Goldman Sachs, слухи о выкупе Celsius. Мысли Артура Хейса

Вчера появился отчет, о планируемом сборе фонда Goldman Sachs на $2B для выкупа активов крипто-лендинга Celsius:

https://twitter.com/CoinDesk/status/1540428074109620226

https://twitter.com/CryptoHayes/status/1540480471641264128

Артур Хейс, фаундер Bitmex так прокомментировал событие:

«Не стоит верить слухам о выкупе Goldman Sachs активов Celsius на свои средства, пока они напрямую не заявят об этом.

Goldman Sachs - банкиры-консультанты, которые могут помочь инвесторам собрать фонд / структурировать покупку проблемных активов за свою долю малую.

Если этот фонд действительно купит активы Celsius, это будет позитивно воспринято сообществом, часть кредиторов сможет получить свои депозиты обратно. Это восстановит доверие к рынку криптовалют / CeFi сегменту и даст больше топлива на бычий отскок в условиях упавших рынков.

Любые «меры по спасению» следует рассматривать как пиар, пока реальные деньги не будут впрыснуты в экосистему, вкладчики не смогут забрать свое у неплатежеспособных централизованных крипто-протоколов».

Hate rally. Объясняем феномен и смотрим глобально на макроэкономику

В момент, когда рынки падают в бездну, повсеместное настроение обитателей крипто-твиттера меняется с to the moon на to the zero, экономисты начинают плясать на костях сгоревших криптодепозитов - происходит мощный отскок btc / альткоинов, именуемый hate rally.

Насмешки Нуриеля Рубини в твиттере, как правило являются одним из хороших сигналов дна, пару примеров:

20 ноября 2018 г:

«С BTC, упавшим на 80% от 20К до 4К и альтами, упавшими от 80 до 99% подтверждаю мой тезис, я уверен, что этот крипто-пузырь лопнул навсегда. Я чувствую себя оправданным. Так что я возьму перерыв на несколько дней от этого токсичного Crypto Twitter. Пустая трата времени, чтобы убедить фанатиков»

18 июня 2022 г.:

«Биткойн сейчас ниже 19К, что на 72% ниже его рекордного максимума в ноябре 2021 года. Тысячи других шиткойнов потеряли 99% своей стоимости и исчезли. И даже другие «криптовалюты» из топ-10 потеряли 80-90% своей стоимости от ATH. Карточный домик Понци рушится»

https://twitter.com/LPCapitalChi/status/1539030221713719299

Между двумя твитами Рубини - 3.5 года и практически 3 триллиона долларов добавленной стоимости в криптовалюте.

Именно по причине танцев на пепелище от таких фундаментальных экономистов и происходят ралли отскока: назло, вопреки направлению в сторону коллапса.

Некоторые альты отскочили на 40-60-80% (SOL, YFI, ETH), альты с более сильным фундаменталом отскакивали легче, правильные паттерны дна угадали крупные твиттер-флюенсеры:

15 июня в лонг пошел DonAlt ( вход SOL 28-29$)
https://twitter.com/CryptoDonAlt/status/1537144053447401472

13-16 июня в лонг пошел Hsaka (SOL 25-26$, + пара к btc)
https://twitter.com/HsakaTrades/status/1537189916417064960

Хейтерс ралли также объясняет DonAlt:

https://twitter.com/cryptodonalt/status/1540433413001416705?s=21&t=QTjpKqogMF3uN9YtumdRNg

«Я рискнул купить на минимумах именно потому, что не хотел оказаться в том положении, в котором сейчас находятся многие из вас.

Любой вход сейчас в альты — это дерьмовый вход, ничегонеделание — отстой, так что вы застряли без позиции».

Как долго продлится хейт ралли?

Намеки по настоящему положению дел по макроэкономике дает Pentoshi ( https://twitter.com/pentosh1/status/1540398529365041162?s=21&t=QTjpKqogMF3uN9YtumdRNg):

Цитата bloomberg: «Более 8 млн американцев задержали арендную плату из за инфляции. Согласно данным Бюро переписи населения, около 15% арендаторов в США не успевают вносить свои платежи, и этим летом ситуация может ухудшиться, так как многие арендодатели повышают месячную оплату».

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-06-24/over-8-million-americans-are-late-on-rents-as-prices-increase

Цитаты Джерома Пауэлла от 22 июня (председатель ФРС):
«Повышение ставки ФРС должно быстро отразиться на рынке домов США.

Мы видим замедление рынка домов США.

Недостаточно домов по правильным ценам, ФРС планирует продажу в рынок облигаций, обеспеченных ипотечными облигациями».

Текущее релиф хейт ралли обусловлено интерпретацией слов Пауэлла, в которых wall-street замечают изменение риторики главы ФРС и надежду на будущую политику количественного смягчения (QE).

Но я бы не забывал несколько моментов, о которых писал 17 июня (https://news.1rj.ru/str/Defiscamcheck/2695):

- индустрия домостроительства в США - 15-18% ВВП,
- 8 млн американцев просрочили арендные платежи
- на 106% увеличился средний ежемесячный платеж из-за повышения ставки ФРС
- количество интересантов (кто предодобряется на будущие ипотечные кредиты) находится на минимуме от 2005 года
- ипотечная ставка на 30 лет в США уже 6.3%
- рынок закладывает повышение ставки ФРС на 75 б п в июле перед уходом на перерыв на август
- Пауэлл оговорился, что действия ФРС приведут экономику скорее не к мягкому приземлению, а в рецессию.

