"Так называемая кривая доходности, которая как правило представляет собой разность между доходностями краткосрочных и долгосрочных казначейских облигаций, в последние несколько недель находилась в процессе уплощения. Долгосрочные доходности упали в ответ на умеренные ожидания экономического роста и инфляции, при том что краткосрочные ставки растут уже в течение многих месяцев.

Дифференциал между доходностями двухлетних нот и доходностями 10-летних облигаций сократился до 0,54%, что является самым низким значением с 26 января этого года, по совпадению, именно в тот самый день индекс S&P 500 достиг своих последних рекордных вершин. Эта отметка также близка к январским минимумам, которые оказались таковыми за все последнее десятилетие.

Кривая доходности уплощилась на прошлой неделе, так как долгосрочные доходности снизились после выхода серии разочаровывающих статистических данных.

Инвесторы пристально следят за кривой доходности, поскольку она может просигнализировать о том, что экономика ускоряется, если ее наклон увеличивается. Она может указывать на противоположную динамику, когда она уплощается. И когда доходности краткосрочных трежерис приносят больше, чем долгосрочные, то это сигнализирует о том, что приближается экономическая рецессия.

Кривая доходности также влияет на сектора фондового рынка – возвышая акции банков и финансовых фирм, когда ее наклон увеличивается, и толкая вверх акции компаний из сектора коммунальных услуг, когда она уплощается. В среду, когда кривая доходности уплощилась, акции коммунальных компаний из индекса S&P 500 показали лучшую динамику, в то время как акции финансовых компаний – худшую."

Wall Street Journal

Спред доходности 5 и 30-летних трежерис во вторник достигал минимума со 2 февраля после выхода данных об инфляции в США. 

10-летние бонды США активно продаются.

"Если доходности десятилетних облигаций подскочат до отметки 3,75% в течение этого года, тогда это будет означать, что общая отдача от вложений составит минус 5%. Но последствия для премии за риск владения акциями, при прочих равных, будут означать снижение S&P 500 на 15%".

Экономист Gluskin Sheff Дэвид Розенберг

Структура растущего дефицита внешней торговли США. Больше всего Трампа беспокоит сальдо торгового баланса с Китаем.

Трамп довольно примитивно понимает работу экономики мировой торговли. Он считает, что само наличие дефицита в торговом балансе с другой страной — это плохая сделка, отнимающая у США рабочие места. С этой точки зрения основные оппоненты у Трампа — Китай (дефицит торговли $396 млрд в 2017 году), ЕС ($161 млрд), Мексика ($74 млрд) и Япония ($72 млрд).

Крупнейшие статьи экспорта в США для этих экономик сосредоточены в машиностроении. Именно их в случае начала полноценной торговой войны будет атаковать Трамп.

Идеи Трампа не выдерживают никакой критики. Введение импортных пошлин на инвестиционные товары, несет более сильный негативный эффект, чем введение пошлин на потребительские товары.

Финансовым рынкам грозит встряска, если доходность 10-летних облигаций США вырастет до 3,25 процента, поскольку это вызовет переход инвесторов в казначейские бонды из других классов активов

"Мне кажется, что если бы пара доллар-иена находилась на отметке 100, а казначейские облигации у 3,25 процента, у японских инвесторов появилось бы желание сказать: ‘Я собираюсь покупать казначейские бумаги США без хеджирования’"

Тим Хейвуд, директор по инвестициям управляющей компании GAM, цитируется по Bloomberg

Федеральная резервная система (ФРС) США вечером 21 марта объявит решение по ставкам. Как ожидается, они будут повышены на 25 базисных пунктов до 1,5-1,75% годовых.

Такое повышение заложено в текущие котировки. Аналитиков и инвесторов интересуют комментарии руководства ФРС, прежде всего, главы регулятора Джерома Пауэлла, которые прояснили бы, сколько раундов повышения будет в текущем году – три, как планировалось, или четыре, как предполагают сегодня многие эксперты.

