[한투증권 조철희] RFHIC: 5G 시작 전 우수한 기초체력 증명

● 어닝 서프라이즈 기록, 적극적인 매수 추천

● 매출액 355억원, 영업이익 93억원, 영업이익률 26.3%. 영업이익률이 역대 최고치

● 영업이익이 컨센서스를 28% 상회

● 실적이 잘 나온 이유는 2분기에 환율이 좋았고, 해외방산 매출액도 좋았기 때문. GaN관련 제품들도 수익성 양호했음

● 5G모멘텀이 본격적으로 시작(4분기부터)되기도 전에 우수한 기초 체력 증명

● 하반기 매출액 가이던스 500억원. 3분기 100~150억원, 4분기 350~400억원. 3분기는 화웨이 매출액이 크게 줄어들기 때문(2분기 100억원 선반영 등)

● 그러나 이미 계획된 내용이고, 4분기에는 화웨이 매출액이 웨이퍼 소싱 다변화를 통해 재개될 전망

● 4분기에는 삼성전자 수출 관련(미국, 일본) 매출액도 시작될 것으로 판단

● 하반기에는 10월 중국 5G 상용화, 삼성관련 수주 등 호재가 가득해 분기 실적에 주가 영향 받지 않을 것

● 현재의 미국의 화웨이 제재가 유지된다는 가정에도 2020년 추정 매출액은 2,810억원으로 올해대비 130.6% 늘어날 것. 중국, 미국, 일본, 인도 시장 모두에서 수혜. 매출액/이익 증가는 내년부터 시작해 장기적으로 이어질 것

● KMW와 함께 통신장비 top pick 유지. 목표주가 39,000원(2020년 PER 15배 적용). 내년 해외 시장 본격 개화 시 큰 EPS 증가와 이익의 지속성 등을 근거로 적용 multiple 상향 가능할 것

보고서: https://bit.ly/32Op2Yz

한투증권 전기전자/핸드셋/통신장비
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAE1ss8f5YWKVH2zXuQ

노키아 2분기 OP 49% 비트입니다.

2Q adjusted operating profit EU451 million, estimate EU303.2 million

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
7월26일 IT 주요뉴스

● 삼성 갤럭시 폴드 9월에 나온다… “화면 보호막ㆍ힌지 개선”
-디스플레이 결함 논란으로 출시가 무기한 연기됐던 삼성전자의 폴더블(접히는) 스마트폰 ‘갤럭시 폴드’가 마침내 오는 9월 출시
-9월 삼성과 화웨이 제품이 모두 나오면 내구성, 폴더블 화면의 편의성 등 비교 평가를 피할 수 없음
Link: https://bit.ly/2LDWgVb

● 삼화콘덴서, MLCC 2공장 10월 준공...연내 양산
-MLCC 생산능력 30%↑
-연매출 최대 600억원 상승 기대
Link: https://bit.ly/2Gtp3rt

● 5G 시대 활짝, 중국 5G 스마트폰 출시 봇물
-중국 경제망(中國經濟網)에 따르면, 공신부 관계자는 5세대 이동통신망 구축이 점차 확대되는 동시에 약 20여개에 달하는 5G 스마트폰 모델이 출시를 기다리고 있다고 밝혔음
-중국 공신부(工信部 정보통신부)는 지난 6월 이동통신사에 5G통신 영업허가를 내주는 한편, 지역별 5G 통신망 구축에 박차를 가하면서 중국의 '5G 시대'가 코 앞으로 다가왔음
Link: https://bit.ly/2K3DByR

● Huawei uses more HiSilicon chips in smartphones (Digitimes prime)
-Huawei is expected to maintain its demand for Qualcomm's application processors in 2019, while using more HiSilicon's chips in its smartphones. Huawei is expected to have 60% of its phones powered by HiSilicon's APs in the second half of 2019, compared with 45% in the first half of the year and less than 40% in the second half of 2018, according to a Chinese-language Tencent report citing industry sources.
-
Link:

● T-Mobile isn't going to sell Samsung's Galaxy Fold when it launches
-최초 공개때와는 달리 T-Mobile은 갤럭시폴드를 출시하지 않을 예정
-기자는 T-Mobile이 reputation 관리와, 필요치 않은 스캔들을 피하고 싶어서일 것이라 언급
Link: https://bit.ly/32TH4Zg

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 953 (-0.8/1.8/4.6/31.2)
Micron: 53 (-0.5/10.1/23.8/50.6)
Intel: 234 (-1.4/5.6/9/11.1)
Qualcomm: 92 (-0.7/-0.5/-0.9/32.4)
Sony: 69 (-0.8/-0.8/4.6/10.9)
Murata: 31 (-0.6/6.6/1.7/-67.1)
TDK: 10 (-0.1/3.5/2.2/10.4)
Sharp: 7 (-1.8/-3.5/15.7/24)
TSMC: 221 (0/5.2/10.9/17.5)
Largan: 19 (2.6/5.1/13.2/35.8)

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
7월29일 IT 주요뉴스

● 7부 능선 넘은 갤럭시 폴드, 3대 과제(노트10 잠식효과, 日 수출보복, 경쟁사 폴더블) 극복만 남았다
-갤럭시 폴드에 쓰는 ‘인피니티 플렉스’ 디스플레이 뒷면에 메탈층을 추가해 안정성을 높였음
-갤럭시 폴드 가격은 200만원을 것으로 추정. 지난 2월 미국 내 4G 모델 가격을1980달러(약 224만원)라고 공지한 바 있음
Link: https://bit.ly/2K7saGo

● 미국 제재받는 화웨이… 내달 첫 5G 폰 선보여
-화웨이 메이트 20X 5G가 중국 최초의 5G 네트워크 허가를 받음. 판매는 8월 16일부터 시작, 가격은 6199위안(약 107만원)
-자체 제작 칩 사용… 中서 출시
Link: https://bit.ly/2ygrngW

● 화웨이 사태 실마리 찾나…中, 미국산 콩 수백만톤 구매
-중국이 지난달 말 미·중 양국 정상의 오사카 회담 이후 수백만t의 미국산 대두를 산 것으로 알려짐
-도널드 트럼프 미국 대통령은 화웨이 제재를 완화할 수 있다는 뜻을 내비쳤고 시진핑 중국 주석은 미국산 농산물을 대량 구매하겠다는 의사를 밝힌 것으로 알려짐
Link: https://bit.ly/2SNqTYR

● 삼성전자, 인도 스마트폰 시장 샤오미 맹추격…1위 탈환 '초읽기'
-샤오미-삼성 격차, 5.6%p→2.4%p
-인도 스마트폰 시장 3.2% 성장
Link: https://bit.ly/2YvALvK

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 956 (0.3/1/3.1/31.7)
Micron: 52 (-0.6/6.3/18.4/49.7)
Intel: 229 (-1.1/3.3/7.4/9.9)
Qualcomm: 91 (-0.2/1.1/-3/32.2)
Sony: 70 (0.9/3.8/3.1/11.9)
Murata: 30 (-1.1/7.2/-4.1/-67.4)
TDK: 10 (-2.6/4.5/-7/7.5)
Sharp: 7 (1.2/1.8/13.3/25.5)
TSMC: 218 (-1.5/2.8/5/15.7)
Largan: 18 (-2.5/2.5/0.4/32.3)

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
7월30일 IT 주요뉴스

● 삼성, 중저가폰 'ODM' 확대…국내 부품 생태계는 'OTL'
-지난해 윙텍에 이어 최근 중국 화친도 삼성전자 ODM 업체로 추가된 것으로 전해짐
-업계에서는 두 업체를 통해 위탁생산하는 물량이 연간 3000만대에서 4000만대에 이를 것으로 추산
Link: https://bit.ly/314HACi

