[흥국 운송 이병근] 5/8(월)

CJ대한통운(000120) - 물량 이탈을 단가 인상으로 방어

■ 1Q23 Review: 매출액 -1.7%, 영업이익 +30.9% YoY

23년 1분기 매출액 2.8조원(-1.7% YoY, -7.1% QoQ), 영업이익 990억원(+30.9% YoY, -11.8% QoQ, OPM 3.5%)을 기록. 영업이익은 컨센서스 대비 5.5% 상회.

■ 전 사업부 실적 이상 무

택배: 매출액 9,108억원(+7.6% YoY), 영업이익 493억원(+75.8% YoY, OPM 5.4%)을 기록. 3월 기준 점유율은 35.1%로 전월 대비 소폭 증가, 연초에 단행한 단가 인상을 통해 택배 마진은 작년보다 높은 수준을 유지할 수 있을 전망. 이커머스의 경우, 물동량은 1,651만박스(+2.7% QoQ)를 기록, 영업이익은 29억원으로 판가 인상 및 수주 확대를 통해 흑자전환에 성공.

CL: 매출액 6,794억원(+5.0% YoY), 영업이익 350억원(+17.9% YoY, OPM 5.2%)을 기록. 1) 판가 인상, 2) 완성차(+23.6% YoY)와 철강(2.0% YoY) 중심 물동량 증가로 P&D 사업부의 수익성이 개선.

글로벌: 매출액 1.0조원(-16.8% YoY), 영업이익 134억원(-18.0% YoY, OPM 1.4%)을 기록. 전분기와 마찬가지로 운임 하락에 따라 포워딩 부문에서 수익성이 악화. 포워딩 매출액은 전년 동기 대비 40% 정도 감소한 것으로 파악, 운임이 하향 안정화됨에 따라 매출 감소폭은 줄어들 전망.

■ 투자의견 BUY, 목표주가 120,000원 유지

현재 주가는 PBR 0.45배 수준으로 밴드 최하단이다. CL과 택배부문 판가 인상 효과는 지속될 전망, 이커머스 프리미엄을 줄 수 없다 할지라도 현 주가는 지나치게 저평가된 수준.

보고서 링크: https://bit.ly/3LIJjWB
흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 운송 이병근] 5/9(화)

4월 항공 수송실적

■ 여객: 단거리 -> 장거리

인천공항 4월 국제선 여객 수송실적은 405만명(+3.6% MoM)을 기록. 전체 수송실적은 2019년 동월 대비 70.0% 수준까지 회복, 노선별로 미주 103.8%, 유럽 67.5%, 대양주 86.4%, 동남아 80.8%, 일본 87.2%, 중국 24.4% 수준까지 회복. 4월 본격 비수기에 진입함에 따라, 일본/동남아 노선은 전월 대비 수송량이 감소했지만, 미주/유럽 노선은 회복 지속. 과거 장거리 노선은 단거리 노선과 다르게 4월부터 비수기에 진입하는 것이 아니라 2월을 저점으로 8월 성수기까지 지속적으로 수송량이 증가하는 모습. 4월은 유럽 노선의 수송객 증가 돋보였으며 전월 대비 21% 증가. 전체 항공사들의 유럽 노선 운항 횟수가 전월 대비 9% 증가했다는 점을 감안하면, 공급을 늘리는 대로 수송객은 증가하고 있다는 의미.

대한항공도 2분기부터 본격적으로 공급을 늘리기 시작해, 2분기에는 2019년 대비 미주/동남아/대양주는 90%까지, 유럽은 77%, 일본과 중국은 50%까지 공급을 확대할 계획. 1분기 단거리 노선으로 중심으로 회복되었던 해외 여행은 여름 성수기로 갈수록 장거리 노선을 중심으로 회복이 이어질 전망.

