[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.1.16

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden


▶ 2025년 애플의 첫 출시 제품이 될Macbook Air 스펙 전망
1) M4 칩 2)16GB RAM 3)1,200만 화소 카메라 4) Thunderbolt 3 포트 4개
https://alie.kr/611JXoh

▶ 삼성전기·LG이노텍, 올해 고부가 'FC-BGA' 본격 경쟁
https://alie.kr/1GIr3l1

▶ "해리포터 게임을 LG TV로"…LG전자-엑스박스, 파트너십 체결
https://alie.kr/58RWdiD

▶ 프리미엄폰이 60만원?…삼성·애플 맹추격 '샤오미' 韓 상륙
https://alie.kr/6tb6RsG

▶ 삼성·SK·LG가 작심한 꿈의 ‘유리기판’ 윤곽 나온다
https://alie.kr/74VrQh4

▶ "전기차 향후 10년은 스마트화 시대…화웨이·샤오미 주목해야"
https://alie.kr/GP21Pw6

▶ 갤럭시S25 이렇게 생겼다…공식 홍보 이미지 유출
https://alie.kr/6tb6Rsy

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.1.16

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden


▶ '전자산업의 쌀' MLCC, 1분기 출하량 ↓…올해 AI 인프라가 수요 주도
https://alie.kr/EI2w0SN

▶ 中 저가 공세에 에너지 사업 연이어 '휘청'…LG전자, ESS서 '숨고르기'
https://alie.kr/9MPiXcl

▶ 굴러떨어진 사과…애플, 스마트폰 판매 부진에 주가 4%↓
https://alie.kr/8Tpvddh

▶ 어제 본 영화랑 비슷한 걸로…삼성, 오픈 AI와 손잡고 TV 만든다
https://alie.kr/28seKFk

▶ 오픈AI, 美 매체에 첫 자금 지원…악시오스와 맞손
https://alie.kr/CoJXH0

[한투증권 박상현/홍예림] 심텍 (222800): 4Q24 Preview - 인고의 시간
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/7QLNcEo

● 영업이익 432억 적자 추정

- 4분기 추정 실적은 매출액 2,768억원(-14.8% QoQ, -6.8% YoY), 영업손실 432억원(적자전환 QoQ, 적자지속 YoY). 고객사인 반도체 기업의 기판 재고 정책이 여전히 타이트하다고 판단. IT 세트 수요가 정체된 현재의 상황 속에서 선제적으로 모듈 PCB, 패키지 기판 등을 축적해 둘 이유가 불충분하기 때문

● 2024년보다는 개선될 2025년

- 2024년 매출액과 영업이익을 각각 1조 2,071억원(+15.9% YoY), 영업손실 540억원 (적자지속 YoY)로 전망. 2025년에는 흑자전환이 가능할 전망. AI 서버 침투율이 증가하며 서버 당 평균 메모리 모듈 탑재 개수가 늘고, 올해 하반기 AI PC에 최적화된 신규 윈도우 OS 출시로 PC 교체 수요가 촉진되기 때문. 2025년 추정 실적은 매출액 1조 3,126억원(+8.7% YoY), 영업이익 326억원(흑자전환 YoY)

● 보수적인 입장을 유지

- 투자의견 중립을 유지. 2025년 흑자 전환은 가능하겠으나 실적 개선 폭은 제한적일 것으로 전망. 신규 윈도우 OS, 이구환신 등으로 IT 전방 수요가 작년보다는 개선될 전망이나 과거 코로나19로 디지털 전환이 가속되었던 지난 상승기 대비 수요 회복의 기울기는 완만할 것

- 패키지 기판 업황은 여전히 초과 공급 상태. IT 전방 수요의 회복과 고객사의 기판 재고 정책 완화가 맞물리며 실적 개선세가 본격화될 시점은 올해 하반기일 것. 그 전까지는 보수적인 입장을 유지

한투증권 박상현/홍예림] 대덕전자 (353200): 4Q24 Preview - 피해갈 수 없는 불황
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/9t9zNbQ

● 영업이익 39억원 적자 전망

- 4분기 예상 실적은 매출액 2,168억원(-6.8% QoQ, -7.5% YoY), 영업손실 32억원(적자전환 QoQ, 적자전환 YoY)로 컨센서스를 크게 하회할 전망. 영업이익 추정치를 대폭 하향 조정했는데, 이는 지속되는 반도체 고객사의 재고 조정으로 패키지 기판 실적이 예상보다 부진했을 것이라 판단하기 때문
패키지 기판 매출액을 1,825억원(-7.7%QoQ)으로 추정. 비수기임에도 MLB 수요는 견조해MLB 매출액을 전분기 대비 2.1% 감소한 343억원으로 예상

