📮[메리츠증권 글로벌 투자전략-선진국 황수욱]
[Meritz Weekly DM.C] 적절한 대응에도 낙관하긴 이르다_2023.3.17(금)

- 유럽/미국 은행 문제에 당국의 적시 대응으로 확산 막고 있으나, 약해진 금융환경 고려시 주의 지속 필요

- 은행이슈 외에 경제지표도 통화정책 기대 되돌림 배경, 다만 3월 FOMC 소화 이후 증시 시선이 다시 경기로 쏠릴 가능성

- QT로 줄던 미국 연준 총자산 규모는 3월 셋째주에 전주대비 2,970억 달러 증가하며 작년 11월 수준으로 회귀. 3월 FOMC 관전 포인트 중 하나로 은행 문제에 대응하며 늘어난 유동성 vs. QT 지속 관련 논점 예상

(자료) https://bit.ly/3FraxyD

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Weekly: 지금은 어떤 극단도 지양해야 2023.3.20(월)

- 3월 FOMC, ECB 만큼 결기는 아니어도 25bp 인상할 것

- 높은 불확실성 속 중심을 잡되 채권은 안전자산 인식 가져야


(자료) https://bit.ly/3TuFVCv

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
이승훈의 경제脈_2023.3.20(월)

<3월 FOMC를 앞두고: 물가안정과 금융안정의 상충 문제>

- 미국과 유럽의 기민한 대응 덕에 중앙은행 정책 내에서 물가안정과 금융안정의 공존이 가능해졌음. 단, 차주 부실 위험으로 번지지 않는다는 것이 전제되어야 함

- 연준의 자산이 늘었으나, QE는 아님. 본원통화가 증가했지만, 시중 유동성 팽창 요인과도 거리가 있을 것

- 제반 데이터를 점검해 본 결과, 3월 FOMC에서는 25bp 인상이 적절해 보임

(자료) https://bit.ly/40eq9xq

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 중국 최설화]
최설화의 Real China, 2023.3.20(월)

<중국 지준율 인하: 부양강도 약화 우려 일부 완화>

- 3월 27일부터 중국 상업은행의 지급준비율 25bp 깜짝 인하

- 지준율 인하의 주요 목적은 자금시장 안정화. 상업은행의 자본조달 비용 낮춰 경기 안정 도모

- 연내 지준율 추가 1~2회 인하 가능성 존재. 단, 금리 인하 가능성은 제한적

- 지준율 깜짝 인하로 정부의 부양강도 약화 우려 일부 완화 → 주식시장 투자심리 개선으로 연결

(보고서) https://bit.ly/406nEhm

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮 [메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.3.20(월)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 -1.10%
DOW -1.19%
NASDAQ -0.74%

뉴욕증시는 은행 금융 불안 지속되며 하락 마감


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2023.3.21(화)

[글로벌 투자전략-선진국 황수욱] Strategy Idea: CS AT1 자본 상각의 이해: 대마불사 경계한 준비된 G-SIB 정리과정

- G-SIB 관리의 목적은 1) 주요 은행 부실/도산 가능성 축소, 2) 도산시 시스템 충격 최소화

- 크레딧스위스 정리 과정에서 AT1 상각은 구제금융 사용 최소화의 예정된 과정

- AT1 상각에 따른 연쇄 부실 피할 확산 예방책 대비되어 있음. 시스템리스크로 확대해석하지 않아도 될 것이나, G-SIB 파산 절차 진행 가운데 변동성 구간 통과중임은 인지할 필요

https://bit.ly/3lqdV6l

[채권전략 RA 임제혁] 오늘의 차트: 미국 인플레이션 기대 둔화세 지속

[금융 RA 김지원] 칼럼의 재해석: Humana의 Group & Specialty 라인 종료 의미

https://bit.ly/3JytDUL

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.3.22(수)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 +1.30%
DOW +0.98%
NASDAQ +1.58%

뉴욕증시는 3월 FOMC 앞두고 은행주 강세에 상승 마감

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2023.3.22(수)

[글로벌 투자전략-신흥국 최설화] Strategy Idea: 글로벌 유동성 위기, 홍콩은 안전한가?

