Деконструкция мировой финансовой системы.

Две базовые функции резервных валют – сохранение долгосрочной «стоимости» денег, т.е. покупательной способности во времени и обеспечение возвратности активов.

Мы живем в мире варварских набегов и агрессивного, сумасбродного волюнтаризма, где больше не действуют никакие правила и законы. Финансовый сектор, бизнес, государства из списка недружественных стран массово отказываются от своих обязательств в одностороннем порядке, разрывая контракты, договора в нарушении всех юридических принципов и законов. Они имели обязательства перед клиентами, поставщиками, контрагентами, работниками и все в одночасье рухнуло с массовой «эвакуацией» из России, что символизирует о степени долгосрочного доверия к тем, у когда политические мотивы приоритетнее коммерческих интересов и юридических обязательств.

Также следует понимать, что ЗВР, которые в активах у России – являются обязательствами США, Европы и Японии перед Россией. Какие-либо ограничения на движения активов, фактически, означает дефолт по обязательствам.

Резервные активы поэтому и стали резервными, т.к. имели важнейшие конкурентные преимущества:
▪️Незыблемость защиты прав собственности в любых условиях,
▪️Емкость и ликвидность рынков, что позволяет размещать любые объемы инвестиций в предельно сжатый срок с минимальными издержками
▪️Свободу обращения, расчетных операций в любой момент по требованию кредиторов.

Из всего этого осталась только емкость и ликвидность рынков, которые не имеют абсолютно никакого значения. Субъекты экономики инвестируют исходя из предположения, что инвестиции имеют возвратную сущность, что предполагает жесткую привязку прав собственности. Теперь этого нет.

В новом сломанном мире, наполненным перверсиями с бесчисленными искажениями и дисбалансами, отныне действует только политические принципы.

Это значит, что происходит смещение от оценок инвестиционной привлекательности и рентабельности активов к субъективной оценке US.

Это безусловно, будет иметь долгосрочные последствия на весь ландшафт современной архитектуры мировой финансовой системы.

Страны фактически отменили право собственности, которое лежало в основе всей мировой экономической и финансовой системы.

Всё это будет иметь масштабные долгосрочные последствия, в первую очередь в виде дробления мировой финансовой системы на замкнутые контуры, коммуникация между которыми будет очень ограниченной.

Не то чтобы это новость, тенденция была понятна ещё когда отключением SWIFT начали грозить 8 лет назад, просто теперь пройдена точка невозврата.Мир уже стал иным.

Старший эксперт Александр Титов объяснил The Bell, что означает для России запрет ЕС на импорт угля на 4 млрд евро в год и почему Европа не решилась пойти на полное эмбарго российского угля:

То, что Евросоюз выбрал формулировку запрета в “млрд евро”, а не в “млн т” оставляет определенное пространство для маневра при распределении квот по странам и уточнении объемов под санкциям. Если считать по средним ценам за 2021 год, то под запретом будет почти весь импорт российского угля в ЕС-27 (48-49 млн т), там как раз было экспортировано примерно на 4 млрд евро (по данным ФТС России). Но если брать текущие цены, то запрет коснется примерно 16,5 млн т экспорта, то есть только 1/3 экспорта российского угля.

Цены на европейском рынке точно вырастут, хотя бы из-за увеличения транспортного плеча. Следовательно, сокращение экспорта может быть еще меньше. Я думаю, что в ближайшее время Евросоюз разъяснит порядок распределения квот по странам и объемы сокращения импорта уже не в евро, а в тоннах.

Financial Times: Евросоюз обсуждает санкции против Евросоюз будет обсуждать дополнение к персональному санкционному списку. В него могут войти:
Глава Сбербанка Герман Греф
Бизнесмен Олег Дерипаска
Владелец золотодобывающей компании #Полюс Саид Керимов

Саид Керимов снизил долю владения в Полюсе до 46,35%.