■ 화물: 연휴로 인한 물동량 감소

인천공항 4월 항공 화물 수송실적은 22.3만톤(-6.0% MoM), 대한항공 화물 수송량은 10.8만톤(-5.7% MoM)을 기록. 4월 말에서 5월 초로 이어지는 중국 노동절과 일본 골든 위크 등 아시아 지역 내 연휴로 아시아발 물동량이 감소. 5월 역시 아시아 연휴로 인한 생산 감소로 물동량 증가는 어려울 전망이며, 운임 역시 가을 성수기 전까지는 반등하기 힘들 것으로 예상.

보고서 링크: https://bit.ly/41mMrgB
흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<진에어 1Q23 실적발표>

매출액: 3,525억원 (컨센서스: 2,847억원)
영업이익: 849억원 (컨센서스: 498억원)

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230509800358

<제주항공 1Q23 실적발표>

매출액: 4,223억원 (컨센서스: 3,746억원)
영업이익: 707억원 (컨센서스: 554억원)

http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20230509800578

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

05/11(목)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 33.8달러 (-1.2% DoD)
Southwest Airlines: 29.2달러 (-1.3% DoD)
United Airlines: 45.5달러 (-1.8% DoD)
American Airlines: 14.3달러 (-0.9% DoD)
Star Bulk Carriers: 19.0달러 (-3.2% DoD)
Maersk: 11,800크로네 (-1.2% DoD)
Euronav: 14.2유로 (+0.6% DoD)
Scorpio Tankers: 47.8달러 (+3.2% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,325.0원 (+0.1% DoD)
WTI: 72.6달러 (-1.6% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,640p (+2.6% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 2,630p (+4.8% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,481p (-0.9% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,114p (+1.5% DoD)
BDTI(원유): 1,159p (+7.3% DoD)
BCTI(석유제품): 651p (-1.5% DoD)
SCFI(컨테이너): 998p (-0.1% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

<팬오션 1Q23 실적발표>

매출액: 9,964억원 (컨센서스: 1조 2,140억원)
영업이익: 1,126억원 (컨센서스: 1,078억원)

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230511000259

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

05/12(금)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 33.2달러 (-1.7% DoD)
Southwest Airlines: 29.0달러 (-0.9% DoD)
United Airlines: 45.1달러 (-1.0% DoD)
American Airlines: 14.1달러 (-1.9% DoD)
Star Bulk Carriers: 18.7달러 (-1.6% DoD)
Maersk: 11,945크로네 (+1.2% DoD)
Euronav: 15.3유로 (+7.9% DoD)
Scorpio Tankers: 49.1달러 (+2.7% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,326.1원 (+0.1% DoD)
WTI: 70.9달러 (-2.3% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,608p (-2.0% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 2,566p (-2.4% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,445p (-2.4% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,112p (-0.2% DoD)
BDTI(원유): 1,218p (+5.1% DoD)
BCTI(석유제품): 637p (-2.2% DoD)
SCFI(컨테이너): 998p (-0.1% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국 운송 이병근] 5/12(금)

팬오션(028670) - 저시황을 이겨낸 실적

■ 1Q23 Review: 매출액 -30.8%, 영업이익 -33.4% YoY

'23년 1분기 매출액 9,964억원(-30.8% YoY, -29.9% QoQ), 영업이익 1,126억원(-33.4% YoY, -28.4% QoQ, OPM 11.3%)을 기록. 영업이익 컨센서스 1,078억원에 부합. 벌크 시황 악화로 장기 용선과 사선에서 적자가 발생했지만, CVC와 탱커선 그리고 단기 용선을 중심으로 이익 방어에 성공.

■ BDI 반등하는 중

BDI는 1,600p 수준으로 중국과 일본 연휴 이후 성약 활동이 늘어나면서 반등하기 시작. 현재 중국 철광석 항만 재고는 1.3억톤으로 올해 들어서서 가장 낮은 수준. 연휴 이후 생산성 회복 및 항만 재고 확충에 따른 수요가 늘어나면서 Capesize 선박 위주로 반등할 전망. 4월 말 기준 중국 조강 생산량이 감소했고, 철광석 가격이 하락하고 있다는 점에서 단기적으로 운임 상승을 제한할 수 있음. 하지만, 중국 부동산 지표들이 반등하고 있기 때문에 장기적으로 Dry Cargo 물동량은 증가하면서 운임 상승을 견인할 것으로 예상.

올해 탱커선 시황은 고운임 기조가 유지될 것이라 판단, 컨테이너 시황 악화에 따른 이익 감소를 탱커선이 커버해줄 것. 최근 MR탱커선 1척을 장기 용선(1년)으로 확보했고, 사선 13척 중 대선해준 7척은 상반기 내로 반납될 계획. 반납된 7척 중 일부는 Spot 영업을 할 가능성이 높다고 판단, 탱커선 이익 기여도는 시간이 지날수록 커질 전망.

■ 투자의견 BUY, 목표주가 8,000원 유지

BDI 반등과 함께 동사의 주가도 반등할 것으로 예상되며, 현재 주가는 PBR 0.55배로 저평가

보고서 링크: https://bit.ly/3MkwCmD
흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[운송 1Q23 실적발표 일정]

4/24(월) 16:00 티웨이항공 - 컨콜
4/27(목) 14:00 현대글로비스 - 컨콜
5/3(수) 16:30 대한항공 - 컨콜
5/4(목) 16:00 CJ대한통운 - 컨콜
5/9(화) 제주항공/진에어 - 공시
5/11(목) 15:00 팬오션 - 대면
5/15(월) 16:00 HMM - 컨콜
5/15(월) 대한해운 - 공시
*제주항공/진에어 IR자료는 다음주에 나올 예정

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

05/15(월)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 33.2달러 (+0.0% DoD)
Southwest Airlines: 28.6달러 (-1.2% DoD)
United Airlines: 45.1달러 (0.0% DoD)
American Airlines: 14.0달러 (-0.4% DoD)
Star Bulk Carriers: 18.6달러 (-0.1% DoD)
Maersk: 12,110크로네 (+1.4% DoD)
Euronav: 15.4유로 (+0.8% DoD)
Scorpio Tankers: 48.3달러 (-1.6% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,334.3원 (+0.6% DoD)
WTI: 70.0달러 (-1.2% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,558p (-3.1% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 2,456p (-4.3% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,402p (-3.0% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,105p (-0.6% DoD)
BDTI(원유): 1,252p (+2.8% DoD)
BCTI(석유제품): 633p (-0.6% DoD)
SCFI(컨테이너): 983p (-1.5% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

<HMM 1Q23 실적발표>

매출액: 2조 816억원 (컨센서스: 2조 3,660억원)
영업이익: 3,069억원 (컨센서스: 5,725억원)

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230515001036

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

05/16(화)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 33.7달러 (+1.5% DoD)
Southwest Airlines: 29.1달러 (+1.5% DoD)
United Airlines: 45.2달러 (+0.3% DoD)
American Airlines: 14.3달러 (+1.9% DoD)
Star Bulk Carriers: 18.3달러 (-1.7% DoD)
Maersk: 12,215크로네 (+0.9% DoD)
Euronav: 14.9유로 (-3.0% DoD)
Scorpio Tankers: 47.9달러 (-0.9% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,336.7원 (+0.2% DoD)
WTI: 71.1달러 (+1.5% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,522p (-2.3% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 2,385p (-2.9% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,366p (-2.6% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,098p (-0.6% DoD)
BDTI(원유): 1,280p (+2.2% DoD)
BCTI(석유제품): 626p (-1.1% DoD)
SCFI(컨테이너): 983p (-1.5% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

여객뿐 아니라 화물에서도 경쟁제한 우려 있다. 8월 3일까지 최종 결정을 내릴 계획.

--------------------------------------------------

~EU 경쟁당국은 “대한항공과 아시아나항공이 합쳐지면 한국과 유럽경제지역(EEA) 노선에서 승객과 화물을 가장 많이 운송하는 항공사가 돼 대안이 사라질 수 있다”며 “다른 경쟁사들은 서비스 확장에 대한 규제에 직면해 있어 합병 법인과 충분한 경쟁이 어려울 수 있다”고 했다. 이어 “대한항공과 아시아나항공의 합병은 항공 운송 서비스의 가격 인상 또는 품질 저하로 이어질 수 있다”고 했다.

https://biz.chosun.com/industry/company/2023/05/17/NLDZWKBNEJB3BPGW22OCFQKPNM/?outputType=amp

미국 법무부가 대한항공의 아시아나 인수를 막기 위해 소송 검토

https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/us-weighs-suit-against-korean-airs-planned-acquisition-asiana-politico-2023-05-18/

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

05/19(금)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 35.9달러 (-0.1% DoD)
Southwest Airlines: 30.0달러 (+0.3% DoD)
United Airlines: 48.1달러 (+0.8% DoD)
American Airlines: 15.1달러 (+0.9% DoD)
Star Bulk Carriers: 19.0달러 (+0.2% DoD)
Maersk: 11,860크로네 (0.0% DoD)
Euronav: 14.7유로 (-3.7% DoD)
Scorpio Tankers: 48.2달러 (+0.6% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,333.9원 (-0.3% DoD)
WTI: 71.9달러 (-1.3% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,402p (-1.6% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 2,142p (-1.9% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,235p (-2.0% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,085p (-0.5% DoD)
BDTI(원유): 1,312p (-0.5% DoD)
BCTI(석유제품): 587p (-0.3% DoD)
SCFI(컨테이너): 983p (-1.5% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

미국 법무부(DOJ) “아시아나급 경쟁자가 없으면 합병 승인이 어렵다”고 대한항공에 통보. 대한항공이 8월초까지 독과점 문제를 해결할 대안을 제시하지 못할 경우 DOJ는 합병을 불허하는 소송까지 검토중

https://www.hankyung.com/economy/article/2023052221071

[흥국증권 자동차/운송 이병근] - 6/7(수)

Initiation: 과거와 다른 시선으로

자동차 산업 변화와 함께 기존 자동차 업체들의 경쟁력도 변화하고 있습니다. 현대차그룹은 미국·일본 업체들과 달리 지속적으로 점유율을 늘려왔습니다. 빠른 전동화와 경쟁력 있는 전기차 양산 능력 확보의 결과입니다. 이제는 과거와 다른 시선으로 현대차그룹의 전기차 수익성과 브랜드 가치에 집중해야할 시기라 판단합니다. 본 보고서에서는 자동차 산업 전망을 바탕으로 현대차그룹의 가능성에 대해 살펴보고자 합니다.

■ 투자전략
- 현대차/기아 중심 Overweight 전략 유효
- Top Pick 기아(BUY, TP 145,000원)

■ 자동차 업황 점검
1) 물량(Q): 공급은 늘고
2) 물량(Q): 수요는 견조하고
3) 가격(P): 이미 높아져버린 신차 가격
4) 비용(C): 중요한건 꺾이고 있는 원자재와 운임

■ 변화는 이미 시작됐다
1) 전기차 시장 현주소와 현대차그룹의 위치
2) 전기차를 잡기 위한 현대차그룹의 전략

■ 종목분석
1) 현대차
2) 기아 - Top Pick
3) 현대모비스

보고서: http://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=21962
채널 링크: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국증권 자동차/운송 이병근(02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

테슬라, 스페인에 6조원 규모 전기차 투자 검토 중

https://biz.chosun.com/international/international_general/2023/06/09/RXQAUTLQPFHAPKVSHOQHEMZ2TE/

현대차 美조지아공장, 당초 2025년 상반기에서 일정 앞당겨 내년 10월부터 전기차 생산 개시

https://n.news.naver.com/article/001/0013991904