Аналитики оценивают их стоимость до $2 млрд, но цена сделки может быть ниже из-за санкций
Купить североамериканский дивизион Evraz целиком могли бы ArcellorMittal и China Baowu Steel Group. Но у китайской компании могут возникнуть сложности вследствие напряженных политических отношений между США и КНР. Хазанов оценивает стоимость заводов Evraz в США и Канаде в $7–10 млрд, но в складывающихся рыночных условиях компания сможет за них суммарно выручить $1–2 млрд. По мнению аналитика, при ожидаемом снижении рентабельности в отрасли можно говорить об оценке капитала ENA в $1–1,5 млрд. С учетом долга в $500–700 млн стоимость активов может составить до $700 млн.

По мнению аналитиков Fitch Solutions отказ от российского топлива поднимет цены на годы вперед и повысит спрос на уголь от прочих экспортеров, таких как Индонезия и Австралия. Fitch теперь ждет, что средняя цена угля в австралийском порту Ньюкасл составит $320 за тонну в этом году и $246 в среднем с 2022 по 2026 год, по сравнению с предыдущими прогнозами в $230 и $159 соответственно.

Спрос на уголь растет не только из-за необходимости заместить российские поставки. В Европе углем также хотят частично заменить российский же газ, а в США переход к зеленой энергетике идет со скрипом. Сразу 6 угольных электростанций решили отложить свое закрытие.

Объясняется потребность в самом грязном источнике энергии, как обычно, перебоями в цепочке поставок, вызванными пандемией коронавируса. Плюс импортные тарифы на солнечные панели, введенные ранее Министерством торговли США, поспособствовали. Короче… приехали.

А что с российским углем?
Европа переходит на уголь из Африки, Америки и Австралии, то Россия будет увеличивать поставки в Азию. На этом пути есть немало логистических трудностей, которые придется решать. Но ведь и Европе непросто.

Не совсем корректное утверждение. Конечно, в первую очередь в эти две грядущие военные зимы нужно ожидать значительного увеличения потребления угля. И не только в Европе. А значит, надежды всех защитников природы и борцов за сохранение климата на какие-либо улучшения до 2030 придётся оставить...

«Золото выросло на 3,9% за последние три недели, но фонды его не покупают»

Отчёт Распадской 1П 2022
Результаты за 1 полугодие (г/г):
Выручка ↑ +147%
Чистая прибыль ↑ +266%
Операционная прибыль ↑ 275%
EBITDA ↑ +240%
Уже по отчету угольного дивизиона Evraz’а мы предполагались отличные результаты самой Распадской. Так оно и вышло, результаты впечатляющие.

Русал: Прогноз результатов

12 августа Русал представит финансовые результаты за 1-е полугодие 2022 г. Согласно нашим расчетам, компания нарастит выручку на 33% г/г, до 7 233 млн долл., EBITDA – на 40% г/г, до 1 839 млн долл., благодаря рекордным ценам на алюминий. При этом свободный денежный поток уйдет в минус, даже несмотря на поступление 1,5 млрд долл. дивидендов Норникеля. Основная причина слабой динамики FCFF – сильный рост оборотного капитала на фоне падения спроса на алюминий внутри России и значительного накопления запасов.
«Велес Капитал»

Кто из российских металлургов вероятнее всего устроит распродажу зарубежных активов?

На данный момент иностранными активами владеют три из четырех российских сталевара. #Евраз в Северной Америке (США и Канада), #ММК в Турции, #НЛМК в Европе и США. При этом для Евраза и ММК – это скорее приятные дополнения, на которые поставляются незначительные объемы российских полуфабрикатов, а сами активы достаточно автономны от России. Евраз уже объявил о планах по продаже, а ММК, который уже давно пытается продать турецкий дивизион, может форсировать процесс на фоне санкций OFAC. В результате продажи иностранных активов Евраз и ММК потеряют определенную долю финансовых показателей, зато получат кэш и снизят долговую нагрузку. А вот в случае НЛМК зарубежные предприятия являются важной составляющей бизнес-модели, так как компания не обладает достаточным количеством российских перекаточных мощностей и направляет избыточные объемы слябов в Европу и США для дальнейшего производства проката. Таким образом, мы оцениваем вероятность продажи иностранных активов НЛМК как низкую.

А есть регионы, куда наши компании могли бы зайти на рынок M&A в надежде получить не меньшую синергию, чем была в регионах, где дальнейшее ведение бизнеса стало невозможным из-за санкций?