Лидерство в новых реалиях
Интересный материал от "Сколково"

Краткие тезисы:
В первые две недели реакция топ-менеджмента на события распределилась примерно поровну:
» взять паузу и посмотреть, что будет (46%)
» активно производить организационные изменения, искать новые проекты и ресурсы (43%)

Основные вызовы: туманная перспектива, нарушение поставок, обрыв сбыта, вопросы с ресурсами и активами, ликвидность и цены, состояние команды, ограничения по IT и программному обеспечению, неясные юридические требования и последствия.

Выявлено более 100 вариантов управленческих приемов. Основные из них касаются триады стратегия-деньги-команда: поиск или пересмотр стратегии, решения с деньгами и тратами, честный разговор с командой.

Среди лидерских установок по отношению к происходящему выделяется ориентация на сохранение «холодной головы», поддержку других и возвращение авторства своей жизни в ситуации, когда события находятся вне личного контроля.

Что делали компании на стратегическом уровне в марте?

ИСКАЛИ НОВУЮ СТРАТЕГИЮ
СВЕРКА СО СТЕЙКХОЛДЕРАМИ
МЕНЯЛИ ГЕОГРАФИЮ
ОБЩАЛИСЬ С РЕГУЛЯТОРОМ

Разработка новой стратегии
Переориентация производства на высокомаржинальную продукцию
Антикризисный штаб
Просчитываем сценарии развития событий
Оценка рисков: худший вариант «продажи = 0»
Создание рабочей группы по осям: внешний мир — Россия

Ежедневный контакт со всеми клиентами
Сохранение взятых обязательств перед сотрудниками и партнерами
Оперативные переговоры с поставщиками по масштабным изменениям ключевых условий

Открытие компании в Эмиратах и счетов в других странах
Перенос офиса в Дубай и Азию
Организация поставок через ОАЭ
Ставка на Китай и развитие сотрудничества с ним

Получение субсидии на уплату процентов по кредитам
Привлечение финансирования за счет государственной поддержки
Интеграция с государственными заказчиками
Налоговые льготы и поддержка от государства

Что делать, чтобы продавать не 80% выручки, а меньше.

Проблема требует системного решения. Но пока аргументы накапливаются, есть возможность индивидуальных решений.

Требование о продаже 80% валютной выручки установлено пунктом 1 Указа Президента от 28.02.2022 №79. Но подпункт «а» пункта 9 Указа Президента от 18.03.2022 № 126 наделяет Правительственную комиссию по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в Российской Федерации правом выдавать разрешение на продажу валютной выручки в ином размере.

Практика показывает, что механизм работает, разрешения выдаются. Для получения разрешения надо обратиться в Минфин. На сайте Минфина есть страница с разъяснением порядка действий. Содержание заявления и список прилагаемых документов установлены постановлением Правительства от 06.03.2022 №295.

Разрешение, разумеется, дают не всем подряд, а тем, кто действительно должен использовать #валютную выручку для валютных расчётов в рамках ведения своей деятельности. Поэтому надо внятно обосновать свою просьбу.

Представитель Белого дома Псаки заявила вчера, что цель санкций — вынудить российский режим сделать выбор — истощение или #дефолт. Ранее агентство Блумберг озвучило разъяснения американского минфина о том, что Россия до мая имеет право на проведение долларовых операций согласно имеющейся у нее лицензии, однако продлевать ее минфин не намерен. Это означает, что любые операции российских банков и российских компаний по всему миру, номинированные в долларах, станут незаконными. Что, безусловно, поставит контрагентов перед риском конфискации полученных таким образом средств. Фактически это будет означать технический дефолт российских юридических лиц и государства по их долгам.

Теоретически есть время договориться и изменить действующие договоры, переведя выплаты в иные валюты, которые могут устроить держателей долга, но во-первых, на это может не хватить времени, во-вторых, не всех устроит изменение договора, в-третьих, это несет дополнительные издержки для должника в виде комиссионных, которые он будет вынужден принимать на себя, но главное — объемы доступных резервов катастрофически малы. Ликвидная наличность составляет порядка 100 млрд долларов, плюс есть физическое золото, но уже сейчас действуют санкции, препятствующие его обороту. Общий же долг России (государственный и корпоративный) на 1 января 2022 года составляет 478,2 млрд долларов.

