📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.11.7(목)

[채권전략 윤여삼] 2025년 전망 시리즈(해설판) 2 채권전략: "조울증(BIPOLRA)"

-미국 경제 둔화→노랜딩→침체→개선으로 높은 변동성. 미국 경제를 지지하고 있는 확
대 재정의 효과가 미치는 영향이 핵심. 경제전망의 어려움 이면에는 높은 정책 불확실성
이 차지. 미국 재정여력 존재한다고 해도 건전화 필요, 대선 이후 불확실성 줄여갈 것

-정책 시차 감안 2025년 통화완화 중요도 높아짐. 연준 정책기대 급변에도 3% 초반의
중립금리 감안한 완화기조 유효. 2025년 미국채10년 상반기 3.8% 하반기 3.5% 타겟

-한국 경제와 내수부진 지속에 반도체 중심 수출개선 탄력 둔화 위험, 반면 금융안정 우
려는 완화. 국고3년 2.6%와 국고10년 2.8%대를 타겟으로 금리하향 안정 예상

(자료) https://tinyurl.com/2yrxhv5z


[채권전략 윤여삼] 오늘의 차트: 국내채권 금리의 10/30년 스프레드 역전 장기화 배경

[주식전략 RA 이상현] 칼럼의 재해석: 단일 주식 레버리지 ETF, 높은 변동성 초래 우려

(자료) https://tinyurl.com/n39sm2ap

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
이승훈의 경제脈_2024.11.8(금)

<11월 FOMC: 급할 것 없다>

- 11월 FOMC -25bp: 노동시장 정상화 및 물가안정 반영한 통화정책 recalibration

- 빠르게 중립으로 갈 필요가 없고, 중립 근접할수록 인하 감속 검토를 시사

- 당사는 12월 25bp 인하 이후 내년에는 분기별 1회로 인하 감속한다는 견해 유지

- 트럼프 2기 행정부 정책의 경기/인플레 영향은 2025년보다 2026년의 이야기

(자료) https://tinyurl.com/2p8pa5ck

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 채권전략 윤여삼]

Policy Watcher: 미국 FOMC(11월): 일단 약속한 길은 가자 2024.11.8(금)

- 미국대선 결과 트럼프 당선이라는 향후 정책불확실성을 높이는 요인으로 인해, 오히려 연준의 통화정책 기존 약속한 점도표 경로 추종 가능성 높아져

- 미국경제가 견고 & 침체 우려 낮지만, 물가가 수요측면에서 부담 높지 않아 중립을 향한 경로 유지 예상. 11월에 이어 12월까지 25bp 인하 실시, 2025년 매분기 1차례 점진적 인하 속도로 당사 연간전망에 제시한 완만한 속도로 진행될 전망

- 임기를 지키겠다는 파월 의장의 발언은 현재는 연준마저 불확실성을 높이지 않겠다는 의지로 해석. 만장일치 인하 역시나 이를 뒷받침하는 증거로 판단


(자료) https://tinyurl.com/mwtxtvdv

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

📮[메리츠증권 중국 최설화]
최설화의 Real China, 2024.11.11(월)

<중국의 확장재정 퍼즐 미완성형>

- 중국은 지방정부 음성부채 해소에 신규 6조 위안 투입결정 vs. 신규 수요 부양책은 미공개

- 부동산 및 소비 부양을 위한 재정정책은 12월 경제공작회의와 내년 양회를 기대

- 트럼프 대통령 당선에도 선제적 부양 자제, 중국증시 단기 변동성 확대 예상

(보고서) https://tinyurl.com/3dy2xbwa

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: Trump 2.0, 다 바뀌지 않는다 2024.11.10(월)

-미국채10년 다시 4.3% 공방, 트럼프 마냥 숏재료 아니다

-더욱 더 미국과 가는 길이 달라진 한국 금리

(자료) https://tinyurl.com/2e4efn7k

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.11.12(화)

[경제분석 이승훈] Strategy Idea: 2025년 전망 시리즈 3 경제전망(해설판): 미국이니까 괜찮아

- 판데믹 재정대응 이후 유럽/일본/한국은 속도조절 vs 미국은 지속적 확장재정 강행

- 미국이니까 나홀로 확장재정 해도 되는 명분은 있음. 하지만 미래에 건전화는 필수

- 이러한 과정에서 장기금리 하락이 장기간 제약받을 가능성 주목

- 2025년은 확장재정 배제하더라도 미국 우위의 경제환경 지속되는 그림

(자료) https://tinyurl.com/3rnd7hn7

[투자전략/시황 RA 이상현] 오늘의 차트: 3Q24 실적 발표 점검_어닝 시즌 수익률 검토

[유틸리티/건설 RA 윤동준] 칼럼의 재해석: 미국도 요즘은 아파트, 아파트

(자료) https://tinyurl.com/5nefp7bs

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.11.13(수)

