[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.9.18

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 재고 누적 해소와 함께 2025년 2분기 미국 PC 출하량 2% 감소
https://alie.kr/DaPKXcF

▶ 중국 스마트폰 시장, 2025년 3분기 초반 2% 역성장… 일시적 조정 구간 진입
https://alie.kr/7QMoD5P

▶ 동남아 생산 캐파 확대로 2025년 글로벌 노트북 출하량 2.2% 증가 전망
https://alie.kr/BpFkjWl

▶ 애플, 저가형 맥북 곧 대량 생산 시작한다는 소문
https://alie.kr/6ihmHqN

▶ IDC, AR/VR 헤드셋·스마트 글래스가 ‘게임에서 실생활로’… 본격 대중화 전망
https://alie.kr/CM01fzO

▶ LG전자 대규모 희망퇴직…TV 이어 전체 사업부로 확대
https://alie.kr/GksyCST

▶ '가변 조리개 부활'…삼성전기, 中 카메라 공급 추진
https://alie.kr/6MsGKLe

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.9.19

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ iPhone 폴드, 2026년 대규모 교체 수요 주도할 전망”
https://alie.kr/3NJO0wa

▶ 애플, 대만 시험 라인에서 폴더블 아이폰 테스트… 인도 양산도 검토
https://alie.kr/1RF3Dky

▶ 출시 지연됐던 iPhone 17, 미·인도네시아 무역 합의로 현지 출시 앞당겨져
https://alie.kr/4mdRrI6

▶ 무라타, M&A 전략 강화… 설비투자 목표 1,000억 엔에서 2,200억 엔으로 상향
https://alie.kr/4FtAuvL

▶ 폭스콘 인터커넥트 테크놀로지, AI 주도 모빌리티 추진 속 중동 신공장 연내 착공·가동 예정
https://alie.kr/9tBQJ5v

▶ 삼성 첫 XR 헤드셋 '무한', 10월 21일 출격
https://alie.kr/6Xn1fc3

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.9.22

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 폭스콘 인터커넥트, 급속한 확장 속 서버 수주 풀 캐파 도달
https://alie.kr/8IwcZ20

▶ 메타의 차세대 AR 기기 출시로 2026년 LCoS 점유율 13% 도달 전망, LEDoS와의 경쟁 격화
https://alie.kr/3COe7OB

▶ 데모에서 아쉬움 드러낸 메타 AI 글래스, 그러나 시장의 큰 역풍은 없었다
https://alie.kr/3COe7Qt

▶ 인도 PC 출하량, 2026년까지 성장 지속… 태블릿 수요는 불안정한 흐름
https://alie.kr/6BxWnJv

▶ LG이노텍, 카메라 생산지 이원화 속도…"글로벌 1위 입지 다진다"
https://alie.kr/8IwcYx4

[한투증권 박상현/홍예림] 삼성전기 (009150) 이번 호황 사이클의 주인공은 바로 나
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/FAeAp9g

● MLCC 호황 사이클 초기 국면 진입
- 올해 상반기 약 90%였던 MLCC 가동률이 하반기에는 약 95%로까지 상승할 전망. 차량의 전동화, 빅테크의 AI 인프라 투자 확대 등으로 전장/산업용 MLCC 수요가 예상보다 빠르게 확대되고 있기 때문
- 전장/산업용 MLCC는 Murata, 삼성전기, Taiyo-Yuden 3사가 실질적으로 시장을 과점하고 있음. 그런데 위 3사의 24년 합산 CAPEX는 전년 대비 28.8% 감소할 정도로 근래 대규모 설비 투자가 없어 공급이 수요를 따라가지 못하는 상황이 현재의 높은 가동률로 나타나고 있음
- 가동률 외에도, 4주 미만으로 낮아진 재고주수, 경쟁사의 양호한 BB ratio를 고려해 26년에 MLCC의 공급 부족이 예상

● 이번 사이클의 기운은 삼성전기로 향한다
- Murata, 삼성전기, Taiyo-Yuden 등 Tier1 제조사와 대조적으로, Yageo, Walsin 등 Tier2 제조사의 가동률은 70~80%에 불과하며, 최근 월매출액 흐름도 상대적으로 부진. 이번 사이클의 주요 드라이버가 전장/산업용 MLCC임을 시사하는 대목
- 전장/산업용 MLCC 수요 확대의 주요 배경으로는 꾸준히 확대되는 차량의 전동화(xEV), 그리고 빅테크의 AI 인프라 투자 확대와 더불어 AI 서버 성능 강화에 기인한 MLCC 탑재량 증가 등이 있음
- 삼성전기는 편중된 IT 노출도를 축소하기 위해 다년간 Non-IT 제품 포트폴리오를 다각화해왔고, 이러한 노력의 결실이 최근 제품 Mix, 시장 점유율 변화 등으로 가시화되고 있음
- 21년 75%에 육박하던 IT MLCC 매출 비중이 현재 50% 초반대로 감소했고, 시장 점유율도 Tier2 제조사 그룹과 점진적으로 격차를 벌리는 모습