Т е основные угрозы со стороны макроэкономики не миновали, инфляция не падает, цена на коммодитис на максимумах, и краткосрочное хейт ралли в крипте вряд ли сможет пойти против будущего сползания фондовых рынков в бездну (после нового повышения ставки от ФРС).

FUD атака на USDT, погашение $7B USDT за 48 часов, обкешивание 19% резервов Tether за месяц, рассуждает Paolo Ardoino, CEO Tether / Bitfinex

https://twitter.com/paoloardoino/status/1541418818664292355?s=21&t=8pz0Q5yqM83Kp3cXiT2Kjw

«После краха Terra/Luna, предпринимались попытки хедж-фондами вызвать дальнейшую панику на рынке. С самого начала это действительно казалось скоординированной атакой.

Инструменты: фьючерсы USDt/USD (идеальный вектор атаки, предлагающий асимметричную ставку), короткие продажи, разбалансировка пулов DeFi, ... Цель: создать достаточное давление в миллиардах, вызывая массу оттоков из USDT, чтобы нанести ущерб ликвидности Tether и в конечном итоге выкупить USDT$ по гораздо более низкой цене.

Эти хедж-фонды взращивали FUD:
- якобы Tether не обеспечен на 100%
- якобы Tether имел на балансе бумаги Evergrande
- якобы Tether имел 85% своего баланса в китайских коммерческих бандах (резко обесценивавшихся)
- якобы Tether печатает необеспеченные токены USDT
- якобы у Tether некоторые компании (типа 3AC, Celsius) брали взаймы без залога

Как мы всегда говорили, у Tether 100% обеспеченность резервов, никогда не было неудачных погашений, и все USDt погашаются по 1 доллару.

За 48 часов Tether обработал 7 миллиардов погашений, что в среднем составляет 10% от всех наших активов, что почти невозможно даже для банковских учреждений.

Более чем за один месяц Tether обработал 16 миллиардов погашений USDT -> USD (~ 19% наших общих резервов), что еще раз доказывает, что наши операции, портфель, банковская инфраструктура и команда надежны и проверены в бою.

Tether также сократил баланс коммерческих облигаций с ~$45B до ~$8,4B и намерен полностью отказаться от них в ближайшие месяцы. Все коммерческие облигации с истекающим сроком действия переведены в казначейские векселя США, и мы будем продолжать работать до тех пор, пока баланс коммерческих облигаций не будет равен нулю. Портфель Tether сильнее, чем когда-либо.

И в то время как FUD сосредоточился на Tether, в течение последних 2 месяцев падения крипторынка обнаружилось, что многие кредиторы и хедж-фонды, считавшиеся святыми героями нашей отрасли, на самом деле шли на риски, которых Tether никогда не касался.

В любом случае, в конечном итоге эти хедж-фонды, которые заняли и продали миллиарды долларов США, должны будут их выкупить. Что произойдет тогда? Tether — единственная стабильная монета, проверенная огнем под экстремальным давлением.

Смогут ли другие стейблкоины выдержать такое же испытание? Могут ли убыточные операции продолжаться вечно, сжигая деньги просто потому, что у них есть акционеры с большими карманами? Любая нерентабельная компания всегда находится на расстоянии одного раунда финансирования от банкротства.

И банкротство обычно означает, что как в случае с MtGox восемь лет (и больше) придётся ждать кредиторам. РРРРаунд!»

Падение хедж-фонда 3 Arrows Capital как отсылка к азиатскому финансовому кризису 1998 года. Рауль Пал, фаундер RealVision

Часть 1 из 2

https://twitter.com/RaoulGMI/status/1541756278279749633

«Весь этот эпизод с кончиной 3AC очень напоминает мне LTCM крах… для тех, кто не знаком

LTCM был крупным хедж-фондом в конце 1990-х годов, созданным лауреатами Нобелевской премии и самыми известными в мире арбитражерами из Salomon Bros, известного инвестиционного банка

Известные как самые Умные Ребята в Зале, все хотели иметь с ними дело. Когда я был молодым продавцом деривативов на акции в Natwest, руководившим отделом хедж-фондов, они были моим крупнейшим клиентом.

LTCM проводили три основных типа сделок - арбитраж акций, арбитраж на объемах и арбитраж схождений.
Такие сделки считались низкорисковыми, и поскольку у этих парней было много денег под управлением (по крайней мере, тогда их было много), все первоклассные брокерские конторы и кредитные бюро заискивали перед ними, конкурируя за предоставление им лучших условий. Комиссионные были огромными, и все были довольны…

Но их стратегии на фондовых рынках были ничтожны по сравнению с тем, что они делали на рынках процентных ставок, где их торговые позиции были поистине гигантскими…

LTCM, казалось, имели лицензию на печатание денег, руководствуясь сложными стратегиями и сложными моделями. Они приносили доходность около 30% в год и были образцом индустрии хедж-фондов.