[선진국 투자전략 황수욱] 2025년 전망 시리즈 4-1 선진국 투자전략(해설판): Roaring 7,000

- 기술 혁명과 Roaring하는 미국 주식 1920s → 1990s → 2020s. '25년 상단 7,000pt 전망

- 기술력 기반의 가격결정력, 생산성 개선으로 ROE 우상향, 밸류에이션을 정당화

- AI 인프라의 축적이 '가격'을 낮춤, 기술 사이클 상 후발 주자의 개화를 앞당길 것

- AI 포트 전환(인프라 → S/W, 디바이스, 로봇) 타이밍 핵심. 그 외 전력인프라, 금융 관심

https://tinyurl.com/22w56uzh

[통신/우주 RA 박건영] 칼럼의 재해석: 지구 대통령과 우주 천재의 상호 필요성

https://tinyurl.com/y8fy3j5v

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.11.14(목)

[중국 최설화] 2025년 전망시리즈 4-2 (해설판) 중국: 기대의 15%, 숫자로 신뢰 회복

- 제한적인 경기 부양 정책으로 25년 중국 경제성장률 4.6%로 둔화 예상

- 단 주식시장 부양을 통한 기대치 관리는 긍정적. 주식시장 > 경기 국면은 이어질 것

- 정책 실효성이 가시화되면 증시 15% 상승 기대, 주주환원 기업과 기술주 투자의 바벨전략 제시

https://tinyurl.com/yj45j9ue

[글로벌전략 RA 박보경] 의류 기업들을 따돌린 스포츠웨어 기업들

[경제분석 RA 박민서] 칼럼의 재해석: 트럼프 2기의 강경한 내각 인사, 공약 극단적으로 추진될까?

https://tinyurl.com/2s4fyx57

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 FX/원자재 박수연]

11월 2주 환전소: 연고점 경신_2024.11.15(금)

[리뷰] 계속되는 트럼프 트레이드. 달러인덱스와 달러/원 나란히 연고점 경신

[프리뷰] 소진되는 강달러 재료 vs. 부재한 약달러 재료. 달러인덱스 고점을 탐색해 나갈 주간

[예상밴드] 달러/원 1,395~1,420원

(보고서) https://tinyurl.com/fbjp5xd4

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 아직 극복하기 힘든 불확실성 2024.11.18(월)

-연준 통화완화 기대 후퇴, 미국채10년 당분간 4%대 불가피

-부각되는 한국경제 취약성, 딜레마 속 통화완화 필요성 유지

(자료) https://tinyurl.com/45f3b6xv

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.11.19(화)

[FX/원자재 박수연] Strategy Idea: 2025년 전망 시리즈 5 FX(해설판): No Game Changer

- 2023년부터 달러인덱스 박스권. 금리 인하와 별개로 중장기 매크로 패러다임은 변하지 않았음

- 주된 매크로 패러다임은 1) 서비스 교역화와 2) 생산주의. 해당 변화의 중심에 미국이 자리

- 반면, 달러대비 절상될 만큼 1) 서비스업과 2) 재정 건전성 조건을 동시에 충족하는 국가 부재

- 2025년 박스권, 중장기 강달러 전망 유지. 2025년 달러/원 평균 1,360원, 기말 1,350원 전망

(자료) https://tinyurl.com/aefn2ajk

[채권전략 윤여삼] 오늘의 차트: 독일의 경제, 점차 멀어지는 회복의 기미

[이차전지/석유화학 노우호] 칼럼의 재해석: SAF(지속가능항공유)는 항공산업 탈탄소화의 핵심요소가 될 수 있을까

(자료) https://tinyurl.com/2cbjabwm

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 FX/원자재 박수연]

11월 3주 환전소: 조용해도 존재감 확실한 트럼프_2024.11.22(금)

[리뷰] 조용해진 트럼프와 조용해진 강달러 vs. 트럼프가 가져올 경기하강을 우려하는 여타국

[프리뷰] 지정학적 리스크를 제외하면 정치도 경제도 조용할 한 주. 외환시장도 쉬어가는 장세 전망

[예상밴드] 달러/원 1,385~1,410원

(보고서) https://tinyurl.com/4d5nfe3w

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: Back to Back Cut? 늘어난 기대 2024.11.25(월)

-11월 금통위 동결 전망, 그러나 예상보다 아슬아슬할 것

-미국 통화완화 기대 후퇴대비 유럽의 빅컷 인하 가능성 부각

(자료) https://tinyurl.com/mrye4avm

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

📮[메리츠증권 채권전략 윤여삼]

Policy Watcher: 한국 금통위(11월): 한국 금통위(11월): 이젠 성장, 내려가는 Terminal Rate 2024.11.28(목)

