[한투 중국 최설화] 3분기 화웨이 실적 발표, 우려 대비 양호

화웨이 3분기 실적이 발표되었습니다. 8월에 런정페이 회장이 하반기 쉽지 않다고 얘기했지만 생각보다는 양호한 실적입니다.

>1~3분기 누적 매출액 6,108억위안(+24.4% YoY), 3분기 분기 매출액은 약 2,095억위안(약 원화 35.6조원)입니다.

상반기 매출 증가율 23.2%에서 1~3분기 누적 증가율이 24.4%로 상승했습니다.

> 순이익률은 8.7%로 지난분기와 동일합니다.

> 통신장비 사업: 60여개(상반기 50개)의 5G 상용 계약을 체결했고, 40만개의 5G Massive MIMO AAU를 출하

> 클라우드 사업도 3분기 빠르게 발전. Atlas900, Kunpeng CPU 출시

> 소비전자 사업은 여전히 양호: 1~3분기의 스마트폰 출하량은 1.85억대로 전년동기대비 26% 증가함. 상반기 출하량은 1.18억대(+24% YoY). 한편 PC, 패드, 웨어러블 디바이스 등 사업이 빠르게 성장

한편 금일 현지언론에 따르면 TSMC가 2020년 5G 휴대폰의 수요량을 3억대로, 시장의 기대치인 2억대에 비해 높게 전망하는 기사가 있었습니다.

투자에 도움이 되시기 바랍니다. 감사합니다.

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
10월17일 IT 주요뉴스

● TSMC more optimistic than others about 5G phone shipments in 2020, say sources
-5G 스마트폰 2020년에 3억대 출하 가능, 기존 시장 예상치를 상회
-3Q19부터 7nm 생산은 풀캐파, 4Q19, 1Q20까지 매출액 지속 늘 것
Link: https://bit.ly/2jfqQnN

● 삼성전자 '갤노트10' 보급형 모델, '아이폰11' 대항마 될까
-삼성전자, 연내 갤노트10 보급형 버전 출시 전망
-출고가, 갤노트10 대비 15~30% 낮춰
Link: https://bit.ly/2VLDGws

● '5G 효과' 화웨이, 3Q 누적 매출 102.2조…24.4%↑
-전 세계 60개 통신사와 5G 상용화 계약
-3분기까지의 누적 스마트폰 출하량은 1억8천500만대로 전년 대비 26% 증가
Link: https://bit.ly/2IXjvqt

● 삼성, 전면 카메라 구멍까지 없앤 스마트폰 출시한다
-삼성디스플레이 HIAA2 장비 이달 1대 입고
-UDC 기술의 첫 적용 대상은 차기 폴더블 폰이 될 것이라는 관측도 나옴
Link: https://bit.ly/32mkkAy

● 삼성전자 실적개선, 중저가폰 효과 톡톡
-갤럭시 A시리즈, 신흥시장 등 호응, 2분기 스마트폰 판매량 56% 육박, 시장수요도 10대중 7대꼴 증가세
-고사양 기술 대폭 탑재해 특화… 프리미엄 폰과 투트랙 강화할 것
Link: https://bit.ly/2VLkuPF

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 1059 (-0.1/3.9/6.7/49.5)
Micron: 50 (-0.5/1.6/-10/41.4)
Intel: 232 (-0.9/2/0.1/10)
Qualcomm: 95 (-0.5/-0.1/-2.5/34.1)
Sony: 75 (0/0.4/-2.3/17)
Murata: 36 (0/4.5/14.5/-61.4)
TDK: 13 (0/1.4/5.3/30.3)
Sharp: 6 (0/1.3/-3.1/9.4)
TSMC: 251 (2.8/4.3/9.4/28.6)
Largan: 19 (0/-0.4/3.7/38.7)

[한투증권 조철희] 에릭슨(ERIC US) 3Q19 실적발표 comment

에릭슨 3분기 실적 리뷰입니다. 일회성 요인을 제외하면 영업이익이 컨센서스를 크게 상회했습니다. 예상보다 글로벌 5G 투자가 빠른 속도로 이뤄지고 있다고 밝혔고, 2020년 매출액 추정치를 상향 조정했습니다. 저희는 조정된 추정치도 향후 주요국들의 5G 투자 일정을 고려하면 보수적이고, 향후 지속적인 가이던스 상향 조정을 예상합니다. 호실적에 간밤에 주가도 스웨덴 보통주 6.4%, 미국 ADR 5.1% 상승했습니다.

● 실적(매출액 컨센 부합, 영업이익(일회성 제거 시) 23.9% 상회)
- 매출액 571억크로나(+6% YoY, +4% QoQ)
- 영업이익 -41억크로나, 영업이익률 -7.1%
- 영업이익(일회성 제거) 65억크로나(+71% YoY, +68% QoQ) 영업이익률 11.4%
- 당기순이익 -69억크로나

● 일회성비용은 충당금 적립 115크로나(12억달러) 등. 과거 미국의 반부패방지법 위반에 따른 것으로 지난 5월 에릭슨이 해당 내용에 대해 웹사이트에 언급했었음

● 전사 매출의 68.7%를 차지하는 네트워크사업부 매출액은 YoY 9.3% 증가. 미국과 한국 시장이 견인. 미국은 4G, 5G 투자가 동시에 이뤄지면서 매출액이 빠르게 늘었고, 한국도 본격적으로 시작. 중국은 4G 투자가 일시적으로 줄고, 5G 본격 투자 전이어서 부진했음

● 디지털서비스 사업부(매출비중 17.5%)는 소프트웨어 매출 비중 증가로 3분기 영업이익률이 -5.4%로 전년도 -15.9%, 전분기 -14.6% 대비 크게 개선

● 가이던스 상향 조정. 2020년 매출액 가이던스를 기존 2,100억~2,200억크로나에서 2,300억~2,400억크로나로 상향 조정

● 향후 추가 상향조정 가능성 높다고 판단. 내년부터 중국, 일본 5G 투자 본격화 되고, 미국도 하반기부터 전국망 투자에 들어갈 것으로 전망. 주가 상승 지속될 것

보고서 링크: https://bit.ly/2VXToVC

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
10월18일 IT 주요뉴스

● 4000원짜리 투명 케이스에… 갤S10 보안 뚫렸다
-삼성 첫 도입한 초음파 지문 인식, 외신들 "거대한 보안 구멍 발견"
-삼성전자는 내부 조사에 착수 "조만간 SW 업데이트하겠다"
Link: https://bit.ly/2Mr1SBa

● 갤S10 지문인식 보안결함 발생... 삼성 "SW 패치로 해결 가능"
"-삼성전자는 며칠 내 해결 가능하다는 입장

각각 34% 안팎의 시장 점유율을 차지하고 있으며 T모바일은 18%, 스프린트는 12%의 점유율"
-원인을 확실히 알 수는 없다"면서도 "소프트웨어 패치로 해결 가능한 문제란 점은 확인했다"고 말했음
Link: https://bit.ly/2JeNs5x

● 미국 법무부, T모바일-스프린트 합병 승인.. 이통시장 3강체제 재편
"-전국 이동통신시장에서 버라이즌과 AT&T는

각각 34% 안팎의 시장 점유율을 차지하고 있으며 T모바일은 18%, 스프린트는 12%의 점유율"
-T모바일과 스프린트는 FCC에 합병이 승인되면 합병 종료 시점부터 3년 안에 미국 인구의 97%를 커버할 수 있는 5세대(5G) 이동통신 네트워크를 구축하겠다고 약속
Link: https://bit.ly/2qnYezF

● '듀얼스크린' 노트북 쏟아진다…2개 작업을 동시에
-레노버·HP·에이수스, ‘듀얼스크린’ 노트북 경쟁
-디자인 혁신 긍정적…휴대성·배터리 수명 개선해야
Link: https://bit.ly/2nQLh0e

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 1063 (-0.2/4.9/8.1/49.2)
Micron: 50 (3.6/9/-5.5/46.4)
Intel: 230 (2/5.9/3.8/12.2)
Qualcomm: 96 (2/6.8/1.8/36.7)
Sony: 76 (1.3/1.8/-1.6/18.5)
Murata: 36 (0.3/3.1/14/-61.3)
TDK: 13 (2.2/2.9/7.4/33.2)
Sharp: 6 (2.2/1.3/-2.1/11.8)
TSMC: 249 (1.2/2.4/11.2/30.2)
Largan: 19 (0.9/0.4/4.7/40)

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
10월21일 IT 주요뉴스

● 갤럭시 폴드 5G 21일부터 일반판매
-국내 출시된 갤럭시 폴드를 21일부터는 삼성전자 홈페이지, 전국 삼성디지털 프라자, 모바일 스토어, 이동통신사 매장 등에서도 구입할 수 있음
-갤럭시 폴드를 전 세계 100만 대가량 소량 판매할 예정
Link: https://bit.ly/2VZTiwo

● 아이폰11 예판…韓서도 '예상밖 흥행' 이어갈까
-애플은 18일 이동통신 3사를 통해 아이폰11 시리즈 예약판매를 시작
-앞서 출시된 미국, 중국 등 국가에서는 기대 이상의 호조가 이어지는 분위기이고, 부품 업계에 추가 물량을 발주하고 있는 것으로 알려짐
Link: https://bit.ly/33KIvsO

● 화웨이 폴더블폰 '메이트X' 23일 공개...최고 사양 230만원대
-중국 언론에 따르면 화웨이는 메이트X를 23일 발표하고, 발표 당일 중국 버전 예약구매에 돌입
-메이트X 물량은 30만 대 가량으로, 삼성전자의 '갤럭시폴드(Galaxy Fold)'가 70만 대를 계획한 것에 비하면 적은 수량
Link: https://bit.ly/33LRFoN

● 삼성, 내년 폴더블폰 판매 10배 이상 늘린다…최대 600만대 달할 듯
-삼성은 내년 폴더블폰 판매 최대 600만대를 목표로 설정하고 가능 여부를 검토하고 있는 것으로 알려짐
-삼성이 갤럭시폴드 마케팅을 좀 더 이어 나가면 차기작인 클램셸 모델 출시가 내년 초에서 중순께로 늦춰질 가능성이 있음
Link: https://bit.ly/2oLmbR7

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 1068 (0.5/0.1/8.1/49.9)
Micron: 48 (-4.5/-3.6/-12.4/37)
Intel: 228 (-1/-1.4/0.9/9.4)
Qualcomm: 94 (-1.6/1.3/0.6/36.5)
Sony: 76 (-0.9/3.5/0.6/21.1)
Murata: 37 (1.2/2/16/-60.6)
TDK: 13 (0.6/5.5/10.9/37.4)
Sharp: 6 (0.5/4.6/0.3/14.5)
TSMC: 249 (-0.2/3.9/11/29.9)
Largan: 19 (-2/-3.5/0.1/33.9)

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
10월22일 IT 주요뉴스

● 중국 서니옵티컬, 차세대 삼성 갤럭시S11에 ToF 모듈 납품
"-서니, 갤럭시S11 ToF 모듈 개발이원화로 참여
서니, 갤럭시S11 ToF 모듈 개발이원화로 참여"
-갤럭시S11 ToF 모듈 선도업체는 나무가·파트론
Link: https://bit.ly/2MAzGfB

● 테슬라, 전기차 배터리 직접 만든다…국내 장비 조달
-대보마그네틱, 탈철기 수십 대 공급 추진
-그동안 테슬라에 배터리를 단독으로 공급했던 파나소닉은 올해 1월 도요타와 전기차 배터리 합작사를 만들었음. 테슬라는 파나소닉 이외 LG화학에서 배터리를 공급받기로 했음
Link: https://bit.ly/2MyGmKS

● LG디스플레이, 저가형 아이폰용 LCD 공급추진
-내년 출시 모델…품질평가 중
-이전 모델은 JDI와 샤프가 공급
Link: https://bit.ly/2VZSB6q

● 화웨이 美빗장 풀리나…"美기업들과 5G 라이선스 협의中"
-로이터 보도에 따르면 미국의 몇몇 기업이 장기 계약이나 일회성 기술 이전에 관심을 보였음
-팡 부사장은 "우리와 협의 중인 몇몇 기업이 있지만 모든 일을 확정하려면 갈 길이 멀 것"이라면서 협의를 시작한 지 몇주 밖에 되지 않았고 구체적 단계에 있지 않다고 덧붙임
Link: https://bit.ly/31uHOlS

● “애플, 이달 중 에어팟 프로 출시 유력”
- 노이즈 캔슬링 기능이 추가되며, 디자인도 바뀔 예정
-새로워진 에어팟의 가격은 약 260달러로, 기존 무선 충전 케이스가 있는 2세대 에어팟 가격의 199달러보다 높을 것으로 예상
Link: https://bit.ly/32yubDu

● 샤오미 "내년에 5G 휴대폰 10종 이상 내놓겠다
-레이 쥔 샤오미 최고경영자(CEO)는 중국 저장성 우전에서 열린 세계인터넷대회에서 이 같은 계획을 밝혔음
-로이터통신은 중국 내에서 미중 무역전쟁의 여파로 코너에 몰린 화웨이를 사주려는 경향이 강해지면서 오히려 다른 중국 스마트폰 브랜들이 매출이 모두 감소하는 등 고전하는 상황
Link: https://bit.ly/33QY4zk

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 1087 (0/0.1/8.6/49.9)
Micron: 50 (0/-3.6/-10.4/37)
Intel: 231 (0/-1.4/3.1/9.4)
Qualcomm: 96 (0/1.3/3.3/36.5)
Sony: 76 (0/3.5/0.5/21.1)
Murata: 36 (0/2/15.1/-60.6)
TDK: 13 (0/5.5/9.9/37.4)
Sharp: 6 (0/4.6/1.3/14.5)
TSMC: 247 (0/3.9/10.6/29.9)
Largan: 19 (0/-3.5/1.5/33.9)

[한투증권 조철희] RFHIC(218410) : 3Q19 Review: 잔파도는 이겨내자

3분기 실적이 부진했습니다. 예상 보다 고정비 효과가 커 매출액 감소를 다 감당하지 못했습니다. 4분기 매출 전망도 100억원 낮춥니다. 삼성향(국내/외) 매출액이 연말, 연초에 기대했는데 시작시점이 내년으로 잡혀가는 것으로 파악됩니다.
그러나 내년 방향성은 너무나 명확합니다. 삼성과 일본 KDDI가 이미 계약을 했고, 부품 발주 시점이 1, 2월로 결정되는 분위기입니다. 화웨이향 납품 재개도 연말, 연초 예상됩니다. 그 밖에 다양한 고객사가 추가 가능성도 높습니다. 단기 실적 부진으로 주가 조정 시 새로운 매수 기회로 이용하시길 추천드립니다.

● 예상보다 컸던 고정비 효과
- 실적은 예상 대비 다소 부진. 매출액 감소해 고정비를 커버하지 못함
- 영업 호황을 대비해 임직원수를 늘리는 등 고정비 높아진 상황
- 당장의 실적은 아쉽지만, 매출액에 따른 레버리지가 큰 만큼, 향후 매출액 증가에 따른 영업이익률 개선 효과 기대

● 매출액은 양호, 수풀 프로젝트는 가시성 높아짐
- 매출액은 예상치에 부합
- 올해 말/내년 초 예상됐던 삼성향 5G 매출액 발생 시점이 내년 1분기로 추정됨. 삼성과 KDDI는 이미 계약 완료. 기타 부품 업체 발주도 이뤄진 것으로 파악. 증폭기 납품 시점이 예상보다 늦은 것. 큰 의미 없음
- 중장기 성장에 대한 방향성은 명확

● 실적 부진 아쉽지만, 내년 그림은 너무나 명확
- 단기 실적은 부진은 아쉽지만, 내년 해외 수출 모멘텀은 명확
- 내년 삼성전자, 화웨이를 포함한 글로벌 탐티어 업체향 수출이 가파르게 늘어나는 전망에는 변함 없음. 신규 고객 창출도 추진 중
- 3분기 실적부진과 4분기 매출액 소폭 하향 조정 때문에 펀더멘탈 훼손에 대한 우려는 없음
- 매수 의견과 목표주가 54,000원(2020년 PER 20배 적용)을 유지
- 5G 통신장비 탑픽

보고서: https://bit.ly/35SLcuj

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
10월23일 IT 주요뉴스

● 더 커지고 빨라진다…갤S11, 디스플레이 진화
-카메라 이어 디스플레이도 변화 전망…20:9 화면비율, 90hz 지원
-이 외에도 갤S11에는 차세대 'M10' OLED(유기발광다이오드) 패널이 탑재되며, 펀치 홀(Hole)도 갤럭시노트10보다 작아질 전망
Link: https://bit.ly/2PabORB

● 중국發 TV 가격파괴...삼성·LG TV 날개 꺾나
-LCD 공급과잉으로 상반기 세계 TV 가격 10% 전후 폭락
-삼성전자·LG전자 TV도가격 압박 심화
Link: https://bit.ly/35SYnv7

● LG ‘듀얼 스크린’ 삼성 ‘갤폴드'...韓 프리미엄폰 日 공략
-LG전자, 2년 만에 일본에 프리미엄폰 출시
-삼성전자, 갤럭시 폴드로 日 공략
Link: https://bit.ly/2MAvtIy

● '잘나가는' 아이폰11... 전작 웃도는 예약 가입량
-아이폰11의 사전예약 접수 숫자는 전작과 비슷한 편
-매년 아이폰의 국내 스마트폰 시장점유율이 조금씩 떨어지고 있어 실제 흥행 여부는 정식 판매가 시작돼야 알 수 있을 것
Link: https://bit.ly/2P8OX8P

● 日업체, 5G 투자 본격화…단말기·장비 열세는 부품으로 만회
-스마트폰이나 기지국의 완성품에서는 삼성전자나 중국 화웨이 등이 앞서가고 있으며, 일본 기업은 존재감이 희박
-스미토모, 무라타 등 일본 대표기업 투자 본격화. 향후 시장 규모 빠르게 커질 것
Link: https://bit.ly/2N33UXA

● The Snapdragon 735 chipset could lead to lower prices for 5G phones
-삼성(7nm EUV LPP)이 생산할 것
-스냅드래곤 735가 저가 5G 시장을 선도할 것
Link: https://bit.ly/32Fntvv

해외 주요 IT기업 주가흐름
시총 십억달러(1D/1W/1M/YTD)
Apple: 1084 (0/0.1/7/49.9)
Micron: 49 (0/-3.6/-12.1/37)
Intel: 230 (0/-1.4/0.7/9.4)
Qualcomm: 95 (0/1.3/0.5/36.5)
Sony: 76 (0/3.5/-1.2/21.1)
Murata: 36 (0/2/13.1/-60.6)
TDK: 13 (0/5.5/10.1/37.4)
Sharp: 6 (0/4.6/8.2/14.5)
TSMC: 250 (0/3.9/10.2/29.9)
Largan: 19 (0/-3.5/1.2/33.9)

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
10월24일 IT 주요뉴스

● 이젠 과일로 안열릴까… 삼성, 6일만에 지문인식 대책 내놔
-英·中·이스라엘 등 금융기관들 갤럭시S10 지문인증 아예 차단
-구글 '픽셀4' 눈 감아도 얼굴 인식… 생체인식 기능 전반에 불안 커져
Link: https://bit.ly/2PeHZPW

● 벼랑 끝에 선 LGD, 이제 무조건 'OLED'로 간다
-3Q 적자 '4천367억원' 기록..LCD 줄이고 중소형 OLED 높인다
-실적부진 요인은 중국발 LCD 공급과잉.."TV 패널 급락 예상보다 컸다"
Link: https://bit.ly/2N6TN40

● 폴더블·5G 다 되는데…정작 유튜브는 안 되는 화웨이 '메이트X'
-메이트X 23일 공개…11월1일 정식 판매
-화웨이 제제 후폭풍…中 내수용 그칠 듯
Link: https://bit.ly/2N9FKum

● MLCC demand for 5G base station, industrial apps promising (Digitimes prime)
-MLCC firms have struck several new long-term contracts for the supply of high temperature resistant, medium to high-density MLCCs for 5G base station equipment and industrial applications. At the same time, delivery lead times for industrial and networking use MLCCs have been extended from six weeks to eight weeks, according to industry sources.

● HiSilicon chips to power nearly 70% of Huawei smartphone shipments (Digitmes prime)
-Huawei has been shipping more smartphones powered by subsidiary HiSilicon's application processors, and will likely see nearly 70% of its total smartphone shipments come with HiSilicon's SoC chips this year, according to Digitimes Research.

[삼성전기] 분기상회(연결)
영업: 180,167 백만원
컨센대비 +11.4%

[삼성전기] 2019년 3분기 경영실적.pdf

전기 실적 컨콜 정리입니다.

[한투증권 이동연/조철희] 5G: 노키아 실적 부진, 협력업체에게 기회 요인일수도

● 결론: 노키아 주가 부정적, 단순 부품 업체 부정적, JDM 업체(KMW 등) 기회 요인 가능

● 노키아 3Q19 실적: 매출액 56.9억유로(+4% YoY), 영업이익 2.6억유로(흑자전환 YoY). 영업이익률 4.6%. Non-IFRS 기준(Alcatel-Lucent 인수 관련 비용 제거)으로는 영업이익이 4.8억유로(-1.8% YoY)

● 부문별 매출액: 네트워크 44.3억유로(+4% YoY), 소프트웨어 6.8억유로(+9% YoY), 테크놀로지 3.6억유로(+2% YoY), 기타 2.4억유로

● 네트워크 매출총이익률 전년도 34.1%에서 29.1%로 낮아짐. 5G 장비 등 대부분의 통신장비 제품에서 수익성 훼손

● 5G 투자를 늘리기로 하면서 2019년과 2020년 가이던스 하향 조정. 2019년 조정 EPS 가이던스 0.18~0.24유로(기존 0.25~0.29유로), 2020년 0.2~0.3유로(기존 0.37~0.42유로)

● 또한 5G 투자를 늘리고 보유 현금을 늘리기 위해 배당 지급 중단 결정. 중국에서 화웨이, 에릭슨 등과 경쟁 치열. 가성비 높은 제품 개발을 위한 노력

● 노키아 영향: 네트워크 장비 사업에 집중하고 있는 노키아가 5G 도입으로 체질 개선 중인 것은 분명한 사실. 그러나 중국 시장 등에서 화웨이와 에릭슨의 경쟁력이 현재는 더 높은 상황. Capex 투자와 생산 효율화 등을 통해 2021년 이후부터 시장 예상에 부합하는 실적 기록할 수 있을 것

● 국내 5G 업체 영향: JDM(주로 KMW 하드웨어, 노키아 소프트웨어) 업체인 KMW 등에는 기회 발생 가능. 단순 부품 업체들에게는 가격 인하 압력 있을 수 있음. 그러나 노키아의 절대 실적 규모는 양호(2019년 Non-IFRS 영업이익률 가이던스 8.5%, 2020년 9.5%)해 압력 크지 않을 것

● 또한 향후 시장점유율 확대와 수익성 챙기기 위해 KMW와 같은 JDM 업체를 적극적으로 활용할 가능성 높아짐. 글로벌 통신장비 시장은 다양한 주파수 대역 제품과 다양한 세부 스펙(64TR, 32TR)이 존재. 노키아는 모든 제품 라인업을 갖추기보다는 특정 시장/스펙에 관해서는 신뢰도 높은 협력업체를 아웃소싱을 통해 생산하는 것이 효율적

● 노키아가 가이던스를 내린 시점도 직접 제작을 많이 하는 중국 시장 등에 납품하면서부터임. 실제로 많은 제조 기업들이 점유율 확대와 수익성 제고를 위해 아웃소싱을 방안을 활용 중

보고서: https://bit.ly/31GK61u