📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.11.22(수)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 -0.20%
DOW -0.18%
NASDAQ -0.59%

뉴욕 증시는 11월 FOMC 의사록 소화한 가운데 차익 실현 매물 출회되며 하락 마감


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2023.11.22(수)

[Passive/ETF 최병욱] Strategy Idea: 2024년 전망 시리즈 5-2 선진국 투자전략(해설판): ETF-하이퀄리티

- 혼란스러운 시장, 가장 중요한 것은 아직도 금리

- 과거 금리 급등(연간 100bp 이상)한 해 직후연도 유효 팩터는 Growth, Quality(ROE)

- Key Factor 위주 Z-score 계산해봤을 때 ‘24년 추천 ETF는 QQQ, 대형주, 퀄리티, 시클리컬

https://vo.la/HsrnQ

[조선/기계RA 오정하] 칼럼의 재해석: WTIV 선박 부족

https://vo.la/hVySU

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
[Meritz DM] 엔비디아 실적발표 정리

2023.11.22 (수)

11월 21일 미국 시장 마감 후 엔비디아 3Q23 실적 발표. 매출은 181억 달러로 전분기대비 34%, 전년동기대비 206% 성장. Non-GAAP 기준 EPS는 4.02달러로 전년대비 약 6배, 전분기대비 49% 성장. 이중 핵심 성장 산업으로 봐야할 데이터 센터 매출이 145억 달러로 전분기대비 41%, 전년동기대
비 279% 성장하면서 견조한 탑라인 성장동력 확인

보도자료에서는 LLM 스타트업, 인터넷/글로벌 클라우드 기업이 첫번째 주도자였다면, 기업들의 맞춤형 AI, 소프트웨어 회사들의 AI 코파일럿 추가 등 새 물결이 진행 중이라고 언급. 데이터 센터 관련해서는 HBM3e를 처음 탑재한 H200을 발표한 바 있는데, 내년 2분기에 출시할 예정

지난 분기 실적발표를 상기해보면 2Q23 기존 컨센서스는 110억 달러, 3Q23 가이던스는 126억 달러. 실제 발표는 2Q23 매출 135억 달러, 3Q23 가이던스를 160억달러로 제시했음. 이번 분기 실적도 기존 가이던스를 지난 분기와 유사한 수준으로 상회. 여기에 다음 분기 가이던스를 200억 달러로 제시했는데 지난 분기 제시한 가이던스보다는 모멘텀 약화된 모습(2Q23: 매출 135억 달러, 가이던스 160억 달러 vs 3Q23: 매출 180억 달러, 가이던스 200억 달러)

장 마감 후 엔비디아 실적 서프라이즈에도 주가는 약 1% 하락 중인데, 중국향 매출 감소 우려 부각된 영향으로 풀이. 엔비디아는 타지역 성장으로 보완할 수 있다는 입장. 2Q23 실적 기준 엔비디아의 중국향 매출 비중은 20.2%


(자료) https://tinyurl.com/ksx939r3

* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Shorts: 다시 Dovish해진 FOMC 의사록 2023.11.22(수)

- 기대인플레 통제목적으로 연준 인사들의 발언은 '매파성향' 유지하고 있으나, 11월 의사록 내용은 일부 완화적 입장 전환의 가능성을 확인

- 2024년 하반기 100bp 인하기대를 반영하는 현 시장기대가 과도하다고 볼 수 없어

(자료) https://tinyurl.com/4r5amfmx

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔 래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

[메리츠증권 시황 이수정]
20231122 (수) 마감 시황

주식 다이소

1. Nvidia 3분기 실적은 매출 $181억(QoQ +34%, YoY +206%), 매출총이익률 75%(QoQ +3.8%p, YoY +18.9%p), 희석 EPS $4.02(QoQ +49%, YoY +593%)로 예상대로 잘 나옴. 데이터센터 매출 $145억(QoQ +41%, YoY +279%)은 예상치를 약 13%, EPS는 19% 아웃퍼폼. "미국 연방정부 허가가 필요한 제품의 중국 판매는 최근 몇 분기 데이터센터 매출의 20~25%를 차지해왔다. 관련 매출이 다음 분기 크게 줄어들 것으로 예상되지만 다른 지역의 강력한 수요 성장이 이를 상쇄할 것"이라고 언급해 시장이 듣고싶던 바로 그 코멘트도 나옴. 다만 4분기 매출 가이던스가 $200억으로 시장 예상치만큼 제시되면서 시간외 반응 미지근. 지난번 실적 발표 때도 3분기 가이던스를 $160억달러 +-2%로 줬지만 실제는 더 잘 나왔기에 시장의 눈높이는 이미 가이던스 * 110% 수준일 것. 허들은 점점 높아져 다음 분기 최소 $220억 이상의 매출 필요. 추론용 반도체 시장에서 초격차를 유지하면서 네트워크 반도체, 소프트웨어 등 신규 분야가 조명되거나 0으로 가정한 중국 매출이 서프라이즈가 나와야 할 판

