На что больше похож рынок после провала LUNA? Медвежий рынок 18го или летний отскок 21го?

Рассуждает Maya Zehavi, CEO Stealthy new venture. Часть 1 из 2

https://twitter.com/mayazi/status/1525393148846956544

«Интуиция подсказывает, что на этот раз все по-другому:

1 Крипта не является чем-то неизвестным для Уолл-стрит, институционалов или обычных людей. Это им больше не чуждо.

Это означает, что они знают о рисках, кликбейтах, зазывалах знаменитостей и мемчиках. Ритейл сам принимает решение, торговать или нет, и на горизонте нет новой волны нубов на рынке.

2. Корреляция с рынком акций - криптовалюта перестала быть некоррелированным классом активов и торгуется в соответствии с технологическими акциями.

Это означает, что привлекательность криптовалют в качестве хеджирования исчезла, как и разговоры о хеджировании инфляции (как раз тогда, когда мы сталкиваемся с реальной инфляцией).

Акции в целом в последнее время потеряли много, в частности сумасшедшие коэффициенты p/e, поскольку процентные ставки выросли, а COVID официально прекратился.

Тем более технологические акции. В течение последнего десятилетия акции технологических компаний оценивались как обладающие неотъемлемым потенциалом роста, но прямо сейчас рынок сигнализирует о том, что эпоха закончилась, и весь рост был исчерпан во время пандемии.

Похоже, крипта оценивается также. COVID вызвал прилив розничных покупателей, которые застряли дома с наличными на руках.

Инфляция, хорошая погода на улице и провал LUNA/UST - это новый сдерживающий фактор, который может означать, что мы достигли пика участия ритейла на рынке.

3. Капитализация крипторынка потеряла более половины с ATH (21 ноября) - $1,6Т испарились - это исторический момент, когда вы понимаете, что первый раз, когда крипта пересекла отметку в $1,6T, был 21 марта 2021 г.

Скорее всего мы рассматриваем долгосрочную реструктуризацию - падение рыночной капитализации стейблкоинов, снижение активности в блокчейнах L1, низкий доход от фарминга.

Еще остаются некоторые проекты, которые привлекают деньги ритейла, пытающегося найти доход, больший чем в мире традиционных финансов.

Рынок должен избавиться от мемкоинов и призрачных проектов, чтобы вернуться к здоровому росту. Тот факт, что ADA, XRP и Doge все еще слишком в ТОП10, не убеждает меня в том, что это не дно (мы видели, как iota цеплялась за свое место годами)

4. Копии фондов развития блокчейнов L1 уже не привлекает внимания. Переходы «горячего кома» денег с блокчейна на блокчейн остановились.

Падающий рынок проверит эти блокчейны, смогут ли они предложить реальный продукт, привлечь разработчиков / пользователей, когда их токен все больше падает в цене.

Принятие блокчейнов с этого момента означает реальных пользователей, а не туристов, забежавших распилить фонд инициатив.

5. Фонды в ожидании точки входа на рынок - все еще есть много капитала, ожидающего вход в рынок, в основном за счет привлеченных средств. За последний год в криптоиндустрии стоимость раунда выросла даже больше, чем в традиционном мире венчурных капиталов, и есть много возможностей для снижения.

Сейчас уже трудно оправдать $1B+ оценки проектов еще до нахождения своего места на рынке, а до недавнего времени - сид раунды проходили дороже $50-60М.

Достижение дна, даже временное, на самом деле охладит энтузиазм фондов и заставит разработчиков запускать токен с более низкими оценками.

Это чистый позитив для ритейла и фаундеров, т к будет способствовать более долгосрочному подходу к построению проектов.

Последствиями предыдущих высоких оценок раундов проектов станет гораздо большая конкуренция на вторичном рынке за проекты, которые привлекли слишком много средств, а фонды / ритейл смогли купить их на рынке дешевле раундов.