В 1998 году азиатский кризис был в самом разгаре, и ликвидность на рынках долларового финансирования начала становиться проблемой. Центральные банки ужесточили меры, и началась игра в музыкальные стулья с долларовым финансированием…

Когда поток финансирования иссякает, в первую очередь страдают самые слабые заемщики. В данном случае это были азиатские экономики с чрезмерным использованием заемных средств, и это переросло в глобальный кризис эпических масштабов.

Нехватка кредитования распространилась по мере того, как банки начали получать убытки из Азии, и было обнаружено следующее самое слабое звено - хедж-фонды, специализировавшиеся на арбитраже/хеджах. LTCM, имеющие доступ к большему количеству наличных и кредитному плечу, не были первыми, кто ушел с рынка, но по мере того, как меньшие фонды начали выходить с рынка, спреды в арбитраже расширились..

Сначала LTCM начали увеличивать размеры сделок, это было практически безрисково, если у вас было достаточно капитала! (Или так они думали...)

LTCM собирались выйти из сделок, когда пройдет первое потрясение.

Их сложные модели не смогли учесть один ключевой риск - ликвидность.

Вся их стратегия заключалась в использовании большого плеча при арбитраже. Ликвидность во время начала кризиса была в очень большом дефиците!

Затем все инвестиционные банки внезапно поняли, что их крупнейшим клиентом был один и тот же - LTCM. У LTCM было около 4 миллиардов долларов капитала, но они заняли сотни миллиардов (ага!).

Все начали ужесточать условия финансирования, и все больше фондов-подражателей LTCM начали сворачиваться, еще больше увеличивая спреды в позициях. Затем Wall Street почувствовала запах крови и начала подстраховываться, встав на противоположную сторону сделки от LTCM.

LTCM обанкротился, ФРС пришлось снизить ставки, а Goldman (куда я к тому времени перешел) и другие, по сути, вынуждены были выкупить позиции LTCM и снизить риск, чтобы защитить себя по указанию ФРС Нью-Йорка.

Потери, превышающие капитал инвесторов, составили 4 миллиарда долларов. Инвесторы были уничтожены, и многие крупные банки понесли огромные, огромные убытки.

В то время это чуть не обрушило систему, отсюда и необходимость экстренного сокращения ФРС в 1998 году, которое подпитало пузырь доткомов.

Существует много параллелей LTCM и 3AC и рынками крипто-кредитования. У CeFi (а не у DeFi) явно был один главный клиент - 3AC, самые умные ребята в комнате. Теперь выясняется, что они были крупнейшим драйвером доходности CeFi…

Падение хедж-фонда 3 Arrows Capital как отсылка к азиатскому финансовому кризису 1998 года. Рауль Пал, фаундер RealVision

Часть 2 из 2

https://twitter.com/RaoulGMI/status/1541756278279749633

Рынок занят самоочисткой, в крипте нет своего ФРС, но Goldman, FTX и другие пытаются взять на себя роль по очистке проблемных активов, именно так должны эффективно очищаться рынки.

Это не конец CeFi или DeFi, но это приведет к улучшению управления рисками и, возможно, регулирования.

Криптопространство усвоит ключевой урок левереджа и ликвидности.

В конце концов, макро управляет всем, а ликвидность является ключевой макропеременной.

Циклы ликвидности будут возникать с течением времени, и люди, будучи людьми, найдут еще один способ создания кредитных рычагов…

И мы будем повторять то же самое снова и снова на другом рынке до бесконечности.

Помните - после LTCM не произошел конец для арбитража, торговли акциями, рынков облигаций или чего-то еще. Это просто переместило кредитные плечи в другие сектора рынка, поскольку банки создают леверидж для зарабатывания денег. Это их единственная работа.

Этот шторм тоже пройдет (или, возможно, даже прошел, поскольку пик сокращения ликвидности в крипте тоже прошел).

Артур Хейс анонсировал новое эссе «Номер Три»

Эссе выйдет в 2 утра МСК сегодня, будет посвящено 3 Arrows Capital и их несостоятельности.

Ждем новых копченых подробностей.

https://twitter.com/CryptoHayes/status/1542373345391706112

Morgan Creek пытается перебить раунд финансирования FTX на $250М по выкупу проблемного лендера BlockFi

В сеть попали подробности инвестиционного совещания Morgan Creek по попытке собрать раунд на $250М, чтобы избавиться от кучерявого Робин Гуда Скэм Бэнкмана Фрайда из FTX.

Основной цимес: FTX, предоставив кредит в $250М, может воспользоваться опционом на выкуп проекта, практически уничтожив активы всех оставшихся инвесторов, среди которых Morgan Creek, лидировавшие в раунде C на $50М в августе 2020 года.

BlockFi нынче оценивается в сумму меньше $500М, а все проблемы начались одновременно с несостоятельностью 3 Arrows Capital.

Нынешний раунд на $250М будет претендовать на выкуп контрольного пакета в 51%, новый раунд будет ниже на 90% последней инвестсделки с оценкой BlockFi в $5B.

Morgan Creek Digital сообщили, что кредит BlockFi 3AC составил 1 миллиард долларов, а залог по кредиту 3AC составлял две трети биткоина и одну треть GBTC.

