#Угольный ренессанс на мировом рынке
Сможет ли Россия переориентировать поставки угля на страны АТР?
Европейские санкции коснулись не только поставок российской нефти, но и импорта другого энергоресурса – угля. Между тем именно он в условиях энергетического кризиса становится заменой российскому "черному золоту" и "голубому топливу". Иными словами, даже такой неприятный для европейцев сценарий, как замена экологически чистого газа на грязный уголь, оказывается достаточно сложно реализуемым.

Сможет ли Европа найти альтернативные источники поставок угля? Способна ли Россия перенаправить свои товарные потоки на новые экспортные рынки, в первую очередь в АТР?
Об этом читайте в авторской колонке руководителя Московского энергетического центра Б1 (ex-EY) https://itek.ru/analytics/ugolnyj-renessans-na-mirovom-rynke/

⛏Знакомые ищут эксперта с опытом реализации проектов, связанных с проектированием организационной структуры функций управления проектированием (на всех стадиях жизненного цикла актива), долгосрочным планированием и техническим сопровождением горных работ. Если у Вас есть контакты, напишите @MiningMetals_bot

И как вот с этим Хуснуллин и Ко будут развивать жилищное строительство в РФ? https://news.1rj.ru/str/moneyandpolarfox/3141
Арендное жилье будут строить? А ведь металлургии этот сегмент крайне необходим из-за высокого мультипликативного эффекта.

К сожалению нерадостные новости с важнейшего для металлургии рынка.
Нет, не про прилет старушки 👵

Июльские данные с рынка недвижимости Китая очень плохие. Общий объём продаж 100 ведущих застройщиков страны упал на 28,6% по сравнению с предыдущим месяцем до 523,1 млрд. юаней ($77,4 млрд.). Усилия китайского правительства по спасению рынка пока безрезультатны.
Это скажется на общем спросе на металл.

Чистая прибыль #Норникеля за 1 пг увеличилась на 18% и составила $5,1 млрд
• Консолидированная выручка составила 9 млрд долл. США, практически не изменившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом эффект более высокой цены на цветные металлы, а также рост объема производства, вызванного устранением последствий аварий на рудниках «Октябрьский» и «Таймырский» и Норильской обогатительной фабрике, был нивелирован снижением цены на палладий и снижением объемов продаж, из-за нарушения логистических цепочек в 2022 году и реализации металлов с остатка в 2021 году;
• Показатель EBITDA снизился на 16% до 4,8 млрд долл. США вследствие роста себестоимости, вызванного, прежде всего, ростом расходов на персонал и увеличением НДПИ. Рентабельность EBITDA составила 53%;
• Чистая прибыль увеличилась на 18% и составила 5,1 млрд долл. США в первую очередь за счет значительного укрепления курса рубля на конец отчетного периода и, как следствие, переоценки долговых обязательств в иностранной валюте;
• Объем капитальных вложений увеличился на 83% до 1,8 млрд долл. США благодаря плановому росту инвестиций в ключевые экологические и горно-металлургические проекты, а также капитализируемые ремонты, направленные на повышение промышленной безопасности и снижение физических рисков;
• Чистый оборотный капитал вырос до 3,8 млрд долл. США, в основном, за счет значительного укрепления курса рубля, роста запасов металлопродукции, материалов и запасных частей, а также амортизации авансов от покупателей и сокращения услуг факторинга;
• Свободный денежный поток сократился на 25% год-к-году до 1,1 млрд долл. США, прежде всего, за счет снижения EBITDA, увеличения оборотного капитала и роста капитальных затрат, что было частично компенсировано возмещением Компанией экологического ущерба в 2021 году;
• Чистый долг вырос в 2 раза до 10,2 млрд долл. США вследствие снижения свободного денежного потока, а также выплаты дивидендов за 2021 год общей суммой около 6,2 млрд долл. США. При этом, соотношение чистого долга к показателю EBITDA по состоянию на 30 июня 2022 года составило 1,1x. Компания продолжает исполнять свои долговые обязательства в полном объеме

США обновили санкционный список Минфина OFAC SDN:
В список внесли совладельцев «#Фосагро» Гурьевых, бизнесменов Виктора Рашникова, Андрея Мельниченко (#СУЭК#Еврохим)и главу совета директоров Национальной медиа группы Алину Кабаеву. Также под санкции попали #ММК, ГТЛК и Сколково. https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/recent-actions/20220802

Санкции затронули и турецкую дочку ММК - MMK METALURJI.

Лицензия на сворачивание операций с ММК и ГТЛК действует до 1 сентября, на выход из их ценных бумаг - до 3 октября.

В список попали Андрей Мельниченко, Андрей Гурьев, Александр Пономаренко, Дмитрий Пумпянский. При этом OFAC дал разъяснения, что санкции против этих персон не распространяются на ассоциируемые с ними компании – Еврохим, Фосагро, Аэропорт Шереметьево.

SDN-List - это самые жёсткие ограничения, по сути, блокирующие деятельность компании на международных рынках.
Акции ММК сегодня: 26.59 руб, -4.35%. 🧟

Выручка на уровне прошлых рекордных полугодий, прибыль рекордная, целых 5 млрд $! (все в долларах т.к. экспортер)

Смотрим EBITDA — там ситуация хуже.

Снижение цен на металлы не приводит к снижению цен в строительстве: эксперты считают, что падение цен не предвидится, несмотря на то что только это оживит рынок недвижимости в России и позволит хотя бы приблизиться к показателям пошлого года по объемам продаж. 
Влияние удорожания стройматериалов на стоимость недвижимости является сильно преувеличенным аргументом строительного лобби. Расчеты показывают: если прирост строительной себестоимости (СМР) за минувшие два года в Москве составил 10-30 тыс.руб. на кв.м, то продажные цены за тот же период увеличились на 100-200 тыс. руб. за кв.м, при том, что стоимость СМР в столице формирует лишь около 25% от цены квартиры для покупателей.
По данным Росстата цены за полугодие в России на стройматериалы выросли на 14%, а на жилье – на 31%. Банки отмечают, что благодаря высоким продажам и значительным накоплениям на эскроу-счетах, повышение цен в суперцикле 2021 г. не оказало существенного влияния на себестоимость застройщиков. Поэтому снижение цен в металлоторговле, составившее в России за второй квартал более чем 25%, вряд ли окажет влияние на уровень цен на недвижимость.
Возможность снижения цен застройщиками иллюстрируют предоставляемые ими скидки – 20-50%. Текущие цены, которые в долларовом эквиваленте вернулись к уровню 2008 г., по мнению экспертов, выглядят неадекватными экономическим реалиям. По расчетам, чистая прибыль строительных компаний доходит до 20%, а в пике жилищного «пузыря» - до 25-27%.    
Развитие ситуации, по официальным заявлениям, предполагает падение спроса на жилье в России по итогам 2022 г. на 10-20%. Застройщики при этом отмечают, что в июле рынок недвижимости шел по благоприятному сценарию восстановления, в связи с чем снижение цен становится запасным вариантом стимулирования. Курса на снижение цен на недвижимость не прослеживается ни у участников рынка, ни у регулятора. Несмотря на то, что жилищное строительство заявлено одним из самых приоритетных направлений экономики, стимулирование рынка предполагается только за счет механизмов ЦБ, связанных со ставками и условиями по ипотеке. Выполнение тем самым поручения Президента о выходе к уровню прошлого года по выдаче ипотеки видится под угрозой срыва.     
В то же время для отрасли в части объема выполняемых работ рисков не наблюдается даже в случае серьезного падения спроса. Направления деятельности застройщиков может смещаться на запад, на «новые территории». В планах, например, активная застройка Мариуполя – по официальным заявлениям, первые жилые дома будут сданы уже в сентябре, численность населения к 2035 г. планируется увеличить с 212 тыс. до 500 тыс. человек, на что потребуется активная застройка: жилая и коммерческая недвижимость, объекты инфраструктуры. Рекордный рекордный темп введенных в прошлом году квадратных метров жилья (92,6 млн) имеет возможности не снизиться.

https://www.rbc.ru/business/03/08/2022/62e912a79a794744d2ec40fc
Минпромторг отвел восемь лет на восстановление экспорта металлургов
На адаптацию к санкциям и восстановление российской металлургии потребуется 8 лет, следует из проекта стратегии отрасли до 2030 года. Там отдельно описаны барьеры, вызывающие сложности с переориентацией экспорта из Европы в Азию

https://iz.ru/1373184/aleksandr-lesnykh/oborot-na-vostok-rossiiskie-kompanii-nachali-zanimat-v-iuaniakh
Российские компании начали занимать в юанях
#Русал разместил облигации, номинированные в юанях. Причем расчеты по ним будут производиться именно в китайской валюте, а не в рублях, как планировалось ранее. Это создает прецедент для всего российского рынка: экспортеры получают надежный инструмент валютного фондирования, подталкивая государственный курс на отказ от расчетов в валютах недружественных стран, а частные инвесторы — альтернативу долларовым и евровым инструментам, покупка которых несет серьезные геополитические риски

Норникель не айс
Кратко:
Ключевые показатели (г/г):
▫️Выручка практически идентична прошлому году
▫️EBITDA ↓ -16%
▫️Чистая прибыль ↑ +18%
▫️CAPEX ↑ +83%
▫️FCF ↓ -25%

Фактические значения выручки и EBITDA ниже консенсус-прогнозов 7 инвестбанков, покрывающих компанию. Снижение EBITDA связано с увеличением себестоимости. При этом чистая прибыль увеличилась за счет переоценки валютного долга компании. Немаловажный аспект – рост чистого долга в 2 раза на фоне снижения FCF и выплаты дивидендов. Так или иначе, Net Debt/EBITDA по-прежнему на комфортном уровне 1,1х.
Учитывая негативный недавний отчёт от Русала, да ещё и окончание акционерного соглашения в этом году вырисовывается негативная картинка.

РБК опубликовал официальное заявление международной компании Holcim о том, что информация о продаже активов "Холсим Россия" полностью сфабрикована

https://www.rbc.ru/business/02/08/2022/62e9253d9a79474d8a8f4ef0

29 июля в Forbes вышло сразу два материала о якобы новом собственнике компании "Холсим Россия". В этой статье мы разобрали все абсурдные утверждения, которые Forbes опубликовал без проверки, а также дали новую информацию о лже-инвесторе.

https://telegra.ph/Kak-kompaniyu-Holsim-Rossiya-na-stranicah-Forbes-Russia-prodali-mnogokratno-sudimomu-cheloveku-08-01-3

За чертой медности
Санкции против ВТБ отрезали KAZ Minerals от платежей по кредиту
Один из крупнейших производителей меди в Казахстане Kaz Minerals, развивающий на Чукотке Баимскую площадь, потерял возможность обслуживать кредит перед ВТБ на $1,8 млрд. Госбанк находится в SDN-листе, и зарегистрированной в Великобритании Kaz Minerals финансовое взаимодействие с ним запрещено. Kaz Minerals опасается, что в будущем эта ситуация приведет к дефолту, что создает неопределенность для ее работы в России. Юристы полагают, что выгодным обеим сторонам вариантом будет реструктуризация долга.

Она может произойти путем уступки ВТБ своих прав как залогодателя в пользу несанкционного третьего лица за пределами Европейского союза, Великобритании, США и иных стран, которые ввели против России санкции после событий 24 февраля 2022 года. В нынешних условиях, однако, такая уступка будет происходить с большим дисконтом к рыночной стоимости

Следствием западных санкций, наложенных в том числе на крупные российские банки, может стать невозможность исполнения Kaz Minerals своих обязательств
Kaz Minerals зарегистрирована в Великобритании, а ВТБ включен в американский SDN-лист, что означает максимально возможные ограничения — блокировку активов банка в юрисдикции США, запрет на долларовые трансакции.

Введение санкций также может негативно повлиять на способность получать финансирование и поставки оборудования для разработки Баимской площади, говорится в отчете.
Kaz Minerals генерирует значительные денежные потоки от своей операционной деятельности в Казахстане и Киргизии, продавая металлы в основном в Китай, заявили в компании.
Kaz Minerals является одним из ведущих производителей меди в Казахстане. Она работает на рудниках Актогай в Восточном Казахстане и Бозшаколь в Павлодарской области, трех подземных рудниках и соответствующих обогатительных фабриках в Восточном Казахстане, а также на золото-медном руднике Бозымчак в Киргизии. В России Kaz Minerals реализует крупный проект по развитию Баимской площади на Чукотке.

4 августа #Евраз представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2022 г. По прогнозам нарастит выручку на 28% г/г, до 7 910 млн долл., благодаря более высоким ценам реализации стальной продукции и угля. При этом EBITDA увеличится лишь на 3% г/г, до 2 142 млн долл., на фоне опережающего роста издержек. Свободный денежный поток уйдет в отрицательную зону вследствие роста оборотного капитала. В соответствии с дивидендной политикой Евраз распределяет акционерам не менее 300 млн долл. в год (0,21 долл. на акцию). На практике компания выплачивала 65-94% FCFF. Таким образом, на фоне отрицательного свободного денежного потока не ожидается промежуточных дивидендов в 2022 г. В том случае, если ситуация изменится в лучшую сторону к концу года, есть шанс на финальные выплаты, однако с учетом ограничений на движение капитала и английской регистрацией компании вероятность этого остается низкой. Евраз имеет листинг только на Лондонской бирже, где торги акциями компании были приостановлены.

Сейчас у золотодобытчиков самая высокая дивидендная доходность почти за десятилетие

Казахстан вместе с Россией мог бы более решительно себя вести с Европой и США, учитывая такую серьезную долю в сырье для атомных электростанций.На долю 🇰🇿 особо не смотрите, так как все обогащение конечное идёт только в РФ. #энергокризис2022

Контуры глобальной экономической войны, кажется, вырисовываются. США, авторы современной глобальной экономики, постепенно стали проигрывать конкуренцию новым игрокам, которых сами же насоздавали, в том числе Китаю и России.

Обычное дело, на рынке такое сплошь и рядом. Новые игроки выигрывают за счёт менее требовательного населения, меньших издержек, большей управляемости и гибкости. Для США выход один - снижать требовательность своего населения, но это политически провальный проект, поэтому решили попробовать поддержать свое лидерство неконкурентными методами. В этом контексте новая валюта БРИКС - вообще бомба.

Сеньораж от эмиссии доллара может ещё снизиться, а это вообще караул. Для крупнейшей рыночной экономики было бы более логичным оценить новое равновесие и понять, как извлечь из него выгоду, но нет, решили пойти с вилами.

В международной обстановке в ближайшие годы ожидается очень напряжённая ситуация. Все новые конфликты - не вспышки борьбы за демократию, а отражение глубокого трансформационного процесса в мире.