Явная конкуренция за капитал подстегнет спрос на эти новые токены, если только проекты не решат немного отложить свои запуски и реструктурировать токеномику в качестве механизма защиты.

На что больше похож рынок после провала LUNA? Медвежий рынок 18го или летний отскок 21го?

Рассуждает Maya Zehavi, CEO Stealthy new venture. Часть 2 из 2

https://twitter.com/mayazi/status/1525393148846956544

6. MERGE эфира грядет, это будет большой поворотный момент и победа Ethereum, но никто не знает, как быстро рынок оценит Eth как дефляционный актив.

Будущий скачок масштабируемости в Ethereum наряду с новыми L2s сетями привлечет не только больше пользователей, но и, что более важно, позволит использовать различные приложения, которые до сих пор были невозможны.

MERGE вероятно станет концом цикла спада.

7. Институты и корпорации c Уолл-стрит уже в рынке, и, как и ожидалось, они изменили правила игры. Институционалы входят в BTC пониже / разгружаются о толпу на хаях, торгуют всю крипту как бета-ставка на тех акции. Хотели, чтобы BlackRock обратил внимание на крипту? Распишитесь за результат.

Корпорации заходят в крипту по 3 причинам:
1. Балансовая крипто-экспозиция (Tesla/Microstrategy)
2. Маркетинг NFT (каждая спортивная лига, Sotheby's, Adidas)
3. Криптоинтеграция (профиль NFT в Twitter)

Одержимость Microstrategy взятием займов для увеличения криптоактивов на самом деле представляет собой больший риск для крипторынков в целом, чем реальный сигнал о принятии. Их стратегия гениальна на бычьем рынке, но могут уничтожить всех нас в затяжном медвежьем цикле.

NFT marketing - это маркетинг хайпа. Это несильно значимо, а скорее новая приманка для брендов, которая быстро устаревает в условиях экономического спада.

Корпорации, стремящиеся к криптоинтеграции, - это совершенно другая история, и я подозреваю, что именно отсюда придет следующий большой приток криптопользователей.

Интеграция NFT в Instagram - это только начало, но легко понять, как торговые площадки NFT являются основой для монетизации создателей.

Тот факт, что между запуском одного и того же сервиса Twitter и Instagram прошло 6 месяцев, означает, что какие-либо более значительные запуски не произойдут до конца года.

8. Макро и геополитика - инфляция здесь, и крипта не хедж против нее, но и мир не стал более разумным после COVID.

Стоимость жизни стремительно растет. Индекс доллара на максимумах, в то время как другие ЦБ пытаются опередить повышение процентных ставок ФРС, чтобы удержать иностранный капитал.

Крипта не является защитой от инфляции, но может быть защитой от геополитических потрясений.

Подводя итог - мы вряд ли вступили в годовой медвежий рынок (слишком много позитивных факторов), но мы не знаем, где мы будем к середине лета или как это повлияет на рыночный аппетит к новым токенам и новым венчурным раундам».

0.0075$ активов на 1 UST в обращении осталось при ликвидации Luna Foundation запасов

90% меньше, чем текущая цена UST.

Расчеты Джейсон Чоя из Spartan Group

https://twitter.com/mrjasonchoi/status/1526144988316258305

Что будет делать Do Kwon, какие из венчурных фондов могут произвести частичную докапитализацию резервов - неизвестно, как и их мотивация.

Ранее глава Binance CZ подтвердил, что binance labs получили 15М токенов LUNA за сид инвестиции, не продавали их, и в пике они стоили $1.6B (576x).

11 триллионов долларов - потери мировых финансовых рынков за половину 2022 года. Худший результат со времен финансового кризиса 2008 года

В Bloomberg написали статью о текущих тенденциях на старшем финансовом побратиме рынка криптовалют - мировом рынке акций, и если последнее массовое падение крипты было вызвано лопнувшими LUNA / UST, что повлекло ликвидацию 80 000 BTC в районе $27-30К, то падение высокотехнологичных акций в США имеет глубокие фундаментальные причины.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-05-15/-11-trillion-and-counting-global-stock-slump-may-not-be-over?utm_medium=social&cmpid=socialflow-twitter-business&utm_content=business&utm_source=twitter&utm_campaign=socialflow-organic

«Плохая новость в том, что это может быть еще не конец.

Стратеги, начиная от Майкла Уилсона из Morgan Stanley и заканчивая Робертом Баклендом из Citigroup Inc., ожидают дальнейшего падения акций на фоне опасений высокой инфляции, ястребиной политики центральных банков и замедление экономического роста, особенно в США.

По данным Bank of America Corp., деньги продолжают покидать все классы активов, и исход становится все более глубоким, поскольку инвесторы бегут от компаний, даже таких как Apple Inc.

Доля компаний, достигших годового минимума, все еще далека от числа во время паники экономического роста, которая обрушила акции в 2018 году.

«Инвесторы продолжают сокращать свои позиции, особенно в акциях технологических компаний и акций роста», — сказал Андреас Липков, стратег Comdirect Bank.

Почему падение, вероятно, еще не закончилось?

S&P 500 по-прежнему примерно на 14% выше своей 200-недельной скользящей средней, уровня, который ранее был минимальным на всех основных медвежьих рынках, за исключением технологического пузыря и мирового финансового кризиса.

Индекс S&P 500 упал более чем на 13% по сравнению с максимумом 29 марта — индикаторы стресса также не находятся на уровне, наблюдаемом во время сопоставимых спадов.

Менее 30% акций индекса достигли годового минимума по сравнению с почти 50% во время паники в 2018 году и 82% во время мирового финансового кризиса в 2008 году.

Стоимость акций технологических компаний резко упала — высокотехнологичный Nasdaq 100 сейчас торгуется с форвардной прибылью примерно 20, что является самым низким показателем с апреля 2020 года, — некоторые стратеги ожидают, что они останутся под давлением агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики центральными банками.

«Я не думаю, что мы видели капитуляцию прямо сейчас», — сказал Дэн Бордман-Вестон, исполнительный директор BRI Wealth Management. «Эта неделя была довольно жесткой, и настроения инвесторов подавленные. Нас ждут сложные несколько недель и месяцев».

P.s.: напоследок, русский Джим Крамер Василий Олейник купил по 700+$ Тесла, по всей видимости до Васиного маржинколла рынок пойдет в этих акциях еще ниже.

Португалия планирует облагать налогом криптовалюту

Местный криптопереселенец NFTJorge сообщает:

«Министр финансов 13 мая заявил, что криптовалюта будет облагаться налогом через подачу декларации

Португальская бюрократия движется очень медленно, принятие такого законодательства занимает много времени, не говоря уже о его внедрении, вероятно процесс займет не менее 2 лет.

Португалия создала множество законодательных актов на привлечении людей в страну и предоставлении им огромных налоговых льгот. После внедрения криптоналогов - дружественные стимулы все равно будут привлекать новых жителей.

Будет масса "удобных" лазеек.

Этот закон, как только он будет принят, вероятно, укрепит позиции Мадейры в отношении криптовалют и укрепит их как крипто-налоговую гавань в Европе. Президент активно продвигает отсутствие налогообложения на прирост капитала в сфере крипты».

Там же в твиттер-ветке есть ссылка на небольшой англо/португало язычный дискорд на несколько десятков человек, тем, кто планировал узнать условия жизни / релокейшна, вероятно, будет полезно:

https://twitter.com/nftjorge/status/1526203024443641857

A16Z, новый фонд GAMES FUND ONE на $600М

Бесконечно можно смотреть на три вещи: как горит огонь, как течет вода и как a16z поднимает новый многомиллионный венчурный фонд.

Слово тем, кто во время презентаций выписывает чеки с 7 нулями:

«GAMES FUND ONE основан на убеждении, что игры будут играть ключевую роль в определении того, как мы общаемся, играем и работаем в следующем столетии. За последнее десятилетие игры претерпели радикальную трансформацию, превратившись из просто упакованного развлечения в онлайн-сервисы, которые больше напоминают социальные сети и масштабируются как компании, занимающиеся потребительскими технологиями. Самые успешные игры сегодня, такие как Fortnite, League of Legends и Minecraft, - это сообщества, которые сохраняют лояльных, долгосрочных пользователей и приносят миллиарды долларов годового дохода. Кроме того, игры также стимулируют инновации во всей потребительской экосистеме, внедряя лучшие в своем классе механизмы привлечения, удержания и монетизации пользователей, такие как микротранзакции, боевые пропуска и токены web3. И в долгосрочной перспективе мы считаем, что игровая инфраструктура и технологии станут ключевыми строительными блоками Метавселенной, возможностью, которая затмевает саму игровую индустрию стоимостью 300 миллиардов долларов.

С помощью $600М GAMES FUND ONE мы планируем инвестировать в следующие темы:

Игровые студии: Лучшие игры на сегодняшний день - это постоянно обновляемые онлайн-сервисы, игроки которых являются неотъемлемой частью игры благодаря многопользовательской игре и пользовательскому контенту. Эти “игры как услуга” превратились в богатые интерактивные социальные сети, в которых игроки заводят внутриигровые дружеские отношения, которые так же значимы, как и личные.

Приложения: Стремительный рост числа геймеров по всему миру создал процветающую экосистему потребительских приложений для их поддержки. Поскольку игры становятся доминирующим способом время провождения людей, мы считаем, что некоторые из самых инновационных потребительских компаний будут построены вокруг сообществ игроков.

Инфраструктура: По мере того, как игры развиваются в виртуальные миры и онлайн-сервисы, спрос на инструменты и услуги, необходимые для создания отличных игр, стремительно растет. Мало того, что эта инфраструктура важна для игр сама по себе, мы также считаем, что грядущая Метавселенная будет построена игровыми компаниями с использованием игровых технологий. Игровая индустрия уже решила многие проблемы, которые необходимо решить для создания Метавселенной, от создания контента до многопользовательской игры, управления виртуальной экономикой и операций в реальном времени.

GAMES FUND ONE находится в процессе создания уже почти десять лет. В 2010-х годах a16z поддерживала такие компании, как Zynga и Oculus, что помогло нам расширить наш опыт работы как с игровыми студиями, так и с базовыми игровыми технологиями. Совсем недавно мы инвестировали во всю экосистему, поддерживая ветеранов из таких известных игроков, как Riot Games, CCP и Epic Games, а также из потребительских технологических стартапов, ориентированных на геймеров, таких как Z League и Sleeper. Попутно мы также сделали ставку на новые технологии, такие как web3, мгновенные игры и VR / AR.

Все это укрепило нашу веру в то, что игры требуют особого внимания – не только в специальном инвестировании капитала, но и в операционном мастерстве, таком же уникальном и дальновидном, как и сама игровая индустрия.

К a16z присоединились лидеры игровой индустрии и провидцы, в том числе Дэвид Басзуки, основатель Roblox; Джейсон Ситрон, основатель Discord; Марк Меррилл, соучредитель Riot Games; Майк Морхайм, соучредитель Blizzard; Алекс Ларсен и Джеффри Зирлин, соучредители Sky Mavis; Кевин Лин, соучредитель Twitch, Марк Пинкус, основатель Zynga; и Риккардо Заккони, основатель King.

С помощью GAMES FUND ONE подтверждаем приверженность игровой индустрии».

https://twitter.com/a16z/status/1526918779057348608

Троллинг в твиттере стоимостью в $23.65B

Анонимный мем твиттер аккаунт JohnWRichKid спровоцировал падение на 12.45% акций компании продуктового ритейлера Costco, опубликовав перед началом торгов пост следующего содержания:

«СРОЧНАЯ НОВОСТЬ. COSTCO планирует повысить стоимость хот-дога на фуд-корте компании на 1$»

Твит вирально разошелся по интернету, на него купился и отрепостил официальный аккаунт республиканской партии США.