16 июня генеральный директор BlockFi Зак Принс подтвердил в Twitter, что фирма ликвидировала кредит с избыточным обеспечением от крупного клиента и что она застраховала все связанное с этим обеспечение.

Директор Morgan Creek Юско заявил, что кредит в размере 1 миллиарда долларов был обеспечен на 30 процентов, что означает, что 3AC предоставила активы примерно на 1,33 миллиарда долларов.

Соучредитель Morgan Creek Энтони Помплиано заявил, что две трети этой суммы составляли биткоины, которые были немедленно ликвидированы, а оставшаяся треть - акции GBTC на $430М.

Дисконт акций GBTC к цене биткоина вырос до 38%, низкая ликвидность и спрос на продукт привели к затруднениям с реализацией залога в акциях GBTC.

Юско заявил, что предоставившие кредит робингуды из FTX уже потребовали уволить до 85% персонала BlockFi.

https://www.theblock.co/post/154681/a-leaked-investor-call-revealed-morgan-creeks-bid-for-blockfi-here-are-four-more-big-takeaways-from-the-call

Перспективы судебного дела Grayscale против Sec. Ari Paul из BlockTower Capital рассуждает в твиттере:

https://twitter.com/AriDavidPaul/status/1542540043696443395

«Grayscale планирует привлечь SEC к ответственности, утверждая, что они нарушили правила для регуляторов, дискриминировали проект GBTC, нанесли ущерб розничным инвесторам. У них есть веские аргументы по существу дела, но в этом замешано много "везения". Инициатива на стороне судьи.

Если Grayscale проиграет дело, они могут отозвать оффер ETN, закрыть окно подписки на GBTC.

примечание DeFiScamCheck - акции GBTC получаются после лока со стороны инвесторов реальных BTC в кастодиальном хранилище Grayscale, будучи популярной арбитражной сделкой, когда GBTC торговался с премией до 20% к стоимости внутренних активов - фонд Grayscale собрал под управление 650К BTC, вовлек туда значительные объемы BTC от BlockFi, 3AC, а в момент отсутствия спроса на акции GBTC - премия превратилась в дисконт (на максимуме 35%), вызвав каскад ликвидаций и уничтожив успешный ранее хедж-фонд 3AC.

При закрытии подписки на фонд GBTC - Grayscale может разрешить инвесторам возврат средств через положение «reg. M», вероятно стимулов у Grayscale резать курицу, которая приносит им ежегодно $247M (13K BTC / 2% AUM), не будет.

Биржевые ноты (ETN) очень распространены в мире традиционных финансов. И они очень часто торгуются с огромными скидками (и огромными премиями) на неопределенный срок. Ничто не поспособствует сближению цены биржевых нот ETN от Grayscale к внутренней стоимости GBTC по реальной цене BTC.

В лучшем случае судебного дела Grayscale выигрывает дело, GBTC конвертируется в ETF, и скидка закрывается (что должно произойти, если GBTC становится ETF, поскольку, в отличие от ETN, ETF ежедневно подвергаются арбитражу).

Другой вероятный сценарий заключается в том, что дисконт на GBTC может уменьшиться просто потому, что эта скидка начинает выглядеть как одна из самых привлекательных сделок в нейтральном к рынку паттерне.

Дисконт GBTC к внутренней стоимости BTC - яркий показатель той инфекции неплатежеспособности различных фондов / институционалов, которые попались в ловушку Grayscale (занеси нам, подожди немного, обналичь премию, а вместо этого получи дисконт, который тебя потопит)».

Примечание DeFiScamCheck: на мой взгляд, упорство, с которым глава SEC Генслер упрямится превращению GBTC в биткоин спот ETF связано со следующей логической цепочкой:
- фаундеры Grayscale полагают, что механизм ETF способствует повышению спроса на акции GBTC, ликвидирует 35% дисконт к внутренней стоимости активов фонда
- на деле шайка аламебов и их главарь Скэм Бэнкман Фрайд начнет арбить рынок, выкупая GBTC с дисконтом в 35% и тут же давить огромную позу в шорт по BTC на всех возможных биржевых площадках.
- напомню, разворачивание позиций LFG (крах LUNA / TERRA) - 80К BTC привели к краху рынка с $44К до $27К, следующие новости о несостоятельности CELSIUS / 3AC толкнули рынок с $30К до $19К.
- куда нас заведет шорт кучерявого мальчишки с Багам на 650К BTC? Возможно самые смелые мечты Роберта Киойсаки о BTC в $1К могут быть не такими уж и несбыточными.
- вероятно, понимая эту мертвую петлю разворачивания активов размером в $12B (NAV GBTC) на рецессионном рынке в условиях летящей в ад экономики - останавливают Гарри Генслера от пагубного решения для криптовалютного рынка, пока что еще имеющего $903B капитализацию.

0xb1, экс DeFi команда CELSIUS о причинах балансовой дыры в $2B

https://twitter.com/0x_b1/status/1542535921630941185?s=21&t=yXCg2sQaNOC8B-iPh1iVmg

Сегодня появились новые подробности о лендере CELSIUS, который приостановил выводы для клиентов в июне. FTX отказались от поглощения в связи с обнаруженной дырой в $2B.

