(성일하이텍(365340.KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 1Q25 Review: 바닥을 벗어나는 단계

☞ 1Q25 Review: 실적 부진 지속하고 있으나, 매출 감소폭 축소

- 매출액 334억원 영업손실 155억원(매출액 -0.9% yoy, 영업이익 적자지속)

- 2차전지 전방 시장 생산 부진에 따른 스크랩 감소로 전처리 및 후처리 가동률이 50% 미만

☞ 2Q25 Preview: 글로벌 및 새만금 3공장 생산량과 가동률 상승과 함께 실적 성장세 전환 예상

☞ 목표주가 44,000원으로 하향조정하나 투자의견 BUY 유지

https://vo.la/lMRRZVu

*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[이지바이오 주가 코멘트] - 유진 허준서

2-3거래일 하락하면서 5천원 밑으로 빠졌는데요, 손익비가 좋은 구간으로 진입해 투자매력도가 높아졌다고 보고있습니다.

📕1분기 당기순이익이 추정치 대비해서 하회했던 이유는 법인세가 예상보다 과하게 계상돼서 그렇습니다.
-> 회계감사 받으며 연간 법인세율이 20% 전후로 맞춰질 부분이라 큰 이슈는 아닙니다. 2-4분기 지나며 연간 수준 정상화 될것으로 보입니다.

📕500억 차입금 상환에 따른 이자비용 규모도 줄어듭니다.
- 이지홀딩스에게 상환한 500억 차입금을 1분기 말 보고서에서 확인하실 수 있습니다.
- 해당 차입금의 금리가 4.5~5% 수준이라 분기별로 영업외단에서 6-7억정도 개선 효과가 있습니다.

📕올해는 기타비용 중 기부금이 연간 18억 규모에서 9억정도로 줄어듭니다.

📘판관비 단에서 기존에 잡히던 리텐션 보너스(분기 10억)가 2분기부터 없어지고 영업외단에서도 위에 말씀드린 이벤트들이 예정되어 있습니다.

관세 불확실성은 선제적으로 대응하는 역량을 충분히 갖추고 있어 헷지가 되고 수익성 최적화와 영업외단 개선까지 포함하면 현재 주가는 낙폭이 과하다고 판단하고 있습니다. 매수기회로 삼으시면 좋을것 같습니다.

목표주가 1만원에 투자의견 BUY유지합니다.

감사합니다.

주식시장에 좋은 내용들이 많네요

📢 이재명, 자본시장 공정화 공약 발표
주주권 강화·기업지배구조 개선·금융소비자 보호

🔹 물적분할 상장 시 일반주주 신주 배정 의무화
소액주주 보호 위해 자회사 상장 시 모회사 주주에 신주 의무 배정

🔹 ‘주가조작 원스트라이크 아웃제’ 도입
자본시장 불공정행위 시 즉시 퇴출

🔹 M&A 시 경영권 프리미엄 공유·의무공개매수 도입
일반주주 보호 위한 제도 마련

🔹 상장사 자사주 원칙적 소각 제도화
자사주 활용 제한, 주주가치 제고

🔹 기업지배구조 개선안 다수 포함
•이사 충실의무 명문화
•독립이사 의무비율 강화
•감사위원 분리선출 확대

🔹 MSCI 선진국지수 편입 적극 추진
외국인 투자자 유입 위한 제도 정비

🔹 금융소비자 보호 강화
•민간 주도의 ‘금융소비자보호 평가위’ 신설
•소액분쟁 시 분쟁조정결정의 의무 이행 제도 검토

🧭 “먹튀·시세조종 근절, 코리아 디스카운트 해소”가 핵심 메시지.

기후에너지부의 신설은 대한민국 그린산업 성장에 핵심 요인

-현재는 산업부와 환경부에 재생에너지, 전기차, 배터리, 수소 산업 기능 분산 혼재되어 있고

-가스, 석탄, 원전, 내연기관차 등 전통 에너지원들의 정책도 동일한 부처에서 같이 취급하기 때문에 이해상충 문제 심각

-기후에너지부가 신설되면 탄소중립을 달성하면서 그린산업의 육성을 전담하는 일관된 플랫폼이 생기는 것

-에너지전환이 주요 경쟁국 중 가장 부진한 반면 수출 대국으로 글로벌 탄소 무역장벽에 취약한 것이 현대한민국의 산업구조. 단기간에 이 리스크를 극복하기 위해서는 전담 조직 신설 불가피해

이런 산업 경쟁력 문제는 여야가 없었으면 합니다

https://www.facebook.com/share/p/16KC3pPfgi/?mibextid=wwXIfr

미래에셋 가상자상 전담 별도법인 설립

https://n.news.naver.com/article/016/0002478110?sid=101

📌 상법 개정되면 왜 증권주에 호재일까?

