Роман спрашивает: «Ты часто рассказываешь о том, что диверсифицировать риски можно и нужно самыми разными образами. Стоит ли добавить к способам, которые обсуждали раньше (вроде получения образования и накопления социального капитала), также долгосрочное страхование жизни? Исходя из текущих условий я предполагаю, что в ближайшие 10–15 лет смогу заработать X денег. Но с какой-то вероятностью могут произойти события (инфаркт, инсульт, и т.д.), из-за которых эта сумма X может значительно снизиться. Логично с этим риском как-то работать. При этом беглый гуглёж говорит о том, что это далеко не самый популярный продукт на рынке страхования. Почему? Что посоветуешь?»

Роман, может быть, на российском рынке классическое страхование жизни и не в почете – но в развитых странах средний класс им пользуется в полный рост. В США страховые компании в год собирают с клиентов премий аж на $1,5 трлн, из них почти 20% приходится как раз на Life Insurance.

Надо понимать, что страховка – это штука с отрицательным денежным матожиданием. Клиенты страховых в совокупности складывают внутрь больше денег, чем достают обратно: разница уходит на содержание штата страховых агентов, красивый офис, ну и в карман владельцам бизнеса, конечно же. Но задача страховки и не в заработке денег: она нужна, чтобы уберечь вас (и ваших близких) от последствий самых негативных сценариев развития вашей жизни.

Например, в 2014 году совокупная вероятность умереть в промежутке между 30 и 40 годами для среднестатистического российского мужчины составляла почти 7%. Если этот мужчина был основным кормильцем в большой семье – то ее финансовому положению после его смерти сложно будет позавидовать. Получается, что регулярное приобретение страховки жизни для такой семьи немного снижало бы ее благосостояние в 93% случаев, зато спасло бы ее от скатывания в полную нищету в оставшихся 7% сценариев. Если говорить о риске инвалидности и потери трудоспособности – то вероятности там будут другие, но общая идея останется прежней.

Лично мне больше нравится вариант с так называемым «самострахованием». Это когда ты откладываешь деньги не внутрь страховой, а накапливаешь свой собственный запас финансового капитала, который помогает абсорбировать любые жизненные шоки. Плюс здесь в том, что при самостраховании накопленный капитал окажется полезным в любом случае – чтобы извлекать из него выгоду, не обязательно умирать (как в случае с обычной страховкой). Но это всё звучит прекрасно, когда у тебя уже есть большой объем сформированного капитала, достаточный для самострахования. Если же его нет – то покрытие катастрофических рисков с помощью страховки выглядит разумной идеей (по крайней мере, в теории).

При практической реализации плана со страховкой, правда, могут возникнуть разные нюансы. Насколько вы доверяете надежности конкретной страховой компании, готовы ли вы ей довериться на десятки лет? Хорошо ли вы понимаете все детали условий из полиса? А то есть риск после наступления страхового случая получить ответ от страховой в стиле: «Дак это же у вас смерть во время военных действий, оно у нас не покрывается, выплат не будет. Вы разве не читали этот пункт мелким шрифтом на 37-й странице наших правил?».

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

P.S. Если у вас есть личный опыт, связанный со страхованием жизни – то напишите, пожалуйста, о нем в комментариях (заодно можете сразу указать страну, в которой вы проживаете).

Вчера рубль укрепился аж на 5% за день: ЦБ насчитал, что за 1 доллар нынче принято давать всего 82,6 руб. В личку мне пишут вопросы: «Что с долларом? До какой точки будет падать курс? ЧТО ДЕЛАТЬ?»

Пришло время дать самый полный и разумный ответ на вот это всё!

И этот ответ звучит так: Я НЕ ЗНАЮ.

Я не умею предсказывать краткосрочные движения курсов валют (и не знаю никого, кто бы с уверенностью умел это делать). На мой взгляд, чтение экспертных прогнозов по курсам и попытки спекуляций на их основе («купить доллар подешевле перед ростом курса и продать подороже перед его обвалом») – это бесполезная суета, которая по большей части оказывается скорее вредной для вашего кошелька, чем полезной.

Могу лишь поделиться мыслями по поводу тех вещей, которые не связаны напрямую с попыткой угадать «в какую сторону пойдет курс в течение ближайшего месяца» (а я бы на вашем месте думал именно про такое в первую очередь).

Например, если вы живете в России, но при этом хотели бы получать положительную доходность в твердой валюте (USD/EUR) – то сейчас неплохой момент, чтобы еще раз присмотреться к замещающим облигациям (мы подробно разбирались с ними вот в этой серии постов год назад). Цены на такие облигации на Мосбирже резко упали за последнюю неделю, так что сейчас можно зафиксировать доходность 8–10% 6–8% годовых (см. уточнение в следующем посте) в долларовом выражении на ближайшие 3+ лет – что выглядит довольно интересным вариантом.

P.S. Если вам всё же очень хочется почитать аналитику на предмет «что происходит и почему», то можно попробовать начать со Спайделла. К его размышлениям по поводу основных драйверов курса я отношусь с чуть большим интересом, чем в среднем по больнице.

Важное уточнение к предыдущему посту: в части замещающих облигаций я там прилично завысил их доходность. Если смотреть на котировки вчерашних сделок на бирже, то они действительно покажут расчетную валютную доходность к погашению 8–10% годовых. Но сегодня они уже торгуются ближе к 6–8% – причем, именно такая оценка их настоящей доходности является более адекватной.

С чем это связано? Дело в том, что сделки по купле/продаже квазивалютных замещающих облигаций рассчитываются в рублях по официальному курсу ЦБ на дату сделки. На вчерашнюю дату (19 июня) этот курс был установлен на уровне 87 руб. (по данным внебиржевых торгов за 18 июня). Но при этом по рыночной динамике (например, по котировкам фьючерса Si-6.24 с сегодняшней экспирацией) вчера уже было понятно, что доллар существенно падает по отношению к рублю.

Соответственно, всем, кто вчера покупал замещающие облигации, пришлось расплачиваться за них рублями по курсу 87 при реальном курсе на тот момент 82,6 – с переплатой на 5%. Именно поэтому валютные котировки замещаек подпросели примерно на эти же 5%, чтобы «честно» скомпенсировать данную переплату для покупателя.

Из этого можно сделать два вывода:

1. Биржевые расчеты валютной YTM (доходности к погашению) по замещающим облигациям будут адекватно отражать этот показатель только в том случае, если официальный курс ЦБ на дату сделки существенно не отличается от рыночного курса. В дни резких движений обменного курса это условие выполняться не будет, так как ЦБ фиксирует официальный курс с задержкой на день.

2. Даже если отбросить всякие страшилки вроде «а вдруг ЦБ установит официальный курс доллара по 0,6 рублей, чтобы эмитенты смогли обмануть всех держателей замещаек и заплатить в 150 раз меньше?», то этот лаг в определении официального курса для расчетов по таким облигациям может вносить неожиданные искажения в получаемую их держателями прибыль. Скажем, если бы вчера гасился номинал крупной замещающей облигации, то ее держатель получил бы на руки рубли по завышенному курсу 87 – выходит, «заработал бы на халяву» лишние 5% долларовой прибыли. В обратную сторону, понятно, такой трюк тоже вполне может произойти.

На прошлой неделе по приглашению моего товарища я читал лекцию про финансы для студентов кипрского университета. В последнее время я стараюсь делать такого рода корпоративные лекции более необычными: рассказывать там не только чисто про приземленные штуки «как и куда вкладывать деньги», но и углубляться чуть сильнее в околофилософские темы про разные виды жизненного капитала. (Кстати, если у вас на работе устраивают гостевые лекции – то напишите мне в личку, можем попробовать организовать что-нибудь вместе.)

Так вот, одна из важных идей, которую я пытался там донести – это то, что человеческий капитал на самом деле состоит из двух частей:

1. Карьерный капитал – ваши знания и умения, которые ценятся обществом, и которые позволяют вам зарабатывать деньги своим активным трудом.

2. Капитал здоровья – запас оставшихся лет жизни и времени для активного труда (без которого, к сожалению, карьерный капитал напрямую в деньги отчего-то не конвертируется).

Вот про здоровье мы сегодня и поговорим. Как и про любую важную для жизни абсолютного большинства людей сферу, вокруг здоровья наверчено 100500 всяких разных мифов и бро-лайфхаков, к научной обоснованности которых есть большие вопросы. В противоположность этому, по-настоящему разумное отношение к здоровью – это прежде всего «зожная база»: достаточные физические нагрузки, сбалансированное питание, здоровый сон, и т.д. Но тут сразу возникают нюансы: а сколько нагрузок входит в это самое понятие «достаточно»? И в какую сторону должно быть «сбалансировано» питание?..

Поэтому я считаю важным для каждого человека, чтобы в голове не возникало ложных ориентиров, иметь общее представление – а как вообще смотрит современная научная мысль на адекватную заботу о своем здоровье? Какие конкретные действия дают наибольший эффект, если подходить к этому вопросу с точки зрения анализа имеющихся научных данных, а не отвлеченных «гурных советов»?

Именно этой теме посвящен курс «Здоровье: научный подход» от моих постоянных партнеров Level One. Его ведет Александр Тышковский – кандидат биологических наук и ученый в лаборатории системной биологии старения в Медицинской школе Гарварда. Послушайте вот здесь, как про него отзывается известный популяризатор науки Александр Панчин: там основной посыл в стиле «я обычно эти ваши курсы никогда не рекламирую, но Тышковский – это просто топ-ученый в области старения, срочно бегите все его слушать, рекомендую от души!»

В обучение входит 7 лекций по 2 часа – их можно смотреть каждую неделю вживую, либо в записи в удобное время. Плюс в специальном чате происходит обсуждение пройденного материала с остальными «сокурсниками». Кстати, этот курс я уже рекламировал в прошлом году – тогда записалось много наших ребят из RationalAnswer. Если вы там тоже были – то напишите пожалуйста в комментах свое мнение о нем, буду благодарен. =)

Курс стартует 31 июля, но регистрироваться на него надо уже сейчас (со скидкой 30% по промокоду RATIONAL) по вот этой ссылке.

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Погожева Анастасия Андреевна. Erid: LjN8K2Mt9

Александр спрашивает: «Как вы считаете, какая разумная политика по пенсии должна быть у государства? Мне кажется несколько странным, если этот вопрос просто отпустить на самотёк, типа: кто разобрался в финансовых инструментах – молодец, а остальные – получайте копейки.»

Начнем с того, что всего есть три базовых типа пенсий.

1. Перераспределительная пенсия, она же часто является Defined Benefit (с гарантированными выплатами). Идея здесь в том, чтобы собрать бабки с работающих людей и поделить между неработающими – чтобы те, по крайней мере, не мёрли с голоду.

Проблема здесь в том, что такого типа пенсии непросто одновременно и платить всем, и чтобы они еще и были высокими (читай: «чтобы хватало на достойную жизнь, а не просто на существование»). Потому что успехи медицины и вдумчивого отношения к ЗОЖу (см. предыдущий пост) приводят к существенному увеличению количества пожилых людей, а из-за второго демографического перехода работящей молодежи в структуре населения становится всё меньше. Чем дольше мы будем жить с этими трендами, тем сильнее придется а) поднимать налоги на работающих людей (они этому будут не рады, нет), либо б) платить пенсионерам меньше, либо в) поднимать пенсионный возраст. Иначе уравнение просто не сойдется.

2. Обязательная накопительная пенсия, она же Defined Contribution: государство заставляет всех работающих регулярно откладывать в специальную кубышку себе на пенсию. Плюс в том, что эти средства никому другому не перераспределяются – копите реально для себя. Но есть и минус: что в итоге получится на выходе в виде пенсионных выплат, вам никто не гарантирует – что накопите, то и будете потом есть.

В России в 2002 году с большой помпой начали переход к накопительному типу пенсии, но с 2014 года дальнейшее накопление на счетах граждан «временно заморозили на один год», да так с тех пор и не разморозили. Причина тут очевидна – денег и так еле хватает на перераспределительную пенсию (особенно с учетом того, что у руководства страны всё время возникают новые «гениальные мысли» – на что бы еще такое интересное бюджет потратить), так что нечего тут еще и индивидуально что-то копить!

Помимо риска внезапной «смены правил игры», у такого типа пенсионных накоплений есть еще одна проблема: как правило, все эти зарегулированные государством пенсионные кубышки управляются из рук вон плохо. По данным ЦБ, за 7 лет с 2017 по 2023 год НПФ в среднем накопленным итогом получили доходность +36%, при этом инфляция на этом промежутке составила +50%. Я уж не говорю о том, что вложение денег тупо в индекс Мосбиржи за это время принесло бы доходность +133%...

3. Добровольная накопительная пенсия. Похоже на предыдущий вариант, но тут уже участие по желанию. Государство здесь может как помогать (налоговыми льготами), так и мешать – например, заставляя для получения этих самых льгот обязательно идти ко всё тем же «НПФ курильщика», которые за ваши деньги будут успешно показывать «отрицательный рост» по отношению к инфляции.

Выводы в этот пост уже не влезают – обсудим в следующем.

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

[Продолжение здесь]

P.S. Мошенники опять от моего имени приглашают людей на «показательное умножение депозита» (подсказка: умножение происходит в основном на ноль). Внимательный читатель, чуть поскроллив фейк-канал вверх, сможет ознакомиться с увлекательным фанфиком про Бена и Джейсона (не является индивидуальной литературной рекомендацией).

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

В этом выпуске я не удержался и рассказал о своем guilty pleasure: чтение блога успешного стартапера и биохакера Сержа Фаге. Там накал страстей не хуже, чем в «Битве экстрасенсов» – от души рекомендую!

Темы прошедшей недели:
– Доллар по 82 рубля
– ФНС будет знать о твоих поездках
– Налог 30% для россиян с дивидендов из США
– Новая биржа Николаева
– NVidia самая дорогая компания
– Кукуха Фаге на подлете
– Кредитка с кэшбэком на аренду
– Safe Superintelligence от Ильи Суцкевера
– Apple ИИ-дискриминирует европейцев
– TON Dating
– ETH не ценная бумага
– Скандал с Wu Tang-Clan NFT
– Мем про «хак туа» на $50 млн
– Интервью недели: Шульман против Вахштайна о насилии
– Хорошая новость недели

RationalNews доступны во всех форматах:
– Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
– Видео: чтобы посмотреть за завтраком
– Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)

#RationalNews #нетвойне

Какой должна быть пенсионная система, часть 2 [начало здесь]

Внутри пенсионной системы на уровне страны обычно есть два волка (и они борются).

С одной стороны, годная пенсионная система должна обеспечивать должный уровень «защиты от дурака». То есть, если человек всю жизнь порхал как стрекоза и ничего толком накопить не смог, а на старости лет работать уже особо не может – то будет как-то некрасиво сказать ему «сорян, дед, пора бы и в ящик полезать!». Получается, задача государства здесь – перераспределять ресурсы таким образом, чтобы обеспечить «сетку социальной безопасности», которая гарантирует минимально приемлемый уровень жизни каждому гражданину.

С другой стороны, принцип «у всех всё отнять и поделить строго поровну» обычно на практике работает не очень хорошо – в первую очередь потому, что обнуляет стимулы стараться что-то делать самостоятельно для каждого отдельного человека (зачем жопу рвать, если в итоге получишь то же, что и все остальные?). Поэтому хорошо бы, чтобы базовая перераспределительная пенсия не уравнивала всех уж совсем под ноль, а параллельно с этим государство подталкивало бы граждан к самостоятельному накоплению («вы откладываете деньги на пенсию, а мы вам под это дело даем налоговые льготы»).

Но это всё на уровне политики государства в целом; а вас, наверное, волнуют более практические вопросы – как относиться к пенсии вам лично?

Главное, что тут надо понимать – это то, что строительство четких планов на 40 лет вперед может оказаться довольно глупой затеей. Развитие человеческого общества всё время ускоряется, и как будет выглядеть мир через несколько десятков лет – предсказать прямо сейчас непросто. В этом контексте, возлагать серьезные надежды исключительно на государственное пенсионное обеспечение (даже если вы живете в стране с более «стабильной» историей выполнения своих обещаний) выглядит чрезмерным оптимизмом.

На мой взгляд, самый надежный способ повысить вероятность, что вы не будете бедствовать в пожилом возрасте – это всю жизнь развивать сразу все виды капиталов в широком смысле. Про это я уже писал заметку несколько лет назад, процитирую ее постом ниже.

Денис спрашивает: «Пенсия. Как не жить на пенсии в бедноте?»

Ден, спасибо за лаконичный вопрос! =) Я могу придумать как минимум несколько рабочих вариантов:

1. Инвестировать в финансовый капитал. Регулярно откладывать часть текущих доходов и вкладывать их в диверсифицированный портфель активов: акции, облигации, недвижимость, золото и т.д. Есть вероятность, что к пенсии ваша кубышка заколосится и позволит вам поддерживать относительно достойный образ жизни. Минусы плана: при должной кривизне рук и чуточке «удачи» есть риск вложить свой финансовый капитал в какой-нибудь МММ.

2. Инвестировать в карьерный капитал. Прокачать свои профессиональные навыки таким образом, чтобы в ближайшие годы уровень вашей зарплаты неуклонно рос пугающими темпами. Приток дополнительных денежных средств использовать согласно пункту 1. Ну и хорошо бы еще, чтобы ваш род занятий был таким, который совместим с продолжением зарабатывания денег в возрасте 70+ лет (профессор – гуд, грузчик – уже не очень). Минусы плана: если бы вы знали, как легко повысить свою зарплату, то вы бы наверное это уже давно сделали.

3. Инвестировать в социальный капитал. Создать крепкую семью, нарожать много детишек, дать им счастливое детство и хорошее образование. Постараться «не испортить им жизнь» и вообще не просрать с ними отношения – чтобы они вас любили и уважали, и, если что, позаботились на пенсии. Минусы плана: с практической реализацией пункта «не просрать отношения» могут возникнуть определённые, кхм, трудности.