0xb1, экс DeFi команда лендинга сообщает пикантные подробности:

«Одним из основных факторов, способствующих возникновению этой дыры, была практика учета процентов, причитающихся клиентам, в бумажном виде с 2018 года по крайней мере до середины 2021 года.

Предположим, что BTC на момент вашего депозита стоил 5000$, и компания задолжала вам проценты в размере 0.1 BTC.

Долг CELSIUS, который они подмечали у себя на балансе -500$ (0.1BTC), однако через два года, при росте BTC до $50К - обязательства по процентам 0.1BTC удесятерялись с 500$ до $5К!

Эта практика была для большинства активов, за исключением их собственного токена, который они обязательно публично заявляли, что покупают каждую неделю. К тому времени, когда они осознали ошибку, невыплаченные проценты по долгам вышли из-под контроля.

В середине 2021 года, в разгар бычьего рынка, они потратили сотни миллионов на покупку монет, которые годами относили к процентам на баланс.

Не обманывайтесь: отображаемые балансы пользователей всегда были “тем, что мы вам должны”, и никогда “тем, что у нас есть на руках, чтобы заплатить вам”.

Самым безумным было то, как были рационализированы еженедельные покупки токена, которого у них было в избытке в казначействе - $ CEL, когда они откладывали покупку всех остальных токенов, которые они должны были клиентам еженедельно.

Если бы рынок пошел вниз, а не вверх в 2020-2021 г…»

CEO KuCoin: «Мы опровергаем FUD о несостоятельности биржи, KuCoin не пострадал от краха LUNA, 3AC, Babel и т д. Нет никаких планов о приостановлении вывода средств»

https://twitter.com/lyu_johnny/status/1543062668051120128

В условиях PvP рынка похоже появилась новая Мета (прибыльная стратегия) - запускать FUD по поводу всего подряд.

После краха LUNA - слухи в твиттере ползли о Tether, вызвав в моменте распег на 12% USDT, следом эти же слухи спровоцировали банк-ран (побег всех депозиторов) из Celsius, BlockFi, Voyager.

Направленные слухи смогли подорвать бизнес-модель и прибить несколько крупных лендеров, потому что вряд ли даже традиционные банки смогут выдержать такой набег вкладчиков, которые могут обнести всю пассивную базу депозитов, оставив мало маневра проекту, чтобы управлять/возвращать вложенные средства, да еще и на падающем рынке.

Кризис доверия во всей красе.

30 июня в твиттере начали распространяться FUD по Circle (USDC) и KuCoin.

Кто стоит за Фудом? Если учесть, что это может быть ассиметричной сделкой, когда фонды могут шортить USDT/USDC по цене 1$, в случае, если они не правы - цена выхода из позиции не больше 1$, а прибыль - если эмитент стейблкоина - банкрот - до 100% от сделки.

В случае с распространением FUD по KuCoin - прямая выгода - это передел рынка пользователей - здесь видно несколько заинтересованных кучерявых загорелых багамских лиц.

Пока же - слово CEO KuCoin (Johny Lyu):

«Не уверен, кто распространяет эти явные слухи и каковы их намерения, но #KuCoin не имеет никакого отношения к LUNA, 3AC, Babel и т.д.

Никакого ”огромного ущерба“ от ”краха монеты", никаких планов по прекращению вывода средств, все на KuCoin работает хорошо.

Несколько недавних фактов:
- В мае мы подняли раунд на сумму 150 млн долларов при оценке в 10 млрд долларов
- Мы одна из немногих платформ, которые все еще нанимают
- Мы более активны на медвежьем рынке, запуская новые функции, такие как OCO order, фиатные пары.

Прозрачность всегда является одним из наших ключевых принципов. Вскоре мы опубликуем наш обзорный отчет за первое полугодие 2022 года, в котором вы сможете узнать больше о нашей деятельности».

36% мирового ВВП богатства разрушено по результатам действий ФРС. Выводы по макро обстановке от Raoul Pal (GlobalVision)

«ФРС, вступив поздно в борьбу с инфляцией (текущие отметки 8%) смогла уничтожить:

21% мирового ВВП в акциях
10% мирового ВВП в облигационном рынке
5% в прочих активах
И вскоре, вероятно, еще 2-3% роста ВВП

Это БОЛЬШОЕ разрушение богатства инвесторов - 36% мирового ВВП.

Практически весь пост-ковидный бум/рост разрушен, самый положительный из возможных исходов - возврат к медленному росту и низкой инфляции.

Печально обстоит у бэби-бумеров. В возрасте 67 лет вы не можете позволить себе потерять все состояние в акциях.

Бэби-бумеры (родившиеся в период с 1943 по 1962 гг) не могут позволить себе и высокую инфляцию, если бы она сохранялась (парадокс: сырьевые товары, топливо могут оставаться дорогими из-за сломанных цепочек с поставками, но изменения цен в годовом исчислении имеют наибольшее значение, и скоро темпы прироста инфляции сократятся).

Для молодых поколений это еще одна возможность приобрести активы со скидками, особенно если жилье тоже подешевеет... если у них будет доход....