- 글로벌 유동성 위기의 홍콩증시 파급 경로: 1) CS 홍콩법인 운영, 2) AT1 채권시장 변동성

- 홍콩 소재의 글로벌 금융기관을 제외하고 실질적 영향은 제한적

- 중국계 은행의 AT1 채권가격 안정적. 또한 통화 완화 정책 및 부동산 경기 회복에 올해 중국 내 금융기관 유동성 발생 가능성은 낮아

- 해외투자자 비중이 높은 홍콩증시 당분간 변동성 확대될 것이나, 해외 시스템 리스크가 없다면 홍콩H지수 6,000pt 하회 가능성도 제한적

https://bit.ly/3FIn1SV

[유틸리티/건설 RA 윤동준] 칼럼의 재해석: 순환경제의 시작, 시멘트

https://bit.ly/3JXDuVJ

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
이승훈의 경제脈_2023.3.23(목)

<3월 FOMC: One more, at most>

- 연준은 3월 FOMC에서 FFR을 25bp 인상. 물가상승 전망 상향조정에도 점도표 중위수 변화 없음. 금융여건 악화가 금리인상에 준하는 효과를 냈기 때문

- 금융환경이나 은행부실 추가 악화 없음을 전제로 5월 마지막 25bp 인상 - 4Q 인하 전망. 만약 사태가 악화되면 2분기 인상 없고 3Q 인하 현실화

- 앞으로의 은행규제 강화는 신용이용 가능성/기업투자에 부정적 영향일 것임

(자료) https://bit.ly/40qyEWv

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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0]
2023.3.23(수)

[주식시황 이종빈] 시스템 위기가 아니라면...

- SVB發 금융시스템 우려는 전염경로에서 신용창출의 경로로 방향성 이전 중. 극단적 뱅크런의 지속됨이 보이진 않고, 정책이 자산가치 하단을 보전

- 현재 시장 동력은 달러 약세(Non-US) + 금융업종 회피 + 경기 무관성(Non-Cyclical)

- 스타일 변화의 힌트는 신용창출 경로의 제약 수준을 나타내는 하이일드 스프레드

https://bit.ly/3JBstb9

[퀀트/ETF RA 최병욱] 오늘의 차트: 미국 vs 중국, 국가별 '23년 이익성장 비교

[투자전략 이진우] 칼럼의 재해석: 유럽 고성장 기업 FT1000 선정

https://bit.ly/3K2FoEJ

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📮[메리츠증권 글로벌 투자전략-선진국 황수욱]

[Meritz Spot DM.C] 3월 FOMC: 인상 종료 이후 고려해야할 것은 경기둔화와 은행규제 강화_2023.3.23(목)

- 금융환경 문제 추가 악화 없다면 당사는 5월 25bp 인상 이후 동결 전망

- SVB 문제 관련 검증 이후 미국 중소형 은행 규제 강화 및 경기 둔화 고려 필요

- 중소형 은행 중심 관리감독 타이트닝 고려시 시장 전반 반등을 고려하기보다는 현금 여력 있는 대형주 중심 전략 적절하다는 의견

(자료) https://bit.ly/3n3Tw7q

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📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]

Policy Watcher: 미국 FOMC(3월): 두 마리 토끼는 잡기 어렵다 2023.3.23(목)

- 물가안정과 금융불안 사이에서 정교한 의사결정이 필요했던 FOMC, 예상대로 25bp 인상 단행. 그럼에도 시장은 연준의 어정쩡한 스탠스에 불확실성 높게 평가

- 점도표는 올해는 상단 5.25%는 인정했지만 2024년은 4.25% 상단을 4.50% 상단으로 높임. 시장이 기대한 연내 인하 가능성에 대해서는 ‘생각하지 않고 있다’는 발언으로 중립적 의사. 금융불안 관련 할 수 있는 모든 조치 대응하겠다고 밝혀

- 금융불안 진정되면 5월 추가 인상 가능성 열어둘 필요성 있으나, 시장은 연내 인하 프라이싱 유지. 미국채 2년 4.0%, 10년 3.5% 중심라인 등락으로 하향조정