2. 미국과 한국의 시차를 고려하면 미국 시간외 = 아시아 본장 시간에 주가가 빠지는 것은 무의미. Nvidia 이번 분기 실적은 예전만큼 뜨거운 반응은 아니나 peak-out 논란을 일으킬 정도도 아님. KOSPI도 장중 -0.8%까지 밀렸다가 외국인 현선물 매수에 힘입어 +0.05%에서 마무리. 외국인은 오늘도 반도체 편애(삼성전자 +1,624억원, SK하이닉스 +247억원, 한미반도체 +116억원 순매수). 사실상 LG에너지솔루션과 에코프로/비엠 제외 시총상위주 순매수(NAVER +118억원, 카카오 +88억원, 셀트리온헬스케어 +91억원, 포스코DX +87억원)

3. 오늘의 주도주는 조선(HD현대중공업 +4.3%, 삼성중공업 +3.2%, 한화오션 +3.2%, 현대미포조선 +2.4%, HD한국조선해양 +1.9%). 클락슨 신조선가가 11개월 연속 상승한 결과 현재 176.6pt로 2008년 최고치(191.5pt)에 근접. 올해 1~10월 한국 조선 수주량은 893만CGT(184척)로 전년 동기 1,525만CGT(276척) 대비 41% 감소했지만 선가가 상승하며 오히려 이상적 일감(or 추가 수주 여지) + 마진 개선 시나리오. 올해 빅3인 HD한국조선해양(2분기), 삼성중공업(1분기), 한화오션(3분기) 모두 흑자 전환 성공. HD한국조선해양은 이미 올해 연간 수주 목표($157.4억)를 초과달성(147척, $208.9억), 삼성중공업은 목표($95억)의 69.5%(26척, $66억), 한화오션은 목표($70억)의 41%(15척, $29억)를 달성한 상태. 삼성중공업과 한화오션은 카타르 LNG운반선 2차 물량을 놓고 협상 중. 온기는 조선기자재(STX중공업 +6.9%, HSD엔진 +6.1%)와 해운(흥아해운 신고가, 대한해운 +4.3%)까지 확산됨. 내일 11/23(목) HMM 본입찰

4. 관건은 한화오션 유상증자 신주 상장 이후의 주가 추이. 지난번 1.5조원 유상증자의 결과 현재 상장주식수의 45%에 달하는 89,485,500주가 다음주 11/28(화) 신규 상장. 주당 16,730원에 발행돼 현재 주가 27,600원으로 팔면 차익이 +65% 수준. 실제 상장일 2영업일 전인 11/24(금)부터 권리매도 가능. 한편 루닛(-3.4%)은 11/24(금)이 유상증자 신주 상장일, 오늘이 권리매도가능일이었음. 상장주식수의 15%에 달하는 1,857,150주를 신규 발행했지만 주가는 -3% 정도 반응. 유상증자 발행가가 107,800원인데 이후 100% 무상증자로 인해 현재 주가가 90,300원으로 반토막이 난 착시현상이 있기 때문

5. 2023년 하반기 신규 상장 테마는 +1.4% 오르며 오늘도 아웃퍼폼. 에코프로머티(-5.5%)가 KOSPI 시총 순위 54위에서 주춤하는 가운데 두산로보틱스(+6.7%)가 주도하면서 에코아이(상한가), 큐로셀(+28%), 큐리옥스바이오시스템즈(+19%), 인스웨이브시스템즈(+12%), 파두(+9.9%), 퀄리타스반도체(+7.3%) 등 강세

6. 오늘도 소프트웨어 범주의 카카오(+2.1%)와 NAVER(+1.5%), 현대오토에버(+4.4%) 상승. 칩스앤미디어(+1.7%) 부각되며 NPU(Neural Processing Unit, 신경망 처리장치) 관련주 오픈엣지테크놀로지(+16%) 강세. 예스티(+18%)는 자사 고압 어닐링 장비 특허 관련 HPSP(+0.1%) 특허에 무효심판을 청구했다고 밝혀 상승. 에스앤에스텍(+10%)은 중국 반도체 굴기에 따른 포토마스크 공급 부족 부각. 엔씨소프트(+6.5%)는 오늘 신작 TL 사전 캐릭터 생성 시작, 12월 7일 출시 예정. 지난 5월 한국 베타 테스트에서 비판적 반응이 쏟아지면서 주가 한 차례 레벨다운에 기여했었지만 피드백을 반영해 G-STAR에서 재공개. '미워도 다시 한 번'이라는 심리와 카카오를 넘어서는 진정한 수급 빈집이라는 장점

7. 미국에서는 NASDAQ이 전고점을 트라이하고 있지만 한국에서는 가치주(낙폭과대주) 강세. '싸다' 혹은 ‘빈집이다’라는게 가장 강력한 논리가 된 다이소/폐가체험 시장

(자료) https://tinyurl.com/bdvksx8p

* 메리츠 시황 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/DopamineKrystal

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2023.11.23(목)

[신흥국 투자전략 최설화] Strategy Idea: 2024년 전망 시리즈 6 신흥국 투자전략(해설판): 중국: 돌아온 탕자

- ‘24년 중국은 확장적 재정기조 속 GDP 목표를 잠재성장률(5%) 전후로 제시할 가능성 상승

- 성장에 다시 무게 중심을 두는 것은 지난 3년과 다른 변화 → 증시 밸류 리레이팅 견인 예상

- 부동산 및 지방정부 부채는 관련 해결 정책 발표와 함께 하방 리스크 제한, 경기 악영향 약화

- 투자전략: 1) 낙폭 과대 Blue Chip, 2) 불황형 소비와 산업 고도화 대표기업 분할 매수

https://tinyurl.com/42yhhpms

[경제분석 이승훈] 칼럼의 재해석: 미국 경제의 골칫거리 주택시장 문제

https://tinyurl.com/3fksbva3

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* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.11.23(목)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 +0.41%
DOW +0.53%
NASDAQ +0.46%

뉴욕증시는 추수감사절 연휴를 앞두고 내년 증시 강세 기대감에 상승 마감

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 Passive/ETF 이정연]
Quant Spot Issue 2023.11.23(목)
<KOSPI 200, KOSDAQ 150, KRX300 구성종목 정기변경 종목발표>

정기변경 예정일: '23.12.15(금)

KOSPI200 교체종목(편입 7종목, 편출 7종목)
- 편입: 세아베스틸지주, TCC스틸, KG모빌리티,삼아알미늄, 영원무역홀딩스, 덴티움, HD현대일렉트릭

- 편출: 태광산업, 보령, 지누스, 한섬, 현대홈쇼핑, 쿠쿠홈시스, HDC현대산업개발

* 영풍제지는 주가지수운영위원회의 심의에 따라, 금번 미편입


KOSDAQ150 교체종목(편입 17종목, 편출 17종목)
- 편입: 프로텍, 에스피지, 엠로, 큐렉소, 네오위즈, 아이센스, 셀바스AI, 강원에너지, 모트렉스, 데브시스터즈, 제이앤티씨, 하나기술, 보로노이, 루닛, 원텍, 탑머티리얼, 제이오

- 편출: 선광, 아주IB투자, 코엔텍, 원익홀딩스, 삼표시멘트, 상상인, 인선이엔티, 다날, 헬릭스미스, 셀트리온헬스케어, 아미코젠, 티케이케미칼, 원익머트리얼즈, 휴마시스, 메드팩토, 쿠콘, 위지윅스튜디오

* 파두, 신성델타테크는 주가지수운영위원회의 심의에 따라, 금번 미편입

출처: 한국거래소

https://vo.la/Liars

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[메리츠증권 시황 이수정]
20231123 (목) 마감 시황

Thank God It's Friday

1. Nvidia(-2.5%) 실적발표 이후 셀온으로 반도체 이외 종목 약진. 우크라이나 재건(HD현대건설기계 +7%), 엔터 낙폭 과대(하이브 +6% BTS 정국 솔로 앨범 'GOLDEN' K팝 솔로 가수 사상 최고 기록 달성, 세븐틴과 엔하이픈 앨범도 호조), 유가 하락(한국전력 +3%, OPEC+ 회의 연기), On-Device AI(제주반도체 +10%), 비만(펩트론 +17%, 연말 Eli Lilly 독일 의약품 생산공장 건설 추진), 위성(인텔리안테크 +5%, 원웹 인도에서 상업 위성 광대역 서비스 운영 승인 획득), 원전(두산에너빌리티 +2%, 프랑스 원자력 발전소 8기 신축 여부 검토), 풍력(유니슨 +5%, 영국 기업들, 한국 해상풍력에 1조5천억원 투자) 등 저마다 명분 존재. 공통점은 신고가 부근의 종목이 아니라 최근 쉬던 종목들이라는 점 = 빈집

2. 헬스케어 다수 종목 급등
- 인기: 종근당 +5.1%(많은 이들의 제바 탑픽), 마크로젠 +11%(유전자 편집 테마 4일만에 반등)
- 임상: 보로노이(+8.8%, VRN11 임상 기대), 제넥신 +17%(신성빈혈치료제 GX-E4 임상 3상 계획 승인), 소룩스 +14%(지분 10% 보유 아리바이오, 먹는 치매 치료제 유럽 영국 임상 3상 신청 계획)
- 기사: 아이큐어 +20%(리도카인 해외 수출 본격화), 피씨엘(+20%, 삼성바이오로직스 전 임원이 대표인 스위스계 사모펀드와 보령바이오파마 인수 추진 기사), 같은 진단 테마인 지노믹트리(+14%), 제일파마홀딩스 상한가, 제일약품 +12%(신생아 패혈증 치료제 개발을 위한 원료 공급 기업으로 제약약품이 참여한다는 소식), 아미코젠 +16%(동물실험서 저분자콜라겐펩타이드AG의 키 성장 효과 확인)

3. 2023년 하반기 신규상장 테마는 오늘도 시장 아웃퍼폼(신시웨이 상한가, 한싹 +21%, 스톰테크 +21%, 큐리옥스바이오시스템즈 +12% 등). 에코프로머티(+8.7%)는 어제 투자주의 종목으로 지정된 여파로 주춤했으나 오늘 다시 KOSPI 시총 순위 51위 수성. 투자경고 종목 지정이 예고되어있어 당분간 변동성 낮아질 필요.. 증권사에서는 에코프로머티 위탁 증거금률 상향 추세

4. 신규주이자 기관이 선호하는 수급 빈집인 두산로보틱스(+1.1%)는 연기금이 11월 들어 한국에서 가장 많이 순매수한 종목(+862억원). 11월 1일부터 오늘까지 17거래일 연속 순매수 기록. 연기금의 11월 누적 KOSPI -3,193억원 순매도를 감안하면 특별하게 채우고 있다고 볼 수 있음. 10월 5일 상장 이후 연기금 누적 순매수 주수는 2,045,790주로 상장주식수의 3.2%. 아직 5% 지분 신고를 하지 않음

5. LG에너지솔루션 당시를 보면 2022년 1월 27일 상장 후 연기금의 끊임없는 매수로 2022년 7월 29일 5% 보고 의무 발생. 이날까지 장중 누적 순매수 9,681,308주로 지분율 4.14%에 해당. 즉 나머지 2,042,792주 = 지분율 0.87%분(5.01%-4.14%)은 청약 당시 배정 받았거나 다른 루트로 구했다고 가정시 상장 후 6개월까지 장내에서 지분 4%를 매수한 것. 이후에도 순매수를 이어나가 추가적으로 174만주 = 지분율 0.74%만큼을 더 사고 2022년 11월 초에 기계적 채우기 마무리

6. LG에너지솔루션은 상장하자마자 시가총액 2위권에서 거래되었고, 3월 바로 KOSPI 200 지수에 특례 편입되었기에 두산로보틱스 사례와는 차이가 있음. 청약에 얼마나 참여했는지는 알 수 없으나, LG에너지솔루션 때처럼 상장 초일에도 매도가 아니라 매수했다는 점에서 장내에서 채워야 하는 상황이었던 것으로 보임. 상장 후 누적 지분율 +3.2%p이므로 5%까지 거의 다 와감

7. 참고로 두산로보틱스 제외 11월 연기금 순매수 상위 종목은 삼성SDI(+823억원), 한화에어로스페이스(+439억원), 크래프톤(+370억원), 카카오(+347억원), 포스코DX(+317억원), 엘앤에프(+308억원), 한올바이오파마(+238억원), LG화학(+227억원), 한화시스템(+224억원), 한솔케미칼(+23억원). 대체로 빈집 종목

8. 대국(미국)의 23일 휴장, 24일 오전만 개장으로 큰 변동없는 흐름 기대. 내일 루닛 유상증자 신주 상장일, 한화오션 유상증자 신주 상장 T-2 권리 매도 가능

(자료) https://tinyurl.com/mpskazte

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Daily Market Update 2023.11.24 (금)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

STOXX50 +0.21%
DAX +0.23%
FTSE100 +0.19%

뉴욕 증시와 일본 증시는 각 추수감사절(Thanksgiving Day), 근로감사의 날로 휴장

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* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
[Meritz DM] 블랙프라이데이 직전 미국 카드매출 급감

2023.11.24 (금)

추수감사절 이후 다음주 월요일 사이버먼데이까지 5일간의 소비를 올해 미국인들의 소비 의지를 보여주는 주요 지표로 삼음. 이중 가장 많은 매출이 기록되는 날은 블랙프라이데이와 사이버먼데이

미국 인터넷 소매업체 85% 이상이 온라인 쇼핑 서비스 제공을 위해 사용하는 플랫폼인 Adobe Experience Cloud의 분석업체인 Adobe Analytics는 올해 블랙프라이데이와 사이버먼데이 온라인 매출액을 각각 전년동기대비 5.7%, 6.1% 증가한 96억 달러와 120억달러로 예측. 온라인 매출 비중이 늘고, BNPL(Buy Now, Pay Later)의 유연한 지출방식이 기록적인 할인과 더불어 사람들의 지출을 유발할 수 있다는 것

그런데 US BEA에서 집계하는 미국 주간 신용카드 매출액은 블랙프라이데이를 앞두고 급감. ’20.3월 레벨을 기준으로 % 단위의 데이터를 제공하는데, 10월 마지막주 +8.6%에서 11월 첫째주, 둘째주 각각 -12.7%, -8.1%로 하락. 작년, 제작년에도 블랙프라이데이 직전 2주는 할인을 기다리는 대기수요로 소비가 감소했었음. 그런데 그 낙폭이 최근 3년 평균 BEA 데이터 기준 -5%p였다면 이번엔 -20%p

두가지 해석이 가능. 1) 10월부터 소매판매 데이터가 감소하기 시작했던 것처럼, 사람들의 소비 사정이 10월 이후 추세적으로 둔화되고 있거나, 2) 할인 소비를 불태우기 위해 더 강하게 할인 직전 소비를 제약했던 것. 둘 중 어느 경우든 미국 사람들의 주머니 사정이 녹록치 않다는 것을 방증

(자료) https://tinyurl.com/m75fep9c

* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang

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[메리츠증권 시황 이수정]
20231124 (금) 마감 시황

조용한 변화
1. 외국인 현선물 매도 전환에 KOSPI -0.7%, 2,500선 하회. 유가와 미 국채 금리는 전저점, NASDAQ 지수는 전고점 도달한 상황에서 익절할 것 하고 쉬어갈 타이밍. 오늘 오후 5시는 내년 1월 대만 총통 선거 후보 등록 마감 시한. 야권 후보들이 단일화 합의에 실패해 각자 후보 등록 예정. 불확실성 커지며 중화권 증시도 약세(대만 가권 -0.6%, 상해종합 -0.7%, Hang Seng 현재 -2.0%)

2. Nvidia 실적 발표 후 SK하이닉스(HBM) only에서 다른 종목으로 시세 이동 중. NAVER, 카카오(+0.4%)와 함께 대기업 소프트웨어 계열사인 삼성에스디에스(+5.4%), 포스코DX(+1.1%), 현대오토에버(+1.9%) 지수 대비 강세. 특히 삼성에스디에스에 투신 매수가 몰리면서 당일 기관 순매수 1위 기록, 52주 신고가 경신

3. KOSDAQ 기관 순매수 1위 종목은 뷰노(+12%). 어제 오전에 우즈베키스탄 군 병원에 인공지능 기반 X-ray 판독 보조 솔루션 2종을 공급한다는 기사가 나왔는데 주가는 오늘 반응. 의료AI 대장주인 루닛(+3.1%)이 유상증자 등으로 주춤하는 가운데 최근 치고 나오고 있음. 시가총액 순서는 루닛 1.3조원, 뷰노 5,532억원, 제이엘케이(+3.6%) 3,678억원, 코어라인소프트(+4.1%) 2,425억원

4. 다음달 초 발표할 '전력계통 혁신대책'에 한국전력이 독점해온 송전 선로 사업에 민간이 참여할 수 있도록 하는 내용 담을 예정. 이에 전기장비 산업 강세(효성중공업 +4.2%, LS ELECTRIC +2.8%, LS전선아시아 +12%, 제룡전기 +4.4%, 제룡산업 상한가, 일진전기 +11%, 광명전기 +15%). HD현대일렉트릭(+3.2%)은 오늘 사우디향 고압차단기 및 변압기 수주 공시가 나오기도 했음(943억원, 2024년말까지)

5. 올해 주도 테마였던 의료 AI 등이 오늘 또 한 번 강세였던 것은 KOSPI 200, KOSDAQ 150 12월 정기 변경 종목과도 겹쳤기 때문. 공매도가 KOSPI 200, KOSDAQ 150 종목에 한해 허용되던 과거와 달리 전면 금지되면서 지수 편입이 오히려 악재가 되는 아이러니가 사라짐. 오늘 신규 편입 예정 종목 뚜렷한 강세, 편출 예정 종목 절반이 약세. 셀트리온과 합병으로 거래정지 예정인 셀트리온헬스케어 -3.4% 편출. 또한 지난 4월 라덕연 일당의 통정매매로 인해 무더기 하한가 사태를 빚었던 종목들 KRX300 대거 제외(선광, 세방, 다우데이타, 삼천리, 대성홀딩스, 서울가스)

- 편입(1% 이상 상승 종목): 탑머티리얼 +8.0%, 덴티움 +6.8%, KG모빌리티 +6.8%, 원텍 +6.5%, 삼아알미늄 +6.1%, 엠로 +5.7%, 큐렉소 +5.5%, 세아베스틸지주 +5.0%, 아이센스 +4.7%, 셀바스AI +4.6%, 강원에너지 +4.0%, 에스피지 +3.8%, 제이오 +3.8%, 모트렉스 +3.5%, 데브시스터즈 +3.5%, HD현대일렉트릭 +3.2%, 루닛 +3.1%, 하나기술 +2.9%, TCC스틸 +2.6%, 프로텍 +2.4%

- 편출(-1% 이상 하락 종목): 아미코젠 -8.0%, 보령 -4.5%, 셀트리온헬스케어 -3.4%, 다날 -3.1%, 지누스 -2.5%, 위지윅스튜디오 -2.4%, 헬릭스미스 -2.2%, 원익머트리얼즈 -1.7%

6. 두산로보틱스(+16%) 강세가 이어진 가운데 IPO로 오늘 상장한 2개의 신규주 모두 급등. 그린리소스(반도체 및 디스플레이 건식 공정 장비용 부품 보호코팅) 공모가 대비 +208%, 한선엔지니어링(계측 피팅, 밸브) +162%. SPAC 합병 상장한 제이엔비(반도체용 진공펌프)도 기준가 대비 +24%. 하반기 신규상장주 에이직랜드 +12%, 유투바이오 +12%, 유진테크놀로지 +10%, 스마트레이더시스템 +8.9%, 큐리옥스바이오시스템즈 +7.0% 등 상승

7. On-device AI가 부각되는 등 반도체 밸류체인 내 새로운 종목 발굴 중(칩스앤미디어 +11%, 오픈엣지테크놀로지 +2.0%, 가온칩스 +3.8%). 케이씨텍(+11%)은 최근 고석태 회장의 자녀 및 친인척 지분 증여 공시가 나오며 승계 작업이 막바지에 들어섰다는 기사. 기가비스(+5.1%)는 오늘 1,535,129주(12.11%) 보호예수 해제일이었지만 오히려 대기 매수 수요에 주가 상승

8. 한화오션(-17%)은 오늘 유상증자 신주 상장일을 2영업일 앞두고 권리 매도가 나오며 하락. 10/23~27 신주인수권증서 거래 당시 1차 예정 발행가 21,850원과 가중평균주가 24,855원의 차이가 3,005원이었으나, 산업은행의 증자 미참여에 따른 증서 대량 매각으로 신주인수권증서의 가중평균 거래가격이 666원으로 폭락해 큰 차익의 기회가 있었음. 최종 발행가는 16,730원으로 정해졌기 때문에 신주인수권증서를 산 사람은 16,730+666=17,396원에 한화오션 주식을 산 셈. 오늘 종가는 어제보다는 -17% 빠졌지만 17,396원보다는 +30% 높은 22,650원

9. 조선주 PBR은 3분기 기준 HD한국조선해양 0.78배, HD현대중공업 2.04배, 삼성중공업 1.72배, 현대미포조선 1.57배 vs. 한화오션 2.97배. 시가총액은 HD한국조선해양 7.2조원, HD현대중공업 10.6조원, 삼성중공업 6.7조원, 현대미포조선 3.2조원 vs. 한화오션 4.9조원 + 유증 1.5조원. 현주가에 신주 상장 가정시 다음주 한화오션 시가총액은 6.9조원. 결국 시총이나 매출 규모가 유사한 삼성중공업과 비교를 하게 될 것. 신주 상장 후 오늘 삼성중공업 시총과 같아지는 한화오션 주가는 21,917원. 주당 장부가치보다 높은 유증 발행가로 인해 한화오션 BPS는 현재 10,415원에서 유증 후 12,260원으로 높아짐. 삼성중공업 PBR 1.7배와 유사한 밸류에이션을 적용 받아야 한다고 하면 PBR 1.7배 20,841원, 1.8배 22,067원, 1.9배 23,292원, 2.0배 24,519원 수준. 삼성중공업을 넘어서 리레이팅 할 수 있는지가 관건

10. 오늘은 미국 Black Friday이나 오전만 개장해 영향은 적을 듯. 연말을 맞이해 새로운 먹거리를 탐색하는 시기

(자료) https://tinyurl.com/3mjyz7k4

* 메리츠 시황 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/DopamineKrystal

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[메리츠증권 중국 최설화]
2023.11.27(월)

China Credit Risk Monitoring:
중국 부동산 지원책 강화와 기대 효과

- 중국 정책당국이 부동산 디벨로퍼에 대한 금융 지원을 강화할 것이란 기대감에 지난주 디벨로퍼의 주식과 채권가격이 일제히 급등(그림 14, 15)

- 정책 강화 방향은 주로 2가지: ① 보장성주택, 재개발 등 정부주도 건설 투자에 장기 저금리 대출(PSL) 공급과 ② 건설사 유동성 공급 강화 방안(그림 2). 이 중 건설사 유동성 공급 예상 조치로는 ▲ ‘화이트 리스트’에 포함될 50개 건설사에 대출 확대와 ▲ 사상 처음으로 건설사에 무담보 대출 제공을 허용하는 방안

- 올해 중국 정부가 8~9월 다양한 수요 부양책을 발표했음에도 거래량이 부진하자, 최근 정책 지원을 건설 투자 확대와 디벨로퍼 유동성 공급 강화로 선회. 추가 지원이 없다면 더 많은 건설사 부도가 발생할 수 있기 때문임. 11/25일 기준 30개 주요도시 주택 거래량은 전년동기대비 13% 감소하며 하반기 역성장 지속(그림1)

- 상기 정책이 공식화 된다면 광범위한 디폴트의 악순환을 끊고 시스템 리스크 방지에 효과적일 전망. 현재 중국의 5년물 CDS, 국내외 채권 스프레드가 모두 하향 안정화 되었고, 위안화도 달러 당 7.15위안까지 절상. 외국인의 순매도도 진정

- 한편 일부 디벨로퍼에 다시 금융 지원을 늘리는 것은 기존 기조(디레버리징)에 대한 수정으로, 정책 우선순위가 다시 ‘경기 안정화’에 두고 있음을 시사함. 이는 10월 재정적자 확대를 통한 경기부양 방향과 일맥상통. 내년 3월 양회까지 ‘성장’에 방점을 둔 경기 부양책이 이어지며 중국의 경기 하방 위험이 축소 예상

자료: https://tinyurl.com/4wskv2m8

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📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.11.27(월)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 0.06%
DOW 0.33%
NASDAQ -0.11%

뉴욕 증시는 블랙프라이데이를 맞아 거래량은 평소보다 크게 적었으며 혼조세로 마감


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* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 해외채권/크레딧 임제혁]
The Bond Weekly: 9월로 회귀한 미국채 금리 2023.11.27(월)

- 매파적이었던 9월 FOMC 이전 수준으로 회귀한 금리, 추가적인 레벨 다운은 강한 증거가 필요

- 9월과 비교했을 때 1) 서비스 물가의 경직성 2) 더딘 고용수요 둔화 지속 중. 미국채 10년 4.3%대 단기적 저항선

- 향후 기업들의 마진압박과 1분기 본격화될 기업 부채부담에 주목할 필요. 양호한 블랙프라이데이 성적도 높은 할인률과 평년보다 긴 세일시즌 영향 커


(자료) https://tinyurl.com/2njbfjvd

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*메리츠 채권전략 개별 텔 래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
[Meritz DM] 블랙프라이데이 소비가 정말 괜찮은가?

2023.11.27 (월)

Adobe Analytics에 따르면, 11월 24일 블랙 프라이데이 당일 온라인 매출은 98억 달러로 전년동기대비 7.5% 증가하며 사상 최고치 경신. 아직 사이버먼데이가 남아있고 오프라인 매출까지 합한 성과를 확인하기 위해서는 시간이 필요하지만 당장 블프 헤드라인 성과만 보면 미국 소비가 좋아보임

그런데 Adobe Analytics가 데이터를 집계하기 시작한 2014년 이후 2021년만 제외하면 단 한 번도 사상 최고치를 경신하지 않은 적이 없음. 물론 그 이후 미국 경기가 COVID를 제외하고 불황이었던 적이 없음을 감안하면 당연한 결과. 다만 사상 최고치라는 워딩 때문에 이번 소비 시즌이 유독 강하다고 해석할 필요는 없다는 것. 2014년 물가 기준 실질금액을 추산해보면 올해 블프 소비금액은 2021년 수준에도 미치지 못함

11월 1일부터 24일까지 누적 온라인 매출은 866억 달러, 이중 7.5%인 65억 달러가 BNPL 소비. 블프 당일 주요 소비품목은 1) KidKraft Playsets(유아용 놀이용품), 2) Mini Brands(장난감), 3) TVs, 4) Smart Watches, 5) Headphones. 블프 당일 장난감, 전자제품 의류의 할인율은 각각 28%, 27%, 24%까지 확대

지난주 금요일 데일리에서 언급했듯 블프 직전 소비가 다른 해보다 유독 급감했던 점을 상기할 필요, 사람들이 할인이 집중되는 시즌에 소비하기 위해 줄였을 가능성. 이를 고려할 때 올해 블프 성과를 두고 미국 소비가 아직 강하다고 해석하기는 어렵다는 의견

(자료) https://tinyurl.com/4zmr8hpd

* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang

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[메리츠증권 시황 이수정]
20231127 (월) 마감 시황

너무 깊이 생각하지마

1. 신규주 + On-Device AI 댄스 파티 연장. 파티가 무르익어도 펀치볼을 치울 사람이 없음. 에코프로머티(+26%)는 KOSPI 시가총액 43위 등극. 오늘 오후 2시 IR이 있었지만 주가 상승의 원인은 아님. 15거래일 평균 시총이 50위 이내면 3, 6, 9, 12월 선물옵션만기일에 KOSPI 200 특례 편입 가능. 다음 만기일인 12/14까지 영업일이 부족해 내년 중 편입 가능성. 에코프로가 5월 MSCI 지수 편입에 실패했지만 8월 편입하면 상관없다는 논리로 한 차례 더 올랐음을 고려하면, 에코프로머티 역시 12월 편입 여부가 중요하지 않음. 오히려 편입을 예상한 선행 매수가 편입 가능성을 높이는 자기 실현적 예언 나타나는 중

