Кто из российских металлургов вероятнее всего устроит распродажу зарубежных активов?

На данный момент иностранными активами владеют три из четырех российских сталевара. #Евраз в Северной Америке (США и Канада), #ММК в Турции, #НЛМК в Европе и США. При этом для Евраза и ММК – это скорее приятные дополнения, на которые поставляются незначительные объемы российских полуфабрикатов, а сами активы достаточно автономны от России. Евраз уже объявил о планах по продаже, а ММК, который уже давно пытается продать турецкий дивизион, может форсировать процесс на фоне санкций OFAC. В результате продажи иностранных активов Евраз и ММК потеряют определенную долю финансовых показателей, зато получат кэш и снизят долговую нагрузку. А вот в случае НЛМК зарубежные предприятия являются важной составляющей бизнес-модели, так как компания не обладает достаточным количеством российских перекаточных мощностей и направляет избыточные объемы слябов в Европу и США для дальнейшего производства проката. Таким образом, мы оцениваем вероятность продажи иностранных активов НЛМК как низкую.

А есть регионы, куда наши компании могли бы зайти на рынок M&A в надежде получить не меньшую синергию, чем была в регионах, где дальнейшее ведение бизнеса стало невозможным из-за санкций?

Сектор черной металлургии сейчас находится в глубоком кризисе. Даже в соответствии с базовым сценарием проекта Стратегии 2030 выплавка стали в стране вернется на докризисный уровень лишь через 9 лет. Поэтому в ближайшие годы российским сталеварам явно будет не до иностранных M&A сделок, особенно на фоне санкционного давления. При этом более вероятны покупки активов внутри России или некая активность в ближайших Казахстане и Узбекистане. Вполне возможно, что в обозримой перспективе начнется консолидация сталелитейного сектора, в результате которой более мелкие и менее маржинальные предприятия, находящиеся в тяжелом положении, заинтересуют стальных баронов. Ещё вариант вертикальная интеграция для маржинальности продукции.

С точки зрения инвесторов, чей выход и из каких предприятий для компании в целом скорее минус, чем плюс и почему?

Продажа иностранных активов несет преимущества для Евраза и ММК, так как компании избавятся от лишних проблем, связанных с ограничениями на трансграничное движение капиталов, и получат снижение долговой нагрузки (что в условиях кризиса всегда позитивно). А вот для НЛМК такая сделка будет негативна, так как зарубежные предприятия гармонично встроены в бизнес-модель и их потеря нарушит привычный и отлаженный процесс работы компании.
«Велес Капитал»

«Завтра будет плохим и тяжелым, поэтому надо думать про послезавтра, чтобы оно было лучше»

Вышло интервью с Александром Аузаном, деканом экономического факультета МГУ и одним из уважаемых экономистов России. Он рассказал, что ждет российскую экономику в ближайшие годы, как на нас повлияет мировая рецессия, возможен ли НЭП 2.0 и какие отрасли будут развиваться в текущих условиях. Кстати Александр в Совете Директоров #Северстали, Ростелекома и Яндекса.

Добыча полезных ископаемых на землях коренных народов в Бразилии резко возросла.

Учитывая риски, это повышает возможности техногенных катастроф.
Компаниям из России, особенно #Еврохим (AIM Holding Мельниченко) стоит провести аудит рисков.
Еврохим обладает 3 заводами блендов удобрений.

На этой диаграмме показан задокументированный район добычи полезных ископаемых в Бразилии в период с 1985 по 2020 год.

Цена на #уголь в Европе (поставка в августе) преодолеет $400 в ближайшие 24 часа. Контракт на сентябрь уже достиг $401

Oz Minerals отклоняет предложение BHP в размере $5,8 млрд.

BHP стремится увеличить свою долю в секторе экологически чистых энергетических металлов, таких как медь и никель. Своему австралийскому конкуренту Oz Minerals BHP предложили $5,8 млрд. (А$8,4 млрд). Однако совет директоров Oz отклонил предложение из-за недооцененной ставки.

