📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2022.10.21(금)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 -0.80%
DOW -0.30%
NASDAQ -0.61%
뉴욕증시는 국채금리 상승 영향에 하락 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
Daily Market Update 2022.10.21(금)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 -0.80%
DOW -0.30%
NASDAQ -0.61%
뉴욕증시는 국채금리 상승 영향에 하락 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Weekly: 안전하지 못한 안전자산 2022.10.24(월)
- 미국채 수급 악화 및 무리한 통화긴축에 대한 우려
- 통화정책 기대를 넘어선 국내 채권시장 수급 꼬임
(자료) https://bit.ly/3TMjnM9
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
The Bond Weekly: 안전하지 못한 안전자산 2022.10.24(월)
- 미국채 수급 악화 및 무리한 통화긴축에 대한 우려
- 통화정책 기대를 넘어선 국내 채권시장 수급 꼬임
(자료) https://bit.ly/3TMjnM9
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
📮[메리츠증권 중국 최설화]
최설화의 Real China, 2022.10.24(월)
<시진핑의 3.0: 신시대의 개막>
- 시진핑의 3.0: 신시대 개막, '격대지정'의 집단지도체제, '7상8하' 인사 원칙 사실상 종료
- 신시대의 New Mission은 중국식 현대화 실현, 키워드로는 1) 질적 성장(기술혁신), 2) 국가 안보(자국 공급망/강력한 외교) 및 3) 공동부유
- 새로운 정책 및 인력 변화가 내년 3월 양회까지 예정, 당분간 정책의 불투명성 지속
보고서: https://bit.ly/3CZBQhM
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
최설화의 Real China, 2022.10.24(월)
<시진핑의 3.0: 신시대의 개막>
- 시진핑의 3.0: 신시대 개막, '격대지정'의 집단지도체제, '7상8하' 인사 원칙 사실상 종료
- 신시대의 New Mission은 중국식 현대화 실현, 키워드로는 1) 질적 성장(기술혁신), 2) 국가 안보(자국 공급망/강력한 외교) 및 3) 공동부유
- 새로운 정책 및 인력 변화가 내년 3월 양회까지 예정, 당분간 정책의 불투명성 지속
보고서: https://bit.ly/3CZBQhM
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
주간 경제脈 2022.10.24(월)
<연준 12월 금리인상 감속 기대>
- 10월 21일 Mary Daily 샌프란시스코 연은 총재의 금리인상 감속 논으 ㅣ필요 주장으로 12월 인상 속도조절 가능성이 부각됨. 이미 11월이 고민의 변곡점(?)일 수 있다는 기대는 Waller 이사 및 Mester 총재 발언을 통해 간접적으로 시사된 바 있었음
- 실물에서 제조업/주거용 투자가 금리상승에 영향을 받고 선행지표가 리세션 초입에 근접한 점은, 이미 긴축 영역에 진입한 금리의 추가 인상에 신중할 필요성 시사
- 관건은 인플레이션. 10~11월 들어 서비스, 주거비 물가상승률 둔화로 Core CPI 정점 통과 확인될 것. 이 조건이라면 12월 50bp로 선회할 가능성은 높아 보임
(자료) https://bit.ly/3TN9DBp
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
주간 경제脈 2022.10.24(월)
<연준 12월 금리인상 감속 기대>
- 10월 21일 Mary Daily 샌프란시스코 연은 총재의 금리인상 감속 논으 ㅣ필요 주장으로 12월 인상 속도조절 가능성이 부각됨. 이미 11월이 고민의 변곡점(?)일 수 있다는 기대는 Waller 이사 및 Mester 총재 발언을 통해 간접적으로 시사된 바 있었음
- 실물에서 제조업/주거용 투자가 금리상승에 영향을 받고 선행지표가 리세션 초입에 근접한 점은, 이미 긴축 영역에 진입한 금리의 추가 인상에 신중할 필요성 시사
- 관건은 인플레이션. 10~11월 들어 서비스, 주거비 물가상승률 둔화로 Core CPI 정점 통과 확인될 것. 이 조건이라면 12월 50bp로 선회할 가능성은 높아 보임
(자료) https://bit.ly/3TN9DBp
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2022.10.24(월)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 +2.37%
DOW +2.47%
NASDAQ +2.31%