● 자율주행과 AI가속기라는 신규 응용처의 등장

- 2024년 매출액과 영업이익은 전년 대비 각각 0.8%, 40.8% 감소할 것으로 예상. 그러나 2025년에는 다시 성장세로 돌아설 것. AI 서버 침투율 확대, 신규 윈도우 OS 출시, 중국의 내수 스마트폰 보조금 등으로 전방 수요가 개선될 것이고, 인포테인먼트에 국한되었던 전장용 FC-BGA의 응용처가 올해 하반기부터는 자율주행으로까지 확대될 것이기 때문

- MLB 매출도 AI가속기 등 신규 응용처의 출현으로 성장 예상. 올해 예상하는 매출액과 영업이익은 각각 1조 319억원(+14.3% YoY), 403억원(+187.0% YoY)

● 조금만 더 지켜보자

- 투자의견 중립을 유지. 패키지 기판의 성장 둔화를 AI가속기 등 신규 응용처향 MLB 등으로 돌파하는 스토리는 매력적. 그러나 아직까지는 패키지 기판이 절대적인 매출 비중을 차지하고 있음. 성장이 둔화된 전방 수요와 반도체 고객사의 재고 정책 등을 고려할 때 패키지 기판 업황 부진은 올해 상반기까지 이어질 전망. 패키지 기판 업황 개선과 AI가속기 매출 기대감을 하반기 실적으로 확인한 뒤 투자를 고민해도 늦지 않을 것

