[하나증권 IT 김록호/김현수]
Company Research

LG전자 (066570.KS/매수): LG전자 데이터센터 수혜 부각

링크: https://bit.ly/3VkIoC2

■ 주가 상승 원인은 HVAC의 미국 데이터센터 수주

LG전자 전일 주가 13% 이상 급등

주가 상승 배경은 미국 대형 데이터센터향 칠러 활용한 대규모 냉각 시스템 공급

금번 공급하는 칠러 용량은 최대 5만 냉동톤(RT). 과거 공급 이력 있던 스타필드의 3배 이상 규모

사측에서 별도 언급은 없지만, 데이터센터 수혜 가능하다는 차원에서 새로운 시각의 접근을 환기해준 부문은 주가에 긍정적이라 판단

■ LG전자의 B2B 공조 시스템 HVAC

HVAC(Heating, Ventilation, Air Conditioning) 부문은 LG전자 B2B 사업의 핵심

에어컨 매출액 중에 절반 이상이 HVAC. 해당 부문은 계절성도 없고, 수익성도 상대적으로 높음

지난 10년 넘게 꾸준히 경쟁력을 입증한 아이템으로 매년 가전 사업부 내에서 매출액 성장 견인해 왔음

국내에서 이미 소규모, 대규모 데이터센터향 공급 이력이 수십 곳에 달함

해당 레퍼런스를 기반으로 해외 세일즈 진행중이었고, 전일 언론 보도 통해 해외 데이터센터 수주 성공한 것으로 추정

HVAC 시장은 950억 달러(한화 약 130조원)에 달하는 시장으로 미국, 유럽이 37%를 차지. LG전자는 미국, 유럽 중심으로 해외 세일즈 진행중

■ 분위기 전환 성공

LG전자는 1분기 호실적 및 2분기 양호한 가이던스에도 불구하고 주가 급등하기 전 밸류에이션은 PBR 0.8배 미만에 불과

Apple도 AI 관련 기대감이 형성된 이후에서야 주가가 빈등하기 시작했을 정도로 IT 관련 종목들에 대해서는 시장의 관심이 AI에만 집중되어 있었기 때문에 주목받기 어려웠던 상황

금번 데이터센터 수주 건의 진위 여부를 떠나 데이터센터 관련 공조시스템 공급 이력 및 향후 해당 수혜 가능성이 부각된 만큼 극심한 저평가 영역은 탈피할 것으로 판단

PBR 1배 이상의 정당화에 성공. 향후에는 또 다른 B2B 핵심 사업부인 전기차 및 로봇 등의 추가 모멘텀이 주가 상승의 배경이 될 것으로 예상

(컴플라이언스 승인을 득함)

[신한투자증권 화장품/섬유의복 박현진]
화장품; 두 번째 Big-cycle 온다
 
▶️중국 가고, 일본, 이제는 미국이다!
- 과거 마스크팩과 일부 고가 브랜드에 한정됐다면 지금은 카테고리도 다양화
- 무엇보다 미국이나 일본에서는 중국처럼 예측불가 변수가 없을 것이라는 점이 긍정적
- 고물가, 고금리 상황 지속 → 소득 불평등 확대 → 소비 양극화 → 가성비 제품 수요 확대
 
▶️ 하반기에도 화장품 업종 질적 & 양적 성장 지속
- 중저가 브랜드 중심으로 한 해외 매출의 지역 다각화 강화 추세. 특히 미국향 수출 증대 주목
- 미국 내 인프라 가지고 있는 기업들이 모멘텀도 부각될 가능성 높음. 인프라 측면에서는 중소형사보다 대형사 우위
- 나아가 인디뷰티 브랜드 경쟁 심화로 중저가 브랜드사 경쟁 강도는 2H24~1H25 갈수록 강화될 전망
- 다만 중국 브랜드의 해외 진출 속도 높일 때 ODM사 수혜 가능
 
▶️ Top Picks: 아모레퍼시픽, ODM사
- 아모레퍼시픽: 라네즈, 이니스프리, 코스알엑스 중심으로 미국 성장성 부각 가능
- 코스맥스, 씨앤씨인터내셔널: 저가 색조에서 두각을 보이는 중국 로컬 브랜드사 증가 수혜
- 실리콘투, 씨티케이: 미국 인프라 가치 확대 수혜
- 잉글우드랩: 미국 내 OEM사업으로 영업이익 규모 확대
 
*원문 링크: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=325948
위 내용은 2024년 05월 29일 07시 35분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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[미래 임희석] 카페24(매수) - 인터넷 중소형주 Top Pick. 커버리지 개시

▶ 투자의견 '매수', 목표주가 34,000원, 커버리지 개시

- 목표주가 34,000원(24F 타겟 EV/GMV 0.064배), 인터넷 중소형주 Top Pick 제시
- 타겟 EV/GMV는 카페24 GMV 성장률이 국내 전자상거래 GMV 성장률을 상회하기 시작한 20년 EV/GMV 평균
- 23년 6%에 그쳤던 동사 GMV YoY 성장률은 24년 13%, 25년 19%로 성장세가 가속화될 전망

- 1) 라이브커머스 침투율 상승과, 2) 유튜브 쇼핑 성장으로 GMV 성장세가 가속화될 것이며, 이에 따른 이익 레버리지 효과가 본격화될 전망
- 24~28년 영업이익 연평균 성장률(CAGR)은 51%에 달할 것

▶ 라이브커머스 시장, 유튜브쇼핑 성장성에 주목

- 국내 라이브커머스 시장은 23년 3조원 규모에서 26년 10조원까지 연평균 50% 성장 전망
- 유튜브쇼핑 국내 GMV는 25년부터 본격 성장하기 시작해 28년 6.7조원에 이를 것
- 카페24의 28년 유튜브 GMV는 5조원, 매출액은 400억원(수수료 0.8% 가정)을 기록할 전망
- 카페24는 유튜브 연동 서비스에 대해 독과점에 가까운 지위를 유지할 수 있을 것으로 판단

▶ 수익성 개선, GMV 성장세 회복 동시 관찰

- 24F 매출액 2,910억원(+5% YoY), 영업이익 180억원(흑자전환 YoY)으로 턴어라운드에 성공할 전망
- 조직 개편 효과가 본격화됨에 따라 영업이익률은 23년 -1.1%에서 24년 6.2%까지 회복 예상
- 1분기 GMV는 2조 8천억원으로 YoY 성장률이 8.6%까지 회복
- GMV 대비 결제솔루션 매출 비중도 전분기 0.80%에서 1분기 0.82%까지 상승

보고서 전문: https://securities.miraeasset.com/bbs/maildownload/20240527223415287_155

인터넷/게임 텔레: https://news.1rj.ru/str/mirae_internet

+ 원전/SMR까지 확대 ing... (누스케일파워의 주가 흐름)
+ 전력 소모를 줄이기 위한 냉각 기술 관리 theme까지 추가

=> 엔비디아 신고가와 더불어 AI데이터센터가 유발하는 전력관리 필요성은 끝나지 않는 사이클. 특히 변압기 중심에서 전선으로 확대, SMR, 냉각기술로 그 수혜 영역이 점점 확대되는 사이클

#선단공정 그래서 어제 EUV 이런애들 상승

https://naver.me/F0txNYpX