<현대글로비스 3Q22 실적발표>

매출액: 7.0조원 (컨센서스: 6.8조원)
영업이익: 4,781억원 (컨센서스: 4,356억원)

컨센서스 대비 영업이익 9.8% 상회

SCFI: 1,698(-81p)

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

10/31(월)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 34.7달러 (+1.7% DoD)
Southwest Airlines: 36.2달러 (+2.7% DoD)
United Airlines: 43.7달러 (+1.7% DoD)
American Airlines: 14.0달러 (+0.2% DoD)
Star Bulk Carriers: 17.7달러 (-1.0% DoD)
Maersk: 15,225크로네 (-2.7% DoD)
Euronav: 17.7유로 (-3.4% DoD)
Scorpio Tankers: 46.9달러 (-2.3% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,421.7원 (+0.2% DoD)
WTI: 87.9달러 (-1.3% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,534p (-4.8% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,670p (-4.5% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,817p (-4.4% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,483p (-5.7% DoD)
BDTI(원유): 1,823p (+0.4% DoD)
BCTI(석유제품): 1,227p (-0.2% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,698p (-4.6% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국 운송 이병근] 10/31(월)

현대글로비스(086280) - 이런 기업 또 없습니다

■ 3Q22 Review: 매출액 +29.8%, 영업이익 +51.8% YoY

'22년 3분기 매출액 7.0조원(+29.8% YoY, +2.2% QoQ), 영업이익 4,781억원(+51.8% YoY, +6.6% QoQ, OPM 6.8%)을 기록
1) 완성차 및 부품 물량 증가, 2) PCTC 고운임 지속, 3) 달러 강세로 컨센서스 대비 영업이익 9.8% 상회


■ 모든 것이 좋았다

물류: 매출액 2.5조원(+41.2% YoY, +4.4% QoQ), 영업이익 1,582억원(+14.4% YoY, -2.6% QoQ, OPM 6.4%)을 기록. 미주 지역을 중심으로 매출 성장세가 이어지고 있으며, 아태 지역의 경우 인도네시아 신공장 가동률 증가와 함께 인도향 물동량이 증가

해운: 매출액 1.2조원(+36.4% YoY, +11.8% QoQ), 영업이익 1,126억원(+71.1% YoY, +20.8% QoQ, OPM 9.0%)을 기록. 완성차 업체 해상 수출 증가(Q)와 PCTC 운임(P) 상승으로 마진 개선, 락다운 영향으로 줄었던 중국발 물동량이 회복하면서 비계열 매출액은 전분기 대비 약 15% 성장

유통: 매출액 3.3조원(+20.3% YoY, -2.5% QoQ), 영업이익 2,073억원(+87.1% YoY, +7.5% QoQ, OPM 6.3%)을 기록. 달러 강세로 이번 분기에도 CKD 사업부가 동사의 수익성 개선을 견인. 다만, 러시아 공장에서 2월까지 나왔던 주문들이 2분기까지만 반영되면서, 3분기에는 러시아 공장의 매출 기여가 없었음

■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 310,000원 유지

현대글로비스는 장기계약 위주의 안정적인 수익 구조를 가졌다는 점에서 다른 운송 업체와 차이점이 존재. 9월에 체결한 완성차 장기 운송 계약과 물동량 증가는 내년 환율 하락에 따른 CKD 이익 감소를 상쇄해줄 것

보고서 링크: https://bit.ly/3sK9cwc
흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

영구채 발행금액 550억 -> 470억

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20221031000371

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

11/02(수)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 33.6달러 (-0.9% DoD)
Southwest Airlines: 36.9달러 (+1.6% DoD)
United Airlines: 42.7달러 (-1.0% DoD)
American Airlines: 14.1달러 (-0.5% DoD)
Star Bulk Carriers: 17.9달러 (+2.9% DoD)
Maersk: 16,150크로네 (+2.5% DoD)
Euronav: 18.9유로 (+6.9% DoD)
Scorpio Tankers: 51.5달러 (+7.5% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,417.2원 (-0.5% DoD)
WTI: 88.4달러 (+2.1% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,377p (-5.9% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,388p (-11.0% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,696p (-2.8% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,389p (-3.3% DoD)
BDTI(원유): 1,811p (-0.9% DoD)
BCTI(석유제품): 1,195p (-1.5% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,698p (-4.6% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[운송 3Q22 실적발표 일정]

