대한항공은 최근 티웨이항공에 B747 및 B777 화물기 제공을 약속하며 화물사업 진출을 제안

유럽연합(EU) 등 해외 경쟁 당국의 화물 분야 독점 우려를 해소하기 위해 ‘출혈’을 감수하기로 한 것

https://www.donga.com/news/Economy/article/all/20230809/120642002/1

'싼타페' 새 얼굴 공개...SUV 왕좌 탈환한다

https://www.hankyung.com/economy/article/2023081021575

<팬오션 2Q23 실적발표>

매출액: 1조 2,247억원 (컨센서스: 1조 2,128억원)
영업이익: 1,250억원 (컨센서스: 1,277억원)

[흥국 자동차/운송 이병근] 8/14(월)

팬오션(028670) - 인고의 시간

■ 2Q23 Review: 매출액 -28.9%, 영업이익 -47.7% YoY

'23년 2분기 매출액 1.2조원(-28.9% YoY, +22.9% QoQ), 영업이익 1,250억원(-47.7% YoY, +11.0% QoQ, OPM 10.2%)을 기록. 벌크선 수익성은 전분기 대비 개선됐고, 컨테이너 수익성 악화는 지속되고 있으나 견조한 탱커선 실적이 이를 상쇄.

■ BDI, 막혀있는 하방

현재 BDI는 1,100p 수준. 시장 기대와 다르게 중국 경기 회복에 따른 철광석 수요 반등이 이루어지지 않고 있음. 최근 중국 중앙정부가 지방 정부와 함께 조강생산량 통제가 논의되고 있는 상황이기에, 당분간 Capesize 시황 반등은 쉽지 않을 것. 다만, 가을 성수기 진입에 따른 석탄과 곡물 물동량 증가, 가뭄으로 인한 파나마 운하 체선 증가 등으로 추가 운임 하락은 제한적일 것으로 예상.

2분기 탱커선에서 매출액 869억원(+28.7% YoY, +5.3% QoQ), 영업이익 316억원(+49.1 YoY, +5.3% QoQ, OPM 36.4%)을 기록. 1분기에 이어 2분기도 탱커선 시황 고운임 기조가 유지되고 있으며, 탱커선 운임은 2분기 말 조정 후 다시 반등. 하반기에도 컨테이너 시황 악화에 따른 이익 감소를 탱커선이 커버해줄 전망.

■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 7,000원으로 하향

당분간 시황 반등의 트리거가 없다는 점에서 주가 반등은 제한적이지만, BDI 추가 하락 가능성은 낮기에 중국 경기 반등을 기다리며 저점 매수 전략은 유효하다고 판단

보고서 링크: https://zrr.kr/i5Ou
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흥국증권 자동차/운송 이병근 (02-6742-3533)

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하팍로이드는 최근 매각 주관사인 삼성증권으로부터 HMM 매각에 대한 상세 내용이 담긴 투자설명서(IM)를 받아 입찰 참여를 검토

https://www.donga.com/news/Economy/article/all/20230817/120744319/1

착공은 내년 상반기 중 이뤄질 예정, 생산 규모는 연간 최대 25만대

https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005183026?sid=103

기아는 연말 ‘EV9 GT 라인’에, 현대차는 내년에 제네시스 ‘G90’에 레벨3 자율주행 기능을 탑재해 출시할 예정

https://n.news.naver.com/mnews/article/020/0003519259?sid=101

[흥국 자동차/운송 이병근] 9/7(목)

8월 항공 수송실적

■ 여객: 성수기 다음은 연휴

인천공항 8월 국제선 여객 수송실적은 544만명(+3.8% MoM)을 기록. 전체 수송실적은 2019년 동월 대비 85.0% 수준까지 회복, 노선별로 미주 99.1%, 유럽 65.0%, 대양주 82.8%, 동남아 91.0%, 일본 128.5%, 중국 53.2% 수준까지 회복. 7월에 이어 성수기 효과로 전월 대비 수송객이 증가. 중국인 단체 관광 재개가 본격화되면서, 연말로 갈수록 중국인 관광객은 꾸준히 증가할 것. 4분기 중국인 관광객 수는 2019년 대비 80% 수준까지 회복될 전망. 국내 항공사보다는 중국 항공사가 먼저 수혜를 볼 것이나, 1) 사드 사태 후 6년 만에 단체 관광이 허용되었다는 점과 2) 중국 내 일본 불매 운동이 확산되고 있다는 점에서 한국 여행에 대한 강한 수요를 바탕으로 국내 항공사들도 수혜를 볼 수 있을 것. LCC보다는 중국 운수권을 많이 가지고 있는 FSC 위주로 중국 노선 매출 회복이 이루어질 전망. 국경절 연휴(9/29~10/6)에 회복이 두드러질 것이며, 국내 또한 황금 연휴를 맞아 해외여행 수요가 급격히 증가할 것.

■ 화물: 4분기는 전통적 성수기

인천공항 8월 항공 화물 수송실적은 22.7만톤(-3.6% MoM), 대한항공 화물 수송량은 10.1만톤(-3.2% MoM)을 기록. 물동량은 계절적으로 성수기를 맞아 가을부터 반등할 것으로 예상, 운임의 경우 중국 항공사들의 미주행 운항 편수가 증가함에 따라 하락세는 지속될 것. 다만, 최근 달러 강세는 Belly Cargo 증가로 인한 운임 하락 일부를 상쇄해 줄 있을 것으로 예상됨.

보고서 링크: http://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=22604
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12일까지 접점을 찾지 못할 경우 13~14일 부분파업에 돌입

https://n.news.naver.com/mnews/article/119/0002747107?sid=103

전미자동차노조(UAW)는 14일(현지시간) 자동차 3대 업체에 동시에 영향을 미치는 역사상 첫번째 파업을 자정부터 3개 주에 있는 3개 공장의 생산 라인에서 파업에 돌입할 예정

https://n.news.naver.com/mnews/article/081/0003393549?sid=104

산업은행은 HMM 예상 매각가를 최소 7조원으로 잠정 산출, 경영권 프리미엄을 고려하면 매각가가 8조원을 넘어설 전망.

HMM 매각 예상가가 업계 전망을 뛰어 넘으면서 산업은행은 유찰 가능성도 염두 중. 실제 인수 후보자들은 HMM 몸값으로 5조원가량을 써낸 것으로 파악.

산업은행은 올해 11월 최종입찰과 우선협상대상자를 선정한 후 12월 주식매매계약을 체결할 예정, 내년 상반기에 기업결합신고를 완료하고 거래를 종결할 계획

https://www.bloter.net/news/articleView.html?idxno=606542

[흥국 자동차/운송 이병근] 9/26(화)

CJ대한통운(000120) - 탄탄한 실적에 성장까지

■ 3Q23 Preview: 매출액 -5.1%, 영업이익 +9.9% YoY

'23년 3분기 매출액 3.0조원(-5.1% YoY, -0.2% QoQ), 영업이익 1,183억원(+9.9% YoY, +5.3% QoQ, OPM 4.0%)을 기록할 전망. 전분기에 이어 택배 사업부를 포함해 전반적으로 양호한 실적을 기록할 것이라 판단.

■ 견조한 택배 + 성장하는 이커머스

'23년 3분기 택배 부문 영업이익은 624억원(+49.9% YoY)을 기록할 것으로 예상. 디마케팅으로 인해 물량은 전년 동기 대비 소폭 감소할 것이지만, 1) 마진이 극소형 물량을 중심으로 영업을 확대하고 있고, 2) 이커머스 수익성이 점차 개선되면서 택배 사업부 영업이익률은 전년 동기 대비 1.9%p 상승할 전망. 황금 연휴로 인해 과거보다 소비 지출이 더 늘어날 것으로 예상, 추석 특수 기간 매출은 작년보다 소폭 증가할 것. 가파른 버티컬 커머스 물량 확대로 이커머스 실적 성장은 지속될 것이며, 2H23 이커머스 매출액은 1,825억원(+69% YoY)을 기록할 전망.

글로벌 부문은 미국과 인도를 중심으로 수익성 개선 지속. 포워딩의 경우 운임 하향 안정화에 따라 전분기 대비 유사한 실적을 기록할 것. 또한, 중국 단체관광 허용에 따른 CJ올리브영 물량 증가는 동사의 W&D 실적 성장에 소폭 기여할 수 있을 전망.

■ 투자의견 BUY, 목표주가 100,000원 유지

현 주가는 PBR 0.45배 수준으로 밴드 최하단으로, 견조한 실적에도 불구하고 지나치게 저평가된 수준이기에 경기방어주로도 적합하다고 판단. 시장 우려와 다르게 택배 부문에서 호실적은 지속되고 있으며, 1) CJ올리브영을 필두로 CJ그룹 센티멘탈 회복, 2) 우크라이나 재건 협력 등 이제는 악재보다는 호재가 더 많은 상황.

보고서 링크: http://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=22707
흥국증권 자동차/운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국증권 자동차/운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

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현대차그룹은 내년 말부터 미국과 캐나다에서 판매하는 전기차에 테슬라 충전 방식인 북미충전표준(NACS)을 채택하기로 발표

기존 CCS 장착 전기차도 슈퍼차저를 이용할 수 있도록 NACS 어댑터를 2025년 1분기부터 무상 제공

현대차 전기차를 테슬라 슈퍼차저에서 충전하면 충전 속도가 느려지는 문제도 해결

https://naver.me/5ewGp33H

현대차 모셔널, 3개월 내 완전 무인 자율주행 로보택시 선보인다

현대자동차 미국 자율주행 합작법인(JV) 모셔널이 완전 무인 자율주행차량 상용화를 위한 최종 테스트를 마무리

12만5000회 이상 운행하는 동안 무사고로 200만여km 주행

https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=60879

[흥국 자동차/운송 이병근] 10/12(목)

9월 항공 수송실적

■ 여객: 기대치를 하회한 실적

인천공항 9월 국제선 여객 수송실적은 485만명(-10.9% MoM)을 기록. 노선별로 미주 104.7%, 유럽 69.2%, 대양주 106.7%, 동남아 87.2%, 일본 167.7%, 중국 53.8% 수준까지 회복. 연휴 대부분이 10월이었고 9월에 출국해 10월에 입국하는 여행객도 많았을 것이기에, 다음달 수송량은 전월 대비 증가할 것으로 예상. 전통적으로 10월은 추석연휴를 제외하고도 연휴가 많은 달이기에, 수송량은 9월 대비 5~8% 정도 반등할 것. 다만, 수송량과 별개로 항공사들의 3분기 실적은 시장 기대를 하회할 전망. 유가 뿐 아니라 환율 또한 높은 수준을 유지되면서, 특히 화물 사업부가 없는 LCC들에게 우호적이지 않은 상황. 3분기 운임을 피크로 4분기부터는 운임 정상화가 이뤄질 것이기에, 실적에 대한 눈높이도 점차 낮아지는 상황에서 고유가, 고환율, 고금리가 지속된다면, 항공사 주가 상승은 제한적일 전망

■ 화물: 바닥 잡고 성수기 진입

인천공항 9월 항공 화물 수송실적은 23.5만톤(+3.7% MoM)을 기록. 대한항공 화물 수송량은 10.3만톤(+1.7% MoM)을 기록. 10월 역시 계절적으로 성수기를 맞아 반등할 것으로 예상. 운임 역시 바닥을 잡고 있는 것으로 파악되며, 3분기 대한한공 화물 운임은 420원/FTK 로 추정. 4분기에는 성수기 효과로 인한 물동량 증가와 9월 말부터 시작된 달러 강세로 인해 3분기 대비 운임은 소폭 증가할 전망.

보고서 링크: https://zrr.kr/ATrJ
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