The_Silver_Institute_Market_Trend_Report_Key_Physical_Silver_Inv.pdf
2.5 MB
Silver Market Trend Report (august 2025) by The Silver Institute #Серебро
1
Альфа Банк - Русская сталь.pdf
750.1 KB
Русская #сталь: актуализация оценки по сектору (17 октября 2025) от Альфа Банк Вот 9 основных выводов из отчета «Русская сталь» Alfa-Bank и ключевые тренды металлургического сектора:
- Снижение рентабельности: EBITDA ведущих компаний сектора в 2024–2025 гг. демонстрирует отрицательную динамику или стагнацию из-за давления на экспорт, ограниченного спроса и роста внутренних затрат.
-Ослабление инвестактивности: Российские производители стали сокращают капитальные вложения и новые проекты, фокусируясь на эффективности действующих площадок.
-Динамика цен на руду и уголь: По прогнозу, мировые цены на железную руду будут оставаться в коридоре 101–105 $/т, а коксовый уголь — 178–200 $/т, что ограничивает потенциал сверхприбыли сектора в ближайшие годы.
-Концентрация на экспорте: Основные игроки (ММК, НЛМК, Северсталь) сохраняют экспортный вектор, но доля экспорта снижается из-за геополитических ограничений, санкций и потери рынков Европы, часть продукции перераспределяется на Азию и Ближний Восток.
-Структурное давление на маржу: Рост стоимости логистики, сырья и энергоресурсов приводит к снижению маржинальности металлургических активов в России и мире.
-Восстановление спроса крайне ограниченное: Внутренний спрос на сталь (строительство, машиностроение) умеренно восстанавливается, но не компенсирует падения экспорта.
-Недооцененность акций сектора: Оценки EV/EBITDA, P/E ключевых компаний свидетельствуют о низком мультипликаторе относительно глобальных аналогов, что воспринимается рынком как фактор риска, но и потенциальной точки входа.
- Стабилизация стагнации: Прогноз выпуска стали на 2025–2027 годы — без существенного роста: компании балансируют между внутренним рынком и снижением загрузки заводов.
-Уход «длинных» проектов»: Рынок сокращает инвестиции в длинные инфраструктурные проекты. Тренд — быстрый возврат инвестиций, краткосрочные стратегии.
- Снижение рентабельности: EBITDA ведущих компаний сектора в 2024–2025 гг. демонстрирует отрицательную динамику или стагнацию из-за давления на экспорт, ограниченного спроса и роста внутренних затрат.
-Ослабление инвестактивности: Российские производители стали сокращают капитальные вложения и новые проекты, фокусируясь на эффективности действующих площадок.
-Динамика цен на руду и уголь: По прогнозу, мировые цены на железную руду будут оставаться в коридоре 101–105 $/т, а коксовый уголь — 178–200 $/т, что ограничивает потенциал сверхприбыли сектора в ближайшие годы.
-Концентрация на экспорте: Основные игроки (ММК, НЛМК, Северсталь) сохраняют экспортный вектор, но доля экспорта снижается из-за геополитических ограничений, санкций и потери рынков Европы, часть продукции перераспределяется на Азию и Ближний Восток.
-Структурное давление на маржу: Рост стоимости логистики, сырья и энергоресурсов приводит к снижению маржинальности металлургических активов в России и мире.
-Восстановление спроса крайне ограниченное: Внутренний спрос на сталь (строительство, машиностроение) умеренно восстанавливается, но не компенсирует падения экспорта.
-Недооцененность акций сектора: Оценки EV/EBITDA, P/E ключевых компаний свидетельствуют о низком мультипликаторе относительно глобальных аналогов, что воспринимается рынком как фактор риска, но и потенциальной точки входа.
- Стабилизация стагнации: Прогноз выпуска стали на 2025–2027 годы — без существенного роста: компании балансируют между внутренним рынком и снижением загрузки заводов.
-Уход «длинных» проектов»: Рынок сокращает инвестиции в длинные инфраструктурные проекты. Тренд — быстрый возврат инвестиций, краткосрочные стратегии.
❤2
Метавселенная_горнодобывающей_промышленности_—_выявление_рисков.pdf
949 KB
Metaverse в шахтах: цифровая революция в горнодобывающей промышленности 9 ключевых выводов и трендов из отчёта «Метавселенная горнодобывающей промышленности — выявление рисков»:
Переход к Mining 5.0: Индустрия активно внедряет концепцию Mining 5.0 — синергию человека и «умных» машин, цифровых двойников и метавселенной, снижая необходимость замены персонала автоматизацией, делая акцент на совместной работе и дополнении человеческих навыков.
Технологии VR, AR и IoT: Массово применяются виртуальная и дополненная реальность, интернет вещей. Это даёт преимущества в планировании рудников, симуляции аварийных сценариев, дистанционном управлении и прогнозном обслуживании оборудования.
Безопасность на производстве: VR и IoT-системы повышают охрану труда и промышленную безопасность — позволяют прогнозировать критичные ситуации, моделировать аварии и тренировать персонал в иммерсивной среде без риска для жизни.
Экономия и контроль затрат: Метавселенная даёт компаниям дополнительные инструменты для оптимизации издержек — от сокращения расходов на командировки до персонализированного обучения и сокращения простоев оборудования.
Влияние на экологию: Сквозной мониторинг экологических показателей с помощью IoT и цифровых двойников позволяет внедрять устойчивое развитие, обеспечивать согласованность с экологическими стандартами и быстро реагировать на инциденты.
Риски — кибербезопасность: Основные угрозы при внедрении метавселенной связаны с безопасностью данных, кибератаками, а также недостаточной защитой личных и корпоративных данных.
Рынок труда и кадры: Новые цифровые инструменты и immersive-технологии требуют повышения квалификации работников, но также упрощают вход в отрасль для молодых специалистов через симуляции и онлайн-обучение.
Применимость по этапам жизненного цикла: Метавселенная, VR/AR и IoT наиболее активно применяются на стадиях разведки, проектирования, строительства и эксплуатации шахт, а для мелких предприятий эти технологии зачастую недоступны из-за цены внедрения. Тренд на стандартизацию: для интеграции метавселенной и гибкой работы с цифровыми двойниками требуется развитие стандартов, совместимых протоколов и интеграционной среды между решениями разных производителей.
Переход к Mining 5.0: Индустрия активно внедряет концепцию Mining 5.0 — синергию человека и «умных» машин, цифровых двойников и метавселенной, снижая необходимость замены персонала автоматизацией, делая акцент на совместной работе и дополнении человеческих навыков.
Технологии VR, AR и IoT: Массово применяются виртуальная и дополненная реальность, интернет вещей. Это даёт преимущества в планировании рудников, симуляции аварийных сценариев, дистанционном управлении и прогнозном обслуживании оборудования.
Безопасность на производстве: VR и IoT-системы повышают охрану труда и промышленную безопасность — позволяют прогнозировать критичные ситуации, моделировать аварии и тренировать персонал в иммерсивной среде без риска для жизни.
Экономия и контроль затрат: Метавселенная даёт компаниям дополнительные инструменты для оптимизации издержек — от сокращения расходов на командировки до персонализированного обучения и сокращения простоев оборудования.
Влияние на экологию: Сквозной мониторинг экологических показателей с помощью IoT и цифровых двойников позволяет внедрять устойчивое развитие, обеспечивать согласованность с экологическими стандартами и быстро реагировать на инциденты.
Риски — кибербезопасность: Основные угрозы при внедрении метавселенной связаны с безопасностью данных, кибератаками, а также недостаточной защитой личных и корпоративных данных.
Рынок труда и кадры: Новые цифровые инструменты и immersive-технологии требуют повышения квалификации работников, но также упрощают вход в отрасль для молодых специалистов через симуляции и онлайн-обучение.
Применимость по этапам жизненного цикла: Метавселенная, VR/AR и IoT наиболее активно применяются на стадиях разведки, проектирования, строительства и эксплуатации шахт, а для мелких предприятий эти технологии зачастую недоступны из-за цены внедрения. Тренд на стандартизацию: для интеграции метавселенной и гибкой работы с цифровыми двойниками требуется развитие стандартов, совместимых протоколов и интеграционной среды между решениями разных производителей.
❤1
1032-2553-1-PB.pdf
640.3 KB
#Оценка горных компаний с проектами на стадии оцененных ресурсов и запасов до этапа строительства предприятия и добычи #Valuation #полезное Анализ роектов, по которым проведены исследования уровня Feasibility Study,
но не построено горное предприятие и не ведется добыча, позволяет лучше понять причину систематического отличия NPV в технических отчетах публичных компаний от рыночной стоимости проектов, оцениваемой с использованием их рыночной капитализации. Профессиональному сообществу и самим компаниям, раскрывающим информацию для инвесторов,
необходимо более детально пояснять различия двух метрик стоимости – NPV и рыночной стоимости, поскольку не все пользователи имеют достаточный опыт работы в горной отрасли и часто неправильно интерпретируют их. При этом рыночная капитализация и волатильность цены акций служат достаточно информативными индикаторами стоимости и рисков проектов на разных этапах их изучения и развития.
но не построено горное предприятие и не ведется добыча, позволяет лучше понять причину систематического отличия NPV в технических отчетах публичных компаний от рыночной стоимости проектов, оцениваемой с использованием их рыночной капитализации. Профессиональному сообществу и самим компаниям, раскрывающим информацию для инвесторов,
необходимо более детально пояснять различия двух метрик стоимости – NPV и рыночной стоимости, поскольку не все пользователи имеют достаточный опыт работы в горной отрасли и часто неправильно интерпретируют их. При этом рыночная капитализация и волатильность цены акций служат достаточно информативными индикаторами стоимости и рисков проектов на разных этапах их изучения и развития.
👍2❤1
975-2551-2-PB.pdf
580.3 KB
Процессы цифровой трансформации и внедрения цифровых двойников в угольной отрасли России значительно отстают от других отраслей.
Причины:
– высокая цена цифровых технологий и нехватка ресурсов, значительный эффект масштаба;
– отсутствие четко выстроенной модели развития угольной отрасли и стратегии ее цифровизации;
– низкий уровень автоматизации производства и управления, недостаточность цифровой инфраструктуры;
– острая нехватка кадров и цифровых компетенций у руководителей компаний.
Наконец, серьезным препятствием для внедрения ЦТ и ЦД является сложность оценки реальных эффектов цифровой трансформации. В настоящее время отсутствуют измеримые показатели целей, методики оценки эффективности и результативности внедрения цифровизации. Исследование РЭО, Минэнерго.
Причины:
– высокая цена цифровых технологий и нехватка ресурсов, значительный эффект масштаба;
– отсутствие четко выстроенной модели развития угольной отрасли и стратегии ее цифровизации;
– низкий уровень автоматизации производства и управления, недостаточность цифровой инфраструктуры;
– острая нехватка кадров и цифровых компетенций у руководителей компаний.
Наконец, серьезным препятствием для внедрения ЦТ и ЦД является сложность оценки реальных эффектов цифровой трансформации. В настоящее время отсутствуют измеримые показатели целей, методики оценки эффективности и результативности внедрения цифровизации. Исследование РЭО, Минэнерго.
Надвигается дефицит поставок меди. Переработка меди путём утилизации медного лома, может помочь смягчить ограничения на поставки. Партнёр Mckinsey Сергей Соколов и его коллеги отмечают, что объём медного лома, полученного от потребителей, неуклонно растёт на протяжении 40 лет, при этом будет расти на 4% ежегодно до 2050 года. Рост использования лома обусловлен рядом факторов, включая всё большее число стран и потребителей, выступающих за экономику замкнутого цикла, и повышение осведомлённости о выбросах CO2, образующихся при добыче и переработке металлов. #Медь
❤7🐳2
Морской экспорт российского угля в сентябре сократился на 4% м/м, до 15,7 млн тонн, подсчитали в Центре ценовых индексов (ЦЦИ). Это на 28% больше, чем годом ранее, из-за эффекта низкой базы. По итогам сентября морские отгрузки угля выросли только в южных портах, что связано с растущим спросом в Турции. Но рентабельность поставок остается отрицательной в связи с растущей себестоимостью добычиЪ
Коммерсантъ
Уголь уплывает в Стамбул
Морской экспорт угля в сентябре вырос только в южных портах
❤2
Краткое резюме отчётности «Северстали» (#CHMF) за 9 мес. 2025 г. и 3 кв. 2025 г.
Продажи металлопродукции: +5 % г/г → 8 303 тыс. тонн. Выручка: –14 % г/г → 543 328 млн руб. (из‑за снижения цен).
EBITDA: –40 % г/г → 114 154 млн руб. Рентабельность EBITDA: 21 % (–9 п.п. г/г).
Результаты 3 кв. 2025 г. vs 3 кв. 2024 г:
Производство чугуна: +12 % г/г → 2,69 млн тонн. Производство стали: +10 % г/г → 2,72 млн тонн (эффект низкой базы после ремонта печи). Продажи коммерческой стали: –8 % г/г → 1,11 млн тонн (снижение спроса).
Продажи ВДС: –3 % г/г → 1,44 млн тонн (падение спроса на трубы большого диаметра). Доля ВДС в продажах: 50 % (–3 п.п. г/г).
Продажи железной руды третьим лицам: –64 % г/г
Финансовые показатели:
Выручка: –18 % г/г → 179 118 млн рб. (падение цен + рост доли полуфабрикатов).
EBITDA: –45 % г/г → 35 500 млн руб. Рентабельность EBITDA: 20 % (–10 п.п. г/г).
Свободный денежный поток: –82 % г/г → 7 272 млн руб. (из‑за инвестиций и снижения EBITDA).
Инвестиции: +26 % г/г → 40 208 млн руб. (реализация стратегии 2028).
Финансовая позиция:
Денежные средства: 72 188 млн руб. (vs 128 571 млн руб. на 31.12.2024) — снижение из‑за инвестиций.
Общий долг: 70 737 млн руб. (vs 108 503 млн руб. на 31.12.2024) — погашение кредитов.
Чистая денежная позиция: 1 451 млн руб. Чистый долг/EBITDA: –0,01.
Вывод. Компания демонстрирует рост физического объёма производства и продаж, но сталкивается с существенным давлением на маржинальность из‑за:
-падения рыночных цен на металлопродукцию;
-смещения структуры продаж в сторону менее рентабельных полуфабрикатов;
-высоких инвестиционных затрат.
Снижение долга и поддержание положительной денежной позиции указывают на умеренно устойчивую финансовую ситуацию несмотря на вызовы.
Продажи металлопродукции: +5 % г/г → 8 303 тыс. тонн. Выручка: –14 % г/г → 543 328 млн руб. (из‑за снижения цен).
EBITDA: –40 % г/г → 114 154 млн руб. Рентабельность EBITDA: 21 % (–9 п.п. г/г).
Результаты 3 кв. 2025 г. vs 3 кв. 2024 г:
Производство чугуна: +12 % г/г → 2,69 млн тонн. Производство стали: +10 % г/г → 2,72 млн тонн (эффект низкой базы после ремонта печи). Продажи коммерческой стали: –8 % г/г → 1,11 млн тонн (снижение спроса).
Продажи ВДС: –3 % г/г → 1,44 млн тонн (падение спроса на трубы большого диаметра). Доля ВДС в продажах: 50 % (–3 п.п. г/г).
Продажи железной руды третьим лицам: –64 % г/г
Финансовые показатели:
Выручка: –18 % г/г → 179 118 млн рб. (падение цен + рост доли полуфабрикатов).
EBITDA: –45 % г/г → 35 500 млн руб. Рентабельность EBITDA: 20 % (–10 п.п. г/г).
Свободный денежный поток: –82 % г/г → 7 272 млн руб. (из‑за инвестиций и снижения EBITDA).
Инвестиции: +26 % г/г → 40 208 млн руб. (реализация стратегии 2028).
Финансовая позиция:
Денежные средства: 72 188 млн руб. (vs 128 571 млн руб. на 31.12.2024) — снижение из‑за инвестиций.
Общий долг: 70 737 млн руб. (vs 108 503 млн руб. на 31.12.2024) — погашение кредитов.
Чистая денежная позиция: 1 451 млн руб. Чистый долг/EBITDA: –0,01.
Вывод. Компания демонстрирует рост физического объёма производства и продаж, но сталкивается с существенным давлением на маржинальность из‑за:
-падения рыночных цен на металлопродукцию;
-смещения структуры продаж в сторону менее рентабельных полуфабрикатов;
-высоких инвестиционных затрат.
Снижение долга и поддержание положительной денежной позиции указывают на умеренно устойчивую финансовую ситуацию несмотря на вызовы.
1❤1
Morgan Stanley запустил новый тематический индекс акций под названием «Индекс национальной безопасности». Он включает 39 акций из четырёх важнейших секторов: атомная энергетика и уран, литий, редкоземельные металлы и стратегические металлы, а также аккумуляторы и системы накопления энергии. Основное внимание уделяется росту глобальной геополитической напряженности и проблемам с цепочками поставок, что приводит к увеличению инвестиций в обеспечение безопасности критически важных материалов. Более 70% производства редкоземельных металлов в настоящее время приходится на Китай, что вызывает опасения по поводу стабильности поставок. Ранее Администрация Трампа приобрела прямые доли в нескольких компаниях, включая горнодобывающие компании Trilogy Metals Inc (Нью-Йорк:TMQ) и MP Materials Corp (Нью-Йорк:MP), акции Trilogy в моменте выросли с 2000 до 11000. 🇨🇳 Новые правила Китая требуют от зарубежных экспортеров получения экспортной лицензии на продукцию, содержащую даже следовые количества определенных редкоземельных металлов, добытых в Китае. Министерство объявило об этих ограничениях в прошлый четверг.
Решение Китая совпало по времени с подготовкой к встрече президента Китая Си Цзиньпина и президента США на саммите в Южной Корее в конце октября для обсуждения торгового соглашения.
Акции компаний, связанных с редкоземельными металлами, на азиатских рынках также выросли, поскольку инвесторы ожидают сокращения предложения и повышения цен на эти критически важные материалы.
Решение Китая совпало по времени с подготовкой к встрече президента Китая Си Цзиньпина и президента США на саммите в Южной Корее в конце октября для обсуждения торгового соглашения.
Акции компаний, связанных с редкоземельными металлами, на азиатских рынках также выросли, поскольку инвесторы ожидают сокращения предложения и повышения цен на эти критически важные материалы.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🐳5❤3👏3
EY_Metals_&_Mining_Risks_&_Opportunities_2026_34_pgs_en_ru.pdf
3.6 MB
10 главных бизнес-рисков и возможностей для горнодобывающей и металлургической промышленности в 2026 году от E&Y. Сложность эксплуатации является главной проблемой для горнодобывающих компаний, поскольку более глубокие, сложные рудные тела и снижающееся качество руды приводят к нестабильным и низким результатам.
🔥4
Котировки алюминия торгуются вблизи максимальных значений за три с половиной года в условиях перебоев с отгрузками в США, сокращения производства в Китае и снижения запасов на Лондонской бирже металлов. Аналитики допускают дальнейший рост цен до $3 тыс. за тонну, но в отрасли не видят достаточного увеличения спросаЪ
Коммерсантъ
На бирже не ржавеет
Перебои с поставками поддерживают мировые цены алюминия
2🐳2
Спрос на сталь на российском рынке обвалился за десять месяцев на 15%, а в третьем квартале упал до многолетних минимумовЪ
Коммерсантъ
Сталь откатилась на десятилетие
Потребление металла упало до многолетних минимумов
😢3🤔2😱1🐳1
По данным Национального бюро статистики Китая, в сентябре объем производства стали снизился на 5% в годовом исчислении по сравнению со снижением на 1% в августе. Недавнее снижение производства, вероятно, связано с планами Пекина сократить «избыточное» производство стали в 2025 году (до 5% от поставок Китая в 2024 году, согласно рыночным оценкам) и строго запретить новые мощности в 2025–2026 годах. Хотя, согласно официальным данным, поставки стали в Китай за 9 месяцев 2025 года снизились на 3% в годовом исчислении, чистый экспорт за этот период всё же вырос на 10% в годовом исчислении, что оказало давление на мировые цены на сталь.
🏢Продажи недвижимости в Китае в сентябре упали на 12% в годовом исчислении после 11%-ного снижения в августе и были на 47% ниже, чем в том же месяце 2021 года. В то же время, объёмы строительства новых жилых площадей (https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202509/t20250915_1961183.html) в сентябре снизились ещё на 15% в годовом исчислении (на 68% ниже, чем в 2021 году). Выдача ипотечных кредитов физическим лицам также снизилась на 11% в годовом исчислении в сентябре (на 61% ниже, чем в 2021 году), в то время как объёмы строительства завершенных объектов недвижимости в целом соответствовали показателям прошлого года.
🏢Продажи недвижимости в Китае в сентябре упали на 12% в годовом исчислении после 11%-ного снижения в августе и были на 47% ниже, чем в том же месяце 2021 года. В то же время, объёмы строительства новых жилых площадей (https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202509/t20250915_1961183.html) в сентябре снизились ещё на 15% в годовом исчислении (на 68% ниже, чем в 2021 году). Выдача ипотечных кредитов физическим лицам также снизилась на 11% в годовом исчислении в сентябре (на 61% ниже, чем в 2021 году), в то время как объёмы строительства завершенных объектов недвижимости в целом соответствовали показателям прошлого года.
❤2👍1