Акции COSTCO потеряли по результатам дня 12.45%, капитализация компании снизилась на $23.65B до $190.32B.

Цена на хот-дог Costco не меняется с 1985 года, нынешний генеральный директор Costco В. Крейг Елинек рассказал историю о том, как он сказал соучредителю Джиму Синегалу, что им нужно поднять цены на их рекламный символ, потому что они теряют деньги, на что получил ответ от фаундера: «Если ты поднимешь цену на этот хот-дог, я тебя прикончу».

Потерянная мета. Брейн дамп. Часть 1

В условиях отсутствия мощного нарратива на рынке (отдельные сектора крипты, которые растут существенно сильнее и вопреки) полезно сделать брейн дамп - выразить в рандомном порядке мысли-тезисы о том, что произошло и как действовать в будущем.

В этом посте не будет елея и сладких надежд, что рынки быстро способны вернуться в то же состояние, что были в мае 2021 г / ноября 2021 г.

Погнали:

Smart-money совсем не смарт, как бы вам ни казалось, что вы нашли кошелек «умного» кита и теперь только и остается, что повторять за ним все покупки, спешу вас обрадовать:

Smart-money = lucky or early money.

Blocktower набирали CVX по 11-12$, были в плюсе на $13.5M+ в начале января 2022 года.

И это не помешало им набирать токен BTRFLY в начале января по 3500$, при текущей цене около 32$ ( -99.1% от ATH).

Tetranode с пика потерял $140-170М и таких примеров можно приводить сотни.

Ритейл, крупные маркет-мейкеры, несколько больших VC разбиты после краха LUNA / UST.

Крипта шагнула как минимум на 2-3 года назад после краха алгостейбла. Корейский VC Hashed потерял $3.5B, Binance на пике имел в LUNA - $1.5B, Delphi потеряли все вложенные средства, Новограц и Пантера частично обкешились.

Ритейлу подавалась эта история как сберегательный счет, и тот факт, что я успел выйти по 0.995$ - корю себя, что не стал бить в набат в блоге, чтобы помочь тем, кто клал деньги в Anchor. Комиссии из моста в эфир, обмен в курве в тот день были довольно высокие, поэтому подумал, если ошибся - словлю хейт за преждевременную панику. Издержки 26К блога, где за каждую статью приходится думать наперед, а если задеть чувства биткойнеров или догехолдеров - приходится потом личные сообщения с мылом мыть.

Ритейлу трудно будет поверить в нарратив дешевизны транзакций и удобства блокчейнов, ведь в Терре это было все: комиссии по 0.25-1$, удобный кошелек, интерфейс, подорвано доверие к инновациям прежде всего.

На последнем падении, вызванном обвалом S&P500 и продажей в стакан 80К BTC проектом Terra, NFT перестали держать удар.

Мало того, что ETH укатали с $3К до $2К, так и пол по Blue-chips ушатали, например: CloneX - 19.5 -> 13.5 ETH, MAYC - 42 -> 19 ETH, Moonbirds 35-36 -> 26 ETH, т е к падению цены эфира на 33% добавилось 40-55% падение в эфирном эквиваленте.

Моя догадка: нормис, приходящие на NFT рынок, деньги брали от успешных спекуляций на фонде / малого бизнеса, государственных стимул чеков / при этом разные мем модные акции сложились на 80-90% от хаев. Ну и не забываем, галопирующая инфляция, ипотека под 5.25% и выше, все это гораздо больше заботит теперь нормис, чем джипеги. Легкие деньги закончились, рынок NFT на боку.

Все эти опцион протоколы - ни кому не сдались, как и протоколы с токенами фиксированных доходностей. У фаундеров на рабочем столе в папке больше мемов, чем реальных пользователей.

