Так, господа, ЛЛМ-щики, объясните мне вот что. С одной стороны, сейчас постоянно читаю, как люди пишут что-то вроде "а-а-а, я установил Claude Code/Cowork, дал ему доступ ко всем своим файлам и приложухам, и теперь у меня одновременно десяток автономных агентов супер-эффективно помогают обустроить всё в моей жизни, это чистый кайф!!"

С другой стороны — появляются вот такие вот посты на тему "вы чё, правда даете LLM-агентам доступ к своей почте и файлам? вы вообще нормальные, нет? это же ломается за счет стороннего prompt injection в два чиха примерно!"

Где правда-то? Есть ли какой-то разумный сетап, в рамках которого можно удобно и секьюрно пользоваться всеми благами современной нейроцивилизации?

Котенковы, вам слово!

Ну как вы там, котаны? Уже успели начать реализовывать все свои грандиозные планы на новый 2026-й год?

Если нет, то вот вам новая концепция: «Понедельник 2.0». Для тех, кто ждал наступления нового года (или хотя бы понедельника), чтобы начать воплощать в жизнь свои прорывные карьерные мечты – но как-то закрутился, и до дела так и не дошло. Так вот, не надо теперь заново ждать, пока наступит первое января 2027-го – вместо этого давайте сделаем вид, что метафорический «понедельник» длится до конца текущего января!

Короче, мои друзья из Changellenge >> Education объявили как раз такую акцию: до 30 января можно успеть записаться на курс «Аналитик PRO» со скидкой до 45 000 рублей (практически как «Черная пятница» выходит).

На мой взгляд, сильная база именно в финансовой/бизнес-аналитике будет очень полезной для карьеры большинства айтишников: даже если у вас всё норм с чисто техническими навыками – иногда гораздо важнее оказывается умение говорить с бизнесовыми ребятами на «их языке». Поэтому советую присмотреться к курсу – возможно, это именно то, чего не хватает вашей карьере, чтобы «стрельнуть вверх».

Успевайте записаться на курс до 30 января по вот этой ссылке со скидкой до 45 000 рублей – промокод RATIONALANSWER45.

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ООО «Высшая школа аналитики и стратегии». Erid: 2VtzqxUSmfR

Байбэки и дивиденды

У Дамодарана недавно был интересный график. Не запутайтесь в шкалах: дивиденды (зеленым), байбэки (красным) и прибыли компаний (желтые точечки) здесь выражены в абсолютном выражении (левая шкала); а правая шкала в процентах — это общий cash yield (дивиденды + байбэки к ценам акций — темно-синяя линия).

Вот так вот: в последнее время принято посыпать голову пеплом на тему того, что "дивидендная доходность S&P500 достигла беспрецедентных, ужасающе низких значений в 1%". А то, что полное распределение кэша акционерам (с учетом байбэков) составляет около 3% годовых — об этом уже говорят реже.

Правда, тут всё равно видно, что cash yield планомерно имеет тенденцию к снижению с 2008 года.

P.S. Кстати, на графике еще наглядно видно, почему байбэки удобнее для самих компаний. Снижать дивиденды — это считается для акций "западло", поэтому их в кризисные 2009-2010 снижали только "на полшишечки" (платили и из заемных средств, если приходилось). А вот с байбэками таких предрассудков у инвесторов нет — поэтому в кризисные годы их можно смело резать в пять раз!)

Сергей Наумов проводит ликбез, в каких агрегатных состояниях золото подпадает или не подпадает в России под льготу по НДФЛ в связи с владением более трех лет, полезное: https://news.1rj.ru/str/etfinvesting/399

Также напоминаю, что у нас в бесплатном клубе Михаил когда-то делал годный ликбез про способы покупки золота в РФ: https://rationalanswer.club/post/705/

Ну и заодно еще подлинкую на дискуссию в нашем клубе 5 лет назад на тему "нужно ли золото в портфеле?". Сейчас конечно интересно читать такой "взрыв из прошлого": https://rationalanswer.club/battle/18/

А вы чё думали, почему серебро за полгода в три раза выросло?

Ща подождите, еще на носу легендарный пузырь в чесночных активах...

Виталик Бутерин про Polymarket

У Виталика тут вышло любопытное интервью на китайском, вот перевод фрагмента про ставки на рынках предсказаний.

Джо Чжоу: Ты всё еще пользуешься Polymarket? Помню, в прошлом году ты заходил туда довольно часто.

Виталик: Да, в прошлом году я заработал на Polymarket $70 000.

Джо Чжоу: С каким капиталом?

Виталик: $440 000.

Джо Чжоу: Многие теряют там деньги. Как тебе удалось заработать?

Виталик: Мой подход прост: я ищу рынки, которые перешли в «режим безумия», и ставлю на то, что «безумных вещей не случится». Например, есть рынок, где ставят на то, получит ли Трамп Нобелевскую премию мира. Или рынки, предсказывающие обнуление доллара в следующем году в периоды экстремальной паники. Когда рыночные настроения входят в этот иррациональный «режим безумия», я ставлю на противоположный исход, и это обычно приносит деньги.

Джо Чжоу: На каких конкретно секторах Polymarket ты фокусируешься? Криптовалюты? Политика? Развлечения? Экономика?

Виталик: Там замешаны политика и технологии. Если хочешь заработать, нужно идти в те рынки, где люди охвачены безумными и иррациональными прогнозами — именно там можно получить прибыль.

Джо Чжоу: Ты основатель Ethereum, есть ли у тебя инсайдерская информация? Во время войны в Венесуэле пользователи сети заметили, что некоторые люди, похоже, знали всё заранее. Сталкивался ли ты с подобным?

Виталик: Здесь я хотел бы обсудить важный случай, связанный с уязвимостью оракула. Был рынок предсказаний по украинскому конфликту: ставили на то, возьмет ли российская армия под контроль определенный город. Контракт определял «контроль» по тому, захвачен ли самый важный железнодорожный вокзал города. Источник данных (оракул) был привязан к Twitter и картам ISW (Института изучения войны).

Затем произошло следующее: сотрудники ISW — возможно, по ошибке или намеренно — взломали собственную систему, и их карты внезапно обновились, показав, что российские войска контролируют вокзал. Это привело к тому, что событие, вероятность которого изначально оценивалась в 5% (почти невозможное), мгновенно стало 100-процентным фактом на рынке предсказаний. Хотя на следующий день ISW отозвали это обновление, выплаты по убыткам, вероятно, уже произошли.

Это вскрывает огромную проблему: стандарты безопасности текущих источников данных для оракулов (таких как новостные сайты Web2 и Twitter) слишком низки. Они никогда не предполагали, что одно их сообщение может решить судьбу 1 миллиона долларов на блокчейне.

Джо Чжоу: Это звучит действительно безумно. Ты указал на проблемы с оракулами. Как нам их решить?

Виталик: Сейчас существует два основных подхода к решению проблемы оракулов.

Первый путь — централизованная модель. Это просто доверие компании, такой как Bloomberg, в предоставлении точной информации.

Второй подход — Token Voting (голосование токенами), также известный как децентрализованная модель. Его логика в том, чтобы позволить держателям токенов управления определять «что есть истина» путем голосования. Представителем этой модели является UMA. (Примечание: UMA — это децентрализованный протокол оракулов на Ethereum, который полагается на голосование держателей токенов для подтверждения подлинности данных).

Однако доверие общества к UMA в последнее время падает. Многие считают, что эта модель страдает от изъяна в теории игр: если «кит» решит манипулировать результатами голосования, у обычных людей почти нет шансов на сопротивление. В этом механизме даже если вы голосуете за правду, но оказываетесь в меньшинстве, система признает вас проигравшим, и вы теряете деньги. Это вынуждает людей голосовать вместе с «китами», а не следовать истине.

Я считаю, что надежный оракул очень важен, потому что он нужен любому DeFi-проекту. Если вы хотите развивать приложения, связанные с реальным миром (например, токенизация недвижимости или предсказание выборов), вам нужен оракул. В настоящее время индустрия DeFi в основном доверяет Chainlink. Однако механизм Chainlink довольно сложен и относительно централизован.

Я всегда надеялся, что в будущем мы сможем найти более эффективное решение.

Можно вечно смотреть, как ТГ-каналы перепечатывают друг у друга очевидную шутку по шаблону из Твиттера, как "реальную историю потери денег трейдером".

Так, в комментариях к материалу про амишей (на Пикабу) много кто вспоминает сериал "Банши".

На Вики пишут, что первый сезон так себе, но потом, кажется, ситуация улучшается.

Трейлер: https://www.youtube.com/watch?v=VI7haj7HTCA

Что скажете, котаны, стоит смотреть, или нет?

Pic unrelated (мем на тему бытовой техники из комментов)

В Китае есть только один биржевой фонд на серебро. И это не ETF, то есть там нет механизма арбитража котировок со справедливой стоимостью активов внутри фонда. Эрик Балчунас пишет, что спрос на серебро там настолько велик, что им пришлось перестать принимать новых инвесторов в фонд в конце прошлого года (получается, осталась единственная возможность вложиться в этот фонд – купить его «из вторых рук» на бирже).

Так вот, с начала 2025-го серебро выросло в 4 раза, а котировки фонда — в 6 раз. То есть, сейчас люди покупают паи фонда на бирже с наценкой аж 50% поверх справедливой цены его содержимого.

В общем, strong Grayscale crypto trust vibes from 2021!

Женя Бурмистров наконец сделал лендинг для своего кастомного антиспам-бота для Телеграм-каналов, которым я пользуюсь уже больше года (и уже не представляю, как я раньше без него жил): https://antispam.burm.dev/

P.S. Это тот самый антиспам-бот, который в админку галерею ботинь-подписчиц присылает!!

Написал сегодня для подписчиков закрытого клуба с десяток постов про лекцию от Research Affiliates, которую слушал позавчера. С вами ссылкой тоже поделюсь, там есть несколько интересных графиков.)

В Твиттере произошел нишевый микроскандал: Виталика Бутерина (автора блокчейна Ethereum) заметили в низкоранговом, неподобающем статусу миллиардера дырявом носке.

Также пользователи соцсети Х недоумевают, почему он до сих пор такой дрищ, и "ни разу еще даже не курсанул для массы, как все нормальные миллиардеры".

P.S. На всякий случай приложу культовое фото Виталика, на котором изображено, что он клал на мнение комментаторов из Твиттера.

Флиппер накатывает базу про "физическое золото, которое уж точно защитит от всего": https://news.1rj.ru/str/true_flipper/4127

Доказательное инвестирование пишет про интересный нюанс европейских ETF с плечом: оказывается, они там имеют встроенные "стопперы", которые позволяют избежать обнуления фонда при сильном однодневном падении базового актива. Но взамен, получается, они в таких случаях уже не будут точно отражать динамику базового актива с плечом за этот день: условно, может сложиться ситуация, когда базовый актив упал в течение дня на 20%, а потом полностью восстановился; а фонд с двойным плечом при этом словит жесткий минус за счет обновления плеча в середине дня.

P.S. Оригинал у Игоря Меркатора. Он пишет, что у американских плечевых ETF на акции тоже де-факто ограничителями падения являются circuit-breakers биржи, которые закрывают торги до завтра при падении котировок на 20% (что не позволит обнулиться даже фонду с тройным плечом, т.к. назавтра плечо обновится заново).

Кстати, можете поздравить — этот канал @RationalShitposting с самыми лучшими щитпостингами мыслями с середины января уверенно пробил 10 тысяч подписчиков!

Чтобы можно было продолжать продавать рекламу на канале, и чтобы другие каналы могли репостить к себе посты отсюда — после достижения 10к подписоты в России нужно зарегистрироваться в реестре Роскомнадзора. Свой основной канал @RationalAnswer я еще успел зарегать по старым правилам, без мутного РКН-бота в админах; сейчас же новые регистрации выдают только в комплекте с вот этой плашкой А+ в заголовке канала.

Почему-то некоторых очень волнует вопрос того, что бот РКН имеет неотъемлемые технические права залезть в список подписчиков и посмотреть, кто там. Но если вы, к примеру, даже просто оставите комментарий к любой из записей на канале, то всем и так плюс-минус станет понятно, что вы его читаете — так что особых дополнительных минусов не вижу, если честно.

P.S. Прикладываю заодно еще статистику канала — рекламодатели, пишите мне в личку, не стесняйтесь! У нас здесь однозначно собрались сливки общества — самые думающие и платежеспособные пацаны и девчонки!!

Про пятничные события на рынке драгметаллов

Вложившие 40 млн рублей инвесторы пострадали от "луковой пирамиды". Эх, ничему их история про "сверхценные луковицы тюльпанов" в Нидерландах 17-го века не научила.

Не знали, глупые, что надежные иксы можно сделать только в чесноке...

P.S. Отдельный респект за нейминг, "лук от Лукашина" — звучит сильно!!

В продолжение поста про Бабайкина и выравнивание доходностей активов. Там есть еще один интересный фрагмент:

АБ: И еще один важный момент. Я больше не верю экономическим догмам. Помните, нас все время учили, что акции всегда доходнее облигаций на длинных дистанциях. Так вот, даже авторы учебников, которые много лет писали, что это аксиома, недавно пересчитали старую статистику и оказалось, что там была ошибка. По обновленным данным, долгосрочная доходность акций США и облигаций США идет нос в нос с небольшими отклонениями, но не в разы.

Тут не очень понятно, о чем конкретно говорит Анар – потому что никаких исследований про «долгосрочная доходность акций и облигаций США идет нос в нос», конечно, нет. Есть исследование МакКуорри, о котором я писал вот здесь: там речь идет о том, что в 19-м веке премии в акциях не наблюдалось, если аккуратно вычистить данные. А вот после 1900-го года (и если взять все 225 лет целиком тоже) – вполне себе наблюдалась.