10/28(금) 14:00 현대글로비스
11/3(목) 17:00 대한항공
11/8(화) 10:30 CJ대한통운
11/11(금) 15:00 팬오션
11월 중순 예정 HMM/대한해운/제주항공/진에어/티웨이항공

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[운송 3Q22 실적발표 일정]

10/28(금) 14:00 현대글로비스
11/3(목) 17:00 대한항공 - 컨콜
11/8(화) 10:30 CJ대한통운 - 컨콜
11/9(수) 16:00 HMM - 컨콜
11/11(금) 15:00 팬오션 - 대면
11월 중순 예정 대한해운/제주항공/진에어/티웨이항공 - 공시

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

11/03(목)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 32.1달러 (-4.7% DoD)
Southwest Airlines: 36.5달러 (-1.2% DoD)
United Airlines: 41.1달러 (-3.6% DoD)
American Airlines: 13.6달러 (-3.8% DoD)
Star Bulk Carriers: 17.6달러 (-1.6% DoD)
Maersk: 15,215크로네 (-5.8% DoD)
Euronav: 19.0유로 (+0.6% DoD)
Scorpio Tankers: 49.9달러 (-3.1% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,417.8원 (+0.0% DoD)
WTI: 90.0달러 (+1.8% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,321p (-4.1% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,286p (-7.3% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,683p (-0.8% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,332p (-4.1% DoD)
BDTI(원유): 1,819p (+0.4% DoD)
BCTI(석유제품): 1,187p (-0.7% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,698p (-4.6% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

<대한항공 3Q22 실적발표>

매출액: 3조 6,684억원 (컨센서스: 3조 6,598억원)
영업이익: 8,392억원 (컨센서스: 6,386억원)

컨센서스 대비 영업이익 31.4% 상회

*잠정실적은 별도, 컨센서스는 연결 기준입니다.

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

11/04(금)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 32.0달러 (-0.3% DoD)
Southwest Airlines: 37.0달러 (+1.3% DoD)
United Airlines: 41.0달러 (-0.4% DoD)
American Airlines: 13.7달러 (+1.1% DoD)
Star Bulk Carriers: 17.8달러 (+0.6% DoD)
Maersk: 14,325크로네 (-5.8% DoD)
Euronav: 18.9유로 (-0.3% DoD)
Scorpio Tankers: 52.0달러 (+4.1% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,424.1원 (+0.4% DoD)
WTI: 88.2달러 (-2.0% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,290p (-2.3% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,225p (-4.7% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,699p (+1.0% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,287p (-3.4% DoD)
BDTI(원유): 1,828p (+0.5% DoD)
BCTI(석유제품): 1,179p (-0.7% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,698p (-4.6% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국 운송 이병근] 11/04(금)

대한항공(003490) - 화물과 여객은 대한항공의 것이다

■ 3Q22 Review: 매출액 +64.7%, 영업이익 +91.3% YoY

'22년 3분기 별도 기준 매출액 3.7조원(+64.7% YoY, +10.1% QoQ), 영업이익 8,392억원(+91.3% YoY, +14.0% QoQ, OPM 22.9%)을 기록. 영업이익 기준 컨센서스를 31.4% 상회. 1) 견조한 화물 운임, 2) 해외 여행 수요 회복으로 전분기에 이어 어닝 서프라이즈를 시현.


■ 화물 X 여객

여객: 국내선 매출액 1,309억원(+85.4% YoY), 국제선 매출액 1.3조원(+406.7% YoY)을 기록. 국제선 수송량은 '19년 3분기의 46% 수준까지 회복. 미주/구주/동남아 노선 위주로 빠르게 회복, L/F는 80% 수준을 유지하면서 공급을 조절. 9~10월은 여행 비수기임에도 불구하고, 8월과 유사한 실적 기록. 보잉/에어버스의 여객기 생산차질로 공급 부족으로 인한 고운임 기조는 지속될 것.

화물: 매출액 1.9조원(-14.5% QoQ), 화물 Yield 807원(-5.7% QoQ)을 기록. 1) 유럽노선 공급 제한, 2) 중국 여객 정상화 지연, 3) 달러 강세로 고운임 유지. 다만, 중국의 점진적인 리오프닝은 화물 운임의 하락 요인, 내년 경기 둔화에 따른 물동량 감소로 화물 실적 감익은 지속될 전망.

■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 36,000원 유지

동사의 주가는 '22년 기준 PBR 0.9배로 부담 없는 수준. 향후 화물 업황 둔화 속도와 여객 회복 속도에 따라 동사의 실적 변동성은 커질 전망. 탑승률이 100%에 가까운 비즈니스 클래스는 운임 하락 가능성이 적기 때문에 동사의 여객 실적 하방을 지지해줄 것.

보고서 링크: https://bit.ly/3UsVlq5
흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

10월 PCTC 용선료 $100,000 기록, 연초 대비 160% 상승

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

11/07(월)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 32.8달러 (+2.5% DoD)
Southwest Airlines: 37.1달러 (+0.3% DoD)
United Airlines: 42.6달러 (+4.1% DoD)
American Airlines: 14.1달러 (+2.8% DoD)
Star Bulk Carriers: 19.4달러 (+9.5% DoD)
Maersk: 14,585크로네 (+1.8% DoD)
Euronav: 18.9유로 (+0.1% DoD)
Scorpio Tankers: 51.4달러 (-1.2% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,419.2원 (-0.3% DoD)
WTI: 92.6달러 (+5.0% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,323p (+2.6% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,343p (+9.6% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,700p (+0.1% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,268p (-1.5% DoD)
BDTI(원유): 1,836p (+0.4% DoD)
BCTI(석유제품): 1,199p (+1.7% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,579p (-7.0% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

금요일 Star Bulk Carriers가 9.5% 급등한 이유는 중국 리오프닝에 대한 루머 때문이었습니다. 중국 정책당국은 주말에 제로 코로나 정책을 유지하겠다고 밝혔지만, 내년 3월 양회 이후 방역 규제가 완화될 가능성이 높다고 판단합니다.

https://www.tradewindsnews.com/bulkers/us-bulker-stocks-mount-friday-surge-amid-china-optimism/2-1-1346916

<CJ대한통운 3Q22 실적발표>

매출액: 3조 1,134억원 (컨센서스: 3조 772억원)
영업이익: 1,077억원 (컨센서스: 1,156억원)

컨센서스 대비 영업이익 6.8% 하회

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

11/08(화)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 33.4달러 (+1.8% DoD)
Southwest Airlines: 37.4달러 (+0.9% DoD)
United Airlines: 42.8달러 (+0.4% DoD)
American Airlines: 14.3달러 (+1.5% DoD)
Star Bulk Carriers: 19.9달러 (+2.6% DoD)
Maersk: 15,320크로네 (+5.0% DoD)
Euronav: 19.2유로 (+1.2% DoD)
Scorpio Tankers: 51.9달러 (+1.1% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,401.9원 (-1.2% DoD)
WTI: 91.8달러 (-0.9% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,337p (+1.1% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,404p (+4.5% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,696p (-0.2% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,251p (-1.3% DoD)
BDTI(원유): 1,842p (+0.3% DoD)
BCTI(석유제품): 1,200p (+0.1% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,579p (-7.0% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국 운송 이병근] 11/08(화)

10월 항공 수송실적

■ 일본이 다했지만, 버티고 있는 달러

인천공항 10월 국제선 여객 수송실적은 230만명(+27.8% MoM)을 기록, 2019년 동월 대비 39.2% 수준. 노선별로 2019년 대비 미주 77.4%, 유럽 47.4%, 대양주 64.1%, 동남아 52.6%, 일본 43.5%, 중국 3.6% 수준까지 회복.

여행 비수기임에도 불구하고, 일본 여행객이 29만명(+140.6% MoM)으로 증가하면서 회복 견인. 10 월 11일 이후 일본행 여객기는 거의 만석일 정도로 수요가 강한 상황. 1) 엔화 약세 지속, 2) 2019년 이후 가지 못했던 일본 여행에 대한 보복 수요로 회복은 가속화될 전망.

다만, 달러 강세로 인한 재무관련 리스크는 여전. 아시아나항공은 3분기 완전자본잠식, 진에어와 티웨이항공은 연말 기준 부분자본잠식이 우려되는 상황. 대한항공의 경우, 1) 경기 침체에도 수요가 견조한 프리미엄 좌석, 2) 원화 약세 영향으로 증가하고 있는 한국행 방문 수요, 3) 파생상품을 통한 환 헷지로 인해 다른 국내 항공사 대비 매크로 환경에서 자유로움.

■ 항공화물 방향성은 같다

인천공항 10월 항공 화물 수송실적은 23.7만톤(+4.3% MoM)을 기록, 대한항공 화물 수송량은 10.4만톤(+1.5% MoM) 기록. 항공화물 성수기 영향으로 전월 대비 소폭 증가했으나, 2019년 물동량을 하회.

대한항공의 10월 화물 운임은 2분기와 비슷한 수준으로 파악되지만, 달러 및 유류할증료를 제외했을 때 2분기 대비 감소율은 Single-digit정도로 추정. 컨테이너선과 함께 내년까지 물동량(Q) 감소와 운임(P) 하락은 피하지 못할 것, 내년 중국 방역 규제가 점진적으로 완화될 시 운임 하락은 가속화될 전망.

보고서 링크: https://bit.ly/3EcoaSb
흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

11/09(수)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 33.6달러 (+0.7% DoD)
Southwest Airlines: 37.4달러 (+0.1% DoD)
United Airlines: 42.2달러 (-1.4% DoD)
American Airlines: 14.3달러 (-0.5% DoD)
Star Bulk Carriers: 19.9달러 (-0.1% DoD)
Maersk: 15,660크로네 (+2.2% DoD)
Euronav: 19.5유로 (+1.8% DoD)
Scorpio Tankers: 52.7달러 (+1.4% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,385.1원 (-1.2% DoD)
WTI: 88.9달러 (-3.1% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,356p (+1.4% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,493p (+6.3% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,669p (-1.6% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,241p (-0.8% DoD)
BDTI(원유): 1,857p (+0.8% DoD)
BCTI(석유제품): 1,244p (+3.7% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,579p (-7.0% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국 운송 이병근] 11/09(수)

CJ대한통운(000120) - 물동량 회복이 절실

■ 3Q22 Review: 매출액 +9.4%, 영업이익 +2.2% YoY

'22년 3분기 매출액 3.1조원(+9.4% YoY, -0.8% QoQ), 영업이익 1,077억원(+2.2% YoY, -7.3% QoQ, OPM 3.5%)을 기록. 택배 물동량 감소 및 원가 부담 증가로 택배 사업부 영업이익률이 악화되면서, 컨센서스를 6.8% 하회

■ 본업 택배를 제외하고 양호한 실적

택배: 영업이익 419억원(-33.3% YoY, -27.1% QoQ, OPM 4.6%)을 기록. 3분기 택배 물동량은 4.1억박스(-4.9% YoY, -2.8% QoQ)를 기록, 점유율은 46%로 전분기 대비 1%p 감소. 1) 저수익 고객 디마케팅에 따른 물량 감소, 2) 추석 특수 간선 비용 증가 및 이커머스 투자 등 원가 부담 증가로 인해 수익성 악화. 이커머스의 경우, 신LMD 니즈가 생각보다 크지 않아 풀필먼트 중심 익일 배송 위주로 판가 인상을 진행할 예정

CL: 영업이익 307억원(+8.5% YoY, +12.5% QoQ, OPM 4.4%)을 기록. W&D와 P&D 모두 전략적 판가인상을 통해 수익이 개선. W&D는 경기 변동에 대응해 신규 수주를 확대하고, P&D는 핵심 물자 중심 항만 운영을 통해 안정적으로 이익을 창출해 나갈 전망

글로벌: 영업이익 278억원(+186.7% YoY, -6.4% QoQ, OPM 2.1%)을 기록. 해외 법인 중심으로 이익 성장을 지속하고 있으나, 포워딩 사업의 경우 업황 부진에 따른 수익성 악화 전망

■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 120,000원 유지

밸류에이션 측면에서 2020~2021년 수준의 택배 프리미엄을 기대할 수는 없지만, 현재 주가는 과도하게 저평가. 동사의 현재 주가는 PBR 0.45배 수준으로 역사적 저점.

보고서 링크: https://bit.ly/3UIw8b0
흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

세미나 때 말씀드렸던대로 유럽으로 가지 못한 러시아산 원유들이 인도로 계속 가고 있습니다. 미국도 이를 반대하고 있지 않아, 인도는 계속해서 러시아산 원유를 싸게 수입해 올 전망입니다. 내년 중국 리오프닝이 점진적으로 이루어진다면, 아시아로 수출되는 러시아산 원유는 더 증가할 것으로 예상됩니다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0004925270?sid=104