뉴욕증시는 연준 금리 인상 속도 조절 기대로 상승 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
Daily Market Update 2022.10.24(월)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 +2.37%
DOW +2.47%
NASDAQ +2.31%
뉴욕증시는 연준 금리 인상 속도 조절 기대로 상승 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 중국 최설화] 2022.10.24(월)
홍콩증시 급락 코멘트
- 중국의 새로운 지도부가 공개된 첫 영업일에 홍콩의 주요 지수가 5% 이상 급락. (오전장 기준 홍콩H지수 -5.6%, 항셍테크지수 -6.7%). 같은 시간 상해종합지수의 낙폭은 -0.9%로, 홍콩보다 낙폭이 작음
- 홍콩증시 낙폭이 큰 이유는 1) 본토보다 소비(플랫폼)/부동산 섹터 비중이 높기 때문. 시진핑 3기 지도부가 첨단제조업 육성 중심의 질적 성장을 강조한 반면 공동부유와 제로 코로나 기조를 유지함. 이에 기존 당대회 이후 규제가 완화될 것이란 기대가 실망 매물로 출회
- 또한 2) 홍콩증시의 외국인 비중이 높은 것도 부담요인. 과거 중국의 지도부는 경제성장과 사회주의 이념의 균형을 맞춰가는 전략을 구사했으나, 시진핑 3기는 중국특색 사회주의에 쏠리며 자본시장 참여자 입장에서 불편할 수 밖에 없는 요인
- 홍콩H지수는 올해 이미 연초대비 37% 급락했고, 12MF PBR 0.56배로 사상 최저치 기록 중
- 그러나 시진핑 3기 정책 패러다임의 변화와 내년 3월까지의 인사시즌에 따른 정책 불투명성, 대만을 둘러싼 지정학적 리스크 확대에 당분간 지수 변동성은 높을 전망
- 결자해지 관점에서 향후 관전포인트는 1) 남은 기간 중국정부의 홍콩증시 부양책 발표 여부와 2) 12월 중순에 열릴 경제공작회의에서의 경제정책 방향과 강도
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
홍콩증시 급락 코멘트
- 중국의 새로운 지도부가 공개된 첫 영업일에 홍콩의 주요 지수가 5% 이상 급락. (오전장 기준 홍콩H지수 -5.6%, 항셍테크지수 -6.7%). 같은 시간 상해종합지수의 낙폭은 -0.9%로, 홍콩보다 낙폭이 작음
- 홍콩증시 낙폭이 큰 이유는 1) 본토보다 소비(플랫폼)/부동산 섹터 비중이 높기 때문. 시진핑 3기 지도부가 첨단제조업 육성 중심의 질적 성장을 강조한 반면 공동부유와 제로 코로나 기조를 유지함. 이에 기존 당대회 이후 규제가 완화될 것이란 기대가 실망 매물로 출회
- 또한 2) 홍콩증시의 외국인 비중이 높은 것도 부담요인. 과거 중국의 지도부는 경제성장과 사회주의 이념의 균형을 맞춰가는 전략을 구사했으나, 시진핑 3기는 중국특색 사회주의에 쏠리며 자본시장 참여자 입장에서 불편할 수 밖에 없는 요인
- 홍콩H지수는 올해 이미 연초대비 37% 급락했고, 12MF PBR 0.56배로 사상 최저치 기록 중
- 그러나 시진핑 3기 정책 패러다임의 변화와 내년 3월까지의 인사시즌에 따른 정책 불투명성, 대만을 둘러싼 지정학적 리스크 확대에 당분간 지수 변동성은 높을 전망
- 결자해지 관점에서 향후 관전포인트는 1) 남은 기간 중국정부의 홍콩증시 부양책 발표 여부와 2) 12월 중순에 열릴 경제공작회의에서의 경제정책 방향과 강도
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2022.10.25(화)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 +1.19%
DOW +1.34%
NASDAQ +0.86%
뉴욕증시는 영국 금융혼란 완화 및 기술주 중심 실적 기대감 바탕 상승 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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Daily Market Update 2022.10.25(화)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 +1.19%
DOW +1.34%
NASDAQ +0.86%
뉴욕증시는 영국 금융혼란 완화 및 기술주 중심 실적 기대감 바탕 상승 마감
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📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2022.10.26(수)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 +1.63%
DOW +1.07%
NASDAQ +2.25%
뉴욕증시는 양호한 3분기 실적발표 및 연준 금리인상 속도조절 기대감에 상승 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
Daily Market Update 2022.10.26(수)
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S&P500 +1.63%
DOW +1.07%
