?v=simB4qMefnY

Renzo Launchpool на Binance и что с YT?

Renzo жанглирует ожиданиями. Сперва новость о длинном рынке на Pendle заставила многих думать, что нас ждет фарм поинтов аж до декабря. Сегодня же анонс ланчпула на бинанс (источник →) и листинга 30-го Апреля уже.

Что с YT?

Несмотря на хайп вокруг Pendle, их рынки все еще не отличаются эффективностью. Местами реагируют с приличными лагами во времени, местами просто глупо. Есть вероятность, что в ближайшие пару дней будет слив YT, в составе которого есть Renzo Points, что имхо повод поставить лимитки достаточно низко.
Превратятся ли в тыкву эти YT? Нет. Из неизвестных в оценке сейчас только доходность фарма Renzo после TGE. EtherFi рынки нормально живут после TGE, как пример.

-----------
Рынок о котором писал ранее (тут →) — EigenLayer + Renzo + Zircuit. Будет ли вся тройка на Binance? Офк.

========
UPD. Ну пару дней это я погорячился, порезвее будет. С момента написания поста уже -15% почти по YT ezETH (Zircuit). Крипто-твиттер подливает низкими оценками поинтов

Страдания юного Renzo. Что с ним происходит, страшно ли это?

Похоже команда Renzo на себе испытала в полной мере закон Мерфи.

- игра с ожиданиями по TGE. То ждем год, то листинг завтра;
- факап дизайнеров/маркетологов при публикации токеномики (тот самый piechart курильщика);
- депег ezETH и последующие ликвидации луперов на Gearbox;
- не лучшим образом сформированный паттерн для новых токенов. Плохой рыночный контекст для выхода.

Должен заметить, что вообще ничего из этого не касается самого Renzo, его кор продукта. «Ваше министерство остается сильным» (с).

Депеги LST уже привычное дело в DeFi. На Lido они приводили не только к фаду, но и к покупкам с хорошим дисконтом.
Депег в таких условиях является стопором для исхода ликвидности из протокола - не каждый готов фиксировать убыток на панике.

Факапы дизайнеров/маркетологов скорее смешно, чем грустно. Лишь бы мы не увидели в твиттере Renzo “oh fuck”* пост.

После Starknet бросил делать предикты по листингу на фоне фуда. Но если исходить из того, что крипта сейчас это скорее экономика внимания, то Renzo в каком-то смысле win.

Плотно сижу на hopium.

——
*oh fuck - содержание твита от мемкоина Slerf, после того как дев случайно сжег вообще все токены, включая токены пресейла

Рензо идёт навстречу комьюнити

А вовсе не прогибается под ноющих в дискорде, как вам могло показаться.
Изменения условий дропа достаточно глобальные:

https://twitter.com/RenzoProtocol/status/1783277589525594231

1. Клейм дропа перенесли на 30 апреля, за час до листинга на Бинансе

2. Аллокацию для комьюнити увеличили на 2%. Теперь за первый сезон насыпят 7% сапплая вместо 5% (ура!)

3. Минимальное количество поинтов для получения дропа — 360 Ez Points. Это 1 ETH, застейканный в течение 15 дней.

Здесь кроется главное отличие от Ether.fi, которые насыпали минималку даже тем, кто стейкал 0.1 ETH. Рензо таких персонажей сбрил, и правильно сделал. Посмотрим, чей подход лучше повлияет на цену токена: у Рензо отсутствие балласта в стакане, у Эзерфай меньше драмы в соцсетях.

4. Больше 99% адресов, а не 95%, как раньше, полностью получат токены на TGE. Тех, у кого больше 500к поинтов, ждет вестинг, который сократили с 6 месяцев до 3

LRT rekt (?)

Рынку плохо:
- суд над CZ;
- sell the news по старту ETFs в Hong Kong;
- затяжной плохой флоу по BTC ETFs;
- ожидание заседания ФРС, на фоне плохих данных по инфляции.

Один из многочисленных симптомов — динамика REZ (Renzo) на листинге с остановкой только в районе $0.16. Это же надо было выбрать дату листинга на Binance в день суда над CZ.

Настроение вокруг выхода токена от EigenLayer тоже полно негатива. Кампания по запуску $EIGEN, откровенно, с придурью немножко: неперемещаемые токены - забавно; далеко не лучшее распределение токена.