Конечно, не весь этот долг подлежит выплатам в ближайшее время, но и санкции введены не на месяц и даже не на два. Более того: даже если завтра нам с глубоким прискорбием сообщат печальную новость, никто санкции снимать не станет. Это настолько удобный инструмент контроля, что только наивный может предполагать, что их снимут без целого ряда дополнительных условий. Достаточно взглянуть на Иран, а еще ранее — на ЮАР.

Стратегия прямых действий по борьбе с США и их санкциями неэффективна в принципе. Все эти судорожные меры по «импортозамещению» или «повороту на Восток» - это абсолютная чушь, которая в лучшем случае оттягивает неизбежное, хотя на самом деле является просто имитацией деятельности. Решить проблему можно только непрямым способом — полностью демонтировать существующую систему-банкрот и создать иную, основанную на других принципах (а это автоматически будет означать независимость от Запада) и обладающую проектом и ресурсом развития. И если она окажется успешной (а это еще нужно постараться сделать), то Запад неизбежно придет к решению о сотрудничестве. Тогда можно будет ставить условия о возвращении конфискованного и замороженного — возможно даже с процентами.

Грабёж средь бела дня. Власти заморозили активы компании "Северсталь". Об этом сообщил в среду в Сейме (нижней палате парламента) замглавы МВД Польши Мачей Вонсик.
"Польша выполнила санкции Европейского союза и заморозила имущество российских олигархов и предпринимателей, которые находятся в санкционном списке", - сказал он. "Самой крупной фирмой, имущество которой было заморожено, стала "Северсталь".
"В целом мы заморозили [российское] имущество на сумму около ($33 млн)"

Китай легко поглотит российские объемы экспорта, которые до недавнего времени шли в Европу и США, только по двум видам сырья — железной #руде и #меди.

Пока действующие руководящие члены ФРС пытаются делать хорошую мину при плохой игре, интересно послушать, что говорят "бывшие", кто может себе позволить сказать чуть больше. Один из руководителей ФРС в 1991-1996 годах Lawrence Lindsey заявил о том, что уже в третьем квартале в США может начаться рецессия, т.к. высокая инфляция разъедает покупательную способность американских граждан. На самом деле не так уж и важны точные сроки начала рецессии. Главное, что у нас есть понимание того, что этот процесс неизбежен и начнется он в ближайшие месяцы. Долговой рынок США посылает четкие сигналы на этот счет.

Но, пожалуй, самое интересное бывший высокопоставленный чиновник ФРС сказал: «There has never been significant disinflation since the early 1950s without the CPI being lower than the fed funds rate. We are nowhere close, nowhere close, to being able to control inflation with what we have” he said.

Т.е. чтобы побороть инфляцию, ФРС должна поднять ставку выше уровня CPI, который сейчас находится на уровне 7.9%. А без этого ни о каком взятии инфляции под контроль, говорить просто не приходится. Очень любопытно было бы на это посмотреть, но боюсь, что даже при ставке на уровне 4% американская экономика улетит в тартарары. Ничего иного здесь просто не может быть, учитывая общий уровень долговой нагрузки в экономике, уровень госдолга, который превышает 100% ВВП, количество компаний зомби, дикий пузырь на рынке недвижимости (https://news.1rj.ru/str/markettwits/186627). Так что судя по всему, будет идеальный #стагфляционный шторм, который на короткое время прервется резким дефляционным шоком на подобие того, что мы видели в марте 2020 года.

Аналитики АТОН подготовили глобальный обзор «Монитор сырьевых рынков: когда гаснет свет».

▪️ Почему цены на нефть останутся стабильными до конца 2022 года.

▪️ По каким причинам мы с оптимизмом смотрим на никель, алюминий и золото.

▪️ Какие перспективы у рынков угля, стали, алмазов и удобрений.

Новый обзор включает краткосрочные и фундаментальные оценки, прогнозы по ценам, а также по балансу спроса и предложения в мире.

👉 Скачать в PDF

​Российский экспорт в поисках новой гавани
Когда страны золотого миллиарда начали планомерно вытеснять РФ из мировой экономики, в том числе работая по ее фундаменту: экспорту полезных ископаемых, то смена ориентации и поиск новых торговых партнеров выглядит единственным вариантом, Вопрос в том, сколько и какие именно ресурсы РФ может продавать вне коалиции?

