삼성SDI 컨콜 정리본입니다.

[한투증권 조철희] LG이노텍: 보릿고개 진입

● 4Q18실적: 매출액 2조 4,305억원(+5.1% QoQ, -15.3% YoY), 영업이익 1,036억원(-20.1% QoQ, -26.6% YoY)

● 영업이익이 컨센서스를 25% 하회. 월 초 LG전자 실적발표 후 낮아진 눈높이가 낮아졌어도 소폭 부진한 실적

● 애플의 18년 신모델 판매 부진으로 4분기 출하량이 부진한 영향. 1분기 아이폰 출하량이 전년대비 21.5% 감소할 것으로 추정. LG이노텍도 약 300억원의 적자 예상

● 올해 하반기에는 트리플카메라 공급으로 이익이 상반기 대비 늘어날 전망이나 아직 트리플카메라 탑재 모델 수(1개 또는 2개)가 정해지지 않았고, 처음 생산하는 만큼 수율 우려도 있어 실적 추정 가시성은 다소 낮음

● 목표주가 기존 19만원에서 14만원으로 하향. 단기에는 보수적 관점의 접근을 추천

보고서: https://goo.gl/3K56Zr

 

[한투증권 조철희] 삼성SDI: 무난해서 눈에 띄었던 실적

● 4Q18실적: 매출액 2조 4,786억원(-1.8% QoQ, +33.7% YoY), 영업이익 2,487억원(+3.0% QoQ, +109.7% YoY)

● IT 대형주 중 유일하게 3분기 이후로 영업이익 추정치 하향도 없었고, 실제로도 기대에 부합했음

● 소형전지 사업부와 전자재료 사업부 모두 15% 이상의 안정적인 영업이익률을 기록중이고, 중대형 전지 중 EV 관련 매출액은 안정적으로 늘어나고 있음

● 그러나 올해 실적 눈높이나 다소 낮춰야 할 것. 최근 ESS 화재로 정부에서 관련 대책 마련으로 인해 일부 매출액이 지연되고 있기 때문

● 이에 대한 영향은 1, 2분기부터 나타나 1분기 영업이익 추정치도 컨센서스 1,942억원대 대비 낮은 1,570억원이 예상. 연간으로도 영업이익이 8,720억원(컨센서스 1조원)으로 시장 기대대비 적을 것

● 2차전지의 시장 성장 방향성은 명확해 매수 의견 유지하나 단기 실적모멘텀은 다소 부진할 것

보고서: https://goo.gl/d4ubhr

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
1월28일 IT 주요뉴스

● Pegatron 중국 이외 지역에서 확장 계획
-Foxconn에 이어 아이폰의 또 다른 제조업체 Pegatron이 인도, 인도네시아, 베트남 3개국에서 생산 능력을 갖출 것
-Pegatron은 중국 이외 지역에 대해 자세한 사항은 빠른 시일내로 발표할 것. 다만 확장 속도는 미중무역전쟁을 고려
Link: https://bit.ly/2CQDpzl

● 애플, 28일 'COMING SOON'…에어팟2·SE2 공개하나
-애플은 27일 인스타스토리를 통해 'COMING SOON 01.28.2019'라는 게시글을 남기며 중저가폰인 아이폰SE2의 출시 가능성 높임
-또한 일각에서는 에어팟2의 출시를 예상
Link: https://bit.ly/2HIc88a

● 새로운 5Gㆍ폴더블폰… 한중 ‘세계 최초’ 타이틀전
-27일 IT 업계에 따르면 다음달 20일 미국 샌프란시스코에서 열리는 삼성전자 신제품 공개행사에서는 총 5종의 모델이 공개될 전망
-화웨이 리처드 유 CEO는 25일 “폴더블 화면을 장착한 5G 스마트폰을 MWC에서 세계 최초로 공개하겠다”고 언급
Link: https://bit.ly/2S5t7VR

● 中 전기차 배터리 공급과잉, 수요의 세배…한국에는 '기회'
-올해 중국 전기차 배터리 수요는 54GWh(기가와트시)에 달해 전년 대비 80% 이상 늘어날 전망이며, 이는 올해 중국 전기차 배터리 생산능력의 3분의 1수준
-올해 중국 정부 보조금은 연초 30%, 이후 50% 등 큰 폭으로 축소될 것으로 전망
Link: https://bit.ly/2UlypK5

● 삼성SDI, 보통주 1000원·종류주 1050원 현금배당 결정
-삼성SDI는 25일 이사회를 열고 보통주 1주당 1000원, 종류주 1050원의 결산 현금배당을 의결했다고 공시
-시가배당율은 보통주 0.5%, 종류주 1.2%이며 배당금 총액은 669억4460만9800원
Link: https://bit.ly/2G99EgH

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 746 (3.3/0.6/1/-6.8)
Micron: 44 (6.5/8.9/23.4/-5.3)
Intel: 215 (-5.5/-4.4/0.6/1.9)
Qualcomm: 62 (1/-7.2/-9.7/-19.9)
Sony: 62 (1.2/-1.9/0.5/7.4)
Murata: 31 (6/8.8/0.7/1.5)
TDK: 10 (3.9/7.6/5.8/-7.4)
Sharp: 6 (5.2/4.9/15.5/-66.5)
TSMC: 191 (2.2/3.9/-0.4/-4.9)
Largan: 16 (1/-0.8/15.7/-10.1)

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
1월29일 IT 주요뉴스

● 2018년 중국 스마트폰 출하량 전년동기대비 15% 감소
-2018년 중국의 스마트폰 출하량은 3억 9,600만대로 2013년 이래 최저 수준으로 하락
-화웨이가 27% 점유율로 1위. 애플은 작년과 2017년과 같은 9% 점유율로 5위 차지
Link: https://bit.ly/2sSdfb6

● "애플, 중국내 아이폰 판매 22% 급감"
-28일 SCMP는 지난해 4분기 중국에서 아이폰 판매량이 22% 급감했다고 보도
-반면 같은 기간 경쟁업체인 중국의 화웨이는 판매가 23% 급증
Link: https://bit.ly/2CR4u5D

● 전기차 배터리 중국 굴기 여전…LG화학·삼성SDI 각각 4·5위
-28일 SNE리서치에 따르면 2018년 전 세계 전기자동차용 이차전지의 총 출하량은 109.8기가와트시(GWh)로 시장 기대치보다 10% 높은 기록
-LG화학은 11.2GWh로 시장점유율 10.2%, 삼성SDI는 6GWh로 5.5%를 차지하며 4, 5위
Link: https://bit.ly/2FTkMid

● [단독]LG전자, 첫 5G 스마트폰 'V50 씽큐 5G' 내달 공개
-LG전자가 첫 5세대(5G) 스마트폰 모델명을 'LG V50 씽큐 5G'로 확정
-LG전자는 다음 달 24일(현지시간) 스페인 바르셀로나 국제회의장(CCIB)에서 'LG G8 씽큐' 'LG V50 씽큐 5G' 2종을 정식 발표
Link: https://bit.ly/2Tlfvmv

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 739 (-0.9/-0.3/0/-7.6)
Micron: 43 (-2.3/6.5/20.6/-7.4)
Intel: 213 (-0.7/-5/-0.1/1.2)
Qualcomm: 61 (-1.3/-8.4/-10.9/-20.9)
Sony: 62 (1.4/-0.8/1.9/8.9)
Murata: 31 (0/5.4/0.6/1.5)
TDK: 9 (-1/2.9/4.7/-8.3)
Sharp: 6 (-2.9/-3.4/12.1/-67.4)
TSMC: 193 (1.1/4/0.7/-3.9)
Largan: 16 (-0.8/0.4/14.7/-10.9)

삼성전기 컨콜 정리입니다

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
1월30일 IT 주요뉴스

● 애플 4Q 매출 843억달러...아이폰 매출 15%↓
-애플은 4분기(2018년 10~12월, 애플회계연도 2019년 1분기) 매출 843억달러를 기록. 전년동기대비 5% 하락한 수치
-애플은 올 1분기(애플 회계연도 2분기) 예상 매출은 550억~590억 달러 수준이 될 것이라고 제시
Link: https://bit.ly/2TgSTUi

● '전자산업의 쌀' MLCC…삼성전기, 영업익 1조 이끌다
-삼성전기는 지난해 매출 8조 1,930억원, 영업이익 1조 181원을 기록
-글로벌 MLCC 삼성전기 점유율은 2017년 21%에서 지난해 25%로 증가했고, 올해 30%에 육박할 것으로 기대
Link: https://bit.ly/2G8WGzl

● LG전자, 지난해 영업익 2조7033억원…전년比 9.5% 증가
-LG전자는 지난해 연결기준 영업이익이 2조 7,033억원으로 전년보다 9.5% 증가했다고 29일 공시
-매출액은 61조 3,416억원으로 0.1% 줄었고, 당기순이익은 1조 4,728억원으로 21.2% 감소
Link: https://bit.ly/2G6ZsFk

● 삼성전자, 인도서 갤럭시M 출시...샤오미와 승부
-29일 업계에 따르면 삼성전자 인도법인은 다음달 5일 갤럭시M 시리즈 M10과 M20을 출시할 예정
-가격은 M10이 약 12만6000원∼14만2000원, M20은 약 17만3000원∼20만5000원으로 책정
Link: https://bit.ly/2CQ3n6e

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 732 (-1/0.9/-1.9/-8.6)
Micron: 42 (-1.8/10.4/17.8/-9.1)
Intel: 212 (-0.4/-3.6/-0.8/0.8)
Qualcomm: 60 (-2.4/-9/-13.2/-22.8)
Sony: 62 (-0.6/-0.1/1.4/8.3)
Murata: 30 (-2.2/3.7/-1.6/-0.8)
TDK: 9 (-1.6/2.8/3/-9.8)
Sharp: 6 (-1.3/1.7/10.7/-67.9)
TSMC: 187 (-2.8/0.1/-2.2/-6.6)
Largan: 16 (1.6/1.1/16.6/-9.4)

[Web발신]
[한투증권 조철희] 삼성전기: 이제 숨 좀 쉬자

● 매출액 1조 9,982억원(-15.6% QoQ, +16.4% YoY), 영업이익 2,523억원(-37.7% QoQ, +136.2% YoY), 지배주주순이익 1,854억원(-22% QoQ, +241.1% YoY)

● 컨센서스 영업이익(3,220억원)을 하회했음

● 부진의 주요인은 MLCC 부문의 실적 저조. 특히 중화권 시장의 매출비중이 직전 50%에서 35%로 빠질 만큼 중국 스마트폰 업황 부진 영향 등이 컸음

● 부문별
- 컴포넌트(MLCC) 매출액 8,961억원(-12.7% QoQ), 영업이익률 31.7% 추정
- 모듈(카메라) 매출액 6,873억원(-22.3% QoQ), 영업이익률 3% 추정
- 기판 매출액 3,818억원(-11.7% QoQ), 영업이익률 -11.3% 추정

● MLCC는 4분기 ASP 약 10% 상승에도 물량감소(20%) 효과가 더 컸음, 모듈 비즈니스는 수율 안정화로 양호한 실적, 기판은 적자 지속

● 1Q19 실적은 영업이익 2,608억원으로 전분기대비 소폭 증가할 것. 계절적 요인으로 MLCC 업황은 여전히 부진할 것(물량 10% 감소, ASP 5% 상승 가정). 그러나 갤럭시S10 출시 효과로 카메라모듈이 양호한 실적 견인할 것

● MLCC는 춘절 이후 중국 지역에서 재고 쌓기 재개되며 2분기부터 본격 회복될 전망

● 연간 실적은 매출액 9.1조원(+11.1% YoY), 영업이익 1조 1,890억원(+16.8% YoY)으로 안정적인 매출/영업이익 증가 전망

● 최근 상황은 최악을 가정했던 시장의 우려보다는 양호. 바닥 지나고 있으며 점진적인 실적 개선 구간 진입할 것

● 매수 의견과 목표주가 17만원 유지

보고서: https://goo.gl/bAw97F

[Web발신]
[한투증권 조철희/유종우] 애플 FY1Q19(18년 12월말) 실적발표 - 낮춘 가이던스 부합

● 매출액 843억달러(-4.5% YoY), 영업이익 233억달러(-11.1% YoY), EPS 4.18달러(+7.5% YoY)

● 연초 낮춘 가이던스(매출액 840억달러)에 부합한 실적 기록. 컨센서스와도 매출액, 순익 모두 유사

● 중국에서의 매출액이 전년대비 26.7% 감소. 아이폰 판매 부진도 중국에서 판매 부진, 배터리교체로 인한 기기 교체주기 연장, 통신사 보조금 축소(일본)라 밝힘

● 아이폰 매출액은 14.9% 감소. 참고로 애플은 이번 분기부터 아이폰 출하량을 발표하지 않음. 지난해 17년 11월 아이폰X 출시로 인한 기저효과로 금번 분기 ASP YoY 상승효과는 전분기(+28.3% YoY) 대비 크지 않았을 것

● 아이폰을 제외한 MAC, iPad, 웨어러블, 서비스 매출이 모두 증가

● 컨콜에서 아이폰 가격 정책은 유지할 것이라 밝힘. 지난 분기에 달러 강세로 미국을 제외한 국가에서는 아이폰이 더 비싸게 느꼈을 것이라고 언급

● FY2Q19(3월말) 가이던스는 매출액 550억달러~590억달러(중간 값 570억달러)로 블룸버그 컨센서스 590억달러 대비 소폭 낮음. 이는 전년대비 3.4% 감소하는 것

● 대체적으로 실적과 전망이 시장 기대치에 부합한 실적 발표. 금번 실적 발표로 국내 부품업체들 주가에 미치는 영향은 크지 않을 것

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
1월31일 IT 주요뉴스

● 삼성전자 갤럭시S10 양산 돌입
-화면 위 지문인식, 트리플 카메라 모듈이 탑재되고, S10 플러스 모델은 1TB의 대용량 저장공간 탑재
-5G모델, 폴더블 스마트폰 양산도 상반기 내에 시작 예정
Link: https://bit.ly/2UuhGEB

● LG화학, 작년 4Q 전기차 배터리 첫 흑자…"올해 더 키운다"
-배터리 사업 부문 연간 영업익 2천92억원…직전년比 623.88%↑
-배터리 사업 부문의 매출이 사상 처음 2조원을 돌파하는 성과
Link: https://bit.ly/2DJCIcV

● 애플, '혁신 없는 고가 전략' 실패로...아이폰 가격 인하 시사
-팀 쿡 CEO "달러화 강세로 상대적으로 비싸져...지역에 맞는 가격 제시"
-중국은 온라인 판매 가격을 최대 20% 낮췄으며, 일본에서는 아이폰XR 가격 30%를 인하하는 등 이미 할인 판매 실시중
Link: https://bit.ly/2TnlgAm

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 779 (6.8/7.4/4.8/-2.4)
Micron: 43 (2.3/11.7/20.5/-7)
Intel: 217 (2.1/-0.8/1.3/3)
Qualcomm: 61 (1.6/-3.1/-11.8/-21.6)
Sony: 62 (-1.4/-1.3/0/6.8)
Murata: 31 (2.4/7.7/0.8/1.7)
TDK: 9 (0.5/4.1/3.5/-9.3)
Sharp: 6 (-2.4/0.6/8/-68.6)
TSMC: 186 (-0.6/0.5/-2.8/-7.2)
Largan: 16 (0/2.1/16.6/-9.4)

금일 SA 발표 데이터

- 4Q18 애플 출하량 6,590만대 (-15% YoY). 2018 2.1억대 (-4% YoY)
- XR이 단일 모델로 젤 많이 팔림 전체의 40% 정도. XS와 XS max는 합해서 전체의 30%, 8시리즈 20%
- ASP는 786달러로 YoY 1% 하락

[Web발신]
[한투증권 조철희] 파워로직스 4분기 실적 발표 주요 내용

● 4Q18 매출액 2,308억원(+27.2% YoY), 영업이익 92억원(+7.5% YoY), 영업이익률 4%(-0.7%p QoQ), 세전이익 58억원(-28.3% YoY)

● 특이사항은 국내외 기계장치 내용연수 조정으로 일회성 감가상각비 약 40억원 추가 반영. 이를 제거 시 5.7% 수준의 영업이익률 기록

● 상기 조정은 회계적인 조정으로 영업과는 무관. 멀티카메라 시대 도래에 따른 매출액/이익 증가 개선세 지속될 것

● 영업외부문에서도 과거 매년 소액으로 반영하던 연결자회사의 무형자산손상차손을 일시에 약 25억원 반영. 관련해서는 추가적인 손실 처리 없을 것

● 18년 4분기 호실적에 맞춰 여러 비용들을 보수적 관점에서 일시에 반영한 것으로 판단

● 올해 1분기 국내 주요 고객사 플래그십향 매출 증가하면서 역대 최대 매출액/영업이익 기록할 것. 영업이익률도 6% 내외로 정상화 될 것

엘지전자 컨콜 정리 보내드립니다.

[한투증권 조철희] Murata(6981 JP) FY3Q18(18년 12월말) 실적발표 – 영업이익 컨센서스 상회

● 1월 31일 실적발표. 당일 주가 3.1% 상승

● 매출액 4,276억엔(-3.5% QoQ, +3.4% YoY), 영업이익 856억엔(-6.2% QoQ, +89.8% YoY), 지배주주순이익 601억엔(-13.3% QoQ, +104.3% YoY)

● 컨센서스 대비 매출액은 2.5% 하회했지만 영업이익은 11.2% 상회. 영업이익률 20%를 기록

● 매출액은 부진한 스마트폰 수요에도 불구하고 자동차 전장 부문에서 강한 수요로 전년동기대비 소폭 증가함

● 영업이익은 고수익성의 신제품 매출액 증가, 생산성 향상, 감가상각비의 감소 효과로 양호. 영업이익률은 전년동기대비 9.1%p 상승한 20% 기록

● 부문별
- Capacitor(MLCC 등) 매출액 1,583억엔(+7.5% QoQ): 전장 MLCC가 매출 증가 견인
- 통신모듈 매출액 1,269억엔(-7.4% QoQ): 스마트폰 수요 감소 영향
- 기타 부품 매출액 992억엔(-8.4% QoQ): 스마트폰 수요 감소 영향

● 무라타는 장기적으로 미중무역분쟁의 영향을 크게 받지 않을 것이라고 언급. 작년 10월 31일 상향했던 FY2018(18년 4월~19년 3월) 가이던스를 유지

● FY2018 가이던스 매출액은 1조 6,200억엔(+18.1% YoY). FY4Q18 가이던스 매출액은 4,040억엔(-5.5% QoQ, +19.3% YoY). 참고로 컨센서스는 3,674억엔

● Murata 실적을 참고하면 전장용 MLCC 업황은 여전히 양호. IT MLCC도 스마트폰 업황 둔화 영향을 받았지만 high-end MLCC는 low-end MLCC 대비 상대적으로 업황이 견조한 상황임을 알 수 있음

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
2월1일 IT 주요뉴스

● 삼성폰 지난해 '왕좌' 지켰다…애플·화웨이 '공동2위'
-삼성전자는 지난해 4분기 18.4%의 점유율을 기록하며 시장점유율 1위를 기록. 2018년 한 해 기준으로는 20.4% 점유율
-애플은 지난해 4분기 17.5%의 점유율을 기록. 연간 점유율로는 14.4%를 기록하며 화웨이와 공동 2위 차지
Link: https://bit.ly/2HSI4GC

● 삼성전자 "5G폰, 비싼 값 할 것"
-삼성전자 5G 스마트폰에는 대화면, 고성능 애플리케이션 프로세서, 대용량 메모리, 대용량 배터리 등이 탑재될 것
-한편 삼성전자 IM부문은 4분기 매출 23조 3,200억원, 영업익 1조 5,100억원을 기록. 영업이익의 경우 전년동기대비 9,000억원 급감한 수치
Link: https://bit.ly/2SdLtUJ

● 삼성 갤럭시S10, 슈프리마 지문인식 알고리즘 쓴다
-31일 업계에 따르면 삼성전자 갤럭시S10 디스플레이 지문인식에 슈프리마의 알고리즘이 적용될 계획
-갤럭시S10 3개 모델 중 상위 2개 모델에 디스플레이 지문인식이 탑재되며, 센서는 퀄컴 제품 사용
Link: https://bit.ly/2HJ52Af

● LG폰 2년새 1.5조 증발…'2020 흑자전환' 빨간불
-LG전자 MC사업본부는 지난해 4분기 매출 1조 7,082억원, 영업손실 3,223억원을 기록했다고 31일 공시
-MC사업본부는 오는 2020년까지 흑자로 전환하겠다는 목표를 세웠지만, 흑자전환 약속이 지켜질 수 있을지 회의적인 시각이 우세
Link: https://bit.ly/2S4vRDx

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 785 (0.7/9/5.4/-1.6)
Micron: 43 (-0.1/4.5/16.7/-7.1)
Intel: 215 (-0.9/-5.3/0.1/2.1)
Qualcomm: 60 (-1.3/-2.5/-13.7/-22.6)
Sony: 64 (4.2/4.8/4.1/11.3)
Murata: 32 (3.8/10.2/4.6/5.5)
TDK: 10 (8.8/10.6/12.6/-1.4)
Sharp: 6 (-1.7/-3.3/6.2/-69.2)
TSMC: 186 (0/-0.3/0.6/-7.2)
Largan: 16 (0/1.8/23.5/-9.4)

[한투증권 조철희] LG전자: 아직은 춥다

● 월 초 발표한 잠정실적(매출액, 영업이익)의 부문별 세부 내역을 공개

● 매출액 15.8조원, 영업이익 757억원. 연결자회사 LG이노텍 제거 시 310억원 영업적자 기록

● HE사업부의 핵심 시장인 중남미 국가에서 비우호적인 환율, 중국을 포함한 글로벌 스마트폰 업황 둔화 등이 부진한 실적의 주요인

● 눈에 띄는 점은 역시 MC(스마트폰) 4분기에만 3,223억원의 영업적자. 유통재고 재고보상 700~800억원(꼭 일회적 성격은 아님)을 감안해도 2,000억원이 넘는 적자 기록

● 올해 1분기 영업환경도 비 우호적. 스마트폰 판매량 전분기대비 늘기 어려울 것. MC 사업부에서만 2,000억원대 적자 예상. TV도 지난해 스포츠 이벤트 등으로 인해 잘 팔렸던 것이 기저효과 부담으로 작용. 전년대비 이익 증가 쉽지 않을 것

● 따라서 1분기 실적은 매출액 15조원(-0.2% YoY), 영업이익 6,590억원(-40.5% YoY) 기록할 전망. 연결 자회사인 LG이노텍 제외 기준으로는 매출액 13.7조원(+0.3% YoY), 영업이익 6,950억원(-36.7% YoY)

● 환율 등 매크로 환경 개선이 이뤄지기 전까지는 상반기 실적모멘텀 기대하기 어려움

● 올해 하반기 OLED TV 생산량 증가, 5G폰 출시 등 중장기 관점의 긍정적인 요인 있어 매수의견 유지하나 단기 주가 상승 견인하기에는 쉽지 않을 것

● 목표주가 85,000원 유지

보고서: https://goo.gl/5P5vcd