- 우세했던 동결 전망을 깨고 전격 2번 회의 연속 인하 단행. 우리도 염려했던 한국 경제의 중기&구조적 둔화에 대한 우려를 감안한 조치로 판단

- 한은의 통화정책 완화 속도 가속화로 2025년 한국 기준금리 전망치 기존 2.50%→ 2.25%로 하향조정. 2026년까지 1%대 성장률 우려를 감안할 때 최종 안착지(terminal rate)는 2.00%까지 완화의 기대폭 확대에 대비할 필요

- 국고3년 2.6%대 진입으로 채권투자 가격부담 높아졌으나, 낮아진 기준금리 기대치 만큼 ‘달리는 말’에서 뛰어내리기 쉽지 않음. 국고3년 하단 2.5% 돌파도 고민


(자료) https://tinyurl.com/3txrx87v

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

📮[메리츠증권 FX/원자재 박수연]

11월 4주 환전소: 일단 아는 것을 잘 풀자_2024.11.29(금)

[리뷰] 강달러와 미국 정치 불확실성에 익숙해지는 시장. DXY 상단 107.5 확인 후 약달러로 단기 추세 전환

[프리뷰] 12월 FOMC 전 발표될 마지막 고용. 시장 민감도가 크나 추세 전환 요인은 아님

[예상밴드] 달러/원 1,385~1,410원

(보고서) https://tinyurl.com/4wv85hkj

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 시장은 합리적이지 않지만 합리성 추구 2024.12.2(월)

-트럼프 트레이드 되돌림, 연내 미국채10년 4% 하단 테스트

-금통위 코멘트(11월 28일): 이젠 성장, 내려가는 Terminal Rate

(자료) https://tinyurl.com/zyf4fnhj

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
이승훈의 경제脈_2024.12.2(월)

<한국 11월 수출: 앞으로는 미국 제조업 회복 여부가 중요>

- 11월 수출 +1.4%, 반도체, 컴퓨터, 선박이 여전히 주도

- 반도체/선박 제외한 일평균 수출은 10~11월 역성장; 경제전망 하방 위험

- 반도체/선박 제외 수출 개선 위해서는 미국 제조업이 살아나야 함

- 불확실성 완화되고 금리인하 시차 작용하는 2Q25가 회복 시점. 트럼프 정책은 변수

(자료) https://tinyurl.com/mt8d6v3j

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 FX/원자재 박수연]

12월 1주 환전소: 한 겨울밤의 계엄령_2024.12.6(금)

[리뷰] 정치의 시간. 프랑스부터 한국까지, 내년 예산안 협상에서 촉발된 정치 불확실성

[프리뷰] 경제의 시간. ECB부터 시작하는 주요국 통화정책회의 결과에 주목할 시기

[예상밴드] 달러/원 1,400~1,425원

(보고서) https://tinyurl.com/4977daza

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 불확실성=두려움, 극복해 나가기 2024.12.9(월)

-국내 정치&정책 불확실성, 단기변동성에 적절히 대응하기

-미국 고용지표 확인 이후 12월 FOMC 인하기대 유효

(자료) https://tinyurl.com/2s3h26zd

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
이승훈의 경제脈_2024.12.9(월)

<미국 11월 고용: 재확인된 견고함; 12월 연준 인하는 유효>

- 11월 비농업 고용 +22.7만 명, 실업률 4.246%, 시간당 임금 +0.36%

- 20만 명 상회하는 비농업 고용증가는 일시적 영향에서 노동시장 벗어났음을 시사

- 다만, 실업률 상승 및 경제활동참가율 하락은 취약성 드러나고 있을 가능성 시사

- 12월 FOMC에서 연준은 연방기금금리를 25bp 인하할 것으로 예상

(자료) https://tinyurl.com/4tbbs7sd

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.12.10(화)

[중국전략 최설화] 트럼피즘에 대한 중국의 대응법

- 트럼피즘에 대한 중국의 대응법: 1) 경기부양, 2) 기술자립, 3) 다극적 외교, 2), 3)번은 명약관화

- 관세 등 경기 충격은 지난번처럼 위안화 약세로 대응하기보단 강한 내수 진작으로 대응 예상

- 부양 강도는 12월 경제공작회의와 3월 양회 통해 확인, 트럼프 취임 이후 세부조치 구체화 예상

- 경제공작회의 앞두고 중국증시에 정책 기대 재부각 예상되나 취임 전까지 바벨전략 유지

https://tinyurl.com/vsckbf3j

[투자전략 RA 이상현] 위험 선호도(Equity Risk Premium) 트렌드

[투자전략 RA 이상현] 칼럼의 재해석: M7 수익률 전망 둔화의 피난처가 될 중형주

https://tinyurl.com/525dttex

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy