30여년 만에 처음으로 달러당 155엔 선마저 무너지면서 일본 당국의 시장 개입 가능성에 대한 경계감이 잔뜩 고조된 분위기다. 달러-엔 환율은 간밤 한때 155.37로 1990년 6월래 고점을 경신하며 이전 개입 레벨을 돌파했고, 이에 따라 이번 금요일 일본은행(BOJ)이 통화정책과 환율에 관해 어떤 발언을 내놓을지 주목된다.
다우존스통신 보도에 따르면 스탠다드은행의 G-10 전략 책임자인 Steven Barrow는 BOJ가 이르면 금요일엔화 지지를 위해 시장에 개입할 수 있으며, 그 효과를 극대화하기 위해 한국은행과 공조할 가능성이 있다고 경고했다. 인도네시아 중앙은행은 전일 자국 통화 방어를 위해 전격 금리 인상을 단행했다.
현지시간 목요일 오전에 나올 미국 1분기 GDP 성장률은 연율 2.6%로 둔화가 예상되지만 연준이 장기적으로 지속가능하다고 판단하는 1.8%를 여전히 크게 상회함에 따라 인플레이션 압력이 쉽게 사라지지 않을 전망이라고 블룸버그 이코노믹스는 진단했다. 따라서 연준이 올해 금리 인하 기대를 거둬들이기 위해 정책 메시지의 매파적 리셋이 불가피해 보인다고 지적했다.
이틀간 급반등을 연출했던 뉴욕증시는 혼조세로 마감했다. 테슬라는 실망스러운 실적에도 불구하고 저가 모델 출시를 서두르겠다는 약속에 주가가 장중 한때 16% 넘게 급등했다.
- Bloomberg.
다우존스통신 보도에 따르면 스탠다드은행의 G-10 전략 책임자인 Steven Barrow는 BOJ가 이르면 금요일엔화 지지를 위해 시장에 개입할 수 있으며, 그 효과를 극대화하기 위해 한국은행과 공조할 가능성이 있다고 경고했다. 인도네시아 중앙은행은 전일 자국 통화 방어를 위해 전격 금리 인상을 단행했다.
현지시간 목요일 오전에 나올 미국 1분기 GDP 성장률은 연율 2.6%로 둔화가 예상되지만 연준이 장기적으로 지속가능하다고 판단하는 1.8%를 여전히 크게 상회함에 따라 인플레이션 압력이 쉽게 사라지지 않을 전망이라고 블룸버그 이코노믹스는 진단했다. 따라서 연준이 올해 금리 인하 기대를 거둬들이기 위해 정책 메시지의 매파적 리셋이 불가피해 보인다고 지적했다.
이틀간 급반등을 연출했던 뉴욕증시는 혼조세로 마감했다. 테슬라는 실망스러운 실적에도 불구하고 저가 모델 출시를 서두르겠다는 약속에 주가가 장중 한때 16% 넘게 급등했다.
- Bloomberg.
순수출이 국내총생산(GDP) 성장률에서 -0.9%포인트를 감소시켰습니다. 달러가 수출에 압박을 가하는 것으로 보입니다. 따라서 재고의 느린 증가와 무역 수지 영향을 제외하면, GDP 성장률은 2.81%로, 강한 상황을 나타냅니다.
그럼에도 불구하고, 지난 분기에 소비 지출 증가는 둔화되었으므로 전반적인 둔화가 진행 중입니다.
- Bloomberg.
그럼에도 불구하고, 지난 분기에 소비 지출 증가는 둔화되었으므로 전반적인 둔화가 진행 중입니다.
- Bloomberg.
블룸버그 설문조사에 참여한 18명의 경제학자 중 아무도 이번 보고서의 핵심 PCE 물가 지수가 3.7%에 이를 것으로 예상하지 못했습니다.
가장 높은 예상치는 3.5%였습니다. 이제 이것은 어느 정도 옛소식이 됐습니다. 이미 3월의 높은 CPI 보고서를 받았기 때문에 지난 분기에 인플레이션이 실망스러웠다는 것을 알고 있었습니다.
그러나 그 사실을 알고 있음에도 불구하고, 물가가 여전히 예상보다 더 많이 상승하고 있습니다.
- Bloomberg.
가장 높은 예상치는 3.5%였습니다. 이제 이것은 어느 정도 옛소식이 됐습니다. 이미 3월의 높은 CPI 보고서를 받았기 때문에 지난 분기에 인플레이션이 실망스러웠다는 것을 알고 있었습니다.
그러나 그 사실을 알고 있음에도 불구하고, 물가가 여전히 예상보다 더 많이 상승하고 있습니다.
- Bloomberg.
채권 시장은 핵심 PCE 물가 지표를 반영하여 금리 인하 기대를 축소했습니다. 25bp 금리 인하가 완전히 반영된 것은 대통령 선거 직후입니다.
- Bloomberg.
- Bloomberg.
미국 경제분석국(BEA)이 인플레이션 상승에 대해 자세히 설명했습니다.
"1분기 핵심 PCE 물가 상승은 서비스 가격 상승에 의해 주도되었으며, 이는 부분적으로 상품 가격 하락에 의해 상쇄되었습니다. 서비스 가격 상승은 주택 가격 상승에 의해 이끌렸고, 상품 가격 하락은 자동차 및 부품 가격 하락에 의해 주도되었습니다."
연방준비제도 관계자들은 올해 인플레이션을 낮추기 위해 임대료 및 관련 주택 비용의 감속을 기대하고 있었습니다. 그러나 BEA의 이러한 발언을 보면, 그러한 감소가 일어나고 있지 않은 것으로 보입니다.
- Bloomberg.
"1분기 핵심 PCE 물가 상승은 서비스 가격 상승에 의해 주도되었으며, 이는 부분적으로 상품 가격 하락에 의해 상쇄되었습니다. 서비스 가격 상승은 주택 가격 상승에 의해 이끌렸고, 상품 가격 하락은 자동차 및 부품 가격 하락에 의해 주도되었습니다."
연방준비제도 관계자들은 올해 인플레이션을 낮추기 위해 임대료 및 관련 주택 비용의 감속을 기대하고 있었습니다. 그러나 BEA의 이러한 발언을 보면, 그러한 감소가 일어나고 있지 않은 것으로 보입니다.
- Bloomberg.
Five key takeaways from the US first-quarter GDP report
• 지난 분기 경제 성장률이 거의 2년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 국내총생산(GDP)은 연환산 1.6% 증가했으며, 이는 모든 경제학자의 예측을 밑돌았습니다. 주로 무역적자 확대 때문으로, 2022년 이후 경제 성장에서 가장 많이 감소한 요인입니다.
• 경제의 주요 성장 동력인 개인 소비는 예상보다 느린 2.5% 속도로 증가했습니다. 연방 정부 지출은 2년 만에 처음으로 감소했고, 기업 재고는 연속 두 분기 동안 부진을 겪었습니다.
• 그러나 재고를 제외하고 보면 정부 지출과 무역을 고려할 때, 인플레이션을 조정한 민간 국내 구매자의 최종 판매는 3.1% 증가했습니다.
• 전반적인 보고서는 연방준비제도(Fed)에 결정적인 변화를 가져오지는 않을 것 같지만, 인플레이션에 대한 또 다른 경고가 있었습니다. 중요하게 취급하는 PCE 물가 지표는 예상보다 높은 3.7% 상승했으며, 이는 1년 만에 처음으로 분기별 증가였습니다.
• 이 소식에 국채 2년 만기와 10년 만기 수익률은 올해 최고치를 기록했습니다. 이자율 파생상품은 트레이더들이 첫 번째 연방준비제도 금리 인하 시기를 12월로 미루고 있음을 보여줍니다. S&P 500 선물은 뉴욕 시간으로 오전 9시 15분 기준 1.4% 하락했으며, 2년 만기 수익률은 5.01%였습니다. 달러는 대부분의 주요 통화에 대해 상승했습니다.
- Bloomberg.
• 지난 분기 경제 성장률이 거의 2년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 국내총생산(GDP)은 연환산 1.6% 증가했으며, 이는 모든 경제학자의 예측을 밑돌았습니다. 주로 무역적자 확대 때문으로, 2022년 이후 경제 성장에서 가장 많이 감소한 요인입니다.
• 경제의 주요 성장 동력인 개인 소비는 예상보다 느린 2.5% 속도로 증가했습니다. 연방 정부 지출은 2년 만에 처음으로 감소했고, 기업 재고는 연속 두 분기 동안 부진을 겪었습니다.
• 그러나 재고를 제외하고 보면 정부 지출과 무역을 고려할 때, 인플레이션을 조정한 민간 국내 구매자의 최종 판매는 3.1% 증가했습니다.
• 전반적인 보고서는 연방준비제도(Fed)에 결정적인 변화를 가져오지는 않을 것 같지만, 인플레이션에 대한 또 다른 경고가 있었습니다. 중요하게 취급하는 PCE 물가 지표는 예상보다 높은 3.7% 상승했으며, 이는 1년 만에 처음으로 분기별 증가였습니다.
• 이 소식에 국채 2년 만기와 10년 만기 수익률은 올해 최고치를 기록했습니다. 이자율 파생상품은 트레이더들이 첫 번째 연방준비제도 금리 인하 시기를 12월로 미루고 있음을 보여줍니다. S&P 500 선물은 뉴욕 시간으로 오전 9시 15분 기준 1.4% 하락했으며, 2년 만기 수익률은 5.01%였습니다. 달러는 대부분의 주요 통화에 대해 상승했습니다.
- Bloomberg.
미국 경제의 성장 둔화에도 끈질긴 인플레이션 징후에 미국채 금리가 전 구간에 걸쳐 연고점을 경신하고 트레이더들은 결국 연준의 첫 금리 인하 시기를 올 11월에서 12월로 늦췄다. 미국채 2년물 금리는 장중 한때 10bp 가까이 점프해 작년 11월래 처음으로 5%를 돌파했고, 10년물 역시 9bp 넘게 올라 4.74%에 다가섰다.
스왑 트레이더들은 연초만해도 올해 연준이 기준금리를 25bp씩 6번 넘게 인하할 것으로 기대했으나, 이제는 총 33bp로 베팅을 낮춰 1차례 인하에 그칠 것으로 내다보고 있다. 월스트리트저널은 오스탄 굴스비 시카고 연은총재가 지난주 인터뷰에서 인플레이션 지표가 예상보다 높게 나옴에 따라 미국 중앙은행이 정책을 “재조정”해야 한다는 의견을 밝혔다고 현지시간 25일 보도했다.
뉴욕증시는 미국 경제의 1분기 성적이 투자자들의 희망과는 정반대로 스태그플레이션 조짐이 나타나자 하락했다. 전일 실망스러운 실적 전망을 내놓은 메타 플랫폼스는 10% 넘게 밀렸다.
한편 30여년 만에 처음으로 155선을 돌파한 달러-엔 환율은 오늘 일본은행(BOJ) 정책회의를 앞두고 간밤 155.75까지 올라 개입 리스크를 더욱 높였다. 트레이더들은 우에다 가즈오 BOJ 총재가 어떤 발언을 내놓을지 주목하고 있다.
이어서 오늘밤 발표될 연준이 선호하는 인플레이션 지표도 환율을 자극할 가능성이 있으며, 게다가 다음주 월요일과 금요일 공휴일로 일본 금융시장이 문을 닫으면서 자칫 거래량이 줄어들어 변동성이 커질 위험도 있다.
- Bloomberg.
스왑 트레이더들은 연초만해도 올해 연준이 기준금리를 25bp씩 6번 넘게 인하할 것으로 기대했으나, 이제는 총 33bp로 베팅을 낮춰 1차례 인하에 그칠 것으로 내다보고 있다. 월스트리트저널은 오스탄 굴스비 시카고 연은총재가 지난주 인터뷰에서 인플레이션 지표가 예상보다 높게 나옴에 따라 미국 중앙은행이 정책을 “재조정”해야 한다는 의견을 밝혔다고 현지시간 25일 보도했다.
뉴욕증시는 미국 경제의 1분기 성적이 투자자들의 희망과는 정반대로 스태그플레이션 조짐이 나타나자 하락했다. 전일 실망스러운 실적 전망을 내놓은 메타 플랫폼스는 10% 넘게 밀렸다.
한편 30여년 만에 처음으로 155선을 돌파한 달러-엔 환율은 오늘 일본은행(BOJ) 정책회의를 앞두고 간밤 155.75까지 올라 개입 리스크를 더욱 높였다. 트레이더들은 우에다 가즈오 BOJ 총재가 어떤 발언을 내놓을지 주목하고 있다.
이어서 오늘밤 발표될 연준이 선호하는 인플레이션 지표도 환율을 자극할 가능성이 있으며, 게다가 다음주 월요일과 금요일 공휴일로 일본 금융시장이 문을 닫으면서 자칫 거래량이 줄어들어 변동성이 커질 위험도 있다.
- Bloomberg.
연방준비제도가 가장 주의깊게 살피는 미국 인플레이션의 근본적 측정 지표가 3월에 빠르게 상승하였습니다. 이는 지속적인 물가 압력에 대한 우려를 더욱 확고히 하는 결과를 낳았습니다. 식품과 에너지라는 변동성이 큰 요소들을 배제한 이른바 근원 개인 소비 지출(PCE) 가격 지수는 지난달 대비 0.3% 증가했으며, 이는 금요일에 발표된 자료에서 드러났습니다. 이는 일년 전과 비교하여 2.8% 상승한 수치입니다.
종합적인 PCE 가격 지표 역시 2월 대비 0.3%, 전년 대비 2.7% 상승하였습니다. 인플레이션을 감안한 소비자 지출은 예상을 상회하는 0.5% 증가를 기록하며, 올해 들어 가장 큰 폭으로 상승하였습니다.
- Bloomberg.
종합적인 PCE 가격 지표 역시 2월 대비 0.3%, 전년 대비 2.7% 상승하였습니다. 인플레이션을 감안한 소비자 지출은 예상을 상회하는 0.5% 증가를 기록하며, 올해 들어 가장 큰 폭으로 상승하였습니다.
- Bloomberg.
La bibliothèque du week-end / Diamonds won’t be forever unless miners make them sparkle
프랑스의 명품 그룹 LVMH, 불가리와 티파니 & Co를 소유하고 있는 이 그룹은 최근 천연 다이아몬드의 가치를 강조하며, 이들을 "가장 아름다운 보석"으로 평가했습니다. LVMH의 스테판 비앙키 그룹 경영 이사는 "보석과 관련해서 우리는 천연 다이아몬드만을 사용한다. 우리의 견해로는 가장 아름다운 보석은 천연 보석이다"라고 말했습니다. 이러한 발언은 천연 다이아몬드의 감정적 가치와 고유성을 강조하는 것으로, 명품 브랜드가 제품에 대해 더 높은 가격을 부과할 수 있도록 정당화하는 중요한 요소입니다.
실험실에서 자란 다이아몬드는 물리적, 화학적, 광학적으로 천연 다이아몬드와 동일한 성질을 가지고 있음에도 불구하고, 그 가격은 천연 다이아몬드의 30% 수준으로 급격히 하락했습니다. 이는 높은 생산 효율성과 증가하는 공급량 때문입니다. 특히, 실험실에서 자란 다이아몬드의 가격 하락은 시장에서의 가치 인식을 낮추는 요인으로 작용하고 있습니다.
다이아몬드 시장은 큰 변화를 겪고 있습니다. BHP, 세계 최대의 광산 그룹은 310억 파운드에 달하는 거래로 앵글로 아메리칸을 인수하려 하고 있으며, 이 회사는 디비어스를 소유하고 있습니다. 비록 BHP의 주된 관심사는 앵글로 아메리칸의 구리 광산이지만, 다이아몬드 시장의 변화도 주목할 만한 사건입니다. 디비어스는 전통적인 제품에 대한 수요 감소로 생산을 줄이고 있으며, 이는 다이아몬드 시장의 전반적인 침체를 시사합니다.
다이아몬드는 여전히 강력한 브랜딩과 마케팅을 통해 그 가치를 유지하고 있습니다. 디비어스의 전후 광고 캠페인 "다이아몬드는 영원합니다"는 결혼 제안의 상징으로서 다이아몬드의 이미지를 강화하는 데 크게 기여했습니다. 이 슬로건은 다이아몬드가 특별한 순간들을 위한 영구적인 상징이라는 인식을 강조하며, 천연 다이아몬드에 대한 수요를 유지하는 데 중요한 역할을 했습니다.
명품 브랜드인 LVMH는 이러한 시장 상황에서도 천연 다이아몬드의 특별한 가치를 강조함으로써, 그들의 제품을 돋보이게 만들고자 합니다. 이들은 천연 다이아몬드가 갖는 독특한 이야기와 깊은 역사적 배경, 그리고 희소성을 마케팅 전략에 활용하여 소비자들의 구매 욕구를 자극합니다. 이런 전략은 소비자들이 천연 다이아몬드에 대해 더 높은 가치를 인지하도록 유도하며, 시장에서의 경쟁력을 유지하려는 목적을 가지고 있습니다.
시장의 이러한 변화는 고급 보석의 향후 전망에도 중요한 영향을 미칠 것입니다. 실험실에서 자란 다이아몬드의 대중화와 가격 하락이 계속됨에 따라, 천연 다이아몬드의 독특한 매력과 가치를 시장에 어필하고, 그 가치를 높이는 것이 중요한 전략으로 자리 잡을 것입니다. 천연 다이아몬드는 그 희소성과 자연에서 오랜 시간 동안 형성된 독특한 특성으로 인해 여전히 고가의 상징으로 여겨지며, 특히 대형 및 희귀 색상의 다이아몬드는 경매에서 수백만 달러에 달하는 가격에 거래되기도 합니다.
2022년 중국에서의 신부 다이아몬드 평균 가격이 1,800달러로 보고되었는데, 이는 비록 높은 투자 가치를 지닌 항목으로는 보이지 않을 수 있지만, 여전히 많은 소비자들에게 도달 가능한 범위 안에 있습니다. 명품 브랜드들은 이러한 접근성과 동시에 천연 다이아몬드만이 제공할 수 있는 독보적인 가치를 강조함으로써, 다이아몬드의 고급스러운 이미지를 유지하려 합니다.
이러한 전략이 효과를 발휘하기 위해서는, 명품 브랜드들이 천연 다이아몬드의 매력을 적극적으로 홍보하고, 소비자들에게 감정적 연결고리를 제공해야 합니다. 예를 들어, 스위스의 고급 시계와 같이, 기능적으로는 다른 저렴한 대안과 비슷하더라도, 기원과 장인정신, 그리고 신비로움이 소비자들에게 매우 높은 가치로 평가될 수 있습니다.
결국, 천연 다이아몬드 시장은 브랜드의 스토리텔링 능력과 마케팅 전략이 얼마나 효과적으로 소비자의 욕구를 자극하고, 브랜드의 가치를 높이는 데 기여하는지에 달려 있습니다. LVMH와 같은 기업들이 고급 보석 시장에서 지속적으로 성공을 거두기 위해서는, 제품의 진정성과 유산을 강조하고, 소비자들에게 그들이 구매하는 제품이 단순한 장식품 이상의 의미를 갖고 있음을 확신시켜야 할 것입니다. 이런 방식으로, 천연 다이아몬드는 시장에서 그 가치와 독특함을 재확인하며, 다이아몬드 애호가들에게 여전히 매력적인 선택이 될 수 있습니다.
- Macro Trader Docent, FT.
프랑스의 명품 그룹 LVMH, 불가리와 티파니 & Co를 소유하고 있는 이 그룹은 최근 천연 다이아몬드의 가치를 강조하며, 이들을 "가장 아름다운 보석"으로 평가했습니다. LVMH의 스테판 비앙키 그룹 경영 이사는 "보석과 관련해서 우리는 천연 다이아몬드만을 사용한다. 우리의 견해로는 가장 아름다운 보석은 천연 보석이다"라고 말했습니다. 이러한 발언은 천연 다이아몬드의 감정적 가치와 고유성을 강조하는 것으로, 명품 브랜드가 제품에 대해 더 높은 가격을 부과할 수 있도록 정당화하는 중요한 요소입니다.
실험실에서 자란 다이아몬드는 물리적, 화학적, 광학적으로 천연 다이아몬드와 동일한 성질을 가지고 있음에도 불구하고, 그 가격은 천연 다이아몬드의 30% 수준으로 급격히 하락했습니다. 이는 높은 생산 효율성과 증가하는 공급량 때문입니다. 특히, 실험실에서 자란 다이아몬드의 가격 하락은 시장에서의 가치 인식을 낮추는 요인으로 작용하고 있습니다.
다이아몬드 시장은 큰 변화를 겪고 있습니다. BHP, 세계 최대의 광산 그룹은 310억 파운드에 달하는 거래로 앵글로 아메리칸을 인수하려 하고 있으며, 이 회사는 디비어스를 소유하고 있습니다. 비록 BHP의 주된 관심사는 앵글로 아메리칸의 구리 광산이지만, 다이아몬드 시장의 변화도 주목할 만한 사건입니다. 디비어스는 전통적인 제품에 대한 수요 감소로 생산을 줄이고 있으며, 이는 다이아몬드 시장의 전반적인 침체를 시사합니다.
다이아몬드는 여전히 강력한 브랜딩과 마케팅을 통해 그 가치를 유지하고 있습니다. 디비어스의 전후 광고 캠페인 "다이아몬드는 영원합니다"는 결혼 제안의 상징으로서 다이아몬드의 이미지를 강화하는 데 크게 기여했습니다. 이 슬로건은 다이아몬드가 특별한 순간들을 위한 영구적인 상징이라는 인식을 강조하며, 천연 다이아몬드에 대한 수요를 유지하는 데 중요한 역할을 했습니다.
명품 브랜드인 LVMH는 이러한 시장 상황에서도 천연 다이아몬드의 특별한 가치를 강조함으로써, 그들의 제품을 돋보이게 만들고자 합니다. 이들은 천연 다이아몬드가 갖는 독특한 이야기와 깊은 역사적 배경, 그리고 희소성을 마케팅 전략에 활용하여 소비자들의 구매 욕구를 자극합니다. 이런 전략은 소비자들이 천연 다이아몬드에 대해 더 높은 가치를 인지하도록 유도하며, 시장에서의 경쟁력을 유지하려는 목적을 가지고 있습니다.
시장의 이러한 변화는 고급 보석의 향후 전망에도 중요한 영향을 미칠 것입니다. 실험실에서 자란 다이아몬드의 대중화와 가격 하락이 계속됨에 따라, 천연 다이아몬드의 독특한 매력과 가치를 시장에 어필하고, 그 가치를 높이는 것이 중요한 전략으로 자리 잡을 것입니다. 천연 다이아몬드는 그 희소성과 자연에서 오랜 시간 동안 형성된 독특한 특성으로 인해 여전히 고가의 상징으로 여겨지며, 특히 대형 및 희귀 색상의 다이아몬드는 경매에서 수백만 달러에 달하는 가격에 거래되기도 합니다.
2022년 중국에서의 신부 다이아몬드 평균 가격이 1,800달러로 보고되었는데, 이는 비록 높은 투자 가치를 지닌 항목으로는 보이지 않을 수 있지만, 여전히 많은 소비자들에게 도달 가능한 범위 안에 있습니다. 명품 브랜드들은 이러한 접근성과 동시에 천연 다이아몬드만이 제공할 수 있는 독보적인 가치를 강조함으로써, 다이아몬드의 고급스러운 이미지를 유지하려 합니다.
이러한 전략이 효과를 발휘하기 위해서는, 명품 브랜드들이 천연 다이아몬드의 매력을 적극적으로 홍보하고, 소비자들에게 감정적 연결고리를 제공해야 합니다. 예를 들어, 스위스의 고급 시계와 같이, 기능적으로는 다른 저렴한 대안과 비슷하더라도, 기원과 장인정신, 그리고 신비로움이 소비자들에게 매우 높은 가치로 평가될 수 있습니다.
결국, 천연 다이아몬드 시장은 브랜드의 스토리텔링 능력과 마케팅 전략이 얼마나 효과적으로 소비자의 욕구를 자극하고, 브랜드의 가치를 높이는 데 기여하는지에 달려 있습니다. LVMH와 같은 기업들이 고급 보석 시장에서 지속적으로 성공을 거두기 위해서는, 제품의 진정성과 유산을 강조하고, 소비자들에게 그들이 구매하는 제품이 단순한 장식품 이상의 의미를 갖고 있음을 확신시켜야 할 것입니다. 이런 방식으로, 천연 다이아몬드는 시장에서 그 가치와 독특함을 재확인하며, 다이아몬드 애호가들에게 여전히 매력적인 선택이 될 수 있습니다.
- Macro Trader Docent, FT.
파월 연준의장이 이번주 FOMC에서 매파적 피봇을 시도할 가능성이 있다고 블룸버그 이코노믹스는 진단했다. 다만 올해 1분기 미국의 뜨거운 물가 충격이 시장에 대부분 반영되고 연준이 올해 적어도 1번은 금리를 내릴 것이라는 기대가 저가매수를 자극하면서 미국채 금리는 현지시간 지난 금요일 연고점에서 반락했다.
뉴욕증시는 대형 테크주를 중심으로 반등을 재개했다. 마이크로소프트와 구글의 알파벳이 인공지능 및 클라우드 컴퓨팅에 대한 투자가 성과가 있음을 투자자들에게 확신시켜준 덕분이다. 애플은 오픈AI의 기술을 아이폰 신제품의 새로운 기능에 적용하는 방안을 다시 논의 중이라고 소식통이 전했다.
- Bloomberg.
뉴욕증시는 대형 테크주를 중심으로 반등을 재개했다. 마이크로소프트와 구글의 알파벳이 인공지능 및 클라우드 컴퓨팅에 대한 투자가 성과가 있음을 투자자들에게 확신시켜준 덕분이다. 애플은 오픈AI의 기술을 아이폰 신제품의 새로운 기능에 적용하는 방안을 다시 논의 중이라고 소식통이 전했다.
- Bloomberg.
Docent: Micro Machines
현재 금융 시장은 겉보기에는 거시 경제적 요인에 의해 주도되는 것처럼 보입니다. 지정학적 긴장, 인플레이션의 변동, 중앙은행의 금리 정책과 재정 전망이 헤드라인을 장식하며 시장의 주요 동인으로 작용하고 있다고 널리 인식됩니다. 2024년의 시장은 원유 가격의 14% 상승, 연방 기금 금리 인하 예상의 급격한 변동, 그리고 금리의 급등과 같은 거시적 요인들이 강력한 영향을 미치는 것처럼 보입니다. 이러한 현상은 지난 목요일 CNBC의 하단 자막에서 "금리 두려움이 시장을 흔든다"고 보도되는 등, 거시 경제적 변동성이 얼마나 시장에 영향을 미치는지를 분명히 보여주는 예입니다.
그러나 실제로 2024년 시장은 이례적으로 '미시적' 요인에 의해 크게 영향을 받고 있습니다. 먼저, 매크로 주도 시장을 고려할 때, 우리는 통상적으로 석유, 이자율, 또는 정책 기대치와 같은 매크로 지표를 따르는 자산 간의 높은 상관관계를 목격합니다. 그러나 현재 시장은 이러한 전통적인 거시적 모델과 상이한 양상을 보이고 있습니다. 예를 들어, 당사의 분석에 따르면, 2024년 시장은 더 강한 경제 성장과 함께 올해 더 높은 금리가 예상되고 있음에도 불구하고, 중앙은행의 금리 인하 가능성에 더 민감하게 반응하고 있습니다.
미시적 시장의 특징은 또한 개별 자산의 독립적인 움직임에서 명확히 나타납니다. 연초 이후 미국의 10년 만기 국채 수익률이 약 80bp 상승했음에도 불구하고, 글로벌 주식 시장은 5% 상승했으며, 투자 등급 및 고수익 신용 스프레드는 더욱 타이트해졌습니다. 이는 주식과 채권, 신용 스프레드가 서로 다른 방향으로 움직이고 있음을 보여주며, 이는 역사적으로 낮은 자산 간 상관관계를 나타냅니다.
또한, 미국 REITs가 연초부터 가장 성과가 저조한 GICS 부문으로 6% 하락했지만, 상업용 부동산 유동화 증권(CMBX BBB-)은 상승하였습니다. 이러한 다양한 자산 클래스 간의 움직임은 전통적인 매크로 모델로는 설명하기 어려운 부분입니다. 신용 시장에서도 CCC와 B 등급 스프레드 간의 차이는 평소보다 넓어졌지만, 전반적인 스프레드는 좁아졌습니다.
이와 같은 분산은 실제적으로 액티브 매니저들에게 이상적인 주식 투자 환경을 제공합니다. 이 환경은 충분한 분산을 제공하여 기회를 창출할 수 있는 동시에 변동성은 낮아 위험을 감수하기에 좋습니다.
이러한 맥락에서, 시장을 단순히 거시적 요인에 의해 주도된다고 해석하는 것은 위험할 수 있습니다. 비록 거시 경제적 요인이 시장의 주요 동인으로 작용하는 것처럼 보이지만, 실제로는 미시적 요인들이 시장을 형성하고 있으며, 이는 매우 다양하고 독립적인 움직임을 통해 나타나고 있습니다(That's the opposite of the high-correlation world you'd expect if macro factors were in the driver's seat. Under the surface, this market is a micro machine.).
이는 투자 결정을 내릴 때 거시적 환경만을 고려하는 것이 아니라, 미시적 요인들을 면밀히 분석하고 고려해야 함을 강조합니다.
- Macro Trader Docent, Morgan Stanely.
현재 금융 시장은 겉보기에는 거시 경제적 요인에 의해 주도되는 것처럼 보입니다. 지정학적 긴장, 인플레이션의 변동, 중앙은행의 금리 정책과 재정 전망이 헤드라인을 장식하며 시장의 주요 동인으로 작용하고 있다고 널리 인식됩니다. 2024년의 시장은 원유 가격의 14% 상승, 연방 기금 금리 인하 예상의 급격한 변동, 그리고 금리의 급등과 같은 거시적 요인들이 강력한 영향을 미치는 것처럼 보입니다. 이러한 현상은 지난 목요일 CNBC의 하단 자막에서 "금리 두려움이 시장을 흔든다"고 보도되는 등, 거시 경제적 변동성이 얼마나 시장에 영향을 미치는지를 분명히 보여주는 예입니다.
그러나 실제로 2024년 시장은 이례적으로 '미시적' 요인에 의해 크게 영향을 받고 있습니다. 먼저, 매크로 주도 시장을 고려할 때, 우리는 통상적으로 석유, 이자율, 또는 정책 기대치와 같은 매크로 지표를 따르는 자산 간의 높은 상관관계를 목격합니다. 그러나 현재 시장은 이러한 전통적인 거시적 모델과 상이한 양상을 보이고 있습니다. 예를 들어, 당사의 분석에 따르면, 2024년 시장은 더 강한 경제 성장과 함께 올해 더 높은 금리가 예상되고 있음에도 불구하고, 중앙은행의 금리 인하 가능성에 더 민감하게 반응하고 있습니다.
미시적 시장의 특징은 또한 개별 자산의 독립적인 움직임에서 명확히 나타납니다. 연초 이후 미국의 10년 만기 국채 수익률이 약 80bp 상승했음에도 불구하고, 글로벌 주식 시장은 5% 상승했으며, 투자 등급 및 고수익 신용 스프레드는 더욱 타이트해졌습니다. 이는 주식과 채권, 신용 스프레드가 서로 다른 방향으로 움직이고 있음을 보여주며, 이는 역사적으로 낮은 자산 간 상관관계를 나타냅니다.
또한, 미국 REITs가 연초부터 가장 성과가 저조한 GICS 부문으로 6% 하락했지만, 상업용 부동산 유동화 증권(CMBX BBB-)은 상승하였습니다. 이러한 다양한 자산 클래스 간의 움직임은 전통적인 매크로 모델로는 설명하기 어려운 부분입니다. 신용 시장에서도 CCC와 B 등급 스프레드 간의 차이는 평소보다 넓어졌지만, 전반적인 스프레드는 좁아졌습니다.
이와 같은 분산은 실제적으로 액티브 매니저들에게 이상적인 주식 투자 환경을 제공합니다. 이 환경은 충분한 분산을 제공하여 기회를 창출할 수 있는 동시에 변동성은 낮아 위험을 감수하기에 좋습니다.
이러한 맥락에서, 시장을 단순히 거시적 요인에 의해 주도된다고 해석하는 것은 위험할 수 있습니다. 비록 거시 경제적 요인이 시장의 주요 동인으로 작용하는 것처럼 보이지만, 실제로는 미시적 요인들이 시장을 형성하고 있으며, 이는 매우 다양하고 독립적인 움직임을 통해 나타나고 있습니다(That's the opposite of the high-correlation world you'd expect if macro factors were in the driver's seat. Under the surface, this market is a micro machine.).
이는 투자 결정을 내릴 때 거시적 환경만을 고려하는 것이 아니라, 미시적 요인들을 면밀히 분석하고 고려해야 함을 강조합니다.
- Macro Trader Docent, Morgan Stanely.
Must Read: How boomers and work-from-home changed American spending patterns (Baby boomers learn what “YOLO” means)
베이비붐 세대가 은퇴하면서 그들의 소비 습관에 변화가 일어나고 있습니다. 이전 세대에 비해 더 큰 부를 축적한 이들은 은퇴 후에도 활발한 소비를 이어가고 있으며, 특히 내구재와 여가 관련 상품에 대한 지출이 눈에 띄게 증가했습니다. 팬데믹 기간 동안 재택근무(WFH)가 일상화되면서 집에서 보내는 시간이 많아지고, 이에 따라 가전제품, 컴퓨터, 스포츠 용품 등을 새로 구입하거나 교체하는 경우가 많아졌습니다. 이러한 변화는 베이비붐 세대가 자신들의 삶을 더 편안하고 즐겁게 만들기 위한 선택으로, "인생은 한 번뿐"이라는 YOLO 정신을 반영하는 것으로 볼 수 있습니다.
경제적으로 보면, 베이비붐 세대는 미국 인구의 약 20%를 차지하며, 순자산의 거의 절반을 보유하고 있습니다. 이들은 부동산보다는 주식이나 펀드에 더 많이 투자하는 경향이 있으며, 대부분의 모기지 상환을 마친 상태입니다. 이는 금융 시장의 변동성이 이들의 소비 행동에 큰 영향을 미치는 요인입니다. 특히, 2023년에는 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감과 경기 침체 회피에 대한 낙관론으로 금융 조건이 완화되어, 인플레이션 조정 후 순자산 가치가 다시 상승세를 보이기 시작했습니다.
또한, 베이비붐 세대는 높은 이자율 환경에서도 저축률을 낮추고 지출을 늘리는 경향을 보이고 있습니다. 이는 높은 배당 수익과 금융 자산에서의 높은 소비 경향이 이들의 소비 패턴을 이끄는 주된 요인입니다. 금융 위기 이후 시대에는 주택 및 금융 자산의 변화가 소비에 미치는 영향이 이전보다 훨씬 크고 오래 지속되며, 베이비붐 세대는 이러한 자산에서 더 많은 소비를 하고 있습니다.
이러한 소비 행태는 미국 경제에 미치는 영향도 큽니다. 내구재에 대한 수요는 과거보다 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 물가에도 영향을 미칩니다. 따라서 연준은 이러한 소비자 선호의 변화를 반영하여 통화 정책 도구를 조정할 필요가 있습니다. 베이비붐 세대의 ‘YOLO’ 정신은 단순히 여가를 즐기는 것을 넘어서 경제 전반에 걸쳐 중요한 영향을 미치고 있으며, 이들의 소비 패턴 변화는 앞으로도 미국 경제의 중요한 동력이 될 것입니다.
- CIBC Capital Markets.
베이비붐 세대가 은퇴하면서 그들의 소비 습관에 변화가 일어나고 있습니다. 이전 세대에 비해 더 큰 부를 축적한 이들은 은퇴 후에도 활발한 소비를 이어가고 있으며, 특히 내구재와 여가 관련 상품에 대한 지출이 눈에 띄게 증가했습니다. 팬데믹 기간 동안 재택근무(WFH)가 일상화되면서 집에서 보내는 시간이 많아지고, 이에 따라 가전제품, 컴퓨터, 스포츠 용품 등을 새로 구입하거나 교체하는 경우가 많아졌습니다. 이러한 변화는 베이비붐 세대가 자신들의 삶을 더 편안하고 즐겁게 만들기 위한 선택으로, "인생은 한 번뿐"이라는 YOLO 정신을 반영하는 것으로 볼 수 있습니다.
경제적으로 보면, 베이비붐 세대는 미국 인구의 약 20%를 차지하며, 순자산의 거의 절반을 보유하고 있습니다. 이들은 부동산보다는 주식이나 펀드에 더 많이 투자하는 경향이 있으며, 대부분의 모기지 상환을 마친 상태입니다. 이는 금융 시장의 변동성이 이들의 소비 행동에 큰 영향을 미치는 요인입니다. 특히, 2023년에는 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감과 경기 침체 회피에 대한 낙관론으로 금융 조건이 완화되어, 인플레이션 조정 후 순자산 가치가 다시 상승세를 보이기 시작했습니다.
또한, 베이비붐 세대는 높은 이자율 환경에서도 저축률을 낮추고 지출을 늘리는 경향을 보이고 있습니다. 이는 높은 배당 수익과 금융 자산에서의 높은 소비 경향이 이들의 소비 패턴을 이끄는 주된 요인입니다. 금융 위기 이후 시대에는 주택 및 금융 자산의 변화가 소비에 미치는 영향이 이전보다 훨씬 크고 오래 지속되며, 베이비붐 세대는 이러한 자산에서 더 많은 소비를 하고 있습니다.
이러한 소비 행태는 미국 경제에 미치는 영향도 큽니다. 내구재에 대한 수요는 과거보다 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 물가에도 영향을 미칩니다. 따라서 연준은 이러한 소비자 선호의 변화를 반영하여 통화 정책 도구를 조정할 필요가 있습니다. 베이비붐 세대의 ‘YOLO’ 정신은 단순히 여가를 즐기는 것을 넘어서 경제 전반에 걸쳐 중요한 영향을 미치고 있으며, 이들의 소비 패턴 변화는 앞으로도 미국 경제의 중요한 동력이 될 것입니다.
- CIBC Capital Markets.