(자료) https://bit.ly/3JFcDfS


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*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.3.24(금)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 +0.30%
DOW +0.23%
NASDAQ +1.01%

뉴욕증시는 연내 금리인하 기대감 및 옐런 의장 발언에 상승 마감


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 글로벌 투자전략-선진국 황수욱]
[Meritz Weekly DM.C] SVB 파산 이후 두드러진 미국 증시 색깔은?_2023.3.23(금)

- 3월 FOMC에서 파월 의장은 SVB 문제는 은행의 빠른 성장 가운데 나타난 관리감독 실패라는 개별은행 문제임을 강조

- 2018년 이후 완화된 미국 중소형 은행 규제가 문제라는 것이며 향후 중소은행 규제 강화 이슈가 부각될 가능성 높음

- 미국 중소은행 규제 강화시 이들로부터 자금 조달을 주로 했던 중소기업 중심으로 투자심리 위축 이어질 것

- 3월 10일 이후 빅테크 성장주 아웃퍼폼의 배경. 향후 중소은행 규제 강화 고려시, 추세 연장될 가능성에 무게

(자료) https://bit.ly/3LMAmgW

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 채권전략 윤여삼]

The Bond Monthly 4월: 무리한 긴축, 내려가는 Seesaw 2023.3.27(월)

대외) 미국 은행 파산으로 no landing 기반 확산되던 추가 긴축 우려 후퇴, 연내 미국도 인하까지 가능성 불거지면서 미국채10년 3% 중반 등락 예상

- 타이트한 고용과 물가하락 기울기가 완만해진 펀더멘탈만 감안할 때 3월 의회보고 당시 파월 의장이 인정했던 추가 긴축 부담이 현실화 되었어야 함

- 무리한 긴축 부담은 미국 중견 은행들의 파산 및 불안으로 이어졌고, 유럽의 크레딧 스위스까지 가세 금융불안이 안전자산 선호 측면에서 채권강세를 견인

- 연내 인하기대는 과도하다는 인식이 있으나 시스템 리스크가 아니더라도 금리상단 확인으로 채권 포지션 채우는 것이 유리, 미국채10년 3.5% 중심 30bp 범위


국내) 대외 금융불안에 국내 부동산 구조조정 이슈 감안 국내 금리인상 마무리, 연내 인하기대까지 감안할 때 단기간 국고3년 3.2%, 연내 3.0% 트라이

- 대외 경기개선 확산 국면에도 국내는 수출과 부동산 부담으로 하향 전망이 우세, 일부 물가부담이 남았으나 유가와 환율 안정 및 공공요금 인상 지연으로 안정될 것

- 3월 초까지 금리상승 구간에서 매수재료 부재로 채권을 사지않고 오히려 위험관리에 나섰던 기관들은 3월 FOMC 전후로 매수압력 높이면서 금리하락 견인

- 일부 여름인하 기대까지는 과도하다는 점에서 당장 국고3년 3.2% 하회는 이른 감이 있으나 반등 시 포지션을 늘려야 하는 압력은 보다 확대된 것으로 평가


(자료) https://bit.ly/3z5iMgx


*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크: t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 23.3.28(화)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P 500 +0.16%
DOW +0.60%
NASDAQ -0.47%

뉴욕 증시는 은행 시스템 우려 완화 속 혼조세 마감

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0]
2023.3.28(화)

[투자전략 이진우] 생각 정리: 시장(Market)편

- 과장된 위기인가? 위기의 전조인가? 지금은 한 템포 느린 대응이 유리한 시기

- 은행간 유동성 지표 안정 → 회사채 시장 개선 → 채권시장 변동성 완화 연결고리 확인돼야

- 종목선택: 개별종목 베팅보다 반도체, 자동차 등 단순한 포트폴리오가 현실적 대안

https://bit.ly/3FXGnDs

[경제/글로벌 RA 박수연] 오늘의 차트: 세 가지 SVB 시나리오: 달러/원 환율은 어디로?

[채권전략 RA 임제혁] 칼럼의 재해석: 한국 채권시장 WGBI 편입, 9월이 유력

https://bit.ly/3nrTjLB

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy