Аналитики АТОН подготовили глобальный обзор «Монитор сырьевых рынков: когда гаснет свет».

▪️ Почему цены на нефть останутся стабильными до конца 2022 года.

▪️ По каким причинам мы с оптимизмом смотрим на никель, алюминий и золото.

▪️ Какие перспективы у рынков угля, стали, алмазов и удобрений.

Новый обзор включает краткосрочные и фундаментальные оценки, прогнозы по ценам, а также по балансу спроса и предложения в мире.

👉 Скачать в PDF

​Российский экспорт в поисках новой гавани
Когда страны золотого миллиарда начали планомерно вытеснять РФ из мировой экономики, в том числе работая по ее фундаменту: экспорту полезных ископаемых, то смена ориентации и поиск новых торговых партнеров выглядит единственным вариантом, Вопрос в том, сколько и какие именно ресурсы РФ может продавать вне коалиции?

Экспортозамещение
Нужно понимать, вводя санкции и пересматривая торговые отношения, развитые страны не собираются понижать свой уровень жизни или производства. Они не отказываются от ресурсов вообще - просто ищут замену экспорту из РФ. Но нельзя из воздуха взять 100 млрд кубов газа или 50 млн тонн угля - объемы ресурсов, которые купит ЕС (предложив лучшую цену), пропадут с других рынков. А у России остается вся база реальных ресурсов, которые могут покупать потерпевшие страны.

Поднебесная
По понятным причинам, кандидатом в новые наилучшие покупатели считается Китай. Это не только чудовищный по объемам потребитель ресурсов, но и страна, которая имеет возможности защищать свои экономические и политические интересы. Свои потребности Пекин на 75-80% покрывает сам, но и оставшегося спроса хватает на то, чтобы пылесосить все добывающие экономики. У РФ там настроенные контакты, с трендом на постоянный рост. Освободившиеся объемы той же железной руды и меди Китай скупит и только облизнется.

По другим ресурсам сложнее. Из общих поставок в Китай никеля только 20% идет из РФ, как и 20% алюминия. А вот 10 млн тонн поставляемой в ЕС стали - это 70% всего импорта Китая, алюминия - уже 100%. Побудить Пекин увеличить объемы закупок могут две вещи: серьезные скидки (а они есть), а также постоянный рост внутреннего спроса на металлы, нужные для зеленой энергетики и автопрома.

Энергоресурсы
Китай импортирует 500 млн тонн нефти в год - в 5 раз больше всего экспорта из России. РФ второй по объемам поставщик, с долей в 16%. Увеличение которой совершенно реально. Насколько именно - зависит от условий контрактов с другими поставщиками, готовности НПЗ и хранилищ, а также дисконта. Скидка -35$ за Urals делает это многовероятным.

В списке поставщиков газа РФ третья, с 17 млрд кубов в год, или 10%. Увы, трубопровод Сила Сибири по мощности в 6 раз меньше веток в ЕС и это не решается. Зато есть 17 млрд поставляемых на запад СПГ, Китай такой объем вполне может выкупить и организовать доставку. Каменный уголь: текущая доля в поставках только за год выросла на 60%, до 30 млн тонн,. Это уже треть экспорта из РФ и объемы планируется увеличить втрое в ближайшие 5 лет.

Перспективы
Сделки в юанях или в других валютах, схемы-посредники, решение проблем с доставкой - все это не только возможно, но и будет. Китайский крупный бизнес обсуждает расширение присутствия в РФ, в том числе о покупке долей, от которых отказываются BP, Shell, Exxonmobil и пр. При акцентах на увеличение энергетической и продовольственной безопасности, в том числе за счет ресурсов из РФ, капиталы также пойдут в металлы, агросектор и инфраструктуру, лесхоз, химпром и стройматериалы, во многом компенсируя разрыв с ЕС.

Национальные интересы
Когда ЕС станет замещать российские ресурсы поставками из Австралии, Индонезии или Катара, то многие их бывшие клиенты начнут смотреть на экспорт из РФ. В Таких условиях главная ставка на Китай - это как игра с приятелем, у которого на руках все козыри. Опыт совместной работы должен умерить оптимизм. Сила Сибири из-за коррупции стала необоснованно дорогой стройкой для РФ, с длинным контрактом и минимальными ценами на поставляемый газ. С тех пор позиции Кремля стали слабее, а Пекин только укрепился.

Речь идет далеко не о равноправных партнерах: страны давно движутся в противоположных направлениях. РФ подошла к текущей ситуации после декады стагнации и без каких-то планов на будущее. Ей можно идти ва-банк, поскольку ставить особо нечего. Китай считает себя восходящей державой. Прагматичной, менее эмоциональной и гораздо более дальновидной. Которая не будет ломать миропорядок, не убедившись в своей выгоде и приемлемости рисков.

Старший эксперт Александр Титов объяснил The Bell, что означает для России запрет ЕС на импорт угля на 4 млрд евро в год и почему Европа не решилась пойти на полное эмбарго российского угля:

То, что Евросоюз выбрал формулировку запрета в “млрд евро”, а не в “млн т” оставляет определенное пространство для маневра при распределении квот по странам и уточнении объемов под санкциям. Если считать по средним ценам за 2021 год, то под запретом будет почти весь импорт российского угля в ЕС-27 (48-49 млн т), там как раз было экспортировано примерно на 4 млрд евро (по данным ФТС России). Но если брать текущие цены, то запрет коснется примерно 16,5 млн т экспорта, то есть только 1/3 экспорта российского угля.

Цены на европейском рынке точно вырастут, хотя бы из-за увеличения транспортного плеча. Следовательно, сокращение экспорта может быть еще меньше. Я думаю, что в ближайшее время Евросоюз разъяснит порядок распределения квот по странам и объемы сокращения импорта уже не в евро, а в тоннах.

Немецкий стальной рынок ожидает значительного сокращения запасов и производства
Как сообщает агентство Platts, немецкие производители стали, трейдеры и покупатели почти всегда были настроены оптимистично в отношении цен в апреле, при этом все единодушно ожидали, что уровни производства и запасов упадут. Индекс складских запасов снижается до 18,75 пунктов, по сравнению с мартовскими около 37, что указывает на более низкие ожидаемые запасы по сравнению с февралем. Трейдеры и производители в равной степени согласились с тем, что уровень запасов в апреле, как ожидается, будет значительно ниже, особенно в сегменте сортового проката, где, по слухам, большинство заводов продавали со склада.
Цены продолжат рост.

«Мечел» и «Распадская» не боятся эмбарго

«Мечел» и «Распадская» на сегодняшний день – единственные представители угольного сектора на российском фондовом рынке. Неликвидными акциями 2-го эшелона в данном случае можно пренебречь.

Как повлияют возможные ограничения на поставки угля из РФ в ЕС на бизнес компаний? Сразу отметим, что заявленный объем в 4 млрд евро означает, что будет забанен весь экспорт угля из РФ (в 2021 г. было экспортировано примерно на 3,3 млрд евро).

Немного статистики для понимания масштабов. В прошлом году добыча угля в России составила около 440 млн т. На экспорт ушли примерно половина: по данным Минэнерго – около 227 млн т (+7 г/г). Наиболее активное направление – страны Азиатско-Тихоокеанского региона (около 130 млн т или около 60% экспорта). Доля стран ЕС – порядка 21-22%.

Теперь взглянем на компании. У «Мечел», по данным годового отчета за 2021 г. доля общей выручки от экспорта сегмента Mining в ЕС составила 4%. Это сравнительно небольшой объем, который компания в теории сможет перенаправить на другие направления. Вопрос – куда? В Китай экспорт «Мечела» достаточно внушителен – около 40%. Нарастить будет трудно, хотя и возможно, особенно с учетом ограничений, которые Поднебесная ввела на поставки угля из Австралии. Другое возможное направление – Индия.

По «Распадской» картина несколько хуже, но тоже некритично. Доля поставок в Европу в 2021 г. составляла 10%. Направления для перераспределения потоков – аналогичные «Мечелу». Но тут есть несколько обстоятельств, которые мы бы причислили к рискам.

1️⃣ На азиатские и прочие экспортные рынки, в поисках новых клиентов пойдут крупнейшие российские производители – СУЭК и «Кузбассразрезуголь». В пользу «Мечела» и «Распадской» в этом контексте говорит тот факт, что они экспортируют, главным образом, уголь коксующийся (металлургический), а лидеры рынка – энергетический. Тем не менее, конкуренция, на наш взгляд, все равно будет ощущаться.
2️⃣ На новых рынках придется столкнуться с еще более серьезной конкуренцией со стороны Австралии (у которой бан в Китае) и Индонезии. Австралийцы, скорее всего, будут действовать жестко. Возможно, даже демпинговать. И нашим угольщикам надо быть к этому готовыми.

Вывод. Влияние эмбарго ЕС на «Мечел» и «Распадскую» будет весьма ограничено. Коган.

Угольные компании, чьи экспортные перевозки потеряли приоритет на Восточном полигоне, предложили перенаправить грузы на Казахстан. По расчётам угольщиков, транзитные контейнеры на БАМе и Транссибе отнимают у инфраструктуры пропускную способность, эквивалентную 60 млн тонн угля, и Россия, получая $30 с каждой транзитной тонны, упускает $600 экспортной выручки.

Минпромторг предлагает снизить #НДПИ для редких металлов — Мантуров
Чтобы снизить налоговую нагрузку, предлагаем включить вольфрам и молибден в перечень редких металлов, что дает возможность применять ставку НДПИ 4,8% (вместо 8%); обнулить ставку НДПИ для молибдена до 1 января 2025 года; установить для редких металлов рентный коэффициент, равный 1, и включить титан, цирконий, вольфрам, молибден в список редких металлов, чтобы применять к предприятиям, добывающим их, пониженный рентный коэффициент в размере 0,1%
— глава Минпромторга Денис Мантуров

Это дает возможность:

🔹 применять ставку НДПИ 4,8% (вместо 8%);

🔹при этом обнулить ставку НДПИ для молибдена до 1 января 2025 года;

🔹 установить для редких металлов рентный коэффициент, равный 1, и включить титан, цирконий, вольфрам, молибден в список редких металлов, чтобы применять к предприятиям, добывающим их, пониженный рентный коэффициент в размере 0,1%.

Российские компании уходят с иностранных бирж. Но с конвертацией расписок в российские акции могут возникнуть сложности
Российские компании будут вынуждены уйти с иностранных фондовых бирж, закрыв свои депозитарные программы. Соответствующий закон Госдума приняла 6 апреля: отечественные эмитенты должны провести делистинг с конвертацией депозитарных расписок в российские акции. Размещать расписки российским эмитентам впредь будет запрещено

#НорНикель #ESG
Тема сотрудничества горожан, муниципалитета и бизнеса, их совместного активного участия в развитии и преобразовании городов особенно актуальна в Норильске сейчас, когда началась реализация масштабной реновации заполярного города в период до 2035 года. И это не просто обновление существующего и новое строительство – это «новая идеология» города, фактически – рождение «нового Норильска XXI века».

https://1line.info/news/arktika/v-norilske-obsudyat-ustoychivoe-razvitie-gorodov.html?utm_source=yxnews&utm_medium=mobile&utm_referrer=https%3A%2F%2Fyandex.ru%2Fnews%2Fsearch%3Ftext%3D

Оценка логистических цепочек на внутреннем и мировом рынке металлургического сырья - в
центре внимания I международной конференции «МЕТАЛЛУРГИЧЕСКОЕ СЫРЬЕ: продажи,производство, технологии».
Среди ключевых тем сессии:
✅ Анализ узких мест и наилучших логистических альтернатив для развития поставок на мировой
рынок ЖРС и угля
✅ Обзор планов по развитию инфраструктуры Дальнего Востока и расшивки узких мест для расширения поставок на Азию
✅ Сценарии по тарифной составляющей на внутреннем рынке и экспортных направлениях
✅ Состояние и перспективы перевозок металлургического сырья на железнодорожном транспорте
✅ Рынок морских перевозок, изменение логистических схем и условий фрахта
✅ Опыт операторов и металлургических компаний по оптимизации логистики
В конференции примут участие более 150 делегатов в лице производителей и поставщиков
ЖРС, коксующегося угля, производителей стали, собственников подвижного состава,производителей оборудования, инвестиционных компании, банков.
www.maxconf.ru
info@maxconf.ru
+7 (495) 775-07-40

#Эксклюзив Конкурентоспособность европейской
металлургии под угрозой 💡Во многих странах-импортерах цены на электроэнергию🔌 существенно выше прошлогодних значений, а в некоторых и вовсе обновляют исторические максимумы. На этом фоне мы наблюдаем эффект домино, который особенно четко прослеживается в энергоемких отраслях, таких как металлургия. Что происходит с затратами европейских производителей? Об этом в новом выпуске еженедельной заметки от Moscow #EY Energy Center

Урановый экспорт из России останется неуязвим для санкций. И даже многократно вырастет

Поставки #уранового топлива из России - одна из самых неуязвимых для западных санкций отраслей, подсчитали в Bloomberg. Сейчас "Росатом" одним из крупнейших в мире экспортеров ядерных реакторов и фактически монополистом на поставки топлива для АЭС.

