[키움/전기전자 김지산]
▶️심텍 (222800): 피크아웃 우려 과하다
[Outperform(Maintain), 목표주가: 50,000원(상향)]
1) 스마트폰 시장 침체로 모바일용 패키지기판 수요 둔화 우려 상존
- 다만, 동사의 주력 제품인 FC-CSP와 MCP는 상대적으로 모바일 비중이 낮고, SiP는 웨어러블기기용으로 집중돼 있어 스마트폰 침체 영향 방어할 수 있을 것
- 올해 SSD와 웨어러블기기 성장에 따른 수혜 예상
2) 고부가인 FC-CSP, SiP, DDR5용 모듈PCB가 평균 판가 상승과 함께 질적 성장 주도
3) 우호적인 환율 여건과 제품 Mix 개선 효과에 힘입어 시장 예상치 상회하는 실적 기조 지속
- 2분기 영업이익 971억원(QoQ 15%, YoY 211%)으로 컨센서스(881억원) 상회 전망
- 올해 영업이익 3,694억원(YoY 112%) 예상
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCRDetailView?sqno=9470
▶️심텍 (222800): 피크아웃 우려 과하다
[Outperform(Maintain), 목표주가: 50,000원(상향)]
1) 스마트폰 시장 침체로 모바일용 패키지기판 수요 둔화 우려 상존
- 다만, 동사의 주력 제품인 FC-CSP와 MCP는 상대적으로 모바일 비중이 낮고, SiP는 웨어러블기기용으로 집중돼 있어 스마트폰 침체 영향 방어할 수 있을 것
- 올해 SSD와 웨어러블기기 성장에 따른 수혜 예상
2) 고부가인 FC-CSP, SiP, DDR5용 모듈PCB가 평균 판가 상승과 함께 질적 성장 주도
3) 우호적인 환율 여건과 제품 Mix 개선 효과에 힘입어 시장 예상치 상회하는 실적 기조 지속
- 2분기 영업이익 971억원(QoQ 15%, YoY 211%)으로 컨센서스(881억원) 상회 전망
- 올해 영업이익 3,694억원(YoY 112%) 예상
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCRDetailView?sqno=9470
[키움/화학정유 이동욱]
6월 15일 리포트
1. 한화솔루션
- 제목: 케미칼/태양광, 모두 좋아지고 있다
- 미국 모듈 설비 증설로 마진율 높은 시장 대응 확대
- 케미칼부문, 영업단/영업외단 견고한 실적 지속 전망
- 투자의견 Buy, 목표주가 54,800원
* 한화솔루션 신재생에너지부문은 폴리실리콘 가격의 견고한 흐름 지속에도 불구하고, 실적 개선세를 기록하고 있습니다. 국제유가/가스 가격 급등으로 인한 다운스트림 업체들의 수익성 개선으로 판가 인상이 이루어지고 있고, 높은 가격 프리미엄을 받고 있는 미국향 수출이 증가하고 있기 때문입니다. 참고로 미국은 수급 타이트 현상을 반영하며, 최근 일부 모듈 가격이 와트 당 50센트를 상회한 것으로 보입니다. 미국 최대 태양광 모듈 생산능력을 보유한 동사의 수혜가 예상됩니다.
- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCRDetailView?sqno=9473
2. 코오롱인더
- 제목: 다각화의 힘
- 올해 2분기 영업이익, 전 분기 대비 25.4% 증가 전망
- 아라미드, 방탄/방호용 수요 급증 추세
- 투자의견 Buy, 목표주가 94,000원
* 코오롱인더의 올해 2분기 영업이익은 801억원으로 전 분기 대비 25.4% 증가하며, 증익 추세가 이어질 전망입니다. 필름/전자재료부문의 실적 둔화에도 불구하고, 패션부문의 준성수기 효과가 발생하는 가운데, 산업자재/화학부문의 실적 개선에 기인합니다. 동사는 어려운 매크로 환경에서도 다각화 포트폴리오 구축으로 안정적인 영업현금흐름을 창출하고 있습니다. 투자의견 Buy, 목표주가 94,000원 유지합니다.
- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCRDetailView?sqno=9472
3. Chemical Reaction
- 제목: 국내 벤젠 스프레드, 2004년 9월 이후 최고치 기록
- 국내 벤젠 스프레드, 최근 급등세
* 국내 벤젠 스프레드는 톤당 $654로 2004년 9월 이후 최고치를 기록하였습니다. 석유제품 수급이 타이트한 가운데, 역내 설비들의 정기보수 등에 기인합니다. SK이노베이션/S-Oil/한화솔루션(지분법)/LG화학 등 국내 화학/정유 업체들의 2~3분기 방향족 기초유분부문의 실적 개선이 전망됩니다.
- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketCIDetailView?sqno=4202
6월 15일 리포트
1. 한화솔루션
- 제목: 케미칼/태양광, 모두 좋아지고 있다
- 미국 모듈 설비 증설로 마진율 높은 시장 대응 확대
- 케미칼부문, 영업단/영업외단 견고한 실적 지속 전망
- 투자의견 Buy, 목표주가 54,800원
* 한화솔루션 신재생에너지부문은 폴리실리콘 가격의 견고한 흐름 지속에도 불구하고, 실적 개선세를 기록하고 있습니다. 국제유가/가스 가격 급등으로 인한 다운스트림 업체들의 수익성 개선으로 판가 인상이 이루어지고 있고, 높은 가격 프리미엄을 받고 있는 미국향 수출이 증가하고 있기 때문입니다. 참고로 미국은 수급 타이트 현상을 반영하며, 최근 일부 모듈 가격이 와트 당 50센트를 상회한 것으로 보입니다. 미국 최대 태양광 모듈 생산능력을 보유한 동사의 수혜가 예상됩니다.
- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCRDetailView?sqno=9473
2. 코오롱인더
- 제목: 다각화의 힘
- 올해 2분기 영업이익, 전 분기 대비 25.4% 증가 전망
- 아라미드, 방탄/방호용 수요 급증 추세
- 투자의견 Buy, 목표주가 94,000원
* 코오롱인더의 올해 2분기 영업이익은 801억원으로 전 분기 대비 25.4% 증가하며, 증익 추세가 이어질 전망입니다. 필름/전자재료부문의 실적 둔화에도 불구하고, 패션부문의 준성수기 효과가 발생하는 가운데, 산업자재/화학부문의 실적 개선에 기인합니다. 동사는 어려운 매크로 환경에서도 다각화 포트폴리오 구축으로 안정적인 영업현금흐름을 창출하고 있습니다. 투자의견 Buy, 목표주가 94,000원 유지합니다.
- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCRDetailView?sqno=9472
3. Chemical Reaction
- 제목: 국내 벤젠 스프레드, 2004년 9월 이후 최고치 기록
- 국내 벤젠 스프레드, 최근 급등세
* 국내 벤젠 스프레드는 톤당 $654로 2004년 9월 이후 최고치를 기록하였습니다. 석유제품 수급이 타이트한 가운데, 역내 설비들의 정기보수 등에 기인합니다. SK이노베이션/S-Oil/한화솔루션(지분법)/LG화학 등 국내 화학/정유 업체들의 2~3분기 방향족 기초유분부문의 실적 개선이 전망됩니다.
- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketCIDetailView?sqno=4202
[NH/도현우] 인텔
안녕하세요? NH 도현우입니다.
2022 IEEE VLSI 학회에서 Intel이 Intel 4로 명명한 4nm 공정에 대해 발표했습니다. Intel4는 메테오르 레이크 등 차기 프로세서에 적용될 예정입니다. 발표된 사양은 TSMC와 삼성전자 4nm 공정과 유사한 수준입니다. Intel 4는 Contacted Poly Pitch 50nm(Intel 7대비 0.83X 스케일링), Fin Pitch 30nm(0.88X), M0 Pitch 30nm(0.75X)의 사양을 가지고 있습니다. Intel 4는 대부분 공정에 EUV를 적용하고 EMIB와 Fovores등 고성능 패키지를 기본적으로 지원합니다.
Intel 7에서 적용했던 COAG(Contact Over Active Gate)와 더미 게이트 제거 기술은 2세대로 개선되었습니다. 이를 통해 라이브러리 영역 확장이 가능해졌습니다. Intel 4의 메탈 레이어는 18개로 증가했고, Intel 7에서 적극적인 코발트 사용으로 인한 수율 이슈는 소재 변경으로 해결했습니다. Intel 4의 컨택 게이트는 텅스텐만 사용하고, M0~M4 레이어는 Enhanced 구리라는 소재를 개발해서 적용할 예정입니다.
최근 Intel은 기술에 대한 자존심을 버리고 경쟁사가 도입해 성공한 기술을 적극적으로 채용 중인 상황입니다. 6월부터 출시되는 DDR5를 지원하는 사파이어 래피즈 서버 프로세서에는 여러 개의 다이를 EMIB로 연결한 칩렛 기술을 적용했는데, 이는 AMD가 활발하게 이용한 기술입니다. 칩렛 기술을 이용해서 수율을 향상시킬 수 있고 원가 경쟁력 확보가 가능할 것으로 판단합니다.
Intel은 경영 개선을 위해 경쟁사와 협력까지 시도하고 있습니다. 메테오르 레이크의 일부 다이는 TSMC 파운드리를 이용할 가능성도 있고, EUV에 적극적이지 않던 과거 모습과는 달리 High NA EUV는 초도 물량은 전부 Intel이 계약했습니다. 이런 변화하는 모습이 향후 Intel의 전반적인 펀더멘탈 개선을 기대케 하는 것으로 판단됩니다.
자세한 내용은 리포트 본문 참조바랍니다.
위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다.
무료수신거부 080-990-6200
안녕하세요? NH 도현우입니다.
2022 IEEE VLSI 학회에서 Intel이 Intel 4로 명명한 4nm 공정에 대해 발표했습니다. Intel4는 메테오르 레이크 등 차기 프로세서에 적용될 예정입니다. 발표된 사양은 TSMC와 삼성전자 4nm 공정과 유사한 수준입니다. Intel 4는 Contacted Poly Pitch 50nm(Intel 7대비 0.83X 스케일링), Fin Pitch 30nm(0.88X), M0 Pitch 30nm(0.75X)의 사양을 가지고 있습니다. Intel 4는 대부분 공정에 EUV를 적용하고 EMIB와 Fovores등 고성능 패키지를 기본적으로 지원합니다.
Intel 7에서 적용했던 COAG(Contact Over Active Gate)와 더미 게이트 제거 기술은 2세대로 개선되었습니다. 이를 통해 라이브러리 영역 확장이 가능해졌습니다. Intel 4의 메탈 레이어는 18개로 증가했고, Intel 7에서 적극적인 코발트 사용으로 인한 수율 이슈는 소재 변경으로 해결했습니다. Intel 4의 컨택 게이트는 텅스텐만 사용하고, M0~M4 레이어는 Enhanced 구리라는 소재를 개발해서 적용할 예정입니다.
최근 Intel은 기술에 대한 자존심을 버리고 경쟁사가 도입해 성공한 기술을 적극적으로 채용 중인 상황입니다. 6월부터 출시되는 DDR5를 지원하는 사파이어 래피즈 서버 프로세서에는 여러 개의 다이를 EMIB로 연결한 칩렛 기술을 적용했는데, 이는 AMD가 활발하게 이용한 기술입니다. 칩렛 기술을 이용해서 수율을 향상시킬 수 있고 원가 경쟁력 확보가 가능할 것으로 판단합니다.
Intel은 경영 개선을 위해 경쟁사와 협력까지 시도하고 있습니다. 메테오르 레이크의 일부 다이는 TSMC 파운드리를 이용할 가능성도 있고, EUV에 적극적이지 않던 과거 모습과는 달리 High NA EUV는 초도 물량은 전부 Intel이 계약했습니다. 이런 변화하는 모습이 향후 Intel의 전반적인 펀더멘탈 개선을 기대케 하는 것으로 판단됩니다.
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