📮[메리츠증권 황수욱/김선우/정지수/양승수]
After AI 시리즈 #2 2024.9.10(화)
<AI 진화론>
메리츠증권 황수욱, 김선우, 정지수, 양승수입니다.
2024년 하반기 주식시장의 핵심 이슈는 AI 수익화와 Capex 모멘텀에 대한 의구심에서 비롯된 주도주의 고점 우려입니다.
시장 상황이 어렵지만, 본 자료를 통해 현 상황에서의 투자 방향성 설정에 도움을 드리고자 합니다.
AI 산업을 전반적으로 살펴보면, AI 소프트웨어 분야에서 파운데이션 모델 중심의 학습 수요가 여전히 높고, 애플리케이션 기반 AI 추론 수요는 아직 초기 단계입니다. 따라서 이를 뒷받침하는 하드웨어 시장, 특히 엔비디아 주도의 Capex 추세가 끝났다고 단정 짓기에는 시기상조로 보입니다.
AI 소프트웨어 개발자들의 주요 과제는 모델 진보에 따른 기하급수적 비용 증가입니다.
상반기부터 주목받은 1) GPU 대체제(ASIC) 탐색, 2) 통신 네트워크 시스템 전환, 3) LLM의 대안으로 SLM 개발은 모두 '비용' 최적화와 밀접한 관련이 있습니다. 특히 3)은 온디바이스 AI로의 발전 방향을 시사합니다.
이러한 흐름에서 파생되는 AI 기술들은 하이프 사이클상 고점 이전에 위치해 있어, 여전히 강한 성장 모멘텀을 보유하고 있다고 판단됩니다.
본 자료에서는 엔비디아 중심의 AI 산업 주류의 현재 위치와, 글로벌 반도체 시장의 구조적 성장에 대한 근거, 그리고 주요 트렌드에서 도출할 수 있는 국내외 투자 기회(통신 네트워크, 엣지 AI, 온디바이스 AI)를 제시했습니다.
상세한 내용은 첨부된 보고서를 참조해 주시기 바랍니다.
(요약본) https://tinyurl.com/2yr4dmwj
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
After AI 시리즈 #2 2024.9.10(화)
<AI 진화론>
메리츠증권 황수욱, 김선우, 정지수, 양승수입니다.
2024년 하반기 주식시장의 핵심 이슈는 AI 수익화와 Capex 모멘텀에 대한 의구심에서 비롯된 주도주의 고점 우려입니다.
시장 상황이 어렵지만, 본 자료를 통해 현 상황에서의 투자 방향성 설정에 도움을 드리고자 합니다.
AI 산업을 전반적으로 살펴보면, AI 소프트웨어 분야에서 파운데이션 모델 중심의 학습 수요가 여전히 높고, 애플리케이션 기반 AI 추론 수요는 아직 초기 단계입니다. 따라서 이를 뒷받침하는 하드웨어 시장, 특히 엔비디아 주도의 Capex 추세가 끝났다고 단정 짓기에는 시기상조로 보입니다.
AI 소프트웨어 개발자들의 주요 과제는 모델 진보에 따른 기하급수적 비용 증가입니다.
상반기부터 주목받은 1) GPU 대체제(ASIC) 탐색, 2) 통신 네트워크 시스템 전환, 3) LLM의 대안으로 SLM 개발은 모두 '비용' 최적화와 밀접한 관련이 있습니다. 특히 3)은 온디바이스 AI로의 발전 방향을 시사합니다.
이러한 흐름에서 파생되는 AI 기술들은 하이프 사이클상 고점 이전에 위치해 있어, 여전히 강한 성장 모멘텀을 보유하고 있다고 판단됩니다.
본 자료에서는 엔비디아 중심의 AI 산업 주류의 현재 위치와, 글로벌 반도체 시장의 구조적 성장에 대한 근거, 그리고 주요 트렌드에서 도출할 수 있는 국내외 투자 기회(통신 네트워크, 엣지 AI, 온디바이스 AI)를 제시했습니다.
