💰비트코인 미결제약정 및 시장가 매수 비율 급등세, 그러나 연준은 아무 소식이 없었다.

페이팔 스테이블코인 발행, 무디스 미국 중소형 은행 신용 하향 소식 이후 비트코인이 30K 반등하며 '미결제약정' 은 연중 최고치에 도달했습니다. 미결제약정이 커졌다는 것은 트레이더들은 레버리지를 활용한 베팅에 몰두했다고 해석할 수 있습니다.

미결제약정 포지션의 방향성을 파악하기 위해 '시장가 매수, 매도 비율 지표(1시간 프레임, 30MA 적용)'를 보면 1.09까지 상승한것을 볼 수 있는데, 이는 선물 베팅 방향성이 롱 포지션임을 알 수 있습니다.

중요한 것은 비트코인이 30K까지 상승할 때 다량의 레버리지가 몰려 있다는 것을 의미하고, 해당 가격을 단기간 내 추가 상승하지 못한다면 포지션 청산으로 인해 가격 조정 가능성이 높아질 수 있습니다.

또한 이번 무디스 신용등급 하락이 저번 3월 은행파산과 다른 점은 연준이 '돈 푼다(BTFP 연준 지원 프로그램)'라는 얘기가 없었는데, 시장이 먼저 반응한 측면이 있는 것 같습니다. 이에 대한 반증으로 골드는 되려 하락하는 모습을 보였습니다. 정확하게 보면 비트코인과 골드의 가격 변동이 발생된 시점은 연준의 '지원 프로그램' 등장 이후였습니다. 따라서 개인적으로 이번 상승이 의심스럽습니다.

💰 주요 기관 투자자들은 '22년 BTC 매집을 완료했을 가능성

'23년 6월 15일, 세계 최대 자산운용사인 블랙록은 BTC 선물 ETF 신청을 발표했습니다. 이 발표는 블랙록의 이전 발언과는 상반된 내용으로 암호화폐 시장에 큰 충격을 주었습니다.

'22년 두 번의 큰 사태(LUNA, FTX)가 발생하는 동안 암호화폐 시장에 진출하려던 전통 금융기관과 주요 기관들은 이미 BTC 축적을 완료하고 올해 현물 ETF 신청과 같은 호재 뉴스를 발표했을 2가지 가능성이 있습니다.

첫째, 올해 빅딜 장외거래 발생 없음
BTC 온체인상 이동한 총 코인 수(트랜잭션)를 보면 고래 간 거래를 보여주는데, 과거 3번의 반감기 때 바닥에서 대량의 장외거래가 발생했지만 올해 최저점에서 100%나 상승했음에도 불구하고 대량의 장외거래가 발생된 흔적이 없습니다. 이는 기관투자자들이 이미 BTC 매집을 완료했기 때문에 추가 거래를 할 필요가 없어졌기 때문일 수 있습니다. 지난해 두 번의 충돌(LUNA, FTX Crisis)이 발생되었을 때 대량 거래가 발생된 것을 볼 수 있습니다.

특히 6월 15일, 1,768만 BTC가 전송되었으며, 역사적으로 5번째로 많은 물량이 전송되었습니다. 아마도 이 날 기관투자자들은 싼 가격에 BTC를 대량으로 매집했을 가능성이 높습니다. 다만, FTX사태는 기관들도 예상치 못한 상황이라고 생각되고, 사실 FTX사태가 훨씬 심각한 상황이었음에도 불구하고 루나사태보다도 적은 하락세를 보였다는 것은 기관들도 물려서 매도하지 못하는 상황이라고 생각됩니다.

둘째, BTC 유통속도(Velocity) 패턴의 변화
과거 BTC 유통속도 패턴을 살펴보면 통상적으로 1년 전에 대량의 BTC가 대량으로 거래되면서 거래속도가 빨라지는 것을 볼 수 있습니다. 다만 이 사이클에서는 작년 말에 이미 기관투자자들은 적립을 완료했기 때문에 거래할 필요가 없었고, 이로 인해 유동성 부족 현상이 발생되었으며, 적은 거래 대금으로도 큰 폭의 상승이 가능했던 것으로 보입니다.

결론적으로 기관이 대량 매수한 후 생성된 저점인 15.7K 달러가 이 사이클에서 최저점으로 보이며, 향후 '이동한 총 코인 수'와 '유통속도'가 상승한다면 이는 상승 랠리의 전조가 될 가능성이 높습니다.