NASDAQ +2.25%
뉴욕증시는 양호한 3분기 실적발표 및 연준 금리인상 속도조절 기대감에 상승 마감
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📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 22.10.27(목)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P 500 -0.74%
DOW 0.01%
NASDAQ -2.04%
뉴욕증시는 빅테크 실적 쇼크에 혼조세 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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Daily Market Update 22.10.27(목)
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S&P 500 -0.74%
DOW 0.01%
NASDAQ -2.04%
뉴욕증시는 빅테크 실적 쇼크에 혼조세 마감
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📮[MERITZ Indepth ESG Report] ESG 투자 격변기, 혼란을 잡기 위한 질서 재편 움직임2022.10.27(목)
- 2022년 인플레, 전쟁으로 인한 금융시장 혼란과 반ESG 움직임에 ESG 펀드 투자 순유입액 감소
- ESG투자 정체 원인은 크게 4가지: 1) 수익률 부진, 2) 정치적 이슈(Anti Woke), 3) ESG워싱, 4) 평가기준 신뢰 저하
- ESG 투자 혼란을 잡기위해 규제당국이 나서고 있는 상황. 기업에 대해 비재무정보 공시 의무화, 금융기관에는 ESG 펀드 Name Rule 설정 등
- 한국은 글로벌 스탠다드에 발맞춰 ESG관련 공시, Taxonomy 기준 제정. ESG 규제에 대응하여 기업은 포괄적인 탄소배출량 절감 노력 필요, 투자자는 구체적이고 체계적인 ESG 투자 식별, 평가 필요
https://bit.ly/3W86HBc
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
- 2022년 인플레, 전쟁으로 인한 금융시장 혼란과 반ESG 움직임에 ESG 펀드 투자 순유입액 감소
- ESG투자 정체 원인은 크게 4가지: 1) 수익률 부진, 2) 정치적 이슈(Anti Woke), 3) ESG워싱, 4) 평가기준 신뢰 저하
- ESG 투자 혼란을 잡기위해 규제당국이 나서고 있는 상황. 기업에 대해 비재무정보 공시 의무화, 금융기관에는 ESG 펀드 Name Rule 설정 등
- 한국은 글로벌 스탠다드에 발맞춰 ESG관련 공시, Taxonomy 기준 제정. ESG 규제에 대응하여 기업은 포괄적인 탄소배출량 절감 노력 필요, 투자자는 구체적이고 체계적인 ESG 투자 식별, 평가 필요
https://bit.ly/3W86HBc
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2022.10.28(금)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 -0.61%
DOW +0.61%
NASDAQ -1.63%
뉴욕증시는 견조한 매크로 환경에도 불구, 빅테크 실적 쇼크에 혼조세 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
Daily Market Update 2022.10.28(금)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 -0.61%
DOW +0.61%
NASDAQ -1.63%
뉴욕증시는 견조한 매크로 환경에도 불구, 빅테크 실적 쇼크에 혼조세 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 투자전략팀]
[2023년 전망시리즈 1] 주식전략
"No Fear"
로이스터 전 롯데 감독이 부임 당시 선수들에게 강조한 말입니다. 팀 전체적으로 무기력함이 만연해 있었기 때문입니다.
자신감을 잃은 한국시장에게도 적용될 수 있는 말일 듯 합니다. 부채위기와 국가간 다툼이 격화되고 있지만 시장인 파괴적으로 흘러갈 것으로 예상하지는 않습니다.
내년은 Fear (공포) 속 기회가 있을 것으로 판단합니다.
내년은 '부채'와 '국가충돌'이 핵심 변수라 판단합니다.
이번 부채 위기가 과거와 다른 점은 민간이 아닌 정부부채의 문제이고, 핵심은 부채 컨트롤이라고 봅니다.
인플레이션 압력이 진정된다면, 결국 부채해소 방법은 1940년 이후 진행되었던 금융억압(Financial Repression)으로 회귀할 것으로 전망합니다.
부채 및 인플레이션 이슈는 내년 상반기에 마무리 될 것으로 생각합니다.
국가 충돌은 한 층 더 분명해지고 강해질 것으로 예상합니다.
이번 미국과 중국의 충돌 핵심은 '기술'입니다. 견제의 방법은 두 가지 입니다. 1) 기술표준의 분리, 2) R&D 여전의 제약입니다.
과거 충돌의 역사를 보면, 분쟁이 본격화될 경우 구조적인 공급망의 변화를 가속화 시켰습니다.
