[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
1월20일 IT 주요뉴스

● 中에 '세계 1위' 빼앗긴 韓 디스플레이…尹 정부, '전방위 지원' 본격화
-높은 세액공제율을 적용하는 국가전략기술에 디스플레이가 추가됨
-디스플레이 부문에 9000억원의 정책금융 자금 지원, OLED 신시장창출 실증 및 소부장 R&D 등에 2115억원 투자
Link: https://bit.ly/3ZJjwE2

● "갤럭시S23에 맞춤형 스냅드래곤 8 2세대 AP 탑재"
-더 높은 클럭 속도(3.36GHz)를 지원하는 갤럭시 맞춤형 퀄컴의 스냅드래곤8 2세대 탑재 예정
-TSMC 파운드리가 아닌 삼성전자의 파운드리에서 생산될 전망
Link: https://bit.ly/3XEmh7D

● "스마트워치 마이크로 LED 목표가격, OLED의 2배 웃돌 것"
-마이크로 LED 스마트워치 출시를 위해서는 마이크로 LED 디스플레이 가격이 OLED의 2배 수준까지 낮아져야 할 것으로 예상
-LG디스플레이가 애플워치용 마이크로 LED에 우선 대응할 가능성이 크다는 전망
Link: https://bit.ly/3GYvv8m

● LCD panel makers bracing for headwinds in 2023(Digitimes prime)
-Although LCD panel makers have recently seen a short-term surge of their capacity utilization rate to 60-70%, up from 60% in September 2022, most makers in the line believe demand for their products will remain weak in 2023.

● Samsung reportedly struggling to collect PLI incentives in India(Digitimes)
-인도 정부는 삼성전자의 예측(1억1000만 달러)보다 적은 2천만 달러의 인센티브를 제공할 의향
-삼성전자가 PLI 제도에서 제시하는 제조 비용 조건을 만족하지 못하기 때문

즐거운 명절 보내시기 바랍니다.

https://www.barrons.com/articles/tesla-price-cut-success-sales-deliveries-china-elon-musk-51674221091

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
1월25일 IT 주요뉴스

● 세경하이테크, 이차전지 재료업체 세스맷 인수
-삼성 폴더블폰 커버윈도용 보호필름을 독점 납품하는 세경하이테크가 이차전지 재료업체를 인수
-취득 목적은 이차전지 관련 사업 아이템 상품화, 사업 다각화 및 기업가치 제고
Link: https://bit.ly/3XRLewA

● "한국 최우선이라더니"…테슬라, 전기차 폭풍 할인에 韓 부품사 '초조'
-전기차 할인에 대한 비용 부담이 삼성전기와 LG이노텍 등의 협력사로 넘어올 수 있음
-배터리를 공급중인 LG에너지솔루션에게도 영향이 미칠 예정
Link: https://bit.ly/3D1Wgav

● 'SK-포드' 합작사 배터리 누가 만드나, 윤곽 드러낸 장비 수주
-처음으로 조립공정 장비 수주에 진입한 톱텍의 성과가 주목할 점
-PPC, 포매이션(활성화) 공정 장비는 중국 항커커지가 사실상 확정된 것으로 추측
Link: https://bit.ly/3XCrFIT

● LGD, 생산직 이어 사무직 자율휴직…최장 1년 고정급 50% 지급
-LG디스플레이가 국내 사무직 직원을 대상으로 자율 휴직 실시
-지난해 3분기까지의 누적 적자는 1조2천93억원
Link: https://bit.ly/3ZMmpUH

● ‘필름 없이 터치’ 노트북용 OLED… 삼성디플, 세계 첫 개발
-삼성디스플레이가 세계 최초로 ‘대면적’ 터치 일체형 OLED를 개발
-다음달 공개될 갤럭시 북3 시리즈 일부 모델에 해당 기술을 적용한 패널이 탑재될 예정
Link: https://bit.ly/3HvZXYY

최근 리포트들 숫자와 비슷합니다

전기 4Q22 컨콜 스크립트 입니다.