상세한 내용은 첨부된 보고서를 참조해 주시기 바랍니다.
(요약본) https://tinyurl.com/2yr4dmwj
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 중국 최설화]
최설화의 Real China, 2024.9.11(수)
<중국 경기, 닻은 어디에>
- 8부터 내수 부진 다시 심화, 디플레이션 압력 증대
- 수출은 예상보다 견조, 단 글로벌 제조업 경기둔화와 대중국 규제 강화로 내년 불확실성 증대
- 디플레이션 악순환에 더 빠지지 않기 위한 유기적인 종합대책 필요
(보고서) https://tinyurl.com/2kr2m9vf
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
최설화의 Real China, 2024.9.11(수)
<중국 경기, 닻은 어디에>
- 8부터 내수 부진 다시 심화, 디플레이션 압력 증대
- 수출은 예상보다 견조, 단 글로벌 제조업 경기둔화와 대중국 규제 강화로 내년 불확실성 증대
- 디플레이션 악순환에 더 빠지지 않기 위한 유기적인 종합대책 필요
(보고서) https://tinyurl.com/2kr2m9vf
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.9.11(수)
[경제분석 이승훈] Strategy Idea: 경기가 안 좋다고요? 미국이요?
- 미국은 낮은 저축률이 소비를 견고히 지탱, 노동시장 연착륙. 제조업은 추후 회복
- 유럽은 더딘 소비 회복, 중국은 민간 자생력 부재가 문제. 이들이 걱정할 지역
- 오히려 보수적이었던 당사 미국 전망을 상향 조정. 2024~25E GDP 2.6% & 1.7% 전망
(자료) https://tinyurl.com/2p3smsu4
[음식료/유통 RA 황홍진] 칼럼의 재해석: 설탕과의 전쟁 속 성장하는 저칼로리 감미료 시장
(자료) https://tinyurl.com/577bnryb
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
[경제분석 이승훈] Strategy Idea: 경기가 안 좋다고요? 미국이요?
- 미국은 낮은 저축률이 소비를 견고히 지탱, 노동시장 연착륙. 제조업은 추후 회복
- 유럽은 더딘 소비 회복, 중국은 민간 자생력 부재가 문제. 이들이 걱정할 지역
- 오히려 보수적이었던 당사 미국 전망을 상향 조정. 2024~25E GDP 2.6% & 1.7% 전망
(자료) https://tinyurl.com/2p3smsu4
[음식료/유통 RA 황홍진] 칼럼의 재해석: 설탕과의 전쟁 속 성장하는 저칼로리 감미료 시장
(자료) https://tinyurl.com/577bnryb
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.9.12(목)
[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: 미국채 10-2년, 50bp이상부터 두려워하라
-경기침체 신호로 유명한 장단기금리차 역전, 2022년 하반기부터 26개월 지속되다가
8월 고용지표 확인 이후 정상화. 1년내 미국 연방금리 225bp 인하 기대 반영 단기급락
-장단기금리차 역전이 이번에는 맞지 않는다면 평가에도 불구 무리한 긴축의 부작용 우려는 높은 편.
경기침체는 금리역전 시작점이 아닌 역전이 해소되고 정상화가 진행될 때부터 주의 구간.
금리를 낮춰야 할 이유가 있고, 속도가 중요하다는 판단
-미국 침체가 아니고 중립금리 지킬 경우 10-2년 스프레드는 50bp 내외를 지킬 것
(자료) https://tinyurl.com/ydufja76
[경제분석 이승훈] 오늘의 차트: 최근 국제유가 하락 배경과 향후 방향 점검
[투자전략/시황 RA 이상현] 칼럼의 재해석: AST SpaceMobile 5월 파트너십 발표 이후 급등
(자료) https://tinyurl.com/pnmacu6n
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: 미국채 10-2년, 50bp이상부터 두려워하라
-경기침체 신호로 유명한 장단기금리차 역전, 2022년 하반기부터 26개월 지속되다가
8월 고용지표 확인 이후 정상화. 1년내 미국 연방금리 225bp 인하 기대 반영 단기급락
-장단기금리차 역전이 이번에는 맞지 않는다면 평가에도 불구 무리한 긴축의 부작용 우려는 높은 편.