이미 국내 기업 투자는 재편을 시작한 듯 합니다. 이중 성과는 내고 있는 산업은 2차전지, 자동차부품, 반도체, 태양광입니다.
내년 시장을 변곡점을 세밀하게 접근해 보았습니다.
'정책 변수'와 '매크로 변수' 그리고 '실적 변수'로 예상해 보면,
내년 1분기가 터닝 포인트라고 판단합니다.
정책 변수는 이미 방향을 전환하기 시작했고, 매크로(연준, 에너지, 재고) 변수는 내년 3월 정도가 변곡점으로 생각합니다
실적 변수는 내년 4월 정도가 변곡점으로 추정하고, 주가는 6개월 정도 선행하는 경향이 있습니다.
종합하면, 주가는 저점을 통과 중이며 의미있는 회복으로 진입하는 시기는 내년 1월로 판단합니다.
업종 아이디어는 크게 세 가지 입니다.
정책 포트폴리오, EV/ EBITDA로 본 저평가 기업, 범에너지 공급망 수혜기업입니다.
자세한 내용은 첨부파일 참고 부탁드립니다.
어려운 시장이지만 힘내십시오.
항상 감사드립니다.
Part I. Paradox of War
Part II. 탈압박 타이밍
Part III. 감익 사이클의 변곡, 알파 전략 대응
(요약본) https://bit.ly/3TP43ih
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
[2023년 전망시리즈 1] 주식전략
"No Fear"
로이스터 전 롯데 감독이 부임 당시 선수들에게 강조한 말입니다. 팀 전체적으로 무기력함이 만연해 있었기 때문입니다.
자신감을 잃은 한국시장에게도 적용될 수 있는 말일 듯 합니다. 부채위기와 국가간 다툼이 격화되고 있지만 시장인 파괴적으로 흘러갈 것으로 예상하지는 않습니다.
내년은 Fear (공포) 속 기회가 있을 것으로 판단합니다.
내년은 '부채'와 '국가충돌'이 핵심 변수라 판단합니다.
이번 부채 위기가 과거와 다른 점은 민간이 아닌 정부부채의 문제이고, 핵심은 부채 컨트롤이라고 봅니다.
인플레이션 압력이 진정된다면, 결국 부채해소 방법은 1940년 이후 진행되었던 금융억압(Financial Repression)으로 회귀할 것으로 전망합니다.
부채 및 인플레이션 이슈는 내년 상반기에 마무리 될 것으로 생각합니다.
국가 충돌은 한 층 더 분명해지고 강해질 것으로 예상합니다.
이번 미국과 중국의 충돌 핵심은 '기술'입니다. 견제의 방법은 두 가지 입니다. 1) 기술표준의 분리, 2) R&D 여전의 제약입니다.
과거 충돌의 역사를 보면, 분쟁이 본격화될 경우 구조적인 공급망의 변화를 가속화 시켰습니다.
이미 국내 기업 투자는 재편을 시작한 듯 합니다. 이중 성과는 내고 있는 산업은 2차전지, 자동차부품, 반도체, 태양광입니다.
내년 시장을 변곡점을 세밀하게 접근해 보았습니다.
'정책 변수'와 '매크로 변수' 그리고 '실적 변수'로 예상해 보면,
내년 1분기가 터닝 포인트라고 판단합니다.
정책 변수는 이미 방향을 전환하기 시작했고, 매크로(연준, 에너지, 재고) 변수는 내년 3월 정도가 변곡점으로 생각합니다
실적 변수는 내년 4월 정도가 변곡점으로 추정하고, 주가는 6개월 정도 선행하는 경향이 있습니다.
종합하면, 주가는 저점을 통과 중이며 의미있는 회복으로 진입하는 시기는 내년 1월로 판단합니다.
업종 아이디어는 크게 세 가지 입니다.
정책 포트폴리오, EV/ EBITDA로 본 저평가 기업, 범에너지 공급망 수혜기업입니다.
자세한 내용은 첨부파일 참고 부탁드립니다.
어려운 시장이지만 힘내십시오.
항상 감사드립니다.