● 2020년 아이폰 전기종 5G 지원
-궈밍치 TF 인터내셔널 애널리스트는 2020년 아이폰이 3종으로 출시되며, 모든 기종이 5G 네트워크를 지원할 것으로 예상
-2020년 안드로이드 진영의 5G 스마트폰 가격이 낮아지면서 경쟁이 더욱 심화될 것으로 예상되기 때문
Link: https://bit.ly/2K2gHZR

● "'메이트X' 좀 더 기다려야"…'갤폴드' 맞대결 언제?
-9월 유력하지만 이후 가능성도…'갤폴드'는 9월 셋째주 거론
-화웨이의 한 고위 관계자는 메이트X가 아직 시장 출시 준비가 되지 않았다고 언급
Link: https://bit.ly/2Yt3T2T

● 30일 다시 마주앉는 美·中…화웨이·농산물 '스몰딜'에 집중
-美 대선 앞두고 빅딜 쉽지 않아, 백악관도 "큰 합의 기대 안해"
-일단 화웨이 제재 문제, 농산물 무역 등 작은 문제부터 풀어나갈 것이란 관측
Link: https://bit.ly/2ZgbVgI

● 5G 세계 최초, 우리나라에게 뺏긴 日...일본의 5G 준비 상황은?
-일본 정부는 주파수를 할당하며, 인구가 아닌 지역을 기준으로 5G 기지국 설치를 의무화
-NTT도코모 등 일본 통신사, 새로운 성장 동력 확보 위해 5G에 사활 걸어
Link: https://bit.ly/2YrCNcl

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 965 (0.9/3.5/3.4/32.9)
Micron: 52 (-1.4/2.9/18.2/47.6)
Intel: 233 (1.8/4.5/9.1/11.9)
Qualcomm: 91 (-0.3/0/-2.6/31.7)
Sony: 69 (-1.6/0.4/1.4/10.1)
Murata: 30 (-2/3.5/-6.3/-68.1)
TDK: 10 (-1.7/0.6/-7.3/5.7)
Sharp: 7 (-1.3/-1/11/23.9)
TSMC: 218 (0/0.8/4.8/15.7)
Largan: 18 (-1.2/1.6/0.6/30.8)

[한투증권 이동연] 화웨이 5G 스마트폰 사전 판매 개시로 중국 5G 관련주 상승 중

- 화웨이가 첫 5G 스마트폰 Mate 20 X의 사전 판매를 시작한다는 소식에 중국 5G 관련주 상승 중

- 당초 중국이 10월부터 5G 상용화에 돌입할 것이라는 전망이 우세했으나 Mate 20 X의 판매 개시일이 조기 확정되자 중국의 5G 상용화 시기가 앞당겨질 수 있다는 기대감이 반영된 결과. Mate 20 X는 8월 16일부터 정식 판매에 돌입할 예정

- Mate 20 X 판매가는 6,199위안으로 당초 예상(10,000위안)보다 저렴한 수준. Mate 20 X는 5G NSA와 SA 방식을 모두 지원한다는 점에서 기존 디바이스와 차별화

- 화웨이보다 먼저 사전 판매에 들어간 ZTE의 5G 스마트폰 Axon 10 Pro 5G 판매 가격도 4,999위안 수준에 불과해 예상보다 5G 스마트폰 가입자수가 빨리 늘어날 가능성이 있다고 판단됨

- 오늘 특히 광트랜시버 제조업체의 주가 상승폭이 상대적으로 큼(오후 3시 2분 기준 당일 주가 상승률: 중제기전 +9.29%, 광신과기+4.08%, CIG +4.07%). 중국 대표 셀타워 업체 차이나타워(+0.97%)와 통신장비 업체 ZTE(+0.21%) 주가도 상승 중. 중국 통신서비스 3사 중 차이나모바일(+0.37%)과 차이나텔레콤(+1.13%) 주가 흐름도 양호

- 시장에서는 화웨이의 5G 스마트폰이 사전 판매에 들어간 것이 5G 상용화 시기가 앞당겨질 수 있다는 시그널을 주고 있다고 해석하는 것으로 판단됨. 5G 조기 상용화는 5G 관련주에 긍정적이며 중국 5G 밸류체인 내에서 셀타워 업체(차이나타워)와 광트랜시버 제조업체(광신과기, 중제기전, CIG)에 대한 관심을 가질 필요가 있음

- 금일 발간한 <글로벌 5G: 셀타워도 챙겨보자!> 보고서 링크
https://file.truefriend.com/Storage/research/research02/20190730064847593_ko.pdf

★ 위 내용은 컴플라이언스 담당자의 결재가 완료된 것입니다.

삼성SDI 2Q19 컨퍼런스콜 요약입니다.

LG전자 2Q19 컨퍼런스콜 요약입니다.

[한투증권 조철희] 애플(AAPL US): 기대 상회하는 CY2Q19 실적

● 매출액 538억달러(+1% YoY), EPS 2.18달러(-6.8% YoY)

● 컨센서스 대비 매출액은 0.7%, EPS는 3.8% 상회. 폐장후 주가 4.24% 상승중

● iPhone을 제외한 전 제품군에서 전년대비 매출액이 늘었음. 특히 서비스와 웨어러블 등에서의 매출액 증가가 눈에 띔

● iPhone 매출액은 260억달러로 전년대비 12% 감소. 지난분기에 전년대비 17% 줄어든 것에서는 다소 회복. 중국에서 할인판매 영향으로 판단. 6월만 놓고 보면 retail, online 스토어 판매가 YoY 증가한 것으로 언급

● 애플은 전사 실적에서 iPhone의 중요도가 낮아지고 있음. iPhone 매출액 비중은 48%로 2012년 이후 최저. iPhone의 부진에도 서비스 및 기타 디바이스의 실적 개선이 눈에 띔. 특히 서비스 부문은 수익성도 좋아 전사 실적 개선에 기여

● 컨퍼런스콜에서는 서비스 부문의 성장세에 대한 질문이 가장 많음. iPhone 재고에 대해서는 전통적으로 상반기에 채널 재고를 줄이는 계절성 있는데, 올해는 특히 중국을 포함한 전 지역에서 더 많이 줄였다고 밝힘

● 부문별 매출액
- iPhone 260억달러(-11.9% YoY)
- iPad 50억달러(+9.2% YoY)
- Mac PC 58억달러(+9.8% YoY)
- 서비스 115억달러(+12.3% YoY)
- 웨어러블 및 홈 악세서리 등 5.5억달러(+49.3% YoY)

● 지역별 매출액
- 미주 251억달러(+2.3% YoY)
- 유럽 119억달러(-1.4% YoY)
- 일본 41억달러(+4.7% YoY)
- 중국 포함 아시아 127억달러(+0.4% YoY)

● CY3Q19 가이던스 매출액은 610~640억달러(중간 값 625억달러 기준 +0.6% YoY). 블룸버그 컨센서스 대비 2.4% 상회. 서비스 및 기타 부문의 매출액 증가가 iPhone 부진을 상쇄할 것으로 전망

● 애플의 실적이 서비스 위주의 개선세를 보임. 금번 호실적 및 양호한 가이던스가 iPhone 관련 국내 애플 서플라이 체인 주가 센티에는 긍정적일 수 있음. 그러나 실적에 미치는 영향은 제한적

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
8월1일 IT 주요뉴스

● 애플, 2020년형 아이폰에 TOF 카메라 채용
-TF 인터내셔널 증권 밍치 궈에 따르면 내년 하반기에 페이스ID 기능을 지닌 3개의 아이폰 모델을 내놓고 이중 2개 모델에 후방 TOF 카메라를 내장할 것
- 2020년 가을 5.4인치와 6.7인치 OLED 아이폰을 공개할 것으로 예상, 저가모델은 기존 화면크기와 동일한 6.1인치 OLED 디스플레이에 4G LTE 통신망을 지원
Link: https://bit.ly/2YwU3gl

● '갤럭시노트10 마케팅大戰' 나선 이통3사
-7일 뉴욕 공개 앞두고 '5G전쟁 3R', SKT·KT, 블루·레드 색상 내놔
-LGU+, 예약 알림신청땐 경품, 삼성, 전작 뛰어넘는 판매 기대
Link: https://bit.ly/2SVAg8W

● Global 5G phone shipments may reach 150-200 million units in 2020 (Digitimes)
-2020년에는 1.5~2억대 혹은 전체 시장 수요의 10%가 5G 폰이 될 것
-산업 관계자의 말에 따르면 TSMC는 5G 관련 스마트폰 생산 계획을 1.5~2억대에 맞춰 수립
Link: https://bit.ly/2OxZpbn

● 서울반도체, 영업익 62% 급감
-전년 동기와 비교해 매출은 2%, 영업이익은 62% 줄었음
-서울반도체는 3분기 매출 목표도 상반기와 동일한 2800억~3000억원으로 제시
Link: https://bit.ly/2K6UKsM

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 965 (2/2/4.2/35.1)
Micron: 50 (-5.4/-4.4/13.4/41.5)
Intel: 224 (-2.2/-2.3/4.2/7.7)
Qualcomm: 89 (-2.2/-1.3/-4.5/28.6)
Sony: 72 (5.3/5.4/4.7/15.8)
Murata: 30 (-0.1/0.9/-2.6/-67.6)
TDK: 10 (2/0.4/-1.1/9.7)
Sharp: 7 (0.9/-0.1/7.1/25.1)
TSMC: 216 (-0.2/-1.7/6.4/15.1)
Largan: 18 (3/0.6/7.5/32.2)

[한투증권 조철희] Murata FY1Q19(6월 분기) review

● 매출액 3,576억엔(+3.5% YoY, -0.4% QoQ), 영업이익 626억엔(+24.2% YoY, +68.2% QoQ), 영업이익률 17.5%(+3.6%p YoY, +5.9%p QoQ)

● 양호한 실적. 컨센서스대비 매출액은 비슷하나, 영업이익은 19.5% 상회하며 잘 나옴. 하이엔드 제품 비중 증가와 비용 절감 노력 때문이라 밝힘

● 특이사항 1) MLCC 고객사(IT, 전장 모두) 재고조정 언급, 2) 스마트폰 관련 매출액(스마트폰MLCC, SAW등) 은 QoQ 증가, 자동차 전장은 감소, 3) 수주잔고는 QoQ로 줄었지만, 신규수주가 FY2Q18 이후 처음으로 증가, 4) 연초 제시한 FY2019 가이던스는 그대로 유지

● 제품별로 보면 Capacitors(MLCC등)는 유일하게 스마트폰 관련 MLCC 매출액은 QoQ로 늘었음. 다만 주요 고객사들의 재고조정이 금번 분기에도 지속돼 capacitor 매출액은 감소. 피에조 부품은 스마트폰용 SAW필터 매출 증가해 매출액 QoQ 4.8% 증가

● Application으로 보면 Communication(통신) 매출액이 1,639억엔(+4.1% YoY, +6.0% QoQ)로 가장 양호. MLCC와 SAW필터 등이 좋았음. 다만 자동차 전장용 MLCC는 재고조정이 이뤄지면 QoQ 2.4% 감소

● 제품별
- Capacitors(MLCC 등) 1,377억엔(+8.9% YoY, -3.2% QoQ)
- 피에조 부품 314억엔(-17.4% YoY, +4.8% QoQ)
- 기타 부품 924억엔(-1.5% YoY, +1.6% QoQ)
- 모듈 952억엔(+10.1% YoY, +0.2% QoQ)

● Application별
- AV 169억엔(-2.5% YoY, +12% QoQ)
- Communication 1,639억엔(+4.1% YoY, +6.0% QoQ)
- 자동차전장 668억엔(+12.1% YoY, -2.4% QoQ)
- 가전 및 기타 506억엔(-6.4% YoY, -16.4% QoQ)

[한투증권 조철희] 비에이치 2Q19 quick comment

● 매출액 1,113억원(-18.0% YoY, 2.6% QoQ), 영업이익 62억원(-34.7% YoY, 54.6% QoQ), 세전이익 101억원(-44.6% YoY, 27.5% QoQ)

● 컨센서스(매출액 1,274억원, 영업이익 91억원) 대비로는 부진. 2분기 실적이 컨센서스를 하회한 이유는 북미 고객사향 매출액 약 100억원이 자재수급 관련 일회적 요인으로 7월로 이연됬었기 때문

● 세전이익은 환율 관련 평가이익으로 양호했음

● 3분기부터는 성수기 진입. 가이던스 매출액은 2,000억원 후반에서 3,000억원 초반. 영업이익률 13~15%로 빠르게 개선될 것

● 애플 관련 supply chain 중 실적이 2분기에 예상대비 좋았던 업체들도 있었는데 이는 XR(LCD모델)의 판매가 중국 등에서 일시적으로 좋았기 때문

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
8월2일 IT 주요뉴스

● 군산공장, GM 떠난 자리에 전기차…중국 테슬라 '바이튼' 생산기지로
-자동차 부품 기업 명신과 중국 퓨처모빌리티가 최근 주문자상표부착생산(OEM) 방식 전기차 생산·공급에 합의
-바이튼 중국 생산 모델은 중국 CATL의 각형 배터리를 채용하지만, 국내 생산 물량은 삼성SDI 각형 배터리 탑재가 유력
Link: https://bit.ly/2YCs52w

● LGD, 중국 스카이워스와 대형 OLED 오픈셀 판매 논의
-오픈셀 사업은 모듈화가 이뤄지기 전 '셀 상태' 패널을 그대로 판매하는 것
-업계에선 대형 OLED 오픈셀 사업 개시로 중국 내 판매가 확대될 수 있을지 관심
Link: https://bit.ly/2K9Vv46

● 삼성·화웨이·모토로라, 하반기 폴더블폰 격돌
-화웨이는 아웃폴딩 폴더블폰 '메이트X'로 갤럭시폴드와 맞붙음. 마찬가지로 다음달 출시
-모토로라는 연내에 피처폰 레이저(RAZR) 모델을 폴더블폰으로 출시할 것으로 알려짐
Link: https://bit.ly/2KhtiqZ

● 삼성 스마트폰 ToF 센서 핵심 소재 '광학필터' 조달 차질 우려
-삼성 협력사 옵트론텍, 애플 美협력사 비아비에 특허침해 피소송
-비아비가 침해당했다고 주장하는 특허는 캐나다, 중국, 유럽, 대만, 미국 등에도 등록. 주요 스마트폰 시장에서 비아비가 모두 특허를 확보
Link: https://bit.ly/335N2q8

● China smartphone shipments to drop in 2H19, says Digitimes Research (Digitime prime)
-Shipments of smartphones by China's handset makers are expected to register an on-year decline in the second half of 2019, according to Digitimes Research.

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 942 (-2.2/-0.1/2.1/32.1)
Micron: 48 (-2.9/-9.1/10.6/37.4)
Intel: 219 (-2.1/-6.5/3/5.5)
Qualcomm: 87 (-2.7/-6.2/-7.1/25.1)
Sony: 73 (-0.8/2.8/2.9/15)
Murata: 31 (0.9/-1.3/-3.1/-67.3)
TDK: 11 (7.8/7/5.8/18.3)
Sharp: 7 (0.1/-0.8/3.4/25.3)
TSMC: 212 (-1.2/-3.2/5.6/13.7)
Largan: 18 (-0.6/-0.7/7/31.4)