Греют душу только путы на BTC, купленные вчера, и осознание вечного бесконечного того, что Eigen можно будет купить недорого с рынка (но это не точно)

В стакан или не в стакан $EIGEN. Разбираемся в экономической модели

Ian, бывший ресерчер Binance и Messari, написал заметку, которая поможет понять дизайн будущего токена EigenLayer. Перевожу с примечаниями.

Source: https://twitter.com/Ian_Unsworth/status/1785059131528769812

--------------
Прежде всего — EIGEN не типичный "бесполезный governence токен", и он не должен быть таким. EigenLayer — это новый слой стимулирования, созданный на основе самого крупного и надежного Proof-Of-Stake L1 (прим. Ethereum), где токен играет ключевую роль в решении "интер-субъективных споров", вроде различных условий слешинга, установленных в сети.

К сожалению, это делает его немного сложным для понимания с первого раза, но давайте разберемся:

$EIGEN отдает дань уважения Augur ($REP), одному из OG проектов (до 2020 года, лол), ориентированному на разрешение споров на рынках прогнозов.

Однако у Augur не удалось должным образом настроить стимулы для участия всех пользователей в разрешении споров.

EIGEN пытается создать правильные крипто-экономические стимулы для обеспечения надлежащего разрешения споров по всем AVS (*Actively Validated Services) с помощью двух токенов:

EIGEN и bEIGEN (backing Eigen):

EIGEN будет "обычным токеном", который мы все знаем и любим использовать в DeFi.

bEIGEN — это "застейканый токен", который будет использоваться для разрешения споров в AVS на EigenLayer (прим. слой интерсубъективного стейкинга).

Если вы просто держатель EIGEN, то фактически вы полагаетесь на участников bEIGEN в правильном управлении протоколом. Используя их терминологию, $EIGEN "не знает о форках".

$bEIGEN, с другой стороны, подчиняется иному набору правил. Стейкеры bEIGEN фактически управляют каноническим состоянием EigenLayer.

Когда кто-то хочет оспорить состояние цепочки, есть два ключевых механизма стимулирования, которые следует иметь в виду:

Deflation Per Fork (DPF): DPF требует сжигания минимальной доли токенов bEIGEN, признанных вредоносными, для валидации форка сообщества, тем самым повышая ценность и легитимность оставшихся токенов в новой группе.

Commitment Per Fork (CPF): CPF требует, чтобы инициатор форка рискнул частью своих токенов, гарантируя, что только серьезные и обоснованные проблемы приведут к форку, при этом у вызывающего есть возможность вернуть свои токены, если новый форк будет признан законным.

Эти два механизма будут решающими в окончательном определении ценности токена EIGEN.

Основной вывод здесь: чем более целостной остается система через вышеупомянутые механизмы, тем больше ценности возвращается к EIGEN через обязательные сжигания протокола.

Чем целостнее система, тем более вероятно, что разработчики захотят выбрать EigenLayer вместо других платформ рестейкинга

-----------

5 копеек: Стейкеры bEIGEN берут на себя риски, связанные со слешингом/ликвидностью. Логично предположить, что награды от самих AVS будут в первую очередь идти им. Опять два стула — либо стейкать и лутать инсентивизацию/дропы от AVS, либо спекулировать/юзать в DeFi

Reya Network (ex-Voltz). Дроп очередного perp DEX?

Уже неделю как идет LGE(Liquidity Generation Event) у проекта Reya Network. Бывший Voltz — проект, который с прошлого цикла метил в лидеры IRM(Interests Rates Markets), где сейчас практически единолично правит Pendle. Имхо, Voltz много во что не смогли:

- не сумели в нарративы;
- не сумели в defi-native деривативы;
- не сумели в онбординг юзеров (было сложнА);
- не сумели дождаться интересного рынка для базовых ставок в DeFi.

И все же проект был объективно интересный. И вот — пивот. Который соответствует духу времени. Основные дексы/перпы уже сформировали тенденцию по эволюции в отдельный чейн (DYDX, GMX, Hyperliquid, Aevo, и т.д.). Своя цепочка > просто даппка.

