올해 해운 시장 전망에 대해 간략하게 정리되어 있는 기사 2개 공유드립니다.

1. LNG선: 우크라이나 전쟁으로 인한 구조적 변화 지속, 카타르와 미국으로부터 LNG 수입 증가

2. PCTC: 1) 타이트한 선박 공급, 2) 낮은 글로벌 재고, 3) 전기차 판매 증가, 4) 중국향 수출 증가로 인해 공급자 우위 시장 지속

3. 탱커선: 적은 발주량과 선속 감소, 러시아산 원유/석유제품 수출 제한으로 인해 톤마일 증가 지속. 톤마일 증가가 수요 감소를 능가할 전망

4. 벌크선: 중국 리오프닝으로 시황 반등

5. 컨테이너선: 선복량 증가와 소비 지출 감소에 따른 시황 악화 지속

https://www.tradewindsnews.com/news/tanker-winning-streak-set-to-continue-as-russia-fuels-super-cycle/2-1-1376691

https://www.tradewindsnews.com/news/car-and-gas-carriers-are-fearnleys-top-picks-for-2023/2-1-1382117

[흥국 운송 이병근] 1/5(목)

대한항공(003490) - 중국 리오프닝 ➡️ 화물 운임 하락

■ 4Q22 Preview: 영업이익 6,370억원(OPM 16.6%)

'22년 4분기 매출액 3.8조원(+32.3% YoY, -1.6% QoQ), 영업이익 6,370억원(-9.5% YoY, -20.4% QoQ, OPM 16.6%)을 기록할 것으로 예상. 1) 생각보다 빠르게 하락하고 있는 화물 운임, 2) 실적 호조에 따른 성과급 지급으로 전분기 대비 수익성이 악화될 전망. 4분기 화물 운임은 688원(-14.8% QoQ)로 추정, 미주향 물동량 감소와 리오프닝으로 인한 Belly Cargo 증가로 운임이 빠르게 하락. 국제 여객의 경우, 강한 미주 수요를 중심으로 수송량은 전분기 대비 18.2% 증가했을 것으로 추정.

■ 화물 운임 하락 그리고 더딘 여객 회복

경기 둔화로 인해 미주/유럽 여행 수요가 강하지 않을 것, 올해 수준의 운임은 유지하기 힘들 것으로 예상. 1) 현재 한국인의 중국 여행 선호도는 높지 않고, 2) 중국인 입국 방역조치가 강화된 상황이기 때문에, 당분간 중국 노선 매출 회복은 기대하기 힘들 것이라 판단. 예상보다 중국 리오프닝 시점이 앞당겨지면서, 동사의 화물 운임도 빠르게 내려올 전망.

■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 29,000원으로 하향

당사 예상보다 빠른 화물 운임 하락을 반영해 실적 추정치를 하향. 올해는 여객은 회복 둔화, 화물은 역성장이 불가피하다 판단해 Target PBR을 1.1배로 하향.

보고서 링크: https://bit.ly/3G958vS
흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

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[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

01/05(목)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 34.4달러 (+5.5% DoD)
Southwest Airlines: 33.6달러 (+3.1% DoD)
United Airlines: 39.7달러 (+6.7% DoD)
American Airlines: 13.6달러 (+6.7% DoD)
Star Bulk Carriers: 18.4달러 (-0.5% DoD)
Maersk: 15,675크로네 (-1.4% DoD)
Euronav: 14.5유로 (-6.7% DoD)
Scorpio Tankers: 47.2달러 (-10.4% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,271.8원 (+0.1% DoD)
WTI: 72.8달러 (-5.3% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,176p (-5.9% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,516p (-7.3% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,378p (-4.2% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 912p (-5.8% DoD)
BDTI(원유): 1,430p (-2.4% DoD)
BCTI(석유제품): 1,171p (-2.8% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,108p (+0.0% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

01/06(금)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 35.2달러 (+2.4% DoD)
Southwest Airlines: 33.5달러 (-0.3% DoD)
United Airlines: 41.2달러 (+3.8% DoD)
American Airlines: 14.0달러 (+2.9% DoD)
Star Bulk Carriers: 18.5달러 (+0.4% DoD)
Maersk: 15,855크로네 (+1.1% DoD)
Euronav: 14.8유로 (+2.1% DoD)
Scorpio Tankers: 49.9달러 (+5.9% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,269.6원 (-0.2% DoD)
WTI: 73.7달러 (+1.1% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,146p (-2.6% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,504p (-0.8% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,332p (-3.3% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 871p (-4.5% DoD)
BDTI(원유): 1,396p (-2.4% DoD)
BCTI(석유제품): 1,125p (-3.9% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,108p (+0.0% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

01/09(월)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 36.0달러 (+2.3% DoD)
Southwest Airlines: 35.1달러 (+4.6% DoD)
United Airlines: 42.2달러 (+2.4% DoD)
American Airlines: 14.2달러 (+1.4% DoD)
Star Bulk Carriers: 19.6달러 (+6.2% DoD)
Maersk: 15,655크로네 (-1.3% DoD)
Euronav: 15.0유로 (+1.5% DoD)
Scorpio Tankers: 49.5달러 (-0.9% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,268.6원 (-0.1% DoD)
WTI: 73.8달러 (+0.1% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,130p (-1.4% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,512p (+0.5% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,299p (-2.5% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 839p (-3.7% DoD)
BDTI(원유): 1,391p (-0.4% DoD)
BCTI(석유제품): 1,068p (-5.1% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,061p (-4.2% WoW)

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[흥국 운송 이병근] 1/10(화)

12월 항공 수송실적

■ 여객: 겨울에는 계속 좋다

인천공항 12월 국제선 여객 수송실적은 345만명(+28.9% MoM)을 기록. 전체 수송실적은 2019년 동월 대비 56.7% 수준. 노선별로 미주 80.5%, 유럽 52.9%, 대양주 55.2%, 동남아 63.5%, 일본 103.3%, 중국 6.8% 수준까지 회복. 일본 여행객은 81만명(+45.6% MoM)을 기록, 11월과 마찬가지로 일본 여행에 대한 강한 수요가 회복을 견인.

겨울 방학을 맞아, 가족단위 여행 수요가 올라오면서 단거리 여행에 대한 수요는 지속될 전망, 동남아 여행도 겨울에 전통적으로 성수기. 2월까지 일본/동남아를 중심으로 강한 회복세가 이어질 것으로 예상되나, 이후에는 여행에 대한 ‘보복 수요’가 점차 약해질 전망. 1) 중국 여행에 대한 낮은 선호도, 2) 중국인 입국 방역 조치 강화로 중국 노선 회복은 당분간 힘들 것이라 판단.


■ 화물: 방향성은 똑같다

인천공항 12월 항공 화물 수송실적은 23.2만톤(-0.8% MoM), 대한항공 화물 수송량은 10.0만톤(-1.4% MoM)을 기록. 저번달에 이어 2019년 수준을 하회. 항공화물 운임의 핵심 Key는 중국 리오프닝. 중국 리오프닝이 앞당겨지면서, 중국 항공사 Belly Cargo 공급 증가로 인한 운임 하락도 가팔라질 전망. 이미 대한항공 4분기 화물 운임은 전분기 대비 15% 하락했을 것으로 판단. 당분간 물동량(Q) 감소와 운임(P) 하락은 지속될 것.

보고서 링크: https://bit.ly/3Qw2bKK
흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

01/10(화)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 36.8달러 (+2.1% DoD)
Southwest Airlines: 35.6달러 (+2.0% DoD)
United Airlines: 43.4달러 (+2.6% DoD)
American Airlines: 14.6달러 (+3.0% DoD)
Star Bulk Carriers: 19.9달러 (+1.5% DoD)
Maersk: 15,465크로네 (-1.2% DoD)
Euronav: 15.1유로 (+0.7% DoD)
Scorpio Tankers: 48.9달러 (-1.2% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,243.6원 (-2.0% DoD)
WTI: 74.6달러 (+1.2% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,139p (+0.8% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,596p (+5.6% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,250p (-3.8% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 825p (-1.7% DoD)
BDTI(원유): 1,392p (+0.1% DoD)
BCTI(석유제품): 1,043p (-2.3% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,061p (-4.2% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

中, 한국인 비자 발급 전격 중단

https://n.news.naver.com/article/011/0004143342?sid=104

중국 여행에 대한 관심도가 크지는 않았지만, 회복 시점은 더 늦어지네요..

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

01/11(수)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 38.1달러 (+3.6% DoD)
Southwest Airlines: 36.2달러 (+1.7% DoD)
United Airlines: 45.8달러 (+5.5% DoD)
American Airlines: 15.2달러 (+4.0% DoD)
Star Bulk Carriers: 20.7달러 (+3.8% DoD)
Maersk: 15,060크로네 (-2.6% DoD)
Euronav: 12.5유로 (-17.6% DoD)
Scorpio Tankers: 51.7달러 (+5.7% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,244.4원 (+0.1% DoD)
WTI: 75.1달러 (+0.7% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,096p (-3.8% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,536p (-3.8% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,189p (-4.9% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 803p (-2.7% DoD)
BDTI(원유): 1,423p (+2.2% DoD)
BCTI(석유제품): 1,019p (-2.3% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,061p (-4.2% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

유로나브와 프론트라인 합병이 중단되면서, 어젯밤 유로나브는 급락, 프론트라인은 급등했습니다.

https://www.reuters.com/markets/deals/oil-tanker-groups-frontline-euronav-terminate-merger-2023-01-09/

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

01/12(목)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 38.2달러 (+0.2% DoD)
Southwest Airlines: 36.0달러 (-0.7% DoD)
United Airlines: 47.7달러 (+4.3% DoD)
American Airlines: 15.3달러 (+1.0% DoD)
Star Bulk Carriers: 20.4달러 (-1.0% DoD)
Maersk: 14,680크로네 (-2.5% DoD)
Euronav: 12.7유로 (+2.2% DoD)
Scorpio Tankers: 50.2달러 (-2.9% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,246.0원 (+0.1% DoD)
WTI: 77.4달러 (+3.0% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,043p (-4.8% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,470p (-4.3% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,126p (-5.3% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 762p (-5.1% DoD)
BDTI(원유): 1,427p (+0.3% DoD)
BCTI(석유제품): 939p (-7.9% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,061p (-4.2% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

01/13(금)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 39.6달러 (+3.7% DoD)
Southwest Airlines: 37.0달러 (+2.8% DoD)
United Airlines: 51.3달러 (+7.5% DoD)
American Airlines: 16.8달러 (+9.7% DoD)
Star Bulk Carriers: 21.0달러 (+2.8% DoD)
Maersk: 14,575크로네 (-0.7% DoD)
Euronav: 13.0유로 (+2.3% DoD)
Scorpio Tankers: 50.4달러 (+0.6% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,245.8원 (-0.0% DoD)
WTI: 78.4달러 (+1.3% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 976p (-6.4% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,349p (-8.2% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,084p (-3.7% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 715p (-6.2% DoD)
BDTI(원유): 1,441p (+1.0% DoD)
BCTI(석유제품): 870p (-7.3% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,061p (-4.2% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국 운송 이병근] 1/13(금)

CJ대한통운(000120) - 실적은 성장, 주가는 10년 전 수준

■ 4Q22 Preview: 영업이익 1,154억원(OPM 3.6%)

4분기 매출액 3.2조원(+5.3% YoY, +3.4% QoQ), 영업이익 1,154억원(+15.6% YoY, +7.2% QoQ, OPM 3.6%)을 기록할 전망. 택배 처리량은 4.3억 박스(-6.5% YoY, +4.4% QoQ), 평균 단가는 2,243원(+5.0% YoY)을 기록했을 것으로 추정. 10월~11월 택배 처리량은 2.8억 박스(-6.9% YoY)를 기록. 경기 둔화와 저수익 고객 디마케팅에 따른 물량 감소로 전분기에 이어 전년 대비 역성장할 전망.

■ 더 이상의 악재는 없다

올해 택배 단가 인상을 통해 동사의 택배 사업부 영업이익은 개선될 전망. '22년 1분기 택배 파업으로 인해 물동량이 감소했다는 점을 감안하면, 물동량은 전년대비 증가할 것. '23년 택배 사업부 영업이익은 2,181억원(+24.8% YoY)를 기록할 전망.

글로벌 내 포워딩 사업의 경우, 항공/해상 운임 하락에 따른 마진 감소가 소폭 있을 것. 다만, 연간 계약을 맺고 있고 동사의 매출 중 차지하는 비중이 10% 내외, OPM은 2% 수준이기 때문에, 동사의 실적에 큰 영향을 주지 않을 것이라 판단.

■ 투자의견 BUY, 목표주가 120,000원 유지

동사의 주가는 1) 경기 둔화로 인한 물동량 감소, 2) 이커머스 성장에 대한 우려로 과도하게 조정을 받음. 경기 둔화 우려는 주가에 이미 반영이 되어 있다고 판단, 동사의 현재 주가는 PBR 0.5배로 밴드 최하단. 이커머스 밸류를 고려하지 않더라도 매력적인 밸류에이션 수준까지 도달, 운송 업종 내 피크아웃과 감익에 대한 우려에서 자유롭다는 점에서 매력적임.