전기 리뷰 보내드립니다!

https://bit.ly/3H1bWvY

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
1월26일 IT 주요뉴스

● 아이폰15 초기모델 印 생산 돌입…4대 중 1대 챙긴다
-올해 출시될 아이폰 신모델의 4대 중 1대가 인도에서 생산될 것이라 추정
-폭스콘의 중국 생산라인과 마찬가지로 인도에서도 동시 생산이 가능한 수준에 이를 것으로 예견
Link: https://bit.ly/3WCxgh1

● 아이폰 최대 생산기업 폭스콘, 멕시코 통해 美 공략 강화
-북미 전기 자동차 및 서버 생산에 대한 수요를 맞추기 위함
-미국 IRA 등의 정책 변화가 지속됨에 따라 이러한 움직임은 지속될 예정
Link: https://bit.ly/3XCSZ9V

● 애플, 동남아 진출 본격화…’말레이시아・인도’ 고용 시작
-말레이시아 소매 시장 진출을 위해 직원 고용에 돌입
-앞서 태국과 싱가포르는 애플 스토어가 입점, 인도 역시 직원 고용 홍보 시작
Link: https://bit.ly/3DhmupF

● '2차전지 자동화' 코윈테크, 소닉스 아산 공장 취득…180억원 투자
-신규 취득 공장을 가동하게 되면 연간 캐파가 약 4500억~5000억원까지 증가
-전기차 및 배터리 시장 성장과 함께 늘어나는 수주 물량을 안정적으로 공급하기 위한 결정
Link: https://bit.ly/3H0X1ls

● 파우치형 배터리 쓰던 美GM, '테슬라표 배터리'로 넘어가나
-LG엔솔이 만든 파우치형 배터리의 대안으로 원통형 배터리 도입을 확정한 것으로 추정
-비용 절감과 생산성을 위한 결정
Link: https://bit.ly/3H2zNvn

[한투증권 조철희] 삼성전기: 업황 회복의 변곡점

● 낮아진 기대치 충족

- 매출액 1.97조원, 영업이익 1,012억원 기록. 낮아진 기대치 충족. 영업이익이 우리의 추정치 및 최근 컨센서스 1,183억원에 부합. 매출액은 전년대비 19%, 전분기대비 17.4% 감소

- 컨콜 주요 내용 1: 재고조정 노력 지속. 삼성전기의 MLCC 재고도 전분기대비 소폭 감소

- 컨콜 주요 내용 2: 경기 침체로 올해도 IT(스마트폰, PC 등) 세트 수요는 불확실성 존재. 만약 중국 스마트폰의 출하량 반등 시 MLCC 사업도 2분기부터 가동률 올라가며 좋아질 것

- 컨콜 주요 내용 3: 서버/네트워크 관련 패키지 기판 CAPEX 계획 변함 없음. FC-BGA의 중장기 성장성 전망은 여전히 밝음. MLCC와 카메라모듈 CPAEX는 전년대비 줄일 것

● 업황 회복 변곡점을 앞둠, 전기전자 산업 내 top pick 유지

- 중국 스마트폰 출하량 반등은 1분기부터 나타날 것. 중국 연간 출하량 12.3% 증가 전망

- 1분기 추정 실적은 1.9조원, 영업이익 1,179억원으로 22년 4분기대비 매출액은 비슷하고, 영업이익은 16.5% 증가

- 매수 의견과 목표주가 20만원(12MF PBR 1.8배, mid-cycle PBR) 유지

리포트: https://bit.ly/3DgaPr5
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 조철희] LG이노텍: 아쉽지만, 털고 일어날 것

● 이미 노출됐던 악재

- 매출액 6.5조원, 영업이익 1,700억원 기록. 전년대비 매출액 14.4%, 영업이익 0.6% 증가했지만, 전분기대비로는 각각 21.54%, 61.8% 감소

- 실적 부진은 광학솔루션 사업부 영향이 컸음. 폭스콘 정저우 공장 락다운으로 아이폰 생산 차질 발생, 카메라 모듈 출하가 당초 예상대비 적었음

- 광학솔루션은 매출액 5.6조원, 영업이익률 2.4% 추정. 4Q21에 매출액이 전분기대비 63.3% 늘며 성수기 효과가 컸던 점을 감안하면 아쉬운 매출액. 원달러 환율 하락과 예상대비 적었던 생산량으로 영업이익률이 전분기대비 4.7% 하락

- 기판소재 사업부 매출액은 3,915억원, 영업이익률은 9.5%를 기록한 것으로 추정. 아이폰을 포함한 스마트폰 세트 출하 부진과 디스플레이 소재 수요가 줄었기 때문

● 부진한 실적은 주가에 선반영, 상반기만 지나면 다시 밝아질 것

- 1분기 추정 실적은 매출액 5조원, 영업이익 2,071억원. 컨센서스 4.5조원, 영업이익 3,072억원대비 매출액은 상회하나, 영업이익은 하회할 전망

- 하반기부터 올해 신모델(폴디드줌 등) 관련 실적 모멘텀 재부각 전망

- 투자의견 매수, 목표가 41만원(PBR 1.8배) 유지

리포트: https://bit.ly/3JcqxaJ
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 조철희, 김정환] 2차전지/소재: 주가 상승 코멘트

● 금일 2차전지 셀, 소재 관련주들 일제히 큰 폭으로 상승 중. 상승 원인은 여러가지가 복합적으로 작용한 것으로 판단

● 1) 미 국무차관 발언
호세 페르난데스 미국 국무부 경제차관은 IRA에 대해 25년까지 전기차 배터리 70%를 한국이 생산할 것이라며 한국이 최대 수혜국이라 comment

● 2) 소재 관련 뉴스
포스코케미칼의 하이니켈 양극재(니켈 함량 80% 초과)가 산업통상자원부로부터 기술수출을 승인 받아, 해외 신규 공장 및 고객사 확보 측면에서 마지막 규제 리스크까지 해소 완료. 에코프로비엠의 4분기 잠정 매출액도 컨센서스를 상회. 엘앤에프는 테슬라의 생산량 가이던스 제시(23년 180만대, +31% YoY)와 연초 자사의 전기차 판매 강세 발언에 상승

● 3) LG에너지솔루션 우리사주 보호예수 해제 event 임박
1월 30일(월)에 우리사주(발행 주식수의 3.48%) 보호 예수 해제. 시장에서 충분히 인지된 내용. 지난해 하반기부터 주가 상승 억제했던 event. 보호 예수 해제 전후로 낮은 가격에 재접근 하려는 수요 강함

● 결론: 삼성SDI, LG에너지솔루션, 포스코케미칼 선호
셀회사 중에서는 삼성SDI, LG에너지솔루션 모두 매수 추천. 선호도는 삼성SDI, LG에너지솔루션순. IRA로 올해 국내 3사 수주 대규모로 이뤄질 것으로 예상. 단일 수주건(20~40GWh)이 각 회사에 미치는 긍정적 영향이 삼성SDI가 가장 크기 때문. 25년 예상 capa는 삼성SDI 150GWh, LG에너지솔루션 540~580GWh. 삼성SDI는 올해 공격적인 수주 전략 펼칠 것으로 예상

소재회사 중에서는 연초 소재 신규 공급 계약 및 투자 가능성이 높고 2분기중 북미 얼티엄셀즈향 양극재 물량 증가 효과가 뚜렷해질 포스코케미칼을 선호

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
1월 27일 IT 주요뉴스

● "땡큐 아이폰" 소니, 이미지센서 점유율 확대…삼성과 격차 벌려
-지난해 스마트폰 수요 부진으로 스마트폰용 CIS 출하량이 감소했지만 소니만 유일하게 전년대비 관련 매출이 증가
-고객사인 애플의 아이폰14 시리즈의 카메라 스펙이 향상되면서 매출이 증가
Link: https://bit.ly/3DgR16V

● 애플, 보상판매 가격 조정…아이폰 인하・맥북 인상
-시장가치와 신제품 출시 대응 차원
-아이폰13 프로 맥스는 기존 최대 650달러의 보상을 받을 수 있었으나 570달러로 인하
Link: https://bit.ly/3DePZs4

● LG이노텍, 협력사 금융·ESG에 1430억원 지원
-3년 전보다 규모를 400억 증액
-협력사에 ESG와 탄소중립 사업 자금 관련 저금리 대출 혜택 지원
Link: https://bit.ly/3HxcFq5

● 삼성도 애플도 점찍은 인도, 스마트폰 격전지 부상
-애플은 아이폰 전체 생산량의 25%(기존의 3.5배)를 인도에서 생산할 계획
-인도 프리미엄폰 시장에서 삼성과 애플의 주도권 경쟁이 이어질 예정
Link: https://bit.ly/3HyPpbt

● LG전자 첫 OLED 노트북, 삼성디스플레이 패널 쓴다
-삼성디스플레이가 LG전자에 OLED 패널을 공급하는 것은 이번이 처음
-삼성디스플레이의 향후 시장 확대에 유리하게 작용할 것으로 예상
Link: https://bit.ly/3R8894E

[한투증권 조철희/김정환/김진우] 2차전지/소재: 최근 업황에 대한 우리의 생각

● 오랜만에 반등한 2차전지/소재 주가
- 여러 원인이 복합적으로 작용. 미 국무 차관이 25년 미국 전기차 배터리의 70%를 한국이 생산할 것이고, 한국이 IRA 관련 최대 수혜국가라 발언
- 포스코케미칼 하이니켈 양극재 산업통상자원부로부터 기술 수출 승인, 에코프로비엠은 컨센서스를 8.0% 상회하는 4분기 매출액 기록. 엘앤에프는 테슬라가 올해 2백만대(+46% YoY)를 생산할 수 있을 것이라 전망

● P(가격): 원자재 가격 하락으로 소재/배터리 가격은 낮아질 것
- 소재, 셀, 자동차 OEM은 원가 연동 계약 비중을 높여 원자재 가격 변화에 따른 risk 최소화. 전기차 수요 둔화 우려에 원자재 가격은 4분기 peak대비 하락 시작, 소재 가격은 상반기에 평균 7~8% 하락하고, 배터리 가격도 4~5% 낮아질 전망
- 자동차 OEM들의 2차전지향으로의 대규모 단가 인하 압력 행사 가능성은 높지 않음. 자동차 OEM/2차전지 회사, 2차전지 회사/소재 회사간의 원가 연동 방식 계약 구조는 이어질 것

● Q(물량): 자동차 OEM 가격 인하는 수요 감소 방어에 긍정적
- 수요 감소에 대응하기 온라인 판매를 통해 딜러를 겸하는 회사들(테슬라, 샤오펑)의 추가 가격 인하 가능성은 있지만, 테슬라는 모델3 기준으로 높은 가격 유지. 실적발표를 통해 가격 인하가 판매량 증가로 이어지고 있다고 밝혔고, 올해 공식 생산 목표로 180만대(+31%) 제시
- 지난해 하반기에 제시한 22F-25F 전기차 판매량 CAGR 45%를 유지

● 삼성SDI, LG에너지솔루션, 포스코케미칼을 사자
- 최근 자동차 OEM들의 가격 인하로 전기차 판매량에 대한 우려가 완화되고 있고, 원자재 가격 하락에 따른 부정적 영향은 주가에 반영됐다는 판단
- 단기 수요 변동성 보다는 2차전지 수주모멘텀에 주목. 삼성SDI와 LG에너지솔루션은 22년 4분기에 이어 올해 상반기에도 계획된 물량을 안정적으로 납품할 것
- IRA로 2차전지 회사들의 대규모 수주 예상, 관련해서는 삼성SDI의 주가에 미치는 영향 가장 클 것. 각 회사의 25년 목표 2차전지 capa를 고려했을 때 단일 수주 건이 미치는 영향은 삼성SDI가 가장 크기 때문
- 소재회사 중에서는 연초 소재 신규 공급 계약 및 투자 가능성 높고 2분기중 북미 얼티엄셀즈향 양극재 물량 증가 효과가 뚜렷해질 포스코케미칼 선호

리포트: https://bit.ly/3H86DuR

LG에너지솔루션 실적 ir자료 입니다

Q. (테슬라) 주요 고객사 가격 인하가 산업에 큰 이슈. 주요 고객사 가격 인하에 따라 LG에너지솔루션 P, Q 전망에 영향을 줄 것인가?

A: 고객사 4분기 판매량이 시장 기대대비 다소 하회. 그러나 전일 고객사 실적 발표에 언급됐듯이 가격 이후 판매량 빠르게 회복. 베를린 공장 캐파도 증가 중. 수요는 빠르게 회복될 것. 연간 납품 계획은 기존 계획과 큰 차이 없음. 원통형은 표준화된 폼팩터여서 타 용도로 활용 가능. 만약 고객 물량 줄여도 스타트업들로 돌릴 수 있음. 배터리 판가는 차량 가격에 영향을 받는 구조 아님. 차량 가격 하락에 따른 영향 제한적