Типичный пример иррациональности рынка.

Цены на нефть получили поддержку, когда в четверг министр энергетики ОАЭ Сухейль аль-Мазруи сообщил, что основные производители нефти, включая Саудовскую Аравию и Россию, к концу года намерены разработать проект соглашения о долгосрочном сотрудничестве по ограничению добычи нефти.

Уже очевидно, что рост добычи нефти не-ОПЕК странами перекроет эффект от ограничения производства ОПЕК+ в соответствии с прогнозами МЭА и ОПЕК, вышедшими на этой неделе. Уже очевидно, что сокращение запасов нефти остановилось и угрожает снова начать расти. Но игроки продолжали, как ни в чем не бывало, увеличивать позиции на рост нефтяных цен. Горка будет выше, вниз помчимся с ветерком.

Но не стоит забывать знаменитую фразу Дж.М. Кейнса, что рынки способны сохранять свою иррациональность дольше, чем вы свой депозит.

«Иррациональное поведение рынка может длиться дольше, нежели вы будете оставаться платежеспособным», – писал в начале 20 века Джон Мэйнард Кейнс.

По мнению большинства экспертов, цены на нефть двигает вверх ослабление доллара США, отмеченное по итогам четырех предыдущих сессий, а также подъем фондовых индексов по всему миру, поддержавший уверенность инвесторов в стабилизации рынков после недавнего спада.

Сюда же можно добавить стабильные, более 10 недель вподряд, ошибки экспертов в оценке роста запасов нефти в США и всегда в одну сторону. Так, что фактические данные всегда оказывались ниже их прогнозов, что используется рынком как бычий сигнал. Это было, когда запасы падали, это осталось, когда запасы начали быстро расти.

Сейчас цены на нефть застыли в неопределенности. С одной стороны все статистические данные давят на нефтяные цены, с другой слишком много средств уже вложено в дальнейший рост (см график CFTC).

Министр энергетики РФ Александр Новак прогнозирует:

"Насчет диапазона я могу сказать, что у нас оценки несколько другие: диапазон колебаний цен может от $50 до $70 в этом году. Тем не менее, мы думать должны не о диапазоне колебаний, а о средних ценах, которые будут складываться в течение года"

Сразу вспоминается старая американская трейдерская шутка: "Плохой аналитик всегда прогнозирует текущий диапазон"

Абрамович инвестирует в Telegram $300 млн

Предположительно, Абрамович вложил в мессенджер $300 млн. Два собеседника газеты утверждают, что он был одним из первых россиян, получивших право вложить свои инвестиции.

http://ru.investing.com/news/Общие-Новости/article-532056

Министерство торговли США предложило президенту Дональду Трампу ввести протекционистские пошлины на зарубежных поставщиков алюминия и стали в США.

В обращении к Трампу указаны 14 стран: Россия, Бразилия, Вьетнам, Индия, Турция, Китай, Египет, Коста-Рика, Таиланд, Малайзия, ЮАР, Южная Корея, Гонконг и Венесуэла. В отношении поставщиков алюминия предлагается применить три возможных варианта протекционистских мер: 7,7% на весь экспорт алюминия из всех стран, 23,6% на все продукты из Китая, Гонконга, России, Венесуэлы и Вьетнама. Также ведомство предлагает ввести квоту, равную 100% экспорта других стран в США и квоту на весть импорт из всех стран, которая равна 86,7% их экспорта в США в 2017 году.

Соответствующий документ опубликован на официальном сайте американского ведомства.
https://www.commerce.gov/news/press-releases/2018/02/secretary-ross-releases-steel-and-aluminum-232-reports-coordination

Основатель мессенджера Telegram Павел Дуров отчитался перед Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC)

Первый платеж от инвесторов поступил 29 января, следует из отчета. В нем отмечается, что привлеченные $850 млн не будут потрачены на вознаграждение братьям Дуровым. Средства необходимы для развития новой блокчейн-платформы Telegram Open Network (TON) c собственной криптовалютой и мессенджера Telegram.

https://forklog.com/pavel-durov-otchitalsya-pered-sec-o-privlechenii-850-mln-ot-investorov-ico-telegram/

Источник и более полный вариант в Ведомостях.

Спрос на токены Telegram был ажиотажный. Вместо необходимых $850 млн инвесторы подали заявки на $3,8 млрд. Некоторые инвесторы собирались в синдикаты, чтобы поучаствовать в ICO Telegram

https://www.vedomosti.ru/technology/articles/2018/02/16/751315-abramovich-telegram

Структура долговых отношений в иностранной валюте в России по данным исследования АКРА за 2017 год.

Особенность валютного долга в России АКРА видит в том, что:

Валютный долг и сбережения во многих случаях выполняют функцию не столько расширения базы кредиторов, сколько страховки от валютного риска операций или кризиса в широком понимании. Это связано с особенностями страны – экспортера ресурсов и отчасти — с историей

Одна из функций иностранной валюты в России — хедж невалютных рисков, т. к. исторически ослабление рубля совпадало по времени с другими шоками.

Структура рублевых долговых отношений в России за 2017 год по расчетам АКРА.

— Рабинович, одолжите 1000 рублей?
— Хорошо, а у кого?

Комментарий АКРА к структуре рублевого долга:

Срочность долга в России мала. Облигационный долг в России в среднем девятилетний, но доминирующий банковский долг по срочности близок к двум годам. Основные причины такой краткосрочности и малой трансформации срочности: отсутствие понимания о равновесном уровне ставок, цен и курсов, а также отсутствие развитых механизмов страхования и хеджирования рисков. Неразвитость долгосрочного кредитования — барьер для инвестиционного развития даже на фоне исторически низких процентных ставок и ограничитель для ускорения экономического роста выше потенциала в 1,5–2%.

На начало 2018-го доля облигаций с погашением по графику в течение текущего года составляла около 11%. Если график их погашения равномерен, то это можно интерпретировать как внушительный средний срок облигационного долга — порядка девяти лет. Однако облигационный рынок — самый прозрачный и долгосрочный, при этом не доминирующий по объему сегмент долговых отношений.

На самом деле долг в России более краткосрочен, чем принято считать.

Отсутствие «длинных денег» традиционно считается проблемой, сдерживающей экономический рост, поскольку в отсутствие долгосрочного фондирования сложные инвестиции в основной капитал осуществляются за счет собственных средств инвестора. Это ограничивает круг потенциально реализуемых проектов и приводит к монополизации рынков.

Экономический рост в России с 2012 года вышел на траекторию, отстающую от мировой.

Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агенство (АКРА), исследование
Структура долговых отношений в России может сдерживать развитие и рост
Карта долгового рынка

Доля нерезидентов в российских Облигациях Федерального Займа на начало 2018 года достигло 33.1% по данным ЦБ.

Доля облигаций, срок погашения которых наступает в ближайшее время (на 01.01.2018)
АКРА по данным Cbonds о размещениях российских эмитентов при допущении, что досрочные погашения отсутствуют.

ЦБ удалось перевести большую часть долга в рублевые облигации (ОФЗ). Поэтому несмотря на общий рост долга и его стоимости, долговой риск снизился. Но значительно выросли риски для рубля в будущем.

Государство становится основным валютным заемщиком.

Индекс финансового стресса для России. Текущее значение показывает низкий уровень стресса. Значение перехода в кризисное состояние 2.5. Индекс АКРА оценивает близость финансовой системы к кризису