Market Reaction: US Shutdowns Typically Wreak Havoc in Stocks for Short Periods
주식 트레이더들이 미국 정부 셧다운에 대해 우려하는 것은 타당하다. 역사적으로 셧다운은 단기적으로 시장에 손실을 가져오는 경향이 있기 때문이다.
또 다른 정부 셧다운의 위험이 시장에 다시 다가오고 있다. 상원 민주당 대표 척 슈머가 공화당의 지출 법안을 막아 토요일로 예정된 정부 셧다운을 막지 못할 것이라고 밝혔기 때문이다.
주식 시장은 셧다운을 결국에는 극복하곤 하지만, 셧다운이 공식적으로 시작되는 날(또는 비거래일에 시작될 경우 다음 거래일)은 특히 경제 데이터가 동반될 때 주식에 부담을 주곤 했다. 2018년 12월의 마지막 셧다운이 대표적인 사례다. 당시 정부 자금 지원 승인이 만료된 날 S&P 500 지수는 2% 하락했다. 그날은 GDP와 PCE 보고서도 실망스러운 결과를 보여줬다. 아래 표에서 보듯, 주식 시장은 이후 며칠 만에 회복되는 경향을 보여왔다.
이번에는 월요일이 주말 상황에 대한 주식 시장의 첫 반응이 나타날 첫 거래일이 될 것이다. 또한 이날은 2월 소매판매 보고서가 발표되는데, 이번 주 인플레이션 보고서와 기업들의 발언을 통해 드러난 일화적 증거를 고려하면 실망스러운 결과가 나올 가능성이 있다. 부진한 지표는 리스크 심리가 여전히 불안정한 상황에서 시장을 더욱 흔들 수 있다.
- Bloomberg.
주식 트레이더들이 미국 정부 셧다운에 대해 우려하는 것은 타당하다. 역사적으로 셧다운은 단기적으로 시장에 손실을 가져오는 경향이 있기 때문이다.
또 다른 정부 셧다운의 위험이 시장에 다시 다가오고 있다. 상원 민주당 대표 척 슈머가 공화당의 지출 법안을 막아 토요일로 예정된 정부 셧다운을 막지 못할 것이라고 밝혔기 때문이다.
주식 시장은 셧다운을 결국에는 극복하곤 하지만, 셧다운이 공식적으로 시작되는 날(또는 비거래일에 시작될 경우 다음 거래일)은 특히 경제 데이터가 동반될 때 주식에 부담을 주곤 했다. 2018년 12월의 마지막 셧다운이 대표적인 사례다. 당시 정부 자금 지원 승인이 만료된 날 S&P 500 지수는 2% 하락했다. 그날은 GDP와 PCE 보고서도 실망스러운 결과를 보여줬다. 아래 표에서 보듯, 주식 시장은 이후 며칠 만에 회복되는 경향을 보여왔다.
이번에는 월요일이 주말 상황에 대한 주식 시장의 첫 반응이 나타날 첫 거래일이 될 것이다. 또한 이날은 2월 소매판매 보고서가 발표되는데, 이번 주 인플레이션 보고서와 기업들의 발언을 통해 드러난 일화적 증거를 고려하면 실망스러운 결과가 나올 가능성이 있다. 부진한 지표는 리스크 심리가 여전히 불안정한 상황에서 시장을 더욱 흔들 수 있다.
- Bloomberg.
Markets: Kospi’s Low Valuations Won’t Be Enough to Counter Tariff Woes
올해 들어 한국 주식 시장은 상승세를 보이고 있지만, 전반적인 시장 심리와 갈수록 심화되는 무역 갈등을 고려할 때 이러한 상승세를 유지하기는 어려울 것으로 보인다.
연초부터 해외 자금 유출이 이어졌음에도 불구하고, 코스피는 대만, 일본 등 주요 아시아 시장과 다른 선진국 주식 시장을 상회하는 성과를 내고 있다. 저렴한 밸류에이션과 지난해 말 국내 정치적 혼란으로 과도하게 하락했던 여파가 도움이 되었으며, 현재도 코스피는 할인된 수준에서 거래되고 있다.
그러나 블룸버그 이코노믹스가 지적하듯, 한국 경제는 현재의 무역 분쟁에 크게 노출되어 있다. 철강, 알루미늄, 자동차, 반도체와 같은 제품들이 모두 위협받고 있다. 한국은 다른 일부 국가들처럼 보복 조치를 취하지는 않았지만, 자국 기업들을 지원하기 위한 방안을 검토 중이다. 무역 조건 지수는 개선되고 있으며, 상당한 경상수지 흑자를 기록하고 있다. 하지만 미국이 한국과의 무역에서 적자를 내고 있어, 이 소규모 개방 경제는 주요 타격 대상으로 남아 있을 가능성이 높다.
이 모든 요소를 종합해보면, 저렴한 밸류에이션만으로는 해외 투자자들을 다시 끌어들이기에 충분하지 않을 수 있으며, 이는 국내 주식 시장의 추가 상승 잠재력을 제한할 것이다.
- Bloomberg.
올해 들어 한국 주식 시장은 상승세를 보이고 있지만, 전반적인 시장 심리와 갈수록 심화되는 무역 갈등을 고려할 때 이러한 상승세를 유지하기는 어려울 것으로 보인다.
연초부터 해외 자금 유출이 이어졌음에도 불구하고, 코스피는 대만, 일본 등 주요 아시아 시장과 다른 선진국 주식 시장을 상회하는 성과를 내고 있다. 저렴한 밸류에이션과 지난해 말 국내 정치적 혼란으로 과도하게 하락했던 여파가 도움이 되었으며, 현재도 코스피는 할인된 수준에서 거래되고 있다.
그러나 블룸버그 이코노믹스가 지적하듯, 한국 경제는 현재의 무역 분쟁에 크게 노출되어 있다. 철강, 알루미늄, 자동차, 반도체와 같은 제품들이 모두 위협받고 있다. 한국은 다른 일부 국가들처럼 보복 조치를 취하지는 않았지만, 자국 기업들을 지원하기 위한 방안을 검토 중이다. 무역 조건 지수는 개선되고 있으며, 상당한 경상수지 흑자를 기록하고 있다. 하지만 미국이 한국과의 무역에서 적자를 내고 있어, 이 소규모 개방 경제는 주요 타격 대상으로 남아 있을 가능성이 높다.
이 모든 요소를 종합해보면, 저렴한 밸류에이션만으로는 해외 투자자들을 다시 끌어들이기에 충분하지 않을 수 있으며, 이는 국내 주식 시장의 추가 상승 잠재력을 제한할 것이다.
- Bloomberg.
F&B: How America Got Hooked on H Mart
노동절 전 금요일은 대개 오프라인 쇼핑의 대목으로 여겨지지 않고, 일상에서 벗어나 휴식을 취하는 날로 인식된다. 하지만 뉴저지 턴파이크 16번 출구를 빠져나와 오전 11시가 되자, 수백 명의 사람들이 저지 쇼어 해변가를 포기하고 아메리칸 드림 몰에 모여들었다. 그들은 열정적인 쇼핑객들과 방치된 아이들 사이에서 진주 밀크티와 타로 크림 빵을 기다리며 무리를 지어 서 있다. 이 소동의 이유는 푸드 코트 오픈을 축하하기 위해서다.
이 푸드 코트는 평범한 곳이 아니다. 이는 한국계 미국인 식료품 체인 H 마트가 설계한 것으로, 지난 10년간 요리와 문화적 열풍의 중심이 된 브랜드다. H 마트의 매장에서는 고추가루, 신라면, 달고나 커피 같은 희귀 품목들이 넘쳐나며, 이는 전통적인 레시피 개발자들뿐만 아니라 틱톡 크리에이터들 사이에서도 필수품으로 자리 잡았다. H 마트는 Bon Appétit의 레시피 머리말이나 푸드 네트워크의 쇼핑 리스트에서도 자연스럽게 언급되며, 미셸 자우너의 회고록 Crying in H Mart로 대중화되었다.
H 마트의 부상은 단순히 기존 쇼핑 품목의 개선을 넘어선다. 이는 아시아계 미국인이 가장 빠르게 증가하는 인구 집단으로 떠오른 인구통계학적 변화와 한국 문화의 팝 음악, 뷰티 산업에서의 영향력 확대와 맞물린다. H 마트에 따르면 현재 고객의 약 30%가 비아시아계다.
“우리는 몇 달 전부터 이 오프닝을 기다려 왔어요.” 브라이언 카닥은 형 마크와 함께 푸드 코트의 11개 매점에서 불고기 샌드위치, 한국식 핫도그, 해산물 국수 등을 맛볼 계획이다. 이 형제는 H 마트 방문을 정기적인 순례로 만들겠다고 다짐한다.
국내 2위 규모의 쇼핑몰 안에 위치한 거대한 푸드 코트는 H 마트의 화려한 표현이지만, H 마트가 목적지로 자리 잡은 것은 새로운 개념이 아니다. 절약, 속도, 편리함에 의해 주도되는 미국인의 식습관 속에서, H 마트는 저렴하거나 효율적이지도 않으며, 셀프 계산대나 대량 상품도 없다. 하지만 미국, 캐나다, 영국 전역에 100개 이상의 매장과 연간 매출 10억 달러 이상을 기록하며, H 마트는 우리의 쇼핑 방식을 이미 바꾸고 있다.
최초의 H 마트는 1982년 권일연이 뉴욕 퀸즈 우드사이드에 연 소박한 매장이었다. 그는 이민자 커뮤니티를 위해 아시아 식품 필수품을 수입해 판매했다. 이후 아내 엘리자베스와 함께 확장을 기획하며, 딸 스테이시가 푸드 홀을 창조하고, 아들 브라이언이 재고를 관리하며 회사를 키웠다. 이 가족은 세 명의 공동 사장과 권일연 CEO 체제로 운영되며, 직감과 실험으로 회사를 이끈다.
H 마트는 미디어 노출을 꺼리며, 광고 대신 주간 전단지에 의존한다. 2000년대 후반 ‘한아름’에서 ‘H 마트’로 이름을 바꾸며 주류 시장에 적합한 브랜드로 전환했다. “예전에는 한국어만 썼던 기억이 나지만, 이제 비아시아계 고객이 많아졌어요.” 전 마케팅 직원 사라 원은 말한다.
H 마트의 품목은 기본적이면서도 희귀했다. 밥솥, 라면 냄비, 특정 고기 부위, 고추, 두부는 일부에게 일상적이지만, 다른 이들에게는 이국적이었다. H 마트는 이러한 품목이 필요한 곳에서 성장하며, 1997년 버지니아 폴스처치에 진출했다. 이 지역은 한국인 인구가 많아 ‘동해’ 용어를 교과서에 포함시키고, 김치의 날을 지정할 정도다.
한국 대중문화의 붐—기생충, 오징어 게임, BTS—과 H 마트의 인기는 서로를 촉진했다. 기생충의 짜파구리로 인해 H 마트는 밀 키트를 판매하며 트렌드를 탔다. 소셜 미디어에서 김치 스파게티 같은 레시피를 공유하며 젊은 팬들을 끌어들였고, 팬데믹 동안 비빔밥 튜토리얼로 전통 요리를 알렸다. 이제 김치와 라면은 소셜 미디어 크리에이터들의 레시피에 자주 등장한다.
H 마트는 그 자체로 목적지가 되었다. 평균 식료품 쇼핑은 40분 이상 걸리지만, H 마트에서는 심부름이 즐거움이 된다. 인터넷은 H 마트의 스낵 통로와 냉동고를 감탄하며 바라보는 사람들로 가득하다. “벌써 이 가게에 푹 빠졌어요.”라는 틱톡 영상은 150만 회 이상 조회되었다.
H 마트는 아시아계 인구 증가를 반영하는 지역에서 성장했다. 애틀랜타 외곽과 샌프란시스코에 대형 매장을 열었으며, 기존 슈퍼마켓의 빈 공간을 활용해 확장했다. H 마트는 전문점과 일반 식료품점의 역할을 동시에 수행하며, 김치와 서양 특산품을 함께 제공한다. “H 마트는 커뮤니티 요구에 맞춰 변화합니다.” 대변인은 말한다.
다른 식료품업체들은 H 마트의 전략을 따라 하고 있다. 코스트코의 불고기 만두, 월마트의 라면 협업을 넘어, 체인 식료품점들도 바와 요리 시연 공간을 도입하고 있다. 스리라차 같은 품목은 이제 주요 진열 끝자락을 차지하며, 이 새 모델에서 유일한 상수는 변화와 김치다.
- Bloomberg, Macro Trader.
노동절 전 금요일은 대개 오프라인 쇼핑의 대목으로 여겨지지 않고, 일상에서 벗어나 휴식을 취하는 날로 인식된다. 하지만 뉴저지 턴파이크 16번 출구를 빠져나와 오전 11시가 되자, 수백 명의 사람들이 저지 쇼어 해변가를 포기하고 아메리칸 드림 몰에 모여들었다. 그들은 열정적인 쇼핑객들과 방치된 아이들 사이에서 진주 밀크티와 타로 크림 빵을 기다리며 무리를 지어 서 있다. 이 소동의 이유는 푸드 코트 오픈을 축하하기 위해서다.
이 푸드 코트는 평범한 곳이 아니다. 이는 한국계 미국인 식료품 체인 H 마트가 설계한 것으로, 지난 10년간 요리와 문화적 열풍의 중심이 된 브랜드다. H 마트의 매장에서는 고추가루, 신라면, 달고나 커피 같은 희귀 품목들이 넘쳐나며, 이는 전통적인 레시피 개발자들뿐만 아니라 틱톡 크리에이터들 사이에서도 필수품으로 자리 잡았다. H 마트는 Bon Appétit의 레시피 머리말이나 푸드 네트워크의 쇼핑 리스트에서도 자연스럽게 언급되며, 미셸 자우너의 회고록 Crying in H Mart로 대중화되었다.
H 마트의 부상은 단순히 기존 쇼핑 품목의 개선을 넘어선다. 이는 아시아계 미국인이 가장 빠르게 증가하는 인구 집단으로 떠오른 인구통계학적 변화와 한국 문화의 팝 음악, 뷰티 산업에서의 영향력 확대와 맞물린다. H 마트에 따르면 현재 고객의 약 30%가 비아시아계다.
“우리는 몇 달 전부터 이 오프닝을 기다려 왔어요.” 브라이언 카닥은 형 마크와 함께 푸드 코트의 11개 매점에서 불고기 샌드위치, 한국식 핫도그, 해산물 국수 등을 맛볼 계획이다. 이 형제는 H 마트 방문을 정기적인 순례로 만들겠다고 다짐한다.
국내 2위 규모의 쇼핑몰 안에 위치한 거대한 푸드 코트는 H 마트의 화려한 표현이지만, H 마트가 목적지로 자리 잡은 것은 새로운 개념이 아니다. 절약, 속도, 편리함에 의해 주도되는 미국인의 식습관 속에서, H 마트는 저렴하거나 효율적이지도 않으며, 셀프 계산대나 대량 상품도 없다. 하지만 미국, 캐나다, 영국 전역에 100개 이상의 매장과 연간 매출 10억 달러 이상을 기록하며, H 마트는 우리의 쇼핑 방식을 이미 바꾸고 있다.
최초의 H 마트는 1982년 권일연이 뉴욕 퀸즈 우드사이드에 연 소박한 매장이었다. 그는 이민자 커뮤니티를 위해 아시아 식품 필수품을 수입해 판매했다. 이후 아내 엘리자베스와 함께 확장을 기획하며, 딸 스테이시가 푸드 홀을 창조하고, 아들 브라이언이 재고를 관리하며 회사를 키웠다. 이 가족은 세 명의 공동 사장과 권일연 CEO 체제로 운영되며, 직감과 실험으로 회사를 이끈다.
H 마트는 미디어 노출을 꺼리며, 광고 대신 주간 전단지에 의존한다. 2000년대 후반 ‘한아름’에서 ‘H 마트’로 이름을 바꾸며 주류 시장에 적합한 브랜드로 전환했다. “예전에는 한국어만 썼던 기억이 나지만, 이제 비아시아계 고객이 많아졌어요.” 전 마케팅 직원 사라 원은 말한다.
H 마트의 품목은 기본적이면서도 희귀했다. 밥솥, 라면 냄비, 특정 고기 부위, 고추, 두부는 일부에게 일상적이지만, 다른 이들에게는 이국적이었다. H 마트는 이러한 품목이 필요한 곳에서 성장하며, 1997년 버지니아 폴스처치에 진출했다. 이 지역은 한국인 인구가 많아 ‘동해’ 용어를 교과서에 포함시키고, 김치의 날을 지정할 정도다.
한국 대중문화의 붐—기생충, 오징어 게임, BTS—과 H 마트의 인기는 서로를 촉진했다. 기생충의 짜파구리로 인해 H 마트는 밀 키트를 판매하며 트렌드를 탔다. 소셜 미디어에서 김치 스파게티 같은 레시피를 공유하며 젊은 팬들을 끌어들였고, 팬데믹 동안 비빔밥 튜토리얼로 전통 요리를 알렸다. 이제 김치와 라면은 소셜 미디어 크리에이터들의 레시피에 자주 등장한다.
H 마트는 그 자체로 목적지가 되었다. 평균 식료품 쇼핑은 40분 이상 걸리지만, H 마트에서는 심부름이 즐거움이 된다. 인터넷은 H 마트의 스낵 통로와 냉동고를 감탄하며 바라보는 사람들로 가득하다. “벌써 이 가게에 푹 빠졌어요.”라는 틱톡 영상은 150만 회 이상 조회되었다.
H 마트는 아시아계 인구 증가를 반영하는 지역에서 성장했다. 애틀랜타 외곽과 샌프란시스코에 대형 매장을 열었으며, 기존 슈퍼마켓의 빈 공간을 활용해 확장했다. H 마트는 전문점과 일반 식료품점의 역할을 동시에 수행하며, 김치와 서양 특산품을 함께 제공한다. “H 마트는 커뮤니티 요구에 맞춰 변화합니다.” 대변인은 말한다.
다른 식료품업체들은 H 마트의 전략을 따라 하고 있다. 코스트코의 불고기 만두, 월마트의 라면 협업을 넘어, 체인 식료품점들도 바와 요리 시연 공간을 도입하고 있다. 스리라차 같은 품목은 이제 주요 진열 끝자락을 차지하며, 이 새 모델에서 유일한 상수는 변화와 김치다.
- Bloomberg, Macro Trader.
2월부터 현재까지(5개 기업), 그리고 이번 달과 다음 달(4개 기업)에도 한국 소비재 관련 기업들 탐방을 지속하고 있는데, 우리가 인지하고 있는 것보다 훨씬 더 괄목할만한 성장을 이뤄가고 있다는 사실을 깨닫곤 합니다. 블룸버그에 특집 기사가 있어 번역해 제공해드립니다.
Technical: Bofa Sees Policy Moves Keeping Stocks From Entering Bear Market
뱅크오브아메리카의 마이클 하트넷 전략가는 미국 주식의 현재 하락이 신규 약세장의 시작이 아니라 기술적 조정이며, 이는 정책 개입을 유발할 가능성이 높다고 분석했다.
그는 S&P 500 지수가 목요일 종가 대비 추가로 4% 하락한 5,300포인트에서 매수할 것을 권고했다. 그는 이 수준에서 주식 자금 유출이 증가하고, 펀드 매니저들의 현금 보유 비율이 운용 자산의 4%를 초과하며, 미국 고수익 회사채 스프레드가 400bp로 확대된다면 매도세가 끝났음을 나타낼 것이라고 말했다.
하트넷은 보고서에서 “우리는 이것이 미국 주식의 약세장이 아니라 조정이라고 본다”며, “주식 약세장이 경기 침체를 위협하기 때문에, 주가의 추가 하락은 무역 및 통화 정책의 전환을 촉발할 것”이라고 밝혔다.
S&P 500 지수는 도널드 트럼프 대통령의 정책이 글로벌 무역 전쟁을 위협하며 경제를 침체로 몰아넣을 수 있다는 우려로 2월 고점 대비 10% 하락하며 조정 국면에 진입했다. 기술주 중심의 나스닥 100 지수는 높은 밸류에이션에 대한 두려움으로 13% 하락했다.
약세장은 최근 고점 대비 20% 하락으로 정의된다.
인플레이션이 완화 조짐을 보이는 가운데, 모든 시선은 다음 주 연방준비제도의 정책 결정에 쏠려 있다. 다만, 스왑 트레이더들은 현재 6월까지 금리 인하를 예상하지 않고 있다.
- Bloomberg.
뱅크오브아메리카의 마이클 하트넷 전략가는 미국 주식의 현재 하락이 신규 약세장의 시작이 아니라 기술적 조정이며, 이는 정책 개입을 유발할 가능성이 높다고 분석했다.
그는 S&P 500 지수가 목요일 종가 대비 추가로 4% 하락한 5,300포인트에서 매수할 것을 권고했다. 그는 이 수준에서 주식 자금 유출이 증가하고, 펀드 매니저들의 현금 보유 비율이 운용 자산의 4%를 초과하며, 미국 고수익 회사채 스프레드가 400bp로 확대된다면 매도세가 끝났음을 나타낼 것이라고 말했다.
하트넷은 보고서에서 “우리는 이것이 미국 주식의 약세장이 아니라 조정이라고 본다”며, “주식 약세장이 경기 침체를 위협하기 때문에, 주가의 추가 하락은 무역 및 통화 정책의 전환을 촉발할 것”이라고 밝혔다.
S&P 500 지수는 도널드 트럼프 대통령의 정책이 글로벌 무역 전쟁을 위협하며 경제를 침체로 몰아넣을 수 있다는 우려로 2월 고점 대비 10% 하락하며 조정 국면에 진입했다. 기술주 중심의 나스닥 100 지수는 높은 밸류에이션에 대한 두려움으로 13% 하락했다.
약세장은 최근 고점 대비 20% 하락으로 정의된다.
인플레이션이 완화 조짐을 보이는 가운데, 모든 시선은 다음 주 연방준비제도의 정책 결정에 쏠려 있다. 다만, 스왑 트레이더들은 현재 6월까지 금리 인하를 예상하지 않고 있다.
- Bloomberg.
Why Does It Cost Golfers $1,000 to Get a Good Driver These Days?
아직 봄이 오지 않았지만, 주요 골프 브랜드들은 이미 그들의 무기고에서 가장 매력적인 아이템인 드라이버를 선보이고 있다. ‘빅 스틱’, ‘빅 독’, ‘해머’로 불리던 이 클럽은 최근 들어 ‘가방 속 가장 비싼 클럽’이라는 별명을 얻었다.
30년 전 목재에서 금속으로 바뀐 이래, 현대 드라이버는 끊임없는 설계 혁신을 통해 놀라울 정도로 가볍고 튼튼해졌다. 그 결과, 플레이어들은 공을 이전보다 더 높이, 더 똑바로, 더 멀리 칠 수 있게 됐다.
지난해 PGA 투어에서 100명 이상의 선수가 티샷 평균 300야드를 넘겼다. 1994년 당시 평균 티샷 거리는 261야드였고, 투어 1위 데이비스 러브 3세가 284야드를 기록했다. 잭 니클라우스와 타이거 우즈 같은 전설적이고 상징적인 선수들도 티샷에서 강력한 모습을 보여왔다.
이 모든 연구와 개발은 골프를 파워 게임으로 탈바꿈시켰고, 그만큼 비용도 급등했다. 드라이버 평균 가격은 4년 전 500달러에서 이제 600달러를 넘어섰고, 맞춤 피팅과 고급 샤프트를 추가하면 1,000달러에 이른다. 점점 복잡해지는 소재, 컴퓨터 과학 투자, 까다로운 제조 공정, 그리고 제조사 간의 치열한 경쟁이 가격 상승의 원인이다.
“15년 전만 해도 중국이나 태국에서 클럽을 만들던 공장은 꽤 단순했어요.” 전국 125개 지점을 운영하며 맞춤 피팅을 전문으로 하는 클럽 챔피언의 운영 부사장 닉 셔번이 말했다. “지금 가보면 ‘세상에’라는 말이 절로 나옵니다. 마치 우주선을 제작하는 것 같아요.”
감나무 블록으로 드라이버를 깎던 시대는 사라졌다. 셔번은 “오늘날 금속과 복합 소재로 만든 드라이버는 6~7개, 혹은 그 이상의 부품으로 조립됩니다”라며, “AI를 활용해 클럽 페이스의 두께를 정밀히 계산하고 타격 시 공이 얼마나 빠르게 튀어나갈지 설계합니다”라고 덧붙였다.
파슨스 익스트림 골프(PXG)의 브래드 슈바이거트는 “시장에서 경쟁하려면 가능한 모든 기술을 집약해야 합니다”라고 말했다. 그는 AI와 CAD(컴퓨터 지원 설계) 소프트웨어의 발전 덕분에 신모델 개발과 설계 기간이 크게 줄었다고 설명했다. PXG의 블랙 옵스 드라이버(599달러)는 금속 합금과 탄소 섬유, 그리고 골퍼의 스윙에 맞춰 무게 중심을 최적화하는 이동식 웨이트가 결합된 다중 부품 구조로 설계됐다.
테일러메이드 골프의 제품 개발 부사장 브라이언 바젤은 “컨셉부터 출시까지 4~5년이 걸립니다”라고 밝혔다. 이 과정은 디자인, CAD, 엔지니어링 단계를 포함하며, 우리가 원하는 모든 조건을 충족하는 제품을 완성하는 단계다. 지난 1월 출시된 최신 모델 Qi35(600~650달러)는 탄소 섬유를 대량으로 활용해 무게를 줄였으며, 이를 통해 무게 중심을 낮춰 관용성과 발사 성능을 강화했다.
드라이버 기술 발전의 핵심은 관용성, 특히 클럽의 관성 모멘트(MOI)다. MOI는 타격 시 클럽 페이스가 뒤틀리는 정도를 나타내는 저항력으로, MOI가 높을수록 뒤틀림이 적어 관용성이 커진다. 이는 페이스 중앙을 벗어난 샷도 멀리 날아가게 해준다. 무게도 중요한 요소다. 클럽이 가벼울수록 스윙 속도가 빨라지고, 공이 더 멀리 나간다.
클럽 엔지니어들의 과제는 드라이버가 공을 높이 멀리 보내는 두 가지 핵심 역할을 최적화하면서, 미국골프협회(USGA)의 엄격한 규제—최대 용량 460cc, MOI 제한 등—를 준수하는 것이다. 각 플레이어의 스윙은 지문처럼 독특하지만, 좋은 드라이버는 누구나 게임을 한 단계 끌어올릴 수 있게 해준다.
아이언으로 명성을 쌓은 미즈노는 드라이버 시장에 진출하며 절반 가격으로 승부수를 던졌다. 지난 5년간 드라이버 개발에 매진하며 테일러메이드, 캘러웨이 같은 대형 제조사와의 경쟁에서 시장 점유율을 확보하려 한다. 제품 개발 책임자 크리스 보샬은 “2025년에는 우드 라인의 노출을 늘리기 위해 공격적인 전략을 펼칩니다. 시장에서 599달러를 넘는 드라이버가 주류인 가운데, 우리 드라이버는 299달러입니다”라고 말했다.
미즈노의 최신 모델 ST-MAX 230은 실제로 300달러에 판매된다. 보샬은 “시범 구매를 유도하고 이 분야에서 브랜드 인지도를 높이기 위해 마진을 최소화한 전략입니다”라며, 생산 비용은 계속 오르고 있다고 덧붙였다. 골프 매거진부터 코치까지 맞춤 피팅을 강조하는 요즘, 기술이 너무 정교해져 그냥 집어 들고 치는 시대는 지났다는 것이다. 플레이어들은 특정 클럽 헤드로 자신의 약점을 보완하거나 성능을 극대화하기를 원한다.
보샬은 “이제 각 모델은 스탠더드, 로우 스핀, 드로 바이어스, 맥스 MOI 등 2~4가지 변형과 다양한 로프트로 제공됩니다. 이는 더 많은 몰드와 개발 시간, 재고 부담을 의미하며, 결국 비용 상승으로 이어집니다”라고 설명했다.
맞춤 피팅은 비용을 더 끌어올린다. 후지쿠라의 벤투스(350달러) 같은 고급 샤프트는 제조사 기본 샤프트보다 스핀율, 클럽 헤드 속도 같은 측정 가능한 요소와 타감 같은 주관적 요소에서 뛰어난 성능을 보여준다.
셔번은 “대형 제조사의 기본 샤프트는 큰 롤러로 벽을 칠하는 것과 같습니다. 다양한 플레이어를 포괄하려다 보니 개별 스윙의 세부 특성을 놓칩니다”라며, “고급 샤프트를 선택하면 엔지니어가 설계한 대로 성능을 발휘하도록 품질 관리가 보장된 제품을 얻는 셈입니다”라고 말했다.
그러나 클럽 기술이 발전할수록 셔번은 최신 제품으로 무턱대고 업그레이드하려는 충동을 경계해야 한다고 조언한다. 아이폰 새 모델처럼 성능 차이가 미미한 경우가 많기 때문이다. 좋은 피터는 스윙에 최적화된 클럽과 샤프트 조합을 찾아 실력을 최대한 끌어올려준다. 그는 “맞춤 피팅은 이름이나 브랜드, 가격이 아니라 숫자에 관한 겁니다”라고 강조했다.
올해 출시된 새 드라이버에 대해 셔번은 이렇게 말했다. “타감이 다르다고 느낄 수 있을까요? 물론입니다, 하지만 그건 허영이에요. 더 멋져 보인다고요? 맞아요, 그것도 허영입니다.”
골퍼들은 2~3년마다 드라이버를 교체하는 게 적당하다. 그는 “최신 제품을 시험해보고 싶다면 괜찮습니다. 하지만 숫자를 확인하세요. 숫자는 거짓말을 하지 않으니까요. 그냥 쳐보고 결과를 보세요”라고 조언했다.
- Bloomberg, Macro Trader.
아직 봄이 오지 않았지만, 주요 골프 브랜드들은 이미 그들의 무기고에서 가장 매력적인 아이템인 드라이버를 선보이고 있다. ‘빅 스틱’, ‘빅 독’, ‘해머’로 불리던 이 클럽은 최근 들어 ‘가방 속 가장 비싼 클럽’이라는 별명을 얻었다.
30년 전 목재에서 금속으로 바뀐 이래, 현대 드라이버는 끊임없는 설계 혁신을 통해 놀라울 정도로 가볍고 튼튼해졌다. 그 결과, 플레이어들은 공을 이전보다 더 높이, 더 똑바로, 더 멀리 칠 수 있게 됐다.
지난해 PGA 투어에서 100명 이상의 선수가 티샷 평균 300야드를 넘겼다. 1994년 당시 평균 티샷 거리는 261야드였고, 투어 1위 데이비스 러브 3세가 284야드를 기록했다. 잭 니클라우스와 타이거 우즈 같은 전설적이고 상징적인 선수들도 티샷에서 강력한 모습을 보여왔다.
이 모든 연구와 개발은 골프를 파워 게임으로 탈바꿈시켰고, 그만큼 비용도 급등했다. 드라이버 평균 가격은 4년 전 500달러에서 이제 600달러를 넘어섰고, 맞춤 피팅과 고급 샤프트를 추가하면 1,000달러에 이른다. 점점 복잡해지는 소재, 컴퓨터 과학 투자, 까다로운 제조 공정, 그리고 제조사 간의 치열한 경쟁이 가격 상승의 원인이다.
“15년 전만 해도 중국이나 태국에서 클럽을 만들던 공장은 꽤 단순했어요.” 전국 125개 지점을 운영하며 맞춤 피팅을 전문으로 하는 클럽 챔피언의 운영 부사장 닉 셔번이 말했다. “지금 가보면 ‘세상에’라는 말이 절로 나옵니다. 마치 우주선을 제작하는 것 같아요.”
감나무 블록으로 드라이버를 깎던 시대는 사라졌다. 셔번은 “오늘날 금속과 복합 소재로 만든 드라이버는 6~7개, 혹은 그 이상의 부품으로 조립됩니다”라며, “AI를 활용해 클럽 페이스의 두께를 정밀히 계산하고 타격 시 공이 얼마나 빠르게 튀어나갈지 설계합니다”라고 덧붙였다.
파슨스 익스트림 골프(PXG)의 브래드 슈바이거트는 “시장에서 경쟁하려면 가능한 모든 기술을 집약해야 합니다”라고 말했다. 그는 AI와 CAD(컴퓨터 지원 설계) 소프트웨어의 발전 덕분에 신모델 개발과 설계 기간이 크게 줄었다고 설명했다. PXG의 블랙 옵스 드라이버(599달러)는 금속 합금과 탄소 섬유, 그리고 골퍼의 스윙에 맞춰 무게 중심을 최적화하는 이동식 웨이트가 결합된 다중 부품 구조로 설계됐다.
테일러메이드 골프의 제품 개발 부사장 브라이언 바젤은 “컨셉부터 출시까지 4~5년이 걸립니다”라고 밝혔다. 이 과정은 디자인, CAD, 엔지니어링 단계를 포함하며, 우리가 원하는 모든 조건을 충족하는 제품을 완성하는 단계다. 지난 1월 출시된 최신 모델 Qi35(600~650달러)는 탄소 섬유를 대량으로 활용해 무게를 줄였으며, 이를 통해 무게 중심을 낮춰 관용성과 발사 성능을 강화했다.
드라이버 기술 발전의 핵심은 관용성, 특히 클럽의 관성 모멘트(MOI)다. MOI는 타격 시 클럽 페이스가 뒤틀리는 정도를 나타내는 저항력으로, MOI가 높을수록 뒤틀림이 적어 관용성이 커진다. 이는 페이스 중앙을 벗어난 샷도 멀리 날아가게 해준다. 무게도 중요한 요소다. 클럽이 가벼울수록 스윙 속도가 빨라지고, 공이 더 멀리 나간다.
클럽 엔지니어들의 과제는 드라이버가 공을 높이 멀리 보내는 두 가지 핵심 역할을 최적화하면서, 미국골프협회(USGA)의 엄격한 규제—최대 용량 460cc, MOI 제한 등—를 준수하는 것이다. 각 플레이어의 스윙은 지문처럼 독특하지만, 좋은 드라이버는 누구나 게임을 한 단계 끌어올릴 수 있게 해준다.
아이언으로 명성을 쌓은 미즈노는 드라이버 시장에 진출하며 절반 가격으로 승부수를 던졌다. 지난 5년간 드라이버 개발에 매진하며 테일러메이드, 캘러웨이 같은 대형 제조사와의 경쟁에서 시장 점유율을 확보하려 한다. 제품 개발 책임자 크리스 보샬은 “2025년에는 우드 라인의 노출을 늘리기 위해 공격적인 전략을 펼칩니다. 시장에서 599달러를 넘는 드라이버가 주류인 가운데, 우리 드라이버는 299달러입니다”라고 말했다.
미즈노의 최신 모델 ST-MAX 230은 실제로 300달러에 판매된다. 보샬은 “시범 구매를 유도하고 이 분야에서 브랜드 인지도를 높이기 위해 마진을 최소화한 전략입니다”라며, 생산 비용은 계속 오르고 있다고 덧붙였다. 골프 매거진부터 코치까지 맞춤 피팅을 강조하는 요즘, 기술이 너무 정교해져 그냥 집어 들고 치는 시대는 지났다는 것이다. 플레이어들은 특정 클럽 헤드로 자신의 약점을 보완하거나 성능을 극대화하기를 원한다.
보샬은 “이제 각 모델은 스탠더드, 로우 스핀, 드로 바이어스, 맥스 MOI 등 2~4가지 변형과 다양한 로프트로 제공됩니다. 이는 더 많은 몰드와 개발 시간, 재고 부담을 의미하며, 결국 비용 상승으로 이어집니다”라고 설명했다.
맞춤 피팅은 비용을 더 끌어올린다. 후지쿠라의 벤투스(350달러) 같은 고급 샤프트는 제조사 기본 샤프트보다 스핀율, 클럽 헤드 속도 같은 측정 가능한 요소와 타감 같은 주관적 요소에서 뛰어난 성능을 보여준다.
셔번은 “대형 제조사의 기본 샤프트는 큰 롤러로 벽을 칠하는 것과 같습니다. 다양한 플레이어를 포괄하려다 보니 개별 스윙의 세부 특성을 놓칩니다”라며, “고급 샤프트를 선택하면 엔지니어가 설계한 대로 성능을 발휘하도록 품질 관리가 보장된 제품을 얻는 셈입니다”라고 말했다.
그러나 클럽 기술이 발전할수록 셔번은 최신 제품으로 무턱대고 업그레이드하려는 충동을 경계해야 한다고 조언한다. 아이폰 새 모델처럼 성능 차이가 미미한 경우가 많기 때문이다. 좋은 피터는 스윙에 최적화된 클럽과 샤프트 조합을 찾아 실력을 최대한 끌어올려준다. 그는 “맞춤 피팅은 이름이나 브랜드, 가격이 아니라 숫자에 관한 겁니다”라고 강조했다.
올해 출시된 새 드라이버에 대해 셔번은 이렇게 말했다. “타감이 다르다고 느낄 수 있을까요? 물론입니다, 하지만 그건 허영이에요. 더 멋져 보인다고요? 맞아요, 그것도 허영입니다.”
골퍼들은 2~3년마다 드라이버를 교체하는 게 적당하다. 그는 “최신 제품을 시험해보고 싶다면 괜찮습니다. 하지만 숫자를 확인하세요. 숫자는 거짓말을 하지 않으니까요. 그냥 쳐보고 결과를 보세요”라고 조언했다.
- Bloomberg, Macro Trader.
Market Pulse: Big Tech Stocks at Cheapest In Months Fail to Entice Wary Buyers
최근 시장 매도세에서 대형 기술 기업들의 밸류에이션이 고점에서 크게 하락했다. 그러나 트레이더들 사이에서는 하락세가 더 이어질 가능성에 대한 전망이 우세하며, 최근 시장 흐름이 이를 뒷받침하는 증거를 제공한다.
소위 매그니피센트 세븐이라 불리는 기업들의 예상 수익 대비 투자자들이 지불하는 가격, 즉 PER은 이번 주 S&P 500 지수가 최근 고점 대비 10% 하락하면서 9월 이후 최저 수준을 기록했다. 그러나 이러한 밸류에이션은 기술 대기업들의 수익이 압박을 받았던 2018년과 2022년의 저점에 비하면 여전히 높은 수준이다. 게다가 현재는 시장 전망을 둘러싼 불확실성이 더욱 커진 상황이다.
레버리지 셰어스의 선임 리서치 애널리스트 비올레타 토도로바는 이렇게 말했다. "12월에 비해 밸류에이션이 상당히 개선된 것은 사실이다. 하지만 지금이 바닥이라고 보기는 어렵다." 그녀는 이어 "이번 하락장에서 매수 기회를 고려하지 않은 것은 아니지만, 불확실성이 여전히 크다. 상황은 개선되기 전에 더 악화될 가능성이 있다"고 덧붙였다.
이번 매도세로 인해 애플, 마이크로소프트, 엔비디아, 알파벳, 아마존, 메타 플랫폼스, 테슬라 등 매그니피센트 세븐을 추적하는 블룸버그 지수는 월스트리트 애널리스트들이 향후 12개월 동안 예상하는 수익의 26배 수준으로 하락했다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, 이는 2018년과 2022년 저점이었던 예상 수익의 약 19배 수준까지 하락할 여지가 있음을 시사한다.
금요일의 반등에도 불구하고, 기술주 중심의 나스닥 100 지수는 주간 기준 2.5% 하락했으며, 2월 사상 최고치 대비 11% 하락했다. 지수에서 가장 큰 비중을 차지하는 애플은 2년 만에 가장 큰 주간 하락폭을 기록했다.
이러한 상황은 극적인 변화를 보여준다. 불과 한 달 전만 해도 알파벳과 아마존 같은 기술 대기업들은 트럼프 행정부의 정책이 경제 성장을 촉진하고 규제를 완화할 것이라는 기대감에 힘입어 투자자들이 적극적으로 매수하며 사상 최고치를 경신하고 있었다. 그러나 트럼프 대통령을 비롯한 주요 인사들이 장기적인 목표를 위해 주식 시장 손실과 단기 경제적 어려움을 감수할 의사가 있음을 분명히 밝히면서 이러한 낙관적 전망은 크게 흔들렸다.
이에 따라 투자자들은 위험자산 비중을 축소하고, 2022년 10월 미국 주식 강세장이 시작된 이래 가장 큰 수익을 안겨준 기술 대기업 포지션에서 수익을 실현하기 시작했다.
지난 10년간 투자자들은 기술 대기업 주식이 하락했을 때 매수하는 전략이 상당한 수익을 가져다준다는 점을 반복적으로 확인했다. 2022년 나스닥 100이 33% 하락했던 장기 약세장도 결국 매수 기회로 평가되었다. 당시 급락했던 메타 플랫폼스 같은 주식은 이후 2년 만에 사상 최고치로 상승하며 그 가치를 입증했다.
기술 대기업들이 시장 지배력, 높은 수익성, 현금으로 풍부한 대차대조표를 바탕으로 여전히 세계에서 가장 우수한 기업으로 평가받는다는 믿음은 널리 공유되고 있다. 그러나 중요한 질문은 이러한 강점이 이미 주가에 충분히 반영된 것인지, 그리고 경제 성장 둔화나 인공지능에 대한 대규모 투자 수익률이 기대에 미치지 못할 경우 이러한 우위가 흔들릴 수 있는지 여부다.
나스닥 100은 17거래일 전 사상 최고치를 기록한 이후 하락세를 이어가며, 그 과정에서 총 6번의 반등 시도를 보였으나, 그 회복 움직임은 한 번도 지속되지 못했다.
B. 라이리 웰스의 수석 시장 전략가 아트 호건은 이렇게 지적했다. "현재로서는 하락세를 저지하려는 매수 세력이 거의 없다. 불확실성이 크기 때문에 지속적인 반등은 물론 안정적인 지지선을 형성하기도 어렵다."
월스트리트 애널리스트들은 최근 매그니피센트 세븐의 2025년 수익 전망을 하향 조정했다. 이는 이들 기업이 평균적으로 4분기에 예상보다 나은 수익 성장을 기록했음에도 불구하고 이루어진 조정이다. 블룸버그 인텔리전스가 집계한 데이터에 따르면, 이 그룹의 수익은 22% 증가할 것으로 예상되며, 이는 1월 중순의 24% 전망에서 낮아진 수치다. 참고로 2024년에는 이들 기업이 34%의 수익 성장을 달성했다. 반면, 전체 S&P 500의 수익은 올해 12% 증가할 것으로 예상되며, 이는 작년의 10%에서 소폭 상향된 수준이다.
매그니피센트 세븐 내에서도 각 기업의 특성은 다양하다. 예를 들어, 테슬라는 이 그룹에서 항상 예외적인 위치를 차지해왔다. 이 그룹에서 가장 작고, 수익 마진이 가장 낮으며, 최고경영자 일론 머스크의 강력한 지지층 덕분에 가장 높은 밸류에이션을 유지하고 있다. 지난 3개월 동안 주가가 48% 하락했음에도 불구하고, 테슬라의 주가는 여전히 예상 수익의 82배라는 높은 배수에 거래되고 있다.
이 그룹에서 두 번째로 높은 밸류에이션을 가진 애플은 이제 예상 수익의 29배라는 비교적 합리적인 수준에서 거래되고 있다. 가장 낮은 밸류에이션을 가진 것은 알파벳으로, 18배의 배수에 거래되고 있다. 하지만 알파벳의 경우에도 이는 2022년 저점에 비하면 여전히 높은 수준이다.
낙관적인 전망을 유지하는 투자자들은 자신들의 논거를 제시한다. 블룸버그 매그니피센트 세븐 지수의 14일 상대 강도 지수(RSI) — 밸류에이션이 아닌 모멘텀을 측정하는 지표 — 는 최근 24 아래로 하락하며 2019년 이후 최저치를 기록했다. 이는 일반적으로 과매도 상태를 나타내는 30보다 낮은 수준이다. 이후 36으로 반등했지만, 과매수 상태를 나타내는 70에는 여전히 크게 미치지 못한다.
토도로바는 매도세에도 불구하고 기술 대기업 주식을 매수할 근본적인 이유가 여전히 유효하다고 본다. 그녀는 투자자들이 이 주식들을 포트폴리오에 담는 것은 시간 문제라고 전망한다.
그녀는 이렇게 분석했다. "현재 상황은 펀더멘털의 문제라기보다는 거시경제 및 지정학적 불확실성의 문제다. 앞으로 몇 달 안에 연방준비제도의 정책 방향과 경제 성장 전망이 보다 명확해질 것이다. 만약 시장이 회복 신호를 보이기 시작한다면, 기술 대기업들이 다시 시장을 주도할 가능성이 있다고 본다."
- Bloomberg, Macro Trader.
최근 시장 매도세에서 대형 기술 기업들의 밸류에이션이 고점에서 크게 하락했다. 그러나 트레이더들 사이에서는 하락세가 더 이어질 가능성에 대한 전망이 우세하며, 최근 시장 흐름이 이를 뒷받침하는 증거를 제공한다.
소위 매그니피센트 세븐이라 불리는 기업들의 예상 수익 대비 투자자들이 지불하는 가격, 즉 PER은 이번 주 S&P 500 지수가 최근 고점 대비 10% 하락하면서 9월 이후 최저 수준을 기록했다. 그러나 이러한 밸류에이션은 기술 대기업들의 수익이 압박을 받았던 2018년과 2022년의 저점에 비하면 여전히 높은 수준이다. 게다가 현재는 시장 전망을 둘러싼 불확실성이 더욱 커진 상황이다.
레버리지 셰어스의 선임 리서치 애널리스트 비올레타 토도로바는 이렇게 말했다. "12월에 비해 밸류에이션이 상당히 개선된 것은 사실이다. 하지만 지금이 바닥이라고 보기는 어렵다." 그녀는 이어 "이번 하락장에서 매수 기회를 고려하지 않은 것은 아니지만, 불확실성이 여전히 크다. 상황은 개선되기 전에 더 악화될 가능성이 있다"고 덧붙였다.
이번 매도세로 인해 애플, 마이크로소프트, 엔비디아, 알파벳, 아마존, 메타 플랫폼스, 테슬라 등 매그니피센트 세븐을 추적하는 블룸버그 지수는 월스트리트 애널리스트들이 향후 12개월 동안 예상하는 수익의 26배 수준으로 하락했다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, 이는 2018년과 2022년 저점이었던 예상 수익의 약 19배 수준까지 하락할 여지가 있음을 시사한다.
금요일의 반등에도 불구하고, 기술주 중심의 나스닥 100 지수는 주간 기준 2.5% 하락했으며, 2월 사상 최고치 대비 11% 하락했다. 지수에서 가장 큰 비중을 차지하는 애플은 2년 만에 가장 큰 주간 하락폭을 기록했다.
이러한 상황은 극적인 변화를 보여준다. 불과 한 달 전만 해도 알파벳과 아마존 같은 기술 대기업들은 트럼프 행정부의 정책이 경제 성장을 촉진하고 규제를 완화할 것이라는 기대감에 힘입어 투자자들이 적극적으로 매수하며 사상 최고치를 경신하고 있었다. 그러나 트럼프 대통령을 비롯한 주요 인사들이 장기적인 목표를 위해 주식 시장 손실과 단기 경제적 어려움을 감수할 의사가 있음을 분명히 밝히면서 이러한 낙관적 전망은 크게 흔들렸다.
이에 따라 투자자들은 위험자산 비중을 축소하고, 2022년 10월 미국 주식 강세장이 시작된 이래 가장 큰 수익을 안겨준 기술 대기업 포지션에서 수익을 실현하기 시작했다.
지난 10년간 투자자들은 기술 대기업 주식이 하락했을 때 매수하는 전략이 상당한 수익을 가져다준다는 점을 반복적으로 확인했다. 2022년 나스닥 100이 33% 하락했던 장기 약세장도 결국 매수 기회로 평가되었다. 당시 급락했던 메타 플랫폼스 같은 주식은 이후 2년 만에 사상 최고치로 상승하며 그 가치를 입증했다.
기술 대기업들이 시장 지배력, 높은 수익성, 현금으로 풍부한 대차대조표를 바탕으로 여전히 세계에서 가장 우수한 기업으로 평가받는다는 믿음은 널리 공유되고 있다. 그러나 중요한 질문은 이러한 강점이 이미 주가에 충분히 반영된 것인지, 그리고 경제 성장 둔화나 인공지능에 대한 대규모 투자 수익률이 기대에 미치지 못할 경우 이러한 우위가 흔들릴 수 있는지 여부다.
나스닥 100은 17거래일 전 사상 최고치를 기록한 이후 하락세를 이어가며, 그 과정에서 총 6번의 반등 시도를 보였으나, 그 회복 움직임은 한 번도 지속되지 못했다.
B. 라이리 웰스의 수석 시장 전략가 아트 호건은 이렇게 지적했다. "현재로서는 하락세를 저지하려는 매수 세력이 거의 없다. 불확실성이 크기 때문에 지속적인 반등은 물론 안정적인 지지선을 형성하기도 어렵다."
월스트리트 애널리스트들은 최근 매그니피센트 세븐의 2025년 수익 전망을 하향 조정했다. 이는 이들 기업이 평균적으로 4분기에 예상보다 나은 수익 성장을 기록했음에도 불구하고 이루어진 조정이다. 블룸버그 인텔리전스가 집계한 데이터에 따르면, 이 그룹의 수익은 22% 증가할 것으로 예상되며, 이는 1월 중순의 24% 전망에서 낮아진 수치다. 참고로 2024년에는 이들 기업이 34%의 수익 성장을 달성했다. 반면, 전체 S&P 500의 수익은 올해 12% 증가할 것으로 예상되며, 이는 작년의 10%에서 소폭 상향된 수준이다.
매그니피센트 세븐 내에서도 각 기업의 특성은 다양하다. 예를 들어, 테슬라는 이 그룹에서 항상 예외적인 위치를 차지해왔다. 이 그룹에서 가장 작고, 수익 마진이 가장 낮으며, 최고경영자 일론 머스크의 강력한 지지층 덕분에 가장 높은 밸류에이션을 유지하고 있다. 지난 3개월 동안 주가가 48% 하락했음에도 불구하고, 테슬라의 주가는 여전히 예상 수익의 82배라는 높은 배수에 거래되고 있다.
이 그룹에서 두 번째로 높은 밸류에이션을 가진 애플은 이제 예상 수익의 29배라는 비교적 합리적인 수준에서 거래되고 있다. 가장 낮은 밸류에이션을 가진 것은 알파벳으로, 18배의 배수에 거래되고 있다. 하지만 알파벳의 경우에도 이는 2022년 저점에 비하면 여전히 높은 수준이다.
낙관적인 전망을 유지하는 투자자들은 자신들의 논거를 제시한다. 블룸버그 매그니피센트 세븐 지수의 14일 상대 강도 지수(RSI) — 밸류에이션이 아닌 모멘텀을 측정하는 지표 — 는 최근 24 아래로 하락하며 2019년 이후 최저치를 기록했다. 이는 일반적으로 과매도 상태를 나타내는 30보다 낮은 수준이다. 이후 36으로 반등했지만, 과매수 상태를 나타내는 70에는 여전히 크게 미치지 못한다.
토도로바는 매도세에도 불구하고 기술 대기업 주식을 매수할 근본적인 이유가 여전히 유효하다고 본다. 그녀는 투자자들이 이 주식들을 포트폴리오에 담는 것은 시간 문제라고 전망한다.
그녀는 이렇게 분석했다. "현재 상황은 펀더멘털의 문제라기보다는 거시경제 및 지정학적 불확실성의 문제다. 앞으로 몇 달 안에 연방준비제도의 정책 방향과 경제 성장 전망이 보다 명확해질 것이다. 만약 시장이 회복 신호를 보이기 시작한다면, 기술 대기업들이 다시 시장을 주도할 가능성이 있다고 본다."
- Bloomberg, Macro Trader.
Market Pulse: Chinese Stock Investors Embrace ‘Xi Put’ Just as Trump Roils US
시진핑 주석의 경제 확장과 기술 혁신에 대한 추진은 중국 주식이 올해 상승세를 이어가며 혼란에 빠진 미국 주식을 앞지를 것이라는 낙관론을 키우고 있다.
프랭클린 템플턴 연구소는 당국이 시장 친화적인 조치와 추가 부양책을 동원하여 이번 달 설정된 약 5%의 경제 성장 목표를 달성할 것이라는 전망, 즉 소위 '연준 풋(Fed Put)'과 유사한 '시 주식 풋(Xi Put)'의 등장을 보고 있다. 시 주석의 야심 찬 목표는 도널드 트럼프의 혼란스러운 관세 정책 도입이 미국 경기 침체 가능성을 높이고 미국 대형 기술 기업들을 하락세로 몰아넣으면서 더욱 부각되고 있다.
'시 주식 풋'이라는 개념은 지난 몇 년간 외국인 자금 유입을 억제했던 시 주석의 권력 장악에 대한 투자자 인식에 주목할 만한 변화를 나타낸다. 반면, '트럼프 풋(Trump Put)'에 대한 믿음은 빠르게 사라지고 있다.
MSCI 중국 지수는 2025년 들어 지금까지 거의 20% 급등한 반면, S&P 500 지수는 약 4% 하락했다. 이는 2007년 이후 가장 큰 분기별 초과 성과를 기록할 가능성을 보여준다. 소비를 부흥시키기 위한 새로운 조치가 예상되고 기업 수익 회복의 조짐이 나타나면서, JP모건 체이스와 템플턴은 향후 몇 달 안에 기술 섹터를 넘어선 상승세가 확대될 것으로 전망하고 있다.
싱가포르 메이뱅크 증권의 기관 주식 판매 트레이딩 책임자인 콕 훙 웡은 "베이징이 이 기회를 활용하여 전체 경제를 부양하고 상승세를 확대하려 할 것이기 때문에 '시 주식 풋'이라는 표현은 적절하다"고 말했다.
지금까지 중국의 급등세는 딥시크(DeepSeek)의 부상 덕분에 기술주가 주도했지만, 금요일 시장의 상승은 더 많은 섹터가 참여하기 시작했음을 보여준다. 소비재 관련 CSI 300 하위 지수는 소비 촉진에 관한 월요일 브리핑을 앞두고 5% 급등했다.
BNY가 측정한 글로벌 기관 투자자 흐름 지표에 따르면, 중국 주식은 3주 연속 자금 유입을 기록했으며, 3월 6일로 끝나는 주에는 2023년 2월 이후 가장 큰 유입액을 기록했다. JP모건은 최근 몇 주 동안 홍콩 달러와 중국 위안화로의 환전 거래를 사상 최대 규모로 처리했으며, 이는 현지 주식으로의 자금 유입을 시사한다.
글로벌 CIO 오피스의 최고경영자 게리 듀건은 "최근 미국에서 중국으로의 투자 전환은 외국인 포트폴리오 내에서 중국 자산의 회복을 신호할 수 있다"고 말했다. "홍콩과 미국 간의 밸류에이션 격차는 여전히 중국 기술주에 상당한 상승 여력을 제공한다."
중국의 수익 전망도 개선되기 시작했다.
MSCI 중국 지수는 향후 12개월 동안 약 10%의 수익 성장을 기록할 것으로 예상되며, 이는 S&P 500 지수의 예상 증가율 12.6%와 비교된다. 중국 주식은 해당 지수가 선행 수익의 11배에 거래되고 있어, 미국 기준 지수의 20배 밸류에이션에 비해 상당한 가치를 제공한다.
골드만 삭스 자산운용의 신흥시장 주식 공동 책임자인 히렌 다사니는 인터뷰에서 "경제가 보다 안정적으로 보이기 시작했으며 민간 부문에 대한 정책도 더 지지적으로 변하고 있다"고 말했다. "우리는 수익 성장이 건전해 보인다고 믿는다."
그러나 오랜 기간 중국을 관찰해온 사람들에게는 시장의 부진한 실적이 신중함의 이유로 작용한다.
최근의 제스처에도 불구하고, 시 주석은 민간 부문에 대한 수년간의 단속과 부동산 위기를 촉발한 디레버리징 캠페인으로 상처받은 글로벌 롱온리 펀드들을 아직 완전히 회복시키지 못했다. 소비자 물가의 지속적인 하락은 디플레이션 압력이 남아 있음을 보여주며, 일부 투자자들은 민간 부문에 역동성이 돌아오기를 원한다.
동시에, 중국 정책 당국의 통화 정책 완화 노력은 예상보다 느리게 움직이는 연준에 의해 제약을 받을 수 있다.
스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저스의 글로벌 최고투자책임자 로리 하이넬은 "정부가 무엇을 할 수 있는지보다는 민간 부문이 무엇을 할 수 있는지에 대해 더 많이 생각하기 시작해야 한다"고 말했다.
그러나 투자자들이 중국의 정책 발표와 경제 데이터에 대해 보다 긍정적으로 반응하며 강세 모멘텀이 쌓이고 있는 것이 분명하다.
고위 관리들은 막 끝난 전국인민대표대회에서 소비를 촉진하고 인공지능 산업을 지원하겠다고 약속했다. 월요일 발표될 데이터는 경제학자들의 블룸버그 설문조사 예측에 따르면 소매 판매가 증가하고 투자가 작년 연간 수치에서 안정적으로 유지될 것으로 보인다.
JP모건의 아시아 및 글로벌 신흥시장 주식 전략 책임자인 라지브 바트라는 수요일 블룸버그 TV 인터뷰에서 "2분기부터 상승세가 확대될 것이며, 소비재, 부동산, 헬스케어 관련 종목들이 참여할 것으로 예상한다"고 말했다. "그리고 기억해야 할 것은 중국은 여전히 사용할 수 있는 자원이 남아 있다는 점이다."
- Bloomberg, Macro Trader.
시진핑 주석의 경제 확장과 기술 혁신에 대한 추진은 중국 주식이 올해 상승세를 이어가며 혼란에 빠진 미국 주식을 앞지를 것이라는 낙관론을 키우고 있다.
프랭클린 템플턴 연구소는 당국이 시장 친화적인 조치와 추가 부양책을 동원하여 이번 달 설정된 약 5%의 경제 성장 목표를 달성할 것이라는 전망, 즉 소위 '연준 풋(Fed Put)'과 유사한 '시 주식 풋(Xi Put)'의 등장을 보고 있다. 시 주석의 야심 찬 목표는 도널드 트럼프의 혼란스러운 관세 정책 도입이 미국 경기 침체 가능성을 높이고 미국 대형 기술 기업들을 하락세로 몰아넣으면서 더욱 부각되고 있다.
'시 주식 풋'이라는 개념은 지난 몇 년간 외국인 자금 유입을 억제했던 시 주석의 권력 장악에 대한 투자자 인식에 주목할 만한 변화를 나타낸다. 반면, '트럼프 풋(Trump Put)'에 대한 믿음은 빠르게 사라지고 있다.
MSCI 중국 지수는 2025년 들어 지금까지 거의 20% 급등한 반면, S&P 500 지수는 약 4% 하락했다. 이는 2007년 이후 가장 큰 분기별 초과 성과를 기록할 가능성을 보여준다. 소비를 부흥시키기 위한 새로운 조치가 예상되고 기업 수익 회복의 조짐이 나타나면서, JP모건 체이스와 템플턴은 향후 몇 달 안에 기술 섹터를 넘어선 상승세가 확대될 것으로 전망하고 있다.
싱가포르 메이뱅크 증권의 기관 주식 판매 트레이딩 책임자인 콕 훙 웡은 "베이징이 이 기회를 활용하여 전체 경제를 부양하고 상승세를 확대하려 할 것이기 때문에 '시 주식 풋'이라는 표현은 적절하다"고 말했다.
지금까지 중국의 급등세는 딥시크(DeepSeek)의 부상 덕분에 기술주가 주도했지만, 금요일 시장의 상승은 더 많은 섹터가 참여하기 시작했음을 보여준다. 소비재 관련 CSI 300 하위 지수는 소비 촉진에 관한 월요일 브리핑을 앞두고 5% 급등했다.
BNY가 측정한 글로벌 기관 투자자 흐름 지표에 따르면, 중국 주식은 3주 연속 자금 유입을 기록했으며, 3월 6일로 끝나는 주에는 2023년 2월 이후 가장 큰 유입액을 기록했다. JP모건은 최근 몇 주 동안 홍콩 달러와 중국 위안화로의 환전 거래를 사상 최대 규모로 처리했으며, 이는 현지 주식으로의 자금 유입을 시사한다.
글로벌 CIO 오피스의 최고경영자 게리 듀건은 "최근 미국에서 중국으로의 투자 전환은 외국인 포트폴리오 내에서 중국 자산의 회복을 신호할 수 있다"고 말했다. "홍콩과 미국 간의 밸류에이션 격차는 여전히 중국 기술주에 상당한 상승 여력을 제공한다."
중국의 수익 전망도 개선되기 시작했다.
MSCI 중국 지수는 향후 12개월 동안 약 10%의 수익 성장을 기록할 것으로 예상되며, 이는 S&P 500 지수의 예상 증가율 12.6%와 비교된다. 중국 주식은 해당 지수가 선행 수익의 11배에 거래되고 있어, 미국 기준 지수의 20배 밸류에이션에 비해 상당한 가치를 제공한다.
골드만 삭스 자산운용의 신흥시장 주식 공동 책임자인 히렌 다사니는 인터뷰에서 "경제가 보다 안정적으로 보이기 시작했으며 민간 부문에 대한 정책도 더 지지적으로 변하고 있다"고 말했다. "우리는 수익 성장이 건전해 보인다고 믿는다."
그러나 오랜 기간 중국을 관찰해온 사람들에게는 시장의 부진한 실적이 신중함의 이유로 작용한다.
최근의 제스처에도 불구하고, 시 주석은 민간 부문에 대한 수년간의 단속과 부동산 위기를 촉발한 디레버리징 캠페인으로 상처받은 글로벌 롱온리 펀드들을 아직 완전히 회복시키지 못했다. 소비자 물가의 지속적인 하락은 디플레이션 압력이 남아 있음을 보여주며, 일부 투자자들은 민간 부문에 역동성이 돌아오기를 원한다.
동시에, 중국 정책 당국의 통화 정책 완화 노력은 예상보다 느리게 움직이는 연준에 의해 제약을 받을 수 있다.
스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저스의 글로벌 최고투자책임자 로리 하이넬은 "정부가 무엇을 할 수 있는지보다는 민간 부문이 무엇을 할 수 있는지에 대해 더 많이 생각하기 시작해야 한다"고 말했다.
그러나 투자자들이 중국의 정책 발표와 경제 데이터에 대해 보다 긍정적으로 반응하며 강세 모멘텀이 쌓이고 있는 것이 분명하다.
고위 관리들은 막 끝난 전국인민대표대회에서 소비를 촉진하고 인공지능 산업을 지원하겠다고 약속했다. 월요일 발표될 데이터는 경제학자들의 블룸버그 설문조사 예측에 따르면 소매 판매가 증가하고 투자가 작년 연간 수치에서 안정적으로 유지될 것으로 보인다.
JP모건의 아시아 및 글로벌 신흥시장 주식 전략 책임자인 라지브 바트라는 수요일 블룸버그 TV 인터뷰에서 "2분기부터 상승세가 확대될 것이며, 소비재, 부동산, 헬스케어 관련 종목들이 참여할 것으로 예상한다"고 말했다. "그리고 기억해야 할 것은 중국은 여전히 사용할 수 있는 자원이 남아 있다는 점이다."
- Bloomberg, Macro Trader.
Investor Activity: Traders Gauging Stock Market’s Next Move Keep Wary Eye on Flows
지난주 미국 S&P 500 지수를 조정 국면으로 이끈 증시 매도세는 상대적으로 안정된 것이 주목을 받았다. 이제 투자자들은 시장이 반등할 지 아니면 더 하락할 지에 대한 힌트를 찾기 위해 시장 심리 지표와 주요가격 수준을 면밀히 살펴보고 있다. 아마도 모호한 특성이 있는 시장 유동성에 대해서도 주목할 필요가 있어 보인다.
1987년 대폭락에서 부터 신종 코로나 바이러스 사태에 이르기까지 미국 증시 하락기에는 한 가지 공통적 주제가 있었는데, 유동성 고갈시엔 시장 변동성이 심화된다는 것이다. 현재는 파생상품의 급속한 성장 속에 파생상품의 폭락이 뇌리에 오래 잔상을 주고 있는 만큼 옵션 포지션이 기초자산의 현물시장에 어떤 영향을 미치는지에 주목하고 있다.
변동성은 급등하지 않고 있다. 미국 시카고옵션거래소(CBOE) 변동성지수(VIX)는 비록 주가가 계속 하락할 때조차 꾸준히 오르며 30에 육박한 뒤 하락했다. 또한 낮 동안의 변동이 데이 트레이더들을 불러 들이는 가운데 S&P 500 지수의 풋 스큐는 별다른 변동이 없고 VIX의 콜-풋 비율은 하락했다. 이는 투자자들이 주식과 관련 옵션 헤지를 모두 매도하여 자금을 회수했기 때문이라는 신호다.
숏 옵션 베팅으로 인한 네거티브 감마로 인해 포지션 조정을 위한 딜러의 헤지가 때때로 약간의 모멘텀을 더했을 수 있지만, 옵션이 시장에 과도한 영향을 미치고 있다는 주장은 크게 급증하지 않았다. 시카고 연은과 CME그룹의 시장 심도 측정 지표에 따르면, 이는 주로 유동성에 기인하며, 유동성은 대체로 안정적이었다.
BNP 파리바의 주식 파생상품 전략가 베네딕트 로우(Benedicte Lowe)와 유럽 주식 파생상품 전략 책임자 조르주 데바스(Georges Debbas)는 “현물시장이 옵션 가격의 민감도를 나타내는 ‘그릭스’에서 발생하는 흐름을 흡수하려면 유동성이 분명 중요하다”고 지적했다. “주요 리스크는 딜러의 포지션이 크게 쇼트 감마가 되어 유동성이 인출되고 이후 현물 시장의 대폭적인 오버슈트가 나타나는 때이다”라고 말했다.
S&P 500의 하락이 일어나는 때는 주로 주로 유동성이 높은 통상 거래시장 중이었다. 하락의 원인은 예상치 못한 데이터나 어떤 발표에 따른 것이 아니라, 오히려 관세 공표나 무역정책의 위협이 계속 반복된데 따른 것으로, 그 대부분은 몇 시간 내에 철회됐다.
투자자들이 S&P 500지수의 포지셔닝 수준에 주목하는 것은 당연한 일이다. 델타 조정 전의 명목기준 매일 2조 달러가 넘는 옵션거래가 이루어지고 있지만, 일반적인 시장 환경에서는 5000억 달러 규모의 선물시장 단기물, 현물시장, 상장지수펀드시장 등이 헤지 흐름을 흡수할 수 있다.
Rational Equity Armor Fund와 Catalyst Hedged Equity Fund의 포트폴리오 매니저 조 티게이(Joe Tigay)는 “시장은 딜러의 포지셔닝만으로 움직이는 것이 아니다. 이러한 역학관계는 더 큰 퍼즐의 일부에 불과하다”고 지적했다. 그는 “그것이 거의 눈에 띄지 않는 날도 있고 표준적인 하락이 본격적인 급락으로 전환될 가능성이 있는 날도 있다”고 주장했다.
- Bloomberg.
지난주 미국 S&P 500 지수를 조정 국면으로 이끈 증시 매도세는 상대적으로 안정된 것이 주목을 받았다. 이제 투자자들은 시장이 반등할 지 아니면 더 하락할 지에 대한 힌트를 찾기 위해 시장 심리 지표와 주요가격 수준을 면밀히 살펴보고 있다. 아마도 모호한 특성이 있는 시장 유동성에 대해서도 주목할 필요가 있어 보인다.
1987년 대폭락에서 부터 신종 코로나 바이러스 사태에 이르기까지 미국 증시 하락기에는 한 가지 공통적 주제가 있었는데, 유동성 고갈시엔 시장 변동성이 심화된다는 것이다. 현재는 파생상품의 급속한 성장 속에 파생상품의 폭락이 뇌리에 오래 잔상을 주고 있는 만큼 옵션 포지션이 기초자산의 현물시장에 어떤 영향을 미치는지에 주목하고 있다.
변동성은 급등하지 않고 있다. 미국 시카고옵션거래소(CBOE) 변동성지수(VIX)는 비록 주가가 계속 하락할 때조차 꾸준히 오르며 30에 육박한 뒤 하락했다. 또한 낮 동안의 변동이 데이 트레이더들을 불러 들이는 가운데 S&P 500 지수의 풋 스큐는 별다른 변동이 없고 VIX의 콜-풋 비율은 하락했다. 이는 투자자들이 주식과 관련 옵션 헤지를 모두 매도하여 자금을 회수했기 때문이라는 신호다.
숏 옵션 베팅으로 인한 네거티브 감마로 인해 포지션 조정을 위한 딜러의 헤지가 때때로 약간의 모멘텀을 더했을 수 있지만, 옵션이 시장에 과도한 영향을 미치고 있다는 주장은 크게 급증하지 않았다. 시카고 연은과 CME그룹의 시장 심도 측정 지표에 따르면, 이는 주로 유동성에 기인하며, 유동성은 대체로 안정적이었다.
BNP 파리바의 주식 파생상품 전략가 베네딕트 로우(Benedicte Lowe)와 유럽 주식 파생상품 전략 책임자 조르주 데바스(Georges Debbas)는 “현물시장이 옵션 가격의 민감도를 나타내는 ‘그릭스’에서 발생하는 흐름을 흡수하려면 유동성이 분명 중요하다”고 지적했다. “주요 리스크는 딜러의 포지션이 크게 쇼트 감마가 되어 유동성이 인출되고 이후 현물 시장의 대폭적인 오버슈트가 나타나는 때이다”라고 말했다.
S&P 500의 하락이 일어나는 때는 주로 주로 유동성이 높은 통상 거래시장 중이었다. 하락의 원인은 예상치 못한 데이터나 어떤 발표에 따른 것이 아니라, 오히려 관세 공표나 무역정책의 위협이 계속 반복된데 따른 것으로, 그 대부분은 몇 시간 내에 철회됐다.
투자자들이 S&P 500지수의 포지셔닝 수준에 주목하는 것은 당연한 일이다. 델타 조정 전의 명목기준 매일 2조 달러가 넘는 옵션거래가 이루어지고 있지만, 일반적인 시장 환경에서는 5000억 달러 규모의 선물시장 단기물, 현물시장, 상장지수펀드시장 등이 헤지 흐름을 흡수할 수 있다.
Rational Equity Armor Fund와 Catalyst Hedged Equity Fund의 포트폴리오 매니저 조 티게이(Joe Tigay)는 “시장은 딜러의 포지셔닝만으로 움직이는 것이 아니다. 이러한 역학관계는 더 큰 퍼즐의 일부에 불과하다”고 지적했다. 그는 “그것이 거의 눈에 띄지 않는 날도 있고 표준적인 하락이 본격적인 급락으로 전환될 가능성이 있는 날도 있다”고 주장했다.
- Bloomberg.
지난달 미국 소매 판매가 시장 예상치를 밑돌고 이전 수치는 하향 조정되어 소비자 지출에 대한 우려가 커졌다. High Frequency Economics는 1분기 마이너스 성장 가능성이 높아졌다며, 성장률 둔화는 거의 확실시된다고 진단했다.
OCED는 무역전쟁에 따른 글로벌 성장 약화를 경고했다. 그러나 뉴욕증시는 대형 테크주를 제외하고 반등을 이어가 기술적으로 과매도 수준에서 탈출을 시도했다.
간밤 달러-원 환율은 전일 대비 약 8원 내린 1,444원 부근에서 마감했다. 중국 부양책에 더해 전반적인 달러 약세를 따라 낙폭이 더욱 커지는 모습이었다. BBH는 미국이 성장 전망 우위를 완전히 잃었다고 결론짓기엔 성급하다며, 달러가 단기적으로 어느 정도 지지를 받을 것으로 전망했다. BMO는 전반적인 지출 둔화 속에 관리그룹 소매판매가 1% 증가세로 돌아선 점은 긍정적이라고 평가했다.
- Bloomberg.
OCED는 무역전쟁에 따른 글로벌 성장 약화를 경고했다. 그러나 뉴욕증시는 대형 테크주를 제외하고 반등을 이어가 기술적으로 과매도 수준에서 탈출을 시도했다.
간밤 달러-원 환율은 전일 대비 약 8원 내린 1,444원 부근에서 마감했다. 중국 부양책에 더해 전반적인 달러 약세를 따라 낙폭이 더욱 커지는 모습이었다. BBH는 미국이 성장 전망 우위를 완전히 잃었다고 결론짓기엔 성급하다며, 달러가 단기적으로 어느 정도 지지를 받을 것으로 전망했다. BMO는 전반적인 지출 둔화 속에 관리그룹 소매판매가 1% 증가세로 돌아선 점은 긍정적이라고 평가했다.
- Bloomberg.