🤩STO, 새로운 먹거리를 위한 발돋움.

1. STO는 Security Token Offering의 약자로 토큰증권발행으로 해석할 수 있으며 쉽게 말하면 금융상품, 미술품, 저작권 등을 블록체인 기술을 이용하여 조각 단위로 '디지털+증권화'하여 발행한 것을 의미함.

2. IPO가 기업의 주식을 대상으로 한다면, 토큰증권은 미술품, 한우, 부동산, 음악저작권 등 유무형의 기초자산을 통해 자금을 조달함.

3. 작년 11월, 금융 당국이 대표적으로 5개 업체(투게더아트, 테사, 서울옥션블루, 열매컴퍼니, 스탁키퍼)를 언급하며 이들의 조각투자 상품을 투자계약증권으로 판단했음.

4. 위 5개 업체를 포함한 누구든지 금융당국이 제시한 기준에 맞추어 투자계약증권을 발행하면 조각투자 사업이 가능하다는 뜻.

5. 투게더아트가 8월 11일 가장 먼저 증권신고서를 제출했음. 내용 보완을 위해 자진 철회한 상태이며, 10월 제출 예정 계획도 연기된 상황.

6. 1)밸류에이션 2)투자자보호장치 3)계좌 관리기관 선정이라는 금융당국이 제시한 요건들을 갖춰야 하는데, 스타트업 규모 기업의 자체 신고서가 이를 충족하기는 쉽지 않은 상황.

7. 현재는 금융당국에서 미술품 4개사와 한우 1개사를 예시로 소개했지만, 자동차금융, NPL(부실채권), IP(지식재산권) 등 다양한 기초상품의 증권화를 시도하는 업체가 많은 상황.
- 미술품(투게더아트, 테사, 서울옥션블루, 열매컴퍼니) / 스탁키퍼(뱅카우)
- 계좌관리기간: 투게더아트(NH투자증권), 테사(키움증권), 서울옥션블루(NH농협은행), 열매컴퍼니(케이뱅크), 스탁키퍼(NH농협은행)

8. 한 가지 중요한 개념이 혁신금융서비스와 투자계약증권인데, 작년 11월 금융당국이 위 5개 업체의 조각투자 상품을 투자계약증권이라고 판단했으며 다양한 투자계약증권이 전자증권 혹은 토큰증권으로 발행될 예정임.
- 혁신금융서비스: 금융규제 샌드박스(혁신적인 금융 아이디어에 대해 특례 제공)
- 투자계약증권: 특정 투자자가 그 투자자와 타인 간의 공동사업에 금전 등을 투자하고 주로 타인이 수행한 공동사업의 결과에 따른 손익을 귀속 받는 계약 상의 권리가 표시된 것

9. 정리하자면 STO 시장 개화 예상 시점인 2024~2025년 전까지 조각투자사는 혁신금융서비스 또는 투자계약증권을 통해 사업을 진행할 수 있음.

10. 흔히들 STO, 조각투자가 증권사의 새로운 먹거리라고 하는데, 증권사는 계좌관리기관으로서 계좌개설, 실명확인, 입출금 내역 관리, 주주명부 관리, 신탁 등의 역할을 하게 되는 것임.

11. 관련 기업들의 준비 상황은 아래와 같음.
- 미래에셋증권: 핀고
- 키움증권: 비브릭, 핀블, 카사, 블레이드 STO, 뮤직카우, 테사
- 한국투자증권: 루센트블록, 카카오뱅크, 토스뱅크
- NH투자증권: 트레져러, 아트투게더
- KB증권: 뱅카우, 웨이브릿지
- 신한투자증권: 람다256, 아트앤가이드
- 대신증권: 카사코리아
- SK증권: 열매컴퍼니, 자체플랫폼
- 하나증권: 아이티센, 루센트블록
- 교보증권: 테사
- 투게더아트: 모회사 케이옥션과 함께 STO 사업을 준비하고 있으며, 한 작품당 5-10억원 내외로 책정 예정임. 공모 수수료를 통해 발행 동사의 이익으로 귀속되는 부분은 약 3~5%로 예상. 2018년 론칭 이후 총 146작품 모집했으며, 매각 평균 수익률 44.5%
- 서울옥션블루: 공모금액은 작품 매입가 대비 약 +10%로 책정, 매각 차익은 허들레이트(8%) 이상 초과 수익분의 20%를 수취 예정. 총 120작품을 매각했으며, 매각 평균 수익률은 22.8%
- 갤럭시아머니트리: 전자지급결제 사업을 전문으로 하는 PG(Payment Gateway)사. 자회사 갤럭시아넥스트(Galaxia Next)를 통해 신사업 STO에 적극 대응중. 가상자산 커스터디 전문회사 카르도와 플랫폼 구축, 농협은행과 MOU 체결, 탄소배출권 및 신재생에너지 STO 사업 추진중. WEB 3.0 통합 플랫폼 블록체인 지갑인 Galaxia Wallet을 통해 토큰 보관 가능.
- 갤럭시아에스엠: 갤럭시아머니트리 지분 12.35% 보유중

[출처] NH 윤유동, 홍성욱 / 한양 이준석 연구원
[작성] 👔도PB의 생존투자