Чтобы ФРС вступила в игру - нужно больше боли на рынках. На выходе ФРС будет опять спасать бэби-бумеров, их выбор на самом деле таков:

1 Разрушенные пенсионные накопления

2 Съеденные инфляцией ежегодные пенсионные выплаты

3 Количественное смягчение от ФРС до бесконечности

Это приведет к увеличению долгов для тех, у кого низкие пенсии или сбережения, чтобы компенсировать это ... приведет к необходимости снижения долга с помощью количественного смягчения...

И это заводит в тупик всех, кто моложе, кто просто становится беднее с точки зрения покупательной способности (активы - это просто отложенное потребление в будущем).

А это означает, что молодые люди должны либо полностью отказаться от сбережений, либо пойти на больший риск, поскольку крипта и технологические акции - ЕДИНСТВЕННЫЕ активы, которые имеют шанс расти быстрее инфляции, но они более рискованные и волатильные.

При этом регулирующие органы пытаются помешать им идти на риск, что является гарантией того, что со временем они станут беднее, поскольку рост реальной заработной платы в среднем за последние 50 лет составляет 0,2% в год.

Единственный выход - отрицательные реальные ставки в течение 20 лет+, и это все равно имеет свою цену...

Но это позволит долгам сокращаться, а активам расти.

Но при этом бумеры потерпят неудачу, поскольку покупательная способность выплат по облигациям с фиксированным доходом снижается в реальном выражении, и они становятся беднее.

Какой чертов беспорядок».

https://twitter.com/raoulgmi/status/1543044798625550336?s=21&t=PFmNrhaG0RiRLOJ6FCNQ5w

Рынку поддержанных автомобилей в США приготовится к коллапсу. Graham Stephan рассуждает в твиттере:

https://twitter.com/GrahamStephan/status/1542860348742836225

«Рынок подержанных автомобилей находится на грани краха автокредитования, который может потрясти всю отрасль.

Мы сталкиваемся со сценарием 2008 года на рынке подержанных автомобилей, и, честно говоря, это катастрофа, ожидающая своего часа.

85% покупок автомобилей - это кредиты. Проблема в том, что, в отличие от недвижимости, автокредиты не подпадают под строгие требования к страхованию, что позволяет получить их практически любому человеку.

Покупатели с более низкими кредитными баллами получают займы по двойной ставке.

Насколько это безумно, можно увидеть в последних отчетах потребителей автокредитов.

- от 25 до 50% кредитов были выданы клиентам, которые, возможно, не смогут их погасить.

- Кредиторы проверяли источник дохода и занятость только в 4% случаев

На данный момент 5% автокредитов просрочены.

Точно так же, как рынок жилья рухнул из-за кредитного кризиса в 2008 году, говорят, что то же самое начинает происходить на рынке автокредитов.

Поскольку кризис с цепочками поставок и чипами улучшился по сравнению со времен COVID, цены на подержанные автомобили падают 4 месяца подряд и сейчас снизились на 6,4% с января.

Это кошмар для банков, которые ссудили деньги на автомобили, стоимость которых быстро начинает падать.

Недавно Equifax сообщила, что 8,5% низкокачественных заемщиков объявили дефолт по своим автокредитам - второй по величине показатель за всю историю!

WSJ также обнаружил, что все больше низкокачественных заемщиков начали пропускать платежи, поскольку растущая инфляция заставила их выбирать между предметами первой необходимости и автокредитами.

Реальность такова, что кредиторы предоставляют покупателям недоступные кредиты, не проверяя их кредитоспособность на автомобиле по высокой цене, которая поддерживалась дефицитом чипов.

Это только вопрос времени - в конце концов, все должно вернуться в нормальное русло.

KPMG прогнозирует, что цены на подержанные автомобили могут упасть на 30% по мере увеличения поставок на рынок новых автомобилей, а Ally Financial прогнозирует падение на 20%.

Сроки немного неопределенны, но, похоже, все прояснится в ближайшие 12-18 месяцев.

Слишком много людей взяли автокредиты, которые не могут себе позволить».

Спираль вмешательства в рынки ФРС будет выглядеть так:

1 Охлаждение рынка домов США ( уже медианная цена за месяц сократилась на 10%)
2 Дефолты по кредитам на автомобили (в процессе)
3 Дефолты по кредитным картам (следующий шаг)
4 Плохие отчеты у банков по прибылям, эффект бабочки - плохие отчеты потребительских компаний, автопроизводителей
5 Сокращение рабочих мест (технологические компании уже, остальные в будущем)
6 Плохие отчеты по рынку труда
6.1 Сокращение инфляции за счет падения доходов / коллапса рынков жилья/автомобилей
7 ФРС с новым раундом количественного смягчения

ОТС распродажи. Ryan Selkis, фаундер Messari поделился таблицей предложений на проекты

Скидки к предыдущему раунду:

Animoca -30%
Blockchain.com -58%
Celsius -89%
ConsenSys -46% (прямая сделка на $8М)
Discord -17%
FTX -24%
Kraken -44%
OpenSea -48% (прямая сделка на $5М при оценке в $6.916B (последний раунд $13.3B)

https://twitter.com/twobitidiot/status/1542719074937061376?s=21&t=aReu5CqzUIKkSWKFccVkdg

Как Celsius $2B депозитов клиентов по фармам размещал. Иск DeFi команды 0xb1 к проекту Celsius

https://twitter.com/0x_b1/status/1545153652624691200

Участник DeFi команды Джейсон Стоун рассказал свою часть внутренней кухни:

«Меня зовут Джейсон Стоун, и с августа 2020 года по апрель 2021 года я возглавлял группу талантливых людей, которые управляли адресом 0xb1 (промышленный DeFi деген).

Прежде чем возглавить 0xb1, я провел годы в сфере Proof of Stake, создавая стратегии оптимизации доходности. В 2019 г я основал компанию KeyFi, которая занималась разработкой программного обеспечения и стратегий для фарминга.

После обсуждений с Celsius в середине 2020 года компания Celsius приступила к приобретению активов и команды KeyFi. После этого я использовал знания KeyFi на разработку и внедрение стратегий DeFi для Celsius.

В августе 2020 года был создан 0xb1 вместе с другими адресами для отправки депозитов клиентов Celsius Network нам для управления.

Celsius передал нам секретные ключи к адресам и в течение последующих месяцев перевел депозиты клиентов на сотни миллионов долларов для инвестирования. К тому времени, когда Celsius и KeyFi расстались, мы управляли активами почти на 2 миллиарда долларов.

Команда по управлению рисками Celsius отслеживала наши инвестиционные стратегии и показатели с помощью HedgeGuard и DeBank.

Celsius утверждали, что в рамках этого мониторинга их торговые команды адекватно хеджировали любые потенциальные непостоянные потери от нашей деятельности в пулах ликвидности. (Прим DeFiScamCheck - изменение первоначальной позиции при предоставлении ликвидности в пулы, если цена одного из активов резко изменится).

Они также заверили меня, что у них есть система управления рисками и хеджирования для учета колебаний цен на токены.

В конце февраля 2021 года мы обнаружили, что Celsius солгал нам. Они не хеджировали нашу деятельность и не хеджировали колебания цен на криптоактивы. Celsius не имел никаких хеджей и был полностью в воли рынка.

Увидев эти (и другие) серьезные проблемы в работе компании, мы сообщили Celsius, что хотим прекратить наши отношения. Это было в марте 2021 года. Мы сказали Celsius, что будем работать с ними, чтобы сократить наши различные позиции в течение следующих месяцев.

К апрелю 2021 года стоимость активов, находящихся под нашим управлением, увеличилась более чем на 800 миллионов долларов.

Но когда мы развернули позиции DeFi, Celsius понес непостоянные потери.

Сначала они предположили, что непостоянная потеря была доказательством кражи ключей, и обвинили меня в том, что я вор.

Позже они поняли, что Impermanent Loss возник из-за фарминга, но возложили на команду KeyFi ответственность за это.

Они полностью проигнорировали тот факт, что им были полностью известны все торговые стратегии, применяемые KeyFi, и пообещали хеджировать именно этот риск.

Я уже больше года пытаюсь урегулировать этот спор с Celsius. В соответствии с контрактами, подписанными Celsius с KeyFi, они должны KeyFi значительную сумму денег. Мы были более чем разумны, пытаясь решить этот вопрос с ними.

Celsius отказалась признать правду или свои ошибки в управлении рисками и бухгалтерском учете. Вместо этого они попытались переложить вину на меня.

Я подал судебный иск против Celsius, чтобы решить этот вопрос раз и навсегда».

По сведениям в твиттере - фаундер Celsius переместил наиболее ценные NFT (экосистема BAYC) с адреса команды 0xb1 на адрес жены фаундера Celsius.

Переход на PoS тестовой сети Goerli может быть определен на звонке разработчиков 14 июля

Следом Merge основной сети эфириум.

Коммьюнити менеджер ETH Beacon сети superphiz.eth уточняет последовательность перехода эфириума на новый консенсус:

- сеть Ropsten мигрировала 8 июня
- Sepolia успешно перешла на PoS 6 июля
Оба объединения прошли успешно и сопровождались небольшими неполадками, связанными с необновленными клиентами
- Goerli тестовая сеть в планах на объединение следующая, дата может быть объявлена на звонке разработчиков 14 июля

Это значит, что после мерджинга Goerli ничего не будет стоять на пути перехода на консенсус PoS основной сети эфира.

https://twitter.com/superphiz/status/1546135551266398208?s=21&t=XTo7iZEUTQJohrjf8e7BRw

Он-чейн активность в сетях ($M, # of txs) по данным dexscreener

Resdegen из твиттера собрал данные по активностям в сайдчейнах / основных сетях за последние 24 часа (не учитывая SOL):

https://twitter.com/resdegen/status/1546073303512670210?s=21&t=xIxGvdAQb7f7jLxvI6HIDg

Некоторые выводы:
- больше $50М в сутки только в ETH / BSC
- Арбитрум без токена делает объем выше Оптимизма ($21M > $17M), средние транзакции в Арбитруме в 5 раз больше, чем в Оптимизме ( 1977$ > 410$)
- наличие мамы Виталика Бутерина в проекте Metis было хорошим шилл-поинтом для разгона токена, но сеть кажется около мертвой - $550К / оборот в сутки, 1558 раз по 353$ почитатели мамы гоняли транзакции в Metis
- BSC 9 кратно опережает по количеству транзакций эфирную сеть (930К > 100K), комиссионная составляющая / плотная интеграция с межбиржевыми переводами / move-to-earn движения в Stepn на BSC сети создают высокий объем транзакций.
- 20 кратный перевес в размере средней транзакции в сети эфир, чем в BSC ( 6200$ > 323$)

NEXO разворачивает 152K ETH из лендинг протокола Maker. Около 100К ETH отправлено на FTX/Bitfinex за последние сутки

https://twitter.com/mhonkasalo/status/1546509984556613632?s=21&t=8PKVyWndaYZaxTGQOEt2EA

Централизованный лендинг протокол NEXO 2 дня назад приступил к разворачиванию позиций из лендинг протокола Maker, отправив на подконтрольные адреса 152К ETH, еще 131К ETH остается на адресе NEXO:

https://etherscan.io/address/0x8fd589aa8bfa402156a6d1ad323fec0ecee50d9d

Полученные 152К ETH распределяются на биржевые аккаунты NEXO на FTX / Bitfinex, свыше 100К ETH было распределено, 37К ETH остается на подконтрольном адресе:

https://etherscan.io/address/0xb60c61dbb7456f024f9338c739b02be68e3f545c

Примеры отправок на FTX депозит:

https://etherscan.io/address/0x20a47c01a0ecf11406496a8e33de35a3ff1085ac

Таким образом, незаметно для крипто-твиттера - NEXO является сейчас крупнейшим ликвидатором эфирных позиций в режиме онлайн.

Стоит надеяться, что NEXO не имел непокрытых займов для 3AC и продажа эфира - не вынужденная мера для обретения платежеспособности.

Взгляд на макроэкономику от Стенли Дракенмиллера (американский миллиардер, $4.8B, 69 лет)

«За последние 10 или 11 лет ФРС потратили на количественное смягчение экономики 30 триллионов долларов.

Мягкое приземление экономики - ужесточение денежно-кредитной политики, которое не приводит к рецессии.

За всю историю - ФРС смог совершить только 2 или 3 мягких приземления. Последнее такое приземление на веку Дракенмиллера - 1994/1995 года.

В США никогда не было мягкой посадки после того, как инфляция превышала 4,5%.

Если инфляция превышает 5% - инфляция не может снизиться до тех пор, пока ставка ФРС не превысит индекс потребительских цен. (Вероятно в этот раз будет по другому, т к практически нереально повышение ставки ФРС выше 8%)

Как только инфляция превышает 5%, ее никогда не удастся обуздать без рецессии.

Мы находимся всего в 6 месяцах первого этапа медвежьего рынка.

В США есть избыточные сбережения в размере от 1 трлн до 1,5 трлн долларов.

Рынок облигаций раньше был предвидящим сигнализатором, но последние 10 лет он не подавал никаких сигналов, потому что центральные банки манипулируют ценами на облигации.

Центральные банки покупали облигаций себе на баланс на триллионы долларов и манипулировали ценами на облигации.

Рецессия может произойти не раньше, чем через 6 месяцев-год.

Влияние экономических новостей на цены на рынке ослабли по сравнению с тем, что было 20 лет назад.

Во время медвежьих рынков мне приходилось вкладываться в облигации, товары, иностранную валюту.

В этот раз я сделал также: отбросил покупку акций, купил облигации, но я никогда не видел подобной нынешней ситуации, когда инфляция превышает 8%, а доходность по облигациям составляет 3%.

Инвестирование - это вид искусства, и вы должны внедрять инновации от цикла к циклу.

Я буду удивлен, если в ближайшие 6 месяцев доллар НЕ ослабнет.

Существует сильная корреляция между криптовалютой и NASDAQ.

Вы должны обладать безжалостной дисциплиной и быть параноиком на рынке инвестиций.

Чему я научился у Джорджа Сороса, так это тому, что дело не в том, прав ты или нет, а в том, сколько ты зарабатываешь, когда ты прав, и сколько теряешь, когда ошибаешься».

https://twitter.com/pentosh1/status/1546573895481769984?s=21&t=tNWDd8mjiA3Y2CTFFEwfKQ

https://www.youtube.com/watch?v=-7sWLIybWnQ

StarkWare запустит токен StarkNet в сентябре 2022 года. Сообществу выделено 0 токенов на момент TGE

Проект для масштабирования сети эфириум, получивший оценку в $8B в прошлом раунде, планирует запуск говернанс токена, информация подтвердилась после слива переписки Su Zhu с ликвидаторами компании 3AC (ликвидаторы не выкупили токены раунда в дедлайн 5 июля).

В пресс-релизе StarkWare сообщают, что 10B токенов сминчены, распределены всем заинтересованным сторонам, токены инвесторов будут подлежать 1 годовому клиффу и 4 годовому вестингу.

StarkWare заявили, что в следующем году сообществу будут выделены токены на основе “проверяемой работы”. Главная цель - выделение токенов по результатам развития сети, чтобы отсечь толпы фермеров.

Токен можно будет стейкать для обеспечения безопасности сети, а также для оплаты газа в сети StarkNet (сейчас используется ETH).

https://www.theblock.co/post/157323/starkware-confirms-launch-of-starknet-token-with-no-airdrops-until-next-year