Ribbon / Paraswap убили всю аирдроп мету. Теперь выявление дроп-хантеров - публичный процесс порки, начатый проектами Gearbox, Hop Protocol. Донеси на соседа - получи часть его токенов.

Play-2-earn в текущем виде мертв. Первая успешная гильдия породила сотни копий гильдий. Теперь несколько миллионов игроков ходят и выдаивают игры / их токены до смерти. Яркий пример - Thetan (21.13$ -> 0.17$, -99.2% от ATH)

Рынок криптоактивов живет двумя стадиями:

1 О этот чудесный г-о токен всего $1B капитализации, сэр, это крайне недооценено - надо покупать на все бабки.
2 В проекте, где трудится 20 человек, есть трекшн, юзеры, а капитализация $18М, а цена паблик сейла была в 6 раз дороже всего пол года назад.

Как вы можете догадаться - мы сейчас во второй стадии, где фундаментал не значит ничего, а количество токенов у продавцов как будто бесконечно и токен стремится к нулю.

Потерянная мета. Брейн дамп. Часть 2

Curve войны полагались на проекты LUNA / Frax, им обоим поплохело, а следовательно нарратив Curve исчез. Добро пожаловать, 6.5$ -> 1.16$. Где-то видел шутку в твиттере, что весь маркетинг проекта Frax ($FXS) - это скриншоты фаундера Сэма Казеряна в телеграме с обещаниями, что вот-вот как все заживут богато. -84.9% от максимумов, еще одному Сэму рынок перестал верить.

Депег Луны вызвал кучерявый VC, который до этого шортил 1M токенов Waves и разыграл схему с депегом USDN.

Если вы делаете скриншот своего портфеля, чтоб где-то похвастаться или себе на память сохранить - время продавать от 25 до 50% ваших рисковых активов.

Если вы проснулись с ощущением, что вы - большой молодец и самый умный на рынке - смотри совет выше.

На коинлисте единственной кнопкой, которой можно будет пользоваться в 2022-2023 году - кнопка SELL. Эта мысль мне стоила как минимум $1М.

Каталитические события у проектов на медвежьем рынке - к дампу. Запуск основной сети? Новый фонд инициатив билдеров? Все перестало работать.

Кронье отругпуллил всех верующих в Фантом, загнав $5-6B TVL для распределения доли в новом проекте декса, под самый пик и максимум токена - умыл руки, оставив холдеров FTM по 3.4$ с сумками, подешевевшими на 90%. Не сотвори себе кумира.

Универсальной методики выбора качественных проектов на NFT рынке не существует: мой кэф попадания в качественные проекты - 30-40%, т е мощные х10-х20 сопровождаются -85-90% по проектам.

Не влюбляйтесь в багажи, будьте как Pantera Capital, которая смогла вытащить $170М из LUNA перед крахом, а не как Майкл Новограц, который по достижению LUNA 100$ - набил себе на пол плеча тату в честь проекта.

В NFT проектах, где замешаны DFC GOD, DegenSpartan ( о которых они твиттят и отзываются лестно) - вам отведена роль exit liquidity.

Режь небольшие убытки, если каталитическое событие по токену прошло - не жди, что вернётся к твоей цене входа. Приведу недавний пример: после окончания сейла земель Otherside, для которой я покупал APE по 20-21$, на утро, как газ успокоился - предпочел зафиксировать убыток в 4 эфира, продав APE по 17$, быть бегхолдером по нынешней цене в 8$ не так было бы приятно.

Минутки ФРС (публикация протоколов ФРС) - самая мощная альфа, из-за которой рынок сложился уже трижды за последних 8 месяцев ( 24/11, 05/01, 06/04), пример интерпретации:

https://news.1rj.ru/str/Defiscamcheck/2515

Вот ссылка, где можно смотреть даты будущих публикаций
https://ru.investing.com/economic-calendar/fomc-meeting-minutes-108

Вот говорящая голова, которая истолкует смысл этих минуток в течении первых суток:
https://twitter.com/adamscochran

Вам будет морально легче, если вы не будете мерить свое состояние в рамках предыдущего рекордного показателя. Забудьте о нем, сейчас рынок PvP, где доллар в вашем кармане - это забранный доллар у кого-то другого, рынка всеобщего благоденства не будет до тех пор, пока ФРС не начнет спасать финансовые рынки, переключившись опять на модель количественного смягчения.