Только в европейских странах АЭС с советскими и российскими реакторами марки ВВЭР вырабатывают энергию для 100 млн человек.

🇫🇮Финляндия
Россия поставила и обслуживает 2 из 4 атомных реакторов в Финляндии - на станции "Лоовииса". Топливо для "Лоовииса" поставляет Россия. Перейти на топливо от американской Westinghouse Финляндии не удалось.

🇸🇰Словакия
Российских реакторов в стране 4 - на станциях "Моховце" и Богунице". Сейчас на АЭС "Моховце" монтируется еще 2 российских реактора, их обещают запустить в этом году. Работать новые энергоблоки будут на топливе из России.

🇸🇮🇭🇷Словения и Хорватия
"Росатом" может участвовать в строительстве нового энергоблока единственной на Балканах
АЭС "Кршко". А также на строительство хранилища радиоактивных отходов на границе Словении и Хорватии.

🇭🇺Венгрия
Единственная в стране АЭС "Пакш" построена по советским технологиям. Расширение станции (еще 2 энергоблока) одобрено венгерскими властями, Россия выдаст на этот проект кредит в €12,5 млрд.

Российские энергоблоки есть также на АЭС в Болгарии (2 реактора), Чехии (4 реактора) и постсоветских странах. Сейчас строятся АЭС с российскими реакторами еще в нескольких странах - от Бангладеш до Турции.

Ни один из азиатских проектов "Росатома" сворачивать не будут, выяснил аналитический центр "Акценты". А это гарантирует многолетний рынок сбыта для уранового топлива из России.

Потерял работу? Езжай в Сибирь и намывай золотишко…

Минприроды РФ в начале апреля направит в правительство закон о старательской деятельности, или о так называемом "вольном приносе".
"На днях по этому законопроекту закончены все согласительные процедуры, касающиеся, в том числе экологической повестке".

Сейчас добывать золото в РФ могут лишь юридические лица. Закон о "вольном приносе" предоставит такую возможность и гражданам.
Для старателей будет ряд ограничений: нельзя будет применять взрывные работы, снимать слой земли более пяти метров, использовать экологически опасные вещества и оборудование мощностью более 5 кВт.
Легализация старательской деятельности позволит вывести этот бизнес из тени.
Остаются нетронутыми россыпные месторождения -
с запасами до 20-30 кг. В регионах насчитывается около 10 тыс. таких непромышленных россыпей.

Европа не может заместить выпадающие объемы российского угля. Его нет в свободной продаже. Эмбарго на уголь откладывается до августа.
https://news.1rj.ru/str/Burovaia/5840

Полный запрет ЕС на российский уголь будет перенесен на середину августа

#Инфляция, о росте цен

Официальные данные по месячной инфляции Росстат опубликует 8 апреля, в 19.00 (чтобы экономические отделы СМИ не успели это прокомментировать).
Но, на основании данных по росту цен прошлой недели - 0,99% - можно предположить, что месячная инфляция будет не меньше 7,5%, а то и 8%.
Это максимум с сентября 1998 года (тогда цены за месяц выросли на 38,4%).
В 2014 году максимум месячной инфляции не превышал 3,9%, а в 2008 году цены росли на 2,8% в месяц
Годовая инфляция по текущему прогнозу Минэка должна составить 16,6%

Что здесь интересно.
Инфляция 1% в неделю.
А рубль на торгах Мосбиржи – вот сейчас, когда я это пишу – ниже 75 рублей. (Т.е. российские товары, продаваемые внутри РФ, «подорожали» не только в рублях, но и в долларах)

Как так, нам столько раз объясняли, что «слабеющий рубль» - это и есть причина роста цен?
А тут доллар дешевеет, а цены растут все равно. Причем доллар то дешевеет уже с марта, а цены с марта только ускоряются.
Как это работает?

В свое время нобелевский лауреат Роберт Манделл объяснял, что у финансовых властей страны есть всего три варианта действий
А. вы можете двигать процентные ставки – в экономике рецессия – снижаем ставку, расширяем кредит, даем деньги. Соответственно, в экономике бум, цены растут – повышаем ставку, ограничиваем кредит, инфляция тормозит
Б. вы можете держать стабильный курс своей валюты, по отношению, допустим, к доллару – это снижает риски для бизнеса, поскольку можно спокойно считать издержки, а если надо – то и кредитоваться в другой валюте, где условия лучше
В. вы можете разрешить свободное движение капитала через границы – это тоже хорошо для бизнеса – легко вкладывать деньги там, где можно больше заработать, и так же легко деньги привлекать.

Но, объяснял Манделл, вы не можете дергать за все эти рычаги одновременно, сочетать можно только два.
Например, Китай – держит стабильный курс юаня к доллару (Б), манипулирует ставками (А), но – никакого свободного движения капитала через границу (В). А пока есть контроль над капиталом – не бывать юаню резервной валютой – глупо накапливать средства в валюте, которую ты не можешь использовать как хочешь и где хочешь.
Другой вариант – любая страна «еврозоны» – имеет стабильный курс евро (Б), с движением капитала – тоже никаких проблем (В), но – если вы в еврозоне, то устанавливать ключевую ставку (А) вы не можете – за вас это делает ЕЦБ

Третий вариант – это США. ФРС двигает ставку так, как считает нужным (А), с капиталом ты можешь делать, что хочешь (В), но курс доллара (Б) – тут уж рынок решает, дорого или дешево будет стоить американская валюта.

Но денежные власти РФ дернули за все три рычага одновременно.

В. Прищемили движение капитала – не переводим деньги на иностранные счета, нерезидентам нельзя на биржу,
Б. «почти вручную» установили курс рубля к доллару – запретили людям покупать валюту, приказали экспортерам продавать 80% валютной выручки (а Газпрому – вообще 100% выручки приказали продавать через уполномоченный банк («газ-за-рубли»)
А. И рванули ставку – с 9,5% до 20%, чтобы замедлить отток денег из банковской системы.

Что получилось?
«Доллар по 75».
Почему это важно? Потому что это простой, понятный, и очень наглядный показатель, который начальство показывает народу – видите, что делается с долларом? (А заодно это мотивирует владельцев наличной валюты нести ее в банк, «пока не поздно»)
Но.
Бизнес прекрасно понимает, что, манипулируя рублем, власти маскируют реальную ситуацию в экономике. Если вы одновременно пытаетесь «держать курс», «ограничиваете движение капитала», и «повышаете ставки», значит, в экономике что-то идет не так.
И что в этой ситуации делает бизнес? Страхуется.

Как он это делает? Тоже три варианта.
Повышает цены
Оптимизирует ассортимент
Сокращает издержки (снижает расходы на персонал, в первую очередь)
И бизнес тоже делает это все одновременно

В результате мы видим то, что видим. Курс доллара «снижается», а инфляция растет. Ассортимент сокращается, а снижение реальных доходов мы увидим скоро. 🔜

Вслед за 🛢нефтью пошёл уголь. Китай переходит на юани.

https://news.1rj.ru/str/kommersant/29532

На руководителей «Листвяжной» завели уголовное дело за взятки Ростехнадзору

Руководство шахты «Листвяжная» (предприятие «СДС-Уголь») заподозрили в даче взяток сотрудникам территориального отдела Ростехнадзора. прокуратура завела уголовное дело по ст. 291, 290 УК РФ «Получение и дача взятки».

Руководители предприятия ежемесячно давали взятки ведомству за непринятие мер реагирования по фактам нарушений промбезопасности.

«Деньги предназначались инспекторам и руководителю районного [подразделения] Ростехнадзора. Арестованы указанные люди. По 100 тыс. рублей в месяц они получили за то, чтобы не замечать те нарушения, которые имели место быть. К сожалению, эти факты высвечивают для нас ситуацию неэффективности зачастую работы органов контроля в рамках профилактики происшествий».

США предписало всем лицам завершить финансовые операции с "Алросой" до 7 мая 2022 г

АТОН (про алюминий):
Спрос на #алюминий должен остаться сильным и вырасти на 3–4% г/г в 2022. На производство влияют дорогие источники энергии и сырье.

Оказывается, Приднестровье тоже теперь в блокаде.
Из-за блокады остановлен флагман приднестровской промышленности Молдавский металлургический завод (#ММЗ), на который молдавские службы не пропускают металлолом. А ММЗ – это основные налоги в Приднестровье и экспорт. На предприятии занято 2,5 тыс. человек, вместе со смежниками – около 6 тыс. (всё население Приднестровья около 400 тыс. человек, из которых почти половина – пенсионеры).
На грани остановки и Молдавская ГРЭС, которая не может получить задержанные на границе детали для ремонта. Остановится она – не будет электричества.