Opinion: South Korea’s Political Drama Is Far From Over

대한민국은 헌정 사상 최장기 대통령 탄핵 심판이라는 국면을 겪고 있다. 헌법재판소는 윤석열 대통령에 대한 판결을 이미 기일을 넘겨 내지 못하고 있으며, 많은 이들이 예상하듯 유죄가 확정될 경우, 대통령은 자리에서 물러나야 하며, 60일 이내에 대선을 치러야 한다. 그러나 이로 인해 사회에 새겨질 상처는 훨씬 더 오래 남을 것이다.

헌법재판소 재판관 8인은 여론을 깊이 의식하고 있는 것으로 보인다. 판결을 앞두고 수십만 명의 지지자와 반대자들이 거리로 나와 집회를 벌였으며, 법원 주변은 수백 명의 경찰이 배치되어 경계에 나섰고, 학교와 지하철역은 폐쇄되기까지 했다.

향후 며칠간 폭력 사태가 발생할 가능성은 여전히 높다. 그럼에도 불구하고 이번 사태를 계기로 권력 남용을 방지하기 위한 정치 시스템 개혁이 시급하고도 필수적인 과제라는 점은 달라지지 않는다. 동시에 외교 정책의 방향 설정, 그리고 갈수록 고도화되고 있는 북한의 핵 위협에도 집중해야 한다. 어느 것 하나 쉬운 일은 아니다.

도널드 트럼프 미국 대통령의 행정부는 기존 동맹 체제를 뒤흔들 수 있는 조치를 이어가고 있으며, 이는 한국과 같은 국가를 위태롭게 만들고 있다. 트럼프는 아시아 동맹국들에 거칠게 비난을 쏟았고, 중국이 대만을 공격할 경우 미국이 방어에 나설지를 묻는 질문에 명확한 답변을 피했다. 이런 흐름 속에서 일본과 한국은 재무장에 대해 그 어느 때보다 진지하게 고민하게 됐다.

북한의 위협이 고조되면서 한국이 자국의 핵무기를 개발해야 하는지 여부도 논의되고 있다. 윤석열 정부는 때때로 독자적 억지력 보유 가능성을 시사한 바 있다. 윤 대통령이 어떤 결말을 맞이하든, 앞으로 들어설 정부가 이처럼 지정학적으로 복잡한 사안을 어떻게 풀어나갈지는 여전히 불투명하다. 국민 여론은 강한 지지를 보내고 있다.

국민이 집중해야 할 사안은 이처럼 중대하고 시급한 외교·안보 이슈들이다. 그러나 대한민국은 다시금 정치 시스템의 산물이라 할 수 있는 위기에 휘말리고 있다.

계엄령 선포는 국민에게 큰 충격이었다. 마지막 계엄령은 1979년 박정희 대통령 피살 이후 당시 최규하 국무총리에 의해 발동된 바 있다. 박 전 대통령은 1961년 군사 쿠데타로 집권한 인물이다. 윤 대통령은 아직 공식적으로 해임되지 않았지만, 이는 현재 한국 사회에 절실한 조정이라 할 수 있다. 블룸버그 이코노믹스에 따르면 여론은 이미 탄핵 쪽으로 기울고 있으며, 조사 대상 중 58%가 탄핵에 찬성, 37%가 반대 의견을 보였다.

국내 정치 개혁은 물론 필요하지만, 윤 대통령의 부재가 가장 강하게 느껴질 분야는 외교정책일 수 있다고 영국 옥스퍼드대학교의 북한 및 동북아 정치·외교 전문가 에드워드 하월은 지적한다. 그는 “윤 대통령은 한미일 3국 관계를 새로운 국면으로 끌어올리며 모멘텀을 만들어냈다”며, “그의 퇴장은 이 연대에 혼란을 야기할 것이다. 지금처럼 국제 질서가 요동치는 시점에 과연 이 파트너십을 스스로 끊는 것이 한국의 국익에 부합하는지를 국민이 고민해야 한다”고 말했다.

윤 정부는 미국 바이든 행정부와 손잡고 삼국 정상회의를 통해 한일 관계 개선에 상당한 정치적 자본을 투자했다. 중국은 동아시아에서의 미국 패권 강화로 받아들이며 불쾌감을 드러냈지만, 동남아 각국 수도에서는 조용히 환영받은 움직임이었다. 이 유산은 이제 불확실성에 놓여 있다. 그럼에도 최근 진행된 삼국 해군 합동 훈련은, 이 축이 아직 완전히 무너지지 않았음을 보여준다.