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.1.20

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden


▶ '아이폰 교통카드' 나온다…애플코리아 "추진 중"
https://alie.kr/1GIsN0h

▶ 애플,뉴스 요약 알림 기능 비활성화
https://alie.kr/EonDtq5

▶ LG전자, 공감지능(AI) 갖춘 안마의자 '아르테UP' 출시…"구독도 가능"
https://alie.kr/5JMIvXD

▶ 최신 갤럭시폰 1년마다 반값에…삼성, '뉴 갤럭시 AI 구독' 출시
https://alie.kr/9iFFRy4

▶ 삼성전자·LG전자 “유럽 B2B 디스플레이 시장 선점”
https://alie.kr/DlIg0kw

▶ LG이노텍, 지난해 매출 21.2조…'역대 최대치'
https://alie.kr/7FQdibb

▶ 신사업 키우기 공들이는 LG이노텍…매출 구조 개선 가능할까
https://alie.kr/EdsSutL

▶ 美FTC, MS-오픈AI 파트너십 '반독점법 위반·인수' 우려
https://alie.kr/AEzWOWF

▶ 샤오미·화웨이도 전기차 만든다…앞서가는 中
https://alie.kr/5JMIvhv

▶ 샤오미, '3% 벽' 깰까…韓 스마트폰 시장 3강 체제 가능성은
https://alie.kr/FLXUqEG

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.1.21

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden


▶ LG이노텍 “차량용 카메라 글로벌 1위 도전…고부가 제품 확대”
https://alie.kr/611LDZC

▶ LG전자, 상업용 디스플레이 솔루션 '광고'로 확장…B2B 사업 강화
https://alie.kr/EdsTHYD

▶ LG전자, 日 시장 재도전..."12년 만에 판매 재개"
https://alie.kr/3YCjUEx

▶ 갤럭시 S25 가격, 전작과 동일 전망…'더블 스토리지' 혜택도
https://alie.kr/AweYgdU

▶ 애플, 4월 새로운 '맥OS 애플 메일' 선보인다
https://alie.kr/APuHk46

▶ 삼성폰보다 한발 늦은 애플…아이폰17에 '베이퍼 챔버' 탑재 전망
https://alie.kr/FhN1Adm

▶ 전세계 1위였던 화웨이 스마트폰, 해외시장 복귀 시동
https://alie.kr/880QzZJ

▶ 샤오미 이어 中 TCL, 가전 전라인업 韓 총공세 예고
https://alie.kr/7QLP4JN

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.1.22

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden


▶ LG전자, AI 공기질 센서 탑재한 공기청정기 신제품 출시
https://alie.kr/CWtNojB

▶ 후면 카메라 바가 탑재된 아이폰 에어17 사진 유출, 진위 여부는 확인되지 않음
https://alie.kr/1c8PCCP

▶ 애플 '피 묻은 광물' 논란…"벨기에, 수사 착수"
https://alie.kr/5UH4a7f

▶ 화웨이의 AI반도체 전략…“추론 특화로 엔비디아에 도전”
https://alie.kr/8ekiEqj

▶ 샤오미 15 울트라, e심 지원…플래그십 라인업 강화
https://alie.kr/GvmKLD3

▶ ‘AI 에이전트’ 본격화?…오픈AI , 트럼프 행정부와 비공계 회의 예정
https://alie.kr/3YCjnEx

▶ 갤럭시 언팩 D-2…기대해도 좋은 제품 4가지
https://alie.kr/DlIggaw

▶ 베일 벗는 삼성 갤럭시 S25 슬림, 미국서는 안 판다?
https://alie.kr/5JMJbRm

▶ '프리미엄 대명사' 델 XPS 13, 디자인·성능 모두 잡았다
https://alie.kr/1n39z9B

<LG이노텍 4Q24 컨센서스 하회>

매출액 6조 6268억원 (+17% QoQ, -12% YoY)
영업이익 2,479억원 (+90% QoQ, -49% YoY)

영업이익 컨센서스(2,954억원) 16% 하회

LG 이노텍
현금ㆍ현물배당결정

배당금: 2,090원
배당률: 1.3%
배당 기준일 : 2025-03-31

LG전자
현금ㆍ현물배당결정

배당금
보통주 : 500원
기타주 : 550원

배당률
보통주 : 0.6%
기타주 : 1.4%

배당 기준일 : 2025-03-31

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.1.23

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden


▶ 삼성, 최신 스마트폰 갤럭시 S25 공개…"진정한 AI 스마트폰"
https://alie.kr/6igNzYB

▶ 삼성전기 성과급 지급률 5%…경기침체 영향
https://alie.kr/4bhI752

▶ 삼성전기·LG이노텍, 멕시코 관세부과에 '전장' 투자 다른 행보, 이유는?
https://alie.kr/G3CXsBB

▶ 구독 해지 막아라…고객님 신용등급까지 분석하는 LG전자
https://alie.kr/2fcxLYW

▶ LG전자, 909억 규모 배당 결의…보통주 500원·우선주 550원
https://alie.kr/1RDeTsz

▶ 애플 주가 4% 넘게 급락…월가 잇따라 투자 의견 '하향'
https://alie.kr/8TpxnaA

▶ "애플 어쩌나"…화웨이, 중국 스마트폰 왕좌 탈환
https://alie.kr/28sgUNk

▶ 화웨이 분사 아너, CEO 교체 등 대대적 경영진 개편
https://alie.kr/CoLhWJ

▶ '대륙의 실수' 드디어 상륙…샤오미 가성비 가전 쏟아진다
https://alie.kr/ESxj9cP

한투증권 박상현/홍예림] LG이노텍(011070): 4Q24 Preview - 수익성 악화의 늪
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/7mAvu5T

● 컨센서스를 하회하는 영업이익

- 4분기 실적은 매출액 6조 6,268억원(-12.3% YoY), 영업이익 2,479억원(-48.7% YoY, OPM 3.7%) 시현. 컨센서스 대비 매출액은 4.4% 상회했으나 영업이익은 23.3% 하회
- 광학솔루션 사업부는 매출액 5조 7,687억원(-14.6% YoY)을 시현. 영업이익은 기존 전망치 2,308억원과 유사한 2,280억원(-49.2% YoY, OPM 4.0%) 추정
- 기판소재 사업부는 매출액 3,833억원(+17.0% YoY)을 시현. 영업이익은 기존 전망치와 유사한 180억원(-43.2% YoY, OPM 4.7%) 추정
- 전장소재 사업부는 매출액 4,748억원(-0.2% YoY)을 시현. 영업이익은 기존 전망치에 부합하는 19억원(-42.4% YoY, OPM 0.4%) 추정
- 경쟁 구도 변화에 따른 광학솔루션 사업부 수익성 악화 지속되는 중. 나머지 사업부에서도 유의미한 매출 성장 및 수익성 개선의 모습이 아직까지는 관측되지 않음


● 전장 다음의 차세대 먹거리는 로봇

- 투자의견 매수, 목표주가 220,000원(12MF BPS, 목표 PBR 0.9배)을 유지
- 경쟁 심화로 광학솔루션 사업부의 실적 둔화는 아이폰17 출시 전까지 지속될 것. 스마트폰의 차별화 포인트가 되어주지 못하는 카메라이지만 신작에서도 사양 업그레이드가 예정되어 있음은 다행
- 스마트폰과 전장을 이을 차세대 카메라 응용처는 로봇일 것. AI 기술로 로봇공학의 기술 진화가 가속되면서 개인용 휴머노이드 로봇 보급 시점이 앞당겨지고 있음
- 올해 1분기 실적은 매출액 4조 4,121억원(+1.8% YoY), 영업이익 991억원(-43.7% YoY, 2.2% OPM) 전망. 중장기 관전 포인트로 로봇향 매출 실적을 제시

[한투증권 박상현/홍예림] 삼성전자 갤럭시 S25 언팩 시사점
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/FsHn1pk

● 반도체에 힘 주고, 가격은 힘 빼고

- 전모델에 AP로 퀄컴 스냅드래곤 8 앨리트 for Galaxy 채용. 이전 세대 대비 CPU, GPU, NPU 성능이 각각 37%, 30%, 40% 향상되었음
- 갤럭시 S24 일반 모델에는 8GB 메모리가 사용되었지만 이번 갤럭시 S25에는 일반 모델에도 12GB 메모리가 탑재. 플러스 모델은 전과 동일한 12GB가 탑재되었고, 울트라 모델에는 12GB와 16GB 선택 가능
- 카메라 사양은 전모델 초광각 카메라 화소수가 12MP에서 50MP로 업그레이드. 디스플레이와 배터리는 전작과 유사
- 반도체 사양은 적극적으로, 비반도체 사양은 소극적으로 개선하는 모습의 지속
- 출고가는 256GB 용량 기준 일반 799.9달러, 플러스 999.9달러, 울트라 1,299.9달러로 모두 동결. 작년 말에 공개된 아이폰16을 의식한 가격 책정


● 이번 제품의 차별화 포인트도 온디바이스AI

- 삼성전자는 신작의 차별화 포인트로 온디바이스AI를 또 한번 제시. 자사의 갤럭시 AI는 가장 개인화된 AI 경험이라고 설명
- 자사 보안 소프트웨어 녹스 볼트(Knox Vault)로 개인정보 보안 역량을 재차 강조. 온디바이스AI는 인터넷에 공개된 정보가 아닌 개인 정보가 입력 데이터로 활용되므로 강력한 보안 시스템이 필수
- 구글과의 파트너십을 통해 삼성전자의 AI 원천 기술 부재 리스크를 극복하고 있음. 안드로이드 OS 설계 단계에서부터 삼성전자가 개입해 One UI 7를 개발했음. AI 파운데이션 모델은 구글 Gemini 2.0을 활용
- 구글은 언팩 이벤트에서 사용자의 명령뿐 아니라 의도까지도 인지하고 미리 행동할 수 있는 에이전틱 AI의 중요성을 강조. 이를 위해 스마트폰 외에도 스마트워치, XR 등 다양한 기기로 삼성전자와의 AI 파트너십을 확대할 것임을 시사


● 이번에도 아쉬웠던 온디바이스 AI use case

- 온디바이스AI를 차별화 포인트로 설정한 기업의 의도는 분명했으나 실제 효용성에 대해선 여전히 물음표
- 삼성전자 프리미엄 스마트폰의 주요 전장인 북미와 서유럽의 2025년 출하량 성장은 각각 0.6%, 1.4%(테크인사이츠)로 전망. 현재의 완성도를 고려할 대 온디바이스AI의 출하량 성장 기여는 제한적일 것이라 판단
- 그러나 구글, 퀄컴 등과의 파트너십으로 소프트웨어(OS), 하드웨어(AP) 두 관점 모두에서 AI 경쟁력을 강화하고 있는 삼성전자의 모습은 긍정적

<LG전자 4Q24 컨센서스 하회>

매출액 22조 7,615억원 (+3% QoQ, +0% YoY)
영업이익 1,354억원 (-82% QoQ, -57% YoY)

영업이익 컨센서스(3,970억원) 66% 하회

이수페타시스 제이오 인수 철회

제이오 인수 철회에 따라 유증 규모는 절반으로 축소