Рост учётной ставки ФРС спровоцировал массовую распродажу валют ЕМ с апреля этого года. Слабее всех оказались аргентинское песо и турецкая лира.

Абсолютный мировой рекорд уровня процентной ставки установил Центральный банк Аргентины. Это полностью запретительная ставка, которая должна остановить падение песо в самом ближайшем будущем.

Индекс валют MSCI EM (белая линия) упал с начала августа более чем на 2% и может завершить в минусе 5-й месяц подряд. Индекс фондовых рынков развивающихся стран MSCI EM (синий) просел более чем на 3%.

Активы развивающихся рынков завершают месяц в минусе на фоне опасений, что распродажа в Аргентине и Турции может вызвать цепную реакцию. В ходе торгов в пятницу индонезийская рупия рухнула до минимума с 1998 года, а индийская рупия может показать самый резкий за три года месячный спад.

"Проблемы Аргентины, вероятно, заставят инвесторов сфокусироваться на развивающихся рынках со слабыми фундаментальными показателями, что может привести к распродаже в этих странах, как в Турции. Аргентинские активы вряд ли скоро покажут разворот на одной только поддержке МВФ, потому что фундаментально в стране нет никаких улучшений".
Главный исполнительный директор FPG Securities Co. в Токио Кодзи Фукая.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-08-31/emerging-markets-head-for-losing-month-on-argentina-turkey-woes

Финишный спурт Amazon Inc. Чтобы капитализация Amazon достигла $1 трлн, курс акций должен вырасти до $2053 Осталось совсем немного +1,6%, что вполне может случиться сегодня или в понедельник

Всех с первым днем осени! Очень много вопросов о том, какой курс рубля можно ждать в этом сезоне и какие факторы будут на него сильнее всего влиять.

На самом деле, практически несколько дней мы уже посвятили этой теме. Осталось сделать только дайджест, в котором мы соберем для вас основные ссылки по проблеме.
_
https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8371
Причины ослабления рубля

Главным фактором, влияющим на курс рубля была и остаётся цена на главный экспортный продукт РФ - нефть. Даже если мы сейчас видим некоторую раскорреляцию курса валюты и нефтяных цен, то долговременно рубль все равно будет на них реагировать. Если цена на Brent пойдёт вниз - рубль ничто не удержит, он обвалится.

https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8322
Рубль отвязался от нефтяных цен

В СМИ многие аналитики высказывают мнение, что сейчас рубль ведет себя как многие валюты развивающихся стран. То есть глобальные инвесторы реагируют на повышение процентных ставок Федеральной резервной системы и продают активы ЕМ, ослабляя рупии, реалы, лиры, песо и рубли. А.Мовчан выделяет этот фактор как основной для рубля, практически игнорируя все остальные причины. Например, влияние санкций.

https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8308
Валюты ЕМ падение

Тем не менее санкции довольно непосредственно влияют на курс российской валюты, что хорошо видно по графикам рубля к доллару. Хотя эта зависимость в большей степени пока носит эмоциональный характер - мы видим характерные скачки курса рубля при появлении информации о санкциях. Обратно курс отыгрывает не полностью, а перефразируя президентскую пенсионную речь - происходит "понижение повышения "

https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8226
Падение рубля на санкциях

https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8227

Рубль относится не только к валютам ЕМ, но ещё важнее, что он принадлежит к группе нефтезависимых валют. Пока цены на нефть находятся на таких высоких уровнях как сейчас, рубль будет сохранять свою резистентность к глобальному валютному кризису развивающихся рынков. И то, что российская валюта просела сильнее, чем индийская рупия или чилийский песо, и почти так же сильно, как южноафриканский ранд, говорит, что на рубль давят ещё другие факторы.

https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8288
Падение активов ЕМ

Наибольшую слабость показали валюты тех развивающихся стран, которые имели большие долги, номинированые в $, или плохой платежный баланс. Это Аргентина, Турция, ЮАР и частично Бразилия. У РФ низкое соотношение долга к ВВП, положительное торговое сальдо, профицитный бюджет и довольно значительные ЗВР. При таких параметрах спекулянтам не удалось бы заметно продавить курс российской валюты.

https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8433
Выгодное положение РФ

https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8436

Частично причины падение рубля объяснил сам ЦБ России. Но это не все. О собственном участии в процессе снижения курса рубля банк предпочитает особенно не распространяться.

https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8363
ЦБ о причинах падения рубля

Выход нерезидентов из госдолга РФ приводит к продаже рублевых инструментов, покупки за эти рубли долларов или евро и к последующему выводу валюты зарубеж. Чем интенсивнее идет продажа ОФЗ, тем сильнее давление на рубль.

https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8360
Выход нерезидентов из долга России

https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8362

Ко всем проблемам российского рубля добавляется покупка валюты Минфином в соответствии с бюджетным правилом. Это значит, что на весь доход от цены на нефть выше $40 за баррель ведомство покупает доллары и откладывает их в ФНБ в качестве резервов. В итоге баланс спроса и предложения на валюту начинает приближать курс рубля к уровню, соответствующему цене на нефть $40/баррель.

https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8345
Покупка валюты Минфином

"Облачко на горизонте"

Столь продолжительный подъем, идущий с 2009 года — без малого 9 лет — следует тому же сценарию, который происходил незадолго до «Великой депрессии» начала 20 века.
https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8413

Команда аналитиков из Голдман Сакс считают, что всеобщее преобладание «бычьего рынка» скоро закончится: «Средняя квантильная оценка акций, облигаций и кредитов является самый высокой с 1900 года», — как они пишут, и это приведет к двум наиболее вероятным сценариям: затяжному кризису или резкому краху фондового рынка, что ведет к приходу «медвежьего рынка».
https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8452
_

График показывает периоды роста и кризисы в США с 1900 года. Такой же как сейчас период роста фондовых рынков предшествовал Великой депрессии 1930-х. Аналогия, конечно, ничего не доказывает, но...

Вот как эту позицию аргументирует команда аналитиков во главе с Кристианом Мюллер-Глиссманном из инвестиционного банка Goldman Sachs:

"Благоприятный макроэкономический фон увеличил доходность активов, что привело к всеобщему «бычьему рынку», как благодаря, так и вопреки тому, что инфляция в реальной экономике была незначительной. В результате чего, относительно прошлых лет, стоимость всех видов активов выросла, что ведет к снижению потенциала для получения прибыли и диверсификации, кроме того, завышенная стоимость увеличивает риск просадок просто потому, что снижается буфер, поглощающий рыночные потрясения. Средняя квантильная оценка акций, облигаций и кредитов в Соединенных штатах составляет 90%, что является абсолютным рекордом всех времен. Тогда как акции и кредиты были более дорогостоящими в "техническом пузыре", в то же время облигации являлись сравнительно привлекательными. Текущая квантильная оценка наиболее всего соответствует показателю конца 20-х годов, завершившихся "Великой депрессией"

В последние кварталы европейские индексы увеличили свою волатильность и начали снижение

Но пока американские компании из индекса S&P 500 ожидают рекордного роста прибыли и оборота за последние семь лет.

Ожидаемый рост дохода компаний США разных секторов как следствие сокращения корпоративного налога до 25%. Телекоммы, транспорт, ретейл и банки должны выиграть более других.