4. Инвестировать в геополитический капитал. Переехать в страну с выраженной социалистической (в хорошем смысле) направленностью, где пенсионному обеспечению граждан уделяется большое внимание. Например, считается, что самой козырной пенсионной системой в мире обладают Нидерланды. «Дембельнувшемуся» в 2022 году голландскому пенсионеру полагалось от государства 1335 евро в месяц, при этом 90% работодателей предоставляют своим сотрудникам также дополнительные пенсионные программы. Минусы плана: возможно, в Нидерландах вас никто не ждёт.

5. Диверсифицироваться. Совместить все предыдущие пункты, чтобы даже если что-то не выгорит – другие варианты подстраховали. Минусы плана: никаких, совершенно никаких – если вы умеете одновременно быть успешным, богатым и со всех сторон прекрасным (кстати, поделитесь секретом в комментах).

Бонусный пункт, для настоящих панков:

6. Деинвестировать в капитал здоровья. Если цель «не жить на пенсии в бедноте» для вас представляется слишком сложной, можно её немного упростить до «не жить на пенсии». Бухайте, упарывайте вещества, ешьте джанк-фуд как не в себя – тогда, возможно, к моменту наступления пенсии проблема решится сама собой (в России, кстати, это вполне типично используемый лайфхак, особенно среди мужчин).

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

Среди айтишников специалисты в области Data Science и раньше неплохо себя чувствовали, а уж с тех пор, как все бизнесы кинулись усиленно внедрять везде «искусственный интеллект» – так и вовсе стали кататься, как сыр в масле. Так что, если вы подумываете двигать свою карьеру в сторону IT, то анализ больших данных может стать весьма перспективным выбором.

Несколько месяцев назад я проводил большой опрос среди айтишников, и там был в том числе вопрос о том, какие онлайн-школы дают самое качественное образование в сфере IT. Karpov.Courses уверенно попали в тройку самых уважаемых в профессиональном IT-сообществе школ – а в направлении Data Science, на котором они специализируются, они точно заняли первое место по количеству респектующих отзывов. Вот лишь несколько примеров комментариев, которые мне про них написали в опросе:

— Я там учился и знаю, на какой уровень вытягивают молодых специалистов. Акцент на практике и в дальнейшем всё переносится в работу.

— Видел скилы ребят, действительно подкованные приходят на технический собес.

— Наиболее основательная подготовка с сильной математической и технической базой.

— Я сам учился и благодаря им нашел свою первую (настоящую) работу в ИТ.

А сейчас ребята из Karpov Courses выходят новый уровень – они запускают вместе с НИУ ВШЭ полноценную двухлетнюю магистратуру «Аналитика больших данных». Обучение происходит полностью онлайн, по итогу получаешь диплом магистра (ну и всякие фишки вроде образовательного кредита под 3% годовых и возможности получить налоговый возврат со стоимости обучения тоже присутствуют).

Первый учебный семестр начнется уже 1 сентября этого года, при этом идти на программу можно с самым начальным уровнем познаний в Data Science (главное, что нужно иметь при себе – это готовность учиться).

Почитать подробнее про магистратуру и оставить заявку можно по ссылке: https://clc.to/erid_LjN8KQ7mh

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ООО «Карпов Курсы», ИНН 7811764627.

База в облигациях, часть 10: Фонд или отдельные бумаги [начало здесь, предыдущий пост здесь]

Среди инвесторов нередко можно встретить подчеркнутую антипатию к фондам облигаций. Обычно она сопровождается примерно таким тезисом: «Отдельную бумагу я всегда могу додержать до погашения и точно не получить убыток. А фонды внутри постоянно продают облигации, которые приближаются к установленным мандатом минимальным срокам погашения, и в этот момент могут просто зафиксировать врéменные убытки навсегда!»

Эта логика мне кажется не лишенной смысла, если речь идет о накоплении некой суммы денег к конкретной дате: тогда, действительно, проще составить портфель облигаций с погашением близко к этой дате – и можно заранее прогнозировать, какой суммой ты будешь обладать в точке X (классические бессрочные фонды облигаций такую прогнозируемость обеспечить не могут).

Но если инвестор рассматривает облигации в своем портфеле как отдельный класс активов, на который он в принципе готов иметь экспозицию без какой-либо конкретной конечной даты, то описанный выше тезис мне кажется когнитивным искажением.

Ведь в этом случае вы сами, по сути, делаете примерно ту же самую работу, что и управляющий фондом: регулярно реинвестируете получаемые купоны и погашающиеся бумаги в новые облигации. Если рассматривать ваш совокупный портфель облигаций целиком, то он будет вести себя похожим образом, что и фонд на бумаги со сходными характеристиками (риском, дюрацией и т.д.): в какие-то моменты такой портфель будет просаживаться и находиться «в убытке» по сравнению со вложенными средствами.

Получается, основная разница здесь находится в плоскости психологии: для самостоятельно составленного портфеля у вас в голове сидит уверенность, что наблюдаемые убытки «не считаются», потому что вы всё равно додержите каждую бумагу до того момента, когда они рано или поздно исчезнут. А фонд для вас представляется как бы непрозрачным черным ящиком, внутри которого хз вообще что происходит, поэтому его просадки воспринимаются как что-то более пугающее. Хотя, повторюсь, суть происходящего может вообще не отличаться.

Отдельный вопрос – как относиться к такого рода когнитивным искажениям. Кто-то считает, что «если они вам помогают продолжать инвестировать – то почему бы и нет?». Но меня внутри всё равно в таких случаях точит какой-то червячок на тему «если ты как-то странно думаешь про вот это – то кто знает, к каким неоптимальным решениям это может рано или поздно привести?».

P.S. Подробнее обсуждали тему облигационных фондов вот в этой серии постов (комментарии тоже почитайте).

[Продолжение здесь]

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Да, я тоже на прошлой неделе (как и все) смотрел ретроспективу публичных выступлений Джо Байдена за последние 8 лет. И вот что я хочу официально заявить: старость – это отстой! По возможности не старейте, если у вас есть такая опция. Спасибо, что пришли на мой тед-ток!

Темы прошедшей недели:
– Как купить Баффета со скидкой 99,9%
– Кухня на районе под следствием
– Двойные налоги для инвесторов из РФ
– Freedom Finance и «красное» резидентство
– ЕС облегчает разблокировку переводов
– Пиратский банк от айтишников
– Вечные высокие ставки в США?
– Дырка в ИИ на $500 млрд
– Самый длинный поцелуй от Horny-GPT
– Mt.Gox опять обещает вернуть Биткоины
– Интервью недели: Дебаты Трампа и Байдена
– Алексей Марков про Nike

RationalNews доступны во всех форматах:
– Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
– Видео: чтобы посмотреть за завтраком
– Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)

#RationalNews #нетвойне

P.S. В этом выпуске мы с Лешей Марковым из @hoolinomics (вы же на него подписаны и тоже читаете, верно?) повторили «обмен новостями»: я включил в свой видеодайджест одну новость от него, а он у себя добавил один фрагмент со мной. Последний раз мы такое делали почти два года назад (см. вот здесь). Так вот, я тут одним глазом глянул тот старый выпуск – как много воды утекло с тех пор! Кажется, еженедельная программа RationalNews сильно прокачалась с тех времен. =)

За последние два месяца я поучаствовал аж в двух кэмпах на природе: это были тусовки от Вастрик-клуба в Сербии и от сообщества AmpCamp в Черногории. Впечатлений у меня осталось море: познакомился с кучей интересных людей и прекрасно провел время!

Если что, в России тоже есть варианты поучаствовать в классных выездных мероприятиях: в Калужской области находится арт-парк современного искусства «Никола-Ленивец», где прямо на природе можно посмотреть всякие масштабные вундервафли из натуральных материалов. Ежегодно там также проводится большой фестиваль Архстояние: помимо, собственно, приобщения к миру ландшафтных арт-объектов, там можно принять участие в разных мастер-классах, сплавах, и вообще качественно потусить и завести новые интересные знакомства.

Мой любимый банк для предпринимателей и предприятий Точка (в котором обслуживаюсь я сам) в этом году объединился с Архстоянием – и по этому поводу дарит вам скидку 50% на билеты на этот фестиваль.

Тема нынешнего фестиваля сформулирована как «МЫ», Точка там делает сразу несколько арт-объектов – в том числе главную сцену «Территория звуковой свободы», где выступят Хадн Дадн, Наадя, Zoloto, passmurny, Mirele, Assensia, Oligarkh, Никола Мельников, Biicla (обещают все музыкальные жанры, от попа и наива до электроники и неоклассики).

Почитать подробнее про Архстояние 26–28 июля и забронировать билет со скидкой 50% про промокоду TOCHKA (торопитесь, по нему доступно всего 20 билетов!) можно по вот этой ссылке: https://2024.stoyanie.ru/

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. АО «Точка». Erid: LjN8KB2bi

Когда покупать недвижимость?

Разговаривал недавно с друзьями-эмигрантами – рассказывал, как я сдаю экзамены по греческому языку и культуре Кипра, чтобы через год начать процесс получения гражданства. Они у меня спросили: «Что, поди уже собираешься жилье там покупать, да?». А я как-то и не собираюсь особо… Решил, что будет интересно порассуждать «вслух» на эту тему: при каких обстоятельствах я бы серьезно рассмотрел вопрос покупки недвижимости – какие факторы являются для меня критичными?

1. Высокая степень уверенности, что я буду продолжать оставаться в текущем географическом ареале обитания еще хотя бы 5+ лет. С началом войны у меня (как и у многих) горизонт планирования немного подсжался, я сейчас такими длинными временными отрезками не думаю. Тратить много сил и времени на подбор объекта, его ремонт «под себя», и прочие хлопоты кажется нецелесообразным в формате «ну, поживем там годик-другой, а дальше видно будет».

В комфортную удаленную сдачу жилья я, кстати, тоже не очень верю – особенно в чужой стране. Даже среди уехавших из России знаю немало историй про оставшиеся там квартиры, которые простаивают просто так без дела – что с финансовой точки зрения, конечно, выглядит не очень привлекательно.

2. Купленный объект будет составлять не более 30% моих чистых активов. Это в 25 лет, когда я покупал себе квартиру в Екатеринбурге, мне было норм вложить в это мероприятие весь свой имеющийся капиталец + занять у родителей (и еще дополнительно в банке). А сейчас я стал как-то сильнее ценить диверсификацию, и перспектива оказаться «финансово голым, но в своем собственном жилье» мне кажется значительно менее комфортной.

3. Соотношение арендной ставки к цене недвижимости будет давать доходность не менее 6% в год. Даже если я собираюсь жить там сам – то я всё равно буду как бы зарабатывать на этом объекте вмененную аренду (и сразу же тратить ее на самого себя). Если этот показатель будет сильно меньше 6% – то кажется, что жить в съемном жилье будет выгоднее.

Хотя, тут еще надо учитывать, что и сам объем таких вмененных трат на жилье может оказаться выше, даже при достойной ставке вмененной доходности. Например, мы сейчас снимаем квартиру с двумя спальнями прямо на берегу моря за 1400 евро в месяц – по меркам Лимасола это очень дешево (нам повезло, что мы переехали еще в 2021 году до нескольких волн эмиграции, которые сильно нагрели рынок).

Предположим, мы нашли бы сейчас объект стоимостью 400к евро, который нам нравится, и который можно было бы сдавать за 6% его стоимости в год. Но при этом вмененная аренда здесь выходит 2000 евро в месяц – почти в полтора раза больше, чем мы платим сейчас! То есть, в этом случае мы неслабо повысим уровень собственного потребления (что само по себе не обязательно плохо – но идти на этот шаг надо осознанно).

4. Бонусные (необязательные) очки: если покупка жилья позволяет воспользоваться каким-нибудь нерыночным преимуществом. Например, в РФ при покупке квартиры я получил налоговый вычет 13% от 2 млн руб. + с процентов по ипотеке. Так как это было примерно равно половине стоимости квартиры – можно сказать, что я получил от государства бесплатный «кэшбэк» в размере 6,5% от покупной цены – приятно. Сюда же можно отнести всякие варианты с получением ипотеки по аномально низкой/льготной ставке.

Пожалуй, у меня выходит как-то так. А вы каким образом принимаете решение – пришло ли уже время покупать жилье, или лучше продолжать его снимать?

[Продолжение здесь]

Про «нормальные процентные ставки»

В обсуждении вчерашнего поста твиттерские написали мне (сильно сокращаю суть длинной дискуссии):

«Сумма платежа по ипотеке с процентами при прочих равных будет в два раза меньше, чем снимать такой же дом. … В ЕС, как правило, дают ипотеку под 1–2%; а текущие ставки 4–5% – это следствие кризиса, а не норма!»

И тут я понял, что у нынешнего поколения активной молодежи 35–40 лет (с высокооплачиваемыми профессиями и развитой географической флюидностью) период активного слежения за разными финансовыми показателями пришелся как раз на последние лет 15. Именно на базе этого временного периода и сформировались представления о том, что такое на финансовых рынках «норма» и «не норма».

Так вот, на картинке выше можно увидеть динамику ключевой ставки ФРС США за последние 70 лет (по Евросоюзу аналогичную картинку за столь же длинный срок сделать по понятным причинам чуть более сложно – но общие крупные тренды там будут похожи на Штаты, так что не суть). И по ней как бы очевидно, что текущий уровень процентных ставок в развитых странах – это отнюдь не «кризисная аномалия», а наоборот: на протяжении большей части современной финансовой истории ставки были на уровне не ниже, а скорее даже и выше текущего.

Поэтому правильнее будет говорить о том, что после кризиса 2008 года в развитых странах на 15 лет установился режим аномально низких околонулевых ставок, (почти) не имеющий аналогов в истории. В 2010 году ряд «уважаемых пацанов» из числа видных экономистов и финансистов даже писали открытое письмо Бену Бернанке (тогдашнему главе ФРС) на тему «э-э, вы чё там творите-то, черти, повышайте ставку скорее обратно – а то мы сейчас с инфляцией огребем проблем!». Но в итоге инфляционные опасения не реализовались, и супермягкую денежно-кредитную политику удалось без особых забот продлить аж почти на 15 лет (кому из экономистов расскажи про такое будущее в 2008-м – засмеяли и не поверили бы).

Выводов из всего это никаких не будет – не надо думать, что я пытаюсь сказать «ставки обязательно пойдут еще сильно выше» или «возврат к нулевым ставкам невозможен!». Свое мнение о том, почему текущий период повышения ставок – это хорошо для инвесторов, я уже писал год назад в отдельной серии постов, отсылаю вас к ней.

P.S. Этот пост является тысячной записью на канале @RationalAnswer. Как говорится, press F to pay respects! 🫡

Картинка дня: в казино Монте-Карло вежливо предупреждают, что если вдруг получится выиграть больше 500 евро – то приз отдадут только при предъявлении удостоверения личности, выданного Евросоюзом. Правда, не написано, работает ли это в другую сторону: можно ли при проигрыше условного миллиона просто сказать «парни, да я ведь даже не из Европы сам, могу максимум €500 вам отдать…» (UPD: В комментах бывалые посетители монакских казино подсказывают, что на самом деле по российскому паспорту баснословные выигрыши тоже выдают!)

Впрочем, играть в казино я никому из своих подписчиков не рекомендую (вне зависимости от наличия паспортов разных цветов). А вот действующий ВНЖ Евросоюза может пригодиться и для массы других уже действительно полезных вещей: для снижения вероятности проблем с финансовыми активами, разблокировки зависших в Euroclear бумаг, открытия банковских счетов, беспрепятственного перемещения по 27 странам Шенгенской зоны, и так далее.

Из всё сокращающегося количества действующих европейских программ «ВНЖ за инвестиции» самым доступным вариантом остается Греция: там для получения постоянного ВНЖ достаточно купить недвижимость стоимостью от 250к евро. Но это ненадолго: уже с 1 сентября этот денежный лимит поднимется до 400–800к евро, в зависимости от региона (получается, в ближайшие два месяца остается последний шанс еще успеть подать заявку по старым правилам).

У греческой программы есть несколько интересных нюансов. Во-первых, формально в ней нельзя участвовать россиянам. Но если у основного инвестора есть второй паспорт другой страны – то можно подаваться по нему (остальные члены семьи при этом спокойно проходят как россияне).

Во-вторых, ВНЖ-программа Греции единственная в ЕС, которая позволяет включить в заявку сразу родителей и мужа, и жены (ну и детей возрастом до 21 года тоже, конечно). Получается, при желании можно за 250к евро получить вид на жительство сразу для всей «расширенной» семьи из 6 взрослых + дополнительно дети.

Там есть еще интересные нюансы про греческий налоговый режим non-domicile с фиксированным платежом на весь мировой доход (может быть интересно для самых обеспеченных людей) – но про это вам уже подробнее расскажут эксперты из Astons (это мой постоянный партнер по теме эмиграции). Также рекомендую подписаться на их ТГ-канал Nomad – там постоянно анонсируются полезные эфиры на тему эмиграции и налогов (я сам их часто слушаю, когда тема мне близка).

Ну и если вы хотите успеть подать заявку на ВНЖ Греции за наименьшие инвестиции в €250к до 31 августа (до изменения законов) – то записывайтесь на бесплатную консультацию к Astons по вот этой ссылке.

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Немцов Игорь Игоревич. Erid: LjN8K5mtt

Когда покупать недвижимость, часть 2 [начало здесь]

В любом обсуждении недвижимости в инвестиционном контексте рано или поздно появляются люди, которые отстаивают одну из двух полярных точек зрения:

1. Квартира для проживания – это пассив! Ни один человек в здравом уме не может считать, что покупка недвижимости для самого себя – это «разумное вложение средств». (Почему? Потому что так велит считать сам Роберт «Я инвестирую в тунца» Кийосаки, а этот персонаж ошибаться не может.)

2. Покупка квартиры – это лучший вариант вложения средств в любом положении. Нет времени объяснять, не знаешь что делать – покупай квартиру (потом спасибо скажешь)! В рамках этой концепции вложения в недвижимость нередко наделяются поистине магическими свойствами – дескать, там цены на квадратный метр по великому космическому закону всегда обязаны расти и не имеют права падать, а сами квартирные инвестиции ни при каких раскладах не могут принести убыток.

Я сам как-то остерегаюсь мыслить категориями «всегда!..» и «никогда!..», поэтому придерживаюсь более взвешенной позиции: мне кажется, что иногда покупка своей недвижимости – это отличная идея, а иногда – так себе. Каждый конкретный случай было бы неплохо рассматривать индивидуально и принимать решение с учетом всех качественных и количественных факторов, влияющих на ситуацию (собственно, в посте про приобретение недвижки я как раз и пытался набросать базовые критерии, с которых начинал бы думать я сам).

Так как в дискуссии в комментах я в основном играл роль злобного буратины и оппонировал позиции «покупай жилье из любого положения» – некоторым могло показаться, что я какой-то недвижко-хейтер. Поэтому я решил в этом посте немножко выступить в защиту «квартирных инвестиций».

Итак, вот мой hot take про жилье: покупка недвижки в ипотеку – это самый безопасный способ вложиться с плечом в актив с высокой долгосрочной реальной доходностью! Мы ведь все знаем, что, например, рынок акций имеет неплохую ожидаемую долгосрочную доходность сверх инфляции. Но при этом мало кто из финансистов советует обычным людям «да просто годами вкладывайте все свои деньги на фондовом рынке с плечом 1-к-3, и всё, easy-peasy!» (хоть с точки зрения абстрактного матожидания доходности в вакууме это и норм вариант). И правильно делает – потому что с таким подходом самым вероятным исходом является «словить маржин-колл и обнулить портфель на очередной просадке рынка».

А вот на рынке недвижимости люди такой трюк исполняют сплошь и рядом – и, в целом, неплохо себя в итоге чувствуют. Предположим, что недвижка долгосрочно дорожает хотя бы со скоростью инфляции, а дополнительно к этому приносит условные 5% годовых за счет аренды (да, если вы там сами внутри живете – то тоже получаете эту вмененную арендную доходность, так как благодаря своему жилью вам не нужно тратиться на съем).

При таком раскладе те, кто инвестирует в недвижимость, занимая капитал по ставке сильно ниже ожидаемой долгосрочной доходности объекта, как будто бы поступают разумно. Занял у банка рубли под 7%, (а в России как раз средняя инфляция за последние лет 10 столько и составляет) – считай, кредитуешься под нулевую процентную ставку. А вкладываешь эти деньги с реальной доходностью 5%, профит! Понятно, что гарантий тут никаких нет, а результат инвестирования может оказаться и отрицательным – но из первых принципов в общем приближении эта логика работает.

Что думаете? Не западло ли «пассивному инвестору» специально с плечом в бетон инвестюнькать? 🤔

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Между прочим, это юбилейный сотый выпуск дайджеста новостей! В первом выпуске 2 года назад мы с вами, кстати, обсуждали, как ЦБ начинает готовиться к отмене биржевых торгов долларом и евро – как выяснилось совсем недавно, это они очень в тему делали… В сегодняшнем же выпуске самая интересная новость, на мой взгляд, – это новые интересные приколы с «семейной» конфискацией имущества у неугодных государству людей.

Темы прошедшей недели:
– Инфляция 9%
– Конец льготной ипотеки
– МИД РФ изобрел телепорт
– Новые способы конфискации имущества в РФ
– Райф получил рекордный штраф
– Apple банит VPN-сервисы
– Внукам румынских бабушек понадобится язык
– Американские акции ставят рекорды
– Дайверсити не приносит прибыль?
– Геймеры не хотят мыслить стратегически
– Обнаружен шерстяной Дуров
– Крипта падает
– Интервью недели: Scott Galloway в гостях у Rational Reminder
– Хорошая новость недели

RationalNews доступны во всех форматах:
– Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
– Видео: чтобы посмотреть за завтраком
– Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)

#RationalNews #нетвойне

Где вы можете легально не платить банку 50% взятой ипотеки

Ура, сегодня новый мидлрид (лонгридом назвать будет слишком смело, но в целом – давненько у меня новых статей не выходило!). Этот материал родился из обсуждения в нашем чате, уж очень меня вдохновила ситуация, описанная одним из подписчиков – тот радостный случай, когда узнал для себя что-то новое и необычное.

Итак, в тексте по ссылке есть:
- Первое в мире объяснение нюансов ипотеки через мемы со Скарлетт Йоханссон :3
- Новаторски выведенная параллель между бондами и мужским половым органом (возможно, напишу еще на эту тему кандидатский диссер потом)
- Что будет, если к каждой выданной ипотеке привязать индивидуальную облигацию, и разрешить заемщикам неистово ими трейдить
- Какая страна уверенно берет золотую медаль в олимпийской дисциплине «самая упоротая, но и самая выгодная ипотечная система» (окей, по упоминанию Йоханссон тут можно было бы заранее догадаться…)

Читать статью: https://habr.com/ru/articles/827790/

P.S. Если материал вам понравился и вы в целом хотите поощрить более частый выход у меня на канале текстов в формате «подлиннее, чем в пост в ТГ» – то буду благодарен за поддержку статьи лайком/апвоутом на VC, Habr или Пикабу (в зависимости от того, где вам удобнее читать). Кстати, еще один интересный лонгрид сейчас как раз находится в работе. =)

База в облигациях, часть 11: Корреляция с акциями [начало здесь, предыдущий пост здесь]

Предыдущие 10 частей нашей «базовой базы» мы обсуждали, как облигации ведут себя «в вакууме», сами по себе. А сейчас настало время вспомнить, что этот класс активов нам вообще-то нужен как составная часть портфеля!