Part I. Paradox of War
Part II. 탈압박 타이밍
Part III. 감익 사이클의 변곡, 알파 전략 대응
(요약본) https://bit.ly/3TP43ih
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
[2023년 전망시리즈 2] 경제
"After HIKE (feat. 변곡점)"
경기와 금융시장에 불어 닥친 복합충격의 종류와 크기는 전망의 불확실성을 더욱 키웠고, 잇따른 전망의 하향조정으로 귀결되었습니다. 그리고 내년 경제전망은 올해에 비해 비관적입니다. 세계 경제는 올해 3.0% 성장한 이후 잠재성장률을 크게 밑도는 2.0% 성장에 그칠 전망입니다. 신흥국보다는 선진국의 경기하강 압력이 더욱 큽니다. 미국은 긴축의 여파에서, 유로존은 에너지 소비감축의 여파에서 자유로울 수 없습니다. 중국도 부동산, 제로 코로나라는 악재의 소멸이 당장 보이지 않습니다.
미지의 충격이 경제에 영향을 미칠 위험은 항상 존재합니다. 적어도 보이는 변수를 기준으로 본다면, 경기하강과 금융충격 변수는 내년 1분기가 변곡점일 것으로 사료됩니다. 미국의 금리인상 이후에는 인플레이션의 하향 안정화를 반영한 금리인상 중단이 기다리고 있으며, 인상 중단과 함께 채권금리의 하락과 주가 반등 가능성이 높습니다.
공교롭게도 이 시기는 유로존이 에너지 감축을 통한 겨울나기를 끝내고, 중국이 전인대 이후 위드 코로나로 전환하는 시점과 맞물리게 될 것으로 봅니다. 그 과정에서 끝모를 원화의 약세도 완만한 강세로 전환될 가능성에 무게를 둡니다. 긴축 여파와 에너지 수급의 문제는 잔존하여 연간 성장률은 올해보다 부진할 것이나, 경기사이클과 금융시장 환경이 내년 내내 비관론으로 치닫을 가능성은 낮다는 것입니다.
경제환경과 금융시장 급변을 유발하는 제반 변수를 경기문제 하나로 풀기 어렵습니다. 여기에 대한 분석들은 2023년 전망시리즈 1권(주식), 3권(채권), 4권(글로벌 전략)에서 다양한 앵글로 다루었으니 같이 보시면 더욱 좋겠습니다. 감사합니다.
Part I. Global View
Part II. 미국 경제전망
Part III. 유럽 및 중국 경제전망
Part IV. 한국 경제전망
Part V. Appendix. Case Studies
(요약본) https://bit.ly/3gVcSZo
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
[2023년 전망시리즈 2] 경제
"After HIKE (feat. 변곡점)"
경기와 금융시장에 불어 닥친 복합충격의 종류와 크기는 전망의 불확실성을 더욱 키웠고, 잇따른 전망의 하향조정으로 귀결되었습니다. 그리고 내년 경제전망은 올해에 비해 비관적입니다. 세계 경제는 올해 3.0% 성장한 이후 잠재성장률을 크게 밑도는 2.0% 성장에 그칠 전망입니다. 신흥국보다는 선진국의 경기하강 압력이 더욱 큽니다. 미국은 긴축의 여파에서, 유로존은 에너지 소비감축의 여파에서 자유로울 수 없습니다. 중국도 부동산, 제로 코로나라는 악재의 소멸이 당장 보이지 않습니다.
미지의 충격이 경제에 영향을 미칠 위험은 항상 존재합니다. 적어도 보이는 변수를 기준으로 본다면, 경기하강과 금융충격 변수는 내년 1분기가 변곡점일 것으로 사료됩니다. 미국의 금리인상 이후에는 인플레이션의 하향 안정화를 반영한 금리인상 중단이 기다리고 있으며, 인상 중단과 함께 채권금리의 하락과 주가 반등 가능성이 높습니다.
공교롭게도 이 시기는 유로존이 에너지 감축을 통한 겨울나기를 끝내고, 중국이 전인대 이후 위드 코로나로 전환하는 시점과 맞물리게 될 것으로 봅니다. 그 과정에서 끝모를 원화의 약세도 완만한 강세로 전환될 가능성에 무게를 둡니다. 긴축 여파와 에너지 수급의 문제는 잔존하여 연간 성장률은 올해보다 부진할 것이나, 경기사이클과 금융시장 환경이 내년 내내 비관론으로 치닫을 가능성은 낮다는 것입니다.
경제환경과 금융시장 급변을 유발하는 제반 변수를 경기문제 하나로 풀기 어렵습니다. 여기에 대한 분석들은 2023년 전망시리즈 1권(주식), 3권(채권), 4권(글로벌 전략)에서 다양한 앵글로 다루었으니 같이 보시면 더욱 좋겠습니다. 감사합니다.