Сектор черной металлургии сейчас находится в глубоком кризисе. Даже в соответствии с базовым сценарием проекта Стратегии 2030 выплавка стали в стране вернется на докризисный уровень лишь через 9 лет. Поэтому в ближайшие годы российским сталеварам явно будет не до иностранных M&A сделок, особенно на фоне санкционного давления. При этом более вероятны покупки активов внутри России или некая активность в ближайших Казахстане и Узбекистане. Вполне возможно, что в обозримой перспективе начнется консолидация сталелитейного сектора, в результате которой более мелкие и менее маржинальные предприятия, находящиеся в тяжелом положении, заинтересуют стальных баронов. Ещё вариант вертикальная интеграция для маржинальности продукции.

С точки зрения инвесторов, чей выход и из каких предприятий для компании в целом скорее минус, чем плюс и почему?

Продажа иностранных активов несет преимущества для Евраза и ММК, так как компании избавятся от лишних проблем, связанных с ограничениями на трансграничное движение капиталов, и получат снижение долговой нагрузки (что в условиях кризиса всегда позитивно). А вот для НЛМК такая сделка будет негативна, так как зарубежные предприятия гармонично встроены в бизнес-модель и их потеря нарушит привычный и отлаженный процесс работы компании.
«Велес Капитал»

«Завтра будет плохим и тяжелым, поэтому надо думать про послезавтра, чтобы оно было лучше»

Вышло интервью с Александром Аузаном, деканом экономического факультета МГУ и одним из уважаемых экономистов России. Он рассказал, что ждет российскую экономику в ближайшие годы, как на нас повлияет мировая рецессия, возможен ли НЭП 2.0 и какие отрасли будут развиваться в текущих условиях. Кстати Александр в Совете Директоров #Северстали, Ростелекома и Яндекса.

Добыча полезных ископаемых на землях коренных народов в Бразилии резко возросла.

Учитывая риски, это повышает возможности техногенных катастроф.
Компаниям из России, особенно #Еврохим (AIM Holding Мельниченко) стоит провести аудит рисков.
Еврохим обладает 3 заводами блендов удобрений.

На этой диаграмме показан задокументированный район добычи полезных ископаемых в Бразилии в период с 1985 по 2020 год.

Цена на #уголь в Европе (поставка в августе) преодолеет $400 в ближайшие 24 часа. Контракт на сентябрь уже достиг $401

Oz Minerals отклоняет предложение BHP в размере $5,8 млрд.

BHP стремится увеличить свою долю в секторе экологически чистых энергетических металлов, таких как медь и никель. Своему австралийскому конкуренту Oz Minerals BHP предложили $5,8 млрд. (А$8,4 млрд). Однако совет директоров Oz отклонил предложение из-за недооцененной ставки.

После неудачной заявки BHP акции Oz выросли на 35% до А$25,6. BHP, в свою очередь, не называет свою заявку окончательной, вполне вероятно более весомое предложение.

Аналитик RBC Capital Markets Каан Пекер считает, что сделка носит «дополняющий» характер благодаря рудникам Oz Minerals, Carrapateena и Prominent Hill, которые находятся в непосредственной близости от комплекса BHP Olympic Dam и её месторождения Oak Dam.

Структурные изменения в российской экономике меняют рынок лома

От 20 до 50% лома приходится на так называемый тендерный лом — металлолом, который образуется в ходе хозяйственной деятельности и реализуется производственными компаниями. Поэтому состояние российской промышленности напрямую влияет на объём ломозаготовки.

По данным Росстата, в июне 2022 г. индекс промышленного производства обрабатывающих производств снизился на 4,5%. Динамика производства по сравнению с предыдущим годом также замедлилась: если во втором квартале 2021 года она составила 110,7% к соответствующему периоду прошлого года, то во втором квартале 2022 г. этот показатель составил всего 96,7%. Индекс предпринимательской уверенности опустился до -3,7%. Это произошло главным образом из-за падения объёмов выпуска продукции в автомобиле- и вагоностроении.

Наблюдаемое сегодня снижение объёмов ломозаготовки — результат замедления российской экономики и темпов ломообразования. В связи с этим необходимо дополнительно стимулировать вовлечение в производство вторичного металла, образовавшегося на промышленных предприятиях.