После неудачной заявки BHP акции Oz выросли на 35% до А$25,6. BHP, в свою очередь, не называет свою заявку окончательной, вполне вероятно более весомое предложение.

Аналитик RBC Capital Markets Каан Пекер считает, что сделка носит «дополняющий» характер благодаря рудникам Oz Minerals, Carrapateena и Prominent Hill, которые находятся в непосредственной близости от комплекса BHP Olympic Dam и её месторождения Oak Dam.

Структурные изменения в российской экономике меняют рынок лома

От 20 до 50% лома приходится на так называемый тендерный лом — металлолом, который образуется в ходе хозяйственной деятельности и реализуется производственными компаниями. Поэтому состояние российской промышленности напрямую влияет на объём ломозаготовки.

По данным Росстата, в июне 2022 г. индекс промышленного производства обрабатывающих производств снизился на 4,5%. Динамика производства по сравнению с предыдущим годом также замедлилась: если во втором квартале 2021 года она составила 110,7% к соответствующему периоду прошлого года, то во втором квартале 2022 г. этот показатель составил всего 96,7%. Индекс предпринимательской уверенности опустился до -3,7%. Это произошло главным образом из-за падения объёмов выпуска продукции в автомобиле- и вагоностроении.

Наблюдаемое сегодня снижение объёмов ломозаготовки — результат замедления российской экономики и темпов ломообразования. В связи с этим необходимо дополнительно стимулировать вовлечение в производство вторичного металла, образовавшегося на промышленных предприятиях.

В июле производство аккумуляторных батарей в Китае выросло на 172,2% в годовом исчислении.Обьем производства аккумуляторных батарей в Китае составил 47,2 ГВтч

Highland Gold в 2021 году увеличила EBITDA на 50%
Группа Highland Gold Mining (HGM) в 2021 году увеличила EBITDA на 50%, до $426,4 млн, следует из отчета компании по МСФО, с которым ознакомился «Интерфакс».

Пропорционально выросли выручка и валовая прибыль, они составили $751 млн и $387,6 млн соответственно.

Общий долг Highland Gold, включая обязательства по лизингу, на конец 2021 года составил $1,58 млрд, за год он вырос почти в 5 раз.

Чистый долг вырос более чем в 6 раз, до $1,46 млрд, его отношение к EBITDA, по подсчетам, подскочило до 3,42x с 0,83x на конец 2020 года (ковенанты по обязательствам Highland Gold предполагают отношение чистого долга к EBITDA до 5,75x, говорится в отчете).

В 2021 году и с начала 2022 года Highland Gold заключила ряд хедж-контрактов. По подсчетам, на 2022 год законтрактовано 221,8 тыс. унций золота по цене свыше $1800 за унцию (для сравнения, вечерний бенчмарк цены золота во вторник составил около $1795 за унцию).

РусГидро растёт на 2.4%, РУСАЛ увеличил долю в компании до 9%.

ЕК введет пошлины на нержавеющую #сталь из России и Турции сроком на 5 лет
Еврокомиссия после завершения антидемпингового расследования, которое затрагивало период с 1 января по 31 декабря 2020 года, решила ввести пошлины на поставки коррозионностойкой стали из России и Турции

Антидемпинговая пошлина на металл с «ММК» составляет 36,6%, «НЛМК» — 10,3%, «Северстали» — 31,3%, всех других комбинатов — 37,4%.
Для турецкого актива ММК (MMK Metalurji) пошлина составляет 10,5%, для остальных турецких сталепроизводителей — от 2,4% до 11%.

Минпромторг опубликовал перечень приоритетной импортной продукции, на которую российские предприятия могут получить специальное финансирование от Росэксимбанка (входит в группу Российского экспортного центра). Есть в том числе и горнорудная продукция.

В воскресенье важный праздник – День строителя! Поздравляем с этим замечательным днем заслуженных работников отрасли и основателей строительных компаний.

Согласно официальной статистике Росстата и корпорации ДОМ.РФ, за полгода этого года введено рекордное количество жилья - 52,6 млн кв. м.

Однако что происходит на рынке - 59% это индивидуальные жилые дома, а 41% это многоквартирные. Вспомним другой рекордный год – 2015, в нем мы сильно превзошли советские показатели. И ситуация была зеркальная – 59% многоквартирные дома, 41% индивидуальные.

А вот в РСФСР в 1987 году строители сдали 72,8 млн многоквартирных домов, то есть в 1,7 раза больше, чем в рекордном 2021 (43,5 млн кв. м.). При этом за счет чего жители строят свои индивидуальные дома. Похоже, за счет собственных средств.

Показатели ипотеки на ИЖС пока скромные. За 2021 год крупнейший банк России выдал 2,9 трлн ипотечных кредитов, но на долю готовых частных домов или ИЖС пришлось порядка 300 млрд, то есть около 10%.

Получается, что рынок тянет совсем не ипотека, а частные сбережения граждан. Но реальные доходы населения от года к году падали последние 10 лет (за исключением 2021 года), а сбережения росли. Кроме того, по различным данным динамика МСП в строительстве в 2020-21 гг. была не ахти какая. В 2021 году объем расходов на покупку товаров и услуг гражданами был на 5,5% меньше, чем в 2019.

Откуда появляются новые дома немного загадка – то ли граждане достают незадекларированное из под подушки, то ли берут в руки молоток и идут строить сами (мечта любой российской женщины). Так или иначе, в этой арифметике есть какая-то несостыковка. В любом случае отрадно, что наши люди обрастают новыми метрами, но пропорции на рынке заставляют задуматься.

2022
World #Steel in Figures

Сталь — очень крепкая вещь, однако есть растение, способное её поцарапать. Причем это не что-то экзотическое для наших широт, а всего лишь хвощ зимующий, растущий в средней полосе России. В его клетках накапливается #кремнезём — вещество, придающее растению чрезвычайную жёсткость. Именно благодаря кремнезёму зелёный стебель растения может оставить царапины даже на стальной поверхности.

Финская судоверфь Arctech Helsinki Shipyard намерена начать строительство ледокола для российской горно-металлургической компании "Норильский никель", несмотря на санкции в отношении России.

Страны ищут способы уменьшить свою зависимость от китайских редкоземельных металлов: на сцену выходят новое месторождение в Турции, а также заводы по переработке в Великобритании и США.

Турция еще 7 июля сообщила, что обнаружила второй по величине запас редкоземельных металлов в мире. Месторождение, расположенное в Центральной Анатолии, по оценкам, содержит 694 млн т запасов редкоземельных элементов, что всего на 106 млн т ниже масштабов месторождения Баян-Обо в Северном Китае. Если запасы турецкого месторождения подтвердятся, расстановка сил на рынке и цены могут значительно измениться.

Борется за снижение доминирования Китая и Великобритания, заложив фундамент первого завода по переработке редкоземельных элементов стоимостью £150 млн. Предполагается, что к 2024 году предприятие будет производить 12 500 т редкоземельных металлов и 5% мировых магнитных материалов.

В США же, где к 2026 году планируют полностью запретить компаниям закупать в Китае редкоземельные металлы, завод по их производству стоимостью $100 млн должен появиться в Стилуотере, штат Оклахома уже в 2023 году.

Россия кстати обладает одной из крупнейших сырьевых баз редкоземельных металлов в мире. 15,6% мировых запасов, по оценкам Минприроды, приходится на нашу страну. Больше только у Китая — 35,5%. А вот в мировом объеме добычи таких металлов доля России составляет лишь около 1,1%. По этому показателю мы уступаем не только Китаю или США, но и Мьянме, Австралии, Мадагаскару и Индии.

