«Никакого урезания в бюджете нет и никакого секвестра нет. А то, что вы называете секвестром, это те расходы, которые мы каждый год перераспределяем на те или иные задачи и приоритеты», — заявил министр финансов Антон Силуанов на Московской финансовой неделе.

Сокращение неэффективных расходов в проекте федерального бюджета 2024 года составляет около 500 млрд руб., в относительном выражении это 10-процентное сокращение по программам.

Заместитель министра финансов Владимир Колычев в разговоре с РБК на полях форума объяснил, что «секвестром это очень сложно назвать, потому что у бюджета расходы растут чуть ли не на 5 трлн руб. в следующем году по сравнению с этим годом». Говорить, что что-то секвестировано — это довольно творческий подход, отметил замминистра.

⚔️ Флоатеры: разные нужны, разные важны

📩 Сегодня собирает книгу Система, завтра - РЖД, 5 октября - Газпром. У Системы на сегоднящний день в обращении только фиксы, для РЖД новый флоатер станет третьим подряд за последние 3 месяца, а для Газпрома - 10м и 11м с начала года, соответственно.

🧮 По нашим оценкам, с начала 2023 г. объем размещения корпоративными эмитентами флоатеров уже превысил объемы, размещенные в данном типе инструментов за аналогичные периоды последних 4х лет. Половину размещенных в 2023 г. флоатеров обеспечил, ожидаемо, Газпром (340 млрд руб.).

⬆️ Мы собрали таблицу с основными параметрами корпоративных флоатеров, размещенных с начала 2023 г.

👀 Считаем, что в ситуации неопределенности и с учетом рисков дальнейшего ужесточения ДКП, флоатеры останутся популярным инструментом, особенно среди крупных заемщиков.

#corpbonds

@pro_bonds

🐖 Китай спустя 15 лет отменил ограничения на импорт свинины из России. К продукции отдельно установят инспекционные и карантинные требования по африканской чуме свиней.

Россельхознадзор работал над этим с 2013 г. Выиграют от ситуации, прежде всего, экспортеры мяса — например, «Русагро». На Китай приходится около половины всей потребляемой свинины в мире.

#внешняясреда #сельскоехозяйство

​​🔥🔥🔥 SaaS Growth Report 2023.

ChartMogul недавно опубликовал любопытный отчет по росту SaaS бизнесов. Меня сразу зацепило, что они позиционируют его как рост с 0 до $30M ARR и выше. То есть, полезно должно быть для стартапов на ранних стадиях. И там СТОЛЬКО РАЗРЕЗОВ ДАННЫХ, прям пушка-бомба!

1/ Growth Trends – это первая секция. И Первый показатель ARR Growth:
▪️$1M-30M ARR Median: 31% (Q2 2022) => 🔴 25% (Q2 2023);
▪️$1M-30M ARR Top Quartile: 70% (Q2 2022) => 🟡 66% (Q2 2023);
▪️<$1M ARR Median: 52% (Q2 2022) => 🔴 31% (Q2 2023);
▪️<$1M ARR Top Quartile: 202% (Q2 2022) => 🔴 127% (Q2 2023).

2/ New Business ARR Growth:
▪️$1M-30M ARR Median: 1% (Q2 2022) => 🟢 9% (Q2 2023);
▪️$1M-30M ARR Top Quartile: 40% (Q2 2022) => 🟢 57% (Q2 2023);
▪️<$1M ARR Median: 1% (Q2 2022) => 🔴 -2% (Q2 2023);
▪️<$1M ARR Top Quartile: 102% (Q2 2022) => 🔴 86% (Q2 2023).

Наблюдения и выводы из 1 и 2:
🔹 Рост значительно снизился, а новый бизнес практически не приростает;
🔹 Небольшие бизнесы в среднем растут не намного быстрее крупных, только топовый квартиль растет быстрее.

3/ Какую роль имеет new business vs expansion? Доля New Business в ARR:
▪️$5M-30M ARR Median: 53.6% (Q2 2022) => 52.9% (Q2 2023).

4/ Retention (net revenue retention):
▪️<$300K ARR: 100% (2021) => 🟡 97% (2023);
▪️$300K-$1M ARR: 114% (2021) => 🔴 103% (2023);
▪️$1M-$3M ARR: 112% (2021) => 🟡 106% (2023);
▪️$3M-$8M ARR: 110% (2021) => 🟡 108% (2023);
▪️$8M-$15M ARR: 110% (2021) => 🟡 107% (2023);
▪️$15M-$30M ARR: 116% (2021) => 🔴 104% (2023).

Наблюдения и выводы:
🔹 Retention значительно упал во всех группах, наиболее значительно в $300K-$1M (где он только зарождается) и в самой крупной когорте.

4/ Growth Benchmarks – вторая секция. Я буду дальше излагать чуть более сжато, иначе не влезу в размер поста. К тому же я возьму за базу бизнес с размером $1-3M ARR, чтобы на этом примере показать бенчмарки:
ARR Growth:
▪️Top decile: 192%;
▪️Top quartile: 70%;
▪️Median: 24%.

MoM Growth:
▪️Top decile: 9%;
▪️Top quartile: 4.5%;
▪️Median: 1.8%.

5/ Супер-красивые графики на с. 16-17.
Насколько быстро бизнесы достигают $1M ARR:
▪️Top decile: 9 мес;
▪️Top quartile: 1 год и 6 мес;
▪️Median: 2 года и 9 мес.

Насколько быстро бизнесы достигают $10M ARR:
▪️Top decile: 2 года и 9 мес;
▪️Top quartile: 3 года и 8 мес;
▪️Median: 5 лет и 3 мес.

Наблюдения и выводы:
🔹 Всего 13% бизнесов достигают размера $10M ARR после 10 лет на рынке.

6/ Еще другие наблюдения:
– Обычно есть сезонность в SaaS бизнесах: 1К самый лучший, а 4К самый худший; среди месяцев лучший – Март, а худший – декабрь;
– Retention влияет на рост: компании с NRR 60-80% растут на 12% (медиана), а с NRR >100% растут на 54% в год (медиана);
– Чем больше выручка, тем бОльшая ее часть приходится на expansion: 14% (<$300K ARR) => 36% ($15-30M ARR);
– С ростом выручки также растет доля ARR от годовых подписок: 28% (<$300K ARR) => 41% ($15-30M ARR) [обращу внимание, что для b2c компаний динамика немного другая, читайте в отчете];
– Иногда чем больше ARR, тем больше churn. Не всегда привлекаются самые качественные лиды.

Сам отчет на [31 страницу] доступен в сообщении ниже или по ссылке на сайт в достаточно удобном формате с навигацией: https://chartmogul.com/reports/saas-growth-report/2023/

P.S. Вообще ChartMogul делает любопытную аналитику, например, я писал какое-то время назад про другой их отчет, посвященный retention: https://news.1rj.ru/str/proventure/2220

@proVenture

#research #saas #benchmarks

ФЕДРЕЗЕРВ: HARD AND HARDER

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$22 млрд. vs -$74 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.053 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$962 млрд

Риторика представителей ФРС:

Collins:
• мы не исключаем дальнейшего повышения ставки

Bowman:
• если инфляция продолжит оставаться высокой, нужен еще хайк, уровни ставки должны оставаться ограничительными определенное время
• прогресс по обузданию инфляции крайне медленный, нужна более жесткая ДКП

Daly:
• недавняя пауза никоим образом не означает окончание цикла, нужен размеренный темп повышения “ключа”

Goolsbee:
• ставка будет оставаться высокой более долгое время, чем ожидают рынки

Kashkari:
• нужно еще одно повышение ставки, есть 40%-ная вероятность сценария, что нужно более значительное повышение

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) перенесла принятие решения по заявкам на спотовый биткоин-ETF от BlackRock, Invesco, Bitwise и Valkyrie. Ранее на этой неделе регулирующие органы отложили принятие решения по аналогичным заявкам от 21Shares и ARK Investment Management Кэти Вуд. Об этом пишет Bloomberg.

Биржевой аналитик Bloomberg Джеймс Сейффарт считает, что решение по заявкам от Fidelity, VanEck и WidsomTree также будет отложено.

SEC регулярно отклонял подобные заявки в прошлом, ссылаясь на мошенничество и манипулирование рынком. Однако недавняя победа Grayscale Investments в федеральном суде дала основание думать, что спотовые ETF все-таки могут быть одобрены.

@emcr_experts

Введение двух курсов рубля в любом случае приведет к его падению, заявил глава ВТБ Андрей Костин на Международном банковском форуме в Сочи.

«Но в принципе я против того, чтобы переходить к каким-то жестким административным мерам. Если мы введем два курса рубля, у нас один будет 150, а другой — 250, это точно. Поэтому этого не надо делать»

По мнению главы ВТБ, необходимо продолжать соблюдать те меры, которые Центральный банк ввел сейчас, и «постепенно возвращаться к более низким ставкам, к более стабильной ситуации». Вопрос о возможности двойного курса рубля возник после инициативы Минэкономразвития о введении «мембраны по китайской модели» между внутренним и внешним рынком рубля для стабилизации курса.

The Games Fund, запущенный Марией Кочмолой и Ильей Еремеевым, вложил $1 млн в польскую игровую студию Zakazane. Привлеченные средства предназначены для разработки дебютной игры стартапа - изометрической RPG в сеттинге Дикого Запада.

Zakazane запустил в 2022 году бывший креативный директор Cyberpunk 2077 Ян Барткович, а также Петр Хомяк и Радослав Гварек, занимавшиеся ранее This War of Mine и Frostpunk. Свой новый проект они называют игрой iii-уровня, где i означает “независимость”. По собственным данным Zakazane, игра коренным образом отличается от тех, что разрабатывают большие компании. Предполагается, что она выйдет на PC во второй половине 2026 года.

@rusven

В России в урожае зерна 2023 г. снизилась доля продовольственной пшеницы. На середину сентября она составляет 72%, тогда как в 2022 г. на тот же период в продуктовой промышленности можно было использовать 83% урожая.

Также из-за дождей часть пшеницы оказалась несоответствующей ГОСТу. Ее доля небольшая — 0,4% от сбора. Всего же Минсельхоз ожидает урожай зерна на уровне минимум 130 млн т.

#внешняясреда #сельскоехозяйство

⬆️ Учитывая, что Газпром теперь официально не платит в российские депозитарии по незамещенной части, а третий раунд замещений не предвидится, считаем важным напомнить, какие евробонды еще не прошли через 2 раунд.

👀 Газпром вступил в активную фазу дозамещений выпусков в евро. Почти для каждого выпуска из тех, что еще не затронуты 2 раундом, соответствующий замещающий доп.выпуск уже зарегистрирован, и частота регистраций за последние недели очевидно выросла.

#corpbonds #gazprom

@pro_bonds

Палата представителей США не приняла временный бюджет - до шатдауна федерального правительства остается два дня. Поддержали законопроект 198 конгрессменов, но против выступили 232, включая 20 республиканцев, которые не поддержали проект своей же партии.