경기침체는 금리역전 시작점이 아닌 역전이 해소되고 정상화가 진행될 때부터 주의 구간.
금리를 낮춰야 할 이유가 있고, 속도가 중요하다는 판단
-미국 침체가 아니고 중립금리 지킬 경우 10-2년 스프레드는 50bp 내외를 지킬 것
(자료) https://tinyurl.com/ydufja76
[경제분석 이승훈] 오늘의 차트: 최근 국제유가 하락 배경과 향후 방향 점검
[투자전략/시황 RA 이상현] 칼럼의 재해석: AST SpaceMobile 5월 파트너십 발표 이후 급등
(자료) https://tinyurl.com/pnmacu6n
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 FX/원자재 박수연]
9월 2주 환전소: 폭풍전야_2024.9.13(금)
[리뷰] 길 잃은 외환시장. 엔화는 밸류에이션 매력과 추가 인상 기대가 두드러져 절상
[프리뷰] 드디어 9월 FOMC. 다음날 BOJ까지 확인하고 대응해도 늦지 않아
[예상밴드] 달러/원 1,318~1,353원
(보고서) https://tinyurl.com/4mumc5tx
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
9월 2주 환전소: 폭풍전야_2024.9.13(금)
[리뷰] 길 잃은 외환시장. 엔화는 밸류에이션 매력과 추가 인상 기대가 두드러져 절상
[프리뷰] 드디어 9월 FOMC. 다음날 BOJ까지 확인하고 대응해도 늦지 않아
[예상밴드] 달러/원 1,318~1,353원
(보고서) https://tinyurl.com/4mumc5tx
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
이승훈의 경제脈_2024.9.13(금)
<9월 ECB: 물가안정 경로를 따라 점진적 인하>
- ECB는 당사와 시장의 예상대로 3대 정책금리를 25bp 인하
- 2025년 말에 물가목표 도달한다는 ECB 시각에 변화 없으나, 서비스 중심의 경직적 인플레는 우려. 현재 통화긴축 영향이 시차를 두고 나타나는 구간이나, 그 효과가 나타난다 하여 스탠스 바꿀 이유 없다며 공격적 인하 기대와는 거리를 둠
- ECB가 2025년 말까지 매 분기말 25bp씩 인하하는 것이 당사의 기본 시나리오
(자료) https://tinyurl.com/2s35nt4a
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
이승훈의 경제脈_2024.9.13(금)
<9월 ECB: 물가안정 경로를 따라 점진적 인하>
- ECB는 당사와 시장의 예상대로 3대 정책금리를 25bp 인하
- 2025년 말에 물가목표 도달한다는 ECB 시각에 변화 없으나, 서비스 중심의 경직적 인플레는 우려. 현재 통화긴축 영향이 시차를 두고 나타나는 구간이나, 그 효과가 나타난다 하여 스탠스 바꿀 이유 없다며 공격적 인하 기대와는 거리를 둠
- ECB가 2025년 말까지 매 분기말 25bp씩 인하하는 것이 당사의 기본 시나리오
(자료) https://tinyurl.com/2s35nt4a
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
이승훈의 경제脈_2024.9.19(목)
<9월 FOMC: 뒤쳐지지 않겠다는 강한 의지의 Big cut>
- 당사와 시장의 예상과 달리 9월 FOMC에서 전격적인 50bp 인하 결정
- 인플레이션의 상방 위험은 줄고 노동시장 하방 위험 증가: 정책 recalibration
- 2024~25년 실업률 전망 4.4%: 노동시장 안정에 대한 연준의 강한 의지 시사
- 점진주의로 복귀 예상: 11~12월 추가 25bp, 2025년 중 추가 100bp 인하 전망
(자료) https://tinyurl.com/3k6wk6nz