● 목표주가 240,000원으로 상향
- 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 240,000원(12MF BPS, PBR 1.8배)으로 29.7% 상향. MLCC 호황 사이클이 가시화됨에 따라 밸류에이션 방식을 시클리컬 업종에 적합한 PBR로 변경했고, 지난 20~21년 사이클의 중앙값인 1.8배를 목표 멀티플로 적용
- 다만, 1) 컨슈머 IT 기기 수요 회복이 예상보다 빠르게 나타나거나(IT MLCC 가격 인상 가능성), 2) ASIC 고객사 확대 등으로 지난 보고서에서 언급했던 FC-BGA 수급 개선이 가속되는 등의 경우 목표 멀티플의 추가 상향도 가능할 것

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.9.23

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 글로벌 스마트폰 ASP, 2025년 370달러 → 2029년 412달러로 상승 전망
https://alie.kr/4xYEHch

▶ iPhone 17, 전작 iPhone 16보다 높은 예약 판매… 애플, 2021년 이후 최대 교체 수요 국면 진입
https://alie.kr/28u6aat

▶ 애플 이어 삼성도?…갤S 플러스 없애고 '엣지'로 대체할 수도
https://alie.kr/HHdGx0C

▶ 바이트댄스, 새 AI 글래스 프로토타입 선보일 채비… 애플 효과로 시장 확산 기대
https://alie.kr/EdtuEXC

▶ 무라타, 중국 업체들의 MLCC 시장 확장 속 품질 중심 전략에 집중
https://alie.kr/DaPMLg1

▶ 미디어텍, 신형 플래그십 칩 출시 통해 스마트폰 시장 점유율 40% 노려
https://alie.kr/6BxX9Qj

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.9.24

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ TSMC, 차세대 2nm 전환 앞두고 N3P 가격 20% 인상… 퀄컴·미디어텍 부담 가중
https://alie.kr/ESz9ccz

▶ 미디어텍, TSMC와 손잡고 미국 내 생산 추진… 차세대 Dimensity 9500, 애플 A19 Pro와 경쟁 목표
https://alie.kr/15PZ4c8

▶ OpenAI·Oracle·SoftBank, Stargate 프로젝트 확대… 미국에 5곳의 AI 데이터센터 추가 건설 계획
https://alie.kr/1v1Bwn

▶ 톈마, 오포와 제휴해 눈에 편한 스마트폰 개발
https://alie.kr/DPUbk2l

▶ LG이노텍, 베트남 신규 공장 가동 통해 생산 캐파 두 배로 늘려
https://alie.kr/1RF52aQ

▶ 미디어텍, 신형 플래그십 칩 출시 통해 스마트폰 시장 점유율 40% 노려
https://alie.kr/6BxX9Qj

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.9.25

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ AI 붐 여파로 칩 제조사·부품 공급사들이 가격을 올리며, 차세대 PC·스마트폰 가격 상승 불가피
https://alie.kr/28u7Jvb

▶ LG webOS, 2억4천만 기기 탑재 달성… 스트리밍·게이밍 글로벌 영향력 확대
https://alie.kr/BeL2I6W

▶ 中 샤오미, 신형 스마트폰·가전제품으로 삼성에 도전장
https://alie.kr/BeL2HaB

▶ 애플과의 결별 5년, 인텔은 투자·지원 자금 확보에 고심
https://alie.kr/6ihopKL

▶ LG이노텍, 국제금융공사로부터 2억 달러 자금 조달
https://alie.kr/AaqUPAY

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.9.26

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 2025년 상반기 글로벌 VR 헤드셋 출하량 14% 감소… AR 스마트 글래스는 강한 성장 전망
https://alie.kr/7x783WA

▶ 메모리 부족, BT 기판 수주 견인… 2025년 4분기 성장 모멘텀 강화
https://alie.kr/DaPNRZd

▶ 폭스콘, 엔비디아 AI 서버 공급 경쟁서 Quanta·Wistron 앞서
https://alie.kr/9XLwsl4

▶ 애플, 기능 제공 지연 문제로 EU 디지털시장법에 공식 반발
https://alie.kr/GE8k9sx

▶ 인텔, AI PC 수요 부진 속 2025년 4분기 구형 CPU 가격 10% 이상 인상
https://alie.kr/C0AYcDC

▶ “LG전자, 10월 초 인도증시 IPO 다시 추진”
https://alie.kr/8Iwe17P

▶ LG이노텍, 멕시코 공장 증설 마무리…전장 생산능력 높인다
https://alie.kr/EzjRI8T

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.9.29

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 미 노동관계위원회(NLRB), 팀 쿡의 반(反)정보 유출 이메일 관련 노동법 위반 제소 철회
https://alie.kr/DEZsZKq

▶ "폴더블 아이폰, 에어보다 20% 얇다"…가능할까
https://alie.kr/4mdVUIK

▶ 애플, LLM 탑재한 차세대 시리 시험 운영… ChatGPT형 앱과 결합
https://alie.kr/9XLxyDL

▶ LG전자, 스페인 '아틀레티코 마드리드' 홈구장에 초대형 리본보드 공급
https://alie.kr/1xzNn4D

▶ 퀄컴, 스냅드래곤 서밋에 삼성 XR 헤드셋 '무한' 전시
https://alie.kr/8emB4Fy

▶ 퀄컴 중국 대표: 로봇·스마트 글래스가 스마트폰 능가할 수도… 안드로이드와의 긴밀한 협력 모색”
https://alie.kr/FhOUIuM

▶ 삼성전기, 中 톈진서 ‘2025 오토모티브 테크데이’ 개최
https://alie.kr/CWuqe27

▶ LG전자, 사우디 정부와 네옴시티 냉각솔루션 협력 논의
https://alie.kr/FAeDMOv

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.9.30

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 테슬라·애플, 반도체 유리기판 도입 타진
https://alie.kr/ChpbzPz

▶ 애플 아이폰17, 中 출시 첫 주 103만대 개통…실적·점유율 개선 청신호
https://alie.kr/9MRDLwG

▶ 삼성, 세번접는 ‘트라이폴드폰’…노트북 대체할까?
https://alie.kr/DaPOta6

▶ AI PC 점유율, 내년에 50% 넘는다… PC업계, 성장 정체 돌파구로 ‘올인’
https://alie.kr/4Qnzsb0

▶ 갤럭시G폴드, 구동 모습 유출…태블릿·PC 대체할까
https://alie.kr/DPUduiT

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.10.1

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ LG전자, 인도법인 지분 15% 구주 매각 의결
https://alie.kr/B7anWPg

▶ 삼성 '두 번 접는 폰' 갤럭시 트라이폴드폰 APEC서 공개
https://alie.kr/FAeE5C7

▶ 부상하는 AI 글래스, 차세대 스마트폰 디자인에 도전
https://alie.kr/4FtFGeS

▶ 퀄컴, AI PC 기술과 사용자 경험 균형 강조… WoA 생태계의 핵심 축으로 애플 언급
https://alie.kr/74XMxmW

▶ GCE, 태국 공장 2단계 증설 착수… 2026년 하반기부터 ASIC 서버 생산능력 확보
https://alie.kr/BeL4T3x

▶ 퀄컴·미디어텍·애플의 드라이브에도 불구하고, AI폰은 여전히 킬러 기능 부재
https://alie.kr/EI4RBKP

▶ LG이노텍, 아이폰17 폴디드줌 OIS 물량 50% 이상 확보...中ICT 진입
https://alie.kr/8pgwm3e

▶ 대덕전자, FC-BGA 기판에 中 그레이스 유리섬유 평가
https://alie.kr/90bhksv

한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.10.2

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 갤럭시 S26 울트라, 맥넥스 잠망경 렌즈 채택… Sunny Optical 영향력 줄어
https://alie.kr/9BWT61R

▶ Yageo, Anpec 인수 공개매수에서 최소 수량 확보 성공
https://alie.kr/CB5Lluh

▶ 오픈AI, 틱톡 유사 인터페이스 갖춘 AI 생성 숏폼 영상 앱 준비 중
https://alie.kr/4xYHYVP

▶ 갤S25엣지 판매 부진...삼성, 갤S26 '플러스' 모델 추가 개발 돌입
https://alie.kr/GZyIIN7

▶ AI에 유리섬유 공급난…日 독점 소재에 발만 동동
https://alie.kr/7mCPFax

▶ 오픈AI CEO, 대만 비공식 방문에서 AI 칩·서버 조달 논의했다는 소문
https://alie.kr/2qZBmmV

[한투증권 박상현/홍예림] LG이노텍 (011070) 3Q25 Preview: 광학부터 기판까지 아이폰17 효과 작용
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/3u3jfim

