[삼성 이영진] 메타 플랫폼스(META) 3Q24 실적 요약

■ 3Q24 실적
: 매출 405.9억 달러(+19%)
vs 컨센 401.6억 달러, 가이던스 385~410억 달러
: EPS(GAAP) $6.03
vs 컨센 $5.22
: CAPEX 92억 달러
vs 컨센 110.2억 달러

■ 4Q24 및 FY24 가이던스
: 4Q24 매출 450-480억 달러 vs 컨센 461.5억 달러
: FY24 비용 960-980억 달러(기존 960-980억 달러)
: FY24 capex 380-400억 달러(기존 370-400억 달러) vs 컨센 382.5억 달러

■ 25년 CAPEX 코멘트 비교

1Q: we expect capital expenditures will continue to increase next year

2Q: we currently expect significant capital expenditures growth in 2025

3Q: We continue to expect signicant capital expenditures growth in 2025.

https://s21.q4cdn.com/399680738/files/doc_news/Meta-Reports-Third-Quarter-2024-Results-2024.pdf

감사합니다.

[삼성 이영진] 마이크로소프트(MSFT) F1Q25 실적 요약

■ F1Q25 실적
: 매출 655.9억 달러(+16%, +16% CC)
vs 컨센 645.7억 달러
: EPS $3.3
vs 컨센 $3.1

: PBP 283.2억 달러(+12%, +13% CC)
vs 컨센 279.4억 달러, 가이던스 277.5~280.5억 달러

: IC 240.9억 달러(+20%, +21% CC)
vs 컨센 240.2억 달러, 가이던스 238~241억 달러

: MPC 131.8억 달러(+17%, +17% CC)
vs 컨센 125.7억 달러, 가이던스 122.5~126.5억 달러

: Azure 성장 +33%
vs 컨센 +29.5%
: Azure 성장(CC 기준) +34%
vs 컨센 31.5%, 가이던스 33%
: Azure 내 AI 기여도 12%p

: Azure 성장 추이(CC 기준)
30% → 31% → 35% → 35% → 34%

: CAPEX 149.2억 달러(금융 리스 자산 제외)
vs 컨센 149.1억 달러
: CAPEX 추이(리스 제외)
99.2 → 97.4 → 109.5 → 138.7 → 149.2억 달러

: CAPEX 200억 달러(리스 포함)
: CAPEX 추이(리스 포함)
112 → 115 → 140 → 190 → 200억 달러

■ 가이던스는 어닝콜에서 발표(F2Q25 컨센)
: 매출 697.3억 달러
: PBP 288.6억 달러
: IC 257.4억 달러
: MPC 150.6억 달러
: Azure 성장(CC 기준) +30.7%

https://view.officeapps.live.com/op/view.aspx?src=https://microsoft.com/en-us/investor/earnings/FY-2025-Q1/Document/DownloadDocument/SlidesFY25Q1.pptx

감사합니다.

마이크로소프트 F2Q25 가이던스

: PBP 287-290억 달러 vs 컨센 288.6억 달러
: IC 255.5-258.5억 달러 vs 컨센 257.4억 달러
: MPC 138.5-142.5억 달러 vs 컨센 150.6억 달러
: Azure 성장(CC 기준) 31-32% vs 컨센 30.7%

https://view.officeapps.live.com/op/view.aspx?src=https://microsoft.com/en-us/investor/earnings/FY-2025-Q1/Document/DownloadDocument/OutlookFY25Q1.pptx

감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 10월 31일 주요 테크 뉴스

■ KLA, FY 1Q25 실적 발표
- 매출액: 28.4억 달러 (+19% y-y, +11% q-q, 컨센서스 27.6억 달러)
- Non-GAAP 매출총이익률: 61.2%
- Non-GAAP EPS: 7.33 달러 (+28% y-y, +11% q-q, 컨센서스 7.06 달러)

■ KLA, FY 2Q25 가이던스
- 매출액: 29.5억 달러 ±1.5억 달러 (+19% y-y, 컨센서스 28.6억 달러)
- Non-GAAP 매출총이익률: 61.5% ±0.3%p
- Non-GAAP EPS: 7.75 달러 ±0.60 달러 (+26% y-y, 컨센서스 7.41 달러)

■ 슈퍼마이크로 기업 내부의 신뢰성을 우려로 EY가 감사직 사임을 결정

■ TSMC, 화웨이에 규제를 우회하여 칩을 수출하는 것이 의심되는 최소 2곳의 칩 개발업체에 대한 출하를 중단

■ 인텔 펫 겔싱어 CEO가 취임 후 대만의 지정학적 리스크를 지적한 뒤 TSMC와 관계 악화로 파운드리 비용 인상을 야기했다는 분석 보도

■ 이노룩스, TSMC의 매입설이 있는 대만 남부지역 팹의 매각을 부인


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 인텔 실적/가이던스 요약

■ FY 3Q24 실적

- 매출액 132.8억 달러
: -6% y-y, +4% q-q
: 컨센서스 130.2억 달러 상회

- Intel Products 매출액 121.9억 달러
: -2% y-y, +3% q-q
: 컨센서스 119.4억 달러 상회
: 영업이익률 27.4%

- Data Center 매출액 33.5억 달러
: +9% y-y, +10% q-q
: 컨센서스 31.7억 달러 상회
: 영업이익률 10.4%

- Client (PC) 매출액 73.3억 달러
: -7% y-y, -1% q-q
: 컨센서스 73.9억 달러 부합
: 영업이익률 37.1%

- Intel Foundry 매출액 43.5억 달러
: -8% y-y, +1% q-q
: 컨센서스 44.2억 달러 하회
: 영업이익률 -134.3%

- Non-GAAP 매출총이익률 18.0%
: 컨센서스 38.0% 하회

- Non-GAAP EPS -0.46 달러
: 적전 y-y, 적전 q-q
: 컨센서스 -0.02 달러 하회


■ FY 4Q24 가이던스

- 매출액 133~143억 달러
: 중간값 기준, -10% y-y, +4% q-q
: 컨센서스 136.6억 달러 상회

- Non-GAAP 매출총이익률 39.5%
: 컨센서스 38.9% 상회

- Non-GAAP EPS 0.12 달러
: -78% y-y, 흑전 q-q
: 컨센서스 0.08 달러 상회


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 11월 1일 주요 테크 뉴스

■ 엔비디아, 2025년 9월 Arm 기반의 PC용 칩 출시 전망. 엔비디아 단독 설계와 미디어텍과 공동 설계한 라인업으로 구성

■ AMD, 11월 7일 Ryzen 7 9800X3D 출시. 인텔 Core Ultra 9 285K 대비 게이밍 성능 최대 59% 향상

■ TSMC, 2025년 3nm 가격을 최대 5%의 인상, CoWoS 가격을 10%에서 20%까지 인상할 전망. 이미 엔비디아의 승인은 받았다는 보도

■ 메타, Llama-4 훈련에 10만개 이상의 엔비디아 H100을 사용 중

■ 데이터센터 GPU는 가동률에 따라 1~3년의 짧은 수명을 지닐 것으로 분석

■ 마이크로소프트, Copilot+ PC 리콜 기능의 보안을 강화하기 위해 몇 주 더 연기할 것


감사합니다.

[반.전] 인텔: 빨간약은 역시나 아팠다 - 3Q24 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

인텔이 다시 한번 적자로 신기록을 경신했습니다.

그럼에도 분기 매출액과 차기 분기 매출 전망이 기대를 소폭 상회한 덕인지, 시간외 주가는 7% 급등했는데요,

실적 내용과 저희 생각을 정리해 드리자면,


■ 해석에 따라 체질 개선 혹은 악화

- 매출액 +3.5% q-q
: 데이터센터 +10% q-q

- Non-GAAP 매출총이익률 18.0%
: FactSet 컨센서스 38.0% 하회
: 매출액의 23% 수준의 손상차손 반영

- Non-GAAP 영업이익률 -17.8%
: 매출액의 139%에 달하는 규모의 손상차손/구조조정 비용 반영

- 다만, 상기 비용 대부분 파운드리 때문
: 파운드리 영업이익률 -66% → -134%
: Client (PC) 영업이익률 34% → 37%
: 데이터센터 영업이익률 9% → 10%

- 결국 본업은 나아지고 있지만, 중장기 체질 개선을 위해 잠시 대규모 비용들이 인식


■ 가이던스는 기대 소폭 상회

- 매출 가이던스 133~143억 달러(+4% q-q) vs FactSet 컨센서스 137억 달러

- Non-GAAP 매출총이익률 39.5% vs 컨센서스 38.9%

- 다만 워낙 기대치가 낮았던 점 고려 필요


■ 불확실성은 오히려 증가

- 최근 제품 적기 출시 및 TSMC 위탁을 통해 제품 격차 축소 움직임

- 그러나 신제품 효과(=점유율 방어)를 확인하기 까지는 시간이 소요

- 반면 최근 피인수 가능성, 투자 축소에 따른 보조금/부양책 불확실성 요인은 추가

- 따라서, 회사의 체질 개선 노력에도 긍정적 시각을 제시하기 어려운 상황

- 너무 많이 올랐을지라도, 여전히 AI 수혜주들에 대한 상대적 선호 시각 유지


감사합니다.

(2024/11/1 공표자료)

보고서 링크: https://bit.ly/3UyoIJQ

엔비디아, 인텔을 대체하며 다우존스 지수 편입

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 11월 4일 주요 테크 뉴스

■ 미국 정부, 인텔의 사업부 매각 및 잠재적인 합병에 대해 열려있을 가능성 보도

■ 글로벌파운드리, 미국 Entity List에 있는 중국 기업에 반도체 수출을 해 50만 달러의 벌금 부과

■ 인텔, 메모리의 On-package 방식은 Lunar Lake 이후로 없을 것

■ 오픈AI, GPT-5의 출시를 내년 초로 연기하고 현재는 o1에 집중할 것

■ 중국 연구진, 메타의 Llama 모델을 기반으로 군사용 AI 모델 개발

■ 인도네시아, 애플 아이폰16에 이어 구글 폰의 판매도 금지


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 11월 6일 주요 테크 뉴스

■ 글로벌 파운드리, 3Q24 실적
- 매출액 17.4억 달러 (-6% y-y, +7% q-q, 컨센서스 17.3억 달러)
- 조정 GPM 24.7% (컨센서스 24.0%)
- 조정 EPS 0.41 달러 (-25% y-y, +8% q-q, 컨센서스 0.31 달러)

■ 글로벌 파운드리, 4Q24 가이던스
- 매출액 18억~18.5억 달러 (-2% y-y, 컨센서스 18.0억 달러)
- 조정 GPM 25.0% (컨센서스 24.8%)
- 조정 EPS 0.39~0.51 달러 (-30% y-y, 컨센서스 0.35 달러)

■ 중국 자율주행 스타트업 딥루트, 엔비디아 토르 칩을 공급받을 예정

■ TSMC, 올해 연말 ASML의 High-NA EUV 공급받을 전망. 2030년 이후 양산 예정인 A10 공정에 활용될 것으로 전망

■ 인텔, 재무적인 이유로 독일 마그데부르크 팹 건설 프로젝트를 2029~2030년으로 연기. 독일 정부로부터 받을 예정이었던 보조금도 회수 가능성

■ Silver Lake, Bain Capital, 일부 PE에서 인텔의 Altera 지분 인수에 관심

■ 키옥시아, AI 산업 성장으로 2028년까지 낸드 메모리 수요가 3배 증가할 것으로 전망


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 퀄컴 실적/가이던스 요약

■ FY 4Q24 실적

- 매출액 102.4억 달러
: +18% y-y, +9% q-q
: 컨센서스 99.1억 달러 상회

- 전체 QCT(반도체) 매출액 86.8억 달러
: +18% y-y, +8% q-q
: 컨센서스 84.1억 달러 상회
: Handsets 61.0억 달러(+12% y-y, +3% q-q)

- QTL(라이선스) 매출액 15.2억 달러
: +21% y-y, +19% q-q
: 컨센서스 14.5억 달러 상회

- Non-GAAP EPS 2.69 달러
: +33% y-y, +15% q-q
: 컨센서스 2.56 달러 상회


■ FY 1Q25 가이던스

- 매출액 105~113억 달러
: 중간값 기준, +10% y-y, +6% q-q
: 컨센서스 106.0억 달러 상회

- QCT(반도체) 매출액 90~96억 달러
: 중간값 기준, +10% y-y, +7% q-q
: 컨센서스 89.7억 달러 상회

- QTL(라이선스) 매출액 14.5~16.5억 달러
: 중간값 기준, +6% y-y, +2% q-q
: 컨센서스 15.7억 달러 부합

- Non-GAAP EPS 2.85~3.05 달러
: 중간값 기준, +7% y-y, +10% q-q
: 컨센서스 2.86 달러 상회


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] ARM 실적/가이던스 요약

■ FY 2Q25 실적

- 매출액 8.44억 달러
: +5% y-y, -10% q-q
: 컨센서스 8.10억 달러 상회

- Non-GAAP 영업이익률 38.6%
: 컨센서스 35.3% 상회

- Non-GAAP EPS 0.30 달러
: -17% y-y, -25% q-q
: 컨센서스 0.26 달러 상회


■ FY 3Q25 가이던스

- 매출액 9.20~9.70억 달러
: 중간값 기준, +15% y-y, +12% q-q
: 컨센서스 9.39억 달러 부합

- Non-GAAP EPS 0.32~0.36 달러
: 중간값 기준, +10% y-y, +13% q-q
: 컨센서스 0.33 달러 부합


■ FY 2025 가이던스

- 직전 가이던스와 동일

- 매출액 38~41억 달러
: 중간값 기준, +22% y-y
: 컨센서스 39.7억 달러 부합

- Non-GAAP EPS 1.45~1.65 달러
: 중간값 기준, +22% y-y
: 컨센서스 1.56 달러 부합


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 11월 7일 주요 테크 뉴스

■ 엔비디아, 슈퍼마이크로에게 직접 공급받아온 물량을 타 공급사로 옮긴다는 루머

■ 애플, 폭스콘과 AI 서버 생산 협의. 폭스콘은 엔비디아 물량을 담당 중으로 애플 생산 캐파에는 제한이 있을 가능성

■ 화웨이 Mate 70에 탑재될 Kirin 9100는 SMIC 6nm급 공정 기반일 것으로 추정

■ AMD, 데이터센터향 분기 매출이 처음으로 인텔을 추월

■ 텍사스 주지사, TSMC를 방문해 보조금 인센티브와 함께 수도와 전기 할인 혜택을 제공하는 등 애리조나 투자 계획을 텍사스로 이전하도록 설득할 계획


감사합니다.

[반.전] 퀄컴: 2주 후에 뵙겠습니다 - FY 4Q24 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

퀄컴이 컨센서스를 상회하는 실적/가이던스를 발표하며, 시간 외 주가가 6% 상승했습니다.

생각보다 더딘 업황 회복 속에서도 프리미엄 시장 지배력을 통해 outperform하는 실적을 기록해 오고 있습니다.

하지만 한편으로는 최근 들어 1) 애플 이탈 가능성, 2) 로열티 분쟁, 3) 인텔 인수설 등 너무 많은 우려요인들이 상존해 있기도 합니다.

마침 회사는 2주 뒤 Investor Day를 앞두고 있는데요, 여기에서 회사의 중장기 계획 및 전망을 확인할 수 있을 것입니다.

이익 전망이나 valuation 모두 이를 기점으로 위로든 아래로든 바뀔 가능성이 높을 거고요.

주식에 대해서 지금 당장 결론을 내리기 보다는 Investor Day를 살펴본 뒤 투자 전략을 고민할 필요가 있다고 생각합니다.

실적/가이던스 내용은 아래를 참고해주시기 바랍니다.


■ 9월 분기 실적 (q-q)

- Handsets 반도체 매출액은 통상적인 계절성을 보이며 +3%

- IoT 반도체 매출액은 재고 안정화, Copilot+ PC 라인업 확대 출시 영향으로 +24%

- Auto 반도체 매출액은 전방 산업 부진에도 신차 내 점유율 확대에 힘입어 +11%

- 라이선스 매출액도 결산 기간 증가 효과로 +20%


■ 12월 분기 가이던스 (q-q)

- 매출액 +6%, Non-GAAP EPS +10%

- Handsets 반도체 매출액 +15%를 제시했는데, 동기간 중국 OEM향 매출액 +40% 예상

- Auto는 flat, IoT는 비수기 영향으로 -24%

- 이 외, 2024년(calendar year) 전 세계 핸드셋 출하량 전망을 ‘flat에서 소폭 증가’에서 ‘한 자릿수 초중반 증가’로 상향


감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/48AJO05

(2024/11/07 공표자료)

[반.전] Arm Holdings: 더 올릴 게 안 보이네 - FY 2Q25 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

Arm Holdings가 어닝 서프라이즈에도 불구, 시간 외 5% 하락했습니다.

지난 번에도 이랬는데, 이번에도 연간 가이던스를 동결했던 게 문제였던 것 같습니다.

사실 Arm이 섹터에서 제일 비싼 주식이다 보니, 추가 서프라이즈가 없었다는 이유만으로도 주가 하락이 이해가 가기도 합니다.

결국 연말까지는 이익 전망이 추가적으로 상향될 만한 어떤 catalyst도 예정된 게 없고요.

그럼에도 투자자들이 계속해서 높은 valuation을 용인해 줄까요? 결국 숫자로 증명해야 비싸도 묻고 더블로 갈 수 있겠지요.

단기적으로는 모바일, PC 교체 주기 단축 여부가 중요하고요.

중장기적으로는 서버 CPU 시장 침투율이 이익 창출 능력을 결정 짓고, 곧 valuation을 정당화 해 줄 것입니다.

저희 또한 이를 확인해야 보다 더 관대해 질 수 있을 것 같습니다.

실적/가이던스 내용은 아래를 참고해주시기 바랍니다.


■ FY 2Q25 실적

- 매출액 +5%, -10% q-q

- 라이선스 매출액 -30% q-q
: 단, 서프라이즈는 오히려 라이선스에서 발생

- 로열티 매출액 +10% q-q
: 스마트폰 시장 회복이 주요 배경
: 산업(Industrial) 재고조정 부담 지속

- 한편 R&D 증가로 영업이익률 -9%pt 축소


■ FY 3Q25/2025 가이던스

- FY 3Q25 매출 가이던스(+12% q-q)는 컨센서스에 부합하는 수준

- FY 2025 가이던스(+22% y-y)는 동결했지만, 연간 로열티 매출 전망을 20% 초반에서 10% 후반으로 또다시 하향 조정

- 아키텍처 믹스 개선 및 차량/클라우드 점유율 확대에도 IoT 시장 회복이 올해까지는 요원할 점을 언급


감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/4fAVIt5

(2024/11/07 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 11월 8일 주요 테크 뉴스

■ TSMC와 글로벌 파운드리, 미국 CHIPS 보조금 및 대출 지원 확정

■ AMD Ryzen 7 9800X3D, 479달러에 공식 출시. 유럽 시장에서는 매진

■ 인텔, 차세대 Arc Battlemage 데스크탑 GPU 내달 공개 전망

■ 2025년 중국 반도체 장비 투자는 400억 달러 미만으로 축소될 전망

■ NXP, 향후 3년간 평균 6~10%의 매출 성장을 전망

■ 아마존, 이탈리아 데이터센터 사업에 13억 달러 투자 계획


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 11월 11일 주요 테크 뉴스

■ 대만 정부, 자국 기술 보호를 위해 TSMC가 해외에서 2nm 칩을 제조하는 것을 금지

■ TSMC, 중국 AI와 GPU 반도체 고객사에 7나노 이하 칩 출하 중단

■ 12월 미국 애리조나 TSMC 공장 준공식에 바이든 미국 대통령과 트럼프 당선인이 참석할 가능성

■ MSI, 800번대 메인보드에서 Memory Extension mode를 통해 메모리 지연 시간을 감소. 인텔 Core Ultra 200 CPU에서 최대 21%의 성능 향상

■ Corning, CHIPS 보조금 3,200만 달러 수령 예정. 회사의 유리 제품은 DUV, EUV 포토마스크에도 쓰이는 중


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 11월 12일 주요 테크 뉴스

■ 인텔, TSMC에 Arrow Lake 주문량을 더 확대할 것

■ 일본, 650억 달러 규모의 보조금과 재정적 인센티브를 통해 자국 칩 및 인공지능 산업을 활성화할 계획

■ 미국 의원들, 글로벌 top 5 장비 업체에 중국향 출하 내역 공개를 요청

■ 키옥시아, 이르면 올해 12월에서 내년 6월 사이 IPO 진행할 전망

■ 키옥시아, 2030년 상용화 목표로 CXL 메모리 투자

■ ASE, 멕시코에 첫 북미 패키징 시설 확장


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 11월 13일 주요 테크 뉴스

■ 인피니언, FY 4Q24 실적 발표
- 매출액: 39.2억 유로 (+6% y-y, -6% q-q, 컨센서스 40.1억 유로)
- 조정 매출총이익률: 42.2%
- 조정 EPS: 0.49 달러 (+14% y-y, -25% q-q, 컨센서스 0.47 유로)

■ TEL, FY 2Q25 실적발표
- 매출액: 5,665억 유로 (+32.4% y-y, +2.1% q-q, 컨센서스 5,510억 유로)
- 매출총이익률: 45.9%
- 영업이익률: 26.2%

■ 아마존, 다음 달 자사 Trainium 칩 라인업을 발표하며 맞춤형 AI 프로세서 확장할 전망

■ 삼성, TSMC에 이어 중국향 7nm 이하 AI칩 공급 중단 보도

■ 베트남, 투자자들의 중국 연계 축소에 따른 칩 패키징 산업 확대


감사합니다.