Даже нескольких прозрачных намеков будет достаточно, чтобы на глобальном рынке началась игра на усиление курса доллара и ослабление других валют, в том числе и рубля.

https://m.gazeta.ru/business/2018/03/20/11689729.shtml

Еще один вклад в растущий ВВП страны - уничтожение труб.

https://lenta.ru/news/2018/03/19/tubes/

Министерство торговли США сообщило, что дефицит счета текущих операций платежного баланса в 4 кв увеличился на $26,7 млрд до $128,2 млрд или на 2,6% от объема ВВП. Доллар под давлением.

Это максимальное значение с 2009 года. Аналитики ожидали, что дефицит текущего счета увеличится до $125 млрд. Рост импорта опережает рост экспорта -
$1006,9 млрд против - $878,7 млрд.

Среда, 21 марта 2018 г.
Время Событие Фактическое Прогноз Предыдущее
17:30 Запасы сырой нефти -2,622M +2,600M +5,022M
17:30 Импорт нефти -0,594M н/д -0,407M
17:30 Данные по избыточным запасам нефти в Кушинге +0,905M н/д +0,338M
17:30 Объем производства дистиллятного топлива +0,025M н/д -0,118M
17:30 Недельные запасы дистиллятов по данным EIA -2,022M -1,746M -4,360M
17:30 Объем производства бензина -0,348M н/д +0,357M
17:30 Данные по запасам мазута +0,360M н/д -1,281M
17:30 Запасы бензина -1,693M -2,008M -6,271М
17:30 Загруженность нефтепереработки в США 91,7% против 90,0% неделей ранее
17:30 Потребление нефти в США +0,41 млн барр/день до 16,777 млн барр/день
17:30 Добыча нефти в США на неделе 10-16 марта 10,407 млн барр в день против 10,381 млн барр на предыдущей неделе

После повышения ставки Федеральной резервной системы США, американские биржевые площадки завершили торговую сессию снижением.Индекс широкого рынка S&P 500 и промышленный индекс Dow Jones просели на 0,18%, высокотехнологичный NASDAQ потерял 0,26%. Доходность 10-летних казначейских облигаций осталась без изменений на уровне 2,88 процента.

ФРС повысила ключевую ставку на 0,25 процентного пункта, подтвердив ее трехкратное увеличение до конца текущего года. В свою очередь в 2019 году регулятор планирует довести ставку по федеральным фондам до 2,9%, что так же предполагает три повышения ставки.

РОССИЯ - НАЛОГИ
Правительство начало обсуждать повышение НДФЛ до 15%.
Также обсуждается снижение страховых взносов с работодателя до 22% (сейчас — 30%) и повышение НДС до 22% (сейчас — 18%)

Первое повышение ставки рефинансирования в этом году и при новом главе ФРС. Теперь ставка составляет 1.75% и почти догоняет инфляцию.

Последние квартальные прогнозы ФРС показали, что члены центробанка разделились во мнении относительно количества повышений ставки в ​​2018 году. Семь представителей ФРС отметили, что по крайней мере четыре повышения на 25 базисных пунктов были бы уместны в этом году, в то время как восемь считают, что были бы оправданы три увеличения или менее.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-03-21/fed-raises-rates-steepens-path-of-hikes-as-outlook-strengthens

Средняя оценка экономического роста в этом году выросла до 2,7% с 2,5%, что свидетельствует о доверии потребителей в США, несмотря на недавние слабые показатели розничных продаж. Оценка ВВП в 2019 году выросла до 2,4% с 2,1%.

Прогноз комитета по долгосрочным устойчивым темпам роста экономики остался неизменным на уровне 1,8%, предполагая, что политики все еще скептически относятся к влиянию снижения налогов на способность экономики к росту. Средний прогноз роста ВВП в 2020 году также остался неизменным на уровне 2%.

В то время как уровень безработицы в США, равный 4,1%, является самым низким с 2000 года, рост заработной платы оставался умеренным, а инфляция была ниже цели ФРС в течение большей части последних пяти лет

Средняя оценка экономического роста США в этом году выросла до 2,7% с 2,5%. Оценка ВВП в 2019 году выросла с 2.1% до 2.4%.

Ещё один интересный график. Вчера вышли данные по ВВП Украины г/г за 4 квартал. Рост 2.2% при прогнозе 1.8%.