Похоже, монетарный #сырьевой #суперцикл все?

Широкий индекс фьючерсов на сырье (первый график) очевидно перестал расти, после своего невероятного ралли с начала года. И похоже уже начал свое падение. Причем обратите внимание, что на большем временном отрезке (второй график) этот же индекс просто вернулся к докоронакризисным значениям. И очень далек от цен 2014 года. То есть в долларах с учетом инфляции сырье (его широкий индекс) по-прежнему еще очень далеко от своих пиков. При этом сырьевой суперцикл еще ни разу в истории не запускался монетарно.

Индекс Russel 2000 стоимостных акций (график 3) тоже начал снижение вслед за сырьем. Это максимально широкий набор стоимостных компаний. Причем обратите внимание, что у него сейчас исторический пик, то есть при переоценке динамики сырьевых фьючей акции стоимости могут эпично просесть. Примерно с той же скоростью, с которой они росли эту зиму-весну.

​​Акции "EN+" отстали от #Русала (график)

Как известно, главными активами "EN+" являются доля в Русале(56.88%), собственный пакет акций(21.37%) и непубличный энергетический сегмент, занимающий производством э/э(Евросибэнерго).

С 2017г. "EN+" нарастил свой пакет в Русале с 48.13% до текущих 56.88%, а в феврале 2020г. выкупил у ВТБ 21.37% собственных акций по цене ~740р./шт. с целью привлечения стратегического инвестора или проведения SPO.

Сейчас акции "EN+" стоят значительно дешевле суммарной стоимости доли в Русал+казначейский пакет(1035р.) и вплотную приблизились оценке доли в одном только Русале(660р.)👇

💡Справедливая цена "EN+" не менее 895р.(+24%): как и в санкционном 2018г., покупая по текущим "EN+" энергетический сегмент группы, оцениваемый рынком в ~150 млрд.р.(235р. на акцию EN+) достается вам почти бесплатно (в моменте за ~39 млрд.р.).

Реализация обозначенного апсайда в "EN+" при текущих котировках Русала напрямую зависит от сроков возврата компании к своей див.политике, предполагающей годовые выплаты не менее $0.39 на акцию + 100% дивидендов от Русала., компания надеется вернутся к выплате дивидендов только после публикации отчетности за 6 мес.21г., что, скорей всего, предполагает возможную выплату дивидендов только по итогам всего 2021г.

В целом, в "EN+" сейчас скопилось много факторов, способствующих выплате дивидендов:
✔️удачный год для Русала и энергетического сегмента;
✔️наличие в Русале крупного акционера в виде SUAL Partners(доля 22%) недовольного отсутствием дивидендов;
✔️выплата дивидендов "EN+" открывает путь к SPO казначейского пакета, купленного на заемные средства;
✔️наличие интереса к акциям "EN+" со стороны потенциальных инвесторов в виде эмиратского фода Mubadala, купившего в июне этого года 2.6% акций.

Госкорпорация #Росатом рассматривает возможность привлечь средства из ФНБ на свои литиевые проекты

В 2021 году, по данным МЭА, Китай нарастит потребление угля на 4%. Восстанавливает потребление Индия. Растет спрос на этот ресурс и в развитом мире: США, Европа – регионы, взявшие курс на декарбонизацию, вынуждены увеличивать потребление угля в отсутствии других источников первичной энергии. Говоря по-простому, альтернатива углю – природный газ слишком дорогой, и от увеличения цены на него производство моментально не увеличивается. Поэтому приходится топить 🪨старым-добрым углём.
В итоге в 2021 году есть все шансы нового пика потребления угля, очередного, за последние 15 лет. Примерно столько, в том числе МЭА, предсказывает закат самого доступного ресурса для производства электроэнергии.

Ожидается, что в этом году выплаты корпоративных дивидендов достигнут $1,4 трлн., что является вторым по величине общим показателем за всю историю (!). Удивительное время пандемии Ковида стало одним из лучших для корпораций.

Энергетический уголь уже сейчас – второй по уровню отрицательного отношения инвесторов (40%), уступая лишь «неоднозначным» видам вооружений (кассетные бомбы, мины, оружие с обедненным ураном, химическое, биологическое, ослепляющее лазерное оружие и др.). У 40% инвесторов из портфелей исключены акции угольных, у 15% – нефтяных, у 9% – газовых компаний.

Индекс стоимости фрахта Baltic Dry взлетел до максимума за 11 лет
Индекс стоимости фрахта Baltic Dry, отслеживающий цены на морские перевозки насыпных и навалочных грузов по всему миру, поднялся до максимальной отметки более чем за 11 лет.
Значение индикатора в понедельник увеличилось за день на 1,3%. Подъем был отмечен по итогам десятой сессии подряд.
Рост индекса обусловлен общим восстановлением спроса на сырьевые товары и различными перебоями в поставках, особенно в Китае.
Подындекс стоимости аренды судов класса capesize, которые обычно используют для транспортировки железной #руды и #угля, увеличилась в понедельник на 2% - до самой высокой отметки почти за 12 лет. Цена фрахта кораблей класса panamax, которыми перевозят, в частности, зерно, поднялась на 0,6%.

Карта природных ресурсов Афганистана, в т.ч. редкоземельных металлов.

Эксперты Пентагона оценивают их в 1 трлн. долларов (в ценах 2010 г.), прежние афганские власти заявляли о 3 трлн. долл.

Вот истинная причина происходящего. России надо предпринимать активные переговоры, иначе Китай продолжит экспансию за ресурсами.

#Мечел растет как на углях. Акции компании за день подорожали на 15%
Вслед за резким взлетом акций #Распадской инвесторы начали скупать бумаги «Мечела», которые подорожали за день на 15%. От компании, которая опубликует отчетность за второй квартал 27 августа, ждут сильных результатов на фоне роста мировых цен на коксующийся уголь. Текущая конъюнктура, вероятно, позволит и ускорить погашение огромного долга.
https://www.kommersant.ru/doc/4956403

#Эльгинский уголь хочет первым уехать по БАМу
«А-Проперти» Альберта Авдоляна (Ростеха), владеющая крупнейшим в РФ Эльгинским месторождением коксующегося угля, оценила в 97 млрд руб. стоимость строительства собственной железной дороги до Охотского моря. Но компания готова реализовать проект только если власти гарантируют приоритетный вывоз 30 млн тонн угля «А-Проперти» по БАМу в течение пяти лет. Когда ветка и порт в поселке Чумикан будут построены, компания обещает уйти с БАМа на собственную дорогу. Такой сценарий означает потери для конкурирующих производителей энергетического угля.

📌 Строительство новых угольных электростанций и доменных печей в Китае встречает растущую критику мирового сообщества. США и другие страны призывают власти Китая ставить более амбициозные цели по сокращению выбросов парниковых газов и действовать более решительно для того, чтобы остановить рост выбросов и затем обеспечить их снижение до чистого нуля.
https://www.straitstimes.com/asia/east-asia/china-cranks-up-carbon-intensive-projects-as-climate-crisis-grows-research-shows
⠀
📌 В первом полугодии 2021 года Китай впервые не профинансировал ни одного угольного проекта в странах, через которые проходит его главный инфраструктурный проект «Новый шелковый путь».
https://www.straitstimes.com/world/china-avoids-coal-projects-in-belt-and-road-for-first-time-says-green-finance-think-tank

«Эльгауголь» оценила стоимость строительства новой частной ветки БАМа и порта на Охотском море в ₽97 млрд. Но на время стройки компания просит гарантий РЖД на перевозку угля.

​"Северсталь" утерла всем нос по эффективности инвестиций.

РБК опубликовал рейтинг инвестиционной эффективности бизнеса за пандемийный год. Большинство компаний ожидаемо сократили свои инвестпрограммы – совокупно на $15 млрд (14,3%).

По абсолютному размеру инвестиций среди российских компаний в лидерах по-прежнему остаются "Газпром", "Роснефть" и РЖД, но по эффективности инвестиций благодаря крупным проектам лидируют производители стали и золота. В топ-3 – "Северсталь" Мордашова (сооружение второй по мощности доменной печи в Европе, строительство коксовой батареи), "Полиметалл" Несиса (Амурский хаб) и "Полюс" Керимова (Сухой Лог).

У некоторых компаний чистые инвестиционные расходы (главный критерий рейтинга) оказались отрицательными. В их числе "Мечел" и ТМК. Это связано с тем, что поступления от продажи активов превышали расходы на приобретение основных средств и долей в других бизнесах.

📈 En+: краткий обзор компании и ближайшие перспективы

▫️ Капитализация: 362 млрд руб
▫️ Выручка 1П2021: $6,5 b (+31% г/г)
▫️ Прибыль 1П2021: $1,36 b (101 млрд р)
▫️ Возможный дивиденд 2021: >15%
▫️ P/B: 1.02
▫️ Рост цен на алюминий с 01.01.2021: 42%

✅ По состоянию на 30.06.2021 Группе принадлежит:

56,9% акций Русала (420 млрд р)
26,39% акций Норникеля (982 млрд р) (контроль через Русал, поэтому в прибыли и активах участвует только на 15%)
93,2% акций Иркутскэнерго (51 млрд р)
7% акций РусГидро (25 млрд р)

ИТОГО рыночная стоимость долей в компаниях, которыми владеет En+ сильно превышает её рыночную стоимость. При том, что Русал и Норникель нельзя назвать переоцененными.

❌ Компания пока не платит дивиденды, но в ноябре 2019 была принята политика, предусматривающая выплату: 100% от дивидендов акций РУСАЛА 75% свободного денежного потока энергетического сегмента Эн+, но не менее $0,25 b (18,6 млрд р).

👉 В 2021 году складывается ситуация, при которой Русал может объявить выплату дивидендов по итогам 2021 года и у самой En+ нет объективных причин не выплачивать дивиденды. Только в 1П2021 FCF энергетического сегмента составил примерно $355 млн (26,5 млрд р).

Див. политика Русала предполагает выплаты 15% от EBITDA, поэтому, в случае выплаты дивидендов, вклад 1П2021 составит более 7 млрд р (для En+). Вклад 1П2021 в годовые дивиденды будет около 27 млрд руб.

Учитывая, что 2П2021 планируется более прибыльным для Русала и Энергетического сегмента En+, можно предположить, что дивиденды за 2021 год будут сильно больше 15% (если их выплатят).

❌«Восточная стивидорная компания» (ВСК, входит в группу Global Ports) прекратит переваливать уголь в сентябре 2021 года. Терминал сконцентрируется на более экологичном направлении работы – обработке контейнерных грузов.

📢Управляющий директор ООО «Восточная стивидорная компания» Илья Долгий добавил, что «отказ от угля позволит более эффективно задействовать ресурсы терминала для нашего ключевого груза».

🤝ВСК уже уведомила клиентов о прекращении перевалки угля. До конца сентября все накопленные партии угольных грузов планируется отправить получателям. После этого на площадках начнут демонтаж пылезащитных экранов и пылеподавляющей техники, а затем мощности переоборудуют под хранение контейнеров.

📊Добавим, в I полугодии 2021 года терминал обработал 925 тыс. тонн угля.

🌍«Восточная стивидорная компания» – контейнерный терминал на Дальнем Востоке России. Входит в группу Global Ports. ВСК работает на территории Восточного порта, специализируется на перевалке контейнерных грузов. Пропускная способность ВСК составляет 650 тыс. TEU в год.

Deloitte провёл опрос 1280 руководителей крупных предприятий в 10 странах о перспективах использования блокчейна. 73% финансовых руководителей опасаются, что, если их организации не внедрят блокчейн, то потеряют конкурентное преимущество, а 81% опрошенных согласны с тем, что технология блокчейн - это уже полноценная часть нашей жизни.

Технологию блокчейн связывают и с системами электронного голосования, такими, как в Москве.Про московскую систему электронного голосования пишут, что перезаписать блокчейн-системы ДЭГ невозможно, так как его содержание наблюдатели могут скачивать с сайта портала наблюдения в течение всего периода голосования и расхождения будут выявлены в случае его фальсификации.

В московской системе ДЭГ используется платформа Ethereum. Как и у других блокчейн-платформ, у этой системы нет единого сервера: чтобы изменить информацию в части бюллетеней, нужно получить одобрение большинства участников сети. Электронный бюллетень существует только на экране пользователя. Информация не сохраняется ни в браузере пользователя, ни на сервере. Результат уходит в блокчейн-систему.
Если здесь возможны нарушения – то не в самой системе ДЭГ, а только офлайн – например, по настоянию начальства. Но это уже не имеет отношения к технической части ДЭГ.

https://www.worldsteel.org/en/dam/jcr:87f6b077-5fed-468f-8895-000c31f2794c/July%25202021%2520crude%2520steel%2520production%2520press%2520release.pdf
В июле Китай охлаждает на 8% выплавку стали, Германия, Япония значительно растут, отыгрывая предыдущий спад.

Страны СНГ увеличили производство стали в июле на 11,2% до  9.2 млн. тонн, а страны ЕС – на 30,3% - до 13.0 млн. тонн.
      Страны Северной Америки увеличили производство стали на 36% до 10.2 млн. тонн, а Южной Америки – на 19,6% - до 3.8 млн. тонн.
      Топ-10 мировых производителей стали в июле выглядят следующим образом:1.Китай - 86.8 млн. тонн (- 8.4%). 2.Индия - 9.8 млн. тонн (+13.3%). 3.Япония - 8.0 млн. тонн (+32.5%). 4.США - 7.5 млн. тонн (+37.9%). 5.Россия - 6.7 млн. тонн (+13.4%). 6.Ю. Корея (+10.8%) 7. Германия-3 млн.т (+24.7%) 8.Турция (+2.5%). 9.Бразилия+ 14.5% 10.Иран + 9%