2. MSCI 편입 후보군 + 주도 테마(로봇, 자율주행) 조합의 두산로보틱스(+7.7% / 시총 5.2조원, 유동시총 1.5조원)와 현대오토에버(+5.3% / 5.0조원, 유동 1.1조원)도 이번 달 강세. 로봇은 아마존-아이로봇 인수 EU승인 전망, 자율주행은 Tesla FSD v12 내부 직원에 제한적 공개 호재. 레인보우로보틱스(-1.7% / 3.1조원, 유동 1.2조원)는 지난 9/11 역사적 고점 기록 후 10/5 두산로보틱스 상장으로 인해 시총면에서 대장주 자리를 뺏김. 참고로 에코프로머티 오늘자 시총 8.5조원, 유동시총 1.4조원으로 급등 조건에 걸리겠지만 사이즈는 기존 후보군보다 큼. 6개월 보호예수 해제되면 유동시총 추가 증대 가능. 한편 8월 기편입된 한화오션(+3.1%)의 경우 최근 유상증자로 인해 내년 중 유동비율 증가 가능성

3. Nvidia(-1.9%) 신규 중국용 반도체 3종 중 1종(H20) 출시 내년 1분기까지 연기. 11/8 공개한 삼성전자 자체 개발 생성형 AI인 '삼성 가우스'는 언어 모델 + 코드 모델 + 이미지 모델로 구성되어있는데 언어 모델의 경우 클라우드와 On-Device 형태가 각각 출시됨. 내년 1/17 출시할 갤럭시S24 시리즈에 On-Device AI 형태로 가우스가 탑재될 예정. 학습(Training)용 하드웨어 → 추론(Inference)용 하드웨어, Cloud AI → Edge AI(On-Device AI)로 주도 테마 변경 진행 중

4. 한국에서는 신규주를 포함한 NPU(Neural Processing Unit) 테마가 대세
- IP: (Soft IP) 칩스앤미디어 +15%, 오픈엣지테크놀로지 +6.9%, (Hard IP) 퀄리타스반도체 +20%
- 디자인하우스: 에이직랜드 +19%, 가온칩스 +7.0%, 에이디테크놀로지 +6.7%(ARM과 네오버스 CSS IP 계약 체결)
- 팹리스: 이미지스 +26%, 어보브반도체 +14%, 제주반도체 +12%, 텔레칩스 +6.6%
- 파운드리: DB하이텍 +6.4%
- OSAT/소부장(소켓, 패키징, EUV 등): 에이엘티 +19%, 리노공업 +11.4%, 마이크로컨텍솔 +9.5%, 네패스아크 +9.6%, 기가비스 +8.5%, 두산테스나 +6.2%, SFA반도체 +5.1%, 테크윙 +4.8%, 예스티 +15%, HPSP +5.1%,
- 기판: 심텍 +14%, 대덕전자 +7.8%, 코리아써키트 +5.8%

5. 비메모리 전반이 강세인 가운데 SK하이닉스(+2.1%)는 글로벌 D램 시장 점유율이 1분기 24.7% → 2분기 31% → 3분기 35%로 늘어나 삼성전자(1분기 42.8% → 2분기 40% → 3분기 39.4%)와의 점유율 격차가 4.4%p로 좁혀졌다는 뉴스에 버팀. 삼성전자(-0.6%)는 약했고 소프트웨어 계열사인 삼성에스디에스(+2.4%), 엠로(+6.0%) 강세

6. 삼성전자의 오픈소스 운영체제 타이젠은 스마트폰 OS로 개발됐으나 탑재가 중단됐고 스마트 가전을 구현하는 데 활용되고 있음. 2024년부터 출시되는 모든 가전에 탑재될 계획. 또한 최근 정부 전산망 먹통 사건을 계기로 대기업의 공공 소프트웨어(SW) 사업 참여 제한 기준 현재 1,000억 이상에서 완화할 계획. 6월 오류가 발생한 4세대 나이스(NEIS·교육행정정보시스템) 역시 중견기업 쌍용정보통신이 컨소시엄을 꾸려 개발. 최근 먹통이 된 행정망은 공무원이 행정업무 처리에 쓰는 새올지방행정정보시스템과 온라인 민원 사이트 정부24. 행안부 산하 국가정보자원관리원에서 내부 장비 교체 및 업데이트 작업을 하다 서버·네트워크 장비 오류 발생한 것

7. NPU와 AI 소프트웨어 이외에는 조선(HD현대중공업 +3.6%, HD한국조선해양 +3.9%, 한화오션 +3.1%), CJ대한통운(+8.0%, 중국 직구 급증, 현지 법인 인도 상장, CJ +4.9%), 게임(플레이위드 +6.5%, 컴투스홀딩스 +6.1%, 크래프톤 +5.6%, 넷마블 +3.8%) 등에서 여전히 빈집 채우기 진행 중. 월말 수익률 지키기 위한 매매 활발

(자료) https://tinyurl.com/2wbjtxk8

* 메리츠 시황 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/DopamineKrystal

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