Сегодня много обсуждают обновлённый World Economic Outlook от МВФ, а особенно резкое изменение ожиданий по российской экономике.

Международный валютный фонд теперь полагает, что ВВП РФ по итогам 2023 года вырастет на 0,3%, хотя еще в октябре’22 прогнозировал падение на 2,3%. Откуда такой резкий разворот ожиданий МВФ толком не объясняет. Пишут, мол, при текущем потолке цен на нефть объёмы российского экспорта нефти сократятся не сильно. И всё. Больше никаких доводов в полном 11-и страничном тексте доклада нет.

Я не буду гадать о других причинах оптимизма МВФ, это уже сделали многие издания. Я просто напомню, что «рост ВВП» и реально ощущаемый гражданами рост уровня жизни – это не одно и то же.

ВВП считают разными способами: по доходам, по расходам, по добавленной стоимости. В идеале результат при всех методах подсчёта совпадает. Самый простой (как мне кажется) для «объяснения на пальцах» способ подсчёта ВВП – по расходам. Вы просто складываете 4 слагаемых: расходы домохозяйств, инвестиции бизнеса, расходы государства и чистый экспорт (разница между объёмами экспорта и импорта).

Когда государство стало тратить намного больше на условные танки, то даже если по каждому из трёх остальных слагаемых за год будет небольшой минус, общая сумма вполне может выйти в плюс. ВВП вырос, не вопрос. А жизнь стала лучше?

Блумберг пишет, что Правительство России давит на ЦБ России, чтобы добиться смягчения денежно-кредитной политики. ЦБ не очень прогибается, максимум на что там соглашаются – дать чуть более оптимистичный прогноз по экономике. Это короткая фабула вот этой статьи.

Я вполне допускаю, что всё так и есть. Зачем это нужно правительству? Самая очевидная причина: чем мягче ДКП, тем ниже ставки, тем дешевле занимать. А занимать в этом году правительству надо будет очень много: дефицит бюджета намечается как минимум 3 триллиона, а может и в два раза больше. Плюс, потенциальный намёк от ЦБ на скорое снижение ставки может поднять цены на ОФЗ и позволит Минфину надеяться на то, что новые выпуски облигаций можно будет продать чуть выгоднее для казны.

Смущает тут другой аспект: снижение Банком России ключевой ставки под нажимом правительства не снизит инфляцию (скорее даже наоборот), а при высокой инфляции инвесторы захотят большей доходности от новых ОФЗ. А значит потенциальные аукционы Минфина с доходностью меньше чем сейчас рискуют остаться без спроса. Но это если покупатели будут действовать добровольно. Только где ж таких сейчас взять на требуемые объёмы? Все последние выпуски ОФЗ выкупали (судя по размеру заявок) крупные госбанки. А если они госбанки, то их можно настоятельно попросить покупать ОФЗ по нынешним ценам и дальше, и на ЦБ давить не надо будет.

Короче, если в результате этого давления, о котором пишет Блумберг, ЦБ хотя бы сделает свой прогноз чуть оптимистичнее, это уже будет неплохо для правительства, как минимум в области пиара.

Прошу прощения за долгую паузу в эфире. Приоритеты в моей текущей действительности по сравнению с декабрём мало поменялись, на активное ведение телеграм-канала ресурсов всё ещё не хватает.

Тем не менее, я, естественно, продолжаю следить за новостями и общей экономической ситуацией в России, и некоторые темы прямо тянут к обсуждению с вами )

На прошлой неделе, например, порывался написать о ситуации с до сих пор ненайденной частью замороженных «коллективным западом» ЗВР России. Пару дней пытался разобраться в букете актуальных версий, но к сожалению, даже для себя не сформировал чёткой картины. Пока всё упирается в разного рода конспирологию, причём с российской стороны версий намного больше, чем с западной. Вернусь к этой теме, когда будет больше ясности.

А сегодня пару слов о рубле.

В коментах к предыдущему посту меня попросили поделиться мыслями о курсе валюты на горизонте полгода-год. Вопрос был сформулирован так, как будто автор и сам понимает, что точного прогноза никто дать не может. Просто потому, что такие вещи нельзя спрогнозировать с полной уверенностью в конкретных уровнях. Так что я отвечу в категориях личных ощущений.

Я полагаю, что рубль будет ослабляться, вопрос лишь в темпах. Это выгодно экспортёрам, это выгодно бюджету. Это будет подпитываться сокращением доходов от экспорта и ростом расходов на импорт. Есть основания надеяться, что в конце каждого месяца рубль будет немного укрепляться из-за налоговых выплат, но это не всегда будет решающим фактором. ЦБ не очень хотел бы сильного ослабления рубля, потому что это разгонит инфляцию, но сделать он может немногое: интервенции возможны только в юанях, а их не так много. Минфину в долгосрочном плане сильно слабый рубль тоже не нужен: из-за вызванной слабостью рубля инфляции придётся сильно индексировать социальные выплаты, а на это всегда денег жалко. Но доллар по, скажем, 80 рублей Минфин не сильно опечалит.

Что следует из этого предположения? Если вам предстоят расходы в долларах/евро, деваться некуда: валюту придётся покупать. В теории это стоит делать периодически, небольшими партиями без особой оглядки на курс. В реальности лучше подгадывать даты покупки под налоговый период, но слишком тянуть – тоже риск, так что пользуетесь каждым периодом укрепления рубля.

В какой форме покупать? Безнал – опасно (возможные новые санкции на банки/НКЦ/ужесточение валютного регулирования, да и обналичить трудно). Нал съедает инфляция. Хотя и безнал тоже – банки ставки по валютным депозитам держат на слабо отличимом от нуля уровне. Но наличные – они хотя бы ваши целиком и полностью. Отобрать их у вас могут только силой.

Если же вам никаких расходов в валюте делать не нужно, и вы просто хотите уйти от рисков обесценения рубля, то тут вариантов уже больше. Часть денег можно положить на депозиты в юанях (там есть хоть какая-то доходность), немного на рублёвый депозит с максимальной ставкой, какую сможете найти. Ну и остальное опять же в наличной валюте. Если готовы доверить часть накоплений бирже, то часть сбережений можно вложить в замещающие облигации (инструмент всё ещё мутноватый, но доходности хорошие).

Накануне Минфин отчитался по доходам и расходам федерального бюджета за январь-февраль 2023 года. Табличку постом выше за последние сутки вы уже наверняка видели много у кого. Спектр интерпретаций этих данных широчайший.

▪️От ожидания по итогам 2023 года дефицита более чем в 10 триллионов рублей:
https://news.1rj.ru/str/spydell_finance/2946
▪️До сложных для неподготовленных умов объяснений, что ситуация не так трагична из-за новых особенностей минфиновской бухгалтерии:
https://news.1rj.ru/str/truevalue/1022

Реальность во всех смыслах покрыта «туманом войны». В условиях искусственного статистического голода все такие кейсы неизбежно превращаются в бульон из версий.

Тем не менее, даже для неспециалистов очевидно: у государства напряжёнка с деньгами. Тратят больше чем привыкли, а зарабатывают меньше. Как покрыть разницу?

Тратить запасы. Правительство уже продаёт юань и золото из ФНБ. Продаёт их ЦБ, взамен получает рубли и уже эти рубли тратит на что оно хочет. Такой путь чреват ростом инфляции.

Больше занимать. Минфин активно занимал в конце прошлого года, вяло продолжает делать это и сейчас. Вяло – потому что проценты по новым облигациям уже высокие, соглашаться на них сейчас, значит много платить по займам в будущем. И это при том, что в больших объёмах ОФЗ сейчас покупают только госбанки.

Повышать доходы. То есть будут расти налоги и акцизы. Нефтянка и Газпром уже окучены, сейчас заканчивают работу над «добровольным» взносом ненефтяного бизнеса. Не за горами и другие творческие эксперименты с налогами, в том числе и для физических лиц. Как минимум – будет ещё больше контроля за уплатой налогов.

Вывод?
1. Торговать лучше, чем воевать
2. *напишете свой в комментариях*

Мой айфон обновляет приложение Райффайзена. Они правда думают, что на этой неделе, когда стало известно, что Райффайзен так или иначе уходит из России, пользователей их валютных карт обрадует, что переводы станут удобнее? 😅

Привет!
У меня небольшая новость. Создатели ютьюб-канала «Сложный процент» предложили записывать для них еженедельные видео с разбором важных экономических новостей недели.
Сегодня вышел первый выпуск. Надеюсь, эта практика станет регулярной)

https://youtu.be/5es5vM3RZeg

Что-то какая-то странная логика у авторов статьи.