● 작년 대비 광학 P, Q, C 모두 양호
- 3분기 예상 실적은 매출액 5조 5,105억원(+50.7% QoQ, -4.9% YoY), 영업이익 1,706억원(+1,396.6% QoQ, +30.8% YoY, OPM 3.1%)으로 컨센서스에 부합하는 실적을 예상
- 광학솔루션 예상 영업이익은 1,196억원(흑자전환 QoQ, +7.5% YoY, OPM 2.6%). 전작 대비 가격 인하폭은 적었고, 초도 생산 물량은 소폭 증가한 것으로 파악. 가격, 수량, 비용 모두 개선되면서 영업이익이 QoQ, YoY 모두 증가할 전망

● 든든히 뒤를 받쳐주는 비주력 사업 - 기판소재 예상 영업이익은 401억원(+81.7% QoQ, +200.7% YoY, OPM 9.2%). BT 기판 위주의 제품 Mix에도 불구하고, 아이폰17 내 FC-CSP, RF-SiP, AiP 등 고부가가치 신제품 매출 비중이 확대됨에 따라 양호한 패키지 기판 실적이 예상
- 전장소재 예상 영업이익은 109억원(-49.0% QoQ, +90.7% YoY, OPM 2.3%). 생산지 효율화, Mix 개선 등의 수익성 개선 노력으로 전년 동기 대비 증익이 가능할 것

● 내년부터 다시 증익 구간 진입할 것
- 아이폰 출하량 둔화와 더불어 경쟁 심화에 따른 점유율 축소, 카메라 사양 업그레이드 둔화 등으로 3년 연속 감익을 기록. 그러나 개인화된 시리, 폴더블 폼펙터 등의 적용으로 내년 아이폰 출하량은 한자릿수 초반 증가할 것이고, 가변조리개 적용 등으로 카메라 모듈 가격 인상도 예상
- 카메라 모듈의 물리적 변화로 인한 조립 마진 개선도 긍정적. 26년부터 다시 증익 구간에 진입함에 따라, ROE가 올해 5.5%에서 26년 7.5%, 27년 8.0%로 개선될 것
- 목표주가를 234,000원(12MF BPS, PBR 1.0배)로 23.2% 상향. 목표 PBR에 내재된 ROE와 COE는 각각 7.0%, 7.0%

[한투증권 박상현/홍예림] LG전자 (066570) 3Q25 Preview: 멀리보자
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/BIVYs9Q

● 프리미엄 가전 수요 회복은 아직
- 연결 기준, 예상 실적은 매출액 21조 6,712억원 (+4.5% QoQ, -2.3% YoY), 영업이익 6,152억원(-3.8% QoQ, -18.3% YoY, OPM 2.8%)
- HS 예상 영업이익은 3,549억원(-19.3% QoQ, +0.1% YoY, OPM 5.5%). 미국의 가전 수입액은 연중 두 자릿수 하락세를 지속
- ES 예상 영업이익은 1,160억원(-53.7% QoQ, -25.8% YoY, OPM 5.3%). HS와 마찬가지로 미국 관세로부터 자유로울 수 없고, 줄어든 국내 주택 입주 물량을 고려할 때 에어컨 수요 부진은 지속되는 중

● 심화되는 TV 경쟁, 그래도 전장 실적은 양호
- MS 영업이익은 2,112억원(적자지속 QoQ, 적자전환 YoY, OPM -4.3%). LCD 패널 가격이 소폭 감소했음에도, 중국 제조사와의 경쟁 심화에 따른 마케팅 비용 확대 등으로 이번 분기도 적자 예상
- 질적 성장 영역으로 구분되는 webOS의 올해 매출액은 전년 대비 20~30% 증가가 가능하겠지만, TV HW 사업 부진을 상쇄하기는 역부족
- VS 영업이익은 1,177억원(-6.7% QoQ, +10,604.0% YoY, OPM 4.5%). 제품 Mix 개선, 전기차 부품 가동률 증가 등으로 4개 사업부 중 가장 양호한 실적이 예상

● 저점을 다지는 구간
- 가전 시장의 성숙, 관세 영향, 경쟁 심화 등으로 단기간내 본업 실적 개선을 예상하기 어려움. 다만, 10/13일로 확정된 인도 IPO는 긍정적
- 조달 자원의 사용처 확인은 필요하나, 전략적 M&A, 주주환원 확대 등 기업 가치 개선의 재원으로 활용될 것이라는 점을 긍정적으로 평가
- 단기가 아닌 장기로 눈을 돌린다면, 12MF PBR 0.6배의 현재 주가는 매력적이다. 투자의견 매수와 목표주가 95,000원(12MF BPS, PBR 0.8배)을 유지

대덕전자 주가 급등 코멘트

- 10/10일 오후 1시 기준 대덕전자 주가는 13.5% 상승 중(오전 37,600원 터치 후 하락). 주요 배경은 추석 연휴 중에 있었던 OpenAI와 AMD의 6GW 규모 대형 GPU 계약(MI450시리즈)

- 이번 계약의 특이점은 OpenAI가 AMD의 주식을 주당 1센트에 매수할 수 있는 Warrant를 확보했다는 점. 총 1.6억주로 AMD 지분 10%에 해당하는 빅딜. AMD 지분 가치 극대화를 위해서라도 OpenAI는 앞으로 AMD GPU 확산을 적극 지원할 것

- 이는 대덕전자 중장기 MLB 성장 모멘텀 강화 관점에서 긍정적. AI 가속기향 MLB 사업 진입을 위해 대덕전자는 현재 1,800억원의 생산 캐파를 26년 3,600억 원 규모로 점진 확대할 계획. 이번 계약으로 인해 26년/27년 캐파는 추가 증설될 것. 향후 구체화될 캐파 증설 계획에 따라 실적 추정치 상향될 수 있음

LG전자 인도 법인 IPO 관련 업데이트

- 금일(10/14)일 상장된 LG전자 인도 법인은 현재 1,660루피로 거래 중. 원화 기준으로 계산한 시가총액은 약 18.5조원

- 2024년 사업보고서에 공시된 인도 법인(LGEIL) 순이익은 약 3,300억원. 이익 증가율 10% 고려 시, 인도 법인의 밸류에이션은 25년 PER 50.0배 수준에 해당. 경쟁사인 Whirlpool on India와 유사한 수준

- 인도 법인 15% 매각을 통해 조달한 현금의 총액은 약 1.9조원으로 확정. 이는 LG전자 올해 반기보고서에 공시된 현금성자산의 25%에 해당

- 조달 자원은 자사주 매입/소각 등의 주주환원 강화나 데이터센터 칠러/로봇 등 신규 사업 강화를 위한 재원으로 활용될 것이라는 점에서 긍정적

https://www.nseindia.com/get-quotes/equity?symbol=LGEINDIA

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.10.15

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ LG전자 인도법인 상장 완료..."국내로 1조8567억원 조달"
https://alie.kr/1v8nbi

▶ 폭스콘, 엔비디아와 손잡고 800V DC 아키텍처 도입
https://alie.kr/C0AfV6y

▶ 오라클, 제타스케일 AI 비전 제시… 기가와트급 데이터센터 지원 위해 개방형 표준 촉구
https://alie.kr/9tBZjXh

▶ Omdia: 2025년 3분기 글로벌 스마트폰 시장 3% 성장… 애플, 3분기 기준 역대 최고 실적 달성
https://alie.kr/58T7FRD

▶ "갤폴드7 날았다"…삼성 폰 3분기 성적도 웃을 듯
https://alie.kr/8ph1qb6

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.10.16

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 2025년 3분기 글로벌 스마트폰 출하량 전년 대비 4% 증가… 삼성과 애플이 1·2위 유지, 아태 지역이 성장 주도
https://alie.kr/DwF0ei0

▶ 애플, 2026년 아이폰에 '가변조리개' 카메라 첫 탑재
https://alie.kr/8TrWFDY

▶ iPhone 18 카메라 부품, 공급망에서 이미 준비 본격화
https://alie.kr/7mCUJzM

▶ 애플, Vision Pro 업데이트 통해 성능·착용감·디스플레이 개선
https://alie.kr/8emHE6A

▶ 애플, M5 칩 탑재한 신형 14인치 맥북 프로 발표
https://alie.kr/FAeJWJq

▶ 애플 COO, 중국 공급업체 방문… 신규 청정에너지 펀드 출범
https://alie.kr/EI4WcOH