1️⃣ 공개매수 확대 = 거래대금 증가
지배주주가 주식을 살 때 소액주주 지분도 의무적으로 매입해야 하므로 주식 거래량 급증 → 브로커리지 수익 증가 📈

2️⃣ 기업 밸류에이션 회복 = 시장 활성화
충실의무 도입 등으로 투명성 높아지면 ‘코리아 디스카운트’ 해소 → 지수 상승, 거래 활황 → 증권주 수혜

3️⃣ 배당 확대 기대 = 리테일 거래 증가
자사주 소각, 주주환원 강화되면 배당성향 상승 기대 → 개인투자자 유입, 위탁매매 수익 증가 🧾

4️⃣ M&A/IPO 늘면 IB도 훈풍
지배구조 개편 과정에서 IPO, M&A 수요 늘고 → 증권사 인수자문, 주관 수익 증가 💼

✅ 요약: 상법 개정은 증권업 전반에 구조적 수혜
시장 신뢰 + 거래 증가 + IB 수익 + 리테일 복귀 = 증권주 밸류에이션 레벨업 기회 🔼

포드, CATL LFP 공장 건설 좌초할수도

-CEO, 최근 하원 통과된 IRA 수정안 확정되면 AMPC 받을수 없을 것

-하원안은 FEOC 규정이 강화되어 중국 CATL로부터 LFP 기술을 도입하는 것에 대해 보조금 금지 가능성 높아

중국 배터리는 미국 진입이 원칙적으로 차단될 것입니다

https://www.freep.com/story/money/cars/ford/2025/05/29/bill-ford-production-tax-credit-cut-could-imperil-marshall-battery-plant/83930528007/

이재명 "K배터리로 경제 재충전"

-K배터리 생산세액 공제 추진

-차세대 배터리 개발 지원 확대

-ESS 투자 활성화

https://newsmailer.einfomax.co.kr/view/content/AKR20250531019200001

📕 서진시스템(178320.KQ)
📘 수직계열화의 신
📘 보고서: https://vo.la/lKQnZrZ

[유진 미드스몰캡 허준서]
📘 텔레그램: t.me/jsheo

📘 투자의견 BUY, 목표주가 33,000원으로 커버리지 개시
- 2025년 EPS 1,606원에 Target P/E 20배 적용
- Target P/E는 동기간 글로벌 EMS사 평균 PER 17배를 20% 할증
- 할증 근거는 Peer대비 높은 성장률

📘 서진은 수직계열화의 신이다.
- 잉곳 제조 부터 금속성형, 전자부품 제조까지 EMS 전 공정 내재화
- 베트남 대규모의 인프라와 합쳐 중화권 EMS 와 경쟁 가능한 마진, 커스터마이징 니즈, 납기 준수율 등 장점 가져

📘 2025년 매출액 1조 6,109억원(+32.7% yoy), 영업이익 1,667억원(+53.3% yoy)전망
- ESS와 반도체 부문이 탑라인 견인
- ESS 부문 폼팩터 변경 및 관세 불확실성으로 이연된 물량 점차 인식될 예정
- 작년 4분기 반도체 부문 금형 및 공정최적화 비용 인식으로 올해 연간 탑라인 성장에 따른 레버리지효과 기대

📘 재생에너지 먹고 자라는 ESS 부문
- 글로벌 태양광에너지 신규 설치량 지난 4년간 급증, 덕커브 해소 위해 태양광과 ESS의 결합은 필수적
- 민영화된 미국 전력망에서 원전과 전통에너지에 대한 투자가 가속화 돼도 서부(CAISO)와 중남부(ERCOT)중심으로 ESS 견조하게 성장할 전망

📘 반도체 부문, 수직계열화와 고객사의 탈중국 러시 수혜
- 2015년 전장기업 텍슨(Texon)인수로 전자부품 제조 가능해짐
- 고객사 장비 부품 내재화율 상승으로 기존대비 마진 개선될 전망
- 램리서치, AMAT, ASML등 반도체 장비 제조사들 조립공정 및 비핵심부품의 중국 비중 줄이는 추세

📘 관세포함 온갖 불확실성을 모두 반영한 주가, 큰그림에 주목할 때
- 현재 주가는 2025년 EPS 기준 13배 수준
- 베트남 대상 상호관세와 미중 무역 갈등에 따른 ESS프로젝트 지연, 신규CB 발행 루머 등 갖은 불확실성이 모두 반영된 주가
- 하반기 갈수록 개선되는 실적흐름과 연간 실적 성장세에 주목할 필요 있어

* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175