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
이승훈의 경제脈_2024.9.19(목)
<9월 FOMC: 뒤쳐지지 않겠다는 강한 의지의 Big cut>
- 당사와 시장의 예상과 달리 9월 FOMC에서 전격적인 50bp 인하 결정
- 인플레이션의 상방 위험은 줄고 노동시장 하방 위험 증가: 정책 recalibration
- 2024~25년 실업률 전망 4.4%: 노동시장 안정에 대한 연준의 강한 의지 시사
- 점진주의로 복귀 예상: 11~12월 추가 25bp, 2025년 중 추가 100bp 인하 전망
(자료) https://tinyurl.com/3k6wk6nz
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 채권전략 윤여삼]
Policy Watcher: 미국 FOMC(9월): 예방적 빅컷, 이후 속도는 예상대로 2024.9.19(목)
- FOMC 박빙 전망 속 9월 50bp 빅컷 인하 단행. 당사는 연내 75bp 전망에서 남은 추가 25bp 2번을 더한 100bp 인하 전망 수정. 내년은 100bp 인하 연방금리 3.50%
- 9월 빅컷의 함의는 미국경제 침체 우려보다는 고용지표 둔화의 예방적 성격이라는 점 강조. 이를 기반 연내 125bp 인하까지 앞서간 시장기대를 통제하고, 2026년까지 터미널레이트 기존 3.25%→3.00%로 25bp 하향조정에 그쳐
- 앞서간 시장기대 조정으로 미국채10년 3.7%대 반등했지만, 트럼프 당선이 아닌 이상 연내 4%대 반등 쉽지 않은 환경. 내년 상반기 3.5% 하회 타겟 매수관점 유지
(자료) https://tinyurl.com/efrs79ay
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
Policy Watcher: 미국 FOMC(9월): 예방적 빅컷, 이후 속도는 예상대로 2024.9.19(목)
- FOMC 박빙 전망 속 9월 50bp 빅컷 인하 단행. 당사는 연내 75bp 전망에서 남은 추가 25bp 2번을 더한 100bp 인하 전망 수정. 내년은 100bp 인하 연방금리 3.50%
- 9월 빅컷의 함의는 미국경제 침체 우려보다는 고용지표 둔화의 예방적 성격이라는 점 강조. 이를 기반 연내 125bp 인하까지 앞서간 시장기대를 통제하고, 2026년까지 터미널레이트 기존 3.25%→3.00%로 25bp 하향조정에 그쳐
- 앞서간 시장기대 조정으로 미국채10년 3.7%대 반등했지만, 트럼프 당선이 아닌 이상 연내 4%대 반등 쉽지 않은 환경. 내년 상반기 3.5% 하회 타겟 매수관점 유지
(자료) https://tinyurl.com/efrs79ay
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
📮[메리츠증권 FX/원자재 박수연]
9월 3주 환전소: 조사모삼 인하_2024.9.20(금)
[리뷰] 연준 빅컷 현실화. 그러나 점진적 인하를 시사한 점도표에 달러인덱스 보합 움직임
[프리뷰] 점진적 인하 = 달러인덱스 상승 되돌림. 달러를 대체할 만한 통화 또한 부재
[예상밴드] 달러/원 1,315~1,348원
(보고서) https://tinyurl.com/5xxzvzju
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
9월 3주 환전소: 조사모삼 인하_2024.9.20(금)
[리뷰] 연준 빅컷 현실화. 그러나 점진적 인하를 시사한 점도표에 달러인덱스 보합 움직임
[프리뷰] 점진적 인하 = 달러인덱스 상승 되돌림. 달러를 대체할 만한 통화 또한 부재
[예상밴드] 달러/원 1,315~1,348원
(보고서) https://tinyurl.com/5xxzvzju
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 FX/원자재 박수연]
