Q. (테슬라) 주요 고객사 가격 인하가 산업에 큰 이슈. 주요 고객사 가격 인하에 따라 LG에너지솔루션 P, Q 전망에 영향을 줄 것인가?

A: 고객사 4분기 판매량이 시장 기대대비 다소 하회. 그러나 전일 고객사 실적 발표에 언급됐듯이 가격 이후 판매량 빠르게 회복. 베를린 공장 캐파도 증가 중. 수요는 빠르게 회복될 것. 연간 납품 계획은 기존 계획과 큰 차이 없음. 원통형은 표준화된 폼팩터여서 타 용도로 활용 가능. 만약 고객 물량 줄여도 스타트업들로 돌릴 수 있음. 배터리 판가는 차량 가격에 영향을 받는 구조 아님. 차량 가격 하락에 따른 영향 제한적

LG에너지솔루션 4Q22 실적 컨콜 스크립트 입니다.

LG전자 실적 컨콜 스크립트 입니다.

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
1월30일 IT 주요뉴스

● 아이폰, 4분기 부진 현실화…판매량 15% 줄었다
-4분기 애플 스마트폰 출하량은 7천230만대로 전년 동기 8천500만대보다 약 15% 감소
-애플이 올 1분기에도 스마트폰 출하량 감소세를 이어갈 것이라는 관측
Link: https://bit.ly/3XYxSPa

● LG엔솔, 지난해 영업익 1조 첫 돌파…"올해도 배터리 투자 50% 증액"
-미국 전기차 배터리 수요가 폭발한 영향
-올해는 북미 전기차 배터리 수요에 대응해 전년 대비 50% 투자를 늘릴 예정
Link: https://bit.ly/408eeC3

● SK온, 현대차 '러브콜'에 국내 배터리 투자 진행
-기존 가동되고 있던 서산 공장 대상으로 추가 투자를 상반기에 진행할 계획
-현대자동차의 전기차 생산량 확대가 배경
Link: https://bit.ly/3Hl2Pq2

● 고성장 이미지센서 시장… 삼성·SK, 1위 소니와 격차 좁힌다
- 삼성전자와 SK하이닉스가 점유율 1위 소니와의 격차를 좁히기 위해 잇달아 신제품 출시
-이미지센서 시장이 연평균 8.4% 이상 성장해 오는 2028년에는 40조6000억원 규모로 성장할 것이라고 예측
Link: https://bit.ly/3Jou3P6

[한투증권 조철희] LG에너지솔루션: 악셀을 밟을 시기

● 단기 업황 우려에도, 공격적인 행보 유지

- 1월 6일 매출액(8.5조원) 영업이익(2,374억원) 기발표

- 소형전지 매출액 2.4조원, 영업이익률 7%. 자동차용 중대형전지 매출액 5.4조원 영업이익률 4%. ESS용 중대형전지 매출액 0.7조원 영업이익률 -2.8%

- 자동차용 2차전지 공급은 안정적. 특히 중대형 전지 매출액은 전년동기대비 105% 증가. 영업이익률도 4%로 안정적. 22년 CAPEX는 6.3조원. 올해는 50% 이상 증가 예상

- 컨퍼런스콜에서 주요 고객사의 차량 가격 인하는 2차전지 가격에 영향을 주지 않을 것이고, 미국 시장의 견조한 수요 증가로 유럽 시장 부진이 상쇄될 것이라 밝힘. 지연되고 있는 애리조나 공장 투자는 테슬라를 포함한 스타트업 등과 다양하게 논의 중이라고 언급

- IRA에 관련해서는 AMPC(첨단 제조 생산세액공제, 셀 제조 kWh당 45달러 공제)에 대한 수혜가 클 것이고, 연말에 회계처리 관련해서 확정될 것이라 밝힘. 원가 인상분(CAPEX 인상분 포함)을 판가 인상으로 잘 전이시켜 주는 고객에게는 AMPC 혜택을 나눌 수도 있을 것이라 언급

● 1분기 실적 우려 크게 감소. 매수 추천

- 1분기 매출액이 22년 4분기와 유사. 원달러 환율 하락에도 미국 얼티엄셀즈 공장 등이 가동되면서 중대형전지 매출액이 크게 증가 할 것. 우리의 추정 매출액은 8.1조원(컨센서스 7.9조원)

- 23년 매출액 증가율 가이던스(25~30%)는 보수적이라고 판단. 우리의 23년 추정 매출액은 35.6조원으로 전년대비 39.2% 증가할 것. 추정 영업이익률은 6.3%로 전년대비 1.6%p 상승

- 목표주가 71만원 유지(24년 EV/EBITDA 26.2배). 상반기부터 다수의 공급계약 성사 기대. 1월 30일 예정된 우리사주 보호예수 해제(상장 주식의 3.5%)로 인한 하락 시 매수 추천

리포트: https://bit.ly/3XINre6
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 조철희] LG전자: 최악은 지났다

● 어려웠던 4분기

- 연결 매출액 21.9조원(+5.2% YoY, +3.2% QoQ) 기록. 연결자회사 LG이노텍 제외 시 매출액 15.5조원(+1.6% YoY, -3.4% QoQ), 영업적자 1,042억원 기록

- H&A(가전): 매출액은 6.4조원으로 전년대비 2.2% 감소. 영업이익률 0.4% 기록. 부진한 매출액에도 불구하고 에어컨 등 수익성 높은 제품 위주로 mix가 개선돼 영업흑자 기록

- HE(TV): 매출액 전년대비 9.9% 줄어들며 전분기에 이어 영업적자(1,075억원) 기록. 수요가 부진하고, 높은 영업이익률의 OLED TV 판매 부진해 mix 악화 됐음. 올해 상반기에도 부진 이어갈 것

- VS(자동차 전장): 매출액이 2.4조원으로 전년대비 42.6% 증가. 영업이익률 1.2% 기록. 신규 수주건들의 초반 수익성이 부진해 전분기대비 영업이익률은 2.9%p 낮아진 것으로 추정. 매출액은 빠르게 증가하나 수익성은 한자리 수 초중반대 유지할 것

● 매수 추천. 상반기는 비용 개선, 하반기는 수요 개선 기대

- 글로벌 소비자향 IT 세트 수요는 올해 상반기에도 지속. 비우호적인 영업환경 지속. 매출액 증가는 더딜 수 있지만, 영업이익률은 1분기부터 전년대비 개선될 것. 물류비 감소로 H&A 영업이익률이 8%(+3.4%p YoY, +7.6%p QoQ)로 빠르게 상승할 것

- LG전자(LG이노텍 제외) 1분기 추정 실적은 매출액 15.7조원, 영업이익 7,486억원. 전년동기에 일회성 특허 매출이 0.8조~0.9조원 인식됐던 점을 감안하면 매출액은 줄어들지만, 영업이익은 유사할 것. 이는 시장 기대치(약 0.7조원)를 상회하는 것

- 상반기에는 가전이 실적 개선 이끌고, 하반기부터는 선진국을 중심으로 세트 수요 개선 기대

- 목표주가 12만원(SoTP) 유지. 22년 기준 PBR 0.8배에 거래 중. Valuation 부담 적음

리포트: https://bit.ly/3WNXYTS
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

삼성SDI 실적발표 컨콩 스크립트 입니다

[한투증권 조철희] 삼성SDI: 노 저을 시기

● 큰 이슈 없는 4분기

- 매출액 6.0조원(+56.3% YoY, +11.1% QoQ), 영업이익 4,908억원(+84.7% YoY, -13.3% QoQ), 세전이익 8,032억원 기록. 컨센서스(매출액 5.8조원, 영업이익 5,142억원)에 부합. 일회성비용을 제외하면 전분기 영업이익 5,659억원과 유사한 수준

- 에너지솔루션(2차전지): 매출액 5.3조원(+71.9% YoY, +10.5% QoQ), 영업이익 3,591억원(+198.8% YoY, -25.9% QoQ) 기록. 전분기대비 매출액이 소형전지 1.2% 감소, 중대형 전지 19.7% 증가. 소형전지는 전동공구향 매출액이 감소했지만, EV향이 크게 늘었음. 영업이익률은 8.3%(- 3.7%p QoQ). 중대형전지는 ESS 충당금 적립에도 5.7%의 양호한 영업이익률(충당금 제외 시 약 7%) 기록

- 전자재료: 매출액 6,243억원(-11.9% YoY, +16.9% QoQ), 영업이익 1,317억원(-9.5% YoY, +62.4% QoQ) 기록. 편광필름 매출액이 고객사 재고조정 활동 완화로 전분기대비 30% 증가 추정

● 매수 추천, 증설 속도가 빨라질 것

- 1분기 추정 실적은 매출액 5.3조원, 영업이익 3,579억원. 컨센서스를 하회할 것. 1분기는 자동차 supply chain 비수기인데다가 IT세트 수요 부진(전자재료 관련)이 이어지기 때문. 환율 하락도 부정적 영향

- 단기 실적 보다 올해 수주모멘텀에 주목. EBITDA 내에서 CAPEX 집행해 국내 3사 중 증설 여력 우위. 23년 CAPEX는 전년대비 50% 늘어날 것(4조원 추정(vs. 23F EBITDA 3.8조원)). 25년 예상 capa(150GWh) 고려 시 국내 3사 중 수주모멘텀 가장 강할 것. 컨퍼런스 콜을 통해 미국 시장에서 2차전지 수요가 빠르게 늘고 있고, 삼성SDI도 다수의 고객과 수주 협의 중이라 밝힘

- 투자의견 매수, 목표주가 85만원(SoTP, 에너지솔루션 23년 EV/EBITDA 18배 적용) 유지

리포트: https://bit.ly/3Y79mvf
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
1월31일 IT 주요뉴스

● 삼아알미늄, LG엔솔과 7000억 규모 양극박 공급 계약
-6951억원 규모 전기차 배터리용 양극박 공급계약을 체결
-엔솔의 국내, 미국, 유럽 주요 생산 기지에 공급할 물량 계약을 체결한 것으로 풀이
Link: https://bit.ly/3jiNbDJ

● LG이노텍, FC-BGA 기판 시장 공략에 속도…하반기 본격 양산
-인공지능, 로봇, 무인화, 지능화 등 최신 디지털 전환(DX) 기술을 집약한 FC-BGA 스마트공장 구축
-작년 시설과 설비에 4천130억원을 투자한 것을 시작으로 단계적인 투자를 지속할 방침
Link: https://bit.ly/3HFS6I8

● 스마트폰 ODM 산업이 식어간다
-현재 휴대폰 ODM 시장 전체가 시장 경쟁 심화와 수주 감소에 직면
-올해 전체 휴대폰 카메라 모듈 시장의 경쟁이 치열, 1선 카메라 모듈 제조 업체도 ODM 프로젝트 경쟁에 참여
Link: https://bit.ly/3wGnSym

● 중국 작년 스마트폰 출하량 14% 감소…10년 만에 최저
-중국 본토 스마트폰 출하량은 2억8천700만대, 전년보다 14% 감소
-작년 폴더블폰 출하량은 330만대로, 시장 침체 속에서도 전년 동기 대비 118% 급증
Link: https://bit.ly/3Y9T1pw

● LG전자, 비대면 진료용 스마트 카메라 솔루션 첫 선
-TV 상단에 장착해 영상통화, 원격회진, 모니터링 등 다양한 용도로 활용 가능
-디지털 헬스케어 사업을 신성장동력으로 키우기 위한 솔루션이며, 지난해 사업 목적에 '의료기기 제작 및 판매업'을 추가함
Link: https://bit.ly/3jfyLnO

1월 중국 제조업 구매관리자지수(PMI)는 50.1로 집계됐다. 전월 47.0보다 3.1p 상승했다. 시장 전망치 49.8과 견줘서도 웃돌았다.

https://n.news.naver.com/article/014/0004962250?sid=101

[중국 1월 PMI는 예상보다 견조]

업데이트가 늦어졌습니다.

-중국 1월 제조업 & 비제조업 PMI 모두 전월대비 큰 폭으로 개선됐고 기준선 50을 상회
-비제조업 PMI가 서비스 지수 회복에 힘입어 예상치를 상회한 점이 인상적

-중국 1월 관방 제조업 PMI 50.1 기록(예상치 50.1, 전월 47.0)
-생산(12월 44.6 > 1월 49.8), 신규주문(43.9 > 50.9), 고용(44.8 > 47.7) 지표 개선이 눈에 띔
-수출, 수입, 원자재 재고, 완성품 재고 지수도 전월대비 상승
-제조업 PMI 개선은 춘절 연휴 수요 회복과 경제활동 재개 덕분

-중국 1월 관방 비제조업 PMI 54.4 기록(예상치 53.0, 전월 41.6)
-서비스 PMI가 12월 39.4에서 1월에 54.0으로 크게 개선된 결과
-1월 건축업 PMI도 56.4로 12월(54.4) 대비 개선

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
2월1일 IT 주요뉴스

● '갤럭시S23' 등판 앞둔 삼성전자 "경쟁 우위 확실히 다지겠다"
-지난해 4분기 스마트폰 판매 둔화와 중저가 시장 수요 약세로 MX(모바일 경험) 사업부문에서 아쉬운 실적
-프리미엄 고객 기반을 더욱 확대하여 제품 믹스 개선을 통한 실적 반등을 꾀할 전망
Link: https://bit.ly/3JscaPu

● eSIM smartphone market: the next battleground between Apple and Samsung?(Digitimes)
-eSIM 시장 규모는 2023년 47억 달러에서 2027년 163억 달러로 증가할 전망
-삼성은 eSIM 지원하는 갤럭시S23 출시할 예정
Link: https://bit.ly/3RlIo0E

● 전기차 폐배터리서 ‘리튬금속’ 뽑아낸다
-폐리튬이온배터리 해체 과정에서 나온 블랙파우더에서 양극재 물질을 분리선별, 회수하는 공정기술 개발
-양극재 물질의 98% 이상을 회수하는데 성공
Link: https://bit.ly/3DqSE29

● DB하이텍, 美∙日∙中 고객사와 고부가 특화 이미지센서 연내 양산 추진
-글로벌 셔터 및 SPAD 파운드리 공정기술 확보
-이를 기반으로 산업용 머신비전, 자율주행차, AR(증강현실) 등 신규 고성장 분야로 확장해 수익성을 개선할 계획
Link: https://bit.ly/3YeRteh

● Crucial automotive chip supply remains tight(Digitimes prime)
-The supply of some crucial automotive chips, such as smart cockpit related modules, sensors, ADAS and power semiconductors, is still tight, according to industry sources.

● 애플도 화면 접는다… 전문가 “2024년 폴더블 아이패드 출시 예상”
-폴더블 아이패드로 제품군의 다양성을 높이고, 시리즈의 출하량을 늘릴 전망
- 애플의 ‘폴더블 아이폰’ 생산 가능성은 매우 낮음
Link: https://bit.ly/3Y6d88R

안녕하세요. 한국투자증권 헬스케어팀 텔레그램 채널을 개설했습니다.
https://news.1rj.ru/str/KIS_Healthcare

★위해주, 오의림: 제약/바이오
★정송훈: 의료기기

발간 보고서 및 주목할 만한 뉴스를 선정하여 소통하고자 합니다.
투자에 도움되는 정보들로 채워보겠습니다. 많은 관심 부탁드립니다.

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
2월1일 IT 주요뉴스

● 코스모화학, 삼성SDI-에코프로비엠 합작사에 황산코발트 공급
-에코프로이엠과 428억원, 에코프로비엠과 71억원 규모 황산코발트 납품계약 체결
-코스모화학은 현재 460억원 규모 폐배터리 리사이클 라인 울산공장 내 구축중
Link: https://bit.ly/3DuOMNM

● Largan Precision, GSEO step into non-smartphone-use lens modules(Digitimes)
-Largan과 GSEO는 글로벌 스마트폰 수요 약세를 감안해 전장용 카메라 및 VR/AR 기기용 렌즈 모듈 생산 착수
-23년 1~2월은 스마트폰용 렌즈 모듈 출하량이 감소할 것이며, 수요 부진으로 가격 하락 예상
Link: https://bit.ly/3HMDbMj

● GM, 4분기 깜짝 실적 공개…"리튬광산업체 투자해 배터리 공급망 확보"
-4분기 매출액과 영업이익이 컨센서스를 상회, 전기차 가격 인하 없을 전망
-이번 투자로 2025년부터 연간 100만대의 전기차를 생산할 수 있는 양의 리튬을 확보
Link: https://bit.ly/3Ruu32b

● 태블릿도 'OLED 전환' 속도…애플 등 '삼성 독주' 막는다
-태블릿 시장의 OLED 비중이 2024년 2Q 15%까지 확대될 전망
-애플의 시장 진입으로 삼성전자의 점유율은 40%까지 떨어질 것으로 예상
Link: https://bit.ly/3Js5p0c

● "잠망경 카메라, 아이폰16도 프로맥스에만 탑재"
-올해 출시될 아이폰15 프로 맥스에 최대 6배 광학 줌 지원 잠망경 렌즈가 탑재될 전망
-잠망경 렌즈는 이미 삼성전자 등의 경쟁사 제품에 적용된 기술
Link: https://bit.ly/3X8UewN

● TV panel prices to remain stable(Digitimes prime)
-A healthier supply-demand balance is expected to hold LCD TV panel prices flat between January and February, according to market sources.