Экспортозамещение
Нужно понимать, вводя санкции и пересматривая торговые отношения, развитые страны не собираются понижать свой уровень жизни или производства. Они не отказываются от ресурсов вообще - просто ищут замену экспорту из РФ. Но нельзя из воздуха взять 100 млрд кубов газа или 50 млн тонн угля - объемы ресурсов, которые купит ЕС (предложив лучшую цену), пропадут с других рынков. А у России остается вся база реальных ресурсов, которые могут покупать потерпевшие страны.

Поднебесная
По понятным причинам, кандидатом в новые наилучшие покупатели считается Китай. Это не только чудовищный по объемам потребитель ресурсов, но и страна, которая имеет возможности защищать свои экономические и политические интересы. Свои потребности Пекин на 75-80% покрывает сам, но и оставшегося спроса хватает на то, чтобы пылесосить все добывающие экономики. У РФ там настроенные контакты, с трендом на постоянный рост. Освободившиеся объемы той же железной руды и меди Китай скупит и только облизнется.

По другим ресурсам сложнее. Из общих поставок в Китай никеля только 20% идет из РФ, как и 20% алюминия. А вот 10 млн тонн поставляемой в ЕС стали - это 70% всего импорта Китая, алюминия - уже 100%. Побудить Пекин увеличить объемы закупок могут две вещи: серьезные скидки (а они есть), а также постоянный рост внутреннего спроса на металлы, нужные для зеленой энергетики и автопрома.

Энергоресурсы
Китай импортирует 500 млн тонн нефти в год - в 5 раз больше всего экспорта из России. РФ второй по объемам поставщик, с долей в 16%. Увеличение которой совершенно реально. Насколько именно - зависит от условий контрактов с другими поставщиками, готовности НПЗ и хранилищ, а также дисконта. Скидка -35$ за Urals делает это многовероятным.

В списке поставщиков газа РФ третья, с 17 млрд кубов в год, или 10%. Увы, трубопровод Сила Сибири по мощности в 6 раз меньше веток в ЕС и это не решается. Зато есть 17 млрд поставляемых на запад СПГ, Китай такой объем вполне может выкупить и организовать доставку. Каменный уголь: текущая доля в поставках только за год выросла на 60%, до 30 млн тонн,. Это уже треть экспорта из РФ и объемы планируется увеличить втрое в ближайшие 5 лет.

Перспективы
Сделки в юанях или в других валютах, схемы-посредники, решение проблем с доставкой - все это не только возможно, но и будет. Китайский крупный бизнес обсуждает расширение присутствия в РФ, в том числе о покупке долей, от которых отказываются BP, Shell, Exxonmobil и пр. При акцентах на увеличение энергетической и продовольственной безопасности, в том числе за счет ресурсов из РФ, капиталы также пойдут в металлы, агросектор и инфраструктуру, лесхоз, химпром и стройматериалы, во многом компенсируя разрыв с ЕС.

Национальные интересы
Когда ЕС станет замещать российские ресурсы поставками из Австралии, Индонезии или Катара, то многие их бывшие клиенты начнут смотреть на экспорт из РФ. В Таких условиях главная ставка на Китай - это как игра с приятелем, у которого на руках все козыри. Опыт совместной работы должен умерить оптимизм. Сила Сибири из-за коррупции стала необоснованно дорогой стройкой для РФ, с длинным контрактом и минимальными ценами на поставляемый газ. С тех пор позиции Кремля стали слабее, а Пекин только укрепился.

Речь идет далеко не о равноправных партнерах: страны давно движутся в противоположных направлениях. РФ подошла к текущей ситуации после декады стагнации и без каких-то планов на будущее. Ей можно идти ва-банк, поскольку ставить особо нечего. Китай считает себя восходящей державой. Прагматичной, менее эмоциональной и гораздо более дальновидной. Которая не будет ломать миропорядок, не убедившись в своей выгоде и приемлемости рисков.

Старший эксперт Александр Титов объяснил The Bell, что означает для России запрет ЕС на импорт угля на 4 млрд евро в год и почему Европа не решилась пойти на полное эмбарго российского угля:

То, что Евросоюз выбрал формулировку запрета в “млрд евро”, а не в “млн т” оставляет определенное пространство для маневра при распределении квот по странам и уточнении объемов под санкциям. Если считать по средним ценам за 2021 год, то под запретом будет почти весь импорт российского угля в ЕС-27 (48-49 млн т), там как раз было экспортировано примерно на 4 млрд евро (по данным ФТС России). Но если брать текущие цены, то запрет коснется примерно 16,5 млн т экспорта, то есть только 1/3 экспорта российского угля.

Цены на европейском рынке точно вырастут, хотя бы из-за увеличения транспортного плеча. Следовательно, сокращение экспорта может быть еще меньше. Я думаю, что в ближайшее время Евросоюз разъяснит порядок распределения квот по странам и объемы сокращения импорта уже не в евро, а в тоннах.

Немецкий стальной рынок ожидает значительного сокращения запасов и производства
Как сообщает агентство Platts, немецкие производители стали, трейдеры и покупатели почти всегда были настроены оптимистично в отношении цен в апреле, при этом все единодушно ожидали, что уровни производства и запасов упадут. Индекс складских запасов снижается до 18,75 пунктов, по сравнению с мартовскими около 37, что указывает на более низкие ожидаемые запасы по сравнению с февралем. Трейдеры и производители в равной степени согласились с тем, что уровень запасов в апреле, как ожидается, будет значительно ниже, особенно в сегменте сортового проката, где, по слухам, большинство заводов продавали со склада.
Цены продолжат рост.

«Мечел» и «Распадская» не боятся эмбарго

«Мечел» и «Распадская» на сегодняшний день – единственные представители угольного сектора на российском фондовом рынке. Неликвидными акциями 2-го эшелона в данном случае можно пренебречь.

Как повлияют возможные ограничения на поставки угля из РФ в ЕС на бизнес компаний? Сразу отметим, что заявленный объем в 4 млрд евро означает, что будет забанен весь экспорт угля из РФ (в 2021 г. было экспортировано примерно на 3,3 млрд евро).

Немного статистики для понимания масштабов. В прошлом году добыча угля в России составила около 440 млн т. На экспорт ушли примерно половина: по данным Минэнерго – около 227 млн т (+7 г/г). Наиболее активное направление – страны Азиатско-Тихоокеанского региона (около 130 млн т или около 60% экспорта). Доля стран ЕС – порядка 21-22%.

Теперь взглянем на компании. У «Мечел», по данным годового отчета за 2021 г. доля общей выручки от экспорта сегмента Mining в ЕС составила 4%. Это сравнительно небольшой объем, который компания в теории сможет перенаправить на другие направления. Вопрос – куда? В Китай экспорт «Мечела» достаточно внушителен – около 40%. Нарастить будет трудно, хотя и возможно, особенно с учетом ограничений, которые Поднебесная ввела на поставки угля из Австралии. Другое возможное направление – Индия.

По «Распадской» картина несколько хуже, но тоже некритично. Доля поставок в Европу в 2021 г. составляла 10%. Направления для перераспределения потоков – аналогичные «Мечелу». Но тут есть несколько обстоятельств, которые мы бы причислили к рискам.

1️⃣ На азиатские и прочие экспортные рынки, в поисках новых клиентов пойдут крупнейшие российские производители – СУЭК и «Кузбассразрезуголь». В пользу «Мечела» и «Распадской» в этом контексте говорит тот факт, что они экспортируют, главным образом, уголь коксующийся (металлургический), а лидеры рынка – энергетический. Тем не менее, конкуренция, на наш взгляд, все равно будет ощущаться.
2️⃣ На новых рынках придется столкнуться с еще более серьезной конкуренцией со стороны Австралии (у которой бан в Китае) и Индонезии. Австралийцы, скорее всего, будут действовать жестко. Возможно, даже демпинговать. И нашим угольщикам надо быть к этому готовыми.

Вывод. Влияние эмбарго ЕС на «Мечел» и «Распадскую» будет весьма ограничено. Коган.

Угольные компании, чьи экспортные перевозки потеряли приоритет на Восточном полигоне, предложили перенаправить грузы на Казахстан. По расчётам угольщиков, транзитные контейнеры на БАМе и Транссибе отнимают у инфраструктуры пропускную способность, эквивалентную 60 млн тонн угля, и Россия, получая $30 с каждой транзитной тонны, упускает $600 экспортной выручки.

Минпромторг предлагает снизить #НДПИ для редких металлов — Мантуров
Чтобы снизить налоговую нагрузку, предлагаем включить вольфрам и молибден в перечень редких металлов, что дает возможность применять ставку НДПИ 4,8% (вместо 8%); обнулить ставку НДПИ для молибдена до 1 января 2025 года; установить для редких металлов рентный коэффициент, равный 1, и включить титан, цирконий, вольфрам, молибден в список редких металлов, чтобы применять к предприятиям, добывающим их, пониженный рентный коэффициент в размере 0,1%
— глава Минпромторга Денис Мантуров

Это дает возможность:

🔹 применять ставку НДПИ 4,8% (вместо 8%);

🔹при этом обнулить ставку НДПИ для молибдена до 1 января 2025 года;

🔹 установить для редких металлов рентный коэффициент, равный 1, и включить титан, цирконий, вольфрам, молибден в список редких металлов, чтобы применять к предприятиям, добывающим их, пониженный рентный коэффициент в размере 0,1%.

Российские компании уходят с иностранных бирж. Но с конвертацией расписок в российские акции могут возникнуть сложности
Российские компании будут вынуждены уйти с иностранных фондовых бирж, закрыв свои депозитарные программы. Соответствующий закон Госдума приняла 6 апреля: отечественные эмитенты должны провести делистинг с конвертацией депозитарных расписок в российские акции. Размещать расписки российским эмитентам впредь будет запрещено

#НорНикель #ESG
Тема сотрудничества горожан, муниципалитета и бизнеса, их совместного активного участия в развитии и преобразовании городов особенно актуальна в Норильске сейчас, когда началась реализация масштабной реновации заполярного города в период до 2035 года. И это не просто обновление существующего и новое строительство – это «новая идеология» города, фактически – рождение «нового Норильска XXI века».

https://1line.info/news/arktika/v-norilske-obsudyat-ustoychivoe-razvitie-gorodov.html?utm_source=yxnews&utm_medium=mobile&utm_referrer=https%3A%2F%2Fyandex.ru%2Fnews%2Fsearch%3Ftext%3D

Оценка логистических цепочек на внутреннем и мировом рынке металлургического сырья - в
центре внимания I международной конференции «МЕТАЛЛУРГИЧЕСКОЕ СЫРЬЕ: продажи,производство, технологии».
Среди ключевых тем сессии:
✅ Анализ узких мест и наилучших логистических альтернатив для развития поставок на мировой
рынок ЖРС и угля
✅ Обзор планов по развитию инфраструктуры Дальнего Востока и расшивки узких мест для расширения поставок на Азию
✅ Сценарии по тарифной составляющей на внутреннем рынке и экспортных направлениях
✅ Состояние и перспективы перевозок металлургического сырья на железнодорожном транспорте
✅ Рынок морских перевозок, изменение логистических схем и условий фрахта
✅ Опыт операторов и металлургических компаний по оптимизации логистики
В конференции примут участие более 150 делегатов в лице производителей и поставщиков
ЖРС, коксующегося угля, производителей стали, собственников подвижного состава,производителей оборудования, инвестиционных компании, банков.
www.maxconf.ru
info@maxconf.ru
+7 (495) 775-07-40

#Эксклюзив Конкурентоспособность европейской
металлургии под угрозой 💡Во многих странах-импортерах цены на электроэнергию🔌 существенно выше прошлогодних значений, а в некоторых и вовсе обновляют исторические максимумы. На этом фоне мы наблюдаем эффект домино, который особенно четко прослеживается в энергоемких отраслях, таких как металлургия. Что происходит с затратами европейских производителей? Об этом в новом выпуске еженедельной заметки от Moscow #EY Energy Center