Part I. Global View
Part II. 미국 경제전망
Part III. 유럽 및 중국 경제전망
Part IV. 한국 경제전망
Part V. Appendix. Case Studies
(요약본) https://bit.ly/3gVcSZo
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
[2023년 연간 전망 시리즈 3] 채권전략
"Era of Un-,안전자산의 가치 "
2020년대 들어와서 수 많은 역사적(?)인 일들이 있었습니다. 역사적인 펜데믹과 역사적 돈 풀기, 역사적인 인플레이션과 역사적인 금리상승까지...
저물가의 시대는 끝났다는 목소리와 함께 저금리도 역시 쉽지 않을 것이라는 이야기가 많습니다. 지금은 어떤 것도 확신하지 못하는 부정(Un-)의 시대입니다. 그렇기에 투자는 어렵습니다.
그렇지만 역사줄기는 다시 돌아 반복됩니다. 채권이 상실한 듯 보이는 안전자산의 가치는 높아진 금리만큼 높아졌다고 생각합니다. 이제 그 역할로 돌아갈 시점입니다.
Part I
Undergo Inflation 고물가 부담 극복하기
Part II
Uncertainty Policy, 정책&적정의 한계
Part III
Unhappy Economy, 경기침체의 그림자
Part IV
Unwinding Liquidity, 안전자산 지위 회복
Part V
언(냉각) 한국 채권시장 해동 시작
(요약본) https://bit.ly/3TRy5lG
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
[2023년 연간 전망 시리즈 3] 채권전략
"Era of Un-,안전자산의 가치 "
2020년대 들어와서 수 많은 역사적(?)인 일들이 있었습니다. 역사적인 펜데믹과 역사적 돈 풀기, 역사적인 인플레이션과 역사적인 금리상승까지...
저물가의 시대는 끝났다는 목소리와 함께 저금리도 역시 쉽지 않을 것이라는 이야기가 많습니다. 지금은 어떤 것도 확신하지 못하는 부정(Un-)의 시대입니다. 그렇기에 투자는 어렵습니다.
그렇지만 역사줄기는 다시 돌아 반복됩니다. 채권이 상실한 듯 보이는 안전자산의 가치는 높아진 금리만큼 높아졌다고 생각합니다. 이제 그 역할로 돌아갈 시점입니다.
Part I
Undergo Inflation 고물가 부담 극복하기
Part II
Uncertainty Policy, 정책&적정의 한계
Part III
Unhappy Economy, 경기침체의 그림자
Part IV
Unwinding Liquidity, 안전자산 지위 회복
Part V
언(냉각) 한국 채권시장 해동 시작
(요약본) https://bit.ly/3TRy5lG
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
주간 경제脈 2022.10.31(월)
<월말월초 이벤트 Preview>
- 11월 FOMC 75bp 인상, 관건은 인상 자체보다는 향후 궤적에 있음. 우리는 12우러부터 연준이 감속하고, 내년 2월 마지막 금리인상 단행 가능성을 높게 봄
- 경제지표 중 유로존 3Q GDP는 QoQ 보합을 예상하며, 미국의 서베이 지표도 전월에 비해 낮은 수준에 있을 것으로 예상. 미국 고용은 취업자수 증가분 축소, 실업률/경제활동참가율의 동반 상승, 임금상승세 둔화 등 노동시장 과열 해소 재확인 예상
- 한국은 10월 수출이 2년 만에 역성장하고 CPI 상승률이 비교적 고공행진하는 모습 보여줄 것. 2Q23이 되어야 한국 물가도 2%대 진입하게 될 것
(자료) https://bit.ly/3zyg4k7
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
주간 경제脈 2022.10.31(월)
<월말월초 이벤트 Preview>
- 11월 FOMC 75bp 인상, 관건은 인상 자체보다는 향후 궤적에 있음. 우리는 12우러부터 연준이 감속하고, 내년 2월 마지막 금리인상 단행 가능성을 높게 봄
- 경제지표 중 유로존 3Q GDP는 QoQ 보합을 예상하며, 미국의 서베이 지표도 전월에 비해 낮은 수준에 있을 것으로 예상. 미국 고용은 취업자수 증가분 축소, 실업률/경제활동참가율의 동반 상승, 임금상승세 둔화 등 노동시장 과열 해소 재확인 예상
- 한국은 10월 수출이 2년 만에 역성장하고 CPI 상승률이 비교적 고공행진하는 모습 보여줄 것. 2Q23이 되어야 한국 물가도 2%대 진입하게 될 것
(자료) https://bit.ly/3zyg4k7
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy