DRAM 월보입니다.

첫번째 내용은 지난 1분기 실적 리뷰입니다. 비수기임에도 High end 제품 덕분에 선전했다 정도로 볼 수 있겠습니다.

HBM이 계속 좋았고, 이로 인해서 생산 캐파 잠식도 있었고, 이로 인해 물량 공급에 불안함을 인식한 고객들의 재고 확보 수요까지..모든 게 잘 맞물린 분기였던 것 같습니다.

전체적으로 Bit은 별로였지만 가격은 좋았던 분기입니다. 몇몇 스페셜티 제품 전문 업체들은 Bit Growth도 시장을 상회하는 이례적 분기 같습니다.

2분기 가격은 전반적 강세로 전망합니다. 전월 대비로는 톤이 높아진 분위기입니다. 수요 개선 보다는 AI 중심으로 수요가 조금 몰리고 이를 틈타서 가격 인상이 동반되는 느낌입니다.

서버는 투자 증가로 가격 반등하는 상황이고 PC도 동반되는 상황 같습니다. PC는 마이크론이 지진을 이유로 인상을 주도했고 고객들이 수용하는 상황으로 마무리된 것 같습니다. 모바일 가격은 상대적으로 부진할 것 같습니다.

3분기 예상 가격도 이전 전망 대비 상승한 모습입니다. 서버 수요가 나쁘지 않고 아직은 HBM에 집중하고 있어서 공급에 여력이 충분치 않은 것도 변수로 작용할 것으로 보입니다.

옴디아는 3분기 모바일 가격을 flat으로 수정했습니다. 서버 가격은 상승할 것으로 보고 있습니다.

최근에 작성한 제 보고서 보다 높은 톤입니다.

나머지 내용은 혹시나 있을 수도 있는 변수에 대한 내용입니다. AI 수요가 좋으니 당연히 HBM에 전력을 다하는데 결과가 메이커 별로 차이가 많습니다.

어제 얘기 나온 퀄 문제도 변수겠지만 이와는 별개로 수율도 중요한 변수입니다.

현재 사용하고 있는 HBM 캐파를 전환했을 경우에는 현재 타이트한 수급 발란스는 쉽게 깨질 수 있다는 의견입니다. 이 내용은 제 보고서에도 언급되어 있습니다.

잘 아시는 대로 동일 bit 기준 HBM은 3배의 웨이퍼를 사용합니다. HBM 라인을 DDR로 전환하면 Bit이 3배가 더 많아 진다는 얘기이기도 합니다.

아직은 이런 분위기가 보이진 않습니다. 퀄도 잘 받고 수율도 빠르게 개선되면 걱정할 변수는 아닙니다.

그리고 단기간으로는 HBM3e 물량이 하반기에 본격화되기 때문에 실적에 대한 우려는 할 필요가 없어 보입니다.

여전히 시장에서는 달리는 놈, 앞으로 달릴 놈에 대한 선호도가 다른데 아직은 후자에 대한 선호도가 좀 더 높은 것으로 들립니다.

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[NH/손세훈] 스몰캡 - 코스텍시스

[NH/스몰캡(강경근)]

[코스텍시스]

★ SiC 전력반도체용 스페이서 성과 본격화

■SiC 전력반도체용 스페이서 고객사 퀄 테스트 통과

SiC 전력반도체용 스페이서 성과 본격화

스페이서는 DBC기판과 SiC칩 사이에 위치하며 칩에서 발생하는 열을 효율적으로 막아 열팽창으로 인한 칩 파손을 방지

기존 스페이서 시장은 ALMT, FJ Composite 등 일본 업체가 독과점

동사는 2019년부터 SiC 전력반도체용 방열 스페이스 국산화 개발을 추진하며 고방열 소재부터 패키지 제품까지 수직계열화

지난 5월 동사 SiC 전력반도체용 스페이서는 온세미컨덕터의 퀄 테스트 통과

이르면 올해 3분기 중 양산이 시작될 전망

신규 차량 모델의 점유율 절반가량 확보할 것으로 예상되며 제품 마진은 기존 RF 통신용 패키지를 소폭 상회하는 수준으로 추정

ST마이크로, 비스테코 등 그간 시제품을 공급해온 고객사들도 이르면 올해 말 긍정적인 퀄 테스트 결과 발표할 것으로 기대

■스페이서 수요 대응을 위한 추가 증설 계획

가파르게 증가하는 SiC 전력반도체용 스페이서 수요에 선제적으로 대응하기 위해 추가 증설

동사는 현재 2차 증설(스페이서 500억원, '24.2~'24.12)에 이어 3차 증설(스페이서 3,000억원, '25.7~'26.12)까지 계획 중

동사의 실적은 올해 턴어라운드를 시작으로 본격적인 성장궤도에 진입할 것

2025F PER은 12.1배 수준으로 스페이서 양산 본격화와 AMB Substrate 등 전력반도체 분야 신규 아이템 개발 등을 감안하면 주가 업사이드는 풍부하다고 판단


☞리포트: https://m.nhqv.com/c/zvkke


NH리서치(전체):

https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAFHbdMrZ7R4DN-MJqw

NH리서치[Mid/Small Cap] 텔레그램 :

https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAFTqzkXE9DLGV28byw


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[한투증권 위해주] AI 중심으로 재편 중인 헬스케어 산업

보고서 링크: https://zrr.kr/4Dfs

● 거스를 수 없는 변화
- 헬스케어 산업은 AI 중심으로 재편되고 있음. WHO 사무총장은 의료의 미래가 디지털화에 달렸으며 AI에 대한 보편적인 접근을 촉진해 국가간 불평등을 방지해야 한다고 언급
- 특히 AI/ML 접목 의료기기는 실제 의료 현장에 적용되고 있으며 FDA 승인된 AI/ML 의료기기 개수도 급격히 증가하고 있음
- 2024년 5월 기준 FDA가 승인한 AI/ML 의료기기는 총 882건으로 1995년 1건에 그쳤던 AI/ML 의료기기 승인은 2016년부터 본격 증가해 2023년에는 221건까지 증가
- 과거에는 의사의 업무 효율을 증진하는 ML 의료기기가 대부분이었다면, 최근 AI 의료기기는 의사의 진단을 보조하는 도구로써 활용되고 있음
- 총 승인 건수의 76%는 방사선학(Radiology; X-ray, CT, MRI, 초음파, PET 등 포함), 10%는 심혈관계 질환에 적용하는 의료기기로 확인
- 한편 AI/ML 의료기기 개발 기업은 매우 많음. FDA 총 승인 건수 중 상위 7개 기업의 비중은 25%에 불과하기 때문

● 빠른 진단이 어려운 질환일수록 AI 의료기기 필요성 높음
- AI 의료기기 업체의 매출은 AI에 대한 인식 개선에 맞춰 성장할 전망
- 초기 매출 성장에 용이한 제품은 진단 난이도가 높거나 빠른 진단이 필요한 질환에 대한 소프트웨어
- 뇌졸중 진단 AI 의료기기를 판매 중인 Viz.ai(18년 FDA 승인)는 미국 판매 5년차인 22년 8,500만달러의 매출 기록
- RapidAI(20년 FDA 승인)는 미국 판매 3년차인 23년 4,590만달러의 매출 기록
- 유방암 조기 진단 AI 의료기기 개발사 Volpara(24년 5월 루닛 인수; 16년 FDA 승인)가 판매 8년차인 23년 2,180만달러 창출한 것보다 빠른 성장세
- 한편 플레이어가 상대적으로 적은 시장에서 선전하고 있는 기업도 있음
- 관상동맥질환 분석 AI 기업 HeartFlow는 2014년 1세대 제품 출시 후 23년 7,000만달러의 매출을 기록

● 미국 시장으로 진출하는 제이엘케이
- 제이엘케이는 뇌졸중 진단 AI 솔루션 개발사로 2018년 8월 뇌졸중 진단 AI 솔루션 JBS-01K의 식약처 승인 획득
- 23년 10월에는 AI 의료기기 최초로 비급여 건강보험(건당 약 2,000원) 적용 결정
- 올해 주요 모멘텀은 JLK-LVO(대혈관폐색 검출)의 FDA 승인
- 미국에서는 건당 약 1,000달러의 보험수가 책정이 가능하기 때문에 하반기 FDA 승인 후 내년부터는 가시적인 매출 성장 전망
- 경쟁사대비 차별성은 전 주기 뇌졸중 솔루션을 제공한다는 점. CT 뿐만 아니라 MRI 진단에 적용할 수 있는 11개 솔루션을 개발
- 하반기 JLK-LVO 승인 후 5개 이상 제품의 FDA 승인 신청이 이어질 전망. 판매 전략은 합작법인 설립 등 다양한 전략을 계획 중

● AI 의료기기 산업의 리스크는 낮아지는 진입 장벽
- AI 의료기기의 진입 장벽은 점차 낮아지고 있음. 리스크를 최소화할 수 있는 방안은 최대한 시장에 빠르게 진입해 핵심 영역에서 점유율을 확대해가는 것
- 생성형 AI와 공공 데이터 등장 때문에 알고리즘의 차별성과 데이터 해자의 중요성은 옅어지고 있음
- 엔비디아는 GPU 기반으로 구동 가능한 생성형 AI 솔루션을 클라라(CLARA)를 제공
- 의료 데이터를 보유하고 있는 기관/개인이 소프트웨어를 자체 개발할 수 있는 시대가 됐음
- 한편 연구개발용으로 공개되는 의료 데이터도 많아질 전망. 대표적으로 미국의 All of US 프로젝트를 들 수 있음
- 2016년부터 2026년까지 100만명의 유전자, 생활습관, 진료기록 등의 데이터를 수집해 연구개발 및 산업의 발전을 위해 데이터를 공개하는 프로젝트
- 23년 11월 기준 74만명을 모집했으며 올해 중으로 참여자 모집을 완료할 전망

[한화투자증권 한유정] 기업분석팀 하반기 전망 (음식료/화장품): 넓어진 무대, 놀아볼까?

1. 그땐 그랬지
- 2014~2015년 음식료/화장품 업종의 상승 랠리는 중국 중심의 해외 성장 모멘텀이 주
- 하지만 메르스, 사드 등 각종의 사태들을 겪으며 중국 시장이 기회의 시장이라는 인식보다는 불확실성이 큰 시장이라는 인식이 지배적이어지게 되어 프리미엄의 근거를 잃어가던 상황

2. 더 커진 시장
- 2022년 이후 미국, 일본 등 중국 외 시장에서 한국 소비재에 대한 수요가 증폭되며 한국 소비재 기업들에 대한 Re-rating 본격화
- 중국 대비 중국 외 기초화장품, 색조화장품 시장 규모는 각각 3.0배, 7.5배 큰 시장으로 무궁무진한 기회
- 한국 소비재들에 대한 수요 증가는 1) 한국에 대한 인지도 향상, 문화적 호기심에서 비롯된 선망성증대, 2) 미국 내 Latino or Hispanic 비중 확대 등의 인구 구조 변화, 3) 온라인 침투율 확대가 주 원인이라 판단
- 현재는 미국에서 가장 강한 수요 증가가 확인되고 있는데 미국 주류 채널의 대부분은 글로벌 유통 채널
- 미국 현지에서의 긍정적 판매 데이터 축적이 미국 밖 국가 매장으로의 입점도 가능하게 해 진출 국가 추가 확대 가능성도 높음

3. 추천종목
- 삼양식품 (BUY/710,000원): CAPA에 대한 우려 대비 지역, 제품, 국가 믹스 변화로 안정적 실적 성장 예상. 밀양2공장 완공 후 추가 증설 가능성 높음
- 우양 (NR): 미국 주류 유통채널로의 핫도그 입점 물량 확대 및 진출 국가 확대 예상. 냉동김밥 수출은 7월 본격화 예상
- 브이티 (BUY/50,000원): 대표 브랜 드리들샷 판매가 일본에 이어 한국에서도 폭발적으로 증가하는 중. 하반기에는 미국, 중국에서의 성과 추가 상향 조정 요인으로 작용할 가능성이 높음

*해당 자료는 당사 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료입니다. 이 자료는 고객의 증권투자 결과와 관련된 법적 책임소재에 대한 증빙으로 사용될 수 없습니다.

일개 기업도 아니고 정부가 리딩을 한다는데 일단은 편승해보는게 합리적인듯

★ [키움 허혜민] ★ 티움바이오, Corp. Day 후기: 개선되는 펀더멘털이 전혀 반영되고 있지 않은 주가

[키움 제약/바이오 / 허혜민]

◆ 애널리스트 코멘트
- 혈우병 치료제 TU7710 1a상 중으로 오는 6/24일 중간 결과 발표 예정. (반감기 확인 중요)

- 경구용 면역항암제 TU2218(TGF-beta/VEGF) 하반기 고용량 환자 수 증가된 병용 1b상 탑라인 도출

- 자궁내막증 치료제 Merigolix, 북미/남미/일본 등 높아지는 판권 계약 가능성 대비 주가 미반영

‘19년 상장 당시 공모가 기준 시가총액이 2,783억원으로 현재 시가총액 1,759억원 수준에 불과.

2건의 파이프라인이 올해 인체 임상에서 효능을 확인하는 등의 임상 진척에도 불구하고 주가에 전혀 반영되고 있지 않다고 판단.

현금 및 메자닌 상황 등의 세부 내용은 아래 링크 참고.

키움 제약/바이오 소식통 → https://news.1rj.ru/str/huhpharm



★ 보고서 링크: https://bit.ly/3VtV9de

* 컴플라이언스 검필

* 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다.

큐텐 6월 메가와리 다섯째날 (6/1~12)

* 누적 판매 금액 순
1위 넘버즈인
2위 아누아 스킨케어 라인
3위 브이티 시트마스크 라인
4위 브이티 스킨케어 라인
5위 리쥬란
6위 ASUNE(JP)
7위 브이티 리들샷 라인
8위 닌텐도 스위치
9위 아누아 gentle yet effective 더마 라인
10위 토리든 다이브인 세럼

link: https://zrr.kr/CKxl

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누워서있는거네

우양

드디어 때가 왔다

- 2023년 캐나다 주류 유통채널로의 핫도그 입점을 시작으로 미국/대만/호주 등으로 입점 확대 중. 위 주류 유통채널로부터 글로벌 소싱 기업으로 선정되어 진출 국가는 점차 확대될 전망이며 5월 말 계약 구조 변경으로 분기 변동성 또한 완화될 전망

- 2024년 7월 신제품인 냉동김밥 수출 개시. 2024년, 2025년 예상 매출액은 각각 108억원, 197억원. 핫도그 대비 ASP가 약 3배 높고, 자동화율도 높아 냉동김밥의 적정 마진은 핫도그 대비 2배 높아 실적 기여도는 빠르게 상향될 전망

- 2021년 완공 이후 적자가 지속되었던 서천공장은 물량 증가에 따라 2024년 상반기 흑자전환 예상

- 2024년 가이던스는 매출액 2,080억원, 영업이익 75~80억원이었으나 신제품(냉동김밥) 수출 확대로 가이던스 상향 예상

(24.6.5 한화)

삼양식품

목표주가: 71만원 상향

- 2024년 1분기, 내수 면/스낵 매출액은 전년 동기 대비 13% 하락했지만 삼양식품의 국내 라면 시장 점유율은 11.5%(+0.1%p YoY)로 선방. 밀양 2공장 완공 이전까지 1분기와 유사하게 내수 사업은 보수적으로 운영되겠지만 효율적 자원 배분일 뿐 1분기 점유율이 보여주었듯 내수 사업 경쟁력 약화를 우려할 필요는 없을 것

- 원주공장 노후 라인 보수작업을 통한 생산성 향상으로 2024년 연 CAPA 700억원 증가 예상

- 봉지면을 중심으로 생산하는 익산, 밀양 공장의 가동률은 평균을 상회하나 용기면을 생산하는 원주 공장은 상대적으로 여유있는 편. 통상적으로 용기면의 ASP가 봉지면 ASP 대비 약 20% 높아 용기면 중심의 수출 물량 증가가 ASP 상승 이끌 수 있을 것

- CAPA에 대한 시장의 우려 대비 지역(내수보다 해외)/제품(용기면 중심의 성장)/국가(미국, 중국 중심) 믹스 변화로 2024년 실적 성장은 안정적일 전망이며, 2025년 밀양 2공장 준공 후에는 중남미/유럽으로의 지역 확대, ‘오리지널’, ‘까르보’ 외 신제품 판매 확대가 잇따를 전망

- 목표주가 산정 기준 연도를 2024년에서 2025년으로 변경. Target PER은 Global Instant Noodle 1~2위 기업인 Tingyi, Nissin의 평균 PER 16.7배 적용. 음식료 업종 최선호주 유지

(24.6.5 한화)

“유한양행, 임상결과 경쟁력 확인…목표가 상향”-유안타
https://news.itooza.com/2024060508395073356/100/10