Планируется, что Reya Network будет представлять из себя что-то вроде децентрализованого CEX, построенного как L3 на Arbitrum Orbit. Главное, что сам жду увидеть, так это толковые cross margin аккаунты в DEX с достаточной ликвидностью + не единственным продуктом (фьючами). Полагаю, кредитные свопы будут рано или поздно (тк этот продукт у них уже считай готов), фьючи будут обязательно, опционы (надеюсь).


Можно ли фармить?

По-хорошему, нужно. Перпы и L2 склонны раздавать. Сейчас поинты начисляются за предоставление ликвидности в USDC (при желании можно вытащить). До 13-го Мая даются бусты (на момент написания поста х2.5, у меня макс х7, а начиналось все с х10). Хорошая новость — бусты можно просто “застолбить” а там глядишь пригодятся в фарме. 13го Мая должен стартовать уже ITE(Initial Trading Event), где эти самые бусты пригодятся при накручивании объемов.

С другой стороны, Voltz успел пожить и обвес там приличный в виде поинтов их кампаний Voyage. Любые бусты это скорее возможность приблизиться к совсем early пташкам. Энивей, стадия все еще ранняя и непонятно в каком формате будут учитываться юзеры Voltz

Инвестиции

Общий чек инвестиций в Reya (Voltz) = $14m ($4m в Voltz + $10m в Reya).
Среди инвесторов Coinbase Ventures, Robot Ventures, Framework Ventures, Wintermute, Fabric Ventures

-------------
Застолбить буст и предоставить ликву можно тут:
https://reya.network/lge?referredBy=o6og6pc9

Деривативы: вот что я люблю!

Опционы — жирный рынок в TradFi, который уже обошел по объеммам фьючерсы, с безумными темпами роста год к году.

Основным драйвером роста стал мейнстрим гемблить на zero-day опционах (опционы, которые погашаются в ближайшие 24 часа). Такие опционы стоят копейки и при этом имеют “встроенные плечи” по х200-1000. Условный объем (notional volume) торгов на таких опционах только на бумаги из S&P500 за Апр'24 составил $862 млрд.
*Это кстати само по себе достаточно напряженная ситуация, но сейчас речь про сам размер рынка.

В DeFi же, продуктовый ассортимент деривативов все еще на 90% состоит из бессрочных фьючерсов.

Это поселило во многих головах следующие мысли: тренд на гемблинг опционами в TradFi + зеркальная ситуация в долях рынка деривативов в defi + слабая конкуренция в целом и куча примеров "как не надо" = опционы на вкусной булочке с кунжутом.

Проблемы опционов в DeFi это их ожидания

Hegic, Lyra, Premia и др. быстро показали нам, что дизайн опционов, слизанный с TradFi это тупиковый путь, а готовые опционные стратегии дегенам просто не интересны по причине низкого APR/доверия/risk-reward (wen drop Cega?).

В классическом дизайне(для defi продукта), провайдеры ликвидности, в протоколе опционов, становятся невольными продавцами опционов. А там где в AMM пуле для них «о ужасный Impermanent loss», в пуле для опционов продавца будет ждать бесконечный беспросветный рект. Если прайсить опционы по модели Блека-Шоулза и без (наполненного) ордербука, то провайдера ликвидности вообще ждет судьба «человека-дерево» Босха. Можно вроде защищать ликвидити провайдеров адекватной interest rate model, но из-за высоких рисков это приведет в конечном счете к огромным премиям (ценам на опционы). А еще и комиссию дексу заплати и на газ потратиться. Вот и торгуем только на CEXах ванильными опционами на BTC и ETH, где есть и ордербук и ММ и какая-никакая ликвидность.

Но не все так плохо, еще зимой 23-го мы начали видеть первые попытки в defi-native опционы, сначала называли их DVP(decentralized volatility product), потом LPDfi (liquidity position derivatives), сейчас каждый проект пытается позиционироваться во что-то уникальное. Почти все такие продукты строятся на базе LP позиций с концентрированной ликвидностью (аля Uniswap v3). Что решает как минимум 2 проблемы разом: дает возможность построить нужную кривую доходности; открывает доступ к ликвидности, залоченой в CLAMM (AMM с концентрированной ликвидностью).

В сухом остатке, у defi-native опционов от традиционных только ценности кривая доходности, и та не идентичная. Но инструмены выходят занимательные. А еще там прилично неэффективностей на текущем этапе.

Планировалась небольшая заметка, но видимо это будет серия постов. Позже посмотрим на конкретные проекты.