Цитата: «только из-за курса валют компания потеряла 15% прибыли», рассказал “Ъ” местный чиновник

Видимо, "чиновник" не очень в макроэкономике. При снижении рубля (а рубль с декабря потерял к доллару около 30%) внутреннее производство (в теории) получает преимущество над импортом. Зарплаты, энергия, транспорт - это всё рублёвые расходы.
Да, - низкий спрос. Возможно, проблемы с импортными комплектующими, которые либо подорожали, либо не ввозятся из-за санкций, либо и то, и другое вместе. Но ослабление рубля? Авторы статьи как-то некритично подходят к словам источников, короче.

Выпуск #2
Главные новации: сокращение хронометража и количества бликов в очках.
Энджой: https://youtu.be/V1pxmRopSi0

Выпуск #3
Думаю, для олдскульных зрителей Фанимани по части теории тут будет не слишком много нового, но тем не менее )

https://youtu.be/-PP8IGJEpyw

Выпуск #4
Больше тем, выше темп речи. Энджой, пжлст! )
https://www.youtube.com/watch?v=k0Vd7GMDyjQ

Выпуск #5
Прохожусь по разным темам, но далеко от курса рубля не ухожу.

https://youtu.be/kSY35o1zbsQ

Выпуск #6
Много про Турцию и немного про G7

https://youtu.be/lcgLgcI6e10

Выпуск #7
Наконец-то про госдолг США 🥳
С этого видео выпуски будут дублироваться ещё и в виде аудио подкастов. Ссылку добавлю в этот пост не позже понедельника (первый аудиоблин идёт немного комом)

https://youtu.be/6ROe_4TkWgs

Аудио версия выпуска. Пока отдельным файлом, с подкастом пока затруднения, скоро поправим.

Привет! Новость для любителей аудиоформата: последний выпуск появился на я.музыке
Все новые выпуски тоже будут там выкладываться, но будет определённая задержка, иногда в день или чуть больше.

https://music.yandex.ru/album/26022288

Выпуск #8
Много про ОПЕК+, немного про Теслу и Казахстан.

https://youtu.be/aIwMFw4ZlUU

Удивительно, но аудио подкаст на пару минут длиннее. Там контент оказался чуть менее порезанным ))

http://hardprocent.mave.digital

Редко пишу, каюсь. Всё ещё не совсем мой формат, мне привычнее говорить на камеру, всё-таки 20 лет уже этим занимаюсь.

Сегодня записал свежий выпуск «PROсто экономики», завтра скину сюда ссылки на видео и подкаст.

А пока небольшой текстовый бонус для подписчиков этого канала.

На этой неделе меня очень увлекла история с внеплановой посадкой индийского боинга в Магадане. Казалось бы, это немного курьёзный и в общем-то не самый редкий случай в авиации, однако конкретно в этой истории вскрылись сразу несколько экономических слоёв.

Что вообще произошло?
В вторник, 6 июня, Боинг 777 авиакомпании AirIndia, совершавший беспосадочный перелёт из Нью Дели в Сан-Франциско, из-за проблем с двигателем совершил аварийную посадку в Магадане. На борту находилось 216 пассажиров и 16 членов экипажа.
Российских виз у них не было, в город их не выпустили, и под присмотром пограничников и полиции разместили в местной школе, где они почти две суток ждали прибытия подменного борта.

Вот как это выглядело (по ссылке есть видео)

За время ожидания выявилось немало проблем:
▪️Пассажиры из-за санкций не могли использовать свои банковские карты для покупки еды и напитков в вендинговых аппаратах. Наличных рублей у них тоже не было - до обменника ведь без визы не дойти.
▪️Встал вопрос о том, как теперь чинить в Магадане двигатель американского производства, установленный на самолёте американского производства. Санкции доставку запчастей запрещают, но без ремонта самолёт Магадан покинуть не сможет.
▪️Тут же начали громко возмущаться представители американских авиакомпаний, которые давно недовольны тем, что их конкуренты из Китая, Индии, арабских и африканских стран продолжают пользоваться правом летать над территорией России, что позволяет им экономить топливо и держать более низкие цены.

Сегодня утром в Магадан прилетел подменный самолёт и уже доставил всех этих бедолаг в Сан-Франциско.

В общем, всё закончилось хорошо. А ещё хорошо, что двигатель у них над Магаданом сломался летом, а не зимой.

Выпуск #9

Про Казахстан, нефть, ставку ЦБ, пустые брокерские счета и очень много (по моим личным меркам) геополитики в ответах на вопросы:

https://youtu.be/IyHtIeycwtE