BOJ 9월 Review: 예상한 동결_2024.9.20(금)
- BOJ 정책금리 0.25% 동결. 시장에서는 12월 혹은 1월 추가 인상 전망
- 동결 이유는 1) 대외 경제 불확실성 확대, 2) 당장의 엔저 대응 필요성 감소
- 기자회견은 완화적. 물가 상방 리스크 감소 및 정책 변화 고려할 ‘여지’ 언급돼
- BOJ의 점진적 인상으로 단기적으로는 달러인덱스 연동, 중장기 절상 전망
(보고서) https://tinyurl.com/3fd5tccw
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
BOJ 9월 Review: 예상한 동결_2024.9.20(금)
- BOJ 정책금리 0.25% 동결. 시장에서는 12월 혹은 1월 추가 인상 전망
- 동결 이유는 1) 대외 경제 불확실성 확대, 2) 당장의 엔저 대응 필요성 감소
- 기자회견은 완화적. 물가 상방 리스크 감소 및 정책 변화 고려할 ‘여지’ 언급돼
- BOJ의 점진적 인상으로 단기적으로는 달러인덱스 연동, 중장기 절상 전망
(보고서) https://tinyurl.com/3fd5tccw
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 각자도생, 그래도 내리막길 2024.9.23(월)
- 미국의 빅컷에도 주요국 통화정책 각자 행보 중
- 국내 시장금리 다시 바닥 인식 속 10월 금리인하 실시 주목
(자료) https://tinyurl.com/mr367646
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
The Bond Weekly: 각자도생, 그래도 내리막길 2024.9.23(월)
- 미국의 빅컷에도 주요국 통화정책 각자 행보 중
- 국내 시장금리 다시 바닥 인식 속 10월 금리인하 실시 주목
(자료) https://tinyurl.com/mr367646
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2024.9.23 (월)
스리마일섬 원전가동 재개, CEG 신고가
(자료) https://tinyurl.com/5yb362xj
미국 최대 원자력 발전 기업 컨스텔레이션 에너지가 스리마일섬 1호기 가동을 재개하고 마이크로소프트 데이터센터 전력공급 계약했다는 소식에 주가가 급등, 신고가를 경신했습니다. 컨스텔레이션 에너지는 YTD 121% 수익률을 기록 중입니다.
스리마일섬 원전은 사고로 더 유명하지만 2호기가 사고로 1979년에 가동을 중단했고 이번에 재가동되는 1호기는 2019년까지 운영하다가 경제성을 이유로 가동이 중단되었습니다.
재가동되는 원전 설비 용량은 800MW로 컨스텔레이션 에너지가 기 보유한 설비(22GW)의 3%에 불과한 수준이지만, 전력 초과수요, AI 데이터센터와 원자력 발전 전원의 적합성 등 저희가 3월에 제시했던 아이디어가 재확인된 이벤트였습니다. 3분기 들어 AI 에너지 관련 주가가 주춤했었는데 다시 한번 관련 종목들을 점검할 필요가 있겠습니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2024.9.23 (월)
스리마일섬 원전가동 재개, CEG 신고가
(자료) https://tinyurl.com/5yb362xj
미국 최대 원자력 발전 기업 컨스텔레이션 에너지가 스리마일섬 1호기 가동을 재개하고 마이크로소프트 데이터센터 전력공급 계약했다는 소식에 주가가 급등, 신고가를 경신했습니다. 컨스텔레이션 에너지는 YTD 121% 수익률을 기록 중입니다.
스리마일섬 원전은 사고로 더 유명하지만 2호기가 사고로 1979년에 가동을 중단했고 이번에 재가동되는 1호기는 2019년까지 운영하다가 경제성을 이유로 가동이 중단되었습니다.
재가동되는 원전 설비 용량은 800MW로 컨스텔레이션 에너지가 기 보유한 설비(22GW)의 3%에 불과한 수준이지만, 전력 초과수요, AI 데이터센터와 원자력 발전 전원의 적합성 등 저희가 3월에 제시했던 아이디어가 재확인된 이벤트였습니다. 3분기 들어 AI 에너지 관련 주가가 주춤했었는데 다시 한번 관련 종목들을 점검할 필요가 있겠습니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0]
2024.9.24(화)
[시황 이수정] Big Government
- 금리인하 전후 12개월 경기침체 여부가 관건: 큰 정부 시대 경기 침체 가능성 높지 않아
- 큰 정부의 명분: 1) 인류세, 2) 인구 고령화, 3) 소득 불균형과 민주주의
- 현시점에서의 전략: 한국 경기둔감주, 미국 소프트웨어
https://tinyurl.com/44jmuhzn
[투자전략/시황 RA 이상현] 오늘의 차트: JPX 프라임 150 종목 중 니케이 미편입 종목 수익률 부진
[통신/우주/미디어 정지수] 칼럼의 재해석: 스트리밍 플랫폼과 영화관의 상생
https://tinyurl.com/sm8hr3kc
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
2024.9.24(화)
[시황 이수정] Big Government
- 금리인하 전후 12개월 경기침체 여부가 관건: 큰 정부 시대 경기 침체 가능성 높지 않아
- 큰 정부의 명분: 1) 인류세, 2) 인구 고령화, 3) 소득 불균형과 민주주의
- 현시점에서의 전략: 한국 경기둔감주, 미국 소프트웨어
https://tinyurl.com/44jmuhzn
[투자전략/시황 RA 이상현] 오늘의 차트: JPX 프라임 150 종목 중 니케이 미편입 종목 수익률 부진
[통신/우주/미디어 정지수] 칼럼의 재해석: 스트리밍 플랫폼과 영화관의 상생
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.9.25(수)
[선진국 투자전략 황수욱] S&P500 신고가 재경신, 전고점과 차이는?
- 9/23 종가 기준 S&P500 지수 YTD 수익률 20% 기록하며 신고가 경신 중
- 전고점보다 밸류에이션, 쏠림 부담 덜고 주도주 기대 회복 중. 상승 여력 충분하다는 판단
- '24년 5월 하반기 전망에서 제시했던 연말 S&P500 상단 6,000pt 전망 유지
- 주도주(기술주, 전력인프라) 중심 투자 지속, 금리 인하 수혜주(바이오, 주택건설) 일부 관심
https://tinyurl.com/3bkm9nfa
[건설/유틸리티 RA 윤동준] 칼럼의 재해석: 미국 대중국 관세 인상의 서막: 장갑마저 관세 인상 대상
https://tinyurl.com/mwxtxr28
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[선진국 투자전략 황수욱] S&P500 신고가 재경신, 전고점과 차이는?
- 9/23 종가 기준 S&P500 지수 YTD 수익률 20% 기록하며 신고가 경신 중
- 전고점보다 밸류에이션, 쏠림 부담 덜고 주도주 기대 회복 중. 상승 여력 충분하다는 판단
- '24년 5월 하반기 전망에서 제시했던 연말 S&P500 상단 6,000pt 전망 유지
- 주도주(기술주, 전력인프라) 중심 투자 지속, 금리 인하 수혜주(바이오, 주택건설) 일부 관심
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[건설/유틸리티 RA 윤동준] 칼럼의 재해석: 미국 대중국 관세 인상의 서막: 장갑마저 관세 인상 대상
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채권분석 윤여삼 02)6454-4894
경제분석 이승훈 02)6454-4891
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.9.26(목)
[신흥국 투자전략 최설화] 베이징 풋: 증시 > 경기
- 드디어 발표된 베이징 풋: 1) 통화완화, 2) 부동산 부양, 3) 주식시장 안정화
- 주식시장 부양 의지가 시장 예상을 상회 → 중화권 증시 바닥에서 10% 반등 가능
- 이번 정책에 의한 경기 회복 여부는 제한적, 향후 재정확장 및 집행 강도가 관건
https://tinyurl.com/2hhymsxz
[선진국 투자전략 황수욱] 미국과 일본, 다른 상황 같은 금융주
[경제분석 이승훈] 칼럼의 재해석: 노동시장에 대한 통화정책 비대칭성
https://tinyurl.com/yc2kzd54
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- 드디어 발표된 베이징 풋: 1) 통화완화, 2) 부동산 부양, 3) 주식시장 안정화
- 주식시장 부양 의지가 시장 예상을 상회 → 중화권 증시 바닥에서 10% 반등 가능
- 이번 정책에 의한 경기 회복 여부는 제한적, 향후 재정확장 및 집행 강도가 관건
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[선진국 투자전략 황수욱] 미국과 일본, 다른 상황 같은 금융주
[경제분석 이승훈] 칼럼의 재해석: 노동시장에 대한 통화정책 비대칭성
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📮[메리츠증권 FX/원자재 박수연]
9월 4주 환전소: 연준이 데려온 중국 부양책_2024.9.27(금)
[리뷰] 연준 금리 인하 + 중국 부양책 발표 = EM 호재. 주중 USD/CNH 7.0위안 하향돌파
[프리뷰] 또다시 돌아온 고용지표 발표 주간. 기대는 자극하겠으나 박스권 탈피는 추가 확신이 필요해
[예상밴드] 달러/원 1,300~1,335원
(보고서) https://tinyurl.com/yyudu8u4
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9월 4주 환전소: 연준이 데려온 중국 부양책_2024.9.27(금)
[리뷰] 연준 금리 인하 + 중국 부양책 발표 = EM 호재. 주중 USD/CNH 7.0위안 하향돌파
[프리뷰] 또다시 돌아온 고용지표 발표 주간. 기대는 자극하겠으나 박스권 탈피는 추가 확신이 필요해
[예상밴드] 달러/원 1,300~1,335원
(보고서) https://tinyurl.com/yyudu8u4
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📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2024.9.27 (금)
미국 GDP 연례 업데이트
(자료) https://tinyurl.com/ycx2e37f
미국는 매년 가을 5개년치 GDP 데이터를 업데이트 합니다. 9월 26일에 업데이트된 내용에 따르면 '22년, '23년 실질 GDP 성장률이 각각 1.9%, 2.5%에서 2.5%, 2.9%로 큰 폭으로 상향 조정 되었습니다. 숫자 상향의 핵심은 소비, 투자 중심의 민간 경기입니다.
헤드라인 이외 두가지 데이터 업데이트가 눈에 띄는데, 1) GDP와 GDI의 괴리가 GDI 상향으로 평년수준으로 축소되었다는 점, 2) 저축률 또한 평년 수준으로 다시 상향되었다는 점입니다.
두 지표는 그동안 미국 경기 불안 요소였습니다. GDI가 현실을 더 잘 반영한다는 등의 평가, 낮은 저축률이 평년 수준으로 회귀하며 소비에 부정적인 영향을 미칠 것이라는 전망 등이었습니다.
이번 업데이트에서 개인 소득 데이터가 상향되며 위 지표 개선에 영향을 주었습니다. 현재 S&P500은 2년 연속 20% 이상 수익률을 달성 중입니다. 결국 미국은 민간 중심으로 경기가 양호해서 주식시장도 계속 좋았던 것 같습니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
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2024.9.27 (금)
미국 GDP 연례 업데이트
(자료) https://tinyurl.com/ycx2e37f
미국는 매년 가을 5개년치 GDP 데이터를 업데이트 합니다. 9월 26일에 업데이트된 내용에 따르면 '22년, '23년 실질 GDP 성장률이 각각 1.9%, 2.5%에서 2.5%, 2.9%로 큰 폭으로 상향 조정 되었습니다. 숫자 상향의 핵심은 소비, 투자 중심의 민간 경기입니다.
헤드라인 이외 두가지 데이터 업데이트가 눈에 띄는데, 1) GDP와 GDI의 괴리가 GDI 상향으로 평년수준으로 축소되었다는 점, 2) 저축률 또한 평년 수준으로 다시 상향되었다는 점입니다.
두 지표는 그동안 미국 경기 불안 요소였습니다. GDI가 현실을 더 잘 반영한다는 등의 평가, 낮은 저축률이 평년 수준으로 회귀하며 소비에 부정적인 영향을 미칠 것이라는 전망 등이었습니다.