В июле производство аккумуляторных батарей в Китае выросло на 172,2% в годовом исчислении.Обьем производства аккумуляторных батарей в Китае составил 47,2 ГВтч

Highland Gold в 2021 году увеличила EBITDA на 50%
Группа Highland Gold Mining (HGM) в 2021 году увеличила EBITDA на 50%, до $426,4 млн, следует из отчета компании по МСФО, с которым ознакомился «Интерфакс».

Пропорционально выросли выручка и валовая прибыль, они составили $751 млн и $387,6 млн соответственно.

Общий долг Highland Gold, включая обязательства по лизингу, на конец 2021 года составил $1,58 млрд, за год он вырос почти в 5 раз.

Чистый долг вырос более чем в 6 раз, до $1,46 млрд, его отношение к EBITDA, по подсчетам, подскочило до 3,42x с 0,83x на конец 2020 года (ковенанты по обязательствам Highland Gold предполагают отношение чистого долга к EBITDA до 5,75x, говорится в отчете).

В 2021 году и с начала 2022 года Highland Gold заключила ряд хедж-контрактов. По подсчетам, на 2022 год законтрактовано 221,8 тыс. унций золота по цене свыше $1800 за унцию (для сравнения, вечерний бенчмарк цены золота во вторник составил около $1795 за унцию).

РусГидро растёт на 2.4%, РУСАЛ увеличил долю в компании до 9%.

ЕК введет пошлины на нержавеющую #сталь из России и Турции сроком на 5 лет
Еврокомиссия после завершения антидемпингового расследования, которое затрагивало период с 1 января по 31 декабря 2020 года, решила ввести пошлины на поставки коррозионностойкой стали из России и Турции

Антидемпинговая пошлина на металл с «ММК» составляет 36,6%, «НЛМК» — 10,3%, «Северстали» — 31,3%, всех других комбинатов — 37,4%.
Для турецкого актива ММК (MMK Metalurji) пошлина составляет 10,5%, для остальных турецких сталепроизводителей — от 2,4% до 11%.

Минпромторг опубликовал перечень приоритетной импортной продукции, на которую российские предприятия могут получить специальное финансирование от Росэксимбанка (входит в группу Российского экспортного центра). Есть в том числе и горнорудная продукция.

В воскресенье важный праздник – День строителя! Поздравляем с этим замечательным днем заслуженных работников отрасли и основателей строительных компаний.

Согласно официальной статистике Росстата и корпорации ДОМ.РФ, за полгода этого года введено рекордное количество жилья - 52,6 млн кв. м.

Однако что происходит на рынке - 59% это индивидуальные жилые дома, а 41% это многоквартирные. Вспомним другой рекордный год – 2015, в нем мы сильно превзошли советские показатели. И ситуация была зеркальная – 59% многоквартирные дома, 41% индивидуальные.

А вот в РСФСР в 1987 году строители сдали 72,8 млн многоквартирных домов, то есть в 1,7 раза больше, чем в рекордном 2021 (43,5 млн кв. м.). При этом за счет чего жители строят свои индивидуальные дома. Похоже, за счет собственных средств.

Показатели ипотеки на ИЖС пока скромные. За 2021 год крупнейший банк России выдал 2,9 трлн ипотечных кредитов, но на долю готовых частных домов или ИЖС пришлось порядка 300 млрд, то есть около 10%.

Получается, что рынок тянет совсем не ипотека, а частные сбережения граждан. Но реальные доходы населения от года к году падали последние 10 лет (за исключением 2021 года), а сбережения росли. Кроме того, по различным данным динамика МСП в строительстве в 2020-21 гг. была не ахти какая. В 2021 году объем расходов на покупку товаров и услуг гражданами был на 5,5% меньше, чем в 2019.

Откуда появляются новые дома немного загадка – то ли граждане достают незадекларированное из под подушки, то ли берут в руки молоток и идут строить сами (мечта любой российской женщины). Так или иначе, в этой арифметике есть какая-то несостыковка. В любом случае отрадно, что наши люди обрастают новыми метрами, но пропорции на рынке заставляют задуматься.

2022
World #Steel in Figures

Сталь — очень крепкая вещь, однако есть растение, способное её поцарапать. Причем это не что-то экзотическое для наших широт, а всего лишь хвощ зимующий, растущий в средней полосе России. В его клетках накапливается #кремнезём — вещество, придающее растению чрезвычайную жёсткость. Именно благодаря кремнезёму зелёный стебель растения может оставить царапины даже на стальной поверхности.