Минпромторг договорился с Минфином о повышении уровня «отсечки» для нулевого акциза на сталь, заявил в интервью «Интерфаксу» вице-премьер Денис Мантуров

Металлургии ЕС потребуется слишком много энергии для декарбонизации
Организация Hydrogen Europe оценивает ресурсы для декарбонизации в 1,2 ГВт электролизеров и 4,5 ГВт солнечной энергии
В новом отчете ассоциации Hydrogen Europe раскрывается масштаб проблем, связанных с декарбонизацией производства стали, которая станет трендом в ближайшие годы. По данным ассоциации, безуглеродное производство на среднем металлургическом заводе в ЕС потребует 1,2-1,3 ГВт мощности электролизеров, работающих на энергии из возобновляемых источников при полной загрузке, чтобы производить достаточное количество «зеленого» водорода для извлечения железа из железной руды. Об этом сообщает Recharge.
«Если используется электроэнергия из возобновляемых источников и электролизер не может работать при постоянной полной загрузке, проблема становится еще более серьезной. При использовании для производства водорода исключительно солнечной энергии необходимая для электролиза мощность вырастет примерно до 4,5-5,0 ГВт, что приведет к увеличению требуемых капиталовложений почти до €7 млрд для одного завода средней мощности (с €3,3 млрд)», – говорится в 90-страничном исследовании.
При использовании типичного производства стали в Европе показатели будут такими.
«Общая мощность всех действующих установок BF-BOF в ЕС составляет около 103 млн т чугуна в год. Перевод всех этих заводов на производство методом DRI-EAF (получение железа прямого восстановления в электродуговых печах) с использованием водорода потенциально может сократить выбросы парниковых газов до 196 млн т в год, но для этого потребуется до 5,3 млн т водорода из возобновляемых источников энергии и до 370 ТВт·ч дополнительной электроэнергии из возобновляемых источников», – поясняется в отчете.
По оценкам Recharge, при среднем коэффициенте мощности солнечной энергии в Северной Европе (где расположено большинство ее сталелитейных заводов) в 12%, для производства 370 ТВт·ч потребуется более 350 ГВт фотоэлектрических панелей. Для производства 370 ТВт·ч ветровой энергии – при среднем коэффициенте мощности европейского потенциала станций в 26% (включая наземные и морские) – потребуются турбины общей мощностью более 160 ГВт.
«Обеспечение доступа к достаточному количеству недорогих возобновляемых источников энергии также будет проблемой, особенно в северной части Европы», – говорится в отчете.
По данным Международного агентства по возобновляемым источникам энергии, на конец 2021 года в ЕС было установлено 187,5 ГВт мощностей ветровой энергетики и 160,3 ГВт – солнечной. К 2030 году Европе потребуется 25,5 ГВт новой ветровой энергии для производства «зеленого» водорода.
По оценкам Hydrogen Europe, чтобы водородная металлургия могла конкурировать с текущим способом производства стали, «зеленый» водород должен поставляться в ЕС по цене ниже €3/кг в сценарии «высоких цен» и ниже €1,50/кг в сценарии «скорректированных цен» — по сравнению с оценкой в €5,30/кг сегодня. Сценарий «высоких цен» предполагает текущие высокие цены на энергоносители, тогда как сценарий «скорректированных цен» «скорректирован в сторону понижения, чтобы отразить потенциальные будущие долгосрочные уровни цен на ископаемые виды топлива».
При текущих ценах на экологически чистый водород каждая тонна стали будет стоить на €126-203 дороже при производстве методом DRI-EAF, что для типичного автомобиля с бензиновым двигателем приводит к дополнительным затратам в размере €100-170 на одно транспортное средство.
Salzgitter утвердил финансирование в размере более €700 млн для первого этапа разработки SALCOS – программы производства стали с низким уровнем выбросов углерода. Это крупнейшая инвестиция с момента листинга компании в 1998 году.

В последнем посте упомянул рынок недвижимости Китая в качестве потенциального триггера нового мирового экономического кризиса. И вот один очень показательный график, демонстрирующий, что дела в этом секторе идут явно не лучшим образом. Иначе сводный индекс акций застройщиков не упал бы до минимума за 12 лет. Проблемы в секторе нарастают, и не совсем понятно, как их можно решить безболезненным способом. Рынок металлургии зависит от Китая.