Никто не знает, в каком секторе будет новая мета.

Stepn - это Axie 2021 года, музыка закончит игру раньше, чем вы отшагаете в безубыток ( речь про недавно вступивших в ряды бизнесменов).

Jump Crypto (маркет-мейкер по Luna / UST) высушен по полной программе, возможно, они не смогут оправиться и уйдут с рынка / начнут агрессивнее лить свои сумки.

37.6 ETH ($78К) заработал бот-сендвичер при арбитражной атаке на Curve Finance

Теория по бот-сендвич атакам:
- бот мониторит мемпул в поиске транзакции на которой «жертва» выставила большое проскальзывание в процентном отношении
- бот в том же блоке совершает сделку с этим же активом, но платит майнерам мзду, чтобы его транзакция прошла первее «жертвы»
- проведя первоначальную сделку - цена существенно изменяется в худшую сторону, а «жертва» совершает обмен по невыгодному курсу
- бот продает актив обратно и остается с прибылью.

Берт Миллер из flashbots препарировал новую стратегию бота-сендвичера:

https://twitter.com/bertcmiller/status/1527757146716348416

Curve Finance - dex для обмена стейблов.

Ничего не подозревавший юзер попытался обменять $13.4M USDT на USDC на 1inch и забыв откорректировать проскальзывание на уровне 0.1% получил убыток при размене в размере $110К.
https://etherscan.io/tx/0x29afdc352692a037a80d871fce20dd7515b70313860a63220c57529022ab22c7

Как это стало возможным?

В пулах Curve гигантские суммы активов, поэтому разбалансировать их непросто и требуется большое количество капитала.

Первично бот положил в AAVE $5М собственного капитала, затем:

https://etherscan.io/tx/0xada54289d2a5556b2aa8f6ca26317a0649397fff8babd7a5bb6f6270815c8a8e

1 Взял flashloan в $260М в WETH
2 Положил WETH в AAVE
3 Взял займ на $145M DAI
4 Поменял $145m DAI на ~$144.5m USDC, вызвав разбалансировку цены USDC на Curve
5 Положил USDC в Maker - наминтил 144.5M DAI
6 Вернул DAI в AAVE оставшись с долгом в $500к

Вот почему ему нужно было иметь свой капитал авансом, чтобы принять временный убыток в $500К DAI. Основной целью было повышение цены USDC относительно USDT, чтобы жертва при обмене 13М USDT получила меньше USDC.

1inch разбил обмен $13.5M USDT между Curve, Balancer и Uniswap.

5.4M USDT на пуле Curve обменялись с потерей $110К на $5.28M USDC.

После того, как обмен жертвы был завершен бот действовал в обратном порядке:

1 Взял flashloan в $258М в WETH
2 Положил WETH в AAVE
3 Взял займ на $144.5M USDC
4 Поменял $144.5m USDC на ~$145m DAI
5 Убыток в $500К из первой части схемы был ликвидирован.
6 Использовали Maker для возврата из $144.5m DAI в $144.5m USDC
7 Депозитили $144.5m USDC в Aave, чтобы выплатить долг.
8 Вывели 134К WETH из AAVE, выплатили ссуду в Balancer в размере 131К WETH.

После этого у бота осталось ~$78k в DAI, их обменяли на 39.6 ETH, оплатив мзду майнерам из пула в размере 2 ETH.

Бот смог извлечь существенную прибыль за счет ошибки «жертвы», при этом в моменте был риск остаться с долгом в размере $500К DAI.