하지만 트럼프가 다시 이끄는 워싱턴은 예측불가능하다. 미국의 피트 헥세스 국방장관은 한국 정국 불확실성을 이유로 방한 일정을 연기했다. 한편 미국 에너지부는 최근 한국을 ‘민감국가(sensitive country)’로 지정했는데, 이는 보통 안보나 핵 비확산에 위협이 되는 국가들에 부여되는 라벨이다. 인도, 러시아 같은 핵보유국은 물론 북한, 이란 등도 이 목록에 포함되어 있다. 이 조치는 바이든 대통령 임기 말기에 내려진 것으로 전해지지만, 한국의 포함은 양국 관계를 보다 복잡하게 만들 가능성이 크다.

차기 대통령 유력 주자로 꼽히는 이재명 야당 대표는 상황을 더 어렵게 만들고 있다. 최근 그는 “한미 동맹은 안보의 반석”이라고 밝히며 긍정적 메시지를 던졌지만, 과거 발언은 그다지 고무적이지 않았다. 일본에 대한 반대 시위에 지지를 표했고, 중국과의 관계 강화도 강조해 왔다.

외교 정상화에 앞서, 국내 혼란을 정리하는 일이 급선무다. 지금의 정치 체제는 대통령에게 지나치게 권력이 집중돼 있으며, 권력을 행정부와 입법부가 보다 균형 있게 나누는 의원내각제 또는 이원집정부제의 도입은 견제 장치가 될 수 있다. 지방정부에 더 많은 권한을 위임하는 것 또한 중앙집중적 권력 구조를 완화할 수 있는 방법이다.

전 세계 어느 나라든 민주주의는 끊임없는 노력을 요하는 구조다. 그러나 그만큼 지킬 가치가 있다. 한국도 예외는 아니다.

- Bloomberg.

Yield: ‘Don’t Fight Bessent’s Treasury’ Is New Mantra in US Bond Market

스콧 베센트 미국 재무부 장관은 미국채 10년물 금리에 대한 이야기를 멈추지 않는다. 연설과 인터뷰에서 매주 그는 미국채 10년물 금리를 억제시키려는 정부의 계획을 계속 언급한다.

이 중 일부는 정상적인 것으로 볼 수 있다. 정부의 차입 비용을 통제하는 것은 오랫동안 정부가 해 온 일이었기 때문이다. 하지만 베센트 장관의 집착에 가까운 이 같은 스탠스에 월가에서는 일부 스트래티지스트들이 올해 전망을 수정하고 있다.

지난 몇 주 사이, 바클레이스와 소시에테제네랄 등의 스트래티지스트들은 올해 연말 미국채 10년물 금리 전망치를 일부 낮췄다. 이들은 이에 대해 베센트 장관의 ‘캠페인’ 때문이라고 설명했다. 이들은 베센트 장관의 발언들이 단순한 구두 경고가 아니며 10년물 입찰 규모를 제한하거나 채권 수요를 늘리기 위해 은행 규제를 완화하는 등 구체적인 조치가 뒤따를 수 있다고 말한다. 

BNP 파리바의 미국 금리 전략 헤드 Guneet Dhingra는 “채권 시장에서는 그동안 ‘연준과 맞서지 말라는’ 말이 종종 언급되곤 했다”면서 “이제는 이것이 ‘재무부와 맞서지 말라’는 방향으로 다소 변하고 있다”고 말했다.

미국채 금리는 이미 하락하고 있다. 지난 두 달 사이 10년물 금리가 0.5% 포인트 하락했고 다른 기간물 역시 비슷한 하락폭을 나타냈다. 

- Bloomberg.

Tariffs: Trump Hails Hyundai’s US Expansion as Vindicating Tariffs

도널드 트럼프 미국 대통령이 현대자동차의 대규모 미국 투자 계획을 크게 환영했다. 

그는 현지시간 월요일 오후 백악관에서 정의선 현대차그룹 회장 및 공화당 소속 루이지애나 주지사 제프 랜드리 등과 함께 기념 행사를 열고 “현대가 미국 제조업에 58억 달러를 투자할 계획이라고 발표하게 되어 기쁘게 생각한다”고 말했다.  

현대는 루이지애나주에 연간 270만 톤 이상의 철강을 생산할 수 있는 제철소를 건설할 예정으로, 트럼프는 “그 후에 대규모 확장이 있을 것”이라고 전했다. 트럼프는 투자 자금이 물밀 듯 미국으로 들어오고 있다며 “이런 상태를 유지하고 싶다”면서, 이번 투자는 “관세가 매우 강력하게 작동하고 있다는 분명한 증거”라고 주장했다. 

익명의 소식통에 따르면, 현대자동차는 2028년까지 미국에서 차량 생산량을 늘리는 등 여러 프로젝트에 약 210억 달러를 투자할 계획이다. 구체적으로 연간 생산량을 약 120만 대로 늘리기 위해 90억 달러를 투입하고, 루이지애나 제철소 등 기타 이니셔티브에 120억 달러를 투자할 예정이다. 

정의선 회장은 이번 투자가 미국의 철강 공급망을 강화할 것이라며, 또한 30억 달러 규모의 미국산 액화천연가스(LNG)도 구매하겠다고 밝혔다. 그는 “이번 투자는 미국과의 파트너십을 강화하고 미국의 산업 리더십에 대한 공동의 비전을 강화하는 것”이라고 설명했다. 

- Bloomberg.

Policy: Tech Chiefs, Foreign Leaders Urge Trump to Rethink AI Chip Curbs

해외 고위 관리들과 주요 기술 기업들이 트럼프 행정부에 미국의 글로벌 반도체 전략 재고를 촉구하고 있다. 이는 미국이 전 세계 AI 개발을 통제하기 위한 논란의 프레임워크를 준비 중인 가운데 나온 반응이다.

‘AI 확산 규칙’은 AI 프로세서 수출을 제한하며, 바이든 행정부 퇴임 직전에 발표된 후 엔비디아 같은 기업들의 반발을 일으켰다. 이스라엘과 폴란드 등 동맹국들도 칩 공급 위협과 AI 투자 매력 감소를 우려한다.

다수 정부와 기업은 준수 시한 두 달 전 규제 완화를 설득하려 하지만, 행정부 내 합의는 멀고, 어떤 의견이 주도할지 불확실하다. 백악관과 상무부는 논평을 거부했으며, 이 기사는 협상에 참여한 12명 이상의 익명 인터뷰를 기반으로 한다. 전면 철회는 현재 실무진 수준에서 고려되지 않는다.

워싱턴의 목표는 AI 개발을 미국과 가까운 파트너에 집중시키고, 다른 지역 데이터 센터가 미국 안보 기준을 따르도록 하는 것이다. 규칙은 세계를 세 범주로 나눴다: 약 20개 파트너는 제약 없는 접근을, 중국·러시아는 수입 차단을, 중간 국가들은 컴퓨팅 파워 상한선을 받는다.

기업은 미국 안전장치 동의로 상한선을 우회할 수 있지만, 국가별 용량 제한은 여전하다. 규제를 유지하면 미중 경쟁 핵심 지역의 디지털 인프라가 재편되고, 오라클 같은 기업에 어려움이 될 수 있다.

트럼프 관료들은 규칙을 간소화·강화하려 하지만 구체적 방향은 불투명하다. 일부는 세 단계와 상한선을 폐지하고 수출 허가를 유지하거나, 소규모 배송에 허가를 요구하는 방안을 논의한다.

오라클과 엔비디아는 규칙 철회를 요구한다. 엔비디아 CEO 젠슨 황은 정부와 소통해 최선의 정책을 만들자고 했으나, 구체적 언급은 피했다. 오라클은 말레이시아 65억 달러 투자 계획이 7% 용량 제한에 걸린다. 두 회사는 ITI를 통해 규칙 철회를 추진 중이다.

구글은 미국 클라우드 부담을 지적했고, 앤트로픽은 2단계 국가 수출 한도를 줄이라고 주장한다. 마이크로소프트는 UAE 투자 관련 안전장치를 지지하며 2단계 지위를 경고했다.

UAE는 미국 우선순위에 맞춰 화웨이 철수를 도왔지만, 중국 접근 차단에 대한 워싱턴의 신뢰는 불확실하다. 셰이크 타눈은 최근 트럼프와 논의하며 250억 달러 미국 파트너십을 발표했다.

이스라엘과 폴란드는 규제 부담이 AI 투자를 저해할까 우려하며, 인도는 대규모 데이터 센터 계획에 칩 수입을 필요로 한다. 이들 국가는 트럼프 팀과 협상을 이어가고 있다.

- Bloomberg, Macro Trader.

Korea: Amundi Sees Korean Stocks Braving Short Sellers to Extend Rally

그동안 금지됐던 공매도가 다음 주 재개되는 가운데 유럽 최대 자산운용사인 아문디의 그룹 최고투자책임자 Vincent Mortier는 한국 시장을 겨냥할 준비가 된 공매도 투자자들에게 재미 보기가 어려울 것이라고 조언했다. 

Mortier는 화요일 인터뷰에서 공매도자들에게 “한국을 목표로 삼는 것은 매우 위험할 것”이라며 정치적, 경제적 불확실성과 같은 부정적인 재료들이 이미 가격에 반영됐기 때문에 상방 서프라이즈 가능성이 있다고 말했다. 

Mortier는 3월 31일부터 공매도가 전면 재개되더라도 한국 주식은 최근 상승세를 지속할 것으로 보고있다. 또 공매도 재개는 정상화를 향한 한 걸음으로 한국 증시의 MSCI 선진국 지수 편입에 도움이 될수도 있다고 봤다. 그러한 기대는 한국 정부의 증시 밸류업 노력과 더불어 중장기 투자자들에게 “흥미로운 기회”를 제공한다고 그는 덧붙였다. 

Mortier는 한국 시장이 저평가됐으며 외국인 비중이 낮다고 지적하면서 한국 정부의 밸류업 프로그램은 기업 개혁이 주가지수 고점 경신으로 이어진 일본의 궤적을 따르도록 도울 것이라고 전망했다. 

그러면서 한국 증시의 MSCI 선진국 지수 편입은 시간 문제일 뿐이며, 편입시 자금을 끌어들이고 한국 시장의 재평가를 불러일으킬 것이라고 전망했다. 

Mortier는 한국 증시에서 자동차 제조업체와 금융주를 선호한다고 밝혔다. 

- Bloomberg.

Industry: Wall Street Bonus Pool Surges to a Record $47.5 Billion for 2024

산업 수익 증가로 지난해 월스트리트 평균 보너스가 늘며, 지급 총액이 사상 최대인 47억 5천만 달러에 달했다. 뉴욕주 감사원 토마스 디나폴리(Thomas DiNapoli)의 추정에 따르면, 연평균 보너스는 약 3분의 1 상승한 244,700달러로, 코로나19 팬데믹 이후 첫 두드러진 증가다. 총 보너스 풀은 1987년 기록 이래 가장 큰 규모로, 거래 및 인수 업무 수익이 수익을 거의 두 배로 끌어올렸다.

디나폴리는 수요일 성명에서 “금융 시장의 강세는 세수에 의존하는 뉴욕 경제와 재정에 긍정적”이라며, “다만 2025년에는 연방 정책 변화로 경제 불확실성이 증권 산업 일부 전망을 흐릴 수 있다”고 밝혔다.

월스트리트는 2023~2024년 뉴욕주 세수의 19%를 차지했으며, 디나폴리는 2024년 보너스가 2023년에 비해 주 소득세 수입을 6억 달러, 뉴욕시 수입을 2억 7,500만 달러 더 창출할 것으로 추정했다. 캐시 호컬(Kathy Hochul) 주지사의 예산안은 이번 회계연도 금융·보험 부문 보너스가 16.4% 증가할 것으로 가정했으며, 디나폴리 추정에 따르면 증권 산업 지급액으로 발생하는 세수는 이를 충족하거나 초과할 전망이다.

뉴욕시와 주 당국은 연방 기금 삭감으로 예산 격차에 직면해 있다. 트럼프 행정부가 최근 뉴욕의 혼잡 통행료 프로그램 중단을 위협하며, 이는 메트로폴리탄 교통국(MTA) 예산에 수십억 달러 규모의 구멍을 남길 수 있다.

디나폴리는 월스트리트 증권업 종사자가 약 30년 만에 최고 수준인 201,500명에 달해 2000년 peak를 넘어섰다고 밝혔다. 금융 기업들은 뉴욕시 사무실 복귀를 주도하며, 팬데믹 이후 신규 임대 활동에서 더 큰 비중을 차지해 부동산 개발을 촉진한다. 그러나 뉴욕시의 증권업 일자리 비율은 비용 절감을 위해 다른 지역으로 이동하며 1990년 약 33%에서 18%로 줄었다고 디나폴리는 전했다.

- Bloomberg.

Tariffs: Trump Says Reciprocal Tariff Plan ‘Lenient’ But Hits All Nations

도널드 트럼프 미국 대통령이 다음주 광범위한 관세 부과 정책의 일환으로 모든 국가에 ‘상호 관세’를 부과할 것이라면서도 다만 관세율은 예상보다 낮을 것이라고 말했다.

트럼프는 현지시간으로 수요일 자신의 백악관 집무실에서 기자들에게 “우리는 모든 국가에 적용할 것이고, 매우 관대한 조치를 취할 것”이라고 말했다. 이어 “사람들이 매우 놀랄 것이다. 지난 몇 십년 동안 그들이 우리에게 부과해 온 관세보다 낮을 것이다”라고 덧붙였다.

트럼프는 이날 자신이 발표한 25% 자동차 관세가 미국의 전면적인 관세 발표날인 4월 2일에 발효될 것이라고 밝혔다. 

그는 “우리는 다른 나라들로부터 좋은 대우를 받지 못했지만, 우리는 친절할 것입니다. 그래서 사람들이 기분 좋게 놀랄 것이라고 생각한다”고 말했다.

- Bloomberg.

AI: OpenAI Close to Finalizing Its $40 Billion SoftBank-Led Funding

오픈AI가 소프트뱅크그룹 주도 하에 매그네타 캐피탈, 코아튜 매니지먼트, 파운더스 펀드, 알티미터 캐피털 매니지먼트 등이 참여한 400억 달러 규모 자금조달 라운드를 마무리하는 단계에 접어들었다고 이 사안에 정통한 소식통들이 전했다.

소식통들은 이 중 마그네타 캐피탈은 최대 10억 달러를 출자할 수 있다고 전했다.

오픈AI와 마그네타, 파운더스 펀드의 관계자들은 이번 펀딩 라운드에 대해 논평을 거부했다. 코아튜와 알티미터는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았다.

리서치 업체인 PitchBook이 수집한 데이터에 따르면, 이번 펀딩 라운드는 오픈AI의 역대 최대 규모가 될 전망이다. 이번 딜은 회사의 가치를 3000억 달러로 평가하게 되는 것으로, 이전 펀딩 라운드였던 지난해 10월 당시 평가받았던 1570억 달러에 비해 회사 가치가 약 두 배 높게 평가되는 것이다.

이번 딜에서 소프트뱅크는 75억 달러를 투자하고 투자자 신디케이트로부터 25억 달러가 출자된다고 소식통중 한 명이 전했다. 올해 말 예정된 2차 투자에서는 소프트뱅크가 225억 달러, 투자자 신디케이트가 75억 달러를 각각 투자할 것이라고 이 소식통은 전했다.

소프트뱅크는 논평을 거부했다.

- Bloomberg.

Tariffs: China Vice Premier Urges Asia Leaders to Resist Protectionism

중국의 한 고위 지도자는 미국이 무역과 지정학적 관계를 불안정하게 만들고 있다는 것을 은근히 비판하면서 글로벌 협력강화와 보호무역주의에 대한 반대를 촉구했다. 

“우리는 자유무역체제를 공동으로 수호하고, 개방적 지역주의를 지지하며 무역과 투자 보호주의에 단호히 반대해야 한다”고 딩쉐샹(Ding Xuexiang) 국무원 부총리가 목요일 아시아 지도자들과 세계 외교관, 기업임원들이 참석한 보아오포럼 연례회의 기조연설에서 말했다. 

중국이 해외 투자 유치를 위해 매력적인 제안을 강화하는 가운데 4일 일정으로 중국 남부 하이난성에서 보아오포럼이 개최됐다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 예측 불가한 관세로 시장을 뒤흔들고 지정학적 책략으로 미국 동맹국들을 불안에 떨게 하는 가운데, 중국은 신뢰할 수 있는 파트너로 자리매김하기 위한 노력하고 있다. 

딩 쉐샹은 또한 중국 경제의 강점과 혁신에 대한 의지를 강조함으로써 글로벌 투자자들을 안심시키려 노력했다. 그는 최근 인공지능, 로봇, 신에너지 차량의 발전이 새로운 성장 동력이 될 것이라고 지적하면서 외국인 투자자들의 시장 접근성을 확대하겠다고 약속했다. 

그는 “외부 환경이 어떻게 변하든 중국은 세계에 더 넓게 개방될 것이다”라고 말했다. 

일주일 전에는 중국 당국이 국제 비즈니스 리더와 외국 관리들을 만나 구애를 펼쳤었다. 애플의 팀 쿡, 퀄컴의 크리스티아누 아몬, 화이자의 앨버트 부르라, 사우디 아람코의 아민 나세르 등 최고 경영자들이 베이징에서 이틀 동안 열린 중국 개발 포럼에 참석한 가운데 중국 당국자들은 중국 경제의 비즈니스 잠재력을 강조했다. 

중국의 시진핑 주석은 금요일 베이징에서 미국 기업 임원들과 만날 것으로 예상된다. 

- Bloomberg.

뉴욕 증시는 글로벌 무역전쟁 먹구름에 하락했다. 트럼프 대통령의 25% 수입차 관세 포문에 도요타와 스텔란티스, 메르세데스-벤츠, GM 등 글로벌 자동차업체들 주가가 줄줄이 하락했지만, 미국에 대규모 생산기반을 구축한 테슬라는 승자로 평가받으며 장중 한때 7% 넘게 독주했다. 채권 시장에서는 관세가 인플레이션에 미치는 영향이 주목받으면서 커브 스티프닝이 나타났다.

작년 4분기 미국 GDP 증가율 확정치는 연율 기준 2.4%로, 기업 이익 증가 덕분에 잠정치 대비 0.1%p 높아졌다. eToro는 투자자들이 과거 지표에 별 관심이 없다며, 인플레이션 개선과 강한 고용을 확인해야만 불안을 덜 수 있다고 진단했다.

맥쿼리는 관세가 미국 경제에 파괴적이고 인플레이션적인 반면 교역 파트너들에게는 디스인플레이션을 가져올 가능성이 있다고 지적했다.

- Bloomberg.

Credit: JPMorgan Says Debt Investors Must Get Paid More for Tariff Risk

미국 회사채 투자자들은 점점 더 고조되는 무역 전쟁으로 인한 스트레스로 더 많은 보상을 받아야 한다고 JP모간 자산운용(AM)이 주장했다.

JP모간 AM의 글로벌 투자등급 회사채 책임자인 Lisa Coleman은 블룸버그 인텔리전스의 팟캐스트에서 “우리는 지금 시장의 불확실성 위험에 대해 조금 더 많은 보상을 받아야 한다”면서 “관세는 매우 불확실하기 때문에 경기침체의 가능성이 전혀 없다고 할 수 없다”고 말했다.

JP모간은 이번 무역 전쟁이 시작되기 전부터도 미국 정책 전망에 대한 불확실성이 커지고 소비자 심리가 약해지면서 미국 기업들의 수익에 압박이 가해질 것으로 예상했었다. JP모간은 올해 미국 기업들의 이자와 세금, 감가상각 및 무형자산상각비 차감 전 순이익(EBITDA)이 지난해의 5%에서 3%로 감소할 것으로 예상하고 있다.

Coleman은 “이같은 출발점은 관세에 대한 나쁜 소식이 나오기 시작할 경우 우리에게 약간의 완충 역할을 해줄 것”이라고 말했다.

우량 회사채 스프레드의 경우, 미국 관세 재료가 본격화되고 경기 침체에 대한 우려가 시장을 강타하면서 이달 중순에 6개월만에 최고치로 치솟은 뒤 이달 전체로는 단 2bp 확대되는데 그쳤다. 신규 발행 물량 제한에 따른 수요 증가로 인해 신용 리스크 프리미엄이 몇 달 동안 장기 평균 이하로 유지되었지만, 경기 침체기에는 스프레드가 확대되는 경향이 있다.

JP모간은 또한 미국 회사채 시장으로의 외국인 자금 유입이 약화될 것으로 예상하고 있다. 특히 자국내 금리가 상승중인 일본으로부터의 투자 자금 유입이 둔화될 것으로 보고 있다.

Coleman은 “일본국채(JGB)와의 경쟁은 매우 치열하고 지난 몇 년 동안에는 볼 수 없었던 것”이라고 말했다.

- Bloomberg.