У классов активов помимо ожидаемой долгосрочной доходности есть еще такой важный параметр, как корреляция друг с другом. Если у вас основные компоненты портфеля имеют высокую положительную корреляцию между собой – то это опасно: рано или поздно они все вместе дружно ухнут вниз, а вы будете обливаться горькими слезами сожаления (и проклинать последними словами того, кто вам вообще рассказал про этот фондовый рынок).

Нулевая или слабая корреляция – это уже получше: классы активов будет колбасить в разные стороны случайным образом. Иногда направление этой беспорядочной колбасни будет рандомным образом совпадать (и тогда тоже может быть больно), но в среднем риски одновременной катастрофической просадки всего подряд в портфеле будут сильно ниже.

А вообще, идеальным вариантом было бы составить себе портфель из активов с положительной долгосрочной доходностью, но при этом с отрицательной корреляцией между собой. Чтобы один класс активов рос именно в тот момент, когда второй падает, и наоборот, – тогда весь портфель в совокупности будет красиво двигаться на графике всё время вправо и вверх (так как «лишние» взаимные колебания активов будут друг друга уравновешивать).

Так вот, надежные государственные облигации издревле наделялись инвесторами свойствами отрицательной корреляции с акциями. В обоснование этого тезиса можно привести две причины:

1. Когда на рынке акций всё горит и рушится, инвесторы бегут из наиболее рискованных активов в самые надежные – а ими как раз и являются государственные облигации.

2. Для спасения финансовой системы и экономики в кризисы (см. «всё горит и рушится» из предыдущего пункта) государство будет смягчать денежно-кредитную политику. А снижение ключевой процентной ставки, как мы разбирали вот здесь, будет толкать цены на облигации вверх. (В России, кстати, всё наоборот: в кризисные моменты Эльвира Сахипзадовна нередко задирает ставку повыше, чтобы рубль и банки поддержать.)

Это всё хорошо звучит в теории – но на практике, как выясняется, работает далеко не всегда. Корреляция акций и облигаций в США была устойчиво отрицательной только в первые 20 лет XXI века, а на протяжении большей части остальной финансовой истории коэффициент корреляции между ними был умеренно положительный (в среднем около 0,2–0,3).

Вот в этой статье два года назад я объяснял, с чем это может быть связано: неожиданные изменения прогнозов экономического роста заставляют акции и облигации двигаться разнонаправленно, а вот сюрпризы в отношении инфляции влияют на оба класса активов одинаково (рост инфляции недолюбливают и акции, и бонды).

За 20 лет с 2000 по 2020 инфляция в США была достаточно устойчивой, почти без резких изменений – и поэтому корреляция акций и облигаций была отрицательной. А вот в 2022 году инфляция внезапно выросла до 9%, и просело одновременно всё: и акции, и надежные бонды US Treasuries бодро и в унисон упали на 18%.

Короче, мораль здесь такая: облигации, конечно, «по понятиям» должны вас спасать от просадок в акциях. Но, как говорится, «должны, да не обязаны»! 🫡

[Продолжение здесь]

Друзья, сегодня чуть позже у меня на канале появится необычный пост: мы с несколькими товарищами-блогерами устраиваем розыгрыш. Я обычно во всяком таком даже близко не участвую, но тут меня смогли переубедить два ключевых фактора:

1. Очень крутые призы (я бы и сам такие выиграть был бы рад, если честно).

2. Очень достойная компания: вместе со мной розыгрыш организуют те, кого я и сам с удовольствием читаю, и вам уже не раз рекомендовал (в комментах можете попробовать угадать, о ком идет речь).

Короче, историческое событие: в кои-то веки это не мошенники от моего имени пишут всем в личку «показательное умножение депозита, заработайте +300% за день!», а RationalAnswer на самом деле проводит крутой официальный конкурс. =)

Как насчет того, чтобы бесплатно получить айфон последней модели, макбук и другие крутые призы?

Мы собрали вместе пять самых интересных авторских каналов про финансы, экономику и бизнес — и постарались сделать для вас максимально классный розыгрыш (такой, в котором нам не стыдно было бы поучаствовать самим).

Во-первых, потому что мы разыгрываем действительно ценные призы:
- iPhone 15 Pro Max
- MacBook Air M1
- Наушники AirPods Max
- 20 сертификатов Ozon номиналом по 4000 рублей каждый

А во-вторых, потому что все каналы в нашей подборке — это по-настоящему качественные авторские блоги, часть из которых вы уже наверняка и так читаете. В общем, мы уверены, что о подписке на эти каналы вы точно не пожалеете!

Как принять участие в розыгрыше:

1. Подписаться на наши каналы:
- Простая экономика
- Бескромный
- RationalAnswer
- Дизраптор
- Хулиномика

2. Нажать кнопку «Участвую!» под этим постом.

3. Дождаться 26 июля 2024: в этот день в 18:00 Мск беспристрастный и честный бот-рандомайзер выберет 23 победителя, чьи имена появятся внизу этого поста. Подробные условия участия по ссылке.

Реклама

Участников: 12697
Призовых мест: 23
Дата розыгрыша: 08:14, 26.07.2024 MSK (завершён)

Победители розыгрыша:
1. Dima Sm. - 19rgs8
2. ᴋᴀʀɪᴍᴏv - 1ajcce
3. Grigory Khartikov - 1a3tdk
4. SklTlzz - 19se3o
5. Макс Гуль - 19rjsq
6. Илья - 1bpk53
7. Dmitry Godun - 19ro4r
8. bjaguar1982 - 1a0mvp
9. Дамир - 1bnguh
10. иван - 19rkih
11. бурный поток - 1b4cep
12. Inessa - 1bfnid
13. Шарлотта Брандстром - 1ac0lv
14. Sergey Barannik - 1bk26k
15. Yura - 19rm4m
16. Yury Semenkov - 19sl3j
17. Diana Pak - 19rkhr
18. Максим Юлин - 1b20o9
19. Candy Camila - 1alrsg
20. ᅠ - 1bn3nn
21. Михаил Гуляев - 19uu5q
22. Ростислав - 1bl1kq
23. Неля - 1aelao