이번 업데이트에서 개인 소득 데이터가 상향되며 위 지표 개선에 영향을 주었습니다. 현재 S&P500은 2년 연속 20% 이상 수익률을 달성 중입니다. 결국 미국은 민간 중심으로 경기가 양호해서 주식시장도 계속 좋았던 것 같습니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Monthly 10월: 인하와 앞서간 기대 사이 시간 2024.9.30(월)
대외) 미국 빅컷 단행 이후 예상보다 견조한 지표 확인으로 연내 추가 빅컷 가능성은 낮게 평가하나 2025년 상반기까지 3.75% 연방금리 완화 가능성 증대
- 미국 제조업과 고용지표 일부 부진에도 견조한 성장률과 소비지표 기반 침체 우려 낮아 시장의 2025년 상반기까지 3.50% 연방금리 기대는 과도한 편
- 선제적 완화를 통해 경기연착륙 필요, 2025년 1분기까지는 매 회의 금리인하를 단행할 확률 증대, 연말 미국채10년 3.50% 타겟 커브 스팁 압력 유지될 전망
- 미국 이외 주요국 통화완화 심화, 중국까지 경기부양에 나서면서 침체 위험은 줄었지만 금리 하향안정의 필요성은 높아진 것으로 판단
국내) 10월 인하 가능성 높아진 가운데 연속 인하까지는 아니지만 2025년 상반기 2.75%까지 타겟 금리반등은 매수관점으로 접근 유지
- 국내 수출 기저효과로 반락이 불가피한 상황에서 부진한 내수는 금리인하 필요성 증대, 최근 서울 수도권 집값 상승세 주춤해지면 10월 인하 가능성 증대
- 연속 인하를 단행할 정도의 경기 위축은 아니나 중립금리 수준까지 통화완화 기조는 유지, 최근 확대된 크레딧 스프레드를 활용하는 캐리 투자 유효
- 수급부담은 올해보다 내년에 집중되어 있으나 내년초까지 WGBI 편입 등의 긍정적 재료도 점검, 국고3년 2.8% 내외 기준금리 2.75% 목전까지 채권 비울 수 없어
(자료) https://tinyurl.com/y8k6afak
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The Bond Monthly 10월: 인하와 앞서간 기대 사이 시간 2024.9.30(월)
대외) 미국 빅컷 단행 이후 예상보다 견조한 지표 확인으로 연내 추가 빅컷 가능성은 낮게 평가하나 2025년 상반기까지 3.75% 연방금리 완화 가능성 증대
- 미국 제조업과 고용지표 일부 부진에도 견조한 성장률과 소비지표 기반 침체 우려 낮아 시장의 2025년 상반기까지 3.50% 연방금리 기대는 과도한 편
- 선제적 완화를 통해 경기연착륙 필요, 2025년 1분기까지는 매 회의 금리인하를 단행할 확률 증대, 연말 미국채10년 3.50% 타겟 커브 스팁 압력 유지될 전망
- 미국 이외 주요국 통화완화 심화, 중국까지 경기부양에 나서면서 침체 위험은 줄었지만 금리 하향안정의 필요성은 높아진 것으로 판단
국내) 10월 인하 가능성 높아진 가운데 연속 인하까지는 아니지만 2025년 상반기 2.75%까지 타겟 금리반등은 매수관점으로 접근 유지
- 국내 수출 기저효과로 반락이 불가피한 상황에서 부진한 내수는 금리인하 필요성 증대, 최근 서울 수도권 집값 상승세 주춤해지면 10월 인하 가능성 증대
- 연속 인하를 단행할 정도의 경기 위축은 아니나 중립금리 수준까지 통화완화 기조는 유지, 최근 확대된 크레딧 스프레드를 활용하는 캐리 투자 유효
- 수급부담은 올해보다 내년에 집중되어 있으나 내년초까지 WGBI 편입 등의 긍정적 재료도 점검, 국고3년 2.8% 내외 기준금리 2.75% 목전까지 채권 비울 수 없어
(자료) https://tinyurl.com/y8k6afak
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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