보고서 링크: https://bit.ly/3IKgN7b
흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

01/16(월)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 38.2달러 (-3.5% DoD)
Southwest Airlines: 37.0달러 (+0.1% DoD)
United Airlines: 51.7달러 (+0.7% DoD)
American Airlines: 17.0달러 (+1.1% DoD)
Star Bulk Carriers: 20.8달러 (-1.0% DoD)
Maersk: 14,655크로네 (+0.5% DoD)
Euronav: 13.4유로 (+3.1% DoD)
Scorpio Tankers: 51.2달러 (+1.6% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,241.5원 (-0.3% DoD)
WTI: 79.9달러 (+1.9% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 946p (-3.1% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,299p (-3.7% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,069p (-1.4% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 686p (-4.1% DoD)
BDTI(원유): 1,445p (+0.3% DoD)
BCTI(석유제품): 857p (-1.5% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,031p (-2.8% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

EU가 대한항공-아시아나항공 합병 승인을 2월 17일까지 결정할 것이라 밝혔습니다.

https://reut.rs/3CMbxwb

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

01/17(화)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 38.2달러 (0.0% DoD)
Southwest Airlines: 37.0달러 (0.0% DoD)
United Airlines: 51.7달러 (0.0% DoD)
American Airlines: 17.0달러 (0.0% DoD)
Star Bulk Carriers: 20.8달러 (0.0% DoD)
Maersk: 15,290크로네 (+4.3% DoD)
Euronav: 13.9유로 (+3.7% DoD)
Scorpio Tankers: 51.2달러 (0.0% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,235.9원 (-0.5% DoD)
WTI: 79.9달러 (0.0% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 946p (0.0% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,311p (+0.9% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,071p (+0.2% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 673p (-1.9% DoD)
BDTI(원유): 1,455p (+0.7% DoD)
BCTI(석유제품): 811p (-5.4% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,031p (-2.8% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

01/18(수)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 38.3달러 (+0.2% DoD)
Southwest Airlines: 37.0달러 (+0.1% DoD)
United Airlines: 51.2달러 (-0.9% DoD)
American Airlines: 17.1달러 (+0.4% DoD)
Star Bulk Carriers: 22.0달러 (+5.5% DoD)
Maersk: 15,170크로네 (-0.8% DoD)
Euronav: 14.1유로 (+1.4% DoD)
Scorpio Tankers: 52.6달러 (+2.6% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,239.0원 (+0.3% DoD)
WTI: 80.2달러 (+0.4% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 921p (-2.6% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,240p (-5.4% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,078p (+0.7% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 661p (-1.8% DoD)
BDTI(원유): 1,427p (-1.2% DoD)
BCTI(석유제품): 801p (-1.2% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,031p (-2.8% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

01/19(목)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 38.4달러 (+0.3% DoD)
Southwest Airlines: 36.3달러 (-2.0% DoD)
United Airlines: 48.9달러 (-4.6% DoD)
American Airlines: 16.6달러 (-2.6% DoD)
Star Bulk Carriers: 21.7달러 (-1.0% DoD)
Maersk: 15,245크로네 (+0.5% DoD)
Euronav: 14.4유로 (+1.6% DoD)
Scorpio Tankers: 50.3달러 (-4.4% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,237.6원 (-0.1% DoD)
WTI: 79.5달러 (-0.9% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 874p (-5.1% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,107p (-10.7% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,075p (-0.3% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 657p (-0.6% DoD)
BDTI(원유): 1,421p (-0.4% DoD)
BCTI(석유제품): 739p (-7.7% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,031p (-2.8% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

01/20(금)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 38.4달러 (-0.1% DoD)
Southwest Airlines: 36.5달러 (+0.4% DoD)
United Airlines: 48.4달러 (-1.0% DoD)
American Airlines: 16.3달러 (-2.2% DoD)
Star Bulk Carriers: 21.8달러 (+0.5% DoD)
Maersk: 14,680크로네 (-3.7% DoD)
Euronav: 14.3유로 (-0.7% DoD)
Scorpio Tankers: 49.5달러 (-1.6% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,233.0원 (-0.4% DoD)
WTI: 80.3달러 (+1.1% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 801p (-8.4% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 893p (-19.3% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,071p (-0.4% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 654p (-0.5% DoD)
BDTI(원유): 1,412p (-0.6% DoD)
BCTI(석유제품): 726p (-1.8% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,031p (-2.8% WoW)

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최근 BDI 급락은 1) 중국 춘절로 인한 가동률 하락, 2) 브라질 폭우로 인한 선적 차질 영